Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #BESTE | Best Brands Grup 2025/9 Bilanço Analizi - 27 Kişiyle Milyarlar Yöneten Best Brands Enerji

Transcript

🔴🇹🇷 #BESTE | Best Brands Grup 2025/9 Bilanço Analizi - 27 Kişiyle Milyarlar Yöneten Best Brands Enerji · Market Risk TR

• 0:00
  Güneşi ve rüzgarı nakte çeviren devasa varlıkları sadece bir
• 0:05
  avuç insanla yöneten ve kısa süre önce borsaya fırtına gibi
• 0:09
  giren bir enerji devinin makine dairesine girmeye hazır mısın?
• 0:13
  Kesinlikle çok heyecan verici bir hikaye bu.
• 0:15
  Hoş geldin bugün seninle birlikte vitrindeki o parlak
• 0:19
  güneş panellerinin arkasına geçiyoruz.
• 0:21
  Aynen öyle. Masamızda çok taze bir belge
• 0:23
  var. Best Brent grup enerjiyi yatırım
• 0:26
  anonim şirketinin 31 aralık 2025 tarihli.
• 0:30
  Denetçi raporu ve finansal tabloları duruyor.
• 0:33
  Ki bu raporlar ilk bakışta sadece soğuk rakamlardan
• 0:37
  ibaretmiş gibi görünür. Tam olarak öyle görünüyor.
• 0:40
  Misyonumuz da tam olarak bu yoğun rakamlarla dolu raporu
• 0:44
  senin için en anlaşılır. En sıkıcı olmayan ve net haliyle
• 0:48
  çözmek. Bireysel bir yatırımcı olarak
• 0:50
  bilmen gereken her şeyi konuşacağız ama sohbete dalmadan
• 0:54
  önce sana ufakta hatırlatma yapayım.
• 0:56
  Kanalımızı abone olmayı, videoyu beğenmeyi ve paylaşmayı lütfen
• 0:59
  unutma. Bu destekler gerçekten çok
• 1:02
  önemli bizim. Için kesinlikle ayrıca kanalın
• 1:05
  bu tarz kapsamlı finansal incelemeler üretmeye devam
• 1:08
  edebilmesi için katıl butonuyla üyelik seçeneklerini
• 1:11
  değerlendirebilir ve süper teşekkür ile bize destek
• 1:14
  olabilirsin. Şimdiden çok teşekkürler.
• 1:16
  Hazırsan o devasa santrallerin şalterini kaldıralım.
• 1:20
  Kaldıralım rakamların aslında ne kadar, nasıl desem dinamik bir
• 1:25
  hikaye anlattığını görmek için harika bir gün.
• 1:28
  Şirketlerin finansal tablolarını okumak sadece geçmişi teyit
• 1:31
  etmek değildir yani. Geleceği görmektir bir nevi.
• 1:35
  Aynen yönetimin geleceğe dair kurduğu oyun planını deşifre
• 1:39
  etmektir. Bugün best brent'in o şifreli
• 1:42
  dünyasına girip kağıt üzerindeki kârlılıkla kasadaki gerçek nakit
• 1:47
  arasındaki köprüyü inceleyeceğiz.
• 1:49
  O zaman öncelikle şirketi biraz tanıyalım.
• 1:51
  Rakamlara geçmeden önce o rakamları kimin ürettiğini
• 1:54
  bilmemiz şart çünkü. Kesinlikle.
• 1:56
  Best Brent, 23 Kasım 2010 sek. Ve kurulmuş Genel Merkezi de
• 2:00
  istanbul'da. Beykoz kabacık'ta.
• 2:02
  Peki bunu biraz açalım, şirket günün sonunda ne iş yapıyor?
• 2:05
  Çok net bir odakları var aslında.
• 2:08
  Yurtiçi ve yurtdışında elektrik üretim tesisi kuruyor işletiyor
• 2:12
  ve başta güneş enerjisi olmak üzere yenilenebilir enerji
• 2:15
  kaynaklarından elektrik üretiyor.
• 2:17
  Burada en can alıcı nokta satış modeli bence.
• 2:20
  Kesinlikle satışların tamamı Amerikan dolarına endeksli
• 2:23
  yektem kapsamında yapılıyor. Yani yenilenebilir enerji
• 2:27
  kaynakları destekleme mekanizması, Türkiye gibi kur
• 2:31
  dalgalanmalarının yüksek olduğu bir piyasada YKDM devletin sana
• 2:36
  sunduğu bir garanti şemsiyesi gibi düşünebilirsin.
• 2:39
  Devlet diyor ki sen bu paneli kur elektriği şebekeye ver.
• 2:44
  Ben senden bunu 10 yıl boyunca sabit dolar kur üzerinden
• 2:47
  alacağım. Ki bu da bir şirket için muazzam
• 2:50
  bir öngörülebilirlik demek. Kesinlikle bankaya kredi çekmeye
• 2:53
  gittiğinde masaya koyabileceğin en güçlü tem.
• 2:56
  Budur kur riskine karşı doğal bir kalkanım var.
• 2:59
  Peki organizasyon olarak ne durumdalar?
• 3:02
  Raporu incelerken 31 Mayıs 2023 tarihinde stratejik bir hamle
• 3:04
  yaptıklarını görüyoruz. Evet o birleşme konusu. 6 farklı
• 3:09
  bağlı ortaklığını hani lacivert enerji, ventes, enerji falan
• 3:13
  gibi şirketleri. Tüm aktif ve pasifleriyle
• 3:15
  devralıp kendi bünyesinde birleştirmiş şirketi.
• 3:18
  Çok mantıklı bir hareket. Yani amaç tekelden yönetim
• 3:21
  maliyetleri azaltma ve verimliliği arttırmak.
• 3:24
  Tabii borsayı açılmaya karar verdiğinizde yatırımcının
• 3:28
  karşısına böyle karmaşık bir iştirak ağıyla çıkmak
• 3:31
  istemezsiniz. Şeffaflık istersiniz.
• 3:34
  Aynen öyle. Fabrikalar ve santraller de
• 3:37
  zaten finansal tablolardaki o devasa maddi duran varlıklar
• 3:41
  kaleme altında toplanmış durumda.
• 3:42
  O kalemin tek bilançoda toplanması şirketin bilançosunu
• 3:46
  çok daha heybetli ve anlaşılır kılıyor kesinlikle.
• 3:49
  Maliyetleri azaltmak dedik ya sıkıdur.
• 3:52
  Şirketin 2.025 yılı itibarıyla ortalama çalışan sayısı kaç
• 3:56
  sence? Enerji sektöründe bu rakamlar
• 3:58
  genelde çok şaşırtıcı olur. Sadece 27.
• 4:01
  Inanılmaz. Evet, koca şirketi yürüten
• 4:04
  ortalama sadece 27 kişi var. Şöyle düşünmek lazım, bunu
• 4:08
  milyarlarca liralık devasa bir uzay gemisini yöneten sadece 27
• 4:13
  kişilik elit bir mürettebat gibi.
• 4:15
  Harika bir benzetme oldu. Bu aslında yenilenebilir enerji
• 4:18
  sektörünün ne kadar yüksek otomasyona dayalı olduğunun
• 4:22
  harika bir kanıtı ilk yatırımı yaparsın.
• 4:25
  Sonrasında işletme maliyeti inanılmaz düşüktür.
• 4:28
  Ama bu 27 kişi sağdaki çimleri biçmiyor ya da panelleri
• 4:32
  yıkamıyor herhalde değil. Mi yok canım kesinlikle yapmıyor
• 4:35
  o işler tamamen taşeronlara alt yüklenicilere verilir.
• 4:39
  Bu 27 kişi genel müdürlükteki finansçılar, mühendisler ve
• 4:44
  santrallere ekrandan izleyen operatörlerdir.
• 4:47
  Ortaklık yapısına gelirsek orada da hızlı bir değişim var. 2.020
• 4:51
  dördün sonunda %50 proton turizm, %50 sürükit Holding
• 4:55
  ortaklığı varken, Şubat 2.020 beşte sürkit Holding tüm
• 4:59
  hisseleri devralıyor. Tek patronlu bir yapıya
• 5:02
  geçiyorlar. Yani şirketin %100 tek sahibi
• 5:05
  oluyor. Sermayesi de 150.000.000 TL
• 5:07
  olarak görünüyor raporda. Burada dinleyicimiz belki şunu
• 5:10
  sorabilir, yönetim kurulu'nda kimler var, kadın üye oranı
• 5:13
  nedir? Rakamlarda bunu göremiyoruz
• 5:15
  maalesef. Göremeyiz.
• 5:17
  Çünkü burada büyüleyici olan şey yatırımcı olarak hangi raporun
• 5:21
  bize neyi sunduğunu bilmektir. Demografik veriler ve yönetim
• 5:25
  kurulu detayları için şirketin faaliyet raporuna bakmamız
• 5:28
  gerekir. Hız denetim raporları paranın
• 5:32
  izini sürer. Yönetim maliyetine dair tek ip
• 5:35
  ucumuz yönetim ve üst düzey yöneticilere ödenen toplam maaş
• 5:39
  ve menfaatlerin 7 nokta 1.000.000 TL oldu.
• 5:42
  Şirketin büyüklüğüne göre oldukça makul bir rakam.
• 5:45
  O zaman bu bilgiler ışığında sektöre ve şirkete dair kısa bir
• 5:48
  swot analizi yapalım istersen. Harika olur.
• 5:51
  Güçlü yönler yani s tarafı çok net %100 dolar endeksli y k'de
• 5:56
  mi gelirleri var? Çok düşük personel maliyeti var
• 5:59
  ve devasa bir öz kaynak yapısı var.
• 6:02
  Zayıf yönlerini de es geçmemek lazım.
• 6:04
  Kesinlikle zayıf yönleriw tarafında yüksek döviz kredileri
• 6:09
  nedeniyle kurlara karşı bir hassasiyetleri var.
• 6:13
  Fırsatlar kısmında yeni gerçekleşen halka arzla gelen
• 6:16
  taze nakit var. Tehditler ise iklim koşulları ve
• 6:20
  makroekonomik faiz dalgalanmaları.
• 6:23
  Çok net bir özeti oldu. O halde artık rakamların
• 6:26
  dünyasına asıl analizimize geçebiliriz.
• 6:29
  Gelirler yani satışlarla başlayalım.
• 6:32
  En sevdiğim kısım. 2.020 dörtten 2.000 yirmibeşi olan büyüme
• 6:35
  gerçekten heyecan verici hasılat 345.4 milyon liradan 448.6
• 6:39
  milyon liraya sıçramış. Ciddi bir artış.
• 6:45
  Tabii bunu büyük resimle bağdaştırırsak bu artışın hem
• 6:49
  kur etkisi hem de enerji üretim kapasitesinden kaynaklandığını
• 6:52
  söyleyebiliriz. Satışlar dolara endeksli olduğu
• 6:55
  için kurdaki artış doğrudan bilançoyu şişiriyor.
• 6:59
  Brüt kara bakıyoruz, 85.8 milyon liradan 125.000.000 liraya
• 7:03
  çıkmış. Brüt kar marjı ise %20 7.8
• 7:07
  civarında seyrediyor. Operasyonel verimlilik çok iyi.
• 7:10
  Esas faaliyet karı 93 nokta 6.000.000 TL.
• 7:14
  Ancak bunun üzerine kasadan çıkmayan o devasa amortiman
• 7:18
  giderini eklememiz lazım. Ne kadar da amortisman?
• 7:21
  Tam 155 nokta 5.000.000 TL. Inanılmaz bir rakam.
• 7:25
  Bakın favek yani faiz amortiman ve vergi öncesi kâr kavramını
• 7:30
  basitçe şöyle açıklayabiliriz, favök şirketin motorunun vergi
• 7:35
  ve amortisman gibi muhasebesel yükler eklenmeden önceki saf
• 7:40
  beygir gücüdür. Beygir gücü çok.
• 7:42
  Iyi, evet, şirketin o 93.6 milyonluk esas faaliyet kârına
• 7:47
  kasadan aslında hiç çıkmayan o 155 buçuk milyon liralık
• 7:51
  amortismanı eklediğimizde. Şirketin aslında inanılmaz bir
• 7:55
  nakit üretim makinesi olduğu ortaya çıkıyor.
• 7:58
  Kesinlikle öyle net kara ve hisse başına kazanca gelirsek
• 8:02
  yatırımcıyı sevindirecek bir tablo var. 2.020 dörtte
• 8:05
  122.000.000 TL olan netkar 2.020 beşte 190.2 milyon liraya
• 8:10
  yükselmiş. Hisse başına kazanç ne durumda?
• 8:13
  Odasıfır nokta 81 liradan 1.27 liraya çıkmış durumda.
• 8:17
  Çok istikrarlı bir büyüme. Ama işte, burası gerçekten
• 8:21
  ilginçleşiyor. Nakit akış tablosuna geçelim.
• 8:23
  Nakit her şeydir. Yılbaşında sadece 11 nokta
• 8:27
  2.000.000 TL olan nakit yıl sonunda 68.7 milyon liraya
• 8:31
  fırlamış. Kasayı doldurmuşlar resmen.
• 8:33
  Hem de nasıl? Serbest nakit akışına bakarsak,
• 8:36
  işletme faaliyetlerinden 286.000.000 TL nakit yaratılmış
• 8:38
  yatırımları ise sadece 49 nokta 2.000.000 TL harcanmış.
• 8:44
  Bu yatırımcı için çok kritik bir nokta.
• 8:46
  Işletme faaliyetlerinden gelen bu 286.000.000 şirketin ana
• 8:49
  işinden ne kadar sağlam para kazandığını gösteriyor.
• 8:54
  Peki kalan devasa pozitif serbest nakit akışı bireysel
• 8:58
  yatırımcı için ne anlama geliyor basitçe?
• 9:00
  Çok basit şirket büyümek için harcadığından çok daha fazlasını
• 9:05
  kasasına koyuyor demek kendi kendini çevirebilen, dışarıdan
• 9:09
  sürekli finansman dilenmeyen bir yapı demek.
• 9:12
  Finansman demişken, borç durumuna ve rasyonlara da
• 9:14
  değinmeliyiz. Tablo tamamen dikensiz gül
• 9:17
  bahçesi değil tabi. Elbette borçları var.
• 9:20
  Toplam banka kredileri yaklaşık 332 nokta 7.000.000 TL
• 9:23
  civarında. Net borcu ne kadar hesapladın?
• 9:27
  Net borç bir noktasıfır 8 milyar lira seviyesinde kur riskinden
• 9:32
  bahsetmiştik. Ya işte bu yüksek döviz
• 9:35
  kredileri biraz hassasiyet yaratıyor.
• 9:37
  Yaratır ama şöyle bir yumuşatıcı etki var. 4.7 milyar liralık
• 9:41
  toplam sermaye göz önüne alırsan.
• 9:44
  Net borç bölü toplam sermaye oranı 2.020 dörtteki %25
• 9:49
  seviyesinden yüzde yirmiüçe düşerek iyileşmiş.
• 9:52
  Yani borçluluk oransal olarak azalıyor.
• 9:55
  Aynen öyle. Borcun büyük kısmı döviz bile
• 9:57
  olsa satışlarında dolar olduğu için doğal bir hedge yani koruma
• 10:02
  mekanizması devrede. Öz kaynaklara ve aktif
• 10:04
  karlılığına bakınca zaten o güveni hissediyorsun.
• 10:08
  Öz kaynaklar 2.97 milyar liradan 3.64 milyar liraya çıkmış.
• 10:14
  Muazzam bir artış. Şirketin toplam varlıklarının ki
• 10:17
  bu 4.79 milyar lira ediyor. Yaklaşık %70 altısı öz
• 10:22
  kaynaklarla finanse ediliyor. Bir enerji şirketi için %76 öz
• 10:27
  kaynak oranı gerçekten çok sağlam bir kaledir.
• 10:30
  Genelde enerji şirketleri çok daha yüksek borçlulukla
• 10:33
  kaldıraçla çalışırlar. Ödenmiş sermayesi de 150.000.000
• 10:37
  TL demiştik. Zaten yatırımlar ve operasyonel
• 10:40
  performansa bakarsak, 2.020 beşte maddi duran varlıklara
• 10:44
  yaklaşık 48 nokta 7.000.000 TL yatırım yapılmış.
• 10:48
  Muhtemelen yeni güneş panelleri, invertor değişimleri veya
• 10:52
  altyapı güçlendirmeleri içindir. Bu kepek sarjaması.
• 10:56
  Tüm bu anlattıklarımız ne anlama geliyor?
• 10:58
  Evet, sadece gelelim. Raporun o devasa rakam yığınları
• 11:02
  arasında en can alıcı noktaya büyük finale geldik.
• 11:06
  Dipnotlar dimi. Aynen öyle. 31 numaralı dip not
• 11:10
  bilanço tarihinden sonraki olaylar.
• 11:12
  Yatırımcıların en çok gözden kaçırdığı ama en kritik yer.
• 11:16
  Şirket, Şubat 2.020 altı'da devasa bir halka arz
• 11:19
  gerçekleştirmiş. Işte bütün hikayeyi değiştiren
• 11:23
  olay bu. Tam 796.578.
• 11:27
  Yatırımcı şirketi ortak olmuş ve sermaye 150.000.000 liradan
• 11:31
  188.2 milyon liraya çıkmış. Bağımsız denetçi çözüm ünlülerin
• 11:36
  raporunu okurken sadece hasılatın
• 11:39
  muhasebeleştirilmesinin kilit denetim konusu yapıldığını
• 11:43
  görüyoruz. O ne anlama geliyor yatırımcı
• 11:45
  için. Şu anlama geliyor.
• 11:46
  Bunun dışında tablolar son derece şeffaf, gerçeğe uygun ve
• 11:50
  tertemiz temiz bir bilanço olmadan zaten böyle başarılı bir
• 11:54
  halka arz yapamazsınız. Kesinlikle peki yavaş yavaş
• 11:58
  toparlarsak bu şirket bireysel yatırımcı için neden önemli?
• 12:01
  Bütün bu anlattıklarımızın nasıl kullanmalılar sence?
• 12:05
  Karşımızda ürününü devlet garantisi ile dolarla satan, o
• 12:08
  demin konuştuğumuz çok düşük personelle devasa bir varlığı
• 12:12
  yöneten bir makine var. Aynen.
• 12:14
  Borçluluğunu yıldan yıla oransal olarak azaltırken, nakit
• 12:17
  rezervlerini kelimenin tam anlamıyla patlatan ve kısa süre
• 12:21
  önce yeni halka arz olmuş bir şirket bu.
• 12:23
  Buğda aslında çok önemli bir soruyu gündeme getiriyor,
• 12:27
  dinleyicimizin üzerinde düşünmesi gereken.
• 12:29
  Kışkırtıcı bir soru. Bu nedir o soru?
• 12:32
  Şirket zaten operasyonlarından muazzam bir serbest nakit akışı
• 12:36
  yaratıyordu. Kendi yağında kavrulabiliyordu.
• 12:39
  Yani şimdi o Şubat 2.020 altıdaki halka arzdan gelen o
• 12:44
  taze devasa nakitle ne yapacaklar?
• 12:47
  Çok haklısın. Bu parayı agresif bir şekilde
• 12:50
  yeni güneş tarlaları satın almak büyümek için mi kullanacaklar?
• 12:54
  Yoksa o 796.000 yeni ortağı yakın gelecekte temettü yani kar
• 12:57
  payı dağıtarak mı göz kırpacaklar?
• 13:02
  Büyüme mi, temettü mü harika bir ikilem.
• 13:05
  Kesinlikle bu önümüzdeki aylarda bilançolarda kesinlikle yakından
• 13:10
  takip etmen gereken bir hikaye. Zaman ayırıp benimle ve sevgili
• 13:14
  dinleyicimiz de bu finansal yolculuğa çıktığın için sana çok
• 13:17
  teşekkür ederim. Ben teşekkür ederim, çok
• 13:19
  keyifliydi. Sevgili dinleyici umarım best
• 13:22
  branz grup enerjinin o karmaşık. Sorunu senin için stratejik bir
• 13:26
  bakış açısına dönüştürebilmişizdir.
• 13:29
  Videoyu beğenmeyi kanalımıza abone olmayı ve içeriği diğer
• 13:32
  yatırımcı dostlarınla paylaşmayı lütfen unutma.
• 13:35
  Destekleriniz bizim için çok kıymetli.
• 13:38
  Bu tarz bağımsız analizlerin devamı için kanal üreliğini veya
• 13:41
  süper teşekkür ile bize destek olmayı değerlendirebilirsin.
• 13:45
  Bir sonraki kapsamlı finansal incelememizde görüşmek üzere
• 13:48
  kazançlı, bilinçli ve sağlıklı günler dilerim.