Latest / Market Risk TR / Yeşil Dönüşümde TSKB Etkisi: 2026 İlk Çeyrek Analizi ve Güncellenen 2030 Hedefleri

Transcript

Yeşil Dönüşümde TSKB Etkisi: 2026 İlk Çeyrek Analizi ve Güncellenen 2030 Hedefleri · Market Risk TR

• 0:00
  Sadece dünyayı kurtaracak yeşil dönüşüme katkı sağlayacak
• 0:04
  projelere kredi verip toplam kredilerinin tam %90 üçünü buna
• 0:09
  ayıran devasa bir banka düşün. Üstelik şu an borsada kendi
• 0:14
  defter değerinin bile çok altında yani deyim yerindeyse
• 0:18
  resmen kelepir fiyatı işlem görüyor.
• 0:20
  Aynen öyle. Buraya kadar her şey rüya gibi
• 0:23
  ama finansal tabloların içine girdiğimizde çok tuhaf bir
• 0:27
  anormallik var. Bankanın faiz gelirleri artıyor.
• 0:31
  Komisyon gelirleri kelimenin tam anlamıyla patlama yapmış,
• 0:34
  faaliyet kârı rekor. Kırıyor.
• 0:36
  Manşetler harika. Fakat günün sonunda en alttaki o
• 0:40
  sihirli satıra yani net kâra bakıyoruz, kâr düşüyor.
• 0:44
  Daha çok kazanıp nasıl daha az kâr edebilirsin?
• 0:47
  Işte finansal tabloların yatırımcıya kurduğu en büyük
• 0:50
  tuzak tam olarak budur. Yani hani manşetlere o en
• 0:54
  üstteki gelir kalemlerine bakıp şirketin harika bir çeyrek
• 0:57
  geçirdiğini düşünürsün. Kesinlikle.
• 0:59
  Ancak aşağılara o sıkıcı ve küçük puntolu dipnotlara inmeye
• 1:03
  başladığında şirketin gerçekte bir kanama yaşayıp yaşamadığını
• 1:07
  görürsün. Bugünkü derinlemesine
• 1:09
  analizimizde Türkiye sınai kalkınma bankasının yani TSK
• 1:14
  b'nin 31 mart 2026 tarihli bilançosunu masaya yatırıyoruz.
• 1:19
  Bu analiz tam da senin yatırım perspektifini genişletmek için
• 1:22
  var. Yani teknik jargonla boğulmadan
• 1:26
  bu şirket para kazanıyor mu, büyüyor mu ve risklerin neler?
• 1:29
  Bunu bulacağız. O zaman şu ilüzyonu bir deşifre
• 1:33
  edelim. Edelim rakamlar o kadar zıt
• 1:35
  yönlere gidiyor ki beynim yanıyor.
• 1:37
  Gerçekten net faiz gelirleri yıllık %10 artışla 4,17 milyar
• 1:43
  liraya çıkmış. Bankalar için can damarı olan
• 1:46
  net ücret ve komisyon gelirleri %85 gibi devasa bir sıçramayla
• 1:50
  271.000.000 liraya fırlamış. Muazzam bir artış bu.
• 1:57
  Operasyonel kâr bile 3,48 milyar liradan 3,56 milyar liraya
• 2:03
  çıkmış. Her şey yukarı doğru ivmeleniyor
• 2:06
  ama dönemin net kârı geçen yılın aynı çeyreğine göre %7 eriyerek
• 2:13
  3,10 milyar liradan 2,88 milyar liraya iniyor.
• 2:19
  Yani bu paralar muhasebe departmanında koltuk
• 2:21
  minderlerinin arasına mı düştü? Nereye gidiyor bu kazanç?
• 2:25
  Sızıntının nerede olduğunu bulmak için analistlerin
• 2:28
  kullandığı dikey analiz yöntemini devreye sokmamız
• 2:30
  gerekiyor. Yani sadece ne kadar para
• 2:33
  kazandıklarına değil, o parayı kazanmak için mekanizmanın ne
• 2:37
  kadar yaktığına bakmalıyız giderleri.
• 2:39
  Kastediyorsun. Aynen öyle.
• 2:41
  Bankacılıkta buna gider gelir oranı deriz.
• 2:44
  Rakamlar o bahsettiğin sızıntıyı çok net gösteriyor. 2025'in ilk
• 2:48
  çeyreğinde %21,9 olan bu oran 2020 altının ilk çeyreğinde
• 2:51
  aniden %30 buçuğa fırlamış. %21'den %30'a çıkması demek.
• 2:59
  Ciddi bir sıçrama. Yani banka daha önce kazandığı
• 3:03
  her 100 liranın sadece. 21 lirasını çarkları döndürmek için
• 3:07
  harcarken artık 30 lirasını masraf olarak yakıyor demek.
• 3:12
  Kasada kalan net para azalmış en büyük sızıntı hangi kalemde
• 3:16
  peki? Operasyonel ve personel
• 3:18
  giderleri bilanço detaylarına indiğimizde sadece personel
• 3:22
  giderlerinin 657.000.000 liradan 1.06 milyar liraya sıçradığını
• 3:25
  görüyoruz. Inanılmaz.
• 3:30
  Bu neredeyse iki katına yakın bir artış.
• 3:32
  Enflasyonun artan yaşam maliyetlerinin o acımasız
• 3:35
  etkisini tam da burada hissediyoruz.
• 3:38
  Banka büyüyor, gelirleri artıyor ama enflasyonist ortamda
• 3:42
  maliyetler çok daha hızlı koşuyor.
• 3:44
  Bekle bir saniye burada itiraz edeceğim.
• 3:46
  Tabi çalışan maliyetleri fırlamış, enflasyon herkesi
• 3:50
  vurduğu gibi onları da vurmuş tamam ama yüzde yedilik kar
• 3:54
  düşüşü bana hala çok masum geliyor.
• 3:56
  Masraflar neredeyse 2'ye katlanırken.
• 3:59
  Net kâr nasıl sadece %7 düşebilir?
• 4:03
  Şirketin bağımsız denetim raporunun o en derin
• 4:06
  sayfalarında pdubulusinin düştüğü bir şartlı görüş notu
• 4:10
  gözüme çarptı. Sanki bu yüzde yedilik düşüşün
• 4:13
  arkasında başka bir muhasebe mühendisliği var gibi.
• 4:17
  Işte orası raporun en kritik yeri yatırımcıların yüzde
• 4:21
  doksanının okumadan atladığı o dipnotta denetçi aslında çok
• 4:25
  ciddi bir uyarı yapıyor. Banka geçmiş yıllarda hani iyi
• 4:29
  günlerinde toplam 1,1 milyar liralık bir serbest karşılık
• 4:33
  ayırmış. Araya girip bunu netleştirmek
• 4:35
  istiyorum. Serbest karşılık dediğimiz şey
• 4:38
  aslında yönetimin ileride işler kötü giderse elimizde nakit
• 4:42
  cephane bulunsun diyerek kârdan kestiği kenara koyduğu bir nevi
• 4:46
  kara günahçısı doğru mu? Kesinlikle tam olarak öyle
• 4:50
  bilançoda bir tampon görevi görür.
• 4:52
  Ancak 2026 ilk çeyrek döneminde yönetim bu 1,1 milyar liralık
• 4:56
  kara gün akçesi'nin 300.000.000 liralık kısmını İptal edip
• 4:58
  doğrudan bu dönemin gelir tablosuna gelir olarak yazmış.
• 5:05
  Hadi canım. Geriye 800.000.000 liralık bir
• 5:07
  karşılık bırakmışlar. Denetçi raporunda aynen şu ifade
• 5:11
  var, eğer bu İptal işlemi yapılmasaydı 31 mart 2026
• 5:14
  itibariyle net kar 300.000.000 TL daha az olacaktı.
• 5:17
  Öz kaynaklar ise 800.000.000 TL daha fazla olacaktı.
• 5:23
  Yok artık yani. O yüzde yedilik kar düşüşü
• 5:26
  aslında gerçeği yansıtmıyor. Fena halde makyajlanmış bir oran
• 5:30
  bu. Aynen öyle.
• 5:32
  Eğer o tek seferlik 300.000.000 liralık doping olmasaydı,
• 5:34
  kârdaki erime %7 değil, çok daha sert ve korkutucu bir boyutta
• 5:38
  olacaktı. Çok doğru.
• 5:41
  Giderler o kadar fena patlamış ki, geçmişten gelen kumbarayı
• 5:45
  kırıp o çeyreğin karını kurtarmaya çalışmışlar.
• 5:49
  Mekanizma tam olarak böyle işliyor.
• 5:51
  Enflasyon, operasyonel verimliliği ciddi şekilde
• 5:54
  kemiriyor geçmişte ayrılan o ihtiyat akçesinin İptal
• 5:57
  edilmesi, kar tablosundaki kanamayı bir süreliğine
• 6:00
  durdurur. Ancak yatırımcının sorması
• 6:03
  gereken soru şu, bu sürdürülebilir mi?
• 6:05
  Her çeyrek kumbaradan 300.000.000 TL çıkaramazsın
• 6:07
  sonuçta. Sürdürülebilir faaliyet karına
• 6:12
  odaklanmak zorundayız. Birazdan bu hissenin borsada
• 6:15
  neden kelimenin tam anlamıyla bir indirimli ürün gibi
• 6:18
  fiyatlandığını ve o vergi kalkanı sırrını konuşacağız.
• 6:22
  Bu inanılmaz bir strateji ama önce bu devasa yapının temelleri
• 6:27
  ne kadar sağlam ona bakalım. Bilanço bize ne söylüyor?
• 6:30
  Varlıklardan başlayalım. Banka'nın aktif büyüklüğü yani
• 6:34
  toplam varlıklarının boyutu geçen yılın aynı dönemine göre
• 6:37
  tam %33 artarak 353,8 milyar liraya ulaşmış.
• 6:41
  Devasa bir rakam. Kesinlikle ancak bankacılık
• 6:45
  sektöründe varlıkların büyüklüğünden ziyade o
• 6:48
  varlıkların nasıl finanse edildiği hayati önem taşır.
• 6:52
  Üretim şirketlerinde net borç falan bakarız ya bankalarda bu
• 6:56
  metrikler pek işlemez çünkü. Bankanın ham maddesi zaten borç
• 7:00
  aldığı paradır, satıp kâr ettiği.
• 7:02
  Yine paradır. Haklısın.
• 7:05
  TSKB bilançosunda öz kaynakların 47,2 milyar lira olduğunu
• 7:07
  görüyoruz. Yani bankanın 353,8 milyar
• 7:08
  liralık devasa varlıklarının yaklaşık %13 virgül.
• 7:11
  Üçü kendi ana sermayesiyle finanse ediliyor.
• 7:19
  O zaman basit bir matematikle geriye kalan o çok büyük kısmın
• 7:23
  yani %86 virgül yedisinin dışarıdan borçlanılarak finanse
• 7:28
  edildiğini anlıyoruz. Standart bir banka olsa anlarım
• 7:32
  sokağa çıkarsın. Şubeleri vardır.
• 7:34
  Gidip mevduat yatırırız. Onlar da o havuzda toplar.
• 7:38
  Ama ben sokakta hiç tsk bey şubesi görmedim.
• 7:41
  Eğer benden senden mevduat toplamıyorlarsa bu 100
• 7:45
  milyarlarca lirayı nereden buluyorlar?
• 7:47
  Toptan fonlama piyasalarından TSK b'nin iş modelini benzersiz
• 7:52
  kılan şeyi de bu zaten. Şube ağı kurma, binlerce memur
• 7:56
  çalıştırma veya mevduat faizi yarışına girme dertleri yok.
• 8:01
  Nasıl yani? Parayı yurtdışından blok halinde
• 8:03
  getiriyorlar. Sendikasyon kredileri çekiyorlar
• 8:06
  Avrupa yatırım bankası, Dünya Bankası gibi kurumlardan çok
• 8:10
  uzun vadeli fonlar alıyorlar. Bu devasa toplam fonu da
• 8:13
  türkiye'deki büyük sanayi yatırımlarına kredi olarak
• 8:16
  dağıtıyorlar. Çok temiz bir model şube
• 8:19
  maliyeti yok. Yurtdışından toptan ucuza al,
• 8:22
  yurt içinde büyük projelere sat. Peki şirket kendi parasını ne
• 8:26
  kadar verimli çalıştırıyor? Sermaye verimliliği metrikleri
• 8:29
  nasıl? Orada biraz sıkıntı var işte öz
• 8:32
  kaynak kârlılığı yani roee 2020 beşteki %28,8 seviyesinden
• 8:36
  %22,7'ye gerilemiş. Neredeyse 6 puanlık ciddi bir
• 8:43
  kan kaybı. Bu öz kaynak karlılığındaki bu
• 8:45
  erimeyi ben hep bir fabrika analojisiyle düşünürüm.
• 8:49
  Nasıl bir analoji? Şöyle düşün, dev bir fabrikam
• 8:52
  var, sürekli yeni makineler alıyorsun, arsa alıyorsun.
• 8:55
  Şirketin öz kaynağı genişliyor. Ama fabrikanın ürettiği ürün
• 8:59
  miktarı o büyüme hızına yetişemiyor.
• 9:02
  Fiziken büyüyorsun ama verimliliğin düşüyor.
• 9:05
  Bölme işleminde payda hızla büyürken, kar aynı hızla
• 9:09
  artmadığı için oran tepe taklak oluyor.
• 9:12
  Mükemmel bir benzetme kârın neden düştüğünü zaten maliyetler
• 9:16
  üzerinden az önce konuştuk. Banka kar ettikçe fabrika
• 9:19
  büyümeye devam ediyor. Büyüyen sermayeden aynı verimi
• 9:22
  alamadıklarında oran kaçınılmaz olarak aşağı iniyor.
• 9:25
  Anladım. Ancak bu verimsizliğin yanında
• 9:28
  yatırımcıya güven vermesi gereken çok sağlam bir yastık
• 9:31
  var. Nedir?
• 9:32
  O yastık, olası bir makroekonomik sarsıntı da bizine
• 9:35
  koruyacak. Sermaye yeterlilik oranı kısaca
• 9:38
  seya o bankacılık sektörünün sağlık durumunu gösteren en
• 9:42
  hayati metriktir. TSK b'nin seyao'su şu anda %18,6
• 9:47
  seviyesinde yüksek. Bir oran mı bu?
• 9:50
  Hem de nasıl yasal zorunlulukların çok ama çok
• 9:53
  üzerinde adeta çelikten bir kale gibi yani banka olası
• 9:57
  fırtınaları atlatabilecek inanılmaz güçlü bir tampona
• 10:00
  sahip. Tamam yapı bir kale kadar
• 10:02
  sağlam, o zaman gelelim işin değerleme yani fiyatlama kısmına
• 10:06
  güncel verilere bir bakalım. 26 Haziran 2026 itibariyle hisse
• 10:09
  fiyatı 12 TL 21 kuruş evet. Ödenmiş sermayesi 2,8 milyar
• 10:16
  adet hisse bu ikisini çarptığımızda şirketin piyasa
• 10:20
  değerinin yaklaşık 34,18 milyar lira olduğunu hesaplıyoruz.
• 10:24
  Rakamlar tek başına bir şey ifade etmez.
• 10:27
  Tabii onları muhasebe değerleriyle kıyaslamamız
• 10:29
  gerekir. Az önce şirketin kendi öz
• 10:32
  kaynaklarının yani defter değerinin 47,2 milyar lira
• 10:35
  olduğunu söylemiştik ama senin de hesapladığın gibi piyasa bu
• 10:39
  şirkete şu an sadece 34,18 milyar lira fiyat biçiyor.
• 10:43
  Matematiği aklımda canlandırmaya çalışıyorum.
• 10:46
  Şirketin defterini açıyoruz. Tüm borçları düştükten sonra.
• 10:50
  Masanın üzerinde net 47.2 milyar liralık varlık duruyor.
• 10:54
  Aynen ama borsaya gidip bu masayı satın almak istediğimde
• 10:57
  benden sadece 34 milyar lira istiyorlar.
• 11:00
  Yani cebinde net 100 lirası olan bir cüzdanı sadece 72 TL
• 11:05
  ödeyerek satın alıyorum. Inanılmaz bir iskonto gerçekten
• 11:08
  p. D oranı tam 0.72 muhasebe
• 11:11
  değerinin %28 altında satılıyor. Fiyat kazanç oranına da baktım
• 11:15
  tahmini fk üç çarpanı civarında. Ya bu şirket üç yılda kendi
• 11:19
  namorti ediyor çok ucuz. Peki piyasa neden bu 100 liralık
• 11:23
  cüzdana tam 100 TL vermekten korkuyor?
• 11:26
  Sorun makro ekonomiye mi yoksa iş modelinde mi?
• 11:29
  Sorun iş modelinden ziyade pazarın genel psikolojisiyle
• 11:33
  ilgili. Piyasalar bilirsizlikten nefret
• 11:35
  eder, %50 seviyelerindeki politika faizi enflasyonun
• 11:39
  katılanı koruması, jeopolitik krizler hepsi.
• 11:42
  Birer baskı unsuru. Aynen öyle.
• 11:45
  Bu kara bulutlar fonların türk bankacılık sektöründen biraz
• 11:49
  uzak durmasına neden oluyor. Yatırımcı diyor ki evet cüzdanda
• 11:53
  bugün 100 TL var ama yarın o paranın alım gücü ne olacak?
• 11:57
  Krediler batarsa ne olacak? Bu belirsizlik fiyatlara devasa
• 12:01
  bir iskonto olarak yansıyor. Makro riskler fiyatı eziyor,
• 12:05
  anladım. Peki böyle belirsiz havalarda
• 12:08
  kaptan napıyor? Nakit akışı ve sermaye dağıtımı
• 12:11
  stratejilerine bakalım. Normal şirketlerde serbest nakit
• 12:15
  akışı hesaplarız. Bankalarda bunu nasıl
• 12:17
  okumalıyız? Bankalarda nakit zaten
• 12:20
  operasyonun kendisidir. O yüzden bankanın sermaye
• 12:23
  dağıtımına bakmalıyız. Yönetim kârla ne yapıyor?
• 12:27
  T c'yi bir bu çeyrekte iki devasa amle yapmış birincisi
• 12:30
  ortaklarına bir buçuk milyar lira nakit temettü ödemesi.
• 12:33
  Harika hissedar dostu bir hamle şirket karını yatırımcıyla
• 12:38
  paylaşıyor. Peki ikinci hamle nedir?
• 12:41
  Ikincisi çok daha stratejik. Tam 1.3 milyar liralık kısmı
• 12:46
  girişim sermayesi yatırım fonlarına yani o vc dediğimiz
• 12:49
  teknoloji ve girişim fonlarına yatırmışlar.
• 12:52
  Bir saniye dur koskoca sınai Kalkınma Bankası milyarlarca
• 12:57
  lirayı neden henüz yolun başındaki startuplara yatırıyor?
• 13:00
  Sadece inovasyon sevdikleri için mi?
• 13:02
  Keşke sadece inovasyon sevgisi olsaydı ama arkasında çok keskin
• 13:06
  bir vergi mekanizması var. Türkiye'deki vergi mevzuatına
• 13:10
  göre kurumlar bu fonlara yatırım yaptıklarında yatırdıkları
• 13:14
  tutarı, kurumlar vergisi matrahından düşebiliyorlar.
• 13:18
  Vergi kalkanı ta. Kendisi.
• 13:20
  Şirket diyor ki ben bu paranın vergisini devlete nakit ödemek
• 13:24
  yerine yasal olarak bir fona yatırayım.
• 13:27
  Böylece hem o devasa vergi yükünden kurtuluyor hem de
• 13:31
  geleceğin inovatif şirketlerinden hisse sahibi
• 13:34
  oluyor. Tam.
• 13:35
  Isabet. Resmen vergi avantajıyla startup
• 13:38
  portföyü kuruyorlar. Muazzam bir strateji.
• 13:41
  Kesinlikle bankayı o eski ağır sanayi kimliğinden çıkarıp
• 13:45
  geleceğin dijital ekonomisine ortak ediyorlar.
• 13:48
  Bu ucu vadeli yatırımcı için temettüden bile değerlidir.
• 13:52
  Gelecek demişken işin en can alıcı yerine geldik.
• 13:55
  Raporu incelerken gözlerime inanamadığım bir veri var.
• 13:59
  Kredi portföyleri %8 artışla 260,8 milyar liraya ulaşmış.
• 14:06
  Hıhı ama sıkı durun. Bu kredilerin tam %90 üçü
• 14:10
  sürdürülebilir kalkınma amaçları bağlantılı yani yeşil krediler,
• 14:15
  banka resmen sadece doğa dostu işleri fonluyor.
• 14:19
  Tsk'nin diğer tüm bankalardan ayrıştığı.
• 14:22
  Rekabet avantajı yarattığı yegane nokta burası zaten tüm
• 14:26
  strateji yeşil dönüşüm üzerine kurulu.
• 14:28
  Iyi de burada şeytanın avukatlığını yapacağım.
• 14:31
  Kredilerinin %90 üçünü sadece çevre dostu işlere vermek sence
• 14:36
  de çok riskli değil mi? Neden riskli olsun?
• 14:38
  Düşünsün ya kapına devasa kârlılığı olan eski tip bir
• 14:43
  sanayi fabrikası geliyor. Sırf bacasında filtresi yok veya
• 14:47
  yeterince yeşil değil diye bu müşteriyi reddediyorsan masada
• 14:51
  para bırakmıyor musun çok. Mantıklı bir soru ama
• 14:54
  mekanizmayı anladığımızda bunun bir zayıflık değil, stratejik
• 14:58
  bir güç olduğunu görüyoruz. Hatırlarsan az önce tskb'nin
• 15:02
  fonlamayı Avrupa yatırım bankası gibi uluslararası kurumlardan
• 15:05
  sağladığını konuşmuştuk. Evet toptan ucuz fon.
• 15:09
  O dev fon sağlayıcıların artık katı kuralları var.
• 15:12
  Karbon salınımımı yüksek projelere 1 $ bile vermiyorlar.
• 15:16
  Muslukları kapattılar tskb bu %90 üçlük yeşil borföyü
• 15:19
  sayesinde o yabancı para cinsi fonları rakiplerinden çok daha
• 15:23
  ucuza bulabiliyor. Oyunu kendi kurallarına göre
• 15:26
  değil, fonu verenlerin kurallarına göre oynuyorlar.
• 15:29
  Yani kendi maliyetlerini düşürüyorlar.
• 15:31
  Aynen öyle, ikinci bir avantajı daha var.
• 15:34
  Bu yeşil yatırımları yapabilen şirketler genelde bilançosu
• 15:38
  sağlam büyük holdingler oluyor. Sonuç ne mi?
• 15:41
  Tskb'nin sorunlu kredi oranı sadece %2,2 sektör
• 15:46
  ortalamalarına göre o kadar sağlıklı bir oran ki bu.
• 15:49
  Yani yeşil kalmak sadece bir halkla ilişkiler çalışması
• 15:53
  değil, doğrudan batı kredi riskini düşüren pragmatik bir iş
• 15:57
  modeli. Büyüleyici peki 2020 altının
• 16:00
  geri kalanı için ne öngörüyorlar?
• 16:02
  Makro risklere karşı bir yönlendirmeleri var mı?
• 16:06
  Faaliyet raporunda şeffaf bir değerlendirme var.
• 16:09
  Üç makro riske dikkat çekiyorlar. %50 seviyesindeki
• 16:12
  politika faizi, jeopolitik krizler ve enflasyondaki katılık
• 16:17
  banka bu belirsizlik ortamında savunmacı bir pozisyonda
• 16:20
  kalacağını açıkça belirtiyor. Limana yakın durup yavaş
• 16:24
  seyretmeyi seçiyorlar. Son derece rasyonel, uzun vade
• 16:28
  hedefleri nasıl uzun? Vadede inanılmaz agresifler 2030
• 16:31
  yılı için sürdürülebilir finansman hedefini 15 milyar
• 16:34
  dolara revize etmişler. Iklim finansmanı hedefini ise 5
• 16:37
  milyar dolara yükseltmişler. Rotalarından zerre sapmıyorlar
• 16:43
  o. Zaman bütün bu parçaları
• 16:44
  birleştirdiğimiz o nihai yatırımcı özet raporunu
• 16:47
  çıkaralım. Karşımızda defter değerinin %28
• 16:51
  altında sıfır 72 çarpanla işlem gören ucuz bir kurum var.
• 16:56
  Sermayesi %10 8.6'yla çok güçlü. Kesinlikle.
• 17:01
  Iş modeli, uluslararası ucuz fona dayalı ve sorunlu kredi
• 17:05
  oranı %2,2. Ancak artan personel giderleri
• 17:09
  ve makroekonomik belirsizlikler yüzünden kar marjları baskı
• 17:13
  altında kalmış. Üstelik bu baskıyı ihtiyat
• 17:16
  akçesi iptaliyle dengelemeye çalışmışlar çok.
• 17:19
  Net bir özet oldu. Şirketin temelleri sağlam
• 17:22
  değerlemesi ucuz ancak kısa vadede enflasyonist maliyet
• 17:26
  baskısı bu ucuzlamanın ana sebebi sabırlı yatırımcılar için
• 17:29
  klasik bir değer ya. Yapabilmecesi bu.
• 17:31
  Bilmeceyi çözerken aklıma takılan çok kışkırtıcı bir son
• 17:35
  düşünceyle seni baş başa bırakmak istiyorum.
• 17:38
  Önümüzdeki 5 yıl içinde dünyadaki tüm regülatörler,
• 17:41
  küresel bankalara portföyünü zorunlu olarak yeşil olmak
• 17:45
  zorunda diye sert kuranlar getirmeye hazırlanıyor.
• 17:48
  Evet, bu dalga geliyor. Herkes panikle portföyünü
• 17:51
  yeşillendirmeye çalışırken hâlihazırda %93 yeşil olan tsk
• 17:57
  bu regülasyon sunamesi geldiğinde küresel devlerin
• 18:00
  iştahını kabartan türkiye'nin en stratejik yeşil kasası haline
• 18:04
  gelebilir mi? Bak.
• 18:05
  Bu çok ufuk açıcı belki. De piyasanın bugün göremediği
• 18:09
  asıl değer o 72 liralık fiyatta değil.
• 18:12
  Geleceğin regülasyonlarındadır. Bunu bir düşünün öğrenmeye ve
• 18:16
  araştırmaya devam et. Yeni bir analizde görüşmek
• 18:19
  üzere.