Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #ATSYH | Atlantis Yatırım Holding 2025/9 Bilanço Analizi | Faaliyet Kârı Artı Bilanço Eksi 🧿

Transcript

🔴🇹🇷 #ATSYH | Atlantis Yatırım Holding 2025/9 Bilanço Analizi | Faaliyet Kârı Artı Bilanço Eksi 🧿 · Market Risk TR

• 0:00
  Herkese merhaba, bugün merceğimiz altında atlantis
• 0:03
  yatırım holding'in 30 Eylül 2025 tarihli finansal tabloları ve
• 0:07
  faaliyet raporu var. Evet, oldukça ilginç bir dosya.
• 0:11
  Amacımız bu belgeleri hani bir bireysel yatırımcı gözüyle
• 0:15
  inceleyip en can alıcı noktaları sizin için netleştirmek.
• 0:18
  Aynen öyle. Yani şirketin yapısını,
• 0:21
  faaliyetlerini, yönetimini ve tabii ki en önemlisi finansal
• 0:25
  sağlığını masaya yatıracağız. Rakamların arkasında ne var onu
• 0:29
  anlamaya çalışacağız. Analizimize başlamadan da kısa
• 0:32
  bir hatırlatma yapalım. Bu incelemeyi faydalı
• 0:35
  buluyorsanız lütfen beğenmeyi kanalımıza abone olmayı ve
• 0:38
  paylaşmayı unutmayın. Kesinlikle.
• 0:40
  Hazırsak, önce şirketi biraz daha yakından tanıyarak
• 0:43
  başlayalım. Diyorum.
• 0:44
  Harika fikir. Peki nedir bu atlantis yatırım
• 0:46
  Holding? Şimdi 1.990 dörtte bir yatırım
• 0:49
  ortaklığı olarak kurulmuş. Yani işin en başından beri amacı
• 0:53
  yatırım yapmak. Anladım 2.010 ikide ise bir
• 0:56
  holdinge dönüşüyor. Bu şu demek ana faaliyeti başka
• 1:00
  şirketlere yatırım yapmak ve bu iştirakleri yönetmek merkezi
• 1:04
  nerede? Merkeze istanbul kadıköy'de ve
• 1:07
  ilginç bir detay herhangi bir şubesi bulunmuyor.
• 1:11
  Yani tek bir merkezden yönetiliyor.
• 1:13
  Peki portföyünde neler var? Hangi şirketlere yatırım
• 1:16
  yapıyor? Portföyünde 3 tane ana şirket
• 1:19
  öne çıkıyor. Biri tarım ve gıda alanında
• 1:22
  faaliyet gösteren orna tarım tamam, ikincisi tekstil
• 1:26
  sektöründeki navigas ve üçüncüsü de gıda, turizm, tekstil gibi
• 1:30
  alanlarda çalışan balkaney. Peki bu şirketlerin ne kadarına
• 1:34
  sahipler? Orna ve balkaney'in tamamına
• 1:37
  navigasanın ise %50 nokta yirmilik kontrol hissesine
• 1:41
  sahipler. Yani kaderleri bu 3 şirkete
• 1:44
  bağlı diyebiliriz. Ve oldukça küçük bir ekipten
• 1:47
  bahsediyoruz galiba toplam çalışan sayısı ne kadar?
• 1:51
  Işte burası çok şaşırtıcı. Toplamda sadece 14 çalışanları
• 1:55
  var. Sadece 14 kişi mi?
• 1:57
  Bir Holding için inanılmaz küçük bir rakam.
• 2:00
  Peki yönetim yapısı nasıl? Yönetim kurulu kaç kişi?
• 2:04
  Yönetim kurulu 6 üyeden oluşuyor Yönetim Kurulu Başkanı da Necdet
• 2:08
  deniz. Kurulda bağımsız üye var mı?
• 2:10
  Var 2 tane bağımsız üye bulunuyor.
• 2:12
  Bu olumlu bir şey ama. Raporlarda dikkat çeken bir
• 2:16
  detay yönetim kurulunda hiç kadın üyenin yer almaması.
• 2:19
  Bu da önemli bir not. Peki yöneticilere ödenen
• 2:22
  ücretler hakkında bir bilgi var mı?
• 2:24
  Var üst düzey yöneticilere 9 aylık dönemde sağlanan toplam
• 2:28
  mali menfaat 36.000 TL olarak belirtilmiş. 9 ay için 36.000 TL
• 2:34
  mi bu sembolik bir rakam. Gibi aynen öyle.
• 2:36
  Anlaşıldı. Yani gıda, tarım ve tekstil
• 2:39
  odaklı iştirakleri olan küçük ölçekli bir Holding.
• 2:43
  Peki bu yapı mevcut piyasa koşullarında nasıl bir konumda?
• 2:46
  Şimdi şöyle, şirketin farklı sektörlerde olması bir
• 2:50
  çeşitlendirme avantajı tabi. Ancak faaliyet raporunda çok net
• 2:54
  bir ifade var. Nedir?
• 2:55
  Tekstil ve gıda sektörlerinde bir daralma yaşandığı özellikle
• 3:00
  belirtiliyor. Bu şirket için önemli bir zorluk
• 3:03
  teşkil ediyor. Yani rüzgar karşıdan esiyor.
• 3:06
  O zaman bu zorlu ortamda şirketin güçlü ve zayıf yönleri
• 3:10
  neler? Gelin raporlara dayanarak kısa
• 3:13
  bir stratejik analiz yapalım. Elbette.
• 3:16
  Güçlü yönlerinden başlayalım, en başta bilançosu geliyor.
• 3:20
  Nasıl yani? Çok güçlü bir öz kaynak yapısı
• 3:23
  var. Varlıklarının tam %70 altısı öz
• 3:26
  kaynaklarından oluşuyor. Borçluluk seviyesi çok ama çok
• 3:30
  düşük. Finansal borcu var mı peki?
• 3:32
  Banka kredisi gibi. Işte en ilginç kısım bu
• 3:35
  raporlara göre hiç banka kredisi yani finansal borcu yok.
• 3:39
  Yükümlülükleri büyük ölçüde ticari borçlardan oluşuyor.
• 3:43
  Likidite oranları da oldukça sağlıklı.
• 3:45
  Bu harika bir şey ama madalyonun bir de diğer yüzü var.
• 3:48
  Zayıf yönleri neler? En büyük zayıflık şirketin bu
• 3:51
  dönemde net zarar açıklamış olması.
• 3:54
  Kârlılığı, özellikle de brüt kar marjı ciddi baskı altında
• 3:58
  anladım. Performansı o zorlu
• 4:01
  sektörlerdeki birkaç iştiraki fazlasıyla bağımlı bir de şey
• 4:05
  var. Raporlarda şirketin
• 4:07
  gayrimenkulleri üzerinde birden fazla şer yani hukuki kısıtlama
• 4:12
  olduğu da belirtiliyor. Bu şark konusu önemli bir
• 4:16
  yatırımcı için kırmızı bayrak olabilir.
• 4:18
  Peki fırsatlar var mı geleceğe dair bir planları?
• 4:21
  Var hem de oldukça iddialı planlar optik sektöründe
• 4:25
  faaliyet gösteren bir şirketi satın alarak yeni bir alana
• 4:28
  girmeyi hedefliyorlar. Bu büyük bir.
• 4:30
  Adım kesinlikle ayrıca finansman için 200.000.000 tl'ye kadar
• 4:34
  borçlanma aracı ihracı ve sermaye artırmalarında esneklik
• 4:38
  için 200.000.000 tl, tavanlı kayıtlı sermaye sistemine geçiş
• 4:41
  planlıyorlar. Bunlar önemli büyüme sinyalleri.
• 4:47
  Peki tehditler ne? Klasik ekonomik konjonktür
• 4:50
  diyebilir miyiz? Tam olarak o genel ekonomik
• 4:53
  sıkılaşma politikaları ve faaliyet gösterdikleri
• 4:56
  sektörlerdeki daralma şirketi doğrudan etkiliyor.
• 5:00
  En büyük tehdit bu. Anlaşıldı, şimdi de rakamları
• 5:03
  inceleyelim. Burada ilk dikkat etmemiz
• 5:05
  gereken bir nokta var sanırım. Evet, çok kritik bir nokta bu
• 5:09
  finansal tablolar TMS 29 standardına göre yani enflasyona
• 5:14
  göre düzeltilmiş karşılaştırmaları yaparken bu
• 5:17
  çok ama çok önemli. Peki o zaman üst satırdan
• 5:20
  başlayalım hasılat yani satış gelirleri ne durumda?
• 5:24
  Hasılat 2.020 beşin ilk 9 ayında bir önceki yılın aynı dönemine
• 5:27
  göre 47,9 milyon. Tl'den evet. 61,2 milyon tl'ye
• 5:34
  yükselmiş. Bu enflasyondan arındırılmış %20
• 5:38
  sekizlik bir artış demek bu. Kulağa iyi geliyor ama işin
• 5:41
  gerçekten ilginçleştiği yer burası sanırım satışlar
• 5:45
  artmasına rağmen brüt kar düşmüş doğru mu?
• 5:48
  Işte bu sizin için en kritik nokta aynen öyle.
• 5:51
  Brütkar bir önceki yıl 14,4 milyon tl iken bu dönemde 10,7
• 5:56
  milyon tl'ye düşmüş. Bu nasıl oluyor?
• 5:59
  Satış artarken kar nasıl düşer? Bu durum satılan malların
• 6:03
  maliyetinin satış gelirlerinden çok daha hızlı arttığını
• 6:06
  gösteriyor. Yani maliyetler uçmuş.
• 6:09
  Marjlar erimiş o zaman. Hem de nasıl brüt kar marjı
• 6:13
  yüzde otuzlar seviyesinden %17 buçuğa gerilemiş.
• 6:18
  Bu bize şirketin ana faaliyetlerinde ciddi bir
• 6:21
  maliyet baskısı veya fiyatlandırma zorluğu yaşadığını
• 6:25
  söylüyor. Peki tüm bunlar en alt satıra
• 6:27
  yani net kâra nasıl yansıyor? Şirket dönemi 2 virgül
• 6:31
  37.000.000 TL net zararla kapatmış.
• 6:34
  Yine zarar. Evet yine zarar ama şöyle bir
• 6:37
  durum var, geçen senenin aynı dönemindeki 11.000.000 tl'lik
• 6:42
  zarara kıyasla önemli bir iyileşme var.
• 6:44
  Yani zarar azalıyor. Trend pozitif yönde diyebiliriz
• 6:48
  o zaman. Aynen ama şirket henüz kara
• 6:50
  geçebilmiş değil. Hisse başına kazanç da doğal
• 6:54
  olarak negatif eksi 0,32 TL. Peki bilanço'ya bakalım o kaya
• 6:59
  gibi sağlam dediğin yapı varlıklar ve yükümlülüklerde
• 7:02
  durum ne? Evet, hem ticari alacaklarda.
• 7:06
  Hem de ticari borçlarda ciddi bir düşüş var ama bilançodaki en
• 7:10
  önemli nokta az önce de dediğimiz gibi yapısının gücü.
• 7:15
  Rakamlarla konuşursak. Toplam 41,7 milyon TL lik
• 7:19
  yükümlülüğü karşılık 133,4 milyon tl'nlik öz kaynak var.
• 7:24
  Net borç öz kaynak oranı da %16,2 gibi çok sağlıklı bir
• 7:29
  seviyede. Bu gerçekten güçlü bir yapı teki
• 7:33
  şirketin nakit durumu nasıl hani derler ya nakit kraldır diye
• 7:37
  nakit yaratabiliyor mu şirket? Işte bu da zayıf noktalardan
• 7:41
  biri. Bu dönemde faaliyetlerinden
• 7:44
  nakit yaratamamış. Nasıl yani?
• 7:46
  Eksi mi yazmış? Evet nakit akış tablosu
• 7:49
  faaliyetlerden 142.000 t l'lik küçük bir nakit çıkışı olduğunu
• 7:53
  gösteriyor. Peki kasada ne kadar parası var?
• 7:57
  Şirketin kasasındaki ve bankadaki nakit toplamı geçen
• 8:01
  yıl sonundaki 343.000 TL den 201.000 TL ye düşmüş.
• 8:05
  Bir dakika 175.000.000 t l'lik varlığı olan bir şirket için bu
• 8:10
  nakit seviyesi tehlikeli derecede düşük değil mi?
• 8:13
  Oldukça düşük yönetimin o borçlanma aracı ihracı planı bu
• 8:18
  durumu da açıklıyor. Aslında sadece yatırım için
• 8:21
  değil, işletme sermayesi için de bir ihtiyaç var.
• 8:25
  Anladım dipnotlarda dikkatimizi çekmesi gereken başka kritik
• 8:29
  detaylar var mı? Genelde asıl hikaye orada
• 8:31
  gizlidir. Var birkaç önemli nokta var.
• 8:34
  Birincisi Yönetim Kurulu Başkanı Necdet deniz ile hem alacak hem
• 8:39
  de borç ilişkisi şeklinde önemli tutarda ilişkili taraf işlemleri
• 8:43
  mevcut. Bu her zaman dikkat edilmesi
• 8:46
  gereken bir konu. Kesinlikle ikincisi de şirketin
• 8:49
  gayrimenkulleri üzerindeki o şerhler.
• 8:52
  Bu bir yatırımcı için dikkat edilmesi gereken bir risk
• 8:55
  faktörü olarak yine karşımıza çıkıyor.
• 8:57
  Özetleyecek olursak. Karşımızda bilançosu çok güçlü,
• 9:01
  borçluluğu düşük. Ancak kârlılık sorunları yaşayan
• 9:04
  küçük ölçekli halka açık bir Holding var.
• 9:07
  Çok doğru bir özet. Bu dönemde zarar edinmiş olsa da
• 9:10
  geçen yıla göre bir toparlanma söz konusu.
• 9:13
  Potansiyel bir yatırımcı için buradaki anı hikaye mevcut.
• 9:18
  Zayıf karlılık ile yönetimin iddialı gelecek planları
• 9:21
  arasındaki tezat. Yani bu bir yeniden yapılanma ve
• 9:25
  büyüme potansiyeli hikayesi olabilir diyorsun.
• 9:27
  Olabilir, yeni şirket alımları sermaye artırma hedefleri.
• 9:32
  Eğer bu planlar tutarsa hikaye değişebilir.
• 9:35
  Bu detaylı analizi bizimle birlikte takip ettiğiniz için
• 9:38
  çok teşekkür ederiz. Faydalı bulduysanız beğenmeyi,
• 9:41
  abone olmayı ve paylaşmayı unutmayın ve son olarak size
• 9:45
  üzerinde düşünebileceğiniz bir soru bırakalım.
• 9:48
  Şirketin ödenmiş sermayesi sadece 8.000.000 tl iken öz
• 9:52
  kaynakları. 133.000.000 tl'yi aşıyor.
• 9:55
  Bu devasa fark enflasyon muhasebesinden kaynaklanan
• 9:58
  sermaye düzeltme farklarından geliyor.
• 10:01
  Yani gerçek bir nakit girişiyle oluşmamış bir kalem bu.
• 10:05
  Evet, nakit girişiyle oluşmamış bu büyük öz kaynak kalemi
• 10:10
  şirketin değeri ve o iddialı büyüme planlarını mevcut
• 10:13
  hissedarların payını aşırı derecede seyretmeden finanse
• 10:16
  etme kabiliyeti hakkındaki görüşünüzü nasıl etkiler?