Latest / Market Risk TR / 🔴 ODAS Bilanço Analizi 2025/12 | Odaş bilançosunda kâr var nakit yok

Transcript

🔴 ODAS Bilanço Analizi 2025/12 | Odaş bilançosunda kâr var nakit yok · Market Risk TR

• 0:00
  Hoş geldiniz sadece 12 ay içinde 3.89 milyar lira, zarardan
• 0:04
  467.000.000 TL net kara geçen bir şirketin anatomisini
• 0:08
  incelemeye hazır mısınız? Gerçekten kağıt üzerinde
• 0:14
  bakarsanız hani şampanya patlatılacak bir başarı hikayesi
• 0:18
  bu? Aynen öyle.
• 0:19
  Yani herkesin iflas senaryoları yazdığı bir ortamda küllerinden
• 0:23
  doğan bir anka kuşu gibi duruyor ama bilançosunun karanlık
• 0:27
  sularına daldığınızda o şampanyanın aslında alev alev
• 0:30
  yanan bir kasayı söndürmek için kullanıldığını fark ediyorsunuz.
• 0:33
  Kesinlikle çok doğru bir tespit. Çünkü.
• 0:36
  Kağıt üzerinde 100 milyonlarca lira kâr eden bu şirketin
• 0:40
  kasasından aynı dönemde tam 4.78 milyar lira nakit uçup gitmiş.
• 0:45
  Şaka gibi değil mi? Ortada bir kar var evet ama para
• 0:49
  yok. Işte bu finansal okuryazarlığın
• 0:52
  sınırlarını test eden bir tablo. Evet.
• 0:54
  Peki bir şirket aynı anda hem kâr edip hem de nasıl nakit
• 0:58
  krizine girebilir? Sizin için hazırladığımız bu
• 1:01
  derinlemesini incelemede odaşın 2.025 yılı bağımsız denetimden
• 1:06
  geçmiş finansal tablolarını masaya yatırıyoruz.
• 1:09
  Amacımız bu karmaşık rakam yığınını siz değerli bireysel
• 1:13
  yatırımcılar için net ve stratejik bir bilgiye
• 1:16
  dönüştürmek. Yani sadece ne kadar
• 1:19
  kazandıklarını değil. O parayı tam olarak nasıl
• 1:22
  kazandıklarına ve perde arkasındaki finansal sağlığına
• 1:26
  bakacağız. Muhasebe standartlarının
• 1:29
  enflasyonun ve agresif büyüme stratejilerinin gerçeği nasıl
• 1:33
  bükebildiğini adım adım göreceğiz.
• 1:35
  Harika başlamadan ufak bir hatırlatma yapayım.
• 1:38
  Eğer bu derinlemesini incelemeyi faydalı bulursanız lütfen
• 1:42
  videoyu beğenmeyi kanalımıza abone olmayı ve içeriği
• 1:45
  paylaşmayı unutmayın. Ayrıca bu tarz analizlerin
• 1:48
  devamı için Google publisher Center üzerinden kanalımızı
• 1:51
  desteklerseniz bize çok büyük güç katarsınız.
• 1:54
  Kesinlikle destekleriniz çok önemli.
• 1:57
  O zaman lafı hiç uzatmadan önce şirketimizi biraz tanıyalım.
• 2:00
  Yani karşımızdaki yapıyı anlamadan rakamları çözemeyiz.
• 2:04
  Odaş, 2.010 yılında istanbul'da kurulmuş, merkezi ataşehir'de
• 2:07
  bulunuyor ve raporlara göre şu an 1.126 çalışanı var.
• 2:13
  Şirketin ödenmiş sermayesi 1.4 milyar lira kayıtlı sermaye
• 2:16
  tavana da 3 milyar lira. Ama beni asıl şaşırtan ortaklık
• 2:20
  yapısı şirketin %75,40 altısı halka.
• 2:24
  Açık devasa bir oran bu. Evet, geri kalan paylar da
• 2:28
  kurucu ortaklar Burak Altay, Bahattin özal ve BB enerji
• 2:33
  arasında dağılıyor. Yani direksiyonda çok büyük
• 2:35
  oranda bireysel yatırımcı yani halk var.
• 2:38
  Peki ne yapıyor bu şirket ismindeki elektrik kelimesini
• 2:41
  aldanıp herkes sadece santral işletiyor sanıyor.
• 2:44
  Eskiden öyleydi diyebiliriz ama bugün bu tanım çok yetersiz
• 2:48
  kalır. Odaşın faaliyet raporlarına
• 2:50
  baktığınızda klasik bir enerji şirketinden ziyade farklı
• 2:55
  sektörlere ve kıtalara yayılmış dev bir Holding yapısı
• 2:58
  görüyorsunuz. Nasıl yani nerelere yayılmışlar.
• 3:01
  Şöyle, çanakkale'deki çan 2 termik santraliyle kömüre dayalı
• 3:05
  enerji üretimleri devam ediyor. Bu onların ana kalbi ancak işin
• 3:10
  rengi, Kütahya ve uşak'taki suda maden iştirakiyle değişiyor.
• 3:14
  Orada madencilik. Mi yapıyorlar?
• 3:15
  Aynen öyle. Antimon, altın, gümüş arama ve
• 3:19
  üretimi yapıyorlar. Sınırları aşıp özbeki sana
• 3:22
  gittiğimizde oda enerji.ca adıyla doğal gaz santrallerini
• 3:26
  görüyoruz. Vay canına, orta asya'ya da
• 3:28
  girmişler. Bitmedi CR projeyle turizm
• 3:31
  sektörüne fethiye'de otel ve inşaat projelerine girmiş
• 3:35
  durumdalar ve son raporlarda coğrafi sınırları iyice
• 3:39
  zorlayarak venezuella da mineroz sol ve denarus adlı şirketlerle
• 3:43
  yeni madencilik girişimlerine imza attıklarını okuyoruz.
• 3:47
  Bir saniye bir saniye elektrik üreten bir şirketin fethiye'de
• 3:51
  otel yapması ardından uçağı atlayıp venezuela'da maden
• 3:54
  şirketi kurması falan bana biraz tuhaf geliyor.
• 3:58
  Enerjiden madene turizimden güney amerika'ya uzanan
• 4:01
  kollarıyla tam bir yatırım ahtapotu var karşımızda.
• 4:05
  Ahtapot gerçekten de durumu özetleyen en iyi kelime.
• 4:09
  Yani bir kolda kömür tutarken diğerinde Özbek doğalgazı
• 4:12
  ötekinde turizm var. Neden her tuşa aynı anda basmaya
• 4:15
  çalışıyorlar? Bu bir odak kaybı değil mi?
• 4:18
  Odak kaybı eleştirisi piyasabeti çok yapılıyor.
• 4:20
  Haksız da sayılmazlar ancak şirketin vizyonu açısından
• 4:24
  bakarsak bunun altında bir heç yani riskten korunma stratejisi
• 4:29
  yatıyor. Ne riski bu tam olarak.
• 4:32
  Şöyle düşün, sadece türkiye'de sadece devletin regülasyonlarına
• 4:36
  ve fiyatlarına tabi bir elektrik üreticisi olmak, enflasyonun ve
• 4:41
  kur dalgalanmalarının yüksek olduğu bir ülkede ateşle
• 4:44
  oynamaktır. Tek ayak üstünde durmak gibi.
• 4:46
  Tam olarak öyle rüzgar biraz sert estiğinde devrilirsiniz.
• 4:51
  Odaş bu riski dağıtmak için bilerek bu ahtapot modelini
• 4:55
  seçiyor. Peki bu kollar birbirini nasıl
• 4:58
  koruyor mesela antimon çıkarmalarının elektrikle ne
• 5:01
  alakası var? Çok doğrudan bir ilişkisi var
• 5:03
  aslında. Antimon, bugün dünyada dolar
• 5:06
  üzerinden fiyatlanan çok stratejik bir element.
• 5:08
  Savunma sanayisinden teknolojiye kadar her yerde kullanılıyor.
• 5:13
  Türkiye'de elektrik fiyatları TL bazında baskılandığında veya kur
• 5:17
  aniden fırladığında enerji tarafındaki kar marjları erir.
• 5:21
  Ancak o aynı kur artışı ihraç ettikleri antimonun veya
• 5:25
  özbekistan'dan gelen döviz bazlı gelirlerin.
• 5:28
  TL karşılığını aniden şişirir. Anladım yani ahtapotun bir kolu
• 5:33
  yanarken diğer kolu o yangından besleniyor ve genel dengeyi
• 5:36
  koruyor. Ciddi bir döviz girdisi var.
• 5:38
  Kesinlikle teoride kusursuz bir doğal kalkan bu.
• 5:42
  Teoride kulağı harika geliyor evet ama pratiğe yani 2.025
• 5:46
  bilançosuna baktığımda bu kalkanın pek de işe yaramadığını
• 5:50
  görüyorum. Madem özbekistan'dan döviz
• 5:52
  akıyor, madem stratejik madenler satıp kendinizi koruyorsunuz,
• 5:56
  nasıl oluyor da toplam hasılatınız?
• 5:58
  2.024 yıl. 10.2 milyar lirayken 2.020 beşte 8.9 milyar liraya
• 6:03
  çakılıyor. Satışlar düşerken bu kadar
• 6:06
  övünülecek ne var? Işte finansal analiz tam olarak
• 6:09
  burada devreye giriyor. Ciroların 10.2 milyardan 8.9
• 6:14
  milyara inmesi, şirketin ana faaliyetlerinde ciddi bir hacim
• 6:18
  veya fiyat daralması yaşadığını net bir şekilde gösteriyor.
• 6:22
  Sadece ciroda değil, brüt kar dediğimiz o ilk hamkar rakamı da
• 6:26
  2.30 milyar liradan 1.62 milyar liraya düşmüş.
• 6:30
  Evet, yani şirket malı üretip satarken eskiye göre hem daha az
• 6:35
  satmış hem de o satıştan daha az kâr etmiş.
• 6:39
  Maliyetleri yönetmekte bayağı zorlanmışlar.
• 6:42
  EO zaman bu şirket nasıl oldu da o devasa 3.89 milyarlık zarardan
• 6:45
  467.000.000 TL kara geçti. Hani bir dükkan düşün geçen yıla
• 6:49
  göre içeri daha az müşteri giriyor.
• 6:52
  Raflardaki mallar daha az satılıyor.
• 6:53
  Gün sonunda kasaya giren para daha az.
• 7:00
  Ama dükkan sahibi yıl sonunda hesapları topladığında harika
• 7:04
  geçen yıl iflasın eşiğindeydik ama bu yıl kardayız diyor.
• 7:07
  Hisse başına kazanç bile eksi 2.78 liradan artı 0.33 liraya
• 7:13
  çıkmış. Bu nasıl bir matematik?
• 7:15
  Bu matematiğin sırrı aslında operasyonların kendisinde değil,
• 7:19
  finansman ve muhasebe departmanın tablolar üzerindeki
• 7:22
  sihrinde gizli. Önce faaliyet kârına bakalım
• 7:24
  istersen bakalım brüt kar düşmesine rağmen.
• 7:28
  Esas faaliyet kârı 142 9.000.000 liradan 513.000.000 liraya
• 7:31
  fırlamış. Bir saniye dur.
• 7:35
  Orada brüt kar düşerken faaliyet kârı nasıl fırlar arada ne var?
• 7:40
  Arada esas faaliyetlerden diğer gelirler diye bir kalem var.
• 7:43
  Bu kalem 348.000.000 liradan tam 1.34 milyar lira yazıklamış.
• 7:49
  Ya sokaktaki bir yatırımcı için bu diğer gelir tam bir kapalı
• 7:53
  kutu, bir milyar liralık diğer gelir mi olur?
• 7:56
  Arka odada nakit mi bulmuşlar? Haklısın, çok opak duruyor.
• 8:00
  Raporların dipnotlarına indiğimizde bu tarz gelir
• 8:03
  kaleminin altında genellikle kur farkı gelirleri vade farkı
• 8:07
  gelirleri veya ticari alacakların yeniden değerlemesi
• 8:11
  yatar. Yani esas işi elektrik satmak
• 8:14
  ama oradan değil de alacağının döviz bazında değer
• 8:16
  kazanmasından kağıt üzerinden gelir yazıyor.
• 8:19
  Ayn. Öyle ama asıl o 3.89 milyarlık
• 8:23
  devasa zararı sıfırlayıp kara geçiren sihir finansman
• 8:27
  tarafında ve enflasyon muhasebesinde.
• 8:30
  Sihir kelimesi tehlikeli nasıl bir sihir?
• 8:33
  Bu şirketin finansman gelirleri bu yıl 3.95 milyar lira
• 8:36
  civarında gerçekleşmiş ve 3.89 milyar lira olan finansman
• 8:41
  giderlerinin nötrlemiş ama daha da önemlisi TMS 29 yani
• 8:46
  enflasyon muhasebesi. Herkesin konuştuğu ama kimsenin
• 8:50
  tam mekanizmasını anlamadığı o konu bunun kârları nasıl
• 8:54
  etkilediğini bana çok basit anlatır mısın?
• 8:56
  Tabi ki enflasyon muhasebesi paranızın satın ama gücündeki
• 9:00
  kaybı tablolara yansıtır. Eğer şirketin borcu çoksa
• 9:04
  enflasyonist ortamda o borcun reel değeri yani can yakıcılığı
• 9:08
  zamanla azalır. Bugün 100 TL borcunuz var.
• 9:12
  Enflasyon %60 diyelim. Seneye o 100 liranın alım gücü
• 9:16
  düşeceği için borcunuz hafiflemiş olur muhasebe
• 9:18
  standart pırırda der ki senin borcunun reel değeri eridi
• 9:22
  buradan parasal bir kazanç elde ettin bunu kar yaz.
• 9:26
  Vay canına. Borcun erimesi kara dönüşüyor.
• 9:29
  Aynen öyle odaşın net parasal pozisyon kaybıları geçen yıla
• 9:34
  göre ciddi azalmış, duran varlıkları enflasyona göre
• 9:37
  değerlenirken devasa borçlarının yükü hafiflemiş.
• 9:41
  Bu da kağıt üzerinde muazzam bir kâr yaratıyor.
• 9:43
  Işte işin en can alıcı noktasına geldik.
• 9:46
  Bence altını çizmek istiyorum. Kağıt üzerinde kâr.
• 9:49
  Çünkü bilançodaki kardan banka hesabındaki gerçek paraya yani
• 9:53
  nakit akışına geçtiğimizde o şampanya kadehleri elimizde
• 9:57
  kırılıyor. Kesinlikle.
• 9:59
  Izleyicilerimiz için o korkunç rakamı vereyim. 2.024 yılında
• 10:02
  işletme faaliyetlerinden sağlanan nakit akışı pozitif
• 10:06
  1.45 milyar liraydı. Yani şirket ana işinden kasasına
• 10:10
  temiz nakit koymuş ama 2.020 beşe geldiğimizde bu rakam eksi
• 10:15
  4.78 milyar lira olmuş. Eksi 4.78 milyar.
• 10:20
  Evet, inanılmaz bir açık. Kasadaki nakit ve nakit
• 10:23
  benzerleri de 2.42 milyardan 1.24 milyara yarı yarıya erimiş.
• 10:28
  Bu işte bir yatırımcının bilançoya bakarken hissetmesi
• 10:32
  gereken o soğuk duş etkisidir. Kar etmek ile nakit yaratmak
• 10:37
  aynı şey değildir. Bu durumu aklında somutlaştırmak
• 10:40
  için şöyle bir benzetme yapsam doğru olur mu?
• 10:43
  Bir evim var. Enflasyon yüzünden değeri bir
• 10:46
  yılda 5 milyondan 10 milyona çıktı.
• 10:49
  Kağıt üzerinde 5.000.000 kardayım zenginim ama cebimde
• 10:52
  nakit yok. Markete gidip ekmek alacak param
• 10:55
  kalmamış. Odaşın durumu tam olarak bu mu
• 10:59
  kağıt üzerinde zengin ama markette parası çıkışmayan adam
• 11:02
  mı? Kesinlikle kusursuz bir analoji
• 11:05
  bu. Işletme faaliyetlerinden eksi
• 11:08
  4.78 milyar lira nakit çıkması, tam olarak market kasasında
• 11:14
  paranın yetmemesidir, elektrik üretiyor, maden çıkarıyor ama
• 11:19
  işçi maaşı ödemek stok tutmak için kasasından içeri giren
• 11:23
  paradan 4.78 milyar lira daha fazla çıkarmak zorunda kalmış.
• 11:29
  Inanılmaz. Peki bu nakit açığını kapatmak
• 11:32
  için ne yapmışlar? Tahmin etmesi zor değil,
• 11:34
  borçlanmışlar hem de nasıl kısa vadeli borçlanmalar 354.000.000
• 11:39
  liradan tam 1.43 milyar liraya fırlamış bir yılda kısa vadeli
• 11:43
  borçlar dörde katlanmış. Toplam kısa vadeli
• 11:50
  yükümlülüklerde 3.89 milyar liraya dayanmış sanırım.
• 11:54
  Evet tam olarak öyle. Bu korkunç bir tablo değil mi?
• 11:57
  Enflasyonun faizlerin bu kadar yüksek olduğu bir ortamda
• 12:00
  bankaya gidip sürekli kısa vadeli borç çevirmek, yüzde
• 12:04
  ellilerin üzerinde ticari kredi faizlerinden bahsediyoruz.
• 12:07
  Kasan alev alev yanıyor ve sen o yangını bankadan aldığın pahalı
• 12:11
  borçla yani benzinle söndürmeye çalışıyorsun.
• 12:13
  Gerçekten çok tehlikeli bir sarmal.
• 12:15
  Bir bireysel yatırımcı olarak bu tablo beni korkutmalı mı?
• 12:19
  Mama sürükleniyorlar. Yoksa biz venezuela'da şirket
• 12:22
  kuruyoruz. Büyümenin sancısı bu deyip
• 12:24
  rahatlamalı mıyım? Bu yatırımcının risk iştahına
• 12:27
  bağlı ama kesinlikle rahatlanacak bir durum değil.
• 12:29
  Çok sıkı takip edilecek bir durum negatif nakit akışı
• 12:32
  büyüyen şirketlerde iflas anlamına gelmez her zaman.
• 12:36
  Yeni yatırımlara ciddi nakit harcıyorlar.
• 12:38
  Evet, ancak tehlike şu, bu büyüme ucu ucuna ve kısa vadeli
• 12:43
  çok yüksek maliyetli borçlarla finanse ediliyor.
• 12:46
  Yani yarın öbür gün bankalar krediyi keserse ne olacak?
• 12:49
  Işte tam da o yüzden makroekonomik şoklara karşı
• 12:53
  tamamen savunmasızlar. Kredi piyasaları daraldığında o
• 12:57
  kağıt üzerindeki 467.000.000 liralık kar sizi kurtarmaz,
• 12:59
  nakit kraldır ve şu an odaşta ciddi bir nakit kıtlığı var.
• 13:06
  Peki bu şirketin hiç mi bir güvencesi yok?
• 13:09
  Korkmayın sırtımı sağlam diyebileceği bir yastığı yok mu?
• 13:13
  Bankalar, bu kanımaya rağmen bu kredilerin nasıl veriyor?
• 13:17
  Işte şirketin en büyük kalkanı bilançonun öz kaynaklar
• 13:21
  kaleminde gizli negatif nakit akışına ve borçlara rağmen
• 13:25
  devasa bir bilançosu var. Toplam 41.3 milyar liralık
• 13:30
  varlıkların tam 35.9 milyar lirası öz kaynaklardan oluşuyor.
• 13:35
  Yani %80 beşin üzerinde bir oran çok ciddi bir rakam.
• 13:40
  Kesinlikle bu kadar borçluyken bu yüksek öz kaynak nasıl oluyor
• 13:44
  dersen az önceki ev örneğindeki gibi.
• 13:48
  Şirket elindeki santraller, maden ruhsatları, enflasyonla ve
• 13:52
  değerlemelerle devasa rakamlara ulaşmış bankalarda bu varlık
• 13:57
  gücüne bakarak kredi veriyor. Anlıyorum yani şirket varlık
• 14:01
  zengini ama nakit fakiri yönetim de bu varlık zenginliğine çok
• 14:05
  inanıyor olmalı ki raporlarda bir hamle gördüm.
• 14:08
  Kendi hisselerini borsadan geri alıyorlar.
• 14:11
  Yanlış görmediysem yaklaşık 9 10 TL ortalamayla 15.000.000 pay
• 14:15
  alınmış. Bu bir çeşit piyasaya benim
• 14:17
  şirketim ucuz kaldı. Ben kendim alımı toplarım mesajı
• 14:20
  değil mi? Kesinlikle o mesaj klasik bir
• 14:24
  gövde gösterisi. Yönetim kasada nakit sıkıntısı
• 14:27
  olabilir ama biz varlıklarımız. Yerine o kadar güveniyoruz ki
• 14:31
  kendi hissemize yatırım yapıyoruz diyor.
• 14:34
  Borsadaki yatırımcıya güven aşılamak için çok güçlü bir
• 14:37
  araçtır bu fakat. Bir fakat geliyor hissediyorum.
• 14:40
  Evet, devasa bir fakat çünkü raporun son sayfalarında o
• 14:45
  raporlama döneminden sonraki olaylar dip notunda asıl bombayı
• 14:49
  görüyoruz. Ne var orada.
• 14:51
  Şirket bir yandan kendi hissesini alarak kasamda param
• 14:55
  var imajı çizerken. Diğer yandan en büyük iştiraki
• 14:59
  olan çan 2 termikte Şubat 2.020 altıda sermaye artırımına
• 15:02
  gidiyor. Hem de ne artırım çan ikinin
• 15:06
  sermayesi 7 milyar liradan tam 10 milyar liraya çıkarılıyor.
• 15:11
  Inanılmaz %40 ikilik devasa bir bedelli sermaye artırımı.
• 15:15
  Bu gerçekten muazzam bir çelişki.
• 15:17
  Yani bir taraftan ana şirket kendi hisselerini borsadan
• 15:20
  topluyor. Vitrini süslüyor.
• 15:22
  Diğer taraftan en büyük iştiraki piyasadan 3 milyar lira taze
• 15:25
  nakit talep ediyor. Şunu mu anlamalıyız?
• 15:29
  Odaş ahtapotunun kolları o kadar çok nakit yakıyor ki merkezdeki
• 15:33
  hisse geri alımı sadece bir imajken arka kapıdan devasa bir
• 15:36
  sermaye enjeksiyonuyla o 4.78 milyarlık kanamayı durdurmaya
• 15:41
  çalışıyorlar. Bu okuma biçimi finansal
• 15:43
  gerçekliğe inanın çok daha yakın.
• 15:46
  Nakit açığını banka kredisiyle bir yere kadar finanse
• 15:49
  edersiniz. Bir noktada ortakların yani
• 15:52
  yatırımcının cebine gitmek zorundasınız.
• 15:55
  Venezuelada maden açmak için gereken can suyu aslında
• 15:59
  yatırımcının cebinden çıkan bu sermaye artırımıyla karşılanacak
• 16:03
  büyük ihtimalle. Gerçekten baş döndürücü bir
• 16:06
  denge oyunu karlar. Zararlar, yanan nakitler ve en
• 16:10
  sonunda faturanın yatırımcının önüne gelmesi o zaman bugünkü
• 16:14
  derinlemesine incelememizin büyük özetini yapalım istersen.
• 16:17
  Tabi harika olur. Odaş.
• 16:19
  Enerjinin geleneksel sınırlarından çıkıp madenciliğe
• 16:22
  ve uluslararası yatırımlara uzanan dev bir ahtapot, sadece
• 16:26
  bir yıl içinde 3.89 milyar lira, zarardan 467.000.000 TL kara
• 16:29
  geçerek kağıt üzerinde muazzam bir geri dönüş yapmış ama bu
• 16:33
  kârın büyük kısmı enflasyon muhasebesinin illüzyonu
• 16:35
  gerçekteyse şirket işletme faaliyetlerinden 4.78 milyar
• 16:38
  lira nakit yakmış. Ve borçlarını dörde katlamış.
• 16:46
  Evet, varlıklarına çok güveniyorlar ama nakit
• 16:49
  akışındaki bu kanama o varlıkları tehlikeye atacak
• 16:53
  potansiyele sahip. Bu yüzden de iştiraki üzerinden
• 16:56
  piyasadan oksijen tüpü talep ediyorlar.
• 16:59
  Rakamların arkasındaki hikaye bu kadar net işte şirket karlı
• 17:03
  olduğunu kanıtlamaya çalışıyor ama henüz bu karı gerçek nakle
• 17:06
  dönüştürebilmiş değil ve bu noktada sizi değerli
• 17:10
  yatırımcıları yepyeni bir düşünceyle baş başa bırakmak
• 17:13
  istiyorum. Bugün odaşın tablosunda
• 17:15
  gördüğümüz bu ahtapot stratejisi yani riskleri dağıtmak için
• 17:19
  dünyanın her yerine saldırma durumu.
• 17:22
  Sadece bu şirketi özgü bir heves mi?
• 17:24
  Çok güzel bir soru. Yoksa türkiye'deki yüksek
• 17:28
  enflasyon kıskancında sıkışan tüm şirketler için geleceğin
• 17:31
  hayatta kalma formülü mü? Belki de sadece elektrik üreten
• 17:35
  o geleneksel şirketlerin sonuna geldik ve ayakta kalmak isteyen
• 17:39
  herkesin dünyanın öbür ucunda maden aramak zorunda kaldığı
• 17:43
  yeni bir döneme giriyoruz. Bunu gerçekten çok yakından
• 17:46
  izleyeceğiz. Kesinlikle takipte kalacağız.
• 17:49
  Bu derinlemesine incelemenin sonuna geldik.
• 17:52
  Umarız o yüzlerce sayfalık raporların arasına gizlenmiş
• 17:56
  nakit ve kar savaşını sizin için beraklaştırabilmişizdir.
• 18:01
  Lütfen videomuzu beğenmeyi, abone olmayı ve paylaşmayı
• 18:05
  unutmayın. Google publicher Center
• 18:07
  üzerinden de kanalımızı desteklerseniz çok seviniriz.
• 18:11
  Bir sonraki analizde görüşmek üzere hoşça kalın.