Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #VSNMD Faaliyet Raporu Analizi 2025/12 | Vişne Madencilik Üretim Sanayi ve Ticaret A.Ş.

Transcript

🔴🇹🇷 #VSNMD Faaliyet Raporu Analizi 2025/12 | Vişne Madencilik Üretim Sanayi ve Ticaret A.Ş. · Market Risk TR

• 0:00
  Dünyamızın temellerini kelimenin tam anlamıyla inşa eden sıradan
• 0:04
  kayaları rekor kârlara dönüştüren ve sadece bir yıl
• 0:08
  içinde 98.000.000 liralık devasa bir finansal geri dönüşe imza
• 0:13
  atan bir şirketin perde arkasına bakıyoruz.
• 0:16
  Hoş geldin. Bugün masamızda oldukça hacimli
• 0:20
  rakamlarla ve küçük puntolu dipnotlarla dolu resmi bir belge
• 0:24
  var. Vişne madenciliğin 2.025 yıllık
• 0:28
  faaliyet raporu. Aynen öyle.
• 0:30
  Amacımız genelde okunması yorucu olan o kalın giyitli ve yoğun
• 0:34
  belgeyi kendi portföyünü yöneten senin gibi bireysel yatırımcılar
• 0:38
  için sürükleyici anlaşılır ve en önemlisi stratejik bir hikayeye
• 0:43
  dönüştürmek. Çünkü.
• 0:45
  Bu belgeler. Dışarıdan bakıldığında gerçekten
• 0:48
  de sadece sıkıcı bir yer tabloyu yığını gibi durur.
• 0:51
  Ancak satır aralarını okumaya başladığınızda yönetimin
• 0:55
  endişelerini piyasadaki fırsatları ve o soğuk rakamların
• 0:58
  ardındaki asıl neden sorusunun cevabını bulursunuz.
• 1:02
  Kesinlikle bugün bu raporda sadece ne kadar kâr ettiklerine
• 1:07
  değil, o kârı nasıl elde ettiklerine bakacağız.
• 1:11
  Hangi engellere aştıklarına ve gelecekte bizi nelerin
• 1:15
  beklediğine odaklanacağız. Yani o devasa fırınların ve
• 1:19
  bilançoların dilini senin için çözeceğiz.
• 1:22
  O zaman hemen başlayalım. Öncelikle bu şirketin kalbini,
• 1:26
  ruhunu tanıyalım. Yani madencilik deyince benim
• 1:29
  aklıma hemen o belgesellerdeki devasa altın madenleri parlayan
• 1:35
  bakır filizleri falan geliyor. Tabii en popüler olanlar onlar.
• 1:39
  Ama anladığım kadarıyla vişne madenciliğin işi, o tarz
• 1:43
  parıltılı şeyler bulmak değil, tam olarak ne yapıyorlar da ağır
• 1:47
  sanayinin merkezine bu kadar net oturuyorlar.
• 1:49
  Haklısın, madencilik deyince akla hep hükümetli madenler
• 1:53
  gelir fakat vişne madencilik etrafımızdaki modern medeniyetin
• 1:57
  o görünmez bağlayıcısını üretiyor aslında.
• 2:00
  Yani sönmüş kireç sönmemiş kireç ve kalsiyum karbonat.
• 2:05
  Kireç deyince insanın aklına sadece inşaat sıvası falan
• 2:09
  geliyor ilk başta. Ama bunu şöyle düşün, bugün
• 2:12
  etrafında gördüğün devasa gökdelenlerin iskeletini
• 2:16
  oluşturan o çelik'i kireç olmadan üretemezsin.
• 2:19
  Gerçekten. Mi aynen öyle.
• 2:20
  Demir çelik sanayisinden tut camın hammaddesi olan sodayı
• 2:24
  üretmeye, hatta her gün kullandığımız kağıttan.
• 2:29
  Çayımıza attığımız şekere kadar her şeyin üretim sürecinde o
• 2:32
  kabataşların kimyasal bir dönüştürücü olarak kullanılması
• 2:36
  şart. Vay canına.
• 2:39
  Yani sadece bir kayayı kırıp satmıyorlar.
• 2:41
  Kesinlikle satmıyorlar. Ağır sanayinin nefes almasını
• 2:44
  sağlayan o en kritik yan bileşeni üretiyorlar.
• 2:48
  Bu gerçekten ilginç sanayinin gizli kahramanı diyebiliriz.
• 2:51
  O zaman yalnız raporu okurken bir ürün daha gözüme çarptı.
• 2:56
  Sadece bu geleneksel ağır sanayiyle de kalmamışlar.
• 3:00
  Vikalo adında kendilerine ait bayağı markalı bir ürün
• 3:03
  çıkarmışlar. Hah orası şirketin vizyonunun
• 3:07
  farklılaştığı nokta işte vikalo aslında geri dönüşüm plastik
• 3:11
  sanayisinde kullanılan çok özel bir nem alıcı ajan.
• 3:14
  Plastik sanayisi mi? Evet, düşün ki devasa fırınlarda
• 3:19
  milyonlarca ton taşı eritip demir çelik fabrikalarına
• 3:22
  gönderen dev bir yapı var ama aynı zamanda laboratuvar
• 3:26
  hassasiyetinde plastik geri dönüşümü gibi çok daha modern,
• 3:30
  sürdürülebilirlik odaklı ve niş bir alana inovatif bir çözüm
• 3:34
  üretiyorlar. Yani yönetimin sadece geleneksel
• 3:37
  pazarlara sıkışıp kalmadığını gösteriyor bu.
• 3:40
  Aynen. Değeri yüksek ve geleceğin
• 3:43
  trendlerine uygun yeni alanlara da yatırım yapıyorlar.
• 3:46
  Peki bu üretim nerede gerçekleşiyor?
• 3:48
  Şirketin beyni yönetim merkezi izmir alsancak'ta raporlandığı
• 3:53
  kadarıyla ancak bu devasa operasyonun makina dairesi
• 3:57
  neresi? Toprağın altındaki o taşı
• 4:00
  vikolya dönüştüren sistem nasıl çalışıyor?
• 4:02
  Operasyonun asıl kalbi 3 devasa tesiste atıyor adana'daki
• 4:07
  çelenli ve Çukurova fabrikaları bir de kahramanmaraştaki narlı
• 4:11
  fabrikası buraları yol kenarında gördüğümüz o basit taş ocakları
• 4:15
  gibi düşünmemek lazım. Çok daha büyük yapılar yani.
• 4:19
  Hem de nasıl bunlar? Tam entegre dev sanayi
• 4:21
  kompleksleri süreç çok katmanlı ham madde topraktan çıkarılıyor.
• 4:26
  Devasa kırma eleme tesislerine giriyor.
• 4:29
  Oradan yakıt hazırlama tesislerinde işlem görüyor.
• 4:31
  Ve en sonun da o. Onlara giriyor sanırım.
• 4:34
  Evet, o dev döner fırınlarda binlerce derecede pişirerek
• 4:38
  sönmemiş kirece dönüşüyor. Oradan da öğütme tesislerine
• 4:41
  geçip demin bahsettiğimiz o yüksek katma değerli ürünler
• 4:44
  haline getiriliyor. Yani kapıdan giren sıradan bir
• 4:48
  dağ parçası, diğer kapıdan sanayinin vazgeçilmez bir kimya
• 4:52
  salı olarak çıkıyor. Harika bir özet oldu.
• 4:55
  Peki bu kadar büyük bir makine dairesini çevirmek ciddi bir
• 4:59
  insan gücü gerektiriyor olmalı. Raporda çalışanlara dair nasıl
• 5:02
  bir tablo var? Verilere baktığımızda toplam 266
• 5:04
  kişilik kemik bir kadro görüyoruz.
• 5:06
  Bunun 40 dördü beyaz yakalı yani mühendis, yönetici veya idari
• 5:10
  personel. Geri kalanı da sahada o zaman?
• 5:14
  Aynen öyle. Geri kalan 222 kişi fırınların
• 5:16
  başında o tozun toprağın içinde ter döken mavi yakalı
• 5:20
  çalışanlar. Raporun o çalışanlarla ilişkiler
• 5:24
  bölümünü okurken bir detay dikkatimi çekti.
• 5:27
  Açıkçası şirkette herhangi bir sendika yapılanması yok.
• 5:31
  Ancak yönetimin çalışanlarla şikayet, talep ve öneriler için
• 5:35
  tamamen doğrudan birebir iletişim kurduğu belirtilmiş.
• 5:39
  Hatta çalışanların süreçleri iyileştirmeye yönelik
• 5:43
  önerilerinin şirket için birer fırsat olarak görüldüğü yazıyor.
• 5:47
  Ağır sanayide genelde çok katı hiyerarşiler olur.
• 5:50
  Bu şeffaf iletişim modelini sen nasıl yorumluyorsun?
• 5:53
  Sendikanın olmaması ilk bakışta bir dezavantaj gibi
• 5:56
  algılanabilir. Ancak burada devreye giren
• 5:58
  mekanizma çok daha çevik bir yönetim anlayışına işaret
• 6:01
  ediyor. Çeviklikten kastın karar alma
• 6:05
  hızı mı? Kesinlikle bu tarz yoğun emek
• 6:08
  gerektiren yüksek riskli sektörlerde işçiyle yönetim
• 6:12
  arasında bürokratik duvarlar olması krizleri büyütür.
• 6:15
  Eğer bir bant işçisi üretimdeki bir aksaklığı veya güvenlik
• 6:19
  riskini doğrudan yönetime iletebiliyor.
• 6:21
  Ve o sorun anında çözülüyorsa bu inanılmaz bir aidiyet duygusu
• 6:25
  yaratır. Sorunlar büyümeden sahada
• 6:27
  çözülüyor yani. Doğru raporun dilinden
• 6:30
  anladığımız kadarıyla işçinin fikrini alıp üretime yansıtan
• 6:34
  masa etrafında değil, sahada çözen bir yapı kurmuşlar.
• 6:37
  Bu da üretim verimliliğine doğrudan pozitif yansıyor.
• 6:40
  O zaman biraz da bu geminin kaptan köşküne çıkalım.
• 6:43
  Şirketin dümeninde kim var ve yönetim kurulu nasıl bir yapıdan
• 6:48
  oluşuyor? Şirketin ana omurgasını %39,70
• 6:52
  dörtlük hisse oranıyla urla makine oluşturuyor.
• 6:54
  Ana hisseder, konumundalar urla makineyi temsilen de Yönetim
• 6:57
  Kurulu Başkanı koltuğunda cem öztüre oturuyor. 6 kişilik bir
• 7:01
  yönetim kurulu var sanırım. Evet, kurumsal yönetişim
• 7:04
  açısından önemli bir detay olarak kurulda ayda özeren
• 7:07
  bağımsız üye olarak görev yapıyor.
• 7:10
  Bu da yönetim kurulunda yaklaşık %10 altılık bir kadın üye
• 7:13
  oranına denk geliyor. Çeşitlilik anlamında ağır sanayi
• 7:17
  için fena bir başlangıç değil. Tam yönetim kurulu demişken
• 7:20
  araya girmek istiyorum çünkü bu kısım beni gerçekten şaşırttı.
• 7:24
  Biliyorsun finansal raporları incelerken hepimiz o yönetici
• 7:28
  ücretleri ve menfaatler tablosuna şöyle gizlice bir göz
• 7:31
  atarız. Elbette ilk bakılan.
• 7:33
  Lerden biridir. 2.025 raporunda bu tabloya baktığımda yönetim
• 7:37
  kurulu üyelerine ödenen huzur hakkı yolluk, prim veya ekstra
• 7:42
  ödenek gibi kalemlerin karşısında kocaman bir sıfır
• 7:45
  gördüm, hiçbir gider kaydedilmemiş.
• 7:47
  Gerçekten çarpıcı. Yani bu kadar büyük kâr eden bir
• 7:50
  şirkette yöneticilerin kasadan ekstra para almaması çok
• 7:54
  rastladığımız bir durum değil. Orada bir durup düşünmek lazım.
• 7:57
  Çünkü bu bir bilançoda karşılaşabilecek en nadir ve en
• 8:01
  güçlü sinyallerden biridir. Genelde şirketler biraz kâr
• 8:05
  etmeye başladığında. Hemen lüks araçlar seyahatler
• 8:08
  başlar. Aynen öyle devasa huzur hakları
• 8:11
  yazıldığını görürüz. Burada o rakamın sıfır olması,
• 8:15
  yönetimin şirketin sermayesini içeriden tüketmek yerine tamamen
• 8:19
  şirketin mali yapısını güçlendirme güdüsüyle hareket
• 8:21
  ettiğini gösteriyor. Aslında yatırımcıya bir mesaj
• 8:24
  veriyorlar. Tam olarak öyle bu tablo
• 8:27
  yatırımcıya şunu fısıldar, biz şirketin kasasını kendi cebimiz
• 8:31
  gibi koruyoruz. Senin çıkarınla bizim çıkarımız
• 8:34
  tamamen aynı hizada. Harika bir mesaj.
• 8:37
  Peki bu koca gemi nasıl bir denizde yüzüyor?
• 8:40
  Biraz da şirketin pazar konumuna rekabet sahnesine bakalım.
• 8:44
  Endüstri okyanus'nda vişne madencilik tam olarak hangi
• 8:48
  rolde? Eğer bu sektörü bir okyanus
• 8:50
  olarak hayal edersek vişne madencilik kesinlikle bölgesinin
• 8:54
  en büyük köpek balığıdır. Bölgesel demen önemli neden
• 8:57
  altını çizdin? Burası çok kritik çünkü kireç
• 9:00
  sektöründe ürünün kendisinden çok o ürünün nasıl taşıdığını
• 9:04
  yani lojistik her şeydir. Malzemenin kendisi ağır sonuçta
• 9:08
  tabi. Düşün ki bir kamyon dolusu
• 9:10
  betonu ya da kayayı yüzlerce kilometre taşıyorsun.
• 9:14
  Ürünün kendi değeri düşük ama o ağır malı taşımak için yaktığın
• 9:18
  mazot şoförün yevliyesi otoyol ücreti derken nakliye maliyeti
• 9:23
  ürünün fiyatını aşıyor. Astari yüzünden pahalıya
• 9:26
  geliyor. Yani kesinlikle.
• 9:28
  Bu yüzden kireci istanbul'da üretip erzurum'a satamazsın,
• 9:31
  mecburen üretim yaptığın tesisin etrafındaki 200 300 kilometrelik
• 9:35
  bir yarı çapa hükmetmek zorundasın.
• 9:38
  Coğrafya kaderdir sözü kireç sektörü için tam anlamıyla
• 9:41
  geçerli desenize. Çok doğru bir benzetme vişne
• 9:44
  madencilikte bu kısıtı bir avantaja çevirmiş.
• 9:47
  Adana ve maraştaki tesisleriyle Akdeniz ve Güneydoğu Anadolu
• 9:51
  bölgesinde tartışmasız bir numaralar, kendi çöplüklerinde
• 9:54
  onlara meydan okuyabilen yok. Peki Türkiye geneline bakarsak?
• 9:58
  Türkiye genelinde pazarın %7 nokta dokuzuna hakim olarak
• 10:02
  ikinci büyük üretici konumundalar.
• 10:04
  Üretim kapasitelerine baktığımda rakipleriyle aralarındaki farkın
• 10:08
  ne kadar devasa olduğunu daha net gördüm.
• 10:10
  Bölgesel tekel derken hiç abartmıyormuşsun.
• 10:13
  Şirketin kapasitesi 810.000 ton. Peki bölgesindeki en yakın.
• 10:18
  Ekibine kadar üretiyor. Sadece 250.000 ton civarında.
• 10:22
  Arada korkunç bir uçurum var. Buradan yola çıkarak şirketin
• 10:26
  kaslı ve zayıf yönlerini bir nevi swot analizini nasıl
• 10:29
  özetlersin? Güçlü yönleri çok bariz.
• 10:32
  Biraz önce konuştuğumuz o muazzam lojistik tale ve
• 10:35
  bölgesel tekel benzeri üretim kapasitesi o bölgede büyük bir
• 10:39
  yatırım yapılacaksa kireci mecburen onlardan alacaksın.
• 10:42
  Peki ya zayıf yönleri? Zayıf yönlerine baktığımızda o
• 10:45
  kadar rahat olamayız. Raporu derinlemesine
• 10:48
  incelediğimizde müşteri portföyünün çok dar bir alana
• 10:51
  sıkıştığını görüyoruz. Satışların tam %30 biri demir
• 10:55
  çelik sanayisine %20, üçü ise soda sanayisine yapılıyor.
• 10:59
  Toplamda satışların yarısından fazlası sadece 2 sektöre gidiyor
• 11:03
  o zaman. Evet.
• 11:05
  Yani müşteri portföyü bu kadar konsantre olduğunda.
• 11:08
  Inşaat veya çelik sektöründe bir kriz çıkarsa, şirket fırtınanın
• 11:11
  tam ortasında kalır. Aynen öyle.
• 11:14
  Müşterinizin nezlesi sizi yatağa düşürür.
• 11:17
  Fırsatlar tarafına bakarsak raporda altın madenciliğinde
• 11:20
  artan kireç kullanımından bahsediliyor.
• 11:23
  Bu büyüyen bir pazar, bir de ihracat potansiyeli var.
• 11:26
  Tehditler kısmında da yine 10 meşhur lojistik canavarı var
• 11:29
  herhalde. Doğru tahmin nakliye maliyetleri
• 11:32
  her zaman pusuda bekliyor. Enerji fiyatları bir anda
• 11:35
  fırlarsa o bölgesel sınırların dışına adım atmaları imkansız
• 11:39
  hale. Gelir gelelim benim raporu
• 11:41
  okurken en heyecanlandığım yere şirket geleceğe nasıl
• 11:45
  hazırlanıyor, mutfakta ne pişiriyorlar diye hevesle ar ge
• 11:49
  bölümünü açtım. Ve büyük bir sürprizle
• 11:51
  karşılaştın. Hem de nasıl?
• 11:54
  Karşılaştığım tablo beni kelimenin tam anlamıyla şok
• 11:57
  etti. Rapor aynen şunu söylüyor, 2.025
• 12:01
  yılı rapor döneminde şirket bünyesinde hiçbir arge çalışması
• 12:06
  yapılmamıştır. Yani milyarlarca liralık varlığı
• 12:09
  olan bir sanayi devinin koskoca bir yılı sıfır ar ge ile
• 12:13
  geçirmesi çok ilginç değil mi? Teknoloji şirketlerine alışkın
• 12:17
  yatırımcılar için büyük bir kırmızı bayrak gibi görünebilir.
• 12:20
  Bu yeniliğe tamamen kapalılar algısı yaratır.
• 12:23
  Fakat ağır sanayinin dinamikleri biraz farklı çalışır.
• 12:27
  Nasıl yani? Kireç üretimi yüzlerce yıldır
• 12:30
  temelde aynı kimyasal reaksiyona dayanır.
• 12:33
  Burada inovasyon, beyaz önlüklü insanların mikroskop başında
• 12:37
  yeni bir element bulması şeklinde olmaz.
• 12:40
  Stratejik hedefler bölümüne indiğimizde şirketin kaplı ürün
• 12:44
  üretimi ve mikronize kireç gibi alanlara girmeyip planladığını
• 12:48
  görüyoruz. Anladım yani ürün geliştirmeye
• 12:51
  odaklanıyorlar. Aynen bazen böyle köklü sanayi
• 12:55
  şirketleri belirli yılları tamamen mevcut makine parkurunun
• 12:59
  modernizasyonuna operasyonel verimliliğe ayırırlar.
• 13:03
  Yani laboratuvara milyonlar dökmek yerine sahada mühendislik
• 13:07
  çözümleriyle maliyetleri kusursuzlaştırmayı seçmiş
• 13:10
  olabilirler. Şu an mutfakta yeni bir tarif
• 13:12
  denenmiyor olabilir ama fırınları baştan aşağı
• 13:15
  yeniliyorlar. Şimdi de geçtiğimiz yıl bu
• 13:18
  yolculuğun nasıl geçtiğine bir bakalım.
• 13:20
  Yatırımcıların hep aradığı o büyük kazanç hikayesini
• 13:23
  konuşmanın vakti geldi. O kısım gerçekten ders
• 13:26
  kitaplarına girecek cinsten. Evet.
• 13:28
  Sıkı durun şirket, 2.024 yılında 33 buçuk milyon liralık net bir
• 13:35
  zarar yazmıştı ancak 2.025 bilançosunda o zarar tablosundan
• 13:41
  tam 64 buçuk milyon liralık net kara geçerek inanılmaz bir u
• 13:47
  dönüşü yapmışlar. Bir yılda neredeyse 100.000.000
• 13:50
  liralık pozitif bir makas. Rakamlar çok etkileyici ama asıl
• 13:54
  sihir o paranın nasıl kazanıldığını gösteren net dönem
• 13:58
  kârı marjı kaleminde gizli. Bunu yatırımcılarımız için en
• 14:01
  basit haliyle özetleyelim. Mi şirket üretti?
• 14:05
  Kamyonlara yükledi ve sattı. Kasaya giren o gelirden işçi
• 14:09
  maaşlarını devasa elektrik faturaları.
• 14:12
  Vergileri, her şeyi çıkardığınızda kasaya gelen her
• 14:15
  100 liranın ne kadarı şirketin cebinde net kar olarak kalıyor?
• 14:19
  Işte can alıcı soru. Bu 2.024 yılında bu oran eksi %2
• 14:24
  virgül yediydi. Yani şirket her 100 liralık
• 14:27
  satış yaptığında aslında cebinden 2,7 TL kaybediyordu.
• 14:31
  Çarklar döndükçe içeri giriyorlarmış.
• 14:33
  Tam olarak öyle ancak 2.020 beşte büyük bir operasyonel
• 14:37
  müdahaleyle bu oranı artı %4 virgül üçe çıkarmışlar.
• 14:42
  Bu sadece daha fazla mal satarak olacak bir şey değil sanırım.
• 14:46
  Kesinlikle değil, maliyetleri inanılmaz bir şekilde kontrol
• 14:50
  altına aldılar, israfı bitirdiler.
• 14:52
  Operasyonel verimliliğin zirvesine çıktıkları bir yıl
• 14:55
  olmuş. Sadece kar marjını düzeltmekle
• 14:58
  kalmamışlar. Şirketin öz kaynakları tam 3,6
• 15:02
  milyar lira gibi dağ gibi sağlam bir rakama ulaşmış.
• 15:06
  Borca batıklık riski tamamen masadan kalkmış.
• 15:09
  Peki bu şirketin çevreye ve insana saygısı.
• 15:13
  Yani ISG karnesine durumda. Maden şirketlerinin çevre
• 15:17
  raporları genelde mayın tarlası gibidir.
• 15:19
  Bilirsin ama vişne madenciliğin 2.025 raporunda çok net bir
• 15:24
  ifade var. Dönem içinde şirket aleyhine
• 15:27
  açılmış hiçbir çevresel, sosyal veya kurumsal yönetişim davası
• 15:31
  bulunmuyor. Bu harika bir haber.
• 15:34
  Kesinlikle iş güvenliği standartlarına uyulmuş kahvk
• 15:38
  eğitimleri tamamlanmış bir yatırımcı için bu şirket yarın
• 15:42
  devasa bir çevre cezası yiyip karını heba etmeyecek,
• 15:45
  güvencesidir. Yatırımlar kısmında da aynı
• 15:48
  temkinli adımları görüyoruz. Riskli maceralara atılmak yerine
• 15:53
  ellerindeki en büyük güç olan narlı fabrikasında modernizasyon
• 15:57
  ve kapasite artırımına odaklanmışlar.
• 15:59
  Önce elimizdekini mükemmel hale getirelim diyorlar herhalde.
• 16:03
  Pazar payınız bölgesel olarak zaten yüzde yüze yakınsa yeni
• 16:07
  fabrika açmak israftır. Bunun yerine mevcut sistemi daha
• 16:10
  az yakıt yakan daha değerli ürünler çıkaran bir yapıya
• 16:13
  dönüştürmek en rasyonel yatırımdır.
• 16:16
  Peki yönetimin pusulası nereyi gösteriyor?
• 16:18
  Önümüzdeki yola dair bir hava durumu raporu çıkarmamız
• 16:21
  gerekirse. Hava durumu genel olarak güneşle
• 16:24
  o bölgesel köpek balığı konumunu korumayı temel kural olarak
• 16:27
  belirlemişler. Ancak mikronize kireç ve hidrat
• 16:30
  pazarına güçlü bir giriş yapmayı hedefliyorlar.
• 16:32
  Mikronize kireç derken. Şöyle somutlaştırayım kesme
• 16:36
  şeker mi daha çabuk erir pudra şeker mi?
• 16:39
  Tabii ki pudra şekeri işte. Kirici de pudra gibi
• 16:42
  öğüttüğünüzde kimyasal reaksiyona girme hızı muazzam
• 16:46
  seviyeye çıkar. Bu da ürünün fiyatını katlayarak
• 16:50
  arttırır. Şirket bu yüksek kar marjlı
• 16:53
  alanlara yelken açıyor. Bir de ihracat hedefleri var.
• 16:56
  Sanırım kapasite artışlarıyla ihracat oranlarını yüzde
• 17:00
  beşlerden çok daha yukarılara çekmek istiyorlar ama raporun
• 17:03
  derinliklerinde bazı kırmızı bayraklar da dikkatimi çekti.
• 17:07
  Evet, dipnotlarda her küçük yatırımcının mutlaka bilmesi
• 17:11
  gereken bir konu var. Imtiyazlı paylar şirketin
• 17:15
  sermaye yapısında 20.000.000 adet A Grubu ve 97.000.000 adet
• 17:19
  b grubu pay var. Sorun şu ki, senin borsadan
• 17:21
  aldığın b grubu payın bir oy hakkı varken A Grubu payların
• 17:27
  her birinin tam 5 oy hakkı var. Inanılmaz bir fark.
• 17:31
  Bitiyor mu? Hayır. 6 kişilik yönetim
• 17:34
  kurulunun yarısını yani 3 üyeyi doğrudan bu a gruba atıyor.
• 17:39
  Yani ben hisse senedi alıp ortak olduğumu düşünsem de genel
• 17:44
  kurula gidip el kaldırdığımda benim bir oyuma karşılık ana
• 17:48
  hissedar 5 oy kullanıyor. Kararları tamamen imtiyazlı
• 17:52
  ortaklar alıyor. Maalesef anahtarlar tamamen
• 17:55
  onların elinde. Fakat her kırmızı bayrağın
• 17:58
  yanında yatırımcının yüzünü güldürecek bir de gizli cevher
• 18:02
  yatar o da temettü politikası şirket dağıtılabilir.
• 18:06
  Net karın azami ölçüde yatırımcıya dağıtılmasını
• 18:09
  prensip edilmiş. Yani ben kârı kasada tutup
• 18:12
  üzerine yatmayacağım diyor. Aynen öyle.
• 18:15
  Bu uzun vadeli yatırımcı için harika bir haber.
• 18:18
  Imtiyazlı payların acı tadını temettüyle tatlandırmışlar
• 18:22
  diyebiliriz. Bu raporu baştan sona inceledik
• 18:25
  ama kapatırken aklımda kışkırtıcı bir soru var.
• 18:29
  Kireç ağır ve lojistiği ölümcül derecede pahalı bir malzeme
• 18:33
  dedik. Başarılı lokal kalmaya bağlı
• 18:35
  dedik. Peki vişne madencilik o
• 18:37
  stratejik hedeflerindeki devasa ihracat atılımını nakliye
• 18:41
  masraflarının altında ezilmeden nasıl yapacak?
• 18:44
  Bu şirketin geleceği için turnu sol kağıdı niteliğinde bir soru
• 18:48
  çözüm, belki de o ucuz kireci değil fiyatı lojistik maliyetini
• 18:52
  rahatça karşılayabilen vikalo veya mikronize kireç gibi
• 18:56
  teknolojik ürünleri sınır ötesine satmaktır.
• 18:59
  Kesinlikle üst lige çıkmaları gerekecek.
• 19:02
  Bu taşıma maliyeti bilmecesini nasıl çözeceklerini bir sonraki
• 19:06
  bilançoda göreceğiz. Merakla bekliyoruz.
• 19:09
  Bu detaylı yolculuğumuzun sonuna geldik.
• 19:11
  Eğer senin için hazırladığımız bu içeriği faydalı bulduysan,
• 19:15
  videoyu beğenmeyi kanalımıza abone olmayı ve diğer yatırımcı
• 19:19
  dostlarınla paylaşmayı lütfen unutma devam eden bu tarz
• 19:23
  bağımsız analizlerimizin sürmesi için.
• 19:26
  Kanalımızdaki katıl butonunu değerlendirebilirsin.
• 19:29
  Ayrıca bize ekstra bir takdir göstermek istersen.
• 19:33
  Süper teşekkür özelliğimizde açık ekibimize birer kahve
• 19:37
  ısmarlar gibi destek olabilirsin.
• 19:39
  Zaman ayırdığın için çok teşekkür ederiz.
• 19:41
  Yatırımlarında başarılar görüşmek üzere.