Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #MOBTL | Mobiltel İletişim Hizmetleri 2025/9 Bilanço Analizi | Gayrimenkul Kâra Uçuruyor 🧿

Transcript

🔴🇹🇷 #MOBTL | Mobiltel İletişim Hizmetleri 2025/9 Bilanço Analizi | Gayrimenkul Kâra Uçuruyor 🧿 · Market Risk TR

• 0:00
  Hoş geldin şimdi elinizdeki raporlara bakınca mobilin
• 0:04
  hikayesi ilk bakışta oldukça tanıdık.
• 0:06
  Klasik bir teknoloji distribütörü gibi değil mi?
• 0:09
  Evet, öyle görünüyor. Ama biraz derine inince yani
• 0:13
  istanbul'dan kırgızistan'a uzanan oldukça sürpriz bir
• 0:17
  gayrimenkul öyküsüyle karşılaşıyoruz.
• 0:19
  Kesinlikle. Bugün işte senin için mobil
• 0:22
  telin. 30 Eylül 2025 tarihli raporlarını masaya yatırıyoruz.
• 0:24
  Bakalım bu 2 farklı dünyayı aynı bilançoda nasıl yönetiyorlar?
• 0:30
  Amacımız tam olarak bu yani rakamların ve o karmaşık
• 0:34
  raporların arkasındaki gerçek hikayeyi.
• 0:37
  Hani böyle terimlere boğmadan net bir şekilde ortaya koymak?
• 0:40
  Çünkü bu ikili yapıyı anlamak şart.
• 0:43
  Şart, şirketin potansiyelini veya risklerini görmek için bu
• 0:46
  kilit nokta olacak. O zaman önce şirketi biraz
• 0:49
  tanıyalım. Mobil tel 2.000 birde istanbul
• 0:52
  fatih'te kurulmuş. Şu an merkezleri
• 0:55
  bahçelievler'de. Ana ışid'i oldukça net aslında.
• 0:58
  Evet, apple sağson şami gibi. Ve markaların ve türk telekom'un
• 1:03
  ürünlerinin distribütörlüğü yani bildiğimiz teknoloji
• 1:06
  toptancılığı. Ama işte işin rengi
• 1:09
  iştiraklerine bakınca değişiyor. Tam olarak.
• 1:12
  Türkiye'de mobil tel turizm yatırım aşığı diye bir
• 1:14
  şirketleri var ve bu şirket üzerinden kırgızistan'daki o
• 1:19
  devasa biçkit park kompleksinin %90 altısından fazlasına
• 1:23
  sahipler. Devasa derken.
• 1:25
  Yani içinde AVM, rezidans ve bir şeroton otel olan kırgızistan'ın
• 1:30
  en büyük gayrimenkul yatırımlar. Birinden bahsediyoruz.
• 1:33
  Yani bir teknoloji şirketinin bilançosunda bir anda kocaman
• 1:37
  bir gayrimenkul varlığı çıkıyor. Aynen öyle.
• 1:40
  Bu yapı yönetimi de ilginç kılıyor.
• 1:42
  Tabi ortalama 181 çalışanları var. 6 kişilik yönetim kurulunda
• 1:46
  bir kadın üye görüyoruz. Gül Hikmet mısraçoğlu.
• 1:50
  Bu arada üst yönetime 2.020 beşin ilk 9 ayında sağlanan
• 1:53
  menfaatlerin toplamı da yaklaşık 8.4 milyon tl.
• 1:57
  Peki bu ikili yapı şirketin sektördeki konumunu nasıl
• 2:01
  etkiliyor? Güç.
• 2:03
  Ne fırsatları ne? Şöyle güçlü yanları teknoloji
• 2:07
  tarafından geliyor. Köklü bir geçmiş geniş marka
• 2:10
  portföyü ve yaygın satışı ağı var.
• 2:12
  Fırsatları da yine buradan mesela ürüngamına akıllı
• 2:16
  süpürgeler gibi ürünlerle genişletiyorlar ve 2.020 dörtte
• 2:20
  başlayan oppo distribütörlüğü var.
• 2:22
  Bunun satışları olumlu etki yapması bekleniyordur.
• 2:24
  Bekleniyor? Evet.
• 2:25
  Ama bir de madalyonun diğer yüzü.
• 2:27
  Var zayıflıklar ve tehditler. Aynen öyle zayıf yönü bilançoda
• 2:32
  ilk bakışla bile görülen yüksek borçluluk tehdit ise Kırgızistan
• 2:36
  operasyonları nedeniyle maruz kaldıkları ciddi kur riski.
• 2:39
  Şunu aklın bir köşesine yaz, bu kur riski sadece teorik bir
• 2:43
  tehdit değil, anladım birazdan rakamlarda bunun somut etkisini
• 2:47
  göreceğiz. Pekala kağıt üzerindeki tablo bu
• 2:49
  şimdi bak kızım rakamlar bu hikayeyi doğruluyor mu?
• 2:52
  Satışlar ne durumda mesela? Satışlar yani hasılat geç.
• 2:56
  Yunan'ın aynı dönemine göre %22 artarak 10 nota 5 milyar TL ye
• 3:00
  ulaşmış. Kağıt üzerinde bu harika bir
• 3:03
  büyüme. Evet, kulağa çok iyi geliyor.
• 3:06
  Ancak brüt kar marjı hafifçe gerilemiş.
• 3:09
  Bunun anlamı şu, evet daha fazla ürün satıyorlar ama sattıkları
• 3:13
  her bir üründen eskiye göre biraz daha az kâr ediyorlar.
• 3:17
  Maliyetler satışlardan daha hızlı artmış.
• 3:19
  Anladım. Peki yıl net kar raporun en çok
• 3:23
  dikkat çeken kısmı orası. Sanırım kesinlikle.
• 3:26
  Geçen sene 108.000.000 tl zarardan bu sene 32.000.000 tl
• 3:31
  kara geçmişler bu müthiş bir geri dönüş gibi duruyor ama bu
• 3:35
  kârın kalitesi nasıl? Yani bu kar ana işlerinden mi
• 3:39
  geliyor? Işte bu harika bir soru ve
• 3:41
  cevabı hayır. Bu kara geçişin ana sebebi
• 3:45
  operasyonel bir başarıdan çok finansman giderlerindeki azalma,
• 3:50
  yani daha az faiz ödemişler. Asıl hikayeyi görmek için
• 3:55
  paranın nereye aktığına, yani nakit akışına bakmamız lazım ve
• 4:00
  orada açıkçası alarm zilleri çalıyor.
• 4:03
  Şirket ana işinden yani telefon satmaktan 538.000.000 TL nakit
• 4:07
  kaybetmiş. Bir dakika, bu nasıl olabilir?
• 4:12
  Satışlar artarken kasadan nasıl para çıkar?
• 4:15
  Şöyle düşün dükkanının cirosu artıyor gibi görünüyor ama.
• 4:19
  Kasadan sürekli para çıkıyor. Sattığın malların parasını ya
• 4:22
  zamanında tahsil edemiyorsun ya da stoklara çok fazla para
• 4:26
  bağlıyorsun. Mobil telin durumu tam olarak
• 4:29
  bu. Ve bu sürdürülebilir bir durum.
• 4:31
  Değil değil ve bu nakit açığını da sürekli borçlanarak
• 4:34
  kapatıyorlar. Anladım yani şirket satış
• 4:37
  yapıyor ama kasaya para girmiyor.
• 4:39
  Borçla dönüyor. Bu durum şirketin kendi
• 4:43
  sermayesine yani öz kaynaklarının nasıl etkiliyor?
• 4:47
  Orada bir erime var mı? Işte geldik en kritik noktaya ve
• 4:51
  o bahsettiğim kur riski tehdidinin gerçeğe dönüştüğü
• 4:54
  yere öz kaynaklar yılbaşına göre 8.25 milyar TL den 7.85 milyar
• 5:00
  TL ye düşmüş. Neden?
• 5:02
  Sebebini biliyor musun? Kırgızistandaki o devasa
• 5:05
  gayrimenkul varlığının para birimi olan somun TL karşısında
• 5:09
  değer kaybetmesi. Yani doğrudan kur farkından
• 5:12
  dolayı. Aynen yurt dışında bir evin var
• 5:15
  ve değeri hiç değişmedi diyelim. Ama o ülkenin para birimisinin
• 5:19
  para biriminin karşısında %10 değer kaybederse kağıt üzerinde
• 5:23
  servetinde %10 azalmış görünür işte mobil telin bilançosunda
• 5:27
  yaşanan tam olarak. Bu yani kur riski sadece bir
• 5:30
  tehdit değil. Şirketin değerini doğrudan
• 5:32
  eriten bir gerçek. Raporların dipnotlarında bu
• 5:35
  ikili yapıyı daha da netleştiren başka detaylar var mı?
• 5:37
  Olmaz mı? 2 tane çok önemli detay var.
• 5:40
  Birincisi şirketin toplam 11.7 milyar TL lik varlığının 7.7
• 5:44
  milyar TL si yani. Üçte ikisinden fazlası
• 5:49
  kırgızistandaki yatırım amaçlı gayrimenkuller.
• 5:52
  Bu da demek oluyor ki bu şirketin bir teknoloji
• 5:55
  distribütöründen çok bir gayrimenkul yatırım ortaklığı
• 5:59
  gibi davrandığını doğruluyor, ikincisi ise ilişkili taraf
• 6:03
  işlemleri. Yani grup şirketleri sürekli
• 6:06
  birbirleriyle alışveriş yapıyor. Bu yatırımcı için bir şeffaflık
• 6:11
  soru işareti yaratmalı. Kesinlikle acaba teknolojik
• 6:16
  olunun karlılığı bu grup içi işlemlerle mi parlak
• 6:19
  gösteriliyor? Bu dışarıdan bir yatırımcının
• 6:22
  cevaplaması çok zor bir soru. Gerçekten de karşımıza 2 farklı
• 6:27
  kimlik çıkıyor. Bir yanda nakit yaratmakta
• 6:30
  zorlanan rekabetçi bir teknoloji distribütörü diğer yandaysa kur
• 6:35
  riskine son derece açık. Devasa bir gayrimenkul
• 6:38
  yatırımcısı. Bu derimlemesini incelemeyi
• 6:41
  faydalı bulduysan, videoyu beğenerek kanalı abone olarak ve
• 6:45
  arkadaşlarınla paylaşarak bize en büyük desteği vermiş olursun.
• 6:49
  Yorumlarda bu ikili yapı hakkındaki düşüncelerinizi de
• 6:52
  merakla bekliyoruz. Evet, daha fazla analiz için
• 6:56
  kanalımıza üye olarak bize destek olmayı da düşünebilirsin.
• 7:00
  Birleştirdiğimizde senin için asıl soru şu, bu şirkete yatırım
• 7:04
  yaparken teknoloji sektörünün dinamiklerine mi yoksa
• 7:08
  uluslararası bir gayrimenkul piyasasının risk ve getirilerine
• 7:12
  mi ortak oluyorsun? Ama belki de daha derin bir soru
• 7:15
  var. Nedir?
• 7:16
  O. Bir şirketin bilançosu
• 7:19
  birbiriyle bu kadar alakasız 2 farklı hikaye anlatıyorsa sen
• 7:23
  bir yatırımcı olarak bu hikayelerden hangisine gerçekten
• 7:27
  inandığına nasıl karar verirsin?