Latest / Market Risk TR / 🔴 FROTO 2025 yılı Olağan Genel Kurul Toplantı Notları | Ford Otomotiv AS - 12.03.2026

Transcript

🔴 FROTO 2025 yılı Olağan Genel Kurul Toplantı Notları | Ford Otomotiv AS - 12.03.2026 · Market Risk TR

0:00
Borsada bir şirketin hissesini aldığınızda sadece ekranda yanıp
0:05
sönen yeşil veya kırmızı bir rakam satın almazsınız.
0:08
Aynen öyle, çok daha fazlası o. Aslında devasa bir
0:11
organizasyonun fabrikaların ve kârın bir parçası olursunuz.
0:16
Peki ama bu devasa çarkın nasıl döndüğünü hiç yakından baktınız.
0:20
Mı yani? Yatırımcıların çoğu maalesef
0:22
sadece fiyat hareketlerine odaklanıyor.
0:24
Arka plandaki o büyük resmi kaçırıyoruz genelde.
0:27
Hoş geldiniz, bugün odağımızda türkiye'nin otomotiv devlerinden
0:32
fort otosanın 12 mart 2026 tarihinde gerçekleştirdiği 2.025
0:34
yılı olağan genel kurul tutanakları var.
0:40
Çok kritik bir belge bu. Kesinlikle.
0:43
Şimdi genel kurul tutanağı deyince biliyorum.
0:45
Kulağı sıkıcı, uzun ve karmaşık hukuki terimlerle dolu bir Metin
0:51
gibi geliyor. Çoğu kişi ilk sayfada bırakır
0:53
zaten okumayı. Aynen ama bugünkü misyonumuz bu
0:57
metni bireysel yatırımcı yani ekran başında birikimlerini
1:02
değerlendiren senin için en sade en anlaşılır ve en keyifli
1:07
haliyle tercüme etmek. Hukuki dili bir kenara bırakıp
1:11
asıl hikayeyi konuşacağız. Kesinlikle tabii bu detaylı
1:16
incelemeye geçmeden önce ufak bir hatırlatma yapayım.
1:19
Videomuzu beğenmen kanalımıza abone olman ve bu içeriği
1:22
yatırımcı dostlarınla paylaşman bizim için çok kıymetli.
1:25
Evet, bu destekler gerçekten işin devamlılığı için şart.
1:29
Çok doğru. Ayrıca bu tarz içeriklerin
1:32
bağımsız bir şekilde devam edebilmesi için kanalımızı
1:36
Google publisher Center üzerinden desteklemeniz harika
1:39
olur şimdiden. Teşekkürler.
1:40
Teşekkür ederiz. Evet, lafı uzatmadan şu karmaşık
1:44
belgelerin içindeki asıl hikayeyi ortaya çıkaralım
1:47
diyorum. Hazır mısın?
1:48
Hazırım başlayalım. Şimdi genel kurul kavramını hani
1:52
hep duyarız ama ben bunu hep bir apartman veya mahalle
1:55
toplantısının milyarlarca liralık devasa versiyonu gibi
1:59
düşünürüm. Çok güzel benzetme.
2:01
Değil mi? Tutanaklara bakıyorum, 12 mart
2:03
2020 altı'da divan istanbul otelinde yapılmış.
2:05
Bu toplantı şirketin 3 buçuk milyar liralık bir sermayesi var
2:09
ve işin ilginç tarafı. Bu toplantıda tam 3.000.000
2:12
sıfır 26.390 4.585 TL sermaye temsil edilmiş.
2:20
Yani sermaye neredeyse %80 beşi falan orada.
2:23
Inanılmaz bir katılım oranı. Bu evet devasa bir kalabalık ama
2:26
eskiden küçük yatırımcı böyle şeylere pek katılamazdı değil
2:29
mi? Yani kim kalkıp otele gidecek 12
2:31
not hisse için. Eskiden öyleydi, doğru insanlar
2:35
üşenirdi. Mesai harcamak istemezdi ama bu
2:37
tutanaklarda çok önemli bir detay var.
2:40
Toplantı sadece fiziksel olarak o salonda yapılmıyor.
2:43
Nasıl yani? Elektronik genel kurul sistemi
2:45
yani ege genel kurul üzerinden. Dijital ortamda da yapılıyor.
2:50
Bu merkezi kayıt kuruluşunun sunduğu bir sistem.
2:53
Yani pijamalarımla evden katılabiliyor muyum bu devasa
2:57
toplantıya? Aynen öyle.
2:59
Pazar sabahı kahveni içerken sisteme giriyorsun.
3:02
Salondaki o devasa fon yöneticileriyle, patronlarla
3:05
aynı anda gündem maddelerini dinliyor.
3:08
Sorular sorabiliyor ve en önemlisi oy kullanabiliyorsun.
3:11
Inanılmaz bir güç aslında bu küçük yatırımcı için.
3:15
Kesinlikle şeffaflık ve dijitalleşmenin yatırımcıya
3:18
verdiği en büyük hediye bu kurumsal yönetimi tabana yayıyor
3:22
aslında. Peki bu devasa kalabalık e genel
3:25
kurulda ve salonda bir araya gelip ilk olarak neyi tartıştı?
3:29
Tabii ki şirketin geride bıraktığı yılki karnesine.
3:32
Yani finansallar ve faaliyet raporları.
3:34
Evet, gündemin ikinci, üçüncü ve dördüncü maddeleri hep bununla
3:38
ilgili raporlar okundu. Günel bağımsız denetim firması
3:42
onay verdi ve herkes el kaldırdı.
3:45
Klasik prosedürler gibi durur ama çok önemlidir.
3:48
Kesinlikle ama burada beni asıl dikkatimi çeken gündemin beşinci
3:52
maddesi oldu. Sürdürülebilirlik raporu değil.
3:55
Mi ta kendisi 2.024 yılı TSRS uyumlu sürdürülebilirlik
4:00
raporunun oylanması. Şimdi biz eskiden sadece bilanç
4:04
olarak kâra zarara bakardık. Şimdi milyarlarca liranın
4:07
konuşulduğu masada sürdürülebilirlik oylanıyor.
4:11
Neden bu kadar önemli bu? Çünkü sürdürülebilirlik artık
4:14
şirketler için sadece hani doğayı sevmek veya şık bir
4:17
halkla ilişkiler çalışması. Değil, eskiden öyleydi ama yeşil
4:21
yapraklı broşürler dağıtırlardı. Aynen o dönem bitti artık bu
4:25
raporlar kurumsal yatırımcıların ve uluslararası standartların en
4:29
büyük önceliği. TSRS dediğimiz Türkiye
4:33
sürdürülebilirlik raporlama standartları.
4:36
Peki bu raporu kim denetliyor? Yani şirketin kendi beyanı
4:40
yeterli mi? Hayır, işte işin can alıcı
4:42
noktası, orası şirketin milyarlarca liralık karını
4:46
denetleyen o güney bağımsız denetim firması var ya.
4:49
Evet. Işte onlar artık karbon
4:51
salınımını, su kullanımını tedarik zincirini de aynı
4:55
ciddiyetle denetliyor. Yani parayı denetleyen kurum,
4:58
sürdürülebilirliği de denetliyor.
5:00
Neden peki yani bir otomotiv firması neden bu kadar zorluyor
5:04
kendini bu konuda? Çünkü avrupa'yı araba
5:06
satıyorlar. Avrupa birliği'nin sınırda
5:08
karbon düzenlemeleri var. Eğer sen Ford Otosan olarak
5:12
yeşil üretimi yapmıyorsan arabayı sınırdan geçirirken
5:16
devasa karbon vergileri ödüyorsun.
5:18
Bu da. Doğrudan kar marjını düşürüyor
5:20
tabi. Sadece kar marjı da değil,
5:22
uluslararası dev fonlar veya bankalar kredi verirken bu
5:26
raporlara bakıyor. Rapor kötüyse iklim riskinin
5:29
yüksek diye sana kredi vermiyor ya da faizi çok yüksek tutuyor.
5:33
Yani bir şirketin gelecekte hayatta kalıp kalamayacağı
5:36
resmen bu raporlarda gizli diyorsun.
5:38
Kesinlikle öyle. Finansmana erişimin ve rekabetin
5:41
anahtarı bu artık. Şirketin geleceğinin güvende
5:44
olduğunu gördük. Bu harika ama yatırımcının
5:47
kalbini asıl çarptıran o sihirli kelimeye gelelim istersen.
5:52
Temettü değil mi? Herkesin beklediği an.
5:55
Aynen öyle. Şirketin bizimle paylaşacağı kâr
5:58
gündemin yedinci maddesi bu. Bu bölümün kalbi burası bence
6:02
rakamlar tek kelimeyle muazzam. Ne kadardı netkar.
6:05
SPK tablolarına göre net dönem kârı 33 milyar 986.000.000 falan
6:09
yani yaklaşık 34 milyar lira. Devasa bir kâr gerçekten.
6:16
Evet, şirkette demiş ki ben bunun 12 milyar 773 milyonunu
6:20
brüt nakit temettü olarak dağıtacağım.
6:22
Ödeme tarihi de 16 mart 2026 olarak belirlenmiş.
6:28
Peki kalan paranı oluyor, yani karın tamamı dağıtılmıyor
6:32
burada. Onu da olağanüstü yedek akça
6:34
olarak şirketin kasasında ayırmışlar.
6:36
Yaklaşık 20 milyar lira falan. Bu çok stratejik bir hamleyişte.
6:40
Neden? Küçük yatırımcı genelde kârın
6:42
hepsini ister çünkü. Doğru ama yüksek faiz ortamında
6:47
küresel belirsizliklerinin olduğu bir dünyada kasada 20
6:51
milyar lira nakit gücü bulundurmak bir savaş kasası
6:55
yaratmaktır aslında. Şirketi şoklara karşı korur.
6:59
Mantıklı yani dışarıdan pahalı borçlanmaktansa kendi öz
7:03
kaynağını kullanıyor. Aynen öyle.
7:05
Hem hissedarını ödüllendiriyor hem de geleceğini sağlama
7:08
alıyor. Peki gelelim şu kafa karıştıran
7:11
kısma. Tutanaklarda diyor ki 1 TL
7:14
nominal değerli pay için brüt 3,64 TL temettü.
7:17
Evet ama tabloda bir detay var. A Grubu b grubu c grubu diye
7:22
hisseler ayrılmış brüt 3,64 TL diyor ama notlara inince net
7:26
rakam bizim gibi bireysel yatırımcıların elindeki A Grubu
7:29
için 3,09 40 TL. Orada işler biraz değişiyor
7:36
tabii. Neden brüt ve net farklı b ve c
7:39
grubu neden farklı paralar alıyor?
7:41
Benim cebime tam olarak ne girecek?
7:43
Sakin ol anlatıyorum. Bu tamamen stopaj yani vergi
7:47
kesintisiyle ilgili bir durum. Bunu bir pasta metaforuyla
7:51
düşünelim. Tamam, ortada devasa bir 34
7:54
milyarlık kar pastası var. Evet ama devlet masaya
7:58
oturanların kimliğine göre bu pastadan peşin bir dilim
8:01
kesiyor. Gişe de kesilen vergi gibi düşün
8:04
bunu. Peki b grubu neden kesintisiz
8:07
alıyor? Bu pastayı onların net rakamı
8:10
brütle aynı. Çünkü b grubu hisseler, Koç
8:13
Holding gibi tam mükellef kurumlara ait.
8:16
Devlet diyor ki şirket kârı başka bir şirketi aktarıyorsa
8:20
ben burada vergi kesmem. Çünkü o parayı alan Holding
8:24
zaten yıl sonunda kurumlar vergisi ödeyecek.
8:26
Yani çifte vergilendirme olmasın diye.
8:29
Kesinlikle 2 kere vergi almak haksızlık olur.
8:32
Bu yüzden b grubu sıfır stopajla kesintisiz alır parayı.
8:36
Anladım. Peki c grubu kim?
8:39
Onların net rakamı da farklı. C grubu hisseler ford dogsland
8:44
yani Almanya merkezli dar mükellef kurum işin içine
8:47
yabancı ülke girince ülkeler arası çifte vergilendirmeyi
8:51
önleme anlaşmaları devreye girer.
8:54
Hı hı, bu anlaşmalar gereği devlet onlardan standart kesinti
8:57
yapmaz. Sadece %5 oranında bir stopaj
9:00
keser. Tamam, holdinge anladık.
9:03
Yabancı ortağı anladık. Peki biz bireysel yatırımcının
9:07
elindeki A Grubu hisselere ne oluyor?
9:10
Mizler, gerçek kişi olduğumuz için devlet orada standart
9:13
stopaj tarifesini uygular. Mevzuat gereği senin temettü
9:17
gelirinden %10 oranında peşin vergi kesilir.
9:20
Yani şirket bana eksik para yatırmıyor aslında.
9:23
Hayır. Şirket senin payını tam yolluyor
9:26
ama devlet o paranın yüzde onunu kaynağında daha senin hesabına
9:30
gelmeden kesip alıyor. O yüzden senin hesabına hisse
9:34
başı net 3,09 40 TL yatıyor. Çok net anlaşıldı pasta metafor
9:40
gerçekten işe yaradı. Teknik bir konuyu çok güzel
9:43
özetledin. Rica ederim ne demek?
9:45
Peki bu pastayı büyütenler pastanın nasıl dağıtılacağına
9:49
karar verenler kim? Yani geminin dümeninde kimler
9:52
var ve bunun için ne kadar kazanıyorlar?
9:54
O da gündemin altıncı sekizinci dokuzuncu ve 10 maddelerin de
9:58
gizli. Evet, yönetim kurulunun seçimi
10:01
ve maaşlar 12 kişilik bir yönetim kurulu seçilmiş Mustafa
10:05
Rahmi koç, yıldır mali koç gibi isimler var. 2 tane de bağımsız
10:09
üye görüyorum. Umran savaş inan ve katiyevint.
10:13
Bağımsız üyeler çok kritik bir detay orada. 10'a çıkart
10:15
geleceğiz ama önce şu altıncı maddeyi sorayım.
10:18
Yönetim kurulu üyeleri 2.025 faaliyetleri için ibra edildi
10:23
diyor. Evet, bu ibrahim kelimesini çok
10:25
duyuyoruz. Finans haberlerinde ibra
10:28
edilmek, aklanmak ne demek tam olarak?
10:30
Aslında çok basit ibrah hissedarların yönetime verdiği
10:33
bir onaydır. Ortaklar genel kurulda şunu
10:36
söyler, biz geçen yılki işlerinizden kararlarınızdan
10:40
memnunuz. Bütün hesapları inceledik.
10:43
Ortada bir usulsüzlük yok. Size dava açmayacağız, yola
10:47
devam edebilirsiniz. Yani bi nevi ortaklarla
10:51
yönetimin helalleşmesi. Tam olarak bir helalleşme eğer
10:55
ibra edilmezlerse bu yönetime güvenilmediği ve şirketi zarara
10:59
uğrattıkları gerekçesiyle dava açılabileceği anlamına gelir.
11:02
Çok büyük bir krizdir. O neyse ki burada sorunsuz ibra
11:05
edilmişler. O zaman maaşlara geçelim.
11:09
Türk üyeleri için yıllık brüt 3.912.000 TL belirlenmiş,
11:13
yabancı üyeler için yıllık brüt 70.000 €.
11:17
Evet makul rakamlar. Ama asıl çarpıcı olan şu, 2.020
11:21
beşte üst düzey yöneticilere sağlanan toplam fayda yaklaşık
11:24
508.000.000 TL. Rakam ilk duyduğunda kulağa
11:29
biraz yüksek geliyor tabii. Devasa geliyor açıkçası.
11:33
Yani bir yatırımcı olarak sormadan edemiyorum, bu kadar
11:36
büyük paralar ödemek şart mı? Şöyle düşünmek lazım, 34 milyar
11:40
lira kâr eden uluslararası devasa bir operasyonu yönetiyor
11:44
bu insanlar. Tabii kıtalar arası tedarik
11:47
zincirleri falan var. Kesinlikle dünya standartlarında
11:51
yetenekleri beyin takımını o şirkette tutmanın bir bedeli
11:54
var. Küresel rakipleriniz o
11:57
yöneticileri transfer etmek için pusuda bekliyor sonuçta.
12:00
Yani liyakatli insanları elde tutmak için piyasa şartlarını
12:04
sağlamak zorundasın. Ayden öyle kurumsal yönetişim
12:07
bunu gerektirir ve bu noktada o 2 bağımsız üyenin önemi ortaya
12:12
çıkıyor işte. Hah umran savaşından ve
12:15
karacavint neden oradalar? Çünkü bağımsız üyeler küçük
12:19
yatırımcının yani OE genel kurula katılan senin hakkını
12:23
korumak için o masada oturuyorlar.
12:25
Yönetim kendine haksız maaşlar bağlamasın.
12:28
Şirket içi kararlar sadece büyük ortakların lehine olmasın diye
12:32
denge sağlıyorlar. Çok mantıklı bizi temsil eden
12:35
emniyet sübabı aslında onlar. Aynen öyle.
12:38
Şirketin sadece hissedarlarına kâr dağıtıp yöneticilerine maaş
12:42
ödeyen bir makine olmadığını da görüyorum tutanaklarda.
12:46
Nasıl yani? Gündemin 12 maddesi mesela
12:49
sosyal yardım ve bağışlarla ilgili.
12:51
Ah evet o kısım çok değerlidir kurumsal şirketlerde. 2.025
12:56
yılında şirket sosyal yardım amacıyla yaklaşık 562.000.000 TL
12:59
bağış yapmış. Ciddi bir rakam.
13:04
Evet, 2.026 içinde bir sınır koymuşlar diyor ki bu bağışların
13:10
üst sınırı 2.025 yıla hasılatının binde dördü yani
13:15
yüzde sıfır virgül, dördü olarak sınırlandırılsın.
13:18
Bu çok güzel bir kurumsal yönetişim örneği aslında.
13:21
Neden yapıyorlar bunu? Yani sonuçta bu para şirketin
13:24
kârından çıkıyor. Neden bu aşılasınlar ki?
13:27
Bir kere bunun vergi avantajları var.
13:29
Yaptığınız bazı bağışları vergiden düşebiliyorsunuz.
13:32
Mantıklı. Ama asıl önemlisi marka değeri
13:35
yaratması, finans dilinde buna goodvill yani şerefiye diyoruz.
13:40
Şirketin içinde bulunduğu topluma dokunması iyi günde kötü
13:43
günde sosyal sorumluluk alması o markayı çok daha değerli ve
13:47
güvenilir kılıyor. Anladım.
13:49
Peki bu binde 4 sınırı neden var?
13:52
Çünkü yatırımcılar genel kurulda yönetime şu mesajı veriyor,
13:56
yardım yapın, topluma destek olun ama bütçenin kontrolü de
13:59
bizde olsun. Parayı sınırsız ve denetimsiz
14:02
saçmasınız. Yine bir emniyet mekanizması
14:05
yani. Kesinlikle öyle.
14:06
Emniyet mekanizması demişken gündemin 13 ve 14 maddelerine de
14:11
kısaca değineyim. Şirketin verdiği teminatlar,
14:14
ipotekler ve ilişkili taraf işlemleri konuşulmuş orada.
14:18
Evet, bilanço dipnotlarının en civcivli yerleridir oralar.
14:21
Gerçekten öyle. Dışarıdan bakınca sıkıcı bir
14:24
prosedür gibi görünüyor ama aslında şirketin gizli
14:27
risklerini gösteren emniyet kemerleridir.
14:30
Bunlar şirket kime kefil olmuş? Fabrikaların üzerinde ipotek var
14:34
mı? Aynen öyle.
14:36
Acaba patronun diğer şirketleriyle adil fiyattan mı
14:40
ticaret yapılıyor yoksa kâr oraya mı transfer ediliyor?
14:43
Bunların hepsi orada yazar. Ve neyse ki SPK kurallarıyla her
14:48
şey şeffaf bir şekilde genel kurula sunulmuş tutanaklara
14:51
geçmiş durumda. Şeffaflık küçük yatırımcının en
14:55
büyük dostudur. Çok doğru.
14:57
Bugün gerçekten ufuk açıcı bir sohbet oldu.
14:59
Baştan sona konuştuklarımızı toparlarsak bir yatırımcı olarak
15:03
bu genel kurul tutanaklarını okumak.
15:06
Şirketin sadece dünü değil, yarını hakkında da inanılmaz
15:09
ipuçları veriyor. Yatırımlar temettü politikası,
15:13
sürdürülebilirlik vizyonu hepsi orada aslında.
15:16
Aynen öyle bölümü kapatırken, ekran başındaki veya
15:20
kulaklığındaki sana sormak istediğim kışkırtıcı bir soru
15:24
var aslında üzerine biraz düşünmelik.
15:27
Merak ettim bak. Bugün gördük ki elektronik
15:30
oylamayla pijamalarımızla kahvemizi içerken bile bu devasa
15:35
şirket toplantılarına katılabiliyoruz.
15:37
Evet, peki milyonlarca bireysel yatırımcı sahip oldukları o
15:42
küçük gördükleri hisselerin gücünü birleştirip bu genel
15:45
kurulara aktif olarak katımsaydı ne olurdu?
15:49
Ortam çok değişirdi, emin ol. Dimi, şirketlerin gelecek
15:53
vizyonlarında o sürdürülebilirlik kararlarında
15:56
veya kar dağıtım politikalarında ne gibi sürpriz değişimler
16:00
yaratabilirlerdi? Sahip olduğunuz gücün gerçekten
16:04
farkında mısınız? Bence bu soru, her yatırımcının
16:07
aklının bir köşesinde durmalı. Kesinlikle bize bu yolculukta
16:11
katıldığınız için çok teşekkür ederiz.
16:14
Videomuzu beğenmeyi, kanalımıza abone olmayı ve içeriklerimizi
16:19
senin gibi bilinçli yatırımcı dostlarına paylaşmayı unutma
16:22
lütfen. Google publisher Center
16:24
üzerinden vereceğiniz destekleri de bekliyoruz.
16:27
Evet, o destekler bu tarz analizlerin gelmesi için çok
16:31
değerli bir sonraki incelememizle görüşmek üzere hoş
16:34
çakalın. Hoşça kalın.