Latest / Market Risk TR / TOFAŞ 2025 2. Çeyrek Bilanço Analizi | Finansal ve Operasyonel Sonuçlar #TOASO

Transcript

TOFAŞ 2025 2. Çeyrek Bilanço Analizi | Finansal ve Operasyonel Sonuçlar #TOASO · Market Risk TR

• 0:04
  Merhaba, bugün Türkiye otomotiv sektörünün önemli bir
• 0:08
  oyuncusunun son dönemdeki hareketli günlerine ve tabii
• 0:12
  gelecek planlarına odaklanıyoruz.
• 0:14
  Elimizdeki kaynaklar oldukça taze.
• 0:17
  Evet, özellikle büyük bir satın alma işlemi var gündemde.
• 0:21
  Aynen Nisan sonunda sterantiz Türkiye operasyonlarının
• 0:24
  devralınması tamamlandı. Şimdi bu dev adım sonrası ilk
• 0:29
  finansal sonuçlar yani ikinci çeyrek ve ilk 6 ay verileri
• 0:33
  geldi. Faaliyet raporları da var.
• 0:36
  Biz de bu yoğun bilgi akışında sizin için en kritik noktaları
• 0:41
  rakamların ne anlattığını ve belki de anlatmadığını anlamaya
• 0:45
  çalışacağız. Kesinlikle önümüzde şirketin
• 0:47
  kendi raporları finansal tabloları.
• 0:50
  Analizler var sadece rakamlara değil, biraz da arkasındaki
• 0:54
  hikayeye, operasyonel gelişmelere bakacağız.
• 0:57
  Hadi başlayalım, tofaşım bu dönüşümünü mercek altına alalım.
• 1:01
  Tamamdır ilk ve en önemli konuyla başlayalım.
• 1:04
  O zaman 30 Nisan sterlantis otomotiv pazarlama a ş sinin
• 1:08
  satın alınması tamamlandı. Yani pejo sitren opel DS
• 1:13
  markaları artık tofaşta. Evet 400.000.000 avro artı
• 1:17
  performansa dayalı ek ödemeler karşılı.
• 1:21
  Oldu bu mevcut fiyat alfa romeo jeep portföyüne eklendi.
• 1:25
  Bunlar yani portföy bir anda devasa hale geldi.
• 1:28
  Yeni dağıtım sözleşmeleri imzalandı falan.
• 1:31
  Bu devasa adımın peki finansallara yansıması nasıl
• 1:34
  olmuş ilk yarı sonuçları ne diyor?
• 1:37
  Şöyle, net satış gelirlerinde bir artış var.
• 1:40
  Geçen yıla göre yaklaşık %17 artışla 95 milyar TL yi
• 1:44
  geçmişler ilk 6 ayda. Iyi bir artış.
• 1:48
  Evet ama. Bunun ana motoru Mayıs ve
• 1:51
  haziranda devreye giren yeni sterlantis markalarının yurt içi
• 1:55
  satışları, yurt içi satışlar %30 dördün üzerinde artmış.
• 1:59
  Fakat madalyonun öbür yüzü var. Ihracat gelirleri orada durum
• 2:03
  tam tersi neredeyse yüzde kırklık bir düşüş var aynı
• 2:06
  dönemde. Vay canına yani içeriye satış
• 2:09
  artıyor. Dışarıya azalıyor.
• 2:12
  Peki ya karlılık orada durum nasıl?
• 2:14
  Raporlarda genelde en çok dikkat çeken kısım orası oluyor.
• 2:19
  Maalesef karlılık tarafı pek parlak değil, hatta şey oldukça
• 2:23
  ciddi bir baskı altında. Net kar rakamı geçen senenin
• 2:27
  aynı döneminde 5,8 milyar TL iken bu sene ilk 6 ayda sadece
• 2:31
  1,6 milyar TL ye düşmüş. Neredeyse dörtte üçlük bir düşüş
• 2:37
  yani. %72 civarı. Aynen öyle.
• 2:41
  Çok sert bir düşüş. Brüt kar marjı da %10 beşlerden
• 2:44
  yüzde yediye inmiş. Favek dediğimiz yani esas
• 2:48
  faaliyet karlılığı göstergesi de benzer şekilde %69 düşerek 3
• 2:52
  milyar TL civarına gerilemiş. Pekin neden bu kadar keskin bir
• 2:58
  düşüş selentist gelir getirmedi mi?
• 3:01
  Raporlar temel neden olarak düşen üretim hacmini ve buna
• 3:05
  bağlı olarak düşük kapasite kullanımını gösteriyor.
• 3:07
  Yani evet sitelendis gelir getirdi ama bir yandan da
• 3:11
  entegrasyon maliyetleri diğer yandan üretimdeki yavaşlama kârı
• 3:15
  ciddi şekilde eritmiş görünüyor. Anladım operasyonel tarafa da
• 3:20
  bakalım o zaman üretim ve satış adetleri bu tabloyu destekliyor
• 3:24
  mu? Destekliyor maalesef.
• 3:26
  Üretim ilk 6 ayda %37 civarı azalmış.
• 3:30
  Geçen yıl 95 bine yakın araç üretilirken, bu yıl 60 binin
• 3:34
  biraz altında kalınmış. Ciddi bir azalma.
• 3:37
  Evet egea üretiminin yavaşladığı ama yerine yeni k.
• 3:41
  Sıfır yani ticarideki sukuda modelinin üretimine başlandığı
• 3:45
  not edilmiş satış adetlerine bakıncaysa toplamda 110 beşe
• 3:49
  yakın bir artış var. 116.000 adet civarı.
• 3:52
  Bu iyi haber. Iyi haber ama kırılıma bakmak
• 3:55
  lazım. Bu artışın tamamı yurt içinden
• 3:58
  geliyor. Stenlantise etkisiyle yurt içi
• 4:01
  satışlar %31 artmış ama ihracat adetleri de %33 düşmüş.
• 4:05
  Anladım, gelirdeki gibi yani. Aynen bu durum şirketin toplam
• 4:10
  hafif araç pazarındaki payını da bir miktar eritmiş bir buçuk
• 4:14
  puanlık bir düşüşle %26 civarına gerilemiş.
• 4:17
  Pazar payı ilk yarıda. Lamda daha az üretmiş ve sonuç
• 4:21
  olarak da daha az kâr etmiş ilk yarıda.
• 4:24
  Peki gelecek bu yeni tablo ışığında beklentilerde bir
• 4:27
  değişiklik var mı? Olmaz mı var?
• 4:29
  Tabii. Şirket 2.025 yılı için
• 4:31
  beklentilerini güncellemiş. Türkiye toplam pazar tahminini
• 4:34
  1,1 1,2 milyon adede yükseltmişler.
• 4:36
  Kendi yurt içi satış hedeflerinde stalentisin gücüyle
• 4:39
  300 330.000 adede çekmişler ki bu oldukça iddialı.
• 4:46
  Evet, iddialı gerçekten. Ama.
• 4:49
  Diğer yandan üretim ve ihracat beklentilerini düşürmüşler.
• 4:52
  Üretim 150 160.000 adet ihracat, 70 80.000 adet aralığına
• 4:57
  çekilmiş, bu da ilk yarıdaki trendin devam edeceğini
• 5:00
  öngördüklerini gösteriyor. Peki yeni yatırım planları var
• 5:03
  mı? Bu durumu değiştirecek.
• 5:05
  En kritik haber o zaten yaklaşık 256.000.000 euroluk dev bir
• 5:09
  bütçeyle yepyeni bir hafif ticari araç modelinin 2.020
• 5:12
  altının üçüncü çeyreğinden itibaren türkiye'de üretilmesi
• 5:14
  planlanıyor. Bu 2.020 yedide yıllık 150.000
• 5:21
  adetlik ek kapasite demek. Ha işte bu önemli bir adım.
• 5:25
  Muhtemelen azalan ihracatı ve üretimi toparlamak için.
• 5:29
  Kesinlikle öyle görünüyor. Bu yatırım gelecekteki dengeyi
• 5:32
  değiştirebilir. Bir uzun vadeli hedef var.
• 5:34
  O da ilginç. Nedir?
• 5:36
  O. 2.028 yılı için %5 ile %7 arasında bir vergi öncesi kar
• 5:42
  marjı hedefliyorlar. Şu anki %1,3 seviyesine bakınca
• 5:46
  hani bu hedefe ulaşmak için çok büyük bir performans artışı
• 5:51
  gerekiyor. Gerçekten iddialıymış.
• 5:53
  Kısa vadede başka bir not var mıydı?
• 5:55
  Evet, bir de şey var. Bursa fabrikasında 28 Temmuz 17
• 5:59
  Ağustos arası planlı bakım ve izin dönemi nedeniyle üretime
• 6:02
  ara verileceği belirtilmiş. Bu da üçüncü çeyrek üretimini
• 6:07
  etkileyecektir. Tabii.
• 6:08
  Anlaşıldı. Son olarak finansal yapıdaki
• 6:11
  değişim de göz ardı edilemez. Sanırım özellikle borç durumu
• 6:15
  orada da ciddi bir değişim var gibi duruyor.
• 6:18
  Hem de nasıl burası? Belki de en çarpıcı değişim.
• 6:22
  Şirket geçen yıl haziranda kasasında 660.000.000 tl'den
• 6:24
  fazla net nakit bulunduruyordu. Yani borcu yoktu, parası vardı.
• 6:30
  Evet, hatırlıyorum. Bu yıl Haziran sonu itibariyle
• 6:33
  ise durum tam tersi. Yaklaşık 20 milyar TL net borç
• 6:37
  pozisyonuna geçmişler bir yılda inanılmaz bir değişim. 20 milyar
• 6:42
  TL net borç. Peki neden kaynaklanıyor bu?
• 6:46
  2 ana sebebi var birincisi selenti salımı için ödenen nakit
• 6:50
  ki bu yaklaşık 12 milyar TL. Ikincisi de yıl içinde
• 6:54
  hissedarlara ödenen temettü. O da 6 milyar TL civarında.
• 6:57
  Bu ikisi birleşince nakit pozisyonu erimiş ve şirket
• 7:01
  borçlu duruma geçmiş. Bu da tabi şirketin finansal
• 7:04
  manevra alanını etkileyebilecek bir faktör.
• 7:07
  Çok net anlaşıldı özetlersek, tofaş için gerçekten büyük bir
• 7:12
  dönüşüm dönemi sterantis markalarının katılmasıyla
• 7:16
  gelirler artmış ama. Entegrasyon süreci, üretimdeki
• 7:21
  düşüş bunlar kârlılığı ve nakit akışını ilk yarıda ciddi şekilde
• 7:26
  baskılamış, borçluluk artmış tam bir geçiş süreci sancısı
• 7:31
  diyebiliriz. Kesinlikle öyle.
• 7:33
  Bundan sonrası için her şey bu yeni ve çok geniş marka gamının
• 7:37
  ne kadar verimli yönetileceğine o bahsedilen büyük hafif ticari
• 7:41
  yatırımının zamanında ve bütçesinde devreye alınıp
• 7:44
  alınamayacağına ve tabii o iddialı uzun vadeli karlılık
• 7:48
  hedeflerine ne kadar yaklaşılabileceğine bağlı
• 7:50
  olacak. Şirketin güncellenen
• 7:52
  beklentileri de aslında bu yeni ve zorlu durumu kabul
• 7:55
  ettiklerini gösteriyor. Peki tüm bu finansal denizler
• 7:59
  kar marjları üretim adetleri bir yana şunu da düşünmek ilginç
• 8:03
  olabilir, belki de ürün gamındaki bu köklü değişim yani
• 8:07
  daha az ihracat odaklı, daha çok iç pazara ve çok daha fazla
• 8:13
  markaya yönelik bu yeni yapı. Tofaşı hızla değişen otomotiv
• 8:17
  pazarında bilançoların belki henüz tam göstermediği ne gibi
• 8:22
  farklı rekabetçi zorluklar veya hatta belki de fırsatlarla karşı
• 8:26
  karşıya bırakabilir? Işte bu da dinleyicilerimizin
• 8:29
  üzerinde düşünebileceği bir soru olsun.