Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #TKNSA | Teknosa 2025/9 Bilanço Analizi | Finansal ve Operasyonel Sonuçlar 🧿

Transcript

🔴🇹🇷 #TKNSA | Teknosa 2025/9 Bilanço Analizi | Finansal ve Operasyonel Sonuçlar 🧿 · Market Risk TR

• 0:00
  Merhaba, teknosa'nın finansal sağlığını evet hep birlikte
• 0:04
  mercek altına alacağımız bu özel incelemeye hoş geldiniz.
• 0:08
  Elimizde. Şirketin 30 Eylül 2025 tarihli
• 0:10
  ara dönem finansal tabloları var.
• 0:12
  Bir de tabi aynı döneme ait bayağı kapsamlı bir faaliyet
• 0:16
  raporu mevcut. Bugün anacımız bu belgelerden
• 0:21
  sizin için yani bireysel bir yatırımcı olarak nelere dikkat
• 0:25
  etmeniz gerektiğini konuşmak önemli noktaları damıtmaya
• 0:28
  çalışacağız. Teknosa'nın bugünü, yarını
• 0:31
  potansiyeli bunlara bakacağız. Kesinlikle.
• 0:34
  Bu raporlar bir şirketin sadece rakamları değil aslında
• 0:38
  stratejisini pazarındaki yerini hatta karşılaştığı zorlukları
• 0:42
  bile gösteriyor. Bize bir nevi yol haritası gibi.
• 0:46
  Hele Türkiye gibi dinamik ve enflasyonist bir ekonomide bu
• 0:50
  tür detaylı analizler çok daha kritik hale geliyor.
• 0:53
  Yatırım kararları için şunu da başta belirtelim önemli bir
• 0:56
  nokta. Bütün rakamlar TMS 20 dokuza
• 0:59
  göre yani enflasyona göre düzeltilmiş.
• 1:02
  Evet, bu önemli. Yani karşılaştırmaları yaparken
• 1:06
  30 Eylül 2020 beşin satın alma gücüyle konuşuyor olacağız.
• 1:09
  Bu da bize daha sağlıklı bir resim sunuyor tabii ki.
• 1:13
  Harika, o zaman önce teknosayı biraz daha tanıyalım değil mi?
• 1:16
  Şöyle bir bakalım, kimdir? Nedir teknosa?
• 1:19
  Tabii 3 mart 2 bin'de kurulmuş bir şirket.
• 1:22
  Hacı ömer Sabancı Holding iştiraki ana işi belli teknoloji
• 1:26
  perakendeciliği. Evet, türkiye'de bu alanda ilk
• 1:29
  akla gelenlerden hem bildiğimiz fiziksel mağazaları var hem de
• 1:33
  teknosa.com yani online kanalları güçlü.
• 1:37
  Aynen hatta teknosa.com Şubat 2.020 ikiden beri bir pazar yeri
• 1:41
  aynı zamanda yani başka satıcılar da orada ürün
• 1:44
  satabiliyor. Ilginç peki mağaza sayısı ne
• 1:47
  durumda? Faaliyet raporunda bir bilgi var
• 1:49
  mıydı? Var evet, Eylül 2.025 sonu
• 1:53
  itibariyle 146 mağaza görünüyor. Yaklaşık 96.000 metrekarelik bir
• 1:59
  satış alanı demek bu yalnız geçen yılın sonuna göre bir
• 2:03
  azalma var. Aralık 2.020 dörtte 175 mağaza
• 2:07
  ve. 6.000 metrekaraymış, yani bir küçülme olmuş mağazaında.
• 2:12
  Anladım, bir de iklimsa markası var değil mi?
• 2:15
  O da teknosa'nın. Evet, o da var.
• 2:17
  Iklimlendirme sektöründe faaliyet gösteriyorlar.
• 2:19
  Iklim samkasıyla merkezi de istanbul maltepe'de şirketin.
• 2:23
  Peki sektördeki yeri nasıl? Teknosa'nın yani rakiplerine
• 2:27
  göre pazarın genel durumuna göre nasıl bir konumda?
• 2:30
  Teknosa, türkiye'de bu organize teknoloji marketi konseptini ilk
• 2:34
  getirenlerden, yani pazarın öncülerinden.
• 2:37
  Hâlâ da önemli oyunculardan biri çoklu kanal yedikleri strateji.
• 2:41
  Yani hem mağaza hem online bunu iyi entegre etmeye çalışıyorlar.
• 2:46
  Yaygınlık, hizmet kalitesi bir de tabii Sabancı güvencesiyle
• 2:50
  oluşan bir güven algısı var. Müşteri tarafında ama pazar
• 2:54
  zorlu faaliyet raporunda cif k verileri var. 10'a çıkart göre
• 2:58
  2.020 beşin ilk 8 ayında tüketici elektroniği pazarı reel
• 3:02
  olarak yani enflasyondan arındırılmış %3 daralmış. %3
• 3:07
  daralma ciddi bir rakam aslında. Işte bu daralan pazarda
• 3:12
  teknosa'nın performansı daha da örnek çıkıyor tabii.
• 3:15
  Peki şirketin yapısına bakalım. Biraz da ortaklık durumu nasıl,
• 3:20
  yönetimde kimler var? Ortaklık yapısı net %50 Sabancı
• 3:24
  Holding %50 halka açık borsa istanbul'da işlem görüyor.
• 3:28
  Yönetim kuruluna baktığımızda Gökhan eğik, başkan Mustafa
• 3:32
  Kerem Tezcan Başkan Vekili ikide bağımsız üye var nev gül, bilsel
• 3:36
  safkan ve Kamuran uçar. Yönetimdeki kadın üye oranı
• 3:40
  dikkatimi çekti. Faaliyet raporunda bir bilgi var
• 3:43
  mıydı? Evet. 10'a çıkart da değinilmiş
• 3:46
  6 kişilik kurulda nev gülsel safkan tek kadın üye yani oran
• 3:50
  %10 6.7 civarı. Daha önce sanırım 2 kadın üye
• 3:54
  varmış, son değişiklikle bire düşmüş.
• 3:57
  Anladım. Peki üst düzey yöneticilere
• 4:00
  ödenen ücretler konusunda bir bilgi var mı?
• 4:02
  Hani genel müdür yardımcıları vesaire.
• 4:05
  Var evet 2.020 beşin ilk 9 ayında ödenen toplam fayda, yani
• 4:09
  ücret prim ne varsa içinde yaklaşık 69.4 milyon tl.
• 4:13
  Bu da enflasyona göre düzeltilmiş rakam.
• 4:15
  Tabii geçen senenin aynı dönemine göre 71.3 milyon TL
• 4:19
  imiş ufak bir düşüş var burada. Çalışan sayısı da önemli bir
• 4:25
  gösterge. Tabii o nasıl değişmiş?
• 4:27
  Mağaza sayısındaki azaltmayla paralel mi?
• 4:30
  Evet paralel görünüyor. Eylül 2.025 itibariyle 2.495
• 4:35
  personel var. Aralık 2.024 sonunda bu rakam
• 4:38
  2.980 dokuzmuş. Yani orada da belirgin bir
• 4:41
  azalma söz konusu. Dediğin gibi mağaza
• 4:44
  optimizasyonuyla ilgili muhtemelen.
• 4:46
  Iştirakler konusunda peki yurtdışı veya yurt içi başka
• 4:50
  şirketler? Raporlarda ana odak, teknosa, a
• 4:54
  ş, iklim, sağ bir iş birimi olarak geçiyor.
• 4:57
  Ayrı bir şirket değil. Yurtdışı iştirak bilgisi ise ben
• 5:01
  rastlamadım raporlarda. Tamamdır şirketi genel
• 5:04
  hatlarıyla tanıdık sanırım o zaman şimdi rakamlara geçelim
• 5:09
  mi? Finansal tablolar faaliyet
• 5:11
  raporu bize ne anlatıyor? Ilk olarak ciroya bakalım
• 5:14
  isterseniz satış gelirleri ne durumda?
• 5:17
  Evet ciro her zaman ilk bakılan yerlerden 2.020 beşin ilk 9
• 5:21
  ayında 57.7 milyar TL lik bir ciro yapılmış ama tabi önemli
• 5:24
  olan kıyaslama. Geçen yıl aynı dönemde bu 63.2
• 5:28
  milyar TL. Imiş yani reel olarak bir düşüş.
• 5:34
  Var aynen öyle reel olarak yani enflasyondan arındırılmış
• 5:38
  baktığımızda. Yaklaşık yüzde dokuzluk bir
• 5:40
  düşüş anlamına geliyor. Bu işte o bahsettiğimiz pazar
• 5:44
  daralmasının etkisini burada net görüyoruz aslında.
• 5:46
  Ciro düşmüş ama peki kârlılık yani satılan malın maliyetini
• 5:51
  düşünce kalan brüt kar nasıl? Işte burası ilginç ciro düşerken
• 5:56
  brüt kar marjı artmış. Brüt kar 7.9 milyar TL olmuş ve
• 6:00
  marj %12 nokta birden %13 nokta yediye yükselmiş.
• 6:06
  Bu iyi bir haber nasıl olmuş peki bu?
• 6:08
  Muhtemelen birkaç sebebi var. Şirket belki fiyatlama gücünü
• 6:12
  koruyabilmiş, belki daha karlı ürünlere odaklanmış ya da
• 6:16
  tedarik zincirinde stok yönetiminde daha verimli olmuş
• 6:19
  olabilir. Faaliyet raporunda da kârlılık
• 6:21
  odaklı çalışmalara vurgu yapılıyor zaten.
• 6:24
  Peki operasyonel giderler hani pazarlama, genel yönetim
• 6:28
  giderleri falan orada durum ne? Orada da bir iyileşme, daha
• 6:32
  doğrusu kontrol var gibi duruyor.
• 6:33
  Toplam giderler 6.55 milyar TL olmuş.
• 6:37
  Geçen yıl 6.97 milyar TL imiş jel olarak yani giderlerde de
• 6:41
  düşüş var. Ciroya oranı da %10 1.4
• 6:44
  seviyesinde kalmış. Bu da operasyonel verimlilik
• 6:47
  çabalarının işe yaradığını gösteriyor.
• 6:49
  Güzel, şimdi gelelim favoke yani faiz amorizman vergi öncesi kar
• 6:55
  şirketin ana faaliyetlerinden ne kadar kâr ürettiğini gösteren
• 6:58
  önemli bir metrik bu. Kesinlikle operasyonel
• 7:01
  performansın en net göstergelerinden biri ve burada
• 7:05
  gerçekten dikkat çekici bir iyileşme var.
• 7:08
  Düzeltilmiş favori rakamı raporlarda 2.75 milyar TL olarak
• 7:12
  belirtilmiş. Geçen yıla göre nasıl bir
• 7:14
  değişim bu? Geçen yıla göre reel olarak %30
• 7:17
  yedilik evet %30 yedilik güçlü bir artış demek.
• 7:20
  Bu fabrika marjı da %3 nokta ikiden %4 nokta sekize sıçramış.
• 7:24
  Vay canına ciro düşerken, favwok marjının bu kadar artması.
• 7:30
  Gerçekten önemli operasyonel verimlilik ve kârlılık odaklı
• 7:33
  stratejilerin şey meyvesini verdiğini gösteriyor.
• 7:36
  Operasyonel tarafta tablo gayet iyi görünüyor o zaman ama işin
• 7:41
  net kar kısmına gelince orada durum farklı.
• 7:45
  Sanırım şirket hala zarar açıklıyor değil mi?
• 7:48
  Maalesef öyle operasyonel iyileşmeye rağmen gelir
• 7:52
  tablosunun en altına indiğimizde 2.020 beşin ilk 9 ayında bir
• 7:56
  milyar 285.000.000 t l'lik bir net zarar görüyoruz.
• 7:58
  Geçen yıl zarar bir milyar 455.000.000 TL imiş yani zarar
• 8:02
  azalmış ama hala devam ediyor. Peki neden operasyonel olarak bu
• 8:09
  kadar iyileşme varken? Net zarar niye bu kadar yüksek
• 8:13
  hâlâ? Işte burada işin rengi biraz
• 8:15
  değişiyor. 2 ana sebep var diyebiliriz.
• 8:18
  Birincisi ve en ağırı devasa finansman giderleri.
• 8:23
  Finansman giderleri yani faizler falan mı?
• 8:26
  Aynen kredilerin faizleri, çıkarılan bonoların faizleri,
• 8:30
  kiralama faizleri. Bir de özellikle kredi kartı
• 8:33
  komisyonları bunların hepsini toplayıp finansman gelirlerini
• 8:38
  düşünce kalan net finansman gideri tam 3.56 milyar TL. 3.56
• 8:44
  milyar mı? Ciddi rakam.
• 8:47
  Çok ciddi bu rakam tek başına ciro'nun yaklaşık yüzde altısına
• 8:50
  denk geliyor. Yani operasyonel kârı alıp
• 8:53
  götürüyor resmen. Bu sürdürülebilir bir oran değil
• 8:56
  tabii uzun vadede. Anladım ikinci sebep neydi?
• 8:59
  Incisi de enflasyon muhasebesinin teknik etkisi kar
• 9:03
  zarar tablosunda net parasal pozisyon kazançları diye bir
• 9:06
  kalem var. 3.2 milyar TL bu basitçe şirketin borçları
• 9:11
  varlıklarından fazlaysa enflasyon ortamında bu durumun
• 9:15
  muhasebesel olarak kara pozitif yansıması demek.
• 9:18
  Hmm biraz karışık. Evet teknik bir konu ama özetle
• 9:22
  bu 3.2 milyarlık kazanç olmasa zarar daha da yüksek olacaktı
• 9:27
  ancak o kadar yüksek bir finansman gideri var ki 3.56
• 9:31
  milyar TL bu muhasebesel kazanç bile net zararı engellemeye
• 9:35
  yetmemiş. Anlaşıldı, operasyonel başarı
• 9:38
  var ama finansal yük çok ağır. Peki bilanço'nun diğer tarafına
• 9:42
  bakalım, varlıklar borçlar. Nakit durumu nasıl?
• 9:45
  Şirketin kasada para var mı? Nakit durumu pek iyi görünmüyor.
• 9:50
  Maalesef zayıflamış, nakit ve nakit benzerleri kalemi Eylül
• 9:54
  sonunda 1.6 milyar TL, aralık 2.020 dörtte bu 3.2 milyar TL
• 9:57
  imiş yani 9 ayda yarı yarıya azalmış.
• 10:02
  Yarı yarıya neden erimiş bu nakit nakit akış tablosu ne
• 10:05
  diyor? Nakit akış tablosu da bunu
• 10:07
  doğruluyor, işletme faaliyetlerinden.
• 10:10
  Yani ana işinden şirket 9 ayda 459.000.000 tl negatif nakit
• 10:14
  akışı üretmiş. Yani para kazanmak yerine para
• 10:17
  çıkmış faaliyetlerden. Geçen sene nasıldı peki?
• 10:21
  Geçen sene aynı dönemde tam tersi 3.26 milyar TL pozitif
• 10:27
  nakit akışı varmış. Bu çok dramatik bir değişim.
• 10:30
  Şirketin ya daha fazla borçlandığını ya da stoklarını
• 10:34
  eriterek nakit yaratmaya çalıştığını gösteriyor olabilir.
• 10:37
  Borçlanma demişken borç durumu ne alemde özellikle kısa vadeli
• 10:41
  borçlar. Işte orası da dikkat çekici.
• 10:44
  Kısa vadeli finansal borçlar yani banka kredileri bonolar
• 10:48
  falan 2 milyar tl'yi geçmiş yıl sonunda bu 490 milyondu 4 kattan
• 10:53
  fazla artış. Var 4 kat.
• 10:56
  Peki ya ticari borçlar tedarikçilere olan borçlar?
• 11:00
  O daha da yüksek kısa vadeli ticari borçlar 15.7 milyar TL
• 11:05
  gibi devasa bir rakama ulaşmış. Bu kadar borçluluk şirketin
• 11:08
  genel sağlığı için ne ifade ediyor?
• 11:11
  Oranlar ne diyor? Oranlar açıkçası biraz alarm
• 11:14
  veriyor. Toplam yükümlülüklerin toplam
• 11:16
  varlıklara oranı %93 olmuş. Yani varlıkların neredeyse
• 11:21
  tamamı borçla finanse ediliyor. Aralık 2.020 dörtte %80 yediymiş
• 11:26
  bu oran. Yani kötüleşmiş.
• 11:28
  Daha da kritik olanı toplam yükümlülükler, öz kaynaklar
• 11:32
  oranı, yani öz kaynağının kaç katı borcu var?
• 11:35
  Bu oran aralık 2.020 dörtte yediyken Eylül 2.000 yirmibeşte
• 11:40
  10 üçü geçmiş. Bu çok yüksek bir kaldıraç oranı
• 11:43
  finansal riski artırıyor. Şirketin esnekliğini azaltıyor.
• 11:47
  Peki bu kadar borcu çevirebiliyor mu?
• 11:49
  Şirket, kısa vadeli ödeme gücü yani likidite durumu nasıl?
• 11:52
  Likidite oranları da zayıf maalesef cari oran sıfır 87.
• 11:57
  Yani dönem varlıklar kısa vadeli borçları ancak %87 oranında
• 12:01
  karşılıyor. Ideal de bunun birin hatta bir
• 12:04
  nokta beşin üzerinde olması beklenir.
• 12:07
  Daha da endişe verici olan asit test oranı yani stokları
• 12:10
  çıkarınca kalan dönem varlıkların kısa vadeli borçları
• 12:14
  karşılama oranı o sadece sıfır 21.
• 12:17
  Sıfır 21 mi? Çok düşük.
• 12:19
  Evet çok düşük bu şu demek şirket kısa vadeli borçlarını
• 12:24
  ödemek için büyük ölçüde stoklarını hızla satabilmesine
• 12:27
  bağımlı bilançoda da dönen varlıkların çok büyük kısmının
• 12:31
  stoklardan 16.7 milyar t l'lik dönem varlığın 12.7 milyar TL si
• 12:37
  oluştuğunu görüyoruz zaten. Anladım, bu kadar zarar bu kadar
• 12:41
  borç öz kaynaklar ne durumda peki?
• 12:43
  Erimiş olmalı. Evet, maalesef erimiş öz
• 12:47
  kaynaklar 9 ayda 2.85 milyar TL den 1.56 milyar TL ye düşmüş.
• 12:51
  Neredeyse yarı yarıya azalmış zaten geçmiş yıllardan birikmiş
• 12:54
  zararlar da 2 milyar TL ye yaklaşmış.
• 13:01
  Bu da tabii şirketin hem borçlanma kabiliyetini hem de
• 13:04
  gelecekteki büyüme potansiyelini sınırlayan bir durum.
• 13:07
  Dipnotlarda başka risk sinyali veren noktalar var mıydı?
• 13:10
  Şöyle gözünüze çarpan. Dipnotlar önemli.
• 13:13
  Evet birkaç şey var ilişkili taraflarla, yani Sabancı grubu
• 13:18
  şirketleriyle işlemlerin hacmi yüksek.
• 13:20
  Bu normal ama takip etmek lazım. Dava karşılıkları var.
• 13:24
  Rekabet kurulu cezası için ayrılan karşılık var.
• 13:27
  Bir de şey dikkat çekici. Verilen teminat rehin
• 13:30
  ipoteklerin trik tutarı çok yüksek. 8.8 milyar TL bunlarda
• 13:35
  risk değerlendirmesinde akılda tutulmalı.
• 13:38
  Gerçekten de tablo pek parlak değil finansal açıdan.
• 13:41
  Peki yönetim ne yapıyor bu durum karşısında?
• 13:44
  Faaliyet raporunda stratejiler gelecek planları neler?
• 13:47
  Yönetim tabii bu durumun farkında.
• 13:50
  Raporda belirtilen stratejiler var, dijitalleşmeye devam, çoklu
• 13:54
  kanal yapısını güçlendirmek, mağaza anı optimize etmek, yani
• 13:58
  verimsizleri kapatıp daha dijital odaklı büyük mağazalara
• 14:01
  yönelmek gibi teknoklub sadakat programını büyütmek bir de
• 14:06
  iklimsa iş birimini, özellikle VRF ısı, pompası, gez gibi daha
• 14:10
  karlı alanlarda büyütmek istiyorlar.
• 14:13
  Verimlilik çalışmaları da vardı sanırım.
• 14:15
  Evet, bilge gibi iç yazılım projeleriyle operasyonel
• 14:19
  verimliliği artırma hedefleri var.
• 14:21
  Bu stratejiler kulağa mantıklı geliyor aslında zaten favor'teki
• 14:25
  iyileşmede biraz bunu gösteriyor gibi değil mi?
• 14:27
  Aynen öyle stratejiler, doğru yönde adımlar ve operasyonel
• 14:31
  sonuçları da alınmaya başlanmış gibi duruyor.
• 14:33
  Favor tarafında iklim sanıp potansiyeli de önemli olabilir
• 14:37
  ama işte kritik nokta şu, bu yatırımların finansmanı nasıl
• 14:41
  sağlanacak? Bir yandan yatırım yaparken
• 14:43
  diğer yandan bu devasa borç yükü ve yüksek faizler nasıl
• 14:48
  yönetilecek? Çok hassas bir denge gerçekten.
• 14:51
  Kesinlikle yönetimin raporda dediği gibi.
• 14:54
  Sıkı gider yönetimi ve likidite yönetimi önümüzdeki dönemde
• 14:58
  hayati olacak. Nakit akışını nasıl
• 15:00
  yönetecekler, borçları nasıl çevirecekler?
• 15:03
  Bunlar çok kritik. Finansallar dışında
• 15:06
  sürdürülebilirlik konusuna da değinilmişti.
• 15:09
  Raporda o konuda ne gibi adımlar var?
• 15:11
  Evet, o da artık önemli bir gündem.
• 15:14
  Bist sürdürülebilirlik endeksindeler.
• 15:17
  Kapsamlı bir sürdürülebilirlik raporu yayınlamışlar.
• 15:20
  Kadın için teknoloji gibi sosyal projeleri de devam ediyor.
• 15:23
  Bunlar olumlu adımlar tabii kurumsal imaj ve şeffaflık
• 15:27
  açısından. Peki tüm bunları toparlayacak
• 15:30
  olursak teknosa için genel resmi nasıl özetlersiniz?
• 15:34
  Öne çıkan noktalar neler sizin için?
• 15:37
  Şöyle özetleyebilirim, zorlu bir pazarda teknosa operasyonel
• 15:41
  olarak ciddi bir iyileşme göstermiş.
• 15:44
  Kârlılık marjları artmış fave k büyümüş, gider kontrolü var.
• 15:48
  Bu ana işini daha iyi yaptığını gösteriyor.
• 15:51
  Ama. Ama madalyonun diğer yüzünde
• 15:53
  ciro düşüyor. Finansman giderleri yüzünden net
• 15:56
  zarar devam ediyor. Nakit akışı negatife dönmüş,
• 16:00
  borçluluk çok yüksek seviyelerde ve likidite zayıf yani finansal
• 16:04
  yapı ciddi baskı altında. Yani bir yanda operasyonel
• 16:08
  başarı umudu diğer yanda ağır bir finansal yük ve riskler
• 16:14
  yatırımcı neye dikkat etmeli? Aynen yatırımcıların şirketin bu
• 16:18
  finansal riskleri nasıl yönettiğine çok dikkat etmesi
• 16:21
  lazım. Özellikle nakit akışı pozitife
• 16:23
  dönecek mi? Borç çevirme kapasitesine
• 16:26
  durumda borçluluk oranları düşürülebilecek mi?
• 16:29
  Gelecek çeyrek raporları bu açıdan çok kritik olacak.
• 16:32
  Operasyonel başarı tek başına yetmiyor finansal sağlığın da
• 16:35
  toparlanması şart. Çok teşekkürler bu detaylı
• 16:38
  analiz ve yorumlar için gerçekten çok aydınlatıcı oldu.
• 16:42
  Rica ederim. Eğer siz de bu incelemeyi
• 16:45
  faydalı bulduysanız, lütfen videomuzu beğenmeyi kanalımıza
• 16:49
  hala abonedeyseniz abone olmayı ve bu bilgilerin daha fazla
• 16:53
  yatırımcıya ulaşması için paylaşmayı unutmayın.
• 16:56
  Sizin desteğiniz bizim için çok değerli.
• 16:59
  Son olarak belki üzerinde biraz düşünmek için bir soru
• 17:02
  bırakalım, teknosa gibi köklü bir şirket bir yandan
• 17:06
  dijitalleşme, yeni mağaza konseptleri, iklimsa gibi
• 17:09
  alanlara yatırım yapmak zorunda. Diğer yandan da bu kadar ağır
• 17:13
  bir borç yükü ve zorlu ekonomik koşullar var.
• 17:17
  Bu dengeyi nasıl kuracaklar? Evet, kritik soru bu gerçekten.
• 17:21
  Önümüzdeki dönemde bu dengeyi kurup kuramayacağı şirketin
• 17:24
  performansı ve geleceği için belirleyici olacak gibi duruyor.
• 17:27
  Bir sonraki analizimizde tekrar görüşmek üzere diyelim, o zaman
• 17:31
  şimdilik hoşça kalın. Hoşça kalın.