Latest / Market Risk TR / 🔵 THYAO 2026-03 Faaliyet Raporu Analizi | Türk Hava Yolları

Transcript

🔵 THYAO 2026-03 Faaliyet Raporu Analizi | Türk Hava Yolları · Market Risk TR

• 0:00
  Devasa bir havayolu şirketi neden aniden gidip izmir'deki
• 0:04
  bir biodizel fabrikasına 42.000.000 $ yatırır?
• 0:08
  Yani dünyanın her yerine uçan bir devin tarladaki tarımsal
• 0:13
  enerjiyle ne işi olabilir? Evet, bu dışarıdan bakınca
• 0:16
  gerçekten çok tuhaf bir hamle gibi duruyor.
• 0:18
  Kesinlikle. Neden peki?
• 0:21
  Çünkü gökyüzündeki kurallar tam şu an değişiyor.
• 0:24
  Bugün önümüzde türk hava yollarının 2026 yılı birinci
• 0:27
  çeyrek raporu var. Ama hani baştan söyleyeyim, bu
• 0:30
  sadece böyle yavan bir finansal bilanço okuması falan değil.
• 0:35
  Aynen öyle, çok daha fazlası. Bu analiz aslında küresel bir
• 0:39
  kargo savaşının yakıt krizinden kaçış stratejisinin ve devasa
• 0:44
  bir nakit yönetiminin hikayesi. Eğer sen de dünyada büyük
• 0:48
  paranın ve stratejinin nereye kaydını merak ediyorsan vallaha
• 0:51
  doğru yerdesin. Burada büyüleyici olan şey hani
• 0:54
  hep söylüyorum ya? Havacılık sektörünün artık
• 0:57
  sadece yolcuları bir noktadan diğerine taşıyan o metalik
• 1:02
  gövdeli uçaklardan ibaret olmaması.
• 1:04
  Kesinlikle. Biz bugün aslında yakıt
• 1:07
  stratejilerini otonom robotlarla desteklenen operasyonlarını ve
• 1:13
  inanılmaz bir nakit akışı yönetimini konuşacağız.
• 1:16
  Raporun geneline şöyle bir dışarıdan baktığında 2026 ilk
• 1:19
  çeyreğine dair o manşeti şu şekilde atabilirim.
• 1:24
  Nedir o manşet? Jeopolitik gerilimlere ve kronik
• 1:28
  motor tedarik sorunlarına rağmen kargoda dünya liderliğine oturan
• 1:32
  ve yolcu kapasitesini artırarak. Agresif bir yatırım aşamasına
• 1:37
  geçen bir havacılık devi. Manşet çok iddialı ama bu devasa
• 1:42
  yapının önce bir kasasını içine bakmamız o finansal karneyi
• 1:46
  detaylandırmamız gerekiyor. Bence.
• 1:48
  Tamam burayı biraz açalım. Yani 2000 altının ocak mart
• 1:51
  döneminde elde edilen kazanç beklentileri karşılıyor mu?
• 1:55
  Sayılar gerçekten devasa boyutta bak şimdi ilk çeyrekteki neyi
• 2:00
  hasılat? 5.9 milyar abd doları olarak
• 2:03
  gerçekleşmiş. 5.9 milyar dolar. Aynen bunu güncele kurlarla
• 2:08
  düşünürsen, yaklaşık 257.9 milyar türk lirasına falan denk
• 2:12
  geliyor. Geçen yılın aynı dönemindeki 4.8
• 2:14
  milyar dolarlık rakamı baz alırsak gözle görülür çok net
• 2:18
  bir sıçrama var peki. Kar ne alemde.
• 2:22
  Net kara baktığımızda ise üç aylık dönemde 226.000.000 $ yani
• 2:26
  yaklaşık 9.8 milyar TL kar yazıldığını görüyoruz.
• 2:29
  Bizi dinleyen yatırımcılar için bir diğer kritik metrik olan
• 2:32
  hisse baş. Zanch yani ıp verisi de 0.16 ABD
• 2:40
  doları. Seviyesinde rakamları biraz daha
• 2:43
  somutlaştıralım. Buradan hisse başına kazanç
• 2:46
  derken aslında şirketin tüm masraflarını çıkardıktan sonra
• 2:49
  elinde kalan net karı piyasadaki toplam hisse sayısına
• 2:53
  böldüğündeki değeri kastediyoruz değil mi?
• 2:56
  Aynen öyle tam olarak. Bu yani cebindeki o bir adet
• 2:59
  hissenin çeyreklik kazanç gücü 0.16$.
• 3:03
  Rakamlar böyle bakınca iyi duruyor ama hani rapora daha
• 3:06
  dikkatli baktığımda benim kafamı çok karıştıran bir şey var.
• 3:10
  Nedir? O.
• 3:11
  Ya hasılat 5.9 milyar dolar gibi gerçekten akıl almaz bir
• 3:15
  seviyede gel. Gelelim şirketin esas faaliyet
• 3:19
  kar marjı yani piyasa jargonuyla edit marjı eksi yüzde bire
• 3:24
  düşmüş. Öte yandan fawok yani edit marj
• 3:27
  ise %10 civarında tutunuyor. Evet, bu çok kritik bir ayrım.
• 3:31
  Şimdi ben sıradan bir gözle soruyorum.
• 3:34
  Bu kadar çok yolcu taşıyıp 5.9 milyar dolar ciro yapıyorsun ama
• 3:39
  neden esas faaliyetinden zarar yazıyorsun ya da bu marjlar
• 3:43
  neden bu kadar dar kasaya giren onca para nerede eriyor böyle?
• 3:46
  Çok yerinde bir tespit. Bunu büyük resme bağlarsak.
• 3:52
  Önce o bahsettiğin iki kavramın arasındaki temel farkı çok
• 3:55
  basitçe ortaya koymak lazım. Fovek şirketin operasyonlardan
• 4:00
  elde ettiği ham nakit yaratma gücüdür.
• 4:02
  Amortismanları yani o devasa uçakların her yıl değer
• 4:06
  kaybetmesinden doğan muhasebesel eskime paylarını hesaba katmaz.
• 4:10
  Yani şirket aslında nakit basıyor.
• 4:13
  Kesinlikle nakit basıyor. Favec %10 burada sorun yok fakat
• 4:19
  edit yani esas faaliyet kârı işin içine, o uçakların eskime
• 4:24
  paylarında katarak operasyonun çok daha net ve çıplak bir
• 4:28
  aynasını sunar. Işte o edit marjını eksiye çeken
• 4:31
  asıl kara delik havacılığın en büyük kabusu olan akaryakıt
• 4:36
  maliyetleri ahh. Akaryakıt tahmin etmeliydim
• 4:39
  şöyle. Düşün faaliyet giderleri
• 4:41
  içindeki akaryakıtın payı tam %25.
• 4:45
  Sadece üç aylık ilk çeyrek için ödenen fatura ne kadar biliyor
• 4:49
  musun? Bir 54 milyar.
• 4:52
  Dolar yok artık. Üç ayda 1.54 milyar dolar sadece
• 4:57
  yakıta mı gitmiş? Inanılmaz bir sızıntı bu.
• 5:00
  Yani dev bir su deposu düşün içine şarıl şarıl su doluyor ama
• 5:04
  alttaki hortum o kadar kalın ki gelen suyun çok ciddi bir kısmı
• 5:08
  oradan öylece akıp gidiyor. Harika bir benzetme aynen öyle
• 5:12
  oluyor. Üstelik sorun şirketin sadece
• 5:14
  çok uçup çok yakıt tüketmesiyle de sınırlı değil.
• 5:17
  Varil fiyatlarındaki o dışsal yükseliş asıl vurucu etkiyi
• 5:21
  yapıyor burada. Rakamlar nasıldı orada?
• 5:24
  2025'in ilk çeyreğinde petrolün varil fiyatı ortalama 76
• 5:27
  dolarken, 2020 altının ilk çeyreğinde 80 dolara çıkmış. %5
• 5:34
  nokta sekizlik bir sıçrama var ortada şirket büyümeye devam
• 5:38
  ettiği için yakut tüketimi de %12 artmış.
• 5:42
  Hani hem eskisinden daha çok yakıt almışlar hem de aldıkları
• 5:45
  o yakıtın birim maliyeti artmış. Çifte darbe yani.
• 5:49
  Kesinlikle çifte darbe dolayısıyla senin o eksi %1
• 5:53
  olarak gördüğün tablonun ana nedeni bilet satamamaya da kötü
• 5:57
  yönetim falan değil, tamamen şirketin kontrolü dışındaki
• 6:01
  makroekonomik enerji maliyetleri.
• 6:03
  Hmm anladım. Tabii tüm bu maliyet baskısına
• 6:07
  rağmen finansal sağlıklarını çok iyi koruduklarını, net borcun
• 6:11
  aktiflere oranının sıfır 55'le oldukça istikrarlı bir seviyede
• 6:15
  kaldığını da eklemem gerekiyor. Hortumdan su kaçıyor ama depo
• 6:19
  hâlâ sapasağlam diyorsun yani. Peki o deponun nasıl dolduğuna
• 6:23
  asıl büyüme motorlarına bakalım. Bilet fiyatları artıyor,
• 6:27
  maliyetler artıyor. Bu şartlar altında o devasa
• 6:29
  uçaklar hala dolu mu? Sayılar yalan söylemez yolcu
• 6:33
  sayısı geçen yılın aynı dönemine göre %13 artarak 21.3 milyona
• 6:38
  ulaşmış durumda. Çok ciddi bir.
• 6:40
  Rakam evet ve doluluk aralığı da 2.9 puanlık bir artışla %80.
• 6:45
  3.5'e dayanmış hatta euro kontrol verilerine göre
• 6:48
  avrupa'da network taşıyıcıları arasında en çok sefer yapan
• 6:52
  havayolu thaş konumunda şu an. Bay canına.
• 6:55
  Ancak burada projektörleri asıl çevirmemiz gereken yer.
• 6:58
  Ana markanın içinden doğan ve inanılmaz bir ivme yakalayan alt
• 7:03
  marka yani aced a. Evet.
• 7:05
  A jet Sabiha Gökçen ve Ankara merkezli çalışan aged büyüme
• 7:09
  rakamları çok dikkat çekici ama ben burada biraz şeytanın
• 7:12
  avukatlığını yapmak istiyorum açıkçası.
• 7:14
  Tabi buyur. Ilk çeyrekte 5.6 milyon yolcu
• 7:18
  taşıdıklarını ve doluluk oranını %80 5.4'e çıkardıklarını
• 7:22
  okuyoruz. Rakamlar şahane, peki ama jetin
• 7:26
  bu kadar agresif bir şekilde düşük maliyetli taşıyıcı olarak
• 7:29
  piyasaya girmesi aslında ana markanın kendi ayağına sıkması
• 7:33
  değil mi? Nasıl yani?
• 7:35
  Yani o lüks kurumsal ve primum thy imajınız edilip kendi
• 7:40
  yolcusunu çalmıyor mu bu marka? Dışarıdan bakıldığında böyle bir
• 7:44
  yamyamlık riski hani kendi yolcusunu yeme durumu varmış
• 7:48
  gibi görünebilir ama stratejinin temeli tam olarak farklı müşteri
• 7:52
  segmentlerini oynamak üzerine. Kurulu.
• 7:55
  Hedef kitleleri farklı diyorsunuz?
• 7:57
  Kesinlikle ana marka daha prestijli uzun menzilli,
• 8:00
  transfer bağlantılı ve premium hizmet isteyen o klasik yolcu
• 8:05
  kitlesine elinde tutuyor. Ajet ise düşük maliyetli uçuş
• 8:08
  modeliyle tamamen fiyata duyarlı bir kitleyi hedefliyor.
• 8:12
  Yani sadece hafta sonu tatili için ucuza bilet arayan tabana
• 8:16
  yayılmış kitle gibi. Aynen öyle, belki de uçağa ilk
• 8:20
  kez binecek olan yolcular bunlar.
• 8:22
  Yani pazar payını üstten tırtıklamıyor.
• 8:25
  Tam tersine tabanı genişletiyor. 85 uçaklık filosuyla 40 ülkede
• 8:30
  operasyon yaparak rakiplerin boş bıraktığı o esnek alanları
• 8:34
  dolduruyor desene. Yani ajet thenin o ağır abiliği
• 8:39
  yanında. Sahaya sonradan girip sukuru
• 8:42
  değiştiren o hızlı kanat oyuncusu gibi çalışıyor desene.
• 8:45
  Evet, tam olarak o hızlı kanat oyuncusu.
• 8:48
  Çok doğru bir benzetme. Anladım çok mantıklı ama
• 8:52
  operasyonel metriklerde asıl tacı takacağımız yere yani benim
• 8:56
  favori konuma gelelim kargo meselesi.
• 8:59
  Işte işin asıl ilginçleştiği yer burası.
• 9:02
  Turkish kargo'nun durumu gerçekten de şirketin finansal
• 9:05
  kalkanı haline gelmiş vaziyette. Şu an ayata, yani uluslararası
• 9:10
  hava taşımacılığı birliği verilerine göre, 2020 6 ocak
• 9:13
  mart döneminde Turkish kargo yüzde 6.9 pazar payı elde etti.
• 9:19
  Ve dünyanın en büyük hava kargo taşıyıcısı unvanını aldı, değil
• 9:22
  mi? Aynen öyle dünyanın bir numarası
• 9:25
  oldular. Taşınan kargo miktarı da %10 4.8
• 9:29
  artarak 552.000 tona çıkmış. 552.000 ton yani bu rakam böyle
• 9:37
  bir kulaktan girip diğerinden çıkmasın diye şöyle gözümüzde
• 9:40
  canlandıralım istiyorum. Bu yaklaşık 100.000 yetişkin
• 9:44
  filin ağırlığına denk gelen bir kütleyi sadece üç ay içinde
• 9:49
  dünyanın bir ucundan diğer ucuna uçurmak demek gerçekten
• 9:52
  inanılmaz. Kesinlikle devasa bir operasyon
• 9:55
  ve bunun arkasında. Yolcu uçaklarının altına kutu
• 9:59
  koymak yatmıyor. Istanbul havalimanındaki smartis
• 10:03
  terminalinin payı burada çok kritik.
• 10:05
  Ne yapıyorlar o terminalde farklı olarak?
• 10:07
  O terminalde süreçler manuel işlemiyor.
• 10:10
  Yapay zeka destekli otonom robotlar depolama alanlarında
• 10:13
  kargoları uçuş saatlerine, ağırlıklarına ve gidecekleri
• 10:17
  rotalara göre önceden tahmin edip otomatik olarak
• 10:21
  yüklenecekleri kapılara sevk ediyor.
• 10:23
  Inanılmaz yani hızı ve verimliliği insan değil,
• 10:27
  teknolojik alt. Sağlıyor.
• 10:28
  Kesinlikle global tedarik zincirindeki herhangi bir kriz
• 10:33
  anında rakiplerinden çok daha hızlı yanıt verebiliyorlar bu
• 10:36
  sayede. Bak şimdi bunca uçak uçuyor.
• 10:40
  Kargo operasyonu dünyayı taşıyor falan haliyle kasaya giren
• 10:44
  devasa bir nakit şelalesi var ortada.
• 10:46
  Ve bizi dinleyen o yatırımcı zihniyetine sahip şanslı,
• 10:49
  azınlıktansan şimdilik topla. Çünkü şirketin bu devasa nakdi
• 10:54
  senin için yani hisseder için nasıl kullandığına geliyoruz.
• 10:58
  Şirket bu kadar kâr edince paranın üstüne yatıyor mu?
• 11:01
  Yatırımcının kulağını en çok kabarttığı yer burası haklısın.
• 11:05
  Hayır paranın üstüne yatmıyorlar.
• 11:07
  Şirket hisse fiyatı istikrarını korumak için yani borsada ki
• 11:12
  fiyat dalgalanmalarına karşı kendi hissesine kalkan oluyor.
• 11:16
  Nasıl yapıyor bunu? Tam üç yıllık 9 milyar TL
• 11:19
  limitli devasa bir hisse geri alım programı devrede.
• 11:23
  Şubat 2026'ya kadar kendi paylarının 7.6 milyon adetli
• 11:26
  kısmını ortalama 193.9 TL fiyattan toplamışlar.
• 11:34
  Sadece bunun için piyasaya ciddi bir para ödemiş olmalılar.
• 11:38
  Evet tam 1.5 milyar TL para ödemişler.
• 11:41
  Bu hisse geri alımı çok önemli bir mekanizma.
• 11:44
  Şirketin kendi hissesini almasının mantığını biraz açalım
• 11:47
  istiyorum. Ortada dilimlenmiş dev bir pasta
• 11:50
  var gibi düşün. Şirket piyasadaki o dilimleri
• 11:53
  kendi parasıyla satın alıp ortadan kaldırdığında masada
• 11:56
  kalan diğer dilimler otomatik olarak daha değerli hale
• 11:59
  geliyor. Kesinlikle.
• 12:00
  Yönetim piyasaya şunu söylüyor, aslında benim şirketimin gerçek
• 12:04
  değeri ekran. O fiyattan çok daha yüksek
• 12:06
  dışarıya yatırım yapacağıma döner.
• 12:08
  Kendi şirketime yatırım yaparım. Çok doğru bir özet oldu.
• 12:12
  Üstelik sadece pastayı büyütmekle kalmıyorlar, nakdi de
• 12:16
  paylaşıyorlar. Kapta yayımlanan temettü dağıtım
• 12:19
  tablosu hissedarlarına doğrudan kar payı vereceklerini de net
• 12:23
  bir şekilde gösteriyor. Süper temettü her zaman
• 12:26
  yatırımcıyı sevindirir. Tabii bu kadar büyük bir nakdi
• 12:29
  ve stratejiyi kimin yöneteceğine dair de raporda çok kritik bir
• 12:33
  detay var. Tepe yönetimde bir değişim
• 12:36
  yaşandı. Evet o bayrak devir teslimini
• 12:39
  ben de gördüm. Bilal ekşi emekliye ayrıldı ve
• 12:43
  yerine ticari Genel Müdür Yardımcısı Ahmet oğulmuştur
• 12:46
  atandı. Aynen öyle.
• 12:48
  Bunun neden önemli olduğunu tahmin edebiliyorum aslında.
• 12:51
  Dışarıdan sektörü bilmeyen birini paraşütle o koltuğa
• 12:55
  indirmek yerine bizzat şirketin mutfağından hani ticari
• 12:59
  operasyonların kalbinden birini o göreve getiriyorlar.
• 13:02
  Kesinlikle piyasalar bu tür içerden terfileri her zaman bir
• 13:06
  kurumsal istikrar ve hafızanın korunması olarak okur geminin
• 13:10
  rotasında ani bir sapma yok mesajıdır bu.
• 13:13
  Ki madem rotada sapma yok, gelelim o açılıştaki konuya her
• 13:18
  şey bu kadar iyiyken neden gidip db tarımsal enerji isimli bir
• 13:22
  biodizel şirketine 42.000.000 $ yatırıyorlar?
• 13:25
  Uzun vadeli projeksiyonlara geçerken yine biraz şüpheci
• 13:28
  yaklaşacağım burada. Tabi dinliyorum.
• 13:31
  Tüm bunlar ne anlama geliyor? Havacılık nereye gidiyor da bu
• 13:34
  yatırımı yaptılar? Bu yatırım gerçekten geleceği
• 13:37
  kurtaracak bir vizyon hamlesi mi yoksa sadece bakın biz de
• 13:41
  çevreciyiz demek için yapılan bir imaj çalışması mı?
• 13:44
  Şüpheci yaklaşmakta haklısın meblağ şirketin ölçeğine göre
• 13:48
  küçük duruyor gerçekten. Ama bu da önemli bir soruyu
• 13:52
  gündeme getiriyor. Burada atılan taş, alınan payın
• 13:55
  değerinden ziyade sağladığı stratejik ham madde güvencesiyle
• 13:59
  ilgili. Yani mesele para değil.
• 14:01
  DB tarımsal enerjiden alınan o yüzde kırklık pay aslında
• 14:06
  sürdürülebilir havacılık yakıtı, yani kısa adıyla saf için
• 14:10
  atılmış kritik bir adım havacılığın geleceği, karbon
• 14:13
  emisyonlarını dramatik ölçü de düşüren bu biyolojik kökenli
• 14:17
  yakıtlara bağlı. Bu saf dedikleri şey o kadar
• 14:20
  zorunlu mu olacak ilerde? Ben yazdı, yakın gelecekte
• 14:24
  uçaklarının deposuna belli oranda bu sürdürülebilir
• 14:27
  yakıtlardan koymayan hava yolları ya devasa karbon
• 14:30
  vergileri ödeyecek. Ya da o havalimanlarına
• 14:33
  inemeyecek. Inemeyecek yani uçuş haklarını
• 14:36
  kaybedecekler. Aynen öyle sorun şu ki, dünyada
• 14:39
  uçakları uçuracak kadar saf üretimi yok.
• 14:41
  Şu an çok nadir ve inanılmaz pahalı işte TH ş'nin buradaki
• 14:46
  stratejisi bir halkla ilişkiler çalışması falan değil.
• 14:49
  Uzun vadeli ön alım anlaşmalarıyla kendi yakıt
• 14:53
  tedariğini garanti altına alma hamlesi bu.
• 14:55
  Kendi söküğünü kendi dikmek istiyor.
• 14:57
  Yani tesis ne zaman tam kapasiteye geçecek peki?
• 15:00
  2029'da tam faaliyete geçecek ve yıllık 100.000 ton saf üretecek.
• 15:06
  TA ş de dışa bağımlılığını kendi ekosistemi içinde kırmış olacak.
• 15:10
  Yani mesele sadece çevreyi korumak gibi görünse de arka
• 15:15
  planda şirketin o havalimanlarına inebilme
• 15:18
  ehliyetini korumak ve karbon vergilerinden kaçınmak var.
• 15:22
  Mantıklı zaten raporda paylaşılan o devasa 2033
• 15:26
  vizyonuna bakarsak başka çareleri de yokmuş gibi.
• 15:31
  Haklısın. Hedefler oldukça agresif orada.
• 15:34
  Önümüzdeki 10 yıl içinde filo'yu 800 uçağın üzerine çıkarmayı
• 15:37
  planlıyorlar. Hatırlatmak gerekirse şu an
• 15:41
  filoda 528 uçak var. 800 uçak. Inanılmaz bir büyüme.
• 15:46
  Evet, bu devasa filoyla 170.000.000 yolcu barajını aşmak
• 15:52
  ve kargoda o ulaştıkları liderliği perçinleyerek dünyada
• 15:56
  kalıcı olarak ilk 3'te yer almak ana hedefleri.
• 15:59
  Rota ağı da genişliyor. Herhalde bu hedeflerle birlikte.
• 16:02
  Genişlemez mi? Burunçiden erivan'a, avrupa'dan
• 16:06
  tut avustralya'nın merve'n şehrine kadar uçulan toplam ülke
• 16:09
  sayısına daha şimdiden 133'e çıkarmış durumdalar.
• 16:13
  Muazzam bir operasyon sahası. Valla buraya kadar her şeyi
• 16:17
  konuştuk. Kasadaki parayı uçan filoları
• 16:20
  yapay zekalı kargo tesislerini falan ama terazinin iki kefesini
• 16:24
  dengeleme vakti geldi bence. Tabi riskleri de konuşmalıyız.
• 16:28
  Aynen bir yatırım analisti gözüyle masadaki riskleri ve
• 16:32
  fırsatları alt alta koyalım istiyorum.
• 16:34
  Önce ayılar sahneye çıksın. Bu tablonun karanlık tarafında
• 16:38
  büyüme hikayesini tökezletecek. Hangi engeller var?
• 16:41
  Elbette ayı görüşüne göre iki ana risk masada duruyor.
• 16:45
  Şu an birincisi en başta konuştuğumuz o makro ekonomik ve
• 16:48
  enerji riski yakıt varil fiyatlarının öngörülemez
• 16:52
  yükselişi doğrudan esas faaliyet kârını aşağı çekmeye devam
• 16:56
  ediyor. O sızıntı durdurulamadığı sürece
• 16:58
  marjlar hep baskı altında kalacak diyorsun.
• 17:00
  Kesinlikle ikinci risk ise jeopolitik ve operasyonel
• 17:05
  darboğazlar. Şirket 800 uçak istiyor.
• 17:07
  Evet, ama küresel gerilimler ve dünyadaki dev uçak
• 17:11
  üreticilerinde ciddi tedarik zinciri kırılmaları yaşanıyor.
• 17:14
  Boeing ve airbas'taki sorunlardan bahsediyorsun?
• 17:17
  Aynen özellikle yeni nesil motorlardaki arızalar ve
• 17:21
  parçaların geç teslim edilmesi, filo genişletme planlarını
• 17:25
  şirketin kendi iradesi dışında yavaşlatabilecek en büyük dışsal
• 17:30
  tehdit bence. Peki ya boğaların masaya vurduğu
• 17:33
  kozlar iyimserleri heyecanlandıran ve bu hisseye
• 17:36
  sarılmalarını sağlayan fırsatlar neler?
• 17:39
  Boğa görüşünü aslında 4 güçlü faktör taşıyor.
• 17:43
  Bir kargo dominasyonu dünyanın bir numarası olmak demek olası
• 17:48
  bir kriz anında inanılmaz bir gelir tamponu sağlamak demek.
• 17:52
  Doğru. 2'a jetin çift haneli büyümesi düşük maliyetli pazarın
• 17:57
  tabanından agresif bir şekilde pazar payı kazanıyorlar.
• 18:01
  Üç saf yatırımında konuştuğumuz o proaktif sürdürülebilirlik
• 18:05
  vizyonu, tedarik güvenliğini şimdiden sağlama alıyorlar.
• 18:10
  Geleceğin yakıt krizlerini bugünden çözüyorlar, yani ve
• 18:13
  dördüncüsü. Dördüncüsü de genişleyen filo
• 18:16
  kapasitesi ve devletin sağladığı yatırım teşvik belgeleri.
• 18:21
  Birinci çeyrekte 14 yeni uçağın filoya katılması ve bu
• 18:25
  yatırımlar karşılığında alınan vergi indirimleri, şirketin
• 18:29
  nakit akışını ve elini son derece rahatlatıyor.
• 18:32
  O zaman bütün bu verileri topladığımızda yatırımcı not
• 18:35
  olarak ortaya ne çıkıyor? Şirket, fırtınalı denizde
• 18:38
  güvenli liman mı yoksa hani riskli bir büyüme kumarı mı?
• 18:42
  Burada kurallar gereği spesifik bir hisse senedi için al sat ya
• 18:46
  da tut gibi yönlendirmeler yapmıyoruz, biliyorsun.
• 18:49
  Ancak mevcut verilere rasyonel bir çerçeveden baktığımızda
• 18:53
  güçlü kargo liderliği, yolcu artışı ve vizyoner enerji
• 18:58
  yatırımlarının oluşturduğu bu büyüme hikayesi sağlam temeller
• 19:01
  üzerinde duruyor. Yani yakından takip etmekte
• 19:04
  fayda var diyorsun? Aynen öyle, piyasa jargonuyla
• 19:07
  konuşursak izlenmesi ve elde tutulması gereken güçlü bir
• 19:11
  momentum sergiliyor ama yatırımcıların bir sonraki
• 19:15
  çeyrek bilançosunda gözünü dikmesi gereken yegane odak
• 19:18
  noktası, o maliyet tarafındaki baskıların özellikle yakıtın iyi
• 19:24
  yönetilip yönetilmediği olmalıdır.
• 19:26
  Verileri çok güzel tercüme ettin bize bütün o karmaşık finansal
• 19:30
  metrikleri alıp böyle uçak motorlarındaki yakı
• 19:32
  hortumlarından otonom robotlara kadar gözümüzde canlanan somut
• 19:37
  bir resme dönüştürdük. Çok teşekkürler bu detaylı
• 19:39
  analiz için. Ben teşekkür ederim.
• 19:41
  Çok keyifli bir sohbetti. Peki bizi dinleyen dostum
• 19:45
  masandan kalkmadan önce senin için aklının bir köşesinde dönüp
• 19:49
  duracak kışkırtıcı bir son düşünce bırakmak istiyorum.
• 19:52
  Raporun içinde çok ufak ama geleceği okumak adına çok kritik
• 19:55
  bir detay var. Daha yeni tayland'la hava yolu
• 19:58
  şirketi tay airwaywayis'le istanbul banko kattığı için
• 20:01
  imzaladığı ortak iş anlaşması. Evet, o gerçekten gözden
• 20:05
  kaçmaması gereken bir detay. Ve bunun için rekabet kurumundan
• 20:09
  özel bir muafiyet de aldılar. Neden mi?
• 20:12
  Çünkü bu sıradan bir bilet satışı yardımlaşması falan
• 20:15
  değil. Bu bir gelir paylaşımı modeli
• 20:17
  yani aynı rotada uçan iki dev rakip o hattan elde ettikleri
• 20:21
  parayı kelimenin tam anlamıyla aynı havuza atıp bölüşecekler.
• 20:26
  Kesinlikle çok radikal bir hamle.
• 20:28
  Bugün seninle temettüleri biodizeli pazar paylarını
• 20:31
  tartıştık. Fakat asıl düşünmen gereken şu
• 20:35
  thy gibi devler artık sadece tek başlarına rekabet etmiyorlar.
• 20:39
  Tay airwayways gibi asyalı dev. Gelir paylaşımı modelleri
• 20:43
  kurarak kıtaları fiilen birleştiriyorlar.
• 20:46
  Sence geleceğin havacılık dünyasında o hep bildiğimiz
• 20:49
  milli hava yolu kavramı ortadan kalkıp yerine dev küresel
• 20:53
  ittifakların yönettiği tek bir gökyüzü pazarına mı bırakıyor?
• 20:56
  Bu sorunun cevabını senin kendi araştırmana ve vizyonuna
• 21:00
  bırakıyorum. Bir sonraki incelememizde
• 21:02
  buluşmak üzere okumaya, sorgulamaya ve büyük resmi
• 21:05
  görmeye devam et.