Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #TTKOM Bilanço Analizi 2025/12 | Türk Telekomünikasyon A.Ş.

Transcript

🔴🇹🇷 #TTKOM Bilanço Analizi 2025/12 | Türk Telekomünikasyon A.Ş. · Market Risk TR

0:00
Borsa istanbul'un devlerinden biri olan türkiye'nin iletişim
0:03
altyapısının kalbindeki şirketin şifrelerini çözmeye hazır
0:07
mısınız? Hoş geldiniz, bugün masamızda
0:11
oldukça ağır yoğun ama bir o kadar da heyecan verici bir
0:15
dosya var aslında. Kesinlikle senin için bugün türk
0:19
telekomun 31 aralık 2025 tarihli enflasyon muhasebesi uygulanmış.
0:21
Tam 107 sayfalık konsolide finansal tablolarını ve.
0:29
O meşhur bağımsız denetim raporunu inceleyecek. 107 sayfa
0:33
finansal rapor ve bağımsız denetim kelimeleri yan yana
0:36
gelince kulağa biraz ürkütücü geliyor biliyorum.
0:39
Ürkütücü kelimesi hafif kalır hatta ama hiç merak etme
0:43
görevimiz tam olarak bu senin gibi bireysel yatırımcılar için
0:47
bu karmaşık teknik ve yoğun raporları anlaşılır.
0:51
Kolayca sindirilebilir ve sana ha demek bu yüzdenmiş didirtecek
0:56
net içgörülere dönüştürmek. Bu yüzden arkanıza yaslan veya
1:00
şu an yürüyüşteysen adımlarını yavaşlat ve bu finansal
1:04
yolculuğun tadını çıkar bence. Aynen öyle.
1:07
Öncelikle şirketi biraz tanıyalım.
1:09
Türk Telekom dediğimizde hepimizin aklına evimizdeki
1:12
internet veya cebimizdeki hat geliyor.
1:15
Ama bu şirketin kökleri aslında 1.840 yılına ta postaneye
1:21
amirhaneye kadar uzanıyor. Düşünsene telefonun icadından
1:25
bile önce temelleri atılmış imparatorluktan cumhuriyete
1:28
geçişi görmüş bir yapıdan bahsediyoruz.
1:30
Kesinlikle 1.995 yılında ptt'den ayrılarak bugünkü kimliğine
1:35
bürünüyor ve Genel Merkezi de Ankara aydınlık evlerde
1:39
konumlanıyor. Tabii burada üretim yapan
1:41
standart bir sanayi şirketi düşünmemen gerekiyor.
1:44
Yani bir telekomünikasyon şirketinin geleneksel anlamda
1:47
kapısından girdiğinde dumanı tüten devasa üretim bantları
1:51
veya montaj hatları olan fabrikaları yoktur.
1:53
Peki onların fabrikaları neresi tam olarak?
1:56
Onların fabrikaları türkiye'nin 41 yanına yerin altına ve üstüne
2:01
yayılmış 10 binlerce kilometrelik fiber optik ağlar
2:04
dağ tepelerindeki ücra baz istasyonları ve dev sunucuların
2:08
aralıksız çalıştığı inanılmaz bir soğutma teknolojisi
2:12
gerektiren veri merkezleridir. Yani aslında gözle görmediğimiz
2:16
devasa bir makine işliyor arka planda.
2:19
Aynen öyle. Hatta sadece Türkiye ile sınırlı
2:22
da değiller. Uluslararası boyutta, avrupa'dan
2:25
Amerika Birleşik devletleri'ne, ortadoğu'dan asya'ya kadar
2:28
uzanan denizaltı fiber kablolarıyla kıtaları birbirine
2:31
bağlayan çok geniş bir t ı NT. Yani Türk Telekom international
2:36
altyapısına sahipler. Ürettikleri ürün aslında veri
2:40
kesintisiz iletişim ve hız. Sadece yerin altındaki kablolar
2:44
da değil raporu okurken şunu fark ettim, bu şirket sadece bir
2:48
telefon veya internet operatörü olmaktan çok daha öteye geçmiş
2:52
durumda. Muazzam bir iştirak
2:54
ekosistemleri var. Şey gibi değil mi?
2:56
Internet tarafında tet mobil tarafta tt mobili zaten hepimiz
3:00
biliyoruz ama buzda'nın görünmeyen kısmı çok daha.
3:03
Büyük aynen öyle. Asıl teknoloji ve yazılım
3:06
tarafında argela ve inova gibi devasa iştirakleri var.
3:11
Örneğin argela 5 g teknolojilere ve savunma sanayi için kritik
3:15
iletişim ağları geliştiriyor. Inova tarafı da çok güçlü
3:18
finansal teknolojilerden tut, büyük şirketlerin ı t alt
3:22
yapılarına kadar anahtar teslim projeler yapıyorlar.
3:25
Eğitimde de varlar. Özellikle dijitalleşmenin zirve
3:28
yaptığı dönemlerde adını sıkça duyduğumuz sebid var.
3:31
Mesela çağrı merkezi ve müşteri ilişkileri tarafındaysa 10
3:36
binlerce kişiye istihdam sağlayan asisteyle karşımıza
3:39
çıkıyorlar. Yani farkında olsak da olmasak
3:41
da hayatımızın her alanına, eğitimden finansa kadar dokunan
3:45
bir yapı var ortada. Ve bu yapıyı ayakta tutan insan
3:48
kaynağı da olağanmış. Şu, evet, rapordaki spesifik
3:51
verilere göre şirketin tam 31.779 çalışanı var ve bu
3:57
çalışanların 8.500 beşi sendikalı.
4:01
Bu sendikalı çalışan detayı aslında operasyonel istikrar
4:04
açısından önemli bir gösterge. Böylesine kritik bir altyapıyı
4:09
yönetirken iş gücünün belli bir standart ve güvencede olması,
4:13
hizmet kesintilerini minimize eden faktörlerden biridir.
4:16
Çok haklısın fakat raporu incelerken asıl büyüleyici olan
4:20
şeyin mülkiyet ve ortaklık yapısı olduğunu gördüm.
4:23
Kesinlikle çok enteresan bir yapı.
4:26
Şirketin %61,60 sekizlik aslan payı Türkiye varlık fonunun
4:31
elinde. %20 beşlik kısım ise hazine ve maliye Bakanlığına ait
4:35
kalan %10 beşlik kısım da borsa istanbul'da tt.com koduyla senin
4:41
benim gibi yatırımcılar için halka açık olarak işlem görüyor.
4:45
Ortaklık yapısına bakarken bir şey çok dikkat çekici.
4:48
Hazinenin elinde tek bir altın hisse var.
4:51
Yönetim kurulu da toplam 9 kişiden oluşuyor.
4:53
Evet, sadece bir hissenin nasıl bu kadar stratejik bir gücü
4:57
olabiliyor sorusu aklına gelebilir.
5:00
Işte bu işin milli güvenlik boyutuyla ilgili hazinenin
5:03
elindeki bu tek bir altın hisse namı, diğer c grubu hisse
5:08
şirketin yönetim kontrolünde değişikliğe neden olacak
5:12
kararlarda veya ana sözleşme değişikliklerinde hazineye
5:16
resmen bir veto hakkı veriyor. Yani şirketin omurgası tüm
5:20
ülkenin iletişimini, acil durum hatlarını, askerî ve sivil veri
5:24
akışını taşıdığı için devlet her zaman son sözü söylüyor.
5:28
Aynen şirket halka açık olsa da varlık fonu çoğunluğa sahip olsa
5:33
da. Milli güvenlik ve ekonomi
5:35
çıkarları söz konusu olduğunda o kalkan hep orada bu küresel
5:40
çapta stratejik altyapı şirketlerinde sıkça gördüğümüz
5:44
bir durum. Bu çok kritik bir detay
5:46
yatırımcı için yönetim kurulu demişken raporu o gözle de didik
5:51
didik ettim ancak. Sana şeffafça söylemeliyim ki,
5:55
yönetim kurulundaki kadın üye sayısına veya oranına dair
5:58
spesifik bir veri bu finansal raporda maalesef yer almıyor.
6:02
Günümüzde sürdürülebilirlik ve kurumsal yönetim ilkeleri gereği
6:06
bu verileri görmeyi çok isterdik.
6:08
Gerçekten eksik bir nokta olarak not edebiliriz bunu.
6:11
Kesinlikle ancak yöneticilerle ilgili raporda çok net bir başka
6:16
veri var. Üst düzey yöneticilere ödenen
6:19
ücretler. Raporda rakamlar 1.000 TL
6:22
bazında verilmiş kısa vadeli faydalar için 963.524 uzun
6:26
vadeli faydalar içinse 20.090. 3 yani toplamda 984.432 olarak
6:33
belirtilmiş 1.000 TL bazında. Evet, bunu tam rakama
6:38
çevirdiğimizde üst düzey idari personele ödenen toplam ücretin
6:43
kabaca. 984.000.000 tl civarında olduğunu görüyoruz.
6:47
Bu rakam ilk duyduğunda kulağa çok uçuk gelebilir.
6:51
Neredeyse bir milyar liralık bir yönetici ödemesinden
6:54
bahsediyoruz. Ancak bu dev yapının yönetimi
6:57
için ayrılan bütçe, şirketin faaliyet alanlarının
7:00
gelişliğiyle ve küresel rekabetle doğrudan orantılı.
7:03
Haklısın, ana faaliyet alanlarına baktığımızda sabit
7:07
ses, geniş bant internet, mobil iletişim, kurumsal veri
7:10
hizmetleri var. Net ekran şirketleri
7:12
uzerinden.tv bu gibi platformlarla.tv yayıncılığı ve
7:15
tt ödeme üzerinden finansal ödeme sistemleri var.
7:18
Şirketin sektördeki tekel geçmişinden gelen emsalsiz bir
7:22
sabit hat ve fiber altyapı avantajı var.
7:25
Türkiye'deki bakır ve fiber altyapıının çok büyük bir kısmı
7:28
onların omurgası üzerinden geçiyor.
7:30
Ancak mobil pazara yani cep telefonu operatörlüğü kısmına
7:34
baktığımızda Turkcell ve Vodafone gibi çok güçlü
7:37
uluslararası rakiplerle kıyasıya bir pazar payı rekabeti
7:39
içindeler. Aynen öyle.
7:41
O zaman bu rekabet ortamında şirketin şöyle kısa bir spot
7:45
analizini, yani güçlü ve zayıf yönlerinin röntgenini çekelim
7:49
istersen. Harika olur, güçlük kasları
7:52
belli aslında emsalsiz, altyapı ve çok çeşitli iştirak yapısı.
7:57
Peki zayıf noktaları neler sence?
8:00
Döviz cinsi borçlar bu kadar güçlü altyapı avantajını
8:03
gölgeleyebilir mi? Çok yerinde bir tespit, Telekom
8:06
sektörü doğası gereği sürekli olarak yüksek yatırım yani kepek
8:10
gerektirir. Teknolojiyi sürekli güncellemek
8:13
zorundasın. Fiber kablo çekeceksin. 5 g baz
8:16
istasyonları kuracaksın ve bu donanımların çok büyük bir kısmı
8:19
ithal ediliyor. Dolayısıyla döviz cinsi borçlar
8:23
kurun dalgalı olduğu dönemlerde bilançoda ciddi bir baskı bir
8:26
zayıflık yaratıyor. Kesinlikle.
8:29
Fırsatlar tarafındaysa t Twitter gibi girişim sermayesi
8:32
fonlarıyla yapılan inovatif yatırımlar ve elbette ufuktaki 5
8:37
g devrimi var. Tehditler de hepimizin varyolu
8:40
yüksek enflasyonist ortam. Öngörülemeyen regülasyonlar ve
8:45
demin bahsettiğimiz kurdaki ani dalgalanmalar.
8:48
Evet, şimdi analizimize o beklenen rapor incelemesine
8:53
geçebiliriz. Önümüzde 2.025 yıl sonu
8:56
finansalları var ama bu rakamların çok özel bir durumu
8:59
var. Tam bu noktada çok önemli bir
9:02
parantez açmalıyız bence. Bu rakamlar TMS 29 yani yüksek
9:07
enflasyonlu ekonomilerde finansal raporlama standardına
9:10
göre hazırlanmış. Senin için bunu biraz
9:13
somutlaştırayım. Eğer enflasyon muhasebesi
9:16
uygulanmasaydı şirketin kârı kağıt üzerinde astronomik
9:20
görünebilirdi ama bu sadece enflasyonun yarattığı sanal bir
9:23
illüzyon olurdu. TMS 29 sayesinde 2.024 ve 2.025
9:27
yılındaki tüm rakamlar türk lirasının 31 aralık 2025
9:28
tarihindeki satın alma gücüne endekslenerek düzeltilmiş
9:31
durumda. Eğer bunu büyük resme bağlarsak
9:40
enflasyon düzeltmesi bize elmalarla elmaları karşılaştırma
9:44
imkanı sunuyor. Gördüğümüz büyüme rakamları
9:47
paranın erimesinden kaynaklı şişkinlikten arındırılmış
9:50
şirketin ürettiği tamamen reel büyümeyi ifade ediyor.
9:54
Bu detay bireysel yatırımcılar için altın değerinde tamam o
9:59
zaman hadi gelir tablosuna dalalım. 2.024 yılında şirketin
10:02
enflasyona göre düzeltilmiş hasılatı yani brüt geliri 211
10:06
buçuk milyar TL seviyesindeymiş. 2.025 yıl sonuna geldiğimizde
10:12
ise bu rakam 242,2 milyar TL ye çıkmış enflasyondan arındırılmış
10:15
olmasına rağmen yaklaşık %14 virgül dörtlük reel bir gelir
10:19
büyümesi var ortada. Ve daha da dikkat çekicisi
10:27
brütkar 77,8 milyar TL den 101,2 milyar TL ye yükselmiş.
10:33
Satışlar %14 artarken, brütkarın çok daha sert bir ivmeyle
10:39
artması brüt kar marjında çok ciddi bir genişleme olduğunu
10:43
gösteriyor. Brüt kar marjındaki bu genişleme
10:46
yönetimin operasyonel verimliliğini okumak için çok
10:49
kritik şöyle düşün evine gelen ana su borusundan geçen suyun
10:53
debisi artıyor. Yani şirketin satış gelirleri
10:56
büyüyor. Ama şirket aynı zamanda o
10:59
borudaki sızıntıları yani satışların maliyetini de çok iyi
11:03
tamir ediyor. Enerji giderlerini kısıyor.
11:06
Operasyonel süreçleri optimize ediyor diyebilir miyiz?
11:09
Aynen öyle. Dolayısıyla havuzunda yani
11:12
kasanın ilk girişinde biriken o temiz su miktarı gelirinden çok
11:17
daha hızlı artıyor. Satışların maliyeti kontrol
11:20
altında tutulurken, gelirlerin artması şirketin filatlama
11:23
gücüne sahip olduğunu ve maliyetlerin müşteriye
11:26
yansıtabildiğini gösterir. Harika bir benzetme oldu bu.
11:29
Peki ya favork yani faiz amortiman ve vergi öncesi kar
11:34
ben favorkü hep işletmenin vergi, faiz gibi dış etkenler
11:38
hesaba katılmadan önceki saf kas gücü olarak tanımlıyorum.
11:42
Çok doğru bir tanım, telekomünikasyon gibi dev
11:45
altyapı şirketlerinde piyasa net kardan ziyade ilk olarak favori
11:50
bakar zaten. O zaman rakamlara bakalım. 2.020
11:53
dörtte 82,6 milyar TL olan fava k 2.020 beşte 99,3 milyar TL ye
12:01
fırlamış, esas faaliyet karı ise 33 milyar TL den 48,7 milyar TL
12:07
ye sıçrama yapmış. Bu kas gücünün artması yatırımcı
12:11
için ne anlama geliyor? Şirketin ana işinden yani
12:15
internet bağlamaktan fatura kesmekten veri merkezi
12:18
işletmekten düzenli olarak ne kadar taze nakit üretebildiğini
12:22
gösterir. Faruk ve bu kas gücündeki artış
12:25
şirketin milyarlarca liralık o ağır finansman giderlerini veya
12:29
yeni teknoloji yatırımlarını dışarıya el açmadan rahatça
12:33
karşılayabileceğiniz sinyalidir. O zaman işin en alt satırına
12:37
senin ve benim gibi yatırımcının o tabloyu açtığında gözünün ilk
12:42
aradığı yere net. Gelelim işte.
12:44
Burası gerçekten ilginçleşiyor. 2.024 yılında 11 milyar TL olan
12:50
net dönem kârı, 2.025 yılında neredeyse ikiye katlanarak 22,98
12:57
milyar TL ye fırlamış. Ve tabii bu muazzam artış, hisse
13:02
başına kâra yani finansal jargondaki adıyla e ps'e de
13:06
doğrudan yansıyor. Kesinlikle hisse başına kâr 3,16
13:11
kuruştan 6,56 kuruşa çıkmış, karları milyarlarca lirayla
13:16
ifade ederken hisse başına kardan neden kuruşları
13:20
konuşuyoruz diye düşünebilirsin. Çünkü şirket sermayesi çok
13:23
sayıda hisseye bölünmüş durumda. Sen ekran başında bir lot hisse
13:27
senedi alırken. Aslında o şirketin gelecekteki
13:31
kârlılığına ortak oluyorsun. Bu rakamın ikiye katlanması
13:35
senin yatırımcı olarak cebine giren veya girebilecek
13:38
potansiyel değerin katlanması demek.
13:40
Hisse başına kardaki bu artış bireysel yatırımcının yatırdığı
13:44
her bir kuruşun şirket içinde ne kadar verimli çalıştırıldığını
13:48
gösteriyor. Ancak burada şeffaf da
13:50
olmalıyız. Net karın böylesine fırlamasının
13:53
arkasında yatan başka dinamikler de var değil mi?
13:56
Var tabii kar tablosundaki net parasal kazançlar, kalemi gibi
14:00
enflasyon muhasebesinin bilançodaki borç alacak
14:03
yapısından kaynaklı getirdiği teknik düzeltme etkileri de bunu
14:05
netkarın içinde yer alıyor. Ama yine de o çekirdek
14:09
operasyonel kârlılıktaki artış yadsınamaz bir gerçek.
14:12
Peki ya nakit durumu piyasalarda nakit kraldır derler kasa ne
14:17
durumda? Kendi operasyonlarını çevirecek
14:20
gücü var mı? Raporun nakit akış tablosuna
14:22
baktığımızda gerçekten olağanüstü bir likidite artışı
14:25
görüyoruz. Dönem sonu nakit ve nakit
14:27
benzerleri 8,1 milyar TL den tam 64,9 milyar TL ye ulaşmış.
14:33
Serbest nakit akışının bu denli güçlü ve pozitif olması bir
14:36
şirket için kelimenin tam anlamıyla rahat nefes almaktır.
14:40
Bunu kendi kendini çeviren ve depoyu sürekli dolu tutan bir
14:43
motora benzetebiliriz. O zaman motor çalıştıkça sadece
14:46
ileri gitmekle kalmıyor, kendi yakıtını üretiyor.
14:49
Hem ihtiyacını karşılıyor hem de fazlasını yedek depoya koyuyor.
14:52
Şirketin hem o devasa borçlarını ödeyip hem de 5 gibi ihtiyaç
14:57
duyduğu ağır altyapı yatırımlarını yapabilme
15:00
özgürlüğü var demek bu. Ancak bilançoya baktığımda
15:03
borçlar da azımsanacak gibi değil açıkçası.
15:06
Evet, toplam yükümlülükler 162 buçuk milyar TL den 214,2 milyar
15:10
TL ye çıkmış. Kısa vadeli banka kredileri
15:15
nispeten düşük kalsa da bilançoda dikkat çeken en büyük
15:19
kalem 72 buçuk milyar TL ile uzun vadeli ihraç edilmiş
15:23
borçlanma araçları. Borçlanmayı uzun vadeye
15:27
yaymışlar. O yedek deponun dolu olması ve
15:29
borcun uzun vadeye yayılması, şirketin en büyük avantajı zaten
15:33
kur riskine gelirsek evet altyapı ekipmanları dövizle
15:37
alındığı için borçlanmanın önemli bir kısmı yabancı para
15:40
cinsinden. Kur aniden fırladığında bu
15:42
borçla TL bazında katlanıyor. Raporda, türev araçlar ve sıvı
15:47
işlemleri falan geçiyor. Bunlar tam olarak ne anlama
15:49
geliyor? Bizim gibi bireysel yatırımcılar
15:52
için. Şirket tam da burada senin
15:54
bahsettiğin o türev araçları devreye sokuyor.
15:57
Bunu çok basitçe anlatmak gerekirse, şirket, uluslararası
16:01
finansal kurumlarla anlaşmalar yaparak gelecekte ödeyeceği
16:04
döviz borcunun kurunu bugünden sabitliyor veya sigortalıyor.
16:08
Yani kurdaki ani sıçramalara karşı kendini finansal bir
16:12
kalkanla koruyarak net borç ve toplam sermaye rasyonlarındaki
16:17
riskleri aktif bir şekilde yönetiyor.
16:19
Aynen öyle. Bu finansal kalkan risk yönetimi
16:23
açısından yatırımcıyı gerçekten çok rahatlatan bir detay.
16:26
Öz kaynaklara baktığımızda da şirketin değerinin nasıl
16:29
büyüdüğünü görebiliyoruz. Öz kaynaklar 191,2 milyar TL den
16:33
212,4 milyar TL ye ulaşmış. Burada çok çarpıcı bir detay
16:39
var. Şirketin o hepimizin bildiği
16:42
eski 3 buçuk milyar t l'lik ödenmiş sermayesi enflasyon
16:45
düzeltmesiyle tabloda 97,1 milyar t l'ye endekslenmiş
16:48
durumda. Yani o eski 3 buçuk milyarlık
16:52
nakit girişinin bugünkü satın alma gücü karşılığı muazzam bir
16:57
boyuta gelmiş. Toplam 426,6 milyar tl'lik
16:59
varlıkların neredeyse yarısı öz kaynaklarla finanse ediliyor.
17:06
Bu da bilançonun aslında ne kadar sağlam bir temele
17:09
oturduğunu gösteriyor. Rasyonlara baktığımızda
17:12
varlıklarının büyük bir kısmını kendi iç kaynaklarıyla
17:16
fonlayabilme yeteneği var. Ama bence bilanço'nun o
17:19
gördüğümüz rakamların ötesine geçip şirketin doğrudan
17:23
geleceğini şekillendiren asıl unsurlara yani o kalın raporun
17:27
sonlarındaki dip notlara bakmalıyız.
17:30
Evet, raporun o derin sayfalarındaki kritik dip
17:32
notlar. Geleceğin ipuçları gerçekten
17:35
orada saklı. Türk telekom'un varoluşunu
17:38
kaderini belirleyen bir imtiyaz sözleşmesi var.
17:41
Biliyorsun bu Türk Telekom şirketleri devletin sahip olduğu
17:44
fiber ve bakır altyapıyı belirli bir süre işletme hakkına
17:47
sahiptir. Eski sözleşmenin süresi
17:50
daralıyordu ve bu piyasada büyük bir belirsizlik yaratıyordu.
17:53
Ama raporda çok net belirtilmiş imtiyaz sözleşmesi 2.020 altıdan
17:58
başlamak üzere tam 2 buçuk milyar dolar artı kdv bedelle
18:02
2.050 yılına kadar uzatılmış. Önlerinde koca bir çeyrek
18:07
asırlık 25 yıllık yepyeni ve garantili bir ufuk açılmış
18:11
resmen. Bu muazzam bir detay ve önemli
18:14
bir soruyu gündeme getiriyor, bence 25 yıllık bir ufuk Telekom
18:18
sektöründe bir sonsuzluk demektir.
18:20
Peki madem şirket 2.000 elliye kadar burada kalıcı geleceğin
18:24
teknolojilerine ne kadar hazır? Bilanço tarihinden sonraki
18:28
olaylar dip notunda bunun tam olarak cevabı var az.
18:32
Bilgi teknolojileri ve iletişim kurumunun ekim 2.020 beşte
18:36
yaptığı çok kritik bir frekans ihalesi gerçekleşmiş.
18:40
Evet, Türk Telekom burada 700 mega hertz ve 3.500 megers
18:43
bantları için tam bir milyar 94.000.000 $ artık kdv ödeyerek
18:46
ihaleyi almış bu rakam devasa. Ama şirket bununla geleceğin 5 g
18:53
teknolojisine nasıl hazırlandığını tabiri caizse
18:57
geleceği nasıl bugünden satın aldığını gösteriyor
19:00
yatırımcısına. 5 g demek sadece cep telefonundan daha hızlı
19:04
video izlemek demek değildir. Çünkü gecikmesi ameliyatlar
19:08
birbiriyle anlık konuşan otonom araçlar, akıllı şehirler ve
19:12
nesnelerin interneti demek. Peki tüm bunlar ne anlama
19:16
geliyor? 107 sayfalık veriyi masaya
19:19
yatırdık. Milyarlarca liralık karlar
19:22
sızıntıların kapandığı bir brüt kar marjı kendi kendini besleyen
19:26
muazzam bir nakit akışı. 2.000 elliye kadar uzanan işletme
19:30
imtiyazı ve milyar dolarlık 5 g yatırımları.
19:35
Sormamız gereken nihai soru şu, Türk Telekom sadece yerin altıma
19:40
kablo döşeyen evimize modemi kurup internet getiren klasik
19:43
bir Telekom operatörü mü? Yoksa sevit ile dijital eğitimde
19:48
tt ödemeyle yepyeni finansal teknolojilerde arge layla
19:53
savunma ve iletişim yazılımlarında.
19:55
Tt venez ile geleceğin yapay zeka ekosisteminde konumlanan
20:00
dev bir teknoloji holdingimi. Asıl tartışılması gereken şey
20:04
piyasalar, borsadaki senin gibi yatırımcılar bu dev teknoloji
20:08
ekosistemini ve şirketin bu holdingleşme dönüşümünü doğru
20:13
fiyatlıyor mu? Tüm bu yatırımlara fiber ağalara
20:16
ve 5 g planlarına baktığımızda asıl sormamız gereken yepyeni ve
20:21
biraz da kışkırtıcı bir soru var bence.
20:23
Nedir? O.
20:24
Uzay tabanlı teknolojiler, starlink veya amazon'un kuiper
20:28
projesi gibi alçak yörünge uydu internetleri olağanüstü bir
20:33
hızla gelişirken, yerin altındaki o 10 binlerce
20:36
kilometrelik fiber optik kablolar 10 yıl sonra hâlâ
20:40
dünyanın en değerli varlığı mı olacak?
20:43
Ya da gökyüzünden gelen yed, yeni bir teknolojik savaşın
20:46
devasa bir yıkımın ortasında mı kalacaklar?
20:49
Tam olarak bu bir teknoloji devi yer altına yatırım yaparken
20:53
gökyüzündeki değişimi nasıl karşılayacak?
20:55
Bunu düşünmek o bilançolardaki rakamların ötesine geçmek.
20:59
Bireysel yatırımcılar için bambaşka bir ufuk yepyeni
21:02
kapılar açabilir bence. Kesinlikle çok ufuk açıcı bir
21:06
nokta bu. Bugün bu ağır finansal yükün
21:08
altına seninle birlikte girdik ve bence o karmaşık tabloların
21:13
arkasındaki muazzam hikayeyi şirketin gerçek değerlemesini
21:17
ortaya çıkardık. Bizi dinlediğin bu derinlemesine
21:20
finansal okuryazarlık yolculuğunda bize eşlik ettiğin
21:23
için sana çok teşekkür ederiz. Eğer bu tarz raporların
21:27
şifrelerini senin için çözmemizi, finansı ve
21:30
bilançoları herkes için anlaşılır kılmamızı seviyorsan,
21:33
lütfen bu yayını beğenmeyi ve kanalımıza abone olmayı unutma.
21:38
Tabii ki bu bilgilerin faydalı olacağını düşündüğün yatırımcı
21:41
arkadaşlarınla paylaşmayı da ayrıca kanalımızın devamlılığı
21:45
ve böylesine detaylı analizlerin hız kesmeden sürebilmesi için
21:49
kanal üyeliğini değerlendirebilirsin.
21:52
Desteğini doğrudan göstermek istersen.
21:54
Süper teşekkür butonu da her zaman orada seni bekliyor.
21:57
Zihninde hep yepyeni fikirler canlansın bir sonraki
22:01
derinlemesine analizde görüşmek üzere hoşça kal.