Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #SMRTG | Smart Güneş Enerjisi Teknolojileri Sanayi 2025/9 Bilanço Analizi | Finansal ve Operasyonel Sonuçlar 🧿

Transcript

🔴🇹🇷 #SMRTG | Smart Güneş Enerjisi Teknolojileri Sanayi 2025/9 Bilanço Analizi | Finansal ve Operasyonel Sonuçlar 🧿 · Market Risk TR

• 0:00
  Cumartesi, güneş teknolojilerinin 30 Eylül 2025
• 0:02
  tarihli faaliyet raporu ve finansal tabloları.
• 0:04
  Amacımızda çok net aslında bireysel bir yatırımcı olarak
• 0:09
  sizin için bu şirketin şu anki durumu ne potansiyeli nedir?
• 0:14
  Ve özellikle nerelere dikkat etmek lazım.
• 0:17
  Bunları olabildiğince açık bir şekilde konuşmak ve şunu
• 0:20
  belirtelim, bütün verilerimiz doğrudan şirketin kendi resmi
• 0:23
  raporlarından geliyor. Kesinlikle şimdi hemen finansal
• 0:27
  rakamlara dalmadan önce isterseniz şirketin ne yaptığına
• 0:30
  yani hangi alanda çalıştığına sektörün geneline bir bakalım.
• 0:34
  Evet, iyi fikir. Bu sayede hani rakamlar daha bir
• 0:37
  yerine oturur dimi. Tamam, süper oradan başlayalım.
• 0:40
  O zaman şirketi tanıyalım. Smart güneş teknolojileri 2.010
• 0:45
  dörtte kurulmuş istanbul merkezli başlangıçta foto
• 0:49
  volteik güneş paneli üretiyorlarmış ama sonra önemli
• 0:53
  bir stratejik adım atmışlar. Dikey entegrasyon dedikleri şeye
• 0:58
  yönelmişler. Evet, yani sadece panel montajı
• 1:01
  değil de. Aynen panelin temelini
• 1:03
  oluşturanwayfer yani gofret ve hücre üretimini de artık
• 1:08
  kendileri yapıyorlar. Gebzede ve özellikle izmir
• 1:12
  aliağa'da modern tesisleri var. Hatta Temmuz 2.020 beşte
• 1:16
  aliağa'da yerliwey üretimine başlamaları bu bayağı kritik bir
• 1:21
  gelişme sanırım. Kesinlikle kritik.
• 1:24
  Bu dikey entegrasyon hamlesi önemli.
• 1:27
  Yani sektördeki birçok oyuncu sadece paneli monte ederken
• 1:31
  bunlar işin daha hammaddesine temeline iniyorlar.
• 1:34
  Bu hem maliyetleri kontrol etme şansı verir hem de teknolojik
• 1:38
  olarak daha bağımsız olmalarını sağlayabilir.
• 1:41
  Ama tabi ama. Ama şu da var, bu çok daha fazla
• 1:44
  yatırım, çok daha fazla sermaye gerektiren bir iş yani riskli
• 1:49
  ama potansiyel getirisi de yüksek bir strateji bu aslında.
• 1:52
  Anladım merkezi istanbul'da dedik ama yurt dışında da
• 1:56
  varlar. Hollanda, ispanya, Almanya gibi
• 1:59
  Avrupa ülkelerinde ofisleri bulunuyor.
• 2:01
  Kendi ifadeleriyle misyonları da büyüme, yerli üretime katkı ve
• 2:06
  yeşil bir gelecek. Peki bu sektör yani güneş
• 2:09
  enerjisi sektörü ne durumda? Güneş enerjisi sektörü şu anda
• 2:14
  gerçekten küresel ölçekte baş döndürücü bir hızla büyüyor.
• 2:18
  Yani uluslararası enerji ajansı ı ı a gibi kuruluşların
• 2:22
  raporlarına bakarsanız, 2.000 otuza kadar temiz teknolojiler
• 2:26
  enerji sistemlerinde ana oyuncu olacak diyorlar ve bu büyümenin
• 2:30
  yarısından fazlası da güneşten gelecekmiş.
• 2:32
  Yarısından fazlası ciddi bir oran.
• 2:35
  Çok ciddi hatta şöyle bir örnek veriyorlar, güneş enerjisi tek
• 2:40
  başına yakın gelecekte düşünün. Abd'nin bugünkü toplam elektrik
• 2:46
  üretim kapasitesinden daha fazla elektrik üretebilir hale
• 2:50
  gelecek. Yani potansiyel inanılmaz.
• 2:53
  Vay canına. Küresel rüzgar baya arkaların da
• 2:55
  o zaman. Peki büyük ekonomiler Türkiye
• 2:58
  falan nasıl ayak uyduruyor bu duruma?
• 3:00
  Işte tam da burada teşvikler, politikalar devreye giriyor.
• 3:04
  Mesela Amerika enflasyonu azaltma yasası ı RA diye bir şey
• 3:08
  çıkardı. Güneş enerjisini ciddi vergi
• 3:10
  avantajları sunuyor. Avrupa birliği'nin yeşil
• 3:13
  mutabakat hedefleri var, devasa fonlar ayırıyorlar.
• 3:17
  Bir de sınırda karbon düzenlemesi gibi uygulamalar
• 3:20
  var. Yani ithal ürünlere, karbon ayak
• 3:22
  izine göre ek maliyet getiriyorlar.
• 3:24
  Bu da yerli üretimi teşvik ediyor tabii.
• 3:27
  Aynen öyle. Türkiye'de de durum farklı
• 3:29
  değil. Bir yandan elektrik ihtiyacı
• 3:32
  artıyor. Öte yandan 2.053 net sıfır
• 3:36
  emisyon hedefi var. Ulusal enerji planı var ki bu
• 3:40
  plan 2.030 beşe kadar güneş enerjisi kurulu gücünü 52,9
• 3:45
  gigabat gibi yani çok iddialı bir seviyeye çıkarmayı
• 3:47
  hedefliyor. 52,9 gigabat neredeyse bugünkü nün kat kat
• 3:52
  fazlası. Evet, üstüne bir de Temmuz 2.020
• 3:56
  beşte süper izin diye anılan bir yasa çıktı.
• 3:58
  Bu da yenilenebilir enerji projelerinin izin süreçlerini
• 4:02
  hızlandırıyor. Bütün bunlar smart gibi yerli
• 4:05
  üreticiler için hem Türkiye pazarında hem de ihracat
• 4:09
  potansiyeli açısından önemli fırsatlar yaratıyor tabii.
• 4:12
  Tamam, o zaman bu tablo ışığın da hızlıca bir swot analizi
• 4:16
  yapalım mı? Güçlü yanlar neler?
• 4:19
  Raporlardan çıkardığımız kadarıyla.
• 4:21
  Demin konuştuğumuz o dikey entegre üretim yaniweper hücre
• 4:26
  panel hepsi bir arada hem içeride hem dışarıda olmaları.
• 4:30
  Yeka ihalesini kazanmış olmaları bu önemli bir devlet teşviki
• 4:34
  yeşil kredi gibi finansmana erişimleri ve bist
• 4:37
  sürdürülebilirlik endeksinde yer almaları.
• 4:40
  Bunlar güçlü yanlar. Zayıf yanlara gelirsek ki
• 4:44
  birazdan finansallarda daha net göreceğiz.
• 4:47
  Borçluluk seviyesi oldukça yüksek ve bunun getirdiği
• 4:50
  finansman maliyeti yükü gerçekten ağır.
• 4:53
  Evet, o son dönemdeki net zarar da bununla bağlantılı sanırım.
• 4:56
  Durdan bağlantılı ayrıca gelirlerin belki de büyük
• 4:59
  projelere veya belli başlı müşterilere çok bağımlı olması.
• 5:03
  Hani bu da bir risk olarak görülebilir.
• 5:06
  Peki fırsatlar orası bayağı kalabalık duruyor.
• 5:09
  Sektördeki bu küresel ve yerel muazzam büyüme, yerli üretimi
• 5:13
  destekleyen teşvikler, düzenlemeler, ihracat
• 5:16
  potansiyeli, özellikle Amerika ve Avrupa pazarları bir de yeni
• 5:20
  teknolojiler var değil mi? Topcon gibi daha verimli
• 5:24
  hücreler, enerji depolama, hatta yeşil, hidrojen gibi alanlara
• 5:28
  girme imkanı. Fırsatlar çok ama tehditler de
• 5:31
  var tabii. Sektörde rekabet yoğun hem yerli
• 5:34
  rakipler var hem de özellikle Çinli dev oyuncular var.
• 5:38
  Hammadde fiyatları dalgalanabiliyor.
• 5:40
  Bu marjları etkiler. Finansman maliyetlerinin yüksek
• 5:44
  kalmaya devam etmesi en büyük risklerden biri.
• 5:47
  Bir de raporun sonlarına doğru bahsedilen Gebze tesisindeki
• 5:52
  olası grev gibi operasyonel riskler var.
• 5:54
  Bunları da göz ardı etmemek lazım.
• 5:56
  Çünkü %70 üçüne oy haklarının ise %80 altısına sahip.
• 6:01
  Yani kontrol onlarda halka açıklık oranı da %27 civarı.
• 6:05
  Yönetim kurulu 11 üyeden oluşuyor.
• 6:07
  Dördü bağımsız üye statüsünde. Ve benim özellikle dikkatimi
• 6:11
  çeken bir şey oldu. Yönetim kurulundaki 11 üyenin
• 6:14
  beşi kadın bu %45 gibi bir oran demek.
• 6:18
  Evet, bu oran Türkiye ortalamasının oldukça üzerinde
• 6:21
  kurumsal yönetişim açısından kesinlikle olumlu bir sinyal bu
• 6:25
  yani kadınların yönetimde daha fazla temsil edilmesi genelde
• 6:29
  daha iyi kararlar alınması ve şirket performansının artmasıyla
• 6:32
  ilişkilendiriliyor. Çalışan sayısı 30 Eylül 2025
• 6:35
  itibariyle 1.125 kişiymiş. Iştirak yapısı da baya yaygın
• 6:40
  duruyor. Türkiye dışında Almanya,
• 6:42
  Ukrayna, abd, Bulgaristan gibi birçok ülkede şirketleri var.
• 6:46
  Sadece üretim değil sanırım bu iştirakler.
• 6:49
  Yok, sadece üretim değil, enerji santrali kurup işletiyorlar.
• 6:53
  Gez ekipman satıyorlar, mobil şarj istasyonları işine
• 6:56
  girmişler. Solarca markasıyla hatta yeşil,
• 7:00
  hidrojen gibi daha yeni alanlara da bakıyorlar.
• 7:03
  Bu da bir nevi risk dağıtma, çeşitlendirme çabası olarak
• 7:05
  okunabilir. Kâla genel çerçeveyi çizdik
• 7:08
  sanırım şimdi asıl analizimize yani rakamlara geçebiliriz.
• 7:13
  Tekrar hatırlatalım, bu finansal tablolar TMS 29 standardına göre
• 7:19
  yani yüksek enflasyon muhasebesine göre düzeltilmiş.
• 7:22
  Dolayısıyla bazı rakamlarda enflasyonun etkisini göreceğiz.
• 7:26
  Karşılaştırmaları da aksi belirtilmedikçe 2.020 beşin ilk
• 7:30
  9 ayıyla 2.020 dördün aynı dönemini bilanço içinse 30 Eylül
• 7:34
  2025 ile 2.024 yıl sonunu kıyaslayarak yapacağız.
• 7:37
  Başlayalım o zaman. Ilk olarak gelir ve karlılık
• 7:45
  2.020 beşin ilk 9 ayında hasılat yani net satışlar geçen yılın
• 7:49
  aynı dönemine göre %26 düşmüş ve 7.4 milyar TL olmuş.
• 7:56
  Bu %20 altılık düşüş, ilk bakışta olumsuz gibi duruyor ama
• 8:00
  hemen bir alt satıra brüt kar marjına bakmak lazım.
• 8:03
  Orada ilginç bir durum var. Marj %10 sekizden %20 nokta beşe
• 8:08
  yükselmiş. Ilginç satışlar düşerken marj
• 8:11
  nasıl yükseliyor? Şöyle satışlar düşmüş ama
• 8:14
  satılan malın maliyeti daha da fazla düşmüş olabilir veya
• 8:17
  sattıkları ürünlerin kompozisyonu değişmiştir.
• 8:20
  Daha karlı ürünlerin ağırlığı artmıştır.
• 8:22
  Yani şirket azalan ciroya rağmen sattığı her bir birimden daha
• 8:26
  fazla kar elde etmeyi başarmış gibi görünüyor.
• 8:28
  Bu maliyet yönetimi veya ürün karması açısından olumlu bir
• 8:32
  sinyal aslında. Tamam bu olumlu ama biraz daha
• 8:35
  aşağı inince esas faaliyet kârı %64 gibi çok sert bir düşüşle.
• 8:41
  587.000.000 TL ye gerilemiş fakat yatırımcıların çok baktığı
• 8:46
  favek yani faiz, amortiman, vergi öncesi kâr. 26 milyar TL
• 8:52
  ile geçen yılı oldukça yakın kalmış, hatta favokarcı %12
• 8:58
  nokta dörtten %10 yediye fırlamış.
• 9:00
  Bu nasıl oluyor peki? Aradaki fark neden bu kadar
• 9:04
  büyük? Işte burası kilit nokta esas
• 9:07
  faaliyet kârı ile favori arasındaki bu büyük farkın ana
• 9:10
  sebebi şirketin yaptığı o devasa yeni yatırımlar var ya
• 9:14
  aliağa'daki tesis gibi. Evet, işte onlardan kaynaklanan
• 9:18
  yüksek amortiman giderleri amortisman dediğimiz şey
• 9:21
  muhasebesel bir giderdir. Yani şirketin kasasından o an
• 9:25
  çıkan bir para değildir. Favorik ise bu amortismanı
• 9:28
  içermez. O yüzden favwook şirketin
• 9:30
  operasyonel performansını yani ana işinden faaliyetlerinden ne
• 9:34
  kadar kâr ürettiğini daha net gösterir.
• 9:36
  Fawok marjının %10 yediye yükselmesi de operasyonel
• 9:40
  verimliliğin aslında arttığını gösteriyor bize.
• 9:43
  Anladım. Yani operasyonel olarak işler
• 9:46
  fena gitmiyor aslında. Tam olarak öyle değil ama esas
• 9:50
  faaliyet kârındaki düşüş amortiman dışında başka faaliyet
• 9:53
  giderlerinin arttığını veya diğer faaliyet gelirlerinin
• 9:56
  azaldığını da gösteriyor olabilir.
• 9:58
  Yani dip notlara bakıp o farkın detayını anlamak lazım ama büyük
• 10:02
  resimde favorteki durum daha umut verici.
• 10:04
  Operasyonel tarafta bazı iyi sinyaller olsa da.
• 10:08
  En alt satır yani net dönem sonucu maalesef pek iç açıcı
• 10:13
  değil. Geçen yıl aynı dönemde
• 10:15
  439.000.000 tl kar varmış. Bu yılın ilk 9 ayındaysa
• 10:18
  729.000.000 tl net zarar açıklanmış.
• 10:24
  Maalesef tablonun en can alıcı noktası burası.
• 10:27
  Operasyonel olarak belki fena gitmeyen işler devasa bir
• 10:31
  finansman yükü altında ezilmiş durumda.
• 10:33
  Kar zarar tablosuna baktığımızda ilk 9 ayda yaklaşık 2.4 milyar
• 10:37
  TL net finansman gideri görüyoruz. 2.4 milyar çok
• 10:42
  yüksek. Evet, bu doğrudan şirketin
• 10:45
  yüksek borçluluğunu bir sonucu. Işte bu faiz giderleri kur farkı
• 10:48
  giderleri falan elde edilen operasyonel kârı, yemiş bitirmiş
• 10:52
  ve sonuçta net zarara yol açmış bir de şuna dikkat etmek lazım.
• 10:56
  Kâr zarar tablosunda 1.3 milyar TL lik bir net parasal pozisyon
• 11:01
  kazancı kalemi var. Evet, o nedir tam olarak?
• 11:03
  Bu enflasyon muhasebesinin teknik bir sonucu.
• 11:06
  Yani şirketin parasal borçlarının enflasyon karşısında
• 11:10
  reel olarak değer kaybetmesinden kaynaklanan.
• 11:13
  Ama kasaya diren bir para olmayan tamamen muhasebesel bir
• 11:17
  kazanç yatırımcı olarak sizin için önemli olan bunun
• 11:20
  operasyonel bir başarı olmadığını bilmek, odaklanılması
• 11:24
  gereken yer şirketin ana faaliyetleri ve o yüksek
• 11:27
  finansman giderlerinin gerçek etkisi.
• 11:29
  Anlaşıldı. O zaman bilançoya ve borçluluk
• 11:32
  durumuna daha yakından bakalım. 30 Eylül 2025 itibariyle toplam
• 11:36
  varlıklar 21.9 milyar TL. 2.024 yıl sonuna göre pek değişmemiş
• 11:40
  ama yapısı değişmiş dedik. Duran varlıklar özellikle o yeni
• 11:43
  tesis yatırımları nedeniyle maddi duran varlıklar
• 11:46
  öncülüğünde %21 artmış. Dönem varlıklar ise azalmış.
• 11:56
  Varlık yapısındaki bu değişim şirketin yatırım odaklı
• 11:59
  stratejisini teyit ediyor ama madalyonun diğer yüzü yani
• 12:03
  kaynaklar tarafı öz kaynaklar maalesef dönem zararı nedeniyle
• 12:08
  %15 azalmış ve 3.76 milyar TL ye düşmüş.
• 12:13
  Toplam yükümlülükler ise hafif artışla 18.1 milyar TL olmuş.
• 12:18
  Işte kritik nokta burada. Borçlar.
• 12:20
  Yani evet borçlar toplam finansal borçlara baktığımızda
• 12:24
  kısa ve uzun vadeli krediler artı finansal kiralama
• 12:27
  yükümlülükleri rakam yaklaşık 9.4 milyar TL seviyesinde.
• 12:31
  Bu rakam 3.8 milyar TL lik öz kaynağın neredeyse 2 buçuk katı
• 12:35
  çok yüksek. Toplam borçların toplam
• 12:40
  varlıkları oranı %83 gibi bir seviyede.
• 12:43
  Bu da çok yüksek. Net borç ne durumda peki?
• 12:47
  Kabaca bir hesapla net borç yani toplam finansal borçlardan
• 12:51
  kasadaki nakdi düşünce o da 9.1 milyar TL civarında.
• 12:56
  Işte bu yüksek borçluluk seviyesi az önce konuştuğumuz o
• 12:59
  can yakan finansman giderlerinin temel sebebi maalesef.
• 13:02
  Peki şirketin kasasında durum ne?
• 13:05
  Nakit akışı nasıl seyretmiş? Nakit ve nakit benzerleri geçen
• 13:09
  yıla göre azalmış görünüyor. 30 Eylül itibariyle 293.000.000 TL
• 13:13
  ye düşmüş. Nakit akış tablosu aslında bu
• 13:18
  borçlanma ve yatırım hikayesinin özetini veriyor.
• 13:20
  Bize işletme faaliyetlerinden nakit akışı yani şirketin ana
• 13:25
  işinden yarattığı nakit stoklar alacaklar gibi kalemlerdeki
• 13:28
  değişimler sonrası hafif negatif olmuş.
• 13:31
  Yani şirket ana faaliyetlerinden bu dönem net nakit yaratamamış.
• 13:34
  Para nereden gelmiş, nereye gitmiş peki?
• 13:38
  En büyük nakit çıkışı beklendiği gibi yatırım faaliyetlerinden
• 13:41
  gelmiş yaklaşık 2.3 milyar tl çıkmış kasadan bu da büyük
• 13:45
  ölçüde aliağa'daki o fabrika yatırımına gitmiş.
• 13:47
  Finansman faaliyetlerinden ise net 841.000.000 tl'lilik bir
• 13:50
  nakit girişi var. Ama bu girişin kaynağına bakınca
• 13:55
  ne görüyoruz? Şirket borçlanmaya devam etmiş,
• 13:57
  yani geri ödediğinden daha fazla yeni kredi almış ve çok yüksek
• 14:01
  1.8 milyar TL faiz ödemesi yapmış.
• 14:04
  Yani özetle. Özetle şirket çok agresif
• 14:08
  yatırım yapıyor. Bu yatırımı büyük ölçüde borçla
• 14:10
  finanse ediyor. Ve bu borcu faizi hem nakit
• 14:14
  akışını hem de kârlılığı şu anda ciddi şekilde baskılıyor.
• 14:17
  Raporun sonundaki o 20.5 milyon euro'luk yeşil kredi anlaşması
• 14:21
  ve planlanan 250.000.000 TL lik hukuk ihracı gibi adımlar
• 14:24
  muhtemelen bu finansman baskısını biraz olsun hafifletme
• 14:28
  borcu belki daha uzun vadeye yayma veya proje bazlı fonlama
• 14:32
  bulma çabaları olarak görülebilir.
• 14:36
  Geleceğe bakalım biraz da yatırımlar ve beklentiler ne
• 14:39
  yönde? Raporda, aliya'daki hücrewayifor
• 14:43
  tesisleri öne çıkıyor. Niğde'deki YK projesi var ki
• 14:47
  onun %90, üçü devreye alınmış. Yani oradan artık elektrik satıp
• 14:51
  gelir elde etmiş olmalılar. Bulgaristan, Arnavutluk gibi
• 14:55
  yurtdışı projelerden bahsediliyor.
• 14:57
  Yönetim özellikle o yerliwayfer ve hücre üretimine başlamanın
• 15:02
  stratejik dönemini vurguluyor. Diyorlar ki 2.025 içinde
• 15:06
  500.000.000 dolarlık iş anlaşması imzaladık.
• 15:10
  Evet o önemli bir rakam. 26 mali tablolarına yansımasını
• 15:14
  bekliyorlarmış. Borçların yeniden
• 15:16
  yapılandırılması da hedefleri arasındaymış.
• 15:19
  Şimdi dikey entegrasyon ve yerli üretim hamlesi kağıt üzerinde
• 15:24
  özellikle türkiye'nin yerli içeriği destekleyen
• 15:27
  politikalarını düşününce doğru bir strateji gibi duruyor.
• 15:30
  Yeka projesinin gelir üretmeye başlaması olumlu yurtdışı
• 15:34
  projelerde büyüme potansiyeli sunuyor ama temel soru işareti
• 15:38
  hala aynı yerde duruyor. Bu ağır borç yükü nasıl
• 15:42
  yönetilecek? Bu büyük yatırımlar ne zaman ve
• 15:45
  ne ölçüde kara dönüşecek? O 500.000.000 dolarlık
• 15:47
  anlaşmalar kilit yani. Kesinlikle o anlaşmaların
• 15:52
  zamanında ve planlanan kârlılıkla teslim edilmesi çok
• 15:55
  kritik. Yeni tesislerin de planlanan
• 15:57
  verimlilikte sorunsuz çalışması lazım.
• 16:00
  Bir de unutmayalım, gebze'deki o olası grev riski var.
• 16:03
  Kısa vadede operasyonları etkileyebilecek bir faktör.
• 16:06
  Bu akılda tutmak gerek. Ulusal yönetim konularına
• 16:09
  ayrılmıştı. Orada sanki ciddi bir çaba var
• 16:12
  gibi görünüyor değil mi? Işte sürdürülebilirlik komitesi
• 16:16
  kurulmuş düzenli raporlar yayınlanıyor.
• 16:19
  Biz sürdürülebilirlik endeksine girmişler.
• 16:21
  Karbon saydamlık projesinden gdp'den be notu almışlar ki bu
• 16:26
  fena bir not değil sanırım yeşil kredi kullanmışlar.
• 16:30
  BM küresel ilkeler sözleşmesini imzalamışlar.
• 16:33
  Evet, bunlar artık günümüz dünyasında özellikle.
• 16:37
  Us g dediğimiz çevresel, sosyal yönetim kriterlerine bakan
• 16:41
  yatırımcılar için olmazsa olmaz konular.
• 16:44
  Şirketin bu alanlardaki çabası önemli.
• 16:47
  Hem küresel trenlere uyum sağladığını gösteriyor hem de
• 16:51
  potansiyel olarak risklerini daha iyi yönettiğine işaret
• 16:54
  edebilir. Yeşil finansmana erişim sağlamış
• 16:57
  olmaları da hem maliyet avantajı yaratabilir.
• 16:59
  Ilerde hem de şirketin sürdürülebilirlik vizyonunu
• 17:03
  teyit eder nitelikte. Kurumsal yönetim tarafında da
• 17:06
  bağımsız üyeler, komiteler ve o bahsettiğimiz %40 beşlik kadın
• 17:10
  yönetim kurulu üyesi oranı dikkat çekiyor.
• 17:13
  Kesinlikle. Yönetim kurulundaki bu
• 17:15
  çeşitlilikte olumlu bir gösterge olarak kabul edilir genelde.
• 17:19
  Peki şimdi tüm bu detaylı analizi yaptık, toparlayacak
• 17:23
  olursak sizin için yani bu şirkete yatırım yapmayı düşünen
• 17:27
  bireysel yatırımcı için çıkarımlarımız ne olmalı, neleri
• 17:31
  cebe atmalıyız? Şöyle özetleyebiliriz, belki
• 17:34
  smart güneş teknolojileri gerçekten muazzam potansiyeli
• 17:38
  olan rüzgarı arkasına almış bir sektörde, yani güneş enerjisi
• 17:42
  sektöründe faaliyet gösteriyor. Şirket, dikey entegrasyon ve
• 17:47
  kapasite artışı gibi cesur hatta agresif adımlar atarak pazarın
• 17:51
  önemli oyuncularından biri olma hedefinde teknolojiye yatırım
• 17:55
  yapması, yerli üretim odağı ve ı SC yani sürdürülebilirlik
• 18:00
  konusundaki çalışmaları kesinlikle güçlü yanları.
• 18:04
  Büyük bir aması var sanki pissettiğimiz.
• 18:07
  Evet, maalesef büyük bir aması var.
• 18:09
  Bu agresif büyüme stratejisi şirketi çok yüksek bir boşluk ve
• 18:13
  bunun getirdiği tabiri caizse ezici bir finansman maliyetiyle
• 18:17
  karşı karşıya bırakmış. Operasyonel tarafta mesela
• 18:21
  favwok marjında gördüğümüz gibi bazı iyileşme sinyalleri olsa da
• 18:25
  bu finansman yükü şu anda net karlılı tamamen yok ediyor ve
• 18:29
  şirketi zarara sürüklüyor. Nakit akışı da o devasa
• 18:33
  yatırımlar nedeniyle baskı altında.
• 18:35
  O zaman karar anı hangi sorularda düğümleniyor?
• 18:39
  Karar ağını şu soruların cevaplarında yatıyor, aslında
• 18:42
  şirket bu yeni ve büyük kapasiteyi verimli bir şekilde
• 18:45
  çalıştırıp imzaladığını söylediği o büyük anlaşmaları
• 18:48
  kârlılığa dönüştürebilecek mi? Birincisi bu, ikincisi bu yüksek
• 18:53
  borç yükünü yönetmeyi başarıp finansman baskısını
• 18:56
  hafifletebilecek mi? Üçüncüsü ve belki de en önemlisi
• 19:00
  sürdürülebilir bir net karlılığa ne zaman ve nasıl ulaşabilecek?
• 19:04
  Yani önümüzdeki dönemde özellikle nelere dikkat etmek
• 19:08
  lazım takip ederken? Önümüzdeki çeyreklerde
• 19:11
  açıklanacak finansal sonuçlarda özellikle şunlara bakmak kritik
• 19:15
  olacak. Ciro nasıl gidiyor?
• 19:17
  O yeni anlaşmaların etkisi görülmeye başlanacak mı?
• 19:20
  Brütkar marjı ve favek marjı ne yönde ilerliyor?
• 19:24
  Borçluluk seviyesinde bir iyileşme var mı?
• 19:27
  Yani bir yeniden yapılandırma yapıldı mı?
• 19:29
  Yeni ve daha uygun koşullu finansman bulundu mu?
• 19:32
  Ve tabi ki en alt satır net kar zarar durumu ne olacak?
• 19:36
  Bunların yanında yeni tesislerin verimliliği ve o gebzedeki olası
• 19:40
  grevin sonuçları da yakından izlenmeli.
• 19:43
  O zaman size üzerinde düşüneceğiniz son bir soruyla
• 19:46
  bitirelim, güneş enerjisi talebinin hem dünyada hem
• 19:51
  türkiye'de patladığı devlet teşviklerinin arttığı bir
• 19:54
  dönemdeyiz. Smartın bu tam entegre yerli
• 19:57
  üretim modeli. Ve kapasite artış hamleleri
• 20:01
  zamanlama olarak çok doğru görünüyor değil mi?
• 20:04
  Ama bu kadar sermaye yoğun bir işte finansal dengeyi sağlamak
• 20:08
  ile bu büyük büyüme fırsatını kaçırmamak arasındaki o ince
• 20:13
  çizgide yürümek zorundalar işte. Kritik soru şu, acaba bu yeşil
• 20:17
  enerji devriminden tam olarak faydalanmayı başarabilecekler
• 20:21
  mi? Yoksa bu yüksek borç yükü
• 20:23
  kanatlarını mı kıracak sizin için sağladığınız raporları
• 20:27
  temel alarak yaptığınız bu detaylı inceleme bu şekildeydi.
• 20:31
  Umarız karar verme sürecinizde size biraz daha netlik ve
• 20:34
  faydalı iç gürler sağlamıştır. Şunu da unutmamak lazım.
• 20:38
  Tabii bu analiz sadece bize sunulan raporlara ve verilere
• 20:41
  dayanıyor. Yatırım kararı kişisel bir
• 20:44
  süreç. Bu bilgileri mutlaka piyasadaki
• 20:46
  diğer gelişmelerle, başka analizlerle ve en önemlisi kendi
• 20:50
  risk algınızla kendi finansal hedeflerinizle birlikte
• 20:54
  değerlendirmeniz gerekiyor. Bu analizi faydalı bulduysanız
• 20:58
  lütfen beyan butonuna basmayı kanalımıza abone olmayı ve bu
• 21:02
  bilgilerin işine yarayabileceğini düşündüğünüz
• 21:04
  diğer yatırımcı dostlarınızla paylaşmayı unutmayın.
• 21:08
  Bir sonraki analizimizle görüşmek üzere hoşça kalın.