Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #ZOREN Bilanço Analizi 2025/12 | Zorlu Enerji Elektrik Üretim

Transcript

🔴🇹🇷 #ZOREN Bilanço Analizi 2025/12 | Zorlu Enerji Elektrik Üretim · Market Risk TR

• 0:00
  Bugün masamızda zorlu enerjinin 2.025 yılı konsolide finansal
• 0:06
  tabloları ve faaliyet raporu var.
• 0:08
  Hıhı oldukça kalın bir rapor görevimiz de senin gibi bireysel
• 0:12
  yatırımcılar için en kritik finansal içgörüleri süzüp
• 0:15
  çıkarmak. Aynen öyle şirketi biraz
• 0:18
  tanıyalım diyerek söze girmek istiyorum.
• 0:20
  Raporlarda merkez binaları veya yönetim kurulu detaylarından
• 0:24
  ziyade operasyonlara odaklanılmış.
• 0:27
  Hani ne iş yapıyor bu şirket temelde?
• 0:29
  Üretim, dağıtım ve perakende satışı yapan dev bir ekosistem,
• 0:34
  üstelik sınırları da aşıyor. Mesela Pakistan jimpir de
• 0:37
  rüzgar, filistin'de güneş enerjisi santralleri var.
• 0:40
  Yurt içindeki iştirakleri de çok stratejik bence oedaşla elektrik
• 0:44
  dağıtıyorlar. Zes ve elektrikle de o meşhur
• 0:47
  mobilite ağını yönetiyorlar. Kesinlikle ortaklık yapısına
• 0:51
  baktığımızda şirketin %37 virgül kırkı halka açık %32,30, biri
• 0:56
  ise doğrudan zorlu holding'e. Ait sektördeki konumunu
• 0:59
  düşünerek kısa. Swot analizi yaparsak en güçlü
• 1:03
  yönü gelecekteki garantili gelir tabanını yani r b'yi büyütecek,
• 1:07
  agresif altyapı yatırımları diyebiliriz.
• 1:10
  Doğru ama zayıf yönü de tam olarak buradan kaynaklanıyor.
• 1:14
  Hani o yatırımların getirdiği giderek ağırlaşan devasa net
• 1:17
  borç yükü? Şimdi analizimize geçebiliriz.
• 1:20
  Peki bunu biraz açalım. Finansal rakamlara baktığımızda
• 1:24
  geçen döneme kıyasla durum ne? Açıkçası burada büyüleyici olan
• 1:28
  şey 2.020 dörtle 2.020 beşi kıyaslamak.
• 1:31
  Satış gelirleri 38,8 milyar liradan 36,1 milyar liraya
• 1:37
  düşmüş. Sadece ciro değil, karlılık
• 1:39
  marjları da ciddi daralmış. Brütkar 4,8 milyardan 3 milyara
• 1:44
  inmiş mesela. Evet, operasyonel performansa
• 1:47
  yani favor tarafına bakarsak o da 15,9 milyardan 13 milyar
• 1:52
  liraya gerilemiş. Işte burası gerçekten çok
• 1:55
  ilginç. Net zarar 3 milyar liradan tam
• 1:58
  14,7 milyar liraya fırlamış hisse.
• 2:02
  Kayıp eksi 2,94 TL. Sadece zarar değil, nakit akışı
• 2:07
  da büyük alarm veriyor. Kasadaki nakit 2 milyardan 5
• 2:11
  milyar liraya çıksa da esas faaliyetten nakit
• 2:14
  yaratamıyorlar. Işletme faaliyetlerinden elde
• 2:18
  edilen nakit akışı 8 buçuk milyardan 832.000.000 liraya
• 2:22
  adeta çakılmış. Bu serbest nakit akışı için çok
• 2:26
  kritik bir sinyal. Aynen öyle.
• 2:29
  O kasadaki artış aslında borçlanmayla geliyor.
• 2:33
  Şirketin öz kaynakları 76,7 milyardan 57 buçuk milyar liraya
• 2:38
  erimiş. Borç 10 oranları da bozulmuş,
• 2:41
  hâliyle 50 milyar liraya aşan o net borç yüzünden net borç öz
• 2:46
  kaynak çarpanı sıfır 70 beşten sıfır 80 yediye kötüleşmiş.
• 2:50
  Tabii ödenmiş sermayesi 5 milyar lira kayıtlı sermaye tavana 6
• 2:55
  milyar lira olan bir şirket için 50 milyarlık borç.
• 2:58
  Çok ciddi bir baskı. Peki yönetimin bu duruma dair
• 3:01
  gelecek beklentisi ne? Yani bu dev yatırımlar ve yeni
• 3:05
  projeler nereye varacak? Bunu devasa bir otelin
• 3:08
  müşteriler içindeyken komple tadilata sokmak gibi düşün.
• 3:12
  Anladım otel çalışmaya devam ediyor ama bir yandan da çatıyı
• 3:17
  duvarları yıkıyorlar. Aynen öyle.
• 3:20
  Şirket dağıtım ağına yaptığı o dev yatırımlarla gelecekteki
• 3:24
  pazar payını ve tarife gelirlerini artırmayı
• 3:27
  hedefliyor. Yani oteli lüksleştiriyor.
• 3:29
  Ama müşteri içerideyken o duvarları kırmak şu anki
• 3:33
  bilançoyu ve nakit akışına adeta yakıyor diyebiliriz.
• 3:36
  Kesinlikle dipnotlardaki o kritik açıklamalar da hep bu
• 3:40
  yatırımlara işaret ediyor. Bugünün kârını feda edip
• 3:43
  geleceğin o garantili gelirini inşa ediyorlar.
• 3:46
  Bunun daha büyük resimle bağlantısını kurarsak bu ne
• 3:50
  anlama geliyor? Gelecek potansiyeli parlak olsa
• 3:53
  da bugünün riskleri oldukça sert ve yatırımcıdan ciddi bir sabır
• 3:57
  istiyor. Katılıyorum.
• 3:59
  Risk ve ödül dengesi çok keskin burada.
• 4:01
  Sevgili dinleyici, eğer bu içeriği faydalı bulduysan ve
• 4:05
  taşlar yerine oturduysa videoyu beğenmeyi kanala, abone olmayı
• 4:09
  ve paylaşmayı lütfen unutma. Ayrıca devam eden videolara
• 4:13
  destek olmak için katıl butonuyla üyelik değerlendirmesi
• 4:16
  yapabilirsin. Ve elbette süper teşekkür ile de
• 4:19
  kanalımıza çok değerli bir katkı sağlayabilirsin.
• 4:23
  Seni aramızda görmek her zaman harika.
• 4:26
  Kapatırken sana üzerine düşünmen için kışkırtıcı bir son soru
• 4:29
  bırakmak istiyorum. Şirketin regüle piyasalardaki
• 4:32
  yatırım hamleleri gelecekte muazzam karlar getirme
• 4:35
  potansiyeline sahip. Peki ama bu gelecekteki garanti
• 4:38
  gelir beklentisi bugünkü 14,7 milyar liralık devasa zararı ve
• 4:43
  artan borç sarmalını yutmadan şirketi düzlüğe çıkarabilecek
• 4:46
  mi? Kendi araştırmanı yaparken bu
• 4:48
  sorunun peşinden git.