Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #YKBNK | Yapı Ve Kredi Bankası 2025/9 Bilanço Analizi | Finansal ve Operasyonel Sonuçlar 🧿

Transcript

🔴🇹🇷 #YKBNK | Yapı Ve Kredi Bankası 2025/9 Bilanço Analizi | Finansal ve Operasyonel Sonuçlar 🧿 · Market Risk TR

0:00
Merhaba ve bugünkü finansal merceğimize hoş geldin masamızda
0:05
bu kez türkiye'nin en köklü bankalarından yapı ve kredi
0:09
bankası a ş nin 30 Eylül 2025 tarihli konsolide finansal
0:12
tabloları var. Bir de tabi bunlara eşlik eden
0:16
sınırlı denetimden geçmiş ara dönem faaliyet raporu yani
0:19
bayağı detaylı bir kaynak setiyle karşı karşıyayız.
0:24
Aynen öyle. Bu dokümanlar sadece bankanın
0:26
değil, tüm grubun yani yurt içi ve yurt dışı iştirakleriyle
0:30
birlikte. Ilk 9 aylık performansını,
0:32
finansal durumunu hani parayı nerden bulup nereye harcadığını,
0:36
hepsini ortaya koyuyor. Senin için yani ister bireysel
0:39
yatırımcı ol ister. Sadece ekonomiyi ve büyük
0:42
oyuncuları takip eden meraklı biri bu rakamların ne
0:45
anlattığını, hangi trendlerin kritik olduğunu ve nerelere
0:49
dikkat etmek gerektiğini anlamaya çalışacağız birlikte.
0:51
Daha net bir perspektif sunmak istiyoruz sana.
0:54
O zaman hadi başlayalım. Bu finansal raporun satır
0:57
aralarını beraber okuyalım. Analize dalmadan önce sahnedeki
1:01
oyuncuyu yani yapı krediyi biraz daha tanıyalım istersen 1.940
1:06
dörtte kurulmuş. Yani Cumhuriyet dönemiyle yaşıt
1:09
sayılır. Oldukça köklü bir kurum merkezi.
1:12
Istanbul levent'te özel sermayeli bir ticaret bankası
1:16
olarak biliyoruz. Evet, faaliyet alanı da oldukça
1:19
geniş. Aslında sadece o bildiğimiz
1:22
klasik mevduat toplama kredi verme işini yapmıyor.
1:25
Dış ticaret finansmanı var, hazine işlemleri sermaye
1:28
piyasası aracılığı gibi alanlarda çok aktifler.
1:31
Hatta bunun ötesinde lizing yani finansal kiralama, faktoring,
1:36
yatırım, bankacılığı ve Portföy Yönetimi gibi daha özel finansal
1:40
hizmetler sunan önemli iştirakları da var.
1:42
Bu iştirakların performansı da ana bankanın konsolide
1:46
bilançosuna dahil ediliyor. O yüzden grup rakamlarına bakmak
1:49
önemli. Rakipleri kimler?
1:51
2 sektördeki durumu nasıl? Rakipleri tabii ki türkiye'deki
1:55
diğer büyük özel bankalar ve kamu bankaları sektörde oldukça
1:59
önemli bir oyuncu ilk sıralarda yer alan bankalardan biri.
2:02
Yani piyasada ağırlığı olan bir kurum.
2:04
Peki bankanın sahibi kim, ortaklık yapısı nasıl
2:07
şekillenmiş? Ortaklık yapısı, ilginç
2:10
hisselerinin yaklaşık %30 dokuzu borsa istanbul'da halka açık
2:15
yani senin gibi bireysel yatırımcılar da bankanın ortağı
2:17
olabiliyor. Geri kalan o büyük %60 birlik
2:20
kısım ise koç grubu'nun kontrolünde.
2:23
Bunun da %40, biri koç finansal hizmetler yani kf hye diyoruz.
2:28
Yüzde yirmisi ise doğrudan Koç Holding a ş ye ait.
2:31
Hani geçmişte italyan unicreditinde büyük ortak
2:34
olduğunu ama hisselerini koç grubuna devrederek çıktığını da
2:37
hatırlatalım. O süreçte raporlarda kısaca
2:39
anlatılıyor zaten. Yönetimde kimler var, koltukta
2:42
oturanlar kimler? Yönetim Kurulu Başkanı ye Ali
2:45
Koç, icra başkanı yani genel müdür ise Gökhan erün, rapor
2:50
genel müdür yardımcılarını ve sorumluluk alanlarını da
2:53
listeriyor. Aslında mesela finansal planlama
2:55
ve mali işlerde demir, kara, aslan, perakende bankacılıkta,
2:59
Serkan Ülgen gibi kilit isimler var.
3:02
Ler gibi bilgiler var mı bu raporda biliyorsun kurumsal
3:06
yönetim açısından önemli konular bunlar.
3:08
Çok doğru söylüyorsun önemli konular ama bu tür özet ara
3:11
dönem finansal raporlarında genellikle bu detaylar yer
3:14
almıyor maalesef. Yönetim kurulundaki kadın üye
3:17
oranı veya yöneticilere ödenen toplam ücretler gibi daha
3:20
spesifik kurumsal yönetim bilgileri için genellikle yıllık
3:24
faaliyet raporlarına veya ayrı kurumsal yönetim raporlarına
3:27
bakmak gerekiyor. Bu raporda o detay yok.
3:30
Anladım. Peki bankanın fiziksel büyüklüğü
3:33
şube sayısı, personel sayısı ne durumda?
3:37
Rakamlara bakarsak 30 Eylül 2025 itibariyle Türkiye genelinde 766
3:40
şubesi var, bir de yurt dışında şubesi bulunuyor.
3:43
Personel sayısı sadece bankanın kendi bünyesinde 15 binin biraz
3:46
üzerinde iştiraklerle birlikte, yani grup genelinde çalışan
3:49
sayısı 16 bini geçiyor. Önceki döneme göre bir değişim
3:56
var mı bu sayılarda? Var evet, bu rakamlar 2.024
4:00
sonuna göre personel sayısında bir artışa işaret ediyor.
4:03
Yaklaşık 700 800 kişilik bir artış söz konusu.
4:06
Şube sayısındaysa tam tersi küçük bir azalma olmuş, 770
4:10
birden 760 altıya düşmüş. Belki dijitalleşmenin bir etkisi
4:17
olabilir mi? Ya da şube optimizasyonu mu
4:20
demeli? Olabilir, ikisi de mantıklı şube
4:23
optimizasyonu daha sık duyduğumuz bir terim tabii.
4:25
Konsolide edilen önemli iştiraklere de bir göz atarsak,
4:29
yurt içinde yapı, kredilizing, faktöring, yatırım, Portföy
4:33
Yönetimi gibi devler var. Yurtdışında ise Hollanda
4:37
merkezli Yapı Kredi Holding BV ve Yapı Kredi bank, nederlın da
4:41
MV ile Almanya ve azerbaycan'daki bankaları da bu
4:44
finansal sonuçlara. Ediyorlar.
4:46
Hepsini mi aynı şekilde dahil ediyorlar?
4:49
Hayır, bazıları farklı mesela isviçre'deki banka de
4:52
commersed'a plusmans veya sigorta ortağı alyans, yaşam ve
4:56
emeklilik gibi bazı iştiraklar tam konsolide edilmiyor.
5:00
Bunların finansal etkisi öz kaynak yöntemiyle yansıtılıyor
5:03
bilançoyu. Bu hani kontrol gücünün tam
5:06
olmadığı ama önemli etkinin olduğu durumlarda kullanılan bir
5:09
muhasebe tekniği aslında. Teşekkürler bu genel bakış için
5:13
bankayı biraz daha yakından tanımış olduk.
5:16
Şimdi asıl konumuza yani rakamların diline geçebiliriz
5:20
sanırım. 2.020 beşin ilk 9 ayında Yapı Kredi nasıl bir
5:24
finansal performans sergilemiş? Hemen bir uyarı yapalım.
5:28
Tabii bu analiz bankanın kamuya açıkladığı raporlara dayanıyor
5:32
ve kesinlikle bir yatırım tavsiyesi değil.
5:34
Amacımız verileri anlamana ve kendi çıkarımlarını yapmana
5:38
yardımcı olmak. Kesinlikle ilk duramız binanın
5:42
çoğu yani 30 Eylül 2025 anındaki finansal fotoğraf.
5:44
Bankanın neleri var? Varlıklar ve bunların nasıl
5:48
finanse etmiş? Yükümlülükler plus öz kaynaklar.
5:51
Bunu da 2.024 yıl sonuyla karşılaştırarak değişimi daha
5:54
net göreceğiz. Varlık tarafında durum ne?
5:59
Bir hareketlilik var mı, büyüme falan?
6:02
Hem de nasıl toplam varlıklar 2 buçuk 55 trilyon TL den 3,35
6:06
trilyon TL ye fırlamış. Bak bu 9 ayda yaklaşık %30.
6:10
Birlik devasa bir büyüme demek neredeyse üçte bir oranında
6:13
büyümüş banka. Vay canına. %31 büyüme çok
6:20
iddialı. Peki bu devasa büyüklüğün
6:23
arkasında ne var? Aslan payı nerede, nereye gitmiş
6:27
bu para? Aslan payı beklendiği gibi bir
6:29
kredilerde net krediler, yani potansiyel batıklar için ayrılan
6:34
karşılıklar düşürüldükten sonraki tutar. 1,30 trilyon TL
6:39
den 1,75 trilyon TL ye çıkmış. Bu da %30 dörtlük bir artış
6:45
demek. Yani banka ekonomiye daha fazla
6:48
kredi pompalayarak büyümüş. Bu ana faaliyet alanındaki
6:52
agresif büyüme stratejisinin net bir göstergesi diyebiliriz.
6:56
Krediler tamam ana motor orada belli ki.
6:58
Peki başka dikkat çeken varlık artışı var mı?
7:01
Var tabi nakit ve nakit benzerleri de ciddi artmış. 479
7:05
milyar TL den 666 milyar TL ye yükselmiş.
7:07
Bu bankanın likidite tamponunun yani ani nakit ihtiyacına karşı
7:10
gücünün arttığını gösteriyor. Bu her zaman olumlu bir
7:17
sinyaldir. Ayrıca yatırım amaçlı tuttukları
7:20
menkul kıymetler, portföyü de büyümüş, işte devlet tahvilleri,
7:23
özel sektör bonoları gibi araçların olduğu bu portföyde de
7:27
artış var. Mesela itfa edilmiş maliyetiyle
7:30
ölçülenler kalemi 388 milyar TL den 404 milyar TL ye çıkmış.
7:35
Anladım varlıklar %31 büyümüş. Bu devasa büyüme nasıl finanse
7:41
edilmiş? Peki borçlanarak mı yoksa
7:43
mevduatlarla mı yükümlülükler ve öz kaynaklar tarafı ne alemde?
7:48
Çok yerinde bir soru, çünkü bu büyüklükteki bir artışı sadece
7:52
kârla finanse etmek pek mümkün değil.
7:54
Toplam yükümlülükler de varlıklara paralel olarak 2,36
7:58
trilyon TL den 3,11 trilyon TL ye yükselmiş.
8:03
Bunun aslan payı bankaların can damarı olan müşteri
8:06
mevduatlarında mevduatlar 1,37 trilyon TL den 1,80 trilyon TL
8:12
ye ulaşmış, bu da %30 birlik bir artış demek.
8:16
Ilginç yani varlık büyümesiyle mevduat büyümesi neredeyse aynı
8:21
oranda. Aynen öyle.
8:22
Hem TL hem de döviz cinsi mevduatlarda artış var.
8:26
Bu da bir bakıma halkın ve şirketlerin bankaya olan
8:29
güveninin sürdüğünün bir göstergesi sayılabilir.
8:31
Mevduat en büyük kaynak anlaşıldı.
8:34
Peki ya diğer borçlanma kalemleri?
8:36
Banka piyasadan veya yurt dışından ek kaynak bulmuş mu bu
8:40
dönemde? Evet bulmuş.
8:42
Alınan krediler kalemi var. Bu genellikle diğer bankalardan
8:46
veya uluslararası finans kuruluşlarından alınan kredileri
8:49
gösterir. O kalem 297 milyar TL den 375
8:52
milyar TL ye yükselmiş ama daha da dikkat çekici olanı ihraç
8:54
edilen menkul kıymetler kalemi yani bankanın kendi çıkardığı
8:57
tahlil ve bonolar bu kalem 151 milyar TL den 264 milyar TL ye
9:04
sıçramış. Ciddi bir sıçrama neredeyse %75
9:12
artış demek bu. Kesinlikle bu bankanın hem yurt
9:16
içinden hem de özellikle yurtdışından daha fazla
9:18
borçlandığını muhtemelen daha uzun vadeli ve farklı kaynaklara
9:22
yöneldiğini gösteriyor. Fonlama kaynaklarını
9:25
çeşitlendirme çabası olabilir bu.
9:27
Peki bankanın kendi öz varlığı yani net değeri öz kaynaklar ne
9:32
durumda? Kârlılık bu tarafa yansımış mı?
9:35
Öz kaynaklar, yani bankanın defter değeri de diyebiliriz.
9:39
192,8 milyar tl'den, 241,3 milyar tl'ye yükselmiş, bu da
9:42
yaklaşık %20 beşlik bir artışa tekabül ediyor.
9:45
Bu artışın ana motoru tabii ki 9 aylık dönemde elde edilen net
9:50
kar öz kaynak değişim tablosunda bunun detayları var.
9:52
Kârın yanı sıra diğer kapsamlı gelirler mesela menkul kıymet,
9:56
değerleme farkları gibi kalemler de bu artışta rol oynamış.
10:04
Bankanın ödenmiş sermayesi ise 8,45 milyar TL de sabit kalmış,
10:09
yani kârlılık öz kaynakları beslemiş ama büyüme hızı kadar
10:13
değil bu da kaldıraç oranının bir miktar arttığını ima ediyor
10:17
olabilir. Evet.
10:18
Tamam, bilanço bize anlık bir görüntü verdi.
10:21
Daha büyük, daha çok kredi veren.
10:23
Hem mevduatla hem de borçlanmayla fonlanan bir banka
10:27
var karşımızda. Peki bu büyüme performansa nasıl
10:30
yansımış? Gelir tablosu ne anlatıyor?
10:33
Bize ilk 9 ay geçen yılın aynı dönemiyle nasıl
10:36
karşılaştırılıyor? Gelir tablosu gerçekten de
10:39
ilginç detaylarla dolu. Bankanın ana motoru olan net
10:42
faiz geliriyle başlayalım istersen yani kredilerden ve
10:46
menkul kıymetlerden kazanılan faizlerden.
10:48
Mevduata ve diğer borçlanmalara ödenen faizler düşüldükten sonra
10:52
kalan net gelir. Geçen yıl ilk 9 ayda 60 üçü
10:56
virgül, 2 milyar TL imiş bu yıl 109,4 milyar TL ye fırlamış. %70
11:02
üçlük muazzam bir artış. Aynen öyle muazzam faiz
11:06
gelirleri de giderleri de artmış ama gelirlerdeki artış çok daha
11:09
baskın olmuş. Bu faiz marjlarında ciddi bir
11:12
iyileşme olduğunu gösteriyor. Yani yüksek faiz ortamı bankaya
11:16
yaramış gibi görünüyor. %73 net faiz geliri artışı gerçekten
11:20
etkileyici. Peki ya konsiyonlar?
11:22
Hani kartlardan, havalelerden, diğer bankacılık hizmetlerinden
11:26
gelen gelirler? Orada da durum gayet iyi.
11:29
Net ücret ve komisyon gelirleri geçen yıl 56,2 milyar TL iken bu
11:34
yıl 84,2 milyar TL ye ulaşmış, yaklaşık yüzde ellilik bir artış
11:39
var. Burada da bu da hem bankacılık
11:41
hizmetlerine olan talebin canlılığını hem de belki
11:44
bankanın ücretlendirme politikalarının etkisini
11:47
gösteriyor. Yani bankanın faiz dışı gelir
11:49
yaratma kapasitesi de güçlü. Gelir tarafında her şey parlak
11:53
mı peki yoksa gözümüze çarpan can sıkan bir kalem var mı?
11:57
Var olmaz mı? Ticari kar zarar kalemi biraz
12:00
dikkat çekici. Geçen sene ilk 9 ayda 35,2
12:03
milyar TL zarar yazılmış. Bu kalemden bu sene zarar biraz
12:06
da artarak 39,6 milyar TL ye yükselmiş.
12:10
Zarar artmış yani neden peki? Detayına indiğimizde bunun büyük
12:14
ölçüde kur farkı zararlarından yani kambiyo işlemlerinden
12:17
kaynaklandığını görüyoruz. Bu döviz kurlarındaki
12:19
dalgalanmaların banka bilançoları için ne kadar önemli
12:22
bir risk unsuru olduğunu bir kez daha bize hatırlatıyor maalesef.
12:25
Anladım kur riski önemli bir faktör.
12:28
Peki ya kredi riski hani dedik? Ya krediler çok artmış diye.
12:33
Bunun batık riski için ayrılan karşılıklar tarafında bir
12:37
yansıması var mı? Işte bu da kritik bir nokta
12:40
beklenen zarar karşılıkları kalemi tam olarak bunu
12:43
gösteriyor. TFRS 9 standardı gereği ayrılan
12:46
bu karşılıklar geçen sene 26,7 milyar TL iken bu sene 39,6
12:53
milyar TL ye yükselmiş. Neredeyse yüzde ellilik bir
12:56
artış var. %50 karşılık artışı da az değil.
13:00
Değil tabii bu artışın bir kısmı doğal olarak kredi portföyünün o
13:04
büyük büyümesinden kaynaklanıyor.
13:06
Daha çok kredi verirsen, potansiyel risk için daha çok
13:10
karşılık ayırırsın. Ancak oransal artış belki de
13:13
ekonomik beklentilerdeki belirsizlikler nedeniyle
13:16
bankanın daha ihtiyatlı davrandığını veya hani geleceğe
13:20
yönelik risk profilinde bir miktar bozulma öngördüğünü de
13:23
ima ediyor olabilir. Bu kalemin seyrini yakından
13:26
izlemek lazım. Giderler tarafında durum ne?
13:29
Personel maaşları, şube kiraları, teknoloji harcamaları
13:34
falan oralarda nasıl bir değişim var?
13:37
Orada da enflasyonun ve büyümenin etkisi net bir şekilde
13:40
görülüyor. Personel giderleri 21 milyar TL
13:43
den 31 buçuk milyar TL ye çıkmış.
13:46
Bu %50 artış demek. Diğer faaliyet giderleri
13:49
dediğimiz işte kira pazarlama, teknoloji vesaire onlarda 36,1
13:55
milyar TL den 55,2 milyar TL ye yükselmiş ki bu da %50 üçlük bir
14:00
artış. Operasyonel maliyetlerdeki artış
14:03
gelir artışının bir türk altında kalsa da yine de önemli bir
14:07
kalem tabii ki. Bütün bu gelirleri ve giderleri
14:10
alt alta koyduğumuzda bankanın ana faaliyetlerinden ne kadar
14:13
kâr ettiğini gösteren net faaliyet kârına ulaşıyoruz.
14:17
Geçen yıl 24 milyar TL olan bu rakam bu yıl 45,7 milyar TL ye
14:21
yükselmiş, neredeyse 2 katına çıkmış.
14:22
Yani operasyonel performans gerçekten güçlü görünüyor.
14:28
Ve sonuç en alt satır ne diyor? Dönem net karın olmuş.
14:33
Vergiler de düşüldükten sonra kalan net kar.
14:37
Geçen yılın ilk 9 ayındaki 22,4 milyar TL den bu yıl 37,8 milyar
14:41
TL ye yükselmiş. Bu da %60 dokuzluk çok sağlam
14:47
bir kar artış anlamına geliyor. Hatta sadece son çeyreğe yani
14:52
Temmuz Eylül dönemine baktığımızda tablo daha da
14:55
çarpıcı. Geçen yıl aynı çeyrekte 5 milyar
14:58
TL olan kar, bu yıl 15,1 milyar TL ye çıkmış yani.
15:04
Çeyreklik bazda kârını neredeyse üçe katlamış.
15:07
Üçe katlamış müthiş bir çeyrek performansı o zaman.
15:10
Kesinlikle bu karlılık artışı, hisse senedi yatırımcıları için
15:15
önemli bir gösterge olan hisse başına kazanç EPS yansımış tabii
15:19
ilk 9 aylık ı PS geçen yılki 0,0 265 TL den bu yıl 0,0 448 TL ye
15:25
yükselmiş. Bu da yine %60 dokuzluk bir
15:33
artışa denk geliyor. Kârlılık tarafı oldukça güçlü
15:36
görünüyor. Özellikle son çeyrek performansı
15:38
dikkat çekici. Pekiyan nakit durumu hani hep
15:41
derler ya kâr etmek başka nakit yaratmak başka diye nakit akış
15:46
tablosu bize ne fısıl diyor. Orada bir sürpriz var mı?
15:50
Işte burada işler biraz ilginçleşiyor, haklısın, nakit
15:53
akış tablosuna baktığımızda geçen yıl ilk 9 ayda bankacılık
15:58
faaliyetlerinden net nakit akışı 51 milyar TL pozitifken, bu sene
16:02
aynı dönemde sadece 3,7 milyar TL ye düşmüş.
16:06
Çok ciddi bir düşüş. Bir dakika 51 milyardan 3 virgül
16:10
yediye mi? Bu çok büyük bir fark kar bu
16:14
kadar artarken operasyonel nakit akışı neden bu kadar azalmış
16:17
eyvah dedirtecek bir durum mu bu?
16:20
Ilk bakışta öyle dedirtebilir ama detaya inmek gerekiyor.
16:24
Tabloyu incelediğimizde görüyoruz ki bu düşüşün ana
16:27
sebebi aslında kredilerdeki ve bankalar arası işlemlerdeki yani
16:32
diğer bankalara verilen paralar gibi kalemlerdeki çok yüksek net
16:36
artışlar. Bunlar muhasebesel olarak nakit
16:39
çıkışı gibi görünüyor. Yani banka elde ettiği kârı ve
16:43
topladığı fonları çok hızlı bir şekilde tekrar kredi olarak
16:46
piyasaya sürmüş. Adeta büyümeye yatırmış.
16:49
Yani kârı cebe atmak yerine tekrar oyuna sokmuşlar diyebilir
16:53
miyiz? Aynen öyle.
16:55
Mevduatlardaki artış bu bir nakit girişi.
16:58
Bunu bir miktar dengelemiş ama kredilerdeki çıkış o kadar fazla
17:02
ki net operasyonel nakit akışı düşük kalmış.
17:06
Dolayısıyla bu durum aslında operasyonel bir zayıflıktan
17:09
ziyade büyük ölçüde bankanın o bahsettiğimiz agresif büyüme ve
17:13
bilanço yönetim stratejisinin bir sonucu.
17:15
Ama tabii bu stratejinin de riskleri var.
17:17
Sürekli yeni fonlama ihtiyacı yaratıyor ve verilen kredilerin
17:21
geri dönüşüne olan bağımlılığını artırıyor.
17:24
Bu kesinlikle yakından izlenmesi gereken bir dinamik.
17:27
Anladım yani nakit akışındaki düşüş bir alarm zili değil belki
17:32
ama stratejik bir tercihin sonucu ve bu tercihin potansiyel
17:37
risklerini de beraberinde getiriyor.
17:39
Çok önemli bir ayrım bu. Peki bilanço gelir ve nakit
17:43
akışı dışında dikkat etmemiz gereken başka kritik göstergeler
17:47
var mı? Bu raporda mesela bankanın
17:49
sermaye gücüne durumda. Olmaz mı?
17:53
En önemlilerinden biri sermaye yeterliliği rasyosu kısaca syr
17:57
diyoruz. Bu bankanın taşıdığı risklere
18:00
özellikle kredilerine oranla ne kadar sağlam bir sermaye tamponu
18:05
olduğunu gösterir. Yasal limitlerin altına
18:08
düşmemesi hayati önem taşır. Bankalar için yapı kredi'nin
18:12
konsolide syr si 31 aralık 2020 dörtte %17,32 iken, 30 Eylül
18:16
2020 beşte %15,60 üçe gerilemiş. Bir dakika syr de düşüş var
18:25
yani? Bu biraz endişe verici değil mi?
18:29
Yasal sınıra ne kadar yakın bu oran?
18:31
Endişe verici demek için belki erken olabilir ama kesinlikle
18:35
dikkatle takip edilmesi gereken bir trend.
18:37
Bu oran hala yasal minimumların %12 civarı diye biliyorum.
18:42
Bddk için belirlenen sınırlar oldukça üzerinde yani tampon
18:46
hala yeterli düzeyde. Hatta çekirdek sermaye tutarı
18:50
aslında artmış. 192.6 milyar TL den 235.6 milyar TL ye çıkmış
18:53
ancak oran düşüyor. Çünkü risk ağırlıklı varlıklar
18:55
yani başta krediler olmak üzere risk taşıyan kalemler sermayeden
18:59
daha hızlı artmış. Bu işte o bahsettiğimiz agresif
19:02
büyümenin bir bedeli diyebiliriz.
19:10
Banka büyürken sermaye tamponu göreceli olarak inceliyor.
19:14
Bu dengenin çok iyi yönetilmesi kritik.
19:16
Borçluluk konusuna tekrar dönersek bankaların kaldıraçlı
19:20
çalıştığını biliyoruz ama yükümlülüklerin varlıklara oranı
19:24
yine de yüksek. Özellikle mevduat dışı
19:26
borçlanmadaki o yüzde yetmişbeşlik artış dikkat
19:30
çekiciydi. Evet, bankaların iş modeli bu az
19:33
öz kaynakla çok büyük bir varlık ve yükümlülük yönetirler.
19:38
O yüzden mutlak borç rakamından çok borcun yapısı vadisi ve
19:43
maliyeti önemli. Mevduat dışı borçlanmanın yani
19:47
alınan krediler ihraç edilen menkul kıymetler artması,
19:51
bankanın fonlama kaynaklarını çeşitlendirdiğini gösteriyor.
19:55
Belki daha uzun vadeli veya uluslararası piyasalardan daha
19:58
uygun maliyetli kaynak arayışıdır bu ama tabi bu aynı
20:02
zamanda piyasa koşullarına ve özellikle yurtdışı fonlamaya
20:06
olan bağımlılığı da bir miktar artırabilir.
20:08
Peki ya risk yönetimi ve karşılıklar tefrese 9 demiştik.
20:12
3 aşamalı sınıflandırma bu ne anlama geliyor?
20:15
Tam olarak yatırımcı için. TFS 9 aslında şunu diyor,
20:19
özetle. Kredinin riskini sadece batınca
20:22
değil, daha riskli hale gelmeye başladığı anda fark et ve 10'a
20:26
çıkart göre kenara para yani karşılık hayır aşama birdeki
20:30
krediler sorunsuz kabul ediliyor.
20:32
Aşama ikidekilerde risk belirgin şekilde artmış ama henüz batık
20:36
değil. Aşama üçtekilerse temerrüde
20:39
düşmüş. Yani batık veya batık sayılacak
20:41
kadar problemli krediler banka bu sınıflandırmaya göre ileriye
20:46
dönük ekonomik beklentileri de içeren modellerle karşılık
20:49
ayırıyor. Karşılıklardaki artış hem
20:52
portföy büyüdüğü için hem de belki aşama ikiye geçen yani
20:56
riski artan kredi oranı yükseldiği için olabilir.
20:59
Bu bankanın potansiyel kayıplara karşı ne kadar hazırlıklı
21:04
olduğunu gösteren önemli bir gösterge raporun dip notlarında
21:08
bu konuda çok daha fazla detay vardır mutlaka.
21:10
Dipnotlar demişken raporların en sıkıcı ama belki de en önemli
21:15
kısmı orası galiba değil mi? Kesinlikle.
21:18
Hani derler ya şeytan ayrıntıda gizlidir diye finansal
21:22
raporlarda şeytan genellikle dipnotlarda gizlenir kullanılan
21:27
muhasebe politikaları yapılan varsayımlar, risklerin detaylı
21:31
dökümü ilişkili taraflarla örneğin koç grubu şirketleriyle
21:35
yapılan işlemlerin detayları hep oradadır.
21:38
Mesela BDDK kararıyla 2.020 beşte bankalara enflasyon
21:43
muhasebesi TMS 29 uygulanmadığı bilgisi de dipnotlarda yer
21:47
alıyor. Bu önemli bir bilgi çünkü
21:49
enflasyonist bir ortamda bu durum karların olduğundan daha
21:53
yüksek görünmesine neden olabilir.
21:55
Ciddi bir yatırımcıysan sabredip o dip notları okumak anlamaya
21:59
çalışmak zorundasın. Yönetimin görüşleri ve gelecek
22:03
beklentileri hakkında bir şey var mıydı raporda?
22:05
Bu özet finansal raporlarda genellikle çok detaylı yönetim
22:09
değerlendirmesi olmaz. Tam faaliyet raporlarında
22:13
raporun sonlarına doğru genellikle yönetimin piyasaya,
22:16
ekonomiye ve bankanın gelecek beklentilerine dair daha
22:20
kapsamlı değerlendirmeleri yer alır.
22:22
Bu kaynağımızda o kısım yoktu ama tam rapor incelenirse o
22:26
bilgilere de ulaşılabilir. Harika bir özet oldu.
22:29
Gerçekten tüm önemli noktalara değindik sanırım toparlayacak
22:33
olursak yapı kredi'nin bu ilk 9 aylık karnesi nasıl görünüyor?
22:38
Ana mesajlar ne oldu bizim için. Şöyle özetleyebiliriz, sanırım
22:42
bir anda çok güçlü bir büyüme var. %31 varlık artışı ve buna
22:46
eşlik eden etkileyici bir karlılık artışı %69 net kar
22:50
artışı. Özellikle net faiz marjındaki ve
22:53
ücret komisyon gelirlerindeki iyileşme çok dikkat çekici.
22:57
Yani operasyonel olarak banka gerçekten iyi bir performans
23:00
sergilemiş görünüyor. Ancak madalyonun diğer yüzünde
23:04
bu hızlı büyümenin getirdiği bazı dengelenmesi gereken
23:07
noktalar var. Sermaye yeterlilik oranındaki
23:10
düşüş kesinlikle takip edilmeli. Kredi riskleri için ayrılan
23:14
karşılıklardaki artış ihtiyatlı bir duruşu gösterse de altta
23:18
yatan potansiyel riskleri de ima ediyor olabilir ve tabi ki
23:21
operasyonel nakit akışındaki o belirgin düşüş her ne kadar
23:25
büyüme stratejisinin bir sonucu olsa da sürdürülebilir fonlanma
23:29
ve likidite yönetimi açısından dikkatle izlenmesi gereken bir
23:32
konu. Peki seni dinleyen bireysel
23:34
yatırımcı için çıkarım mı olmalı?
23:36
Bu analizin sonunda nelere odaklanmalı?
23:39
Senin için çıkarım şu olabilir. Yapı Kredi büyüyen ve
23:43
karlılığını ciddi şekilde artıran bir banka profili
23:46
çiziyor. Bu dönemde bu hisse senedi
23:48
performansı açısından potansiyel olarak olumlu bir durum tabii
23:51
ancak bu büyümenin sürdürülebilir olup olmadığı
23:54
sermaye yeterliliğinin korunup korunamayacağı ve artan
23:57
risklerin hem kredi riski hem de kur riski gibi nasıl
24:01
yönetileceği bundan sonrası için kritik olacak.
24:04
Nakit akış dinamiği bankanın büyüme iştahıyla riskleri
24:07
dengeleme becerisini anlamak açısından önemli bir gösterge
24:10
olmaya devam edecek. Ve şunu unutma, bu sadece 9
24:13
aylık bir fotoğraf trendleri görmek daha sağlıklı bir
24:16
değerlendirme yapmak için birkaç çeyreklik veya yıllık
24:19
performansı birlikte ele almak her zaman daha doğru olur.
24:22
Bugünlük bizden bu kadar diyelim.
24:24
O zaman umarız yapı kredi'nin finansal durumuna yaptığımız bu
24:28
ayrıntılı bakış rakamların ötesindeki hikayeyi biraz daha
24:32
iyi görmene finansal. Yazarlığını geliştirmene ve
24:36
kendi yatırım kararlarını verirken sana farklı bir bakış
24:39
açısı sunmuştur. Son bir düşünce ekleyeyim
24:41
izninle bu finansal raporlar aslında sadece muhasebeciler
24:46
veya analistler için yazılmış sıkıcı dokümanlar değil, bir
24:50
şirketin dna'sını, stratejisini güçlü ve zayıf yönlerini
24:55
karşılaştığı fırsatları ve tehditleri anlamak için
24:58
gerçekten paha biçilmez birer araç.
25:01
Bu raporları okuma ve yorumlama becerisi kazanmak aslında kendi
25:04
finansal geleceğin için yapabileceğin en iyi
25:07
yatırımlardan biri olabilir. Çünkü bilgi güçtür ve bu
25:10
raporlar doğru okunduğunda bilgiyle doludur.
25:13
Çok doğru. Eğer bu analizi faydalı
25:16
bulduysan ve benzer içeriklerin devamını istiyorsan lütfen
25:20
videomuzu beğenmeyi kanalımıza abone olmayı ve bu bilgilerin
25:24
ilgisini çekeceğini düşündüğün dostlarınla arkadaşlarınla
25:28
paylaşmayı unutma. Senin geri bildirimlerin bizim
25:31
için gerçekten çok değerli. Bir sonraki analizimizde
25:34
görüşmek üzere şimdilik hoşça kal.