Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #INVEO | Inveo Yatırım Holding 2025/9 Bilanço Analizi | Finansal ve Operasyonel Sonuçlar 🧿

Transcript

🔴🇹🇷 #INVEO | Inveo Yatırım Holding 2025/9 Bilanço Analizi | Finansal ve Operasyonel Sonuçlar 🧿 · Market Risk TR

0:00
Merhaba inveo yatırım holdingin son finansal ve faaliyet
0:04
raporlarını sizin için masaya yatırdığımız bu derinlemesini
0:07
incelemeye hoş geldiniz. Önümüzde 30 Eylül 2025
0:11
itibarıyla şirketin durumu var. Evet.
0:16
Amacımız bu raporlardaki hani yoğun bilgiyi sizin için
0:20
damıtmak. Bir bireysel yatırımcı olarak
0:23
şirketin sağlığını, performansını ve nereye
0:26
gittiğini daha net görmenizi sağlamak.
0:29
Rakamlar büyük bir dönüşüme işaret ediyor gibi.
0:32
Ama acaba bu tablo ne kadar kalıcı?
0:36
Yani bu başarının temelleri ne kadar sağlam yoksa sadece piyasa
0:40
rüzgarlarının bir oyunu mu? Gelin birlikte bakalım.
0:43
Evet, yani amacımız sadece rakamları sıralamak değil,
0:47
onların arkasındaki hikayeyi yani sizin için ne ifade
0:50
ettiğini ortaya çıkarmak. Özellikle finansal yapıdaki
0:54
değişimler, karlılığın kaynakları ve şirketin attığı
0:58
stratejik adımlar radarımızda olacak.
1:01
Harika, o zaman şirketi biraz daha yakından tanıyarak
1:04
başlayalım isterseniz. Inveo yatırım Holding tam olarak
1:08
ne yapar? Kökenleri nereye dayanıyor?
1:10
Şöyle, şirketin kökleri aslında 1.990 sekize Gedik yatırım
1:15
ortaklığına kadar gidiyor. Raporlara göre 2.010 dörtte bir
1:19
Holding yapısına dönüşmüş ve 2.000 yirmide de bugünkü inveo
1:23
yatırım Holding adını almışlar. Merkezleri istanbul maltepe'de
1:27
görünüyor. Temel iş modeli de çeşitli
1:30
alanlardaki şirketlere yatırım yapmak, onların yönetimine
1:33
katılmak ve finansal piyasalarda bu yatırımlar üzerinden değer
1:38
yaratmak anladım. Yani doğrudan bir üretim ya da
1:41
hizmet satışı yerine bir yatırım portföyünü yönetiyorlar
1:45
diyebiliriz aslında. Borçlanma aracı ihracı da
1:48
yapabiliyorlar. Yani bir nevi farklı şirketlerin
1:51
sahibi veya ortağı konumundalar. Peki hangi alanlara
1:54
odaklanmışlar daha çok? Raporlara baktığımızda
1:57
odaklarının daha çok finansal hizmetler, girişim sermayesi,
2:02
yani vc dediğimiz ve Portföy Yönetimi gibi alanlarda
2:05
yoğunlaştığını görüyoruz. En bilinen iştirakları arasında
2:10
Gedik yatırım Menkul Değerler var.
2:13
Yeni nesil bankacılık yapmaya çalışan misyon yatırım bankası
2:17
ve bir de teknoloji girişimlerine yatırım yapan
2:20
inveo venture GSO var. Dolayısıyla inveon'un başarısı
2:27
yani büyük ölçüde bu alt şirketlerin performansına bağlı
2:30
aslında. Burada önemli bir muhasebe
2:34
detayı var. Belki sizin için de önemli
2:36
olabilecek kendilerini tifores 10 standardı kapsamında yatırım
2:42
işletme olarak tanımlıyorlar. Bu ne anlama geliyor tam olarak?
2:45
Bunun sizin için pratik anlamı şu in ve o bu alt şirketlerinin
2:50
gelirini, giderini kendi tablosuna doğrudan eklemiyor.
2:54
Onun yerine bu şirketlerdeki hisselerinin piyasa değerini
2:58
veya hesaplanan değerini ölçüyor.
3:01
Ve bu değerdeki artış ya da azalışı doğrudan kendi kar zarar
3:04
tablosuna yansıtıyor. Anladım yani kar veya zarar bu
3:09
değerlemelerden geliyor büyük ölçüde.
3:11
Aynen öyle. Bu yüzden kâr rakamları bir
3:14
üretim veya hizmet şirketine göre çok daha oynak olabilir.
3:18
Yani tıpkı borsadaki hisse senedi fiyatları gibi
3:21
düşünebilirsiniz. Çok net oldu şimdi.
3:24
Peki şirketin kontrolü kimde? Ortaklık yapısı nasıl, kimler
3:29
var arkasında? Raporlarda kontrol gücüne sahip
3:32
hissedar olarak Erhan topaç ismi öne çıkıyor.
3:35
Hisseleri de borsa istanbul yıldız pazarda in veo koduyla
3:38
işlem görüyor zaten. Faaliyet raporuna bakınca ilginç
3:42
bir detay var. Yalnız halka açıklık oranı Eylül
3:46
2.025 itibarıyla yüzde doksandokuz virgül 90 gibi
3:50
devasa bir oran görünüyor. %99 nokta 90 mı çok yüksekti mi?
3:56
Evet ama hemen altında fiili dolaşımdaki pay oranı %18,93
4:01
olarak belirtilmiş. Yani arada büyük fark var.
4:05
Aynen bu büyük fark? Hisselerin önemli bir kısmının
4:09
halka açık statüde olmasına rağmen aslında serbestçe alınıp
4:13
satılmadığını gösteriyor olabilir.
4:15
Ayrıca şirket zaman zaman kendi hisselerini piyasadan topluyor,
4:20
yani geri alım yapıyor. Faaliyet raporu Eylül sonu
4:23
itibariyle sermayenin yüzdesıfır seksenbeşine denk gelen payın
4:28
geri alınmış olduğunu ve mart 2.020 beşte yeni bir geri alım
4:32
programı başlattıklarını söylüyor.
4:34
Yönetim tarafı peki kimler var yönetim kurulunda?
4:38
Yönetime geçersek 5 kişilik bir yönetim kurulu var.
4:41
Başkan yine Erhan topaç kurulda 2 tane bağımsız üye görünüyor.
4:46
Ahmet aka ve rüya eser faaliyet raporu rüya eserin aynı zamanda
4:52
kurulun tek kadın üyesi olduğunu belirtiyor.
4:55
Bu da yönetim kurulunda kadın temsil oranının %20 olduğu
4:59
anlamına geliyor. Hmm %20 peki bu önemli mi?
5:03
Şöyle, yani yönetimdeki çeşitlilik açısından bir
5:06
gösterge tabii bir de yönetim kurulu seçimlerinde oy haklarına
5:10
dikkat çekmek lazım. Belki esas sözleşmeye göre A
5:14
Grubu payların tam 15 oy hakkı varken b grubu payların sadece
5:19
bir oy hakkı var. Ciddi fark.
5:22
Evet, bu da kontrolün A Grubu pay sahiplerinde toplandığını
5:25
oldukça netleştiriyor aslında. Yönetim demişken, peki
5:29
yöneticilere ödenen ücretler ne kadar genel personel durum
5:32
hakkında ne biliyoruz? Finansal tablo dipnotlarına göre
5:35
2.020 beşin ilk 9 ayında yönetim kurulu üyeleri ve üst düzey
5:38
yöneticilere ödenen toplam ücret ve menfaat tutarı yaklaşık 8
5:43
nokta 26.000.000 tl civarında. Faaliyet raporu ise bu detayı
5:47
biraz daha açıyor aslında. Bağımsız yönetim kurulu üyeleri
5:51
aylık net 50.000 tl ücret alırken, diğer üyelere yani
5:55
muhtemelen icrada olmayanlar kastediliyor, ücret ödenmiyormuş
5:59
anladım holding'in kendi personel sayısıysa yılbaşına
6:02
göre 10 sekizden 10 beşe düşmüş. Ama bu yanıltıcı olmasın?
6:06
Nasıl yani? Çünkü ana iştiraklerden mesela
6:10
Gedik yatırımın faaliyet raporunda belirtildiği üzere
6:13
Türkiye genelinde 65 şube ve irtibat bürosu bulunuyor.
6:18
Yani operasyonel yoğunluk daha çok iştirakler düzeyinde
6:21
aslında. Tamamdır şirketin genel
6:23
çerçevesini anladık. Sanırım Holding yapısı, yatırım
6:26
odakları, sahiplik ve yönetim. Şimdi en heyecanlı kısma yani
6:31
finansal performansa geçelim. Özellikle 2.020 beşin ilk 9
6:34
ayını geçen yıla kıyaslayınca neler öne çıkıyor, ne gibi
6:38
değişimler var? Valla en çarpıcı nokta
6:41
kesinlikle kârlılıktaki u dönüşü.
6:44
Yani geçen sene aynı dönemde şirket 2.66 milyar TL gibi
6:49
devasa bir zarar açıklamış. Evet, hatırlıyorum o döneme.
6:53
Bu sene ise 2.75 milyar TL net kara geçmiş.
6:57
Bu gerçekten yani dramatik bir değişim.
7:00
Inanılmaz bir fark. Peki bu nasıl oldu, kaynağı ne
7:03
bu dönüşümün? Cevap gelir tablosundaki hasılat
7:06
kaleminde gizli aslında. Şöyle ki, dipnot 10 ikiye
7:10
baktığımızda geçen sene bu kalem altında finansal yatırımların
7:14
değerlemesinden kaynaklanan 3.6 milyar TL lik bir zarar
7:19
yazılmış. Hı hı.
7:20
Bu sene ise aynı kalemden yani finansal yatırımların
7:23
değerindeki artıştan kaynaklanan 2.15 milyar TL lik bir gelir
7:28
kaydedilmiş. Yani zarardan kara geçişin ana
7:31
sebebi bu değerleme farkı. Aynen peki bu değer artışının
7:36
lokomotifi kim diye dipnot beşteki finansal yatırım
7:39
detaylarına bakarsak karşımıza büyük ölçüde borsa istanbul'da
7:42
işlem gören Gedik yatırım hisseleri çıkıyor.
7:45
Ha anladım. Yani bu devasa kar dönüşü
7:48
aslında şirketin kaderinin ne kadar tek bir iştirake Gedik
7:52
yatırımın borsa performansına bağlı olduğunu net bir şekilde
7:55
gösteriyor. Bu durum kârlılığın operasyonel
7:58
bir başarıdan ziyade piyasa dalgalanmalarına karşı oldukça
8:02
hassas olduğunu ve sizin için önemli bir risk faktörü
8:05
olabileceğini gösteriyor aslında.
8:07
Bu çok önemli bir nokta. Kârlılığa katkı yapan bir diğer
8:11
unsurda temettü gelirleri. 456.000.000 TL civarında oda
8:14
dipnot 10 ikide var. Ancak bu da geçen seneki
8:17
821.000.000 tl'nin altında kalmış.
8:19
Tüm bunlar brütkar ve esas faaliyet kârı rakamlarına da
8:22
yansıyor tabii ki. Karlılık demişken özet gelir
8:29
tablosunda net kar marjı yüzde yüzün üzerinde görünüyor.
8:33
Bu nasıl mümkün olabilir? Yani normal bir şirkette pek
8:36
görmediğimiz bir oran bu. Haklısınız ilk bakışta inanılmaz
8:40
görünüyor ama başta konuştuğumuz o yatırımcı işletme muhasebesi
8:44
nedeniyle bu durum inveo gibi holdinglerde mümkün olabiliyor.
8:48
Hasılatın ana kaynağı finansal varlıkların değer artışı olunca
8:52
diğer gelir ve giderler yani faaliyet giderleri, finansman
8:56
giderleri vesaire bu devasa değerleme kârının yanında küçük
9:00
kalabiliyor. O yüzden marj matematiksel
9:03
olarak yüzde yüzü aşabiliyor. Anladım.
9:05
Bu nedenle klasik marj analizi burada pek yol gösterici değil
9:09
açıkçası. Daha anlamlı bir gelişme, belki
9:12
de operasyonel giderler tarafında olabilir.
9:15
Dipnot 10 dörde göre genel yönetim ve pazarlama
9:18
giderlerinin toplamı geçen seneye göre 72.000.000 tl'den
9:23
45.000.000 tl'ye gerilemiş. Bu iyi bir şey o zaman?
9:27
Yani Holding seviyesinde bir operasyonel verimlilik çabası
9:31
olduğunu düşündürebilir. Belki de evet.
9:34
Anlıyorum yani kâr rakamı etkileyici ama kaynağı ve marjın
9:39
anlamı biraz farklı. Peki şirketin finansal
9:42
sağlamlığı ne durumda? Borçluluk nasıl bir seyir
9:44
izliyor? Yatırımcı için en kritik
9:46
konulardan biri bu sonuçta. Kesinlikle finansal duruma
9:50
baktığımızda. Toplam borçların toplam
9:52
varlıklara oranı yani borçluluk oranı yılbaşındaki %13 nokta
9:57
dokuzdan Eylül sonunda %11 nokta sekize gerilemiş.
10:01
Bu olumlu bir gelişme değil mi? Evet, bu varlıklara oranla
10:05
borcunu azaldığını gösterdiği için olumlu bir sinyal ancak
10:08
madalyonun bir de diğer yüzü var.
10:10
Net borç. Toplam finansal borçlardan
10:15
kasadaki nakit ve benzeri varlıkları düştüğümüzde
10:18
ulaştığımız net borçla kamu yılbaşındaki 1.15 milyar tl'den
10:23
1.59 milyar TL ye fırlamış. Ciddi bir artış var, o zaman net
10:28
borçta. Evet, yani şirketin net finansal
10:31
borcu yaklaşık 440.000.000 tl'ye artmış.
10:34
Dipnot 6 bize bu artışın ana kaynağının dönem içinde yapılan
10:39
tahvil ihraçları yani yeni borçlanmalar olduğunu
10:42
gösteriyor. Yatırımcı için ne anlama geliyor
10:45
bu? Sizin için kritik soru şu, bu
10:48
borç neden alındı ve nasıl geri ödenecek?
10:51
Büyük ihtimalle bu kaynak az sonra konuşacağımız iştirak
10:55
yatırımlarını finanse etmek için kullanıldı ama yine de şirketin
10:58
borç çevirme kapasitesini ve faiz yükünü takip etmek önemli.
11:02
Tabi unutmadan ekleyelim. Dipnot ikide belirtildiği gibi
11:06
tüm bu rakamlar enflasyon muhasebesi yani TMS 29
11:10
uygulanarak hazırlanmış. Dolayısıyla enflasyonun
11:13
etkisinden. Kırılmış rakamlara bakıyoruz şu
11:15
anda. Bu net borç artışı ve kâr rakamı
11:18
yan yana gelince ilginç bir durum ortaya çıkıyor.
11:21
Gerçekten bir de bilanço dipnotu üçe bakınca dönem sonunda kasada
11:25
neredeyse hiç nakit kalmamış görünüyor.
11:27
Sadece 326.000 TL bu tabloyu nasıl okumalıyız?
11:29
Kar var ama para nerede? Işte bu nokta nakit akış
11:35
tablosunun önemini ortaya koyuyor.
11:37
Tablo bize paranın yolculuğunu anlatıyor.
11:40
Aslında işletme faaliyetlerinden yani şirketin ana
11:43
operasyonlarından 652.000.000 tl net nakit girişi sağlanmış.
11:46
Bu olumlu yani şirket operasyonel olarak nakit
11:49
yaratabiliyor. Tamam.
11:53
Ancak tam 636.000.000 tl yatırım faaliyetlerinden nakit çıkışı
11:55
olmuş. Nereye git bu para?
12:00
Dipnot beşteki detaylar bu çıkışın ezici bir çoğunlukla
12:04
misyon bankası invowenter gibi iştiraklara yapılan sermaye
12:08
artışı ödemeleri olduğunu gösteriyor.
12:10
Yani kazanılan nakit ve hatta daha fazlası yeni yatırımlara
12:14
gitmiş anladım. Şöyle rağmen yapılan faiz
12:17
ödemeleri ve diğer kalemler nedeniyle net 16.000.000 TL lik
12:21
bir nakit çıkışı daha var işte. Tüm bu giriş çıkışların sonunda
12:24
kasadaki nakit 326.000 TL gibi sembolik bir rakama düşmüş.
12:28
Yani dipnot üçteki rakam bu. Özetle durum ya o zaman?
12:34
Özetle şirket kârlı görünüyor ama operasyonel olarak yarattığı
12:38
nakdi ve aldığı borçları agresif bir şekilde iştiraklerine
12:41
yatırıyor. Bu da nakit pozisyonunu
12:44
zayıflatıyor haliyle. Peki varlık tarafına da bakalım
12:47
o zaman bu kadar yatırım nereye gidiyor?
12:49
Bilanço özetinde 14.3 milyar tl'lik toplam varlığın neredeyse
12:53
tamamı 14.17 milyar TL si duran varlıklar altında neden böyle?
12:59
Bu in veo gibi bir yatırım holdingi için son derece normal
13:03
bir durum bu. 14.17 milyar TL lik devasa duran varlık kalemi
13:08
aslında şirketin uzun vadeli finansal yatırımlarının gerçeğe
13:13
uygun değerini gösteriyor. Dipnotteh'de detayları var.
13:17
Bu portföyün aslan payı da %84 nokta 87 ortaklık oranıyla sahip
13:23
oldukları Gedik yatırım menkul değerleri hisseleri tek başına
13:26
bu hisselerin değeri Eylül sonu itibarıyla 11.4 milyar TL.
13:32
Vay canına. Geri kalan kısımda da misyon
13:35
yatırım bankası invoents, GSO gibi diğer iştiraklar var.
13:39
Burada sizin için çok kritik bir detay var ama.
13:43
Dipnot 20 birdeki gerçeğe uygun değer hiyerarşisi Gedik
13:47
yatırımın değeri seviye bir olarak sınıflandırılmış, yani
13:51
değeri doğrudan borsa istanbul'daki aktif piyasa
13:54
fiyatından geliyor. Oldukça net tamam ancak misyon
13:57
bankası ve in ve o ventures gibi halka açık olmayan önemli
14:00
iştiraklerin değerlenmesi seviye 3 olarak yapılmış. 13 ne demek?
14:04
Bu şu demek, bu şirketlerin değeri gözlemlenebilir piyasa
14:09
verilerine mesela bir hisse fiyatına dayanmıyor.
14:12
Daha çok yönetimin veya değerleme uzmanlarının kendi
14:16
modelleri varsayımları ve tahminleriyle hesaplanıyor.
14:20
Tıpkı bir evin değerini belirleyen emlak eksperi gibi
14:24
düşünebilirsiniz. Yani daha sübjektif bir
14:27
değerlenme. Aynen öyle.
14:29
Dolayısıyla seviye 3 varlıkların değerlemesi daha fazla yoruma
14:33
açık ve potansiyel olarak daha fazla belirsizlik içeriyor.
14:37
Varlıkların önemli bir kısmının bu kategoride olması bilançoyu
14:41
okurken akılda tutulması gereken bir risk unsuru bence.
14:45
Anladım bu önemli bir ayrım. Peki bu varlık artışına paralel
14:49
olarak öz kaynaklarda da ciddi bir.
14:51
Var yılbaşında 9.86 milyar TL olan öz kaynaklar 12.60 milyar
14:58
TL ye çıkmış. Bu artış nereden geliyor peki?
15:01
Öz kaynak değişim tablosu ve dipnot 11.
15:04
Bize bu yaklaşık 2.000.744 milyar TL lik artışın neredeyse
15:10
tamamen dönem içinde elde edilen. 2.000.755 milyar TL lik
15:15
net kardan kaynaklandığını gösteriyor.
15:18
Yani kâr doğrudan öz kaynaklara eklenmiş.
15:20
Evet, şirketin kârı doğrudan öz kaynaklarını beslemiş, öz
15:25
kaynakların içinde ödenmiş sermaye geçmiş yıllardan biriken
15:29
karlar, yasal yedekler ve bir de enflasyon muhasebesi nedeniyle
15:33
sermayeye eklenen düzeltme farkları gibi kalemler
15:36
bulunuyor. Tabii.
15:38
Faaliyet raporunda ayrıca şirketin 2.024 yılı için kar
15:42
dağıtımı yapmadığı belirtiliyor. Bunun sebebi de TFR s'ye göre
15:46
hazırlanan tablolar da o yıl zarar açıklamış olmaları.
15:49
Anlaşıldı. Tüm bu finansal tabloyu
15:52
konuştuk. Kârlılık, borçluluk, nakit
15:54
akışı, varlıklar, öz kaynaklar. Peki bu rakamların arkasındaki
15:59
strateji ne? Yani şirket nereye gitmek
16:01
istiyor? Faaliyet raporu bu konuda bize
16:04
ne gibi ipuçları veriyor? Faaliyet raporu şirketin oldukça
16:08
aktif ve çok yönlü bir strateji izlediğini gösteriyor aslında.
16:12
Birincisi mevcut iştiraklarını ciddi kaynak aktarmaya devam
16:16
ediyorlar. Özellikle misyon yatırım bankası
16:20
inveowenters ve turp gso'ya yapılan sermaye artışları.
16:25
Dipnotbeş ve faaliyet raporu bölüm ikide detayları var.
16:29
Bunun net gösteriyor. Bu az önce konuştuğumuz negatif
16:33
yatırım nakit akışının stratejik açıklaması aslında.
16:38
Ikincisi faaliyet raporu bölüm ikide sadeleşme planı olarak
16:42
adlandırdıkları bir yeniden yapılanma sürecinden
16:45
bahsediliyor. Bazı teknolojiyi ve finans
16:48
yatırımlarını inweowanchers çatısı altında toplamışlar.
16:52
Yurtdışı operasyonlarını ise daha merkezi yönetmek için
16:56
filmwo yatırım Holding adıyla ayrı bir yapı kurmuşlar.
17:00
Yani bir yeniden yapılanma. Var evet, üçüncüsü iştiraklerin
17:05
kendi stratejileri de dikkat çekici.
17:08
Mesela misyon bankası sadece geleneksel bankacılık değil,
17:12
dijital bankacılık, varlık saklama hizmetleri ve hatta
17:16
kripto varlıklar gibi alanlara odaklanıyor.
17:20
Invesovens, teknoloji ve yenilikçi iş modeli olan
17:24
girişimlere yatırım yapmaya devam ediyor.
17:26
Turp gso ise odağını biraz daha değiştiriyor gibi erken aşama
17:32
girişimlerden ziyade halka arz potansiyeli olan daha olgun
17:37
şirketlere yönelik özel sermaye yani private acqute
17:40
yatırımlarına yöneliyor gibi görünüyor.
17:43
Ilginç alanlar. Son olarak faaliyet raporu bölüm
17:46
bir nokta birde belirtildiği gibi mart 2.000 yirmibeşte
17:50
başlattıkları hisse geri alım programı da devam ediyor.
17:53
Faaliyet raporunda bir de kredi derecelendirme notu bilgisi var.
17:57
Bu ne anlama geliyor? Yatırımcı için bir gösterge
18:00
midir bu? Evet, saha reyting isimli yerel
18:03
derecelendirme kuruluşu ekim 2.020 beşte şirketin kredi
18:08
notlarını teyit etmiş. Faaliyet raporu bölüm onda bu
18:12
detaylar var. Uzun vadeli ulusal kredi notu
18:16
TRAA, kısa vadeli ulusal notu ise TRA bir plus olarak
18:21
belirlenmiş. Görünüm ise stabil olarak teyit
18:25
edilmiş. Peki bu notlar ne ifade ediyor?
18:28
Bu notlar derecelendirme kuruluşunun bakış açısıyla
18:31
şirketin finansal yükümlülüklerini zamanında ve
18:35
tam olarak yerine getirme kapasitesinin oldukça yüksek
18:38
olduğunu ifade ediyor. Özellikle borçlanma araçlarına
18:42
yani tahvillere falan yatırım yapmayı düşünenler için önemli
18:45
bir referans noktası olabilir. Anladım o zaman genel bir
18:49
çerçeve çizecek olursak inveo yatırım Holding 2.020 beşin ilk
18:53
9 ayında büyük ölçüde ana işraki Gedik yatırımının borsa
18:57
değerindeki artış sayesinde geçen yılki büyük zarardan bu
19:01
yıl önemli bir kâra geçmiş durumda.
19:05
Ancak bu karlılık piyasa koşullarına oldukça duyarlı
19:08
görünüyor. Şirket bir yandan operasyonel
19:11
giderlerini kontrol altına almaya çalışıyor gibi diğer
19:14
yandan iştiraklarına agresif yatırımlar yapıyor ve bu
19:17
yatırımları kısmen yeni borçlanmalarla finanse ediyor.
19:21
Evet. Bu durum net borcu arttırırken,
19:24
kasadaki nakit miktarını oldukça düşük seviyede bırakmış.
19:28
Öz kaynaklar, karlılıkla birlikte güçlenmiş olsa da
19:31
varlıkların önemli bir kısmının yani halka açık olmayan
19:35
iştirakların değerlenmesi biraz daha tahminlere dayanıyor.
19:39
Yani seviye 3. Çok güzel, özetlediniz.
19:42
Yatırımcı olarak sizin için çıkarımlar şunlar olabilir belki
19:46
de. Bu şirketi analiz ederken,
19:48
klasik bir sanayi şirketi gibi bakmamak gerekiyor.
19:52
Başarısı ve karlılığı büyük ölçüde finansal piyasalardaki
19:55
gelişmelere ve özellikle Gedik yatırımın performansına bağlı
20:00
halka açık olmayan iştiraklerin yani misyon bank invoes
20:04
gibilerinin değerlemesindeki o seviye 3 faktörünü yani tahmin
20:08
ve varsayım payını göz önünde bulundurmak kritik.
20:12
Enflasyon muhasebesinin yani TMS 20 dokuzun finansalların nasıl
20:17
etkilediğini anlamak da önemli. Şirketin dijitalleşme, girişim
20:21
ve özel sermaye yatırımları, yurtdışı açılımları gibi
20:24
strateji hamleleri gelecek için bir potansiyel sunuyor.
20:28
Muhakkak ancak bu potansiyelin gerçekleşmesi hem piyasa
20:32
koşullarına hem de bu yatırımların kendi başarısına
20:35
bağlı ve tabii ki riskler içeriyor.
20:37
Kesinlikle bu detaylı analizi sizin için faydalı bulduysanız,
20:42
lütfen bu çalışmamızı beğenmeyi kanalımıza henüz abonedeyseniz,
20:46
abone olmayı ve finansla ilgilenen çevrenizle paylaşmayı
20:50
unutmayın. Sizin desteğiniz bizim bu tür
20:53
derinlemesine incelemeleri yapmaya devam etmemiz için.
20:57
En büyük motivasyon kaynağımız. Ve kapanışı yaparken size
21:01
üzerinde düşüneceğiniz bir soru bırakalım içinde bu kadar farklı
21:05
türde iştirak bulunan kârlılığı büyük ölçüde piyasa
21:09
değerlemelerine bağlı olan ve önemli varlıklarının değeri.
21:13
Yani o seviye 3 dediğimiz. Tahminlere dayanan böyle
21:17
karmaşık bir Holding yapısının gerçek değerini bir bireysel
21:21
yatırımcı olarak nasıl ölçebilirsiniz?
21:24
Bu zorlu konudaki fikirlerinizi, yaklaşımlarınızı yorumlarda
21:27
bizimle paylaşırsanız seviniriz. Bir sonraki analizimizde
21:31
görüşmek üzere hoşça kalın. Hoşça kalın.