Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #VERUS | Verusa Holding 2025/9 Bilanço Analizi | Oyun Sektörüne Giriş 🧿

Transcript

🔴🇹🇷 #VERUS | Verusa Holding 2025/9 Bilanço Analizi | Oyun Sektörüne Giriş 🧿 · Market Risk TR

• 0:00
  Hoş geldiniz önünüzde verusa holding'in o upuzun raporu
• 0:04
  duruyor değil mi? Ve insan düşünüyor yahu buna
• 0:08
  nereden başlanır şimdi? Merak etmeyin biz o raporun en
• 0:12
  kritik satır aralarına daldık ve şimdi sizin için rakamların
• 0:16
  arkasındaki hikayeyi hani en anlaşılır haliyle ortaya
• 0:20
  çıkaracağız. Harika o zaman hemen başlayalım,
• 0:23
  şu verusha Holding gibi tanıyalım önce.
• 0:26
  Kimdir, ne iş yapar? Şöyle ki, 2.000 altıda kurulmuş
• 0:30
  bir şirket özünde bir yatırım holdingi, yani potansiyeli
• 0:34
  yüksek gördüğü farklı şirketlere yatırım yapıyor.
• 0:36
  Ne gibi? Alanlar bunlar.
• 0:38
  Epey çeşitli yenilenebilir enerji var, madencilik var,
• 0:42
  teknoloji, kimya, çelik yani portföyü oldukça geniş.
• 0:47
  Anladım. Peki nerede bu şirket merkezi
• 0:51
  çalışan sayısı? Merkezi istanbul sarıyer'de ama
• 0:55
  faaliyetleri türkiye'nin 41. Yanında hatta ürünleri
• 0:59
  avrupa'dan amerika'ya kadar satılıyor.
• 1:01
  Eylül 2.025 itibarıyla da 176 çalışanı varmış.
• 1:05
  Peki kilit soru şirketin sahibi kim, kontrol kimde?
• 1:10
  Ana hissedar %63,87 payla invesco Holding halka açık
• 1:16
  kısımda yaklaşık %31. Tamam.
• 1:19
  Ama burada sizin için çok kritik bir detay var.
• 1:22
  A Grubu ve b grubu pay ayrımı. O ne demek?
• 1:25
  Şu demek, A Grubu bir hissenin 15 oy hakkı varken sizin gibi
• 1:30
  yatırımcıların sahip olduğu b grubu hissenin sadece bir oy
• 1:33
  hakkı var. Yani yönetimdeki kararlarda
• 1:36
  kontrol büyük hissedarda. Anladım bu önemli bir nokta
• 1:39
  gerçekten. Peki yönetimde kimler vardı ve
• 1:43
  daha da önemlisi şimdi kimler var?
• 1:46
  Işte işin rengi burada değişiyor.
• 1:48
  Rapor döneminde eski bir yönetim vardı fakat rapor tarihinden
• 1:52
  hemen sonra 13 Kasım 2020 beşte şirkete TMSF tarafından kayyum
• 1:56
  atandı. Bir dakika.
• 1:59
  Kayı mı atandı yani devlet yönetime el koydu öyle mi?
• 2:03
  Aynen öyle. Eski yönetim tamamen devre
• 2:06
  düşük. Artık tüm kararları TMS f'nin
• 2:09
  atadığı bir heyet alıyor. Bu bir yatırımcı için her şeyi
• 2:12
  değiştiren bir gelişme. Kesinlikle.
• 2:15
  Peki bu yeni yönetimin devraldığı portföyde ne var?
• 2:19
  Yani şirket güçlü. Mü kağıt üzerinde evet düşünün
• 2:23
  marmaraya Çanakkale köprüsüne çelik sağlayan aldem çelik var.
• 2:27
  Altın madeni işleten Galata altın var.
• 2:30
  Hidroelektrik santralleri var. Yani varlıklar sağlam görünüyor.
• 2:35
  Ama bu kadar çeşitlilik aynı zamanda bir zorluk değil midir?
• 2:39
  Çok doğru bir nokta işte. Şimdi o güçlü görünen hikayenin
• 2:42
  rakamlara nasıl yansıdığına bakalım merakla.
• 2:45
  Bekliyorum, hadi rakamlara geçeyim.
• 2:47
  Şimdi gelir tablosuna bakıyoruz ve burada ilk başta bir şok var.
• 2:51
  Nasıl yani? 2.020 beşin ilk 9 ayında hasılat
• 2:54
  yani satış gelirleri geçen yıla göre 872.000.000 liradan 616
• 2:58
  milyona düşmüş. Ciddi bir.
• 3:03
  Düşüş evet brüt karsa daha da sert düşüyor. 127 milyondan
• 3:08
  sadece 21 milyona inmiş. Bir dakika satışlar bu kadar
• 3:11
  düşünce şirket zarar etmiş olmalı değil mi?
• 3:14
  Mantıken öyle olması gerek işte. Işin ilginçleştiği yerde burası.
• 3:19
  Hayır, bu düşüşe rağmen esas faaliyet kârı 728 milyondan 1,17
• 3:23
  milyar liraya fırlamış. Netkar da 540 milyondan 923
• 3:30
  milyona çıkmış. Bu nasıl mümkün olabilir
• 3:35
  anlayışından para kazanamazken karı nasıl patlar?
• 3:38
  Bir şirketin bu yatırımcı için çok yanıltıcı bir durum değil
• 3:41
  mi? Kesinlikle öyle cevap tek bir
• 3:44
  kalemde gizli 1,34 milyar liralık devasa bir esas
• 3:49
  faaliyetlerden diğer gelirler kalemi.
• 3:52
  Diğer gelirler. Aynen.
• 3:54
  Bu da muhtemelen bir varlık satışı ya da yeniden değerleme
• 3:58
  gibi tek seferlik bir olay. Yani bu kârlılık şirketin ana
• 4:02
  faaliyetlerinden gelmiyor, sürdürülebilir olmayabilir.
• 4:06
  Kilit nokta bu. Anladım yani operasyonel bir
• 4:10
  başarı değil. Finansal bir manevra var ortada.
• 4:13
  Peki bilanço ne diyor? Varlıkları, borçları ne durumda?
• 4:16
  Bilanço tarafı daha sağlam duruyor.
• 4:18
  Toplam varlıklar 713 milyardan 8,8 milyar liraya yükselmiş, öz
• 4:24
  kaynaklar da güçlü. Borçluluk peki?
• 4:26
  Orada bir artış var. Net borç toplam sermaye oranı
• 4:30
  yüzde dörtten %10 bire çıkmış. Bu henüz bir alarm değil ama
• 4:36
  şirketin borçlanma iştahının arttığını gösteren ve izlenmesi
• 4:40
  gereken bir trend. Anlaşıldı.
• 4:43
  Yani toparlarsak bir yanda çok değerli varlıklar, Çanakkale
• 4:48
  Köprüsü gibi referanslar diğer yanda düşen satışlar tek
• 4:52
  seferlik bir gelire dayanan karlılık ve en önemlisi yönetime
• 4:56
  el koyan bir devlet kurumu. Resim gerçekten çok karmaşık.
• 5:00
  Tam olarak öyle. Bu arada 2 stratejik hamle daha
• 5:03
  var. Raporda biri hisse fiyatı ucuz
• 5:06
  diye başlatılan geri alım programı, diğeri de amerika'da
• 5:10
  islam görmeye başlamaları. Ama bunların hepsi.
• 5:13
  O kayim atanması gerçeğinin gölgesinde kalıyor.
• 5:16
  O zaman tüm bu bilgileri birleştirdiğimizde yatırımcının
• 5:20
  önünde derin çelişkiler barındıran bir şirket görüyoruz.
• 5:25
  Stratejik varlıkları çok güçlü ama operasyonel performansı
• 5:28
  ciddi soru işaretleri taşıyor ve tam bu sırada da yönetim
• 5:32
  değişiyor. O halde sizi son bir düşünceyle
• 5:35
  baş başa bırakalım. Bu yeni yönetim yani kayyum
• 5:40
  heyeti, şirketin operasyonel zorluklarını aşıp bu değerli
• 5:44
  portföyüm potansiyelini uzun vadede gerçekten ortaya
• 5:48
  çıkarabilecek mi? Cevabı zaman gösterecek.
• 5:52
  Bu analizimiz ilginizi çektiyse lütfen videomuzu beğenin ve
• 5:56
  kanalımızı abone olun. Düşüncelerinizi de yorumlarda
• 5:59
  merakla bekliyoruz. Bu tür derinlemesine analizlerin
• 6:02
  devam etmesi için kanalımıza destek olmak isterseniz üyelik
• 6:06
  seçeneklerimizi de değerlendirebilirsiniz.
• 6:09
  Bir sonraki bölümde görüşmek üzere.