Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #POLHO | Polisan Holding 2025/9 Bilanço Analizi

Transcript

🔴🇹🇷 #POLHO | Polisan Holding 2025/9 Bilanço Analizi · Market Risk TR

• 0:00
  Hoş geldiniz elinizde bir şirketin onlarca sayfalık
• 0:04
  finansal raporu var ve nereden başlayacağınızı bilemiyorsunuz
• 0:08
  değil mi? Rakamlar tablolar biz sunu
• 0:11
  dipnot bir yatırımcı olarak bu bilgi yığınında boğulmak an
• 0:15
  meselesi işte. Bugün tam da bu karmaşayı sizin
• 0:19
  için çözüyoruz. Polis ana holdingin en güncel
• 0:22
  finansal tablolarını ve faaliyet raporunun masaya yatırıyoruz ve
• 0:26
  bir yatırımcının bu devasa yapbozun parçalarının nasıl
• 0:30
  birleştirmesi gerektiğini adım adım gösteriyoruz.
• 0:33
  Ve bu sıkıcı bir rakam okuma seansı olmayacak.
• 0:38
  Bu rakamların arkasındaki hikayeyi şirketin attığı cesur
• 0:41
  adımları, aldığı zor kararları ve geleceğe dair bıraktığı
• 0:45
  ipuçlarını anlamaya çalışacağız. Amacımız bir sonraki yatırım
• 0:50
  kararınızı çok daha sağlam bir temele oturtmanıza yardımcı
• 0:53
  olmak. Harika o zaman vakit kaybetmeden
• 0:56
  başlayalım. Hadi önce şirketi biraz
• 0:59
  tanıyalım. Polisan Holding kimdir, ne
• 1:01
  yapar? Yani ilk bakışta çoğu insanın
• 1:04
  aklına boya geliyor ama hikaye bundan çok daha fazlası sanırım.
• 1:09
  Kesinlikle şirket 2.000 yılında bir Holding olarak yapılanmış
• 1:13
  ama kökleri çok daha eskiye ta 1.900 altmışlara dayanıyor.
• 1:16
  Merkezi de oldukça stratejik bir noktada Kocaeli bilova'sı
• 1:20
  organize sanayi bölgesinde burası hem üretim tesislerinin
• 1:25
  hem de birazdan konuşacağımız o çok önemli limanın kalbi.
• 1:29
  Bir de istanbul maltepe'de şubeleri var.
• 1:31
  Polisan adından da anlaşılacağı gibi bir Holding yani farklı
• 1:36
  alanlarda uzmanlaşmış şirketleri tek bir çatı altında toplayan
• 1:40
  bir ana gemi gibi düşünebiliriz. Peki bu ana geminin filosu hangi
• 1:44
  şirketlerden oluşuyor? Faaliyet alanları tam olarak ne?
• 1:47
  4 ana direkt üzerinde duruyor diyebiliriz.
• 1:50
  Birincisi ve belki de en temel olanı kimyavi maddeler.
• 1:53
  Polisan kimya bu alanda faaliyet gösteriyor.
• 1:56
  Tamamdır. Ikincisi herkesin bildiği boya
• 1:59
  ancak burada dev bir parantez açmamız gerekecek.
• 2:02
  Çünkü en bilinen iştiraki polisan kanser boyayla ilgili
• 2:06
  yapıyı tamamen değiştiren bir gelişme oldu.
• 2:09
  Evet, bu önemli. Üçüncüsü yapı kimyasalları yani
• 2:13
  sıvalar yapıştırıcılar gibi ürünler dördüncüsü ve belki de
• 2:17
  en stratejik olanıysa liman, depolama ve antrepo hizmetleri.
• 2:22
  Bu da poliport markasıyla yürütülüyor.
• 2:24
  Anladım türkiye'deki bu yapıya ek olarak yurt dışında da
• 2:27
  varlıkları var sanırım raporlarda yunanistan'dan
• 2:30
  bahsediliyor. Evet, yunanistan'da pet yani bu
• 2:34
  plastik ambalaj ham maddesi üreten polisan helal SA isimli
• 2:38
  bir iştirakleri vardı. Vardı diyorsun?
• 2:41
  Evet vardı diyorum. Çünkü bu şirketle ilgili de
• 2:44
  tıpkı boya işi gibi çok kritik bir stratejik karar alındı. 10'a
• 2:48
  çıkart da geleceğiz. Bu yeniden yapılanma yüzünden
• 2:52
  şeyde insan kaynağında da bir değişim görüyoruz. 2.024 sonunda
• 2:57
  1.109 olan ortalama personel sayısı. 2.020 beşin üçüncü
• 3:01
  çeyreği sonunda 930 bire düşmüş. Ciddi bir düşüş.
• 3:05
  Evet, bu düşüş tam da bu bahsettiğimiz yapısal
• 3:08
  değişikliklerin bir sonucu aslında.
• 3:11
  Peki bu dev holdingin dümeninde kim var yani sahiplik yapısı
• 3:16
  nasıl? Polisan Holding Bitlis ailesinin
• 3:19
  kurup büyüttüğü bir şirket. Mehmet Emin Bitlis ve Ahmet
• 3:22
  Ertuğrul Bitlis. Her biri yaklaşık %20 ikilik
• 3:26
  payla en büyük hissedarlar. Ailenin diğer üyeleriyle
• 3:29
  birlikte kontrol onlarda halka açık olan kısım ise borsa
• 3:34
  istanbul'da işlem gören %21,60 üçlük bir pay ama.
• 3:39
  Tam bu noktada raporların en derin dipnotlarından birinde
• 3:42
  saklı. Belki de bu analizin en sarsıcı
• 3:45
  bilgisini paylaşalım. Merak ettim şimdi. 27 Haziran
• 3:48
  2020 beşte Bitlis ailesi üyeleri, şirketin kontrol gücünü
• 3:52
  temsil eden %77 virgül yedilik dev bir payı.
• 3:55
  Hollanda merkezli corex bw isimli ve şirketin iştirakine
• 3:58
  devretmek için bir hisse devir sözleşmesi imzalamışlar.
• 4:04
  Bir dakika, bir dakika bu ne demek?
• 4:06
  Yani şirketin kurucu ailesi holdingin kontrolünü tamamen
• 4:11
  devretmek üzere bir anlaşma yapmış.
• 4:14
  Bu bir yatırımcı olarak radarın en tepesine konması gereken bir
• 4:18
  gelişme. Kesinlikle.
• 4:19
  Bu sadece bir hisse satışı değil, potansiyel olarak
• 4:23
  şirketin tüm geleceğini, stratejisini, kültürünü baştan
• 4:28
  aşağı değiştirebilecek bir olay bu.
• 4:30
  Kesinlikle öyle. Bu devir anlaşması 2 anlama
• 4:33
  gelebilir. Birincisi kurucu ailenin şirketi
• 4:36
  bir sonraki büyüme aşamasına taşıyacak küresel bir oyuncuya
• 4:40
  bilinçli olarak devretmesi. Ikincisi ise sektördeki
• 4:45
  zorluklar ve şirketin mevcut finansal durumu karşısında
• 4:48
  stratejik bir çıkış yapması. Yatırımcının bu 2 senaryoyu da
• 4:53
  aklında tutması, şirketin geleceğini yorumlaması açısından
• 4:57
  hayati önem taşıyor. Çok doğru.
• 4:59
  Bu arada bu yönetim değişikliği arifesinde üst yönetime ödenen
• 5:03
  ücretlere de bir bakalım. 2.000 yirmibeşin ilk 9 ayında yönetim
• 5:07
  kurulu ve üst düzey yöneticilere ödenen toplam ücret 50,9 milyon
• 5:11
  TL. Geçen yıl aynı dönemde bu 40,4
• 5:14
  milyon TL ymiş. Bu artış ve özellikle de hisse
• 5:20
  devir onlaşması sadece şirketin iç dinamiklerinin değil,
• 5:24
  faaliyet gösterdiği pazarın da ne kadar hareketli olduğunu
• 5:27
  gösteriyor. O zaman şimdi bu oyun alanına
• 5:31
  yani şirketin içinde bulunduğu sektörlere ve değişen kurallara
• 5:35
  bakalım. Tam isabet polisan kimya ve
• 5:38
  liman işletmeciliği gibi Türkiye ekonomisinin 2 temel taşı
• 5:42
  üzerinde duruyor. Ancak bu 2 sektörün dinamikleri
• 5:46
  birbirinden çok farklı. Nasıl yani?
• 5:48
  Kimya sektörü, son dönemde küresel emtia fiyatlarındaki
• 5:53
  dalgalanmalar ve özellikle artan enerji maliyetleriyle boğuşuyor.
• 5:58
  Bu durum polisanın kimya segmentindeki kârlılık baskısını
• 6:02
  anlamamız için önemli bir zemin oluşturuyor.
• 6:05
  Öte yandan liman işletmeciliği, türkiye'nin dış ticaret hacmine
• 6:10
  özellikle ihracat performansına bağlı olarak daha istikrarlı bir
• 6:15
  seyir izleyebiliyor. Anladım yani bir yanda dalgalı
• 6:19
  ve maliyet baskısı yüksek bir deniz, diğer yanda daha sakin
• 6:23
  bir liman var diyebiliriz. Şirketin bu ortamdaki güçlü ve
• 6:27
  zayıf yönleri neler olurdu peki? Güzel bir özet bir svot analizi
• 6:31
  yapacak olursak, şirketin en güçlü yönü kesinlikle poliport
• 6:36
  limanı, stratejik konumu ve özellikle dökme sıvı kimyasal
• 6:41
  depolama kapasitesiyle rakiplerinden ayrışan istikrarlı
• 6:45
  bir nakit makinesi adeta. Zayıf yönü ise kimya segmentinin
• 6:50
  bu bahsettiğimiz maliyet baskılarına ve ekonomik
• 6:53
  döngülere karşı kırılganlığı ve son dönemdeki kârsızlığı.
• 6:57
  Peki fırsatlar ve tehditler? Fırsat ufuktaki bu potansiyel
• 7:01
  sahip değişikliği, Hollandalı coreks bb gibi uluslararası bir
• 7:06
  oyuncunun getireceği yeni pazarlar, verimlilik artışı ve
• 7:10
  global bir vizyon olabilir. Tehdit ise Türkiye ve dünya
• 7:14
  ekonomisindeki yavaşlama ihtimali.
• 7:16
  Bu hem kimya ürünlerine olan talebi hem de limandaki işlem
• 7:20
  hacmine olumsuz etkileyebilir. Işte bu tablo içinde şirketin
• 7:24
  son dönemde attığı adımlar çok daha anlamlı hale geliyor.
• 7:28
  Sanırım şu meşhur kısmi bölünme meselesini açalım mı artık?
• 7:32
  Evet, evet açalım. Bu şirketin son yıllardaki belki
• 7:36
  de en büyük strateji hamlesi. Polisen Holding 29 Ağustos 2020
• 7:40
  beşteki genel kurulda bir karar alıyor ve diyor ki ben yeniden
• 7:43
  yapılanıyorum. Ve kısmi bölünme dediğimiz bir
• 7:47
  işlemle portföyündeki en değerli iştiraklerden ikisini, yani
• 7:51
  polisen kanseyi, boyayı ve romen hous'taki hisselerini alıp.
• 7:55
  Yani herkesin bildiği o boya işini.
• 7:58
  Aynen öyle o boya işini ile diğerini alıp yeni kurulan
• 8:02
  Marmara holdinge devrediyor. Bunun yatırımcı için tercüme
• 8:05
  edelim. Yani polisan Holding
• 8:08
  portföyündeki en parlak 2 mücevheri alıp ayrı bir kasaya
• 8:12
  koydu ve bu kasanın anahtarını da doğrudan kendi hissederlerine
• 8:16
  verdi. Doğru mu anlıyorum.
• 8:18
  Mükemmel bir benzetme aynen öyle.
• 8:21
  Yani bu varlıklar artık polisan holding'in bilançosunda.
• 8:24
  Değil. Bu birazdan inceleyeceğimiz
• 8:27
  finansal tabloları analiz ederken aklımızda tutmamız
• 8:30
  gereken en temel değişiklik bu yüzden geçen senenin
• 8:33
  rakamlarıyla bu senenin rakamlarını elmayla armudu
• 8:37
  karşılaştırır gibi dikkatli karşılaştırmalıyız.
• 8:40
  Şirket adeta ben artık saf bir kimya ve liman şirketiyim diyor.
• 8:45
  Bir de yunanistan'dan çıkış kararı var.
• 8:47
  Evet, o da bu sadeleşme stratejisinin bir diğer parçası.
• 8:51
  Yunanistan'daki polisan hellasın faaliyet gösterdiği pet
• 8:55
  sektöründeki küresel talep daralması ve kârsızlık nedeniyle
• 8:59
  bu şirketin üretim faaliyetleri durdurulmuş.
• 9:02
  Tamamen durdurulmuş. Evet ve paylarının satılmasına
• 9:06
  karar verilmiş. Bu tesis artık bilançoda satış
• 9:09
  amaçlı duran varlık olarak sınıflandırılıyor.
• 9:12
  Bu da bir nevi vitrine konulmuş satılık anlamına geliyor.
• 9:16
  Şirket kanayan bir yarayı kesip atarak ana işlerine odaklanma
• 9:20
  sinyali veriyor. Anlaşıldı şirket büyük bir
• 9:23
  temizlik ve odaklanma operasyonu içinde işte şimdi en heyecanlı
• 9:28
  kısma geldik. Bütün bu stratejik manevralar o
• 9:31
  soğuk ve net rakamlara nasıl yansımış?
• 9:34
  Artık analizimize geçebiliriz. Bilançoyla yani şirketin
• 9:38
  finansal fotoğrafıyla başlayalım.
• 9:40
  Fotoğrafa ilk baktığımızda dikkatimizi çeken şey şirketin
• 9:43
  bilinçli olarak küçülmesi. Toplam varlıklar 2.024 sonunda
• 9:47
  24,4 milyar TL iken, 30 Eylül 2020 beşte 18,1 milyar TL ye
• 9:51
  düşmüş. Bu yaklaşık %20, beşlik bir
• 9:59
  azalma. Evet, sebebi de az önce
• 10:01
  konuştuğumuz kısmili bölünme, polisan, kansay, boya gibi dev
• 10:06
  bir varlık bilançodan çıkınca fotoğrafın boyutu da doğal
• 10:10
  olarak küçüldü. Aynı şekilde şirketin net
• 10:13
  varlığı olan öz kaynaklarda 19,3 milyar TL den 13,9 milyar TL ye.
• 10:19
  Gerilemiş anladım. Bilançoda bir küçülme var.
• 10:21
  Çünkü en karlı iş kollarından bazıları ayrılmış.
• 10:25
  E bu durumda benim ilk aklıma gelen satışların ve karlılığın
• 10:28
  da çakılmış olması gerektiği gelir tablosu bu beklentiyi
• 10:32
  doğruluyor mu? Maalesef doğruluyor 2.020 beşin
• 10:34
  ilk 9 ayında hasılat yani satışlar 4,66 milyar TL olmuş.
• 10:38
  Geçen senenin aynı döneminde bu rakam 5,3 milyar TL idi.
• 10:45
  Yani satışlarda yaklaşık %10 ikilik bir düşüş var.
• 10:48
  Tamam ama asıl endişe verici olan bu değil.
• 10:51
  Asıl darbe kar marjlarında. Nasıl yani?
• 10:54
  Brüt kar yani satılan malın maliyeti düşürdükten sonra kalan
• 10:57
  para 1.53 milyar TL den 1.03 milyar tl'ye gerilemiş.
• 11:03
  Bu satışlardaki düşüşten çok daha derin bir düşüş.
• 11:07
  Hmm anlamı şu, şirket sattığı 100 liralık maldan geçen sene
• 11:12
  daha fazla kâr ederken bu sene çok daha az kar ediyor.
• 11:16
  Ya maliyetler fırladı ya da rekabet yüzünden fiyatları
• 11:19
  arttıramadı. Kar marjları ciddi şekilde
• 11:22
  erimiş. Ve bu erime zincirleme bir etki
• 11:25
  yaratıyor olmalı. Yani pazarlama, yönetim gibi
• 11:28
  diğer giderleri de düştükten sonra geriye ne kalıyor?
• 11:31
  Işte orada tablo tamamen değişiyor.
• 11:34
  Tüm operasyonel giderler düşüldükten sonra geçen sene
• 11:37
  338.000.000 TL olan esas faaliyet kârı bu sene 45.000.000
• 11:39
  TL zarara dönmüş. Kardan zarara.
• 11:45
  Evet, bu gerçekten bıçak sırtı bir değişim.
• 11:48
  Operasyonel olarak zarara geçilmiş ancak asıl darbe
• 11:52
  buradan sonra geliyor. Bu operasyonel zararın üzerine
• 11:55
  bir de şirketin borçları için ödediği faizler gibi finansman
• 11:59
  giderlere eklenince. Tablo daha da ağırlaşıyor ve
• 12:02
  562,7 milyon t l'lik net zarara ulaşıyoruz.
• 12:06
  Vay canına. Yani hem operasyonlar kan
• 12:10
  kaybediyor hem de borç yükü kârlılığı aşağı çekiyor.
• 12:14
  Peki bu zararın ne kadarı devam eden işlerden geliyor?
• 12:17
  Ne kadarı o satılacak olan Yunanistan operasyonundan?
• 12:21
  Raporlar bu ayrımı bize veriyor ki bu çok önemli zararın
• 12:24
  340.000.000 TL si devam eden operasyonlardan yani kimya ve
• 12:26
  liman gibi ana iş kollarından geliyor.
• 12:29
  Anladım. Geriye kalan 223.000.000 TL si
• 12:31
  ise satılmasına karar verilen polisan, hellasın durdurulan
• 12:33
  faaliyetlerinden kaynaklanıyor. Yani hem ana iş kolları hem de
• 12:41
  çıkılmak istenen iş kolu bu dönemde zarar yazmış.
• 12:44
  Maalesef öyle hisse başına baktığımızda da yatırımcının
• 12:48
  cebinden yaklaşık 32 kuruşluk bir kayıp çıkmış bu dönemde.
• 12:51
  Kârlılık cephesi hiç parlak değil, bu çok net.
• 12:54
  Peki şirketin kasası ne durumda? Nakit akışına bakalım.
• 12:58
  Bazen karlılık kötü olsa da kasa güçlü olabilir.
• 13:01
  Burada durum nasıl? Nakit akış tablosu bize bu
• 13:04
  dönemin en ilginç hikayelerinden birini anlatıyor.
• 13:07
  Dönem başında kasada 638,6 milyon tl varken, 9 ayın sonunda
• 13:11
  bu rakam sadece 93,9 milyon tl'ye düşmüş.
• 13:17
  Çok ciddi bir düşüş. 545.000.000 liralık bir nakit erimesi var.
• 13:22
  Bu çok ciddi bir çıkış. Bekle bir saniye şirket bir
• 13:25
  yandan en karlı birimlerini elden çıkarıyor.
• 13:28
  Bir yandan da yunanistan'daki tesisi satmaya çalışıyor ve aynı
• 13:33
  dönemde zarar ediyor ama nakit akışında devasa bir yatırım
• 13:37
  harcaması görüyoruz. Bu bana biraz hem frene hem gaza
• 13:41
  basmak gibi geldi. Bu yatırımların arkasındaki
• 13:44
  mantık ne olabilir? 4.
• 13:45
  Milyon tl nakit yaratmayı başarmış zarar eden bir şirket
• 13:49
  için bu aslında olumlu bir sinyal.
• 13:52
  Evet, operasyonlar nakit üretiyor.
• 13:54
  Aynen. Operasyonel olarak hâlâ nakit
• 13:57
  üretebiliyor, ikincisi senin de fark ettiğin yatırım
• 14:00
  faaliyetleri buradan 498.000.000 tl'lik bir nakit çıkışı var.
• 14:04
  Bunun da neredeyse tamamı tam 570.000.000 tl'si yeni maddi
• 14:07
  duran varlık alımından yani yatırım harcamalarından
• 14:10
  kaynaklanıyor. Şirket gelecekteki büyümesi için
• 14:17
  çekirdek alanlarına yatırım yapmaya devam ediyor.
• 14:19
  Peki kasadaki parayı asıl eriten ne o zaman en büyük çıkış
• 14:23
  nerede? En büyük çıkış finansman
• 14:26
  faaliyetlerinde özellikle durdurulan faaliyetlere yani
• 14:30
  polisan helas'a ilişkin 1,28 milyar t l'lik devasa bir nakit
• 14:35
  çıkışı görünüyor. Bir milyardan fazla.
• 14:38
  Dip. Dipnot yirmide bunun detayı var.
• 14:41
  Polisan Holding satmaya karar verdiği yunanistan'daki şirketi
• 14:45
  polisan hellasın borçlarını kapatmak için oraya sermaye
• 14:49
  koymuş ve bu parayla banka kredileri geri ödenmiş.
• 14:53
  Anladım. Yani kasadaki nakddin erimesinin
• 14:56
  ana sebebi bu stratejik hamle şirket satacağı malı daha temiz
• 15:01
  bir şekilde vitrine koymak için borcunu sıfırlamış.
• 15:04
  Anladım. Yani nakit geleceğe yatırım
• 15:07
  yapmak ve geçmişin yüklerinden kurtulmak için harcanmış.
• 15:12
  Peki şirketin kalan borçluluk durumu nasıl?
• 15:15
  Finansal borçlara baktığımızda kısa vadeli yani bir yıldan az
• 15:19
  sürede ödenmesi gereken borçlar 1,7 milyar TL den 1,17 milyar TL
• 15:24
  ye düşmüş. Bu iyi haber ama uzun vadeli
• 15:26
  borçlar 143.000.000 tl'den 489.000.000 tl'ye fırlamış.
• 15:34
  Bu şirketin nefes almak için yaptığı tipik bir finansal
• 15:37
  yönetim hamlesi. Kısa vadedeki borç baskısını
• 15:40
  azaltıp ödemelere daha uzun bir vadeye yayıyor.
• 15:43
  Bu şirkete operasyonlarını toparlamak ve yatırımlarının
• 15:47
  meyvesini toplamak için zaman kazandırır.
• 15:50
  Toplam banka kredileri ise 1.84 milyar TL seviyesinde.
• 15:56
  Tüm bu analizden sonra tabloyu birleştirelim.
• 15:59
  Bir bireysel yatırımcı olarak ne düşünmeliyiz?
• 16:02
  Şirket adeta bir tırtıl gibi kabuk değiştirip kelebeğe
• 16:07
  dönüşmeye çalışıyor ama bu süreç oldukça sancılı görünüyor.
• 16:11
  Kısmi bölünme yunanistan'dan çıkış devam eden yatırımlar ve
• 16:15
  en tepede de ana hissedarların hisse satış anlaşması.
• 16:19
  Çok fazla hareketli parça var. Kesinlikle özetle karşımızda
• 16:25
  çekirdek işleri olan kimya ve limana odaklanmak için büyük bir
• 16:29
  ameliyat geçiren bir şirket var. Bu ameliyat sırasında karlılığı
• 16:33
  baskı altında kalmış ve nakit pozisyonu zayıflamış.
• 16:37
  Ama yatırım da yapıyor bir yandan.
• 16:38
  Aynen aynı zamanda geleceğin altyapısını kurmak için
• 16:43
  yatırımlarını da sürdürüyor. Raporun segment detaylarına
• 16:47
  baktığımızda hikaye daha da netleşiyor.
• 16:50
  Liman segmenti karlı ve istikrarlı bir şekilde çalışmaya
• 16:54
  devam ederken, kimyasal ürünler segmenti zarar ediyor.
• 16:59
  Yatırımcının bu 2 segmentin performansını bir terazi gibi
• 17:03
  ayrı ayrı izlemesi çok kritik. Bu detaylı ve anlaşılır inceleme
• 17:08
  için gerçekten çok teşekkürler. Eğer siz de bu analizi faydalı
• 17:12
  bulduysanız lütfen videomuzu beğenerek bize destek olun
• 17:16
  kanalımıza abone olmayı unutmayın ve bu içeriği
• 17:20
  ilgilenebileceğini düşündüğünüz dostlarınızla paylaşın.
• 17:23
  Yorumlarda analiz'e dair düşüncelerinizi ve polisan
• 17:26
  Holding ile ilgili merak ettiklerinizi bizimle paylaşın.
• 17:30
  Gelin bu konuyu birlikte daha da derinleştirelim.
• 17:32
  Ayrıca bu tarz derinlemesine analizlerin devamlılığı için
• 17:36
  kanalımıza üye olarak bize destek olmayı
• 17:38
  değerlendirebilirsiniz. Sizin desteğiniz size daha fazla
• 17:42
  değerli içerik sunmamız için en büyük motivasyon kaynağımız.
• 17:46
  Bu bölümü kapatırken aklınızda kalması için son bir düşünce
• 17:49
  bırakalım. Bugün analiz ettiğimiz her şey
• 17:52
  şirketin mevcut yönetimi ve Bitlis ailesinin stratejisi
• 17:56
  altında gerçekleşti. Ancak ufukta şirketin %70
• 18:00
  yedisinin Hollandalı bir gruba devredilmesi gibi köklü bir
• 18:03
  kontrol değişikliği ihtimali var.
• 18:05
  Bu da şu, nihai soruyu gündeme getiriyor.
• 18:08
  Bir yatırımcı olarak polisanın Bitlis ailesi yönetimindeki
• 18:12
  geçmiş performansına mı yoksa uluslararası yeni bir yönetim
• 18:16
  altında sahip olabileceği gelecekteki potansiyeline mi
• 18:20
  yatırım yapıyorsunuz? Vereceğiniz cevap bu hisseye
• 18:23
  bakış açınızı ve değerlemenizi tamamen değiştirebilir.
• 18:26
  Bu konu üzerine düşünmeye gerçekten değer.