Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #CIMSA | Çimsa Çimento 2025/9 Bilanço Analizi | Finansal ve Operasyonel Sonuçlar 🧿

Transcript

🔴🇹🇷 #CIMSA | Çimsa Çimento 2025/9 Bilanço Analizi | Finansal ve Operasyonel Sonuçlar 🧿 · Market Risk TR

0:00
Merhaba, bugünkü detaylı incelememizde bize ilettiğiniz
0:04
kaynaklara yani çimsa çimentonun 30 Eylül 2025 tarihli finansal
0:09
tablolarına ve aynı dönemin faaliyet raporuna yakından
0:13
bakıyoruz. Evet, amacımız bu yoğun veriler
0:17
arasından sizin için yani bireysel bir yatırımcı olarak en
0:21
önemli noktaları çekip çıkarmak ve hani ne anlama geldiklerini
0:25
anlamanıza yardımcı olmak. Unutmayın, bugün 1 Kasım 2025 ve
0:31
en güncel yani üçüncü çeyrek verilerini inceliyoruz.
0:36
En taze rakamlar. O zaman lafı uzatmadan
0:39
başlayalım diyorum. Rakamların ve raporların bize
0:42
anlattığı hikayeyi birlikte yorumlayalım.
0:45
Önce çim sayı kısaca bir tanıyalım.
0:47
Belki kimdir nedir? 1.970 ikide kurulmuş bayağı
0:51
köklü bir sanayi kuruluşu. Merkezi istanbul ataşehir'de.
0:55
Aynen öyle ana işi hepimizin bildiği gibi çimento clinter
0:59
yani çimento'nun ana yarı mamulü diyelim.
1:02
Ve tabii hazır beton üretimi ve satışı borsa istanbul'da hem de
1:07
bist 100 endeksinde işlem görüyor.
1:09
Halka açık yani. Evet, halka açık şirketin
1:12
kontrol gücü %54,54 payla hacı ömer Sabancı holdingte yani
1:17
Sabancı grubu şirketi. Anladım.
1:19
Geri kalan hisselerin %8,90 sekizi yine sektörden akçansa'ya
1:24
ait. Kalanı ise işte halkı açık veya
1:27
diğer yatırımcılarda bulunuyor. Şey kaynaklarda herhangi bir
1:31
imtiyazlı paydan bahsedilmiyor bu arada.
1:33
Peki sektördeki yeri nasıl? Çimsa'nın güçlü müdür?
1:38
Çimsa türkiye'nin en büyük çimento üreticilerinden biri
1:41
kesinlikle özellikle beyaz çimentoda çok iddialı hatta
1:45
küresel ölçekte ilk 3 oyuncudan biri olarak geçiyor.
1:48
Vay dünya çapında yani. Aynen birazdan detaylarına
1:51
gireriz belki ama irlandalı manok şirketini satın almasıyla
1:55
avrupa'daki konumunu da ciddi şekilde güçlendirdi.
1:58
Evet o önemli bir adımdı. Tabi genel olarak Türkiye
2:02
çimento sektörü de küçümselecek gibi değil.
2:04
Üretim kapasitesiyle avrupa'nın en büyüğü dünyanın da beşinci
2:09
sırasında yer alıyor. Ciddi bir pazar.
2:11
Çok ciddi faaliyet raporuna göre 2.020 beşin ilk 7 ayında.
2:16
Türkiye genelinde hem üretim hem de iç satışlar artmış.
2:20
Ihracatta da özellikle clintr tarafında gözle görülür bir
2:24
yükseliş var. Peki yönetime bakalım biraz
2:27
kimler var dümen'in başında? Yönetim kadrosuna baktığımızda 6
2:31
kişilik bir yönetim kurulu görüyoruz.
2:33
Başkan Burak Turgut orhun, Başkan Vekili Gökhan eğigün var,
2:38
üyeler de Şerafettin karakuş, seval kor ile 2 tane de bağımsız
2:43
üye, demet Özdemir ve yitik Kadri mert.
2:47
Burada ilginç bir not dikkatimi çekti.
2:49
Yönetim kurulu'ndaki kadın üye oranı %33.
2:51
Yani 6 üyeden ikisi kadın bu fena bir oran değil sanki.
2:56
Evet, sektör ortalamalarına göre fena sayılmaz.
3:00
Ama şey faaliyet raporu, yöneticilere ödenen toplam
3:03
ücretler hakkında spesifik bir rakam vermemiş, o konuda bir
3:07
bilgi yok. Anladım personel durumu nasıl?
3:10
Büyük bir şirket mi çalışan sayısı açısından?
3:13
Çalışan sayısına bakarsak, 30 Eylül 2025 itibarıyla yaklaşık
3:16
1.240 mavi yaka, 780 civarı da beyaz yaka olmak üzere toplam 2
3:21
binin biraz üzerinde çalışanı var. 2.000 kişi.
3:27
Evet, 2 bine aşkın bu 2.024 sonuna kıyasla hafif bir artış
3:32
anlamına geliyor. Şirketin kaç şubesi olduğuna
3:35
dair bir bilgiyse raporlarda yer almıyor maalesef.
3:40
Şirketin yapısı sadece Türkiye ile sınırlı değil sanırım yurt
3:44
dışı bağlantıları da var demiştiniz kesinlikle.
3:47
Türkiye'de Afyon çimento'nun %50 birine sahipler.
3:51
Bu önemli bir iştirak. Yurt dışındaysa özellikle
3:55
hollanda'daki çimsa bildik solutions BV kısaca CB sb
4:00
diyelim çok kilit bir rol oynuyor.
4:02
Çimsa bu şirketteki payını yakın zamanda %50 virgül birden %68,30
4:09
bire çıkardı. Kontrolü arttırmışlar.
4:12
Aynen ve bu şirket üzerinden çok önemli bir hamle yaptı.
4:17
Irlandalı yapı malzemeleri üreticisi manook holding'in
4:21
neredeyse tamamını %94,7 2.024 sonunda, yani geçen yıl yaklaşık
4:25
253 buçuk milyon euroya satın aldı.
4:31
Bu dev bir alım. Hem de nasıl bu Hollanda şirketi
4:34
üzerinden ispanya, abd, Almanya ve italya'da da operasyonları
4:39
var. Yani ciddi bir globalleşme adımı
4:42
bu mano kalımı. Ayrıca kıbrıs'ta da bir
4:44
şirketleri %99,99 çimsa semend freeze bulunuyor.
4:50
Bir de Afyon çimento üzerinden bir gelişme vardı.
4:53
Sanki kordsa'dan bir şey alıyorlardı.
4:55
Evet oda taze bir haber sayılır. Doğru.
4:57
Afyon çimento bir ekin 2.000 yirmibeşte kordsa'nın inşaat
5:02
güçlendirme malzemeleri üreten kratos iş kolunu 10.000.000 USB
5:06
bedelle devralmak için anlaşma imzalamış.
5:09
Bu da ilginç çimentodan başka alanlara mı kayıyorlar biraz?
5:14
Aynen öyle yorumlanabilir. Bu çimsa grubunun ürün gamını
5:17
sadece çimentodan öteye yani daha katma değerli yapı
5:21
çözümlerine doğru genişletme stratejisinin bir parçası gibi
5:24
duruyor. Anlaşıldı.
5:26
Yani hem türkiye'de güçlü bir oyuncu hem de yurt dışında satın
5:30
almalarla ve yeni yatırımlarla büyüyen.
5:32
Dönüşen bir yapı görüyoruz. Peki tüm bu stratejik adımlar
5:37
şirketin finansallarına yani cüzdanına nasıl yansımış,
5:41
analizimize geçelim o zaman. Geçelim.
5:43
Şunu tekrar hatırlatalım, incelediğimiz rakamlar TMS 29
5:47
standardına göre enflasyon muhasebesiyle düzeltilmiş.
5:51
Yani tüm tutarlar 30 Eylül 2020 beşin satın alma gücüyle ifade
5:54
ediliyor. Bu karşılaştırmaları daha
5:56
anlamlı kılıyor değil mi? Kesinlikle bu önemli bir detay
6:01
yoksa elmalarla armutları karşılaştırıyor olurduk.
6:04
Şimdi öncelikle bilançoya yani şirketin 30 Eylül 2020 beşteki
6:07
fotoğrafına bakalım, varlıklarına, borçlarına.
6:11
Tamam. Toplam varlıklar yaklaşık 85,4
6:15
milyar TL ye ulaşmış. 2.024 sonuna göre çok büyük bir
6:20
değişim yok gibi görünse de 84,8 milyar TL idi.
6:24
Varlıkların içindeki dağılımda önemli oynamalar var.
6:28
Evet, benim ilk dikkatimi çeken nakit ve benzerlerindeki ciddi
6:32
düşüşü oldu. Neredeyse yarıya inmiş. 9,6
6:35
milyar tl'den 5,4 milyar tl'ye gerilemiş.
6:39
Bu para nereye gitmiş olabilir? Güzel soru, çünkü bu kadar büyük
6:43
bir nakit çıkışı önemli birkaç yere gitmiş gibi görünüyor.
6:47
Birincisi ticari alacaklar artmış. 7,1 milyar tl'den 8,4
6:53
milyar tl'ye yükselmiş. Yani sattığı malın parasını daha
6:56
geç alıyor. Aynen faaliyet raporuna göre
6:59
ortalama tahsilat süresi de 38 günden 48 güne uzamış.
7:03
Bu da nakdi bağlıyor. Tabii stoklar da biraz artmış. 6
7:07
buçuk milyar TL den 7,1 milyar TL ye çıkmış ama daha önemlisi
7:13
maddi duran varlıklar yani fabrikalar, makinalar gibi
7:17
kalıcı yatırımlar net olarak 35,3 milyar TL den 39,7 milyar
7:23
TL ye yükselmiş. Bu dönem içinde ciddi yatırımlar
7:26
yapıldığını gösteriyor. Nereye yapılmış bu yatırımlar
7:29
belli mi? Özellikle faaliyet raporunda
7:32
bahsedilen abd tondaki yeni gri çimento öğütme tesisi yatırımı
7:36
burada önemli bir etken olabilir.
7:38
Çok büyük bir yatırım o. Anladım.
7:41
Bir de yaklaşık 5,3 milyar TL lik bir şerefiye kalemi var.
7:45
Bilançoda bu da büyük ölçüde geçen yılki manok alımı için
7:49
ödenen ve hani şirketin defter diğerinin üzerindeki kısmı
7:53
temsil ediyor. Peki borçlar tarafında durum ne?
7:56
Orda da hareketlilik var mı? Hem de nasıl toplam
8:00
yükümlülükler 44,6 milyar tl'den 43,6 milyar TL ye hafifçe
8:05
azalmış ama asıl hikaye borcun yapısında vadesinde.
8:09
Nasıl yani? Şöyle kısa vadeli, yani bir yıl
8:12
içinde ödenmesi gereken borçlar 31 milyar TL den 18,2 milyar TL
8:18
ye düşmüş ciddi bir düşüş. Rahatlama var.
8:21
O zaman kısa vadede. Aynen ama buna karşılık uzun
8:25
vadeli borçlar 13,6 milyar tl'den 25,4 milyar tl'ye
8:30
fırlamış, yani şirket adeta borçlarının vadesini uzatmış
8:34
kısa vadeli nefes alma alanı yaratmış kendine.
8:37
Peki bu iyi bir şey mi, kötü bir şey mi yatırımcı için?
8:40
Yani kısa vadeli risk azalmış görünüyor kağıt üzerinde.
8:44
Stratejik bir hamle bu kısa vadeli finansal baskıyı azaltıp
8:48
uzun vadeli yatırımları daha rahat finanse etmek için
8:50
yapılmış olabilir. Finansal esnekliği artırabilir.
8:53
Oranlara yansımış mı bu durum? Yansımış, faaliyet raporundaki
8:57
oranlara baktığımızda cari oran dönem varlıkların kısa vadeli
9:01
borçları karşılama oranı sıfır 70 sekizden bir 10 sekize çıkmış
9:06
likidite oranı da hani daha hızlı nakte dönem varlıkların
9:09
oranı sıfır 50 yediden sıfır 70 dokuza yükselmiş.
9:12
Yani kısa vadeli borç ödeme gücü iyileşmiş görünüyor.
9:15
Ama dedik ki kasadaki nakit azaldı.
9:18
Işte orada dikkatli olmak lazım. Bu iyileşme büyük ölçüde borcun
9:22
vadesinin uzatılmasından kaynaklanıyor.
9:25
Kasadaki para değil yani. Diğer yandan toplam borcun öz
9:30
kaynağı oranı 1,10. Birden birsıfır beşi hafifçe
9:34
gerilemiş. Yani borcun öz kaynağa göre
9:37
ağırlığı biraz azalmış ama hala birin üzerinde borçluluk
9:41
seviyesi hâlâ yüksek sayılabilir.
9:44
Bi de ticari borçlar var sanırım.
9:46
Evet, onlarda bi düşüş var. 8 virgül üçten 6 buçuk milyar TL
9:50
ye ama ortalama ödeme süresi 53 günden 64 güne uzamış.
9:54
Yani şirkette kendi tedarikçilerine biraz daha geç
9:58
ödeme yapıyor gibi görünüyor. Budan, nakit yönetimi ile
10:01
ilgili. Anladım bilançoda ciddi bir
10:05
yeniden yapılandırma, bir dengeleme çabası var gibi.
10:08
Peki gelir tablosu yani şirketin bu dönemdeki performansı ne
10:13
diyor? Satışlar nasıl gitmiş kar
10:15
edebilmiş mi? Gelir tablosu ilginç bir
10:18
tablosunu aslında 2.020 beşin ilk 9 ayında hasılat yani satış
10:23
gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre %34 gibi oldukça
10:27
güçlü bir artışla 24,7 milyar TL den 33,1 milyar TL ye çıkmış.
10:36
%34 bu harika bir büyüme nerden gelmiş bu artış?
10:40
Burada hem mevcut çimento ve hazır beton işlerinin iyi
10:44
gitmesi hem de yeni konsolide edilen manookun yapı malzemeleri
10:48
paketleme segmentinin etkisi büyük yurt dışı katkısı artmış
10:52
yani. Süper peki karlılık da aynı
10:56
oranda artmış mıdır bu durumda? Işte işin biraz düşündürücü
11:00
kısmı orada başlıyor. Hasılat artışı üçlü ama
11:04
karlılığa tam olarak yansımamış maalesef brütkar 5,8 milyar TL
11:09
den 6,5 milyar TL ye yükselmiş. Evet ama.
11:13
Ama. Brüt kar marjı %23 virgül
11:17
yediden %19 virgül beşe gerilemiş.
11:21
Yani satılan malın maliyeti satış fiyatlarından daha hızlı
11:25
artmış, ciddi bir maliyet baskısı var gibi duruyor.
11:28
Anladım enflasyonist ortamın etkisi mi acaba?
11:31
Muhtemelen evet, enerji hammadde maliyetleri etkilemiş olabilir.
11:36
Peki esas işinden ne kadar kazanmış, yani faaliyet karı
11:40
nasıl? Evet 10'a çıkart bakalım.
11:41
Orada da baskı devam ediyor. Esas faaliyet kârı 4,4 milyar
11:46
tl'den 3,6 milyar tl'ye düşmüş, faaliyet kar marjı da %17 virgül
11:53
yediden %10 virgül dokuza neredeyse yarı yarıya inmiş.
11:58
Bu ciddi bir düşüş marjda. Ciddi.
12:01
Brüt kar marjı satılan malın maliyeti çıkarıldıktan sonra
12:04
kalan kârı gösterirken esas faaliyet kârı.
12:08
Bunun üzerine bir de genel yönetim pazarlama gibi
12:11
operasyonel giderleri düştükten sonra kalan kârı gösterir.
12:14
Bu marjin düşmesi hem maliyet artışından hem de muhtemelen
12:18
artan operasyonel giderlerden belki de yeni operasyonların
12:22
entegrasyon maliyetlerinden kaynaklanıyor.
12:25
Başka kârı etkileyen aşağı çeken önemli bir kalem var mı?
12:29
Gelir tablosunda. Var hem de çok.
12:31
Şimdi bir kalem yatırım faaliyetlerinden gelir gider
12:34
kalemi geçen yıl buradan 608.000.000 TL gelir yazılırken
12:38
bu yıl tam tersi 816.000.000 TL gider yazılmış.
12:44
Bu büyük bir fark. Neden kaynaklanıyor bu gider?
12:47
Dipnotlara baktığımızda not 7 ve not 27.
12:49
Bunun ana sebebinin şirketin sahip olduğu hacı ömer Sabancı
12:53
Holding hisselerinin değerlemesinden kaynaklanan
12:55
yaklaşık 931.000.000 TL lik bir gider olduğunu görüyoruz.
13:00
Yani borsada ki hisse senedi değerlemesi kârı aşağı çekmiş bu
13:05
operasyonel değil ama net kârı çok etkileyen bir faktör olmuş
13:08
bu dönemde. Finansman giderlerinde durumda.
13:11
Peki borçluluk yapısı değişti demiştik artış var mı orada?
13:15
Net finansman giderleri geçen yıla göre çok değişmemiş, 1,14
13:19
milyar TL den 1,22 milyar TL ye hafif bir artış var.
13:23
Sadece burada muhtemelen o bahsettiğimiz borcun vadesinin
13:26
uzatılmasıyla kısa vadeli faiz yükünün azalması ve uzun vadeli
13:31
yük. Artması arasında bir denge
13:32
oluşmuş olabilir. Bir de enflasyon muhasebesinin
13:36
bir sonucu olan net parasal pozisyon kârı var.
13:40
Bu nakit girişi yaratmayan muhasebesel bir kalem
13:43
biliyorsunuz yüksek enflasyon ortamında parasal borçları,
13:47
parasal varlıklarından fazla olan şirketler burada kar yazar
13:51
bu kalem 1,2 milyar tl'den 1,8 milyar TL yükselmiş.
13:56
Bu da kârı biraz desteklemiş görünüyor muhasebesel olarak.
13:59
Peki tüm bunların sonucunda en dipte yani net karda ne kalmış?
14:04
Maalesef onca ciro artışına rağmen net dönem kârı geçen
14:09
yılın aynı dönemindeki 4,4 milyar TL den bu yıl 2,8 milyar
14:14
TL ye gerilemiş. Yarı yarıya neredeyse.
14:16
Evet, ciddi bir düşüş, ana ortaklığa, yani çimsah
14:20
hissedarlarına düşen net kâr ise 4 milyar TL den 2,35 milyar TL
14:24
ye inmiş. Bu da hisse başına kazancın 4,21
14:28
tl'den 2,48 tl'ye düşmesi demek. Yani gelir artıyor ama kar
14:33
düşüyor. Yatırımcı için biraz kafa
14:35
karıştırıcı bir durum olabilir bu.
14:37
Dedik bilanço tarafında da nakit azalmış.
14:40
Pekiş şirketin kasasına giren çıkan parayı gösteren nakit akış
14:45
tablosu bize ne anlatıyor? Bu hikayede oraya netleştirir
14:48
mi? Nakit akış tablosu bu tabloyu
14:51
çok net bir şekilde özetliyor aslında.
14:54
Işletme faaliyetlerinden yani ana işinden yarattığı nakit
14:57
akışı, geçen yılın aynı dönemindeki 7,4 milyar TL den bu
15:01
yıl 3 buçuk milyar TL ye düşmüş. Yarıdan fazla azalmış
15:06
operasyonel nakit akışı. Aynen.
15:08
Hem kârlılıktaki düşüş hem de alacaklardaki artış gibi işletme
15:12
sermayesi değişimleri burada direkte etkili olmuş.
15:15
Yani şirket operasyonlarından daha az nakit örebilmiş bu
15:19
dönemde. Peki yatırımlara ne kadar para
15:22
harcanmış? O nakit düşüşünün bir sebebi de
15:24
bu demiştik. Işte naktın gittiği yerlerden en
15:27
önemlisi burası yatırım faaliyetlerinden nakit çıkışı
15:30
1,8 milyar TL den 4,7 milyar TL ye fırlamış, 3 kata yakın bir
15:34
artış var. Vay canına.
15:37
Nereye gitmiş bu para? Bunun 3.9 milyar TL si
15:41
bahsettiğimiz maddi duran varlık alımları yani büyük ihtimalle o
15:46
abd'deki tesis başta olmak üzere yapılan yatırımlar yaklaşık
15:49
922.000.000 tl'si de finansal yatırımlarla ilgili çıkışlar
15:52
görünüyor. Peki borçlanma geri ödeme
15:58
tarafında durum ne? Oradan nakit girişi olmuş mu?
16:01
Orada da büyük bir değişim var ve bu sefer ters yönde.
16:05
Geçen yıl finansman faaliyetlerinden büyük ölçüde
16:08
yeni borçlanmalarla 12,2 milyar TL net nakit girişi
16:13
sağlanmışken, bu yıl tam tersi 2,2 milyar TL net nakit çıkışı
16:18
olmuş. Girişten çıkışa dönmüş neden?
16:22
Bunun temel nedeni geçen yılki yüksek net borçlanmaya karşılık
16:26
bu yıl net borç geri ödemesi yapılması yaklaşık 337.000.000
16:30
TL net geri ödeme var ve tabii Nisan 2.020 beşte ödenen
16:33
temettürler raporlanan rakamla 907.000.000 TL civarı bir
16:35
temettü ödemesi var. Anladım, hem yatırım yapılmış
16:42
hem borç ödenmiş hem temettü verilmiş.
16:46
Eee sonuç, tüm bu giriş çıkışlardan sonra kasada ne
16:49
kalmış? Sonuç olarak şirketin dönem
16:52
başındaki yani aslında 30 Eylül 2020, dörtteki diyelim 26,4
16:55
milyar TL gibi oldukça yüksek olan nakit ve nakit benzerleri
16:59
30 Eylül 2025 itibarıyla 5,4 milyar TL ye gerilemiş.
17:02
Bu gerçekten çok ciddi bir nakit azalması. 20 milyar t l'den
17:11
fazla nakit erimiş bir yılda bu şirketin kısa vadeli finansal
17:15
yönetimini daha dikkatli yapmasını gerektiriyor sanırım.
17:18
Kesinlikle bu seviyede bir nakit azalması, yönetimin daha
17:22
temkinli olmasını gerektirir. Özetle gelirler artıyor.
17:26
Stratejik yatırımlar yapılıyor, borçlar yeniden yapılandırılıyor
17:30
ama karlılık baskı altında ve en önemlisi kasadaki nakit eriyor.
17:35
Peki şirketin geleceğe dönük umutları planları neler?
17:38
Faaliyet raporu bu konuda ne diyor, neye güveniyorlar?
17:42
Faaliyet raporu geleceğe dair önemli ipuçları veriyor.
17:45
Aslında arge tarafında formülhane adını verdikleri bir
17:49
merkezleri var. Burada sürdürülebilirlik, karbon
17:52
nötür hedefi, enerji verimliliği gibi kritik konulara
17:55
odaklanıyorlar. Hani bu sektör için çok önemli
17:58
konular bunlar. Evet, karbon salımı vesaire.
18:01
Aynen nowabinton samt sam gibi patentli veya tescilli ürünlere
18:06
yönelik projeler yürütüyorlar. Ilk 9 ayda 22,7 milyon TL arge
18:10
harcaması yapılmış bu arada. Peki büyüme nerden gelecek?
18:15
Yeni yatırımlar var mı? Ufukta yata devam eden?
18:18
Var hem de çok önemli adımlar atılmış ve atılıyor.
18:21
Birincisi irlandalı manookun entegrasyonu devam ediyor.
18:24
Bu başlı başına büyük bir operasyon.
18:27
Ikincisi Afyon çimento'nun kratos iş kolunu devralması var.
18:31
Bu da ürün çeşitliliği demek. Evet.
18:33
Üçüncüsü ve belki de en çarpıcısı ekim 2.020 beşte yani
18:37
bu raporlama döneminden hemen sonra abdülham'da yıllık 600.000
18:43
ton kapasiteli yeni gri çimento öğütme tesisini devreye almış
18:46
olmaları. ABD pazarı bu çok büyük bir
18:52
adım. Çok büyük.
18:53
Bu abd pazarında çok daha güçlü bir oyuncu olmalarını
18:57
sağlayabilecek. Hani tabiri caizse oyun
19:00
değiştirici bir hamle olabilir çimsa için.
19:02
Sürdürülebilirlik sadece arge ile mi sınırlı?
19:05
Peki başka adımlar var mı? Hayır, finansman tarafında da
19:09
somut adımlar var. Avrupa imar ve Kalkınma Bankası
19:12
ı BRD ve uluslararası finans kurumu ı FC den toplamda
19:17
25.000.000 € + 70.000.000 usd tutarında yeşil kredi
19:22
sağlamışlar. Yeşil kredi bu önemli.
19:25
Çok önemli, hem uygun maliyetli finansman kaynağı olabilir hem
19:29
de bu kaynakların emisyon azaltma gibi çevresel projelere
19:33
harcanacak olması, şirketin sürdürülebilirlik hedeflerini
19:36
destekliyor. Yönetimin genel vizyonu da
19:38
raporda 3 ana başlıkta özetlenmiş, çimentodan yapı
19:42
malzemelerine dönüşüm yani ürün çeşitliliği, yerelden küresele
19:46
dönüşüm, uluslararası büyüme hedefi ve griden yeşile dönüşüm,
19:50
sürdürülebilirlik ve çevre odaklılık.
19:53
Anladım, stratejik bir yönelim var.
19:55
Dipnotlarda başka dikkat çeken hangi yatırımcının bilmesi
19:59
gereken bir şey var mıydı? Dipnotlar genelde teknik
20:02
detayları içeriyor tabii ama enflasyon muhasebesinin
20:05
varsayımları önemli mannog alımının finansallara tam etkisi
20:09
nasıl yansıyor? Segmentlerin ayrıntılı
20:11
performansı hani hangi iş kolu ne kadar kar ediyor?
20:14
Kullanılan finansal risk yönetimi araçları, kur riski,
20:18
faiz riski, vesaire ve bir de devam eden hukuki davalar için
20:21
ayrılan yaklaşık 55.000.000 tl'lik karşılık gibi konular
20:25
dikkat çekiyor. Bu arada bu detaylı analizi
20:28
sizin için hazırladık. Eğer faydalı buluyorsanız lütfen
20:32
beğen tuşuna basarak kanalımıza abone olarak ve bu içeriği
20:35
ilgilenebileceğini düşündüğünüz kişilerle paylaşarak bize destek
20:39
olun. Bu sizin için daha fazla
20:41
finansal inceleme hazırlama konusunda bize gerçekten
20:45
motivasyon veriyor. Evet, destekleriniz önemli.
20:48
O zaman şöyle bir toparlayalım istersen çimsa 2.020 beşin ilk 9
20:53
ayında bir yandan satış gelirlerini özellikle yurtdışı
20:56
katkısıyla güçlü bir şekilde artırmış.
20:58
Bunu gördük. Diğer yandan artan maliyetler ve
21:02
o bir defalık yatırım zararı nedeniyle kârlılığının ciddi
21:06
şekilde baskılandığını da konuştuğu.
21:09
Evet marjinal daralmış. Şirket borçlarını uzun vadeye
21:13
yayarak bilançosunu rahatlatmaya çalışmış ve kısa vadeli likidite
21:17
oranlarını iyileştirmiş ancak operasyonlarından eskisi kadar
21:21
nakit yaratamamış ve yaptığı büyük yatırımlar ve borç temettü
21:26
ödemeleriyle kasasındaki nakit rezervleri önemli ölçüde
21:30
azalmış. Ana tablo bu sanırım.
21:32
Kesinlikle çok güzel özetledin ancak madalyonun diğer yüzünde
21:36
de çok önemli stratejik adımlar var.
21:38
Onu da unutmamak lazım. Irlanda'da manoku alarak
21:40
avrupa'da büyük bir oyuncu haline gelmek.
21:44
Abd'de sıfırdan dev bir tesis kurarak o pazara güçlü girmek,
21:48
Afyon üzerinden kıratos ile ürün çeşitlendirmek.
21:51
Bunlar geleceğe dönük cesur ve potansiyeli yüksek adımlar.
21:55
Yani uzun vadeli bir vizyon var. Aynen sürdürülebilirlik
22:00
alanındaki yatırımlar ve sağlanan yeşil kredilerde
22:03
şirketin uzun vadeli vizyonunu gösteriyor bence.
22:06
Ama evet, kısa vadede en kritik konu azalan nakit seviyesi ve
22:11
karlılık baskısı altında bu büyük stratejiyi nasıl finanse
22:14
edip yönetecekleri olacak? Nakit yönetimi çok kritik olacak
22:18
önümüzdeki dönemde. Peki tam da bu noktadan
22:21
hareketle dinleyicilerimize de üzerinde düşünecek bir soru
22:25
bırakalım o zaman çimsa bu iddialı global genişleme
22:29
hamlelerini, manokentegrasyonu, yeni abd tesisi ve
22:33
sürdürülebilirlik odaklı dönüşümünü başarıyla
22:36
tamamlarken. Aynı zamanda karşı karşıya
22:39
olduğu karlılık baskılarını aşıp nakit akışını tekrar
22:43
güçlendirebilecek mi? Özellikle küresel ekonomideki
22:46
belirsizliklerin arttığı ve çimento gibi sermaye yoğun bir
22:50
sektörde faaliyet gösterdikleri düşünüldüğünde bu dengeyi kurmak
22:54
sizce ne kadar kolay olacak? Güzel bir soru üzerine düşünmeye
22:58
değer. Bugünlük bizden bu kadar
23:00
çimsa'nın 2.025 üçüncü çeyrek finansallarını ve faaliyetlerini
23:03
birlikte değerlendirdik. Sizin bu konudaki düşünceleriniz
23:07
veya merak ettikleriniz varsa yorumlarda bizimle paylaşmaktan
23:10
çekinmeyin lütfen. Bir sonraki incelememizle
23:13
görüşmek üzere şimdilik hoşça kalın.
23:15
Hoşça kalın. Ve unutmayın, beğenmek abone
23:17
olmak ve paylaşmak bize güç veriyor.