Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #SASA | SASA Polyester Sanayi 2025/9 Bilanço Analizi | Finansal ve Operasyonel Sonuçlar 🧿

Transcript

🔴🇹🇷 #SASA | SASA Polyester Sanayi 2025/9 Bilanço Analizi | Finansal ve Operasyonel Sonuçlar 🧿 · Market Risk TR

0:00
Merhaba, bugün senin için sasha poliester sanayi a ş nin bize
0:06
ilettiğin şu 30 Eylül 2025 tarihli faaliyet raporu ve espk
0:10
finansal raporunu bir masaya yatıralım diyoruz.
0:14
Evet, oldukça hacimli belgeler bunlar.
0:17
Aynen bayağı detay var. Amacımız da buradaki en kritik
0:21
bilgileri öne çıkan noktaları senin için damutmak yani bir
0:25
bireysel yatırımcı olarak nelere bakmak lazım onu konuşacağız.
0:29
Hıhı sasada görünen o ki devasa bir dönüşüm hamlesi var.
0:34
Peki bu riskli görünen yatırım atağı şirketi gerçekten küresel
0:39
bir deve dönüştürebilir mi, yoksa bazı zorluklar var mı?
0:43
Işte bu sorunun peşine düşeceğiz biraz.
0:45
Tamamdır bakalım. Hazırsan önce şirketi bir
0:48
tanıyalım kimdir? Sasa polyester sanayi a ş ta
0:53
1.960 altıda adana'da kurulmuş yani baya köklü bir sanayi
0:57
kuruluşu. Evet, Türkiye sanayisi için
0:59
önemli bir isim. Ana merkezi Adana seyhan'da ama
1:03
istanbul, Ankara, iskenderun, Gaziantep gibi yerlerde de
1:06
ofisleri, tesisleri var. Peki sasa tam olarak ne yapıyor?
1:10
Yani hangi alanda bu kadar büyümeye çalışıyor?
1:14
Şey sasa en basit haliyle türkiye'nin ilk ve en büyük
1:18
polyester ve poliimer üreticisi diyebiliriz.
1:21
Ürün gamı da oldukça geniş aslında.
1:23
Mesela. Polyester elyaf var sonra
1:26
felamant iplik dediğimiz türler. Hani teknik isimleri POY ve
1:30
tekstüre iplik diye geçiyor. Bir de son zamanlarda çok
1:33
duyduğumuz pat reçine ve pet cips üretimi yapıyorlar.
1:38
Rapor tarihi itibariyle baktığımızda yıllık yaklaşık bir
1:42
buçuk milyon tonluk bir polemiizasyon kapasiteleri var.
1:46
Bu, türkiye'deki toplam kapasitenin çok çok ciddi bir
1:49
bölümü demek. Vay canına.
1:51
Ve sadece türkiye'de değil, Avrupa, ortadolu Afrika
1:55
bölgesinde de önemli oyunculardan biri sasa ama
1:59
hedefleri daha da büyük. Neymiş hedef.
2:01
Türkiye'yi dünyanın ilk 3 polyester üreticisinden bir
2:05
yapmak. Bir de şu an devam eden o devasa
2:08
petrokimya yatırımları var ya. Evet duyuyoruz onu sık sık.
2:12
Işte onlarla birlikte küresel ölçekte bir güç merkezi olmak
2:16
istiyorlar. Vizyon bu yönde.
2:18
Polyester pet deyince kulağa biraz teknik geliyor.
2:20
Tabii bu ürünler günlük hayatta nerelerde var?
2:23
Aslında tahmin ettiğimizden çok daha fazla yerde.
2:27
Mesela elyaf ürünleri bildiğimiz tekstilde iplik ve kumaşların
2:32
ham maddesi ama sadece giysi değil, başka yastık, yorgan
2:37
mobilya dolguları, hatta bebek bezleri gibi hijyen ürünlerinde.
2:42
Otomotiv parçalarında filtreler gibi daha teknik tekstil
2:46
dediğimiz alanlarda bile sasa elyafları var.
2:49
Ilginç flament iplikler daha çok ev tekstili, giyim halı gibi
2:54
yerlerde pat reçine ve cipsler ise en çok şey de içecek
2:59
şişeleri, gıda ambalajları oradan çok aşinayız.
3:02
Aslında anladım tabi bunların da yine tekstil ve başka
3:05
endüstriyel kullanımları mevcut. Bir de şirket raporlarında
3:09
şundan bahsediyor. Emti r diye bir teknoloji
3:13
kullanıyorlarmış. Daha az enerji harcayan, daha
3:16
çevre dostu bir üretim tekniği bu da önemli bir detay
3:19
günümüzde. Kesinlikle peki bu kadar büyük
3:22
bir oyuncu. Rekabet nasıl rakipler kimler
3:25
sektörde durum ne? Sasa, özellikle polyester elyaf
3:28
tarafında Türkiye, Avrupa ve ortadoğu'da pazar lideri
3:32
konumunda. Avrupa'nın da önde gelen pet
3:34
üreticilerinden ama pazar çok rekabetçi.
3:37
Kimler var başka? Faaliyet raporunda özellikle 6
3:40
çizilen bir konu var. Çinli üreticiler bayağı agresif
3:44
fiyat politikalarıyla Türkiye pazarını hedef alıyorlarmış.
3:47
Bu da yerli üreticiler için ciddi bir baskı demek.
3:51
Zorlu bir durum. Aynen bir de tabii artan işçilik
3:54
maliyetleri, finansmana erişim zorlukları gibi genel ekonomik
3:58
etkenler de türkiye'deki üreticilerin rekabet gücünü
4:01
biraz törpülüyor maalesef. Peki sektörün genelinde bir
4:05
eğilim var mı? Şöyle ilginç bir ayrışma var.
4:09
Tekstil sektöründe hem içeride hem dışarıda bir talep daralması
4:13
gözlenirken, gıda ve ambalaj sektörlerinde kullanılan pet
4:17
gibi ürünlere olan talep daha dirençliymiş.
4:21
Yani sasa'nın farklı ürünleri farklı piyasa koşullarıyla karşı
4:25
karşıya. Anlıyorum yani hem fırsat var
4:27
hem zorluk. Peki şirketin dümeninde kimler
4:30
var, sahiplik yapısı nasıl? 30 Eylül 2025 itibariyle hakim
4:34
ortak %60,44 payla erdemoğlu Holding a ş.
4:37
Yine ilişkili bir şirket olan erdemoğlu, global gayrimenkulün
4:41
payı da %13,24. Geri kalanı.
4:48
Geri kalan yaklaşık %20 altılık kısım borsa istanbul'da halka
4:53
açık veya diğer yatırımcılara ait raporlama döneminde grup
4:57
şirketleri arasında ve Holding ile uluslararası finans
5:01
kuruluşları arasında bazı hisse devirleri de olmuş.
5:05
Yönetimde kimler var peki? Yönetim Kurulu Başkanı ibrahim
5:09
erdemoğlu, Başkan Vekili de ali erdemoğlu, toplam 10 kişilik bir
5:14
yönetim kurulu var. Bu kurulda şirketin CEO su
5:17
Mustafa Kemal öz, Genel Müdür Yardımcısı güven kaya gibi
5:21
icracı isimlerin yanında 4 tane de bağımsız üye bulunuyor.
5:25
Kadir bal Ayten Topal kara servise be ve Tuğba yağcı.
5:30
Onlar da dışarıdan bir göz bir denetim mekanizması sağlıyorlar.
5:36
Yönetimdeki kadın üye sayısı peki günümüzde bu konuda önemli
5:40
veri var mı? Evet, paylaşılmış 10 yönetim
5:43
kurulu üyesinden üçü kadın yani yüzde otuzluk bir oran Ayten
5:47
Topal kara servise b ve Tuğba yağcı üçü de bağımsız üye
5:52
statüsündeler. Yatırımcı için merak edilen bir
5:54
diğer konuda yöneticilere ödenen ücretler oluyor.
5:57
Genelde raporlarda bu konuda bilgi var mı?
5:59
Ne kadar şeffaf? Faaliyet raporunda 2.024 genel
6:03
kurulunda belirlenen yönetim kurulu üyelerinin aylık brüt
6:07
ücretleri belirtilmiş. Mesela başkana ve bazı üyelere
6:10
aylık brüt 400.000 TL, bazı bağımsız üyelere aylık brüt
6:13
90.000 TL gibi rakamlar var. Anladım.
6:18
Peki üst düzey yöneticiler? Şey 2.020 beşin ilk 9 ayında
6:21
yönetim kurulu üyeleri ve üst düzey yöneticilere ödenen toplam
6:26
ücret. Ve yan hakların 59.8 milyon tl
6:31
olduğu söylenmiş ancak sio genel müdür yardımcıları gibi üst
6:36
düzey yöneticilere kişi başına kadar ödendiği ticari sır
6:40
gerekçesiyle açıklanmamış, sadece toplam rakam verilmiş.
6:44
Hmm. Peki şirketin büyüklüğünü
6:47
anlamak için personel sayısı, organizasyon yapısı da önemli.
6:51
Orada durum. Ne, 30 Eylül 2025 itibariyle
6:53
şirketin tam 4.030 çalışanı var. Bu 2.024 sonundaki 3.804 kişiye
6:58
göre bir artış demek. Yani yatırımlarla istihdam da
7:05
artmış görünüyor. Nerde çalışıyor bu kadar?
7:07
Kişi ezici çoğunluğu adana'daki o devasa üretim tesislerinde
7:12
bağlı ortaklıklarına bakarsak 4 tane %100 iştiraki var.
7:16
Ihracat için sasa dış ticaret, a ş yurt dışı finansman için sasa,
7:21
uluslararası finansal yatırıma a ş ve onun hollanda'daki alt
7:26
şirketi sasa threeding. O büyük proje için olan vardı
7:30
sanırım? Evet, son olarak da
7:32
yumurtalıktaki. Rokimya yatırımı için kurulan
7:35
şasa rafineri a ş var ama rapor tarihi itibariyle bu son ikisi
7:41
yani finansman ve rafineri şirketleri henüz aktif
7:45
faaliyette değil gibi görünüyor. Anlaşıldı şirketin genel
7:49
fotoğrafını çektik sayılır. Şimdi gelelim asıl kritik yere
7:53
performans rakamlar ne diyor? Bu devasa yatırım hamlesi
7:57
finansallara nasıl yansımış? Kesinlikle burası çok önemli.
8:00
Rakamlara geçmeden önce bir teknik detayı tekrar
8:03
hatırlatalım. Bu tablolar TMS 29 standardına
8:07
göre yani enflasyona göre düzeltilmiş.
8:10
Enflasyon muhasebesi yani. Aynen bu karşılaştırmaları daha
8:14
anlamlı kılıyor ama parasal kazanç kayıp gibi kalemler
8:18
sonuçları ciddi etkiliyor. Bunu akılda tutmak lazım.
8:22
Tamamdır başlayalım o zaman ciro nasıl?
8:24
Ilk olarak satış gelirleri yani ciro 2.020 beşin ilk 9 ayında
8:30
sasa. 38,7 milyar TL ciro yapmış.
8:35
Geçen yılın aynı döneminde bu rakam 47,4 milyar TL imiş yani
8:42
belirgin bir düşüş var ciroda. Ciroda düşüş var.
8:46
Bu durum kârlılığı nasıl etkilemiş?
8:47
Peki asıl merak edilen bu sanırım.
8:50
Karlılıkta maalesef çok daha sert düşüşler var.
8:53
Mesela brütkar geçen yıl 9,7 milyar TL iken bu yıl 3,2 milyar
8:59
TL ye inmiş. Baya düşmüş.
9:01
Evet, bu da brüt kar marjının %20 gibi iyi bir seviyeden yüzde
9:07
sekize çakılması demek. Bu gerçekten çok keskin bir
9:10
daralma. Diğer karlılık kalemleri.
9:12
Benzer bir tablo esas faaliyet kârında da var. 6,8 milyar TL
9:17
den 1,3 milyar TL ye inmiş. Yani şirketin ana işinden
9:22
yarattığı kar bu. Favek dediğimiz yani faiz
9:26
amortiman vergi öncesi karda 8 buçuk milyar TL den 5,4 milyar
9:31
tl'ye düşmüş. Favaq marjı da %10 sekizden %10
9:34
dörde gerilemiş. Kısacası operasyonel kârlılık
9:39
her seviyede ciddi baskı altında kalmış bu dönemde.
9:43
Bu kadar düşüşten sonra. Peki net sonuç ne yani kar mı
9:47
var, zarar mı? Raporda, 10,1 milyar TL net
9:51
zarar görünüyor. Bu doğru mu?
9:52
Geçen sene 23 milyar TL kâr varken bu inanılmaz bir değişim.
9:57
Evet, maalesef durum tam olarak bu 2.020 beşin ilk 9 ayını
10:01
şirket 10,1 milyar TL net zarar ile kapatmış.
10:04
Geçen yıl aynı dönemde 23 milyar TL net kar varken bu rakama
10:09
gelinmesi gerçekten çok çarpıcı. Neden peki bu kadar büyük bir
10:15
fark sadece operasyonel karlılıktaki düşüş mü sebep?
10:19
Operasyonel kârlılıktaki zayıflamanın etkisi var tabi
10:22
ama. Asıl büyük darbe finansman
10:25
giderlerinden gelmiş. Bakın finansman giderleri geçen
10:29
yıl 20,9 milyar TL iken bu yıl tam 41,7 milyar TL ye fırlamış.
10:35
Inanılmaz bir artış. Evet, hatta enflasyon muhasebesi
10:39
etkisiyle gelen 23,7 milyar TL lik parasal kazanç ve 6,1 milyar
10:45
TL lik ertelenmiş vergi geliri olmasa.
10:48
Zarar çok daha da büyük olacaktı ama bunlar bile sonucu pozitife
10:52
çevirmeye yetmemiş. Finansman giderlerindeki bu
10:55
patlamanın sebebi ne? Borç durumu alarm veriyor.
10:59
Temel sebep şirketin devam eden o devasa yatırımlarını büyük
11:03
ölçüde borçla finanse etmesi. Rakamlara baktığımızda toplam
11:08
finansal borçlar yani banka kredileri, kiralama borçları
11:12
falan 30 Eylül 2020 beşte yaklaşık 127,2 milyar TL.
11:17
Bu yüksek mi? Önceki döneme göre nasıl?
11:20
2.024 sonuna göre 118,7 milyar TL bir artış var.
11:25
Kasadaki nakitte azaldığı için net finansal borç daha da artmış
11:29
durumda. Borçluluk oranları da hafif
11:32
yükselmiş. Mesela toplam yükümlülükler öz
11:35
sermaye oranı 1,0 altıdan bir 10 beşe çıkmış.
11:39
Peki daha kritik bir gösterge var mı borçlulukla ilgili?
11:42
Asıl dikkat çekici ve yatırımcı olarak senin için kritik
11:45
olabilecek gösterge bence faiz karşılama oranı yani şirketin
11:50
yarattığı fawk faiz giderlerini ne kadar karşılıyor?
11:53
Bu oran geçen yıl bir 20. Birken bu yıl sıfır 50 bire
11:57
düşmüş. Yani yarısını bile karşılamıyor
11:59
mu? Aynen öyle. 2.020 beşin ilk 9
12:03
ayında yaratılan fawok, aynı dönemdeki faiz harcamalarını
12:07
bile karşılamaya yetmemiş. Bu durum sürdürülebilirlik
12:10
açısından önemli bir soru işareti tabii.
12:15
Bu faiz karşılama oranı gerçekten endişe verici duruyor.
12:18
Peki şirketin kasasında durum ne?
12:20
Nakit akışları nasıl? Nakit ve nakit benzerleri 2.024
12:24
sonunda 2,8 milyar TL civarındayken 30 Eylül 2020
12:28
beşte 747.000.000 TL ye kadar gerilemiş.
12:36
Ciddi bir düşüş var, kasadaki parada.
12:38
Nakit akışında peki? Işletme faaliyetleri nasıl?
12:41
Orada ilginç bir nokta var işletme faaliyetlerinden, yani
12:46
şirketin ana işinden yarattığı net nakit akışı geçen yıl 14,4
12:52
milyar t lken bu yıl 23 milyar TL ye yükselmiş.
12:56
Bu olumlu bir gelişme. Demek ki operasyonlardan nakit
13:00
yaratma gücü artmış. Yatırım ve finansman tarafı
13:03
nasıl peki? Yatırım harcamaları geçen yıla
13:06
göre azalmış, 30,2 milyardan 13,4 milyara düşmüş.
13:12
Muhtemelen büyük projeler tamamlanmaya yaklaştığı için ama
13:17
finansman faaliyetleri tarafın nakit çıkışının ana kaynağı
13:21
olmuş. Geçen yıl borçlanma etkisiyle
13:24
buradan 11,8 milyar TL net nakit girişi varken, bu yıl borç geri
13:30
ödemeleri o yüksek faiz ödemeleri ve bir de hisse geri
13:33
alımları nedeniyle net 11,1 milyar TL nakit çıkışı yaşanmış.
13:38
Operasyonel tarafa dönersek üretim ve satış adetleri ne
13:42
durumda? Ciro düşerken hacimler artmış mı
13:44
azalmış. Mı?
13:45
Orada biraz karışık bir tablo var.
13:48
Mesela polyester cips üretimi %48 gibi çok ciddi artmış.
13:52
Muhtemelen yeni tesisin etkisi ama elyaf üretimi %12, poie
13:58
üretimi %28 düşmüş. Yeni.pt tesisinden de ilk 9 ayda
14:03
588 binası ton üretimi olmuş, toplam satış hacmine bakınca %5
14:07
buçukluk bir artış var. Ama ciro düşmüştü.
14:12
Işte orası ilginç hacim artarken ciro düşüyorsa bu ya ortalama
14:18
satış fiyatlarında ciddi baskı olduğunu gösterir ya da satılan
14:22
ürünlerin karması daha düşük fiyatlı ürünlere kaymış
14:25
demektir. Kapasite kullanım oranı da %70
14:28
yediden yüzde yetmişdörde hafif gerilemiş.
14:31
Sektördeki duruma tekrar bağlarsak.
14:33
Evet, faaliyet raporu da zaten sektördeki rekabete, maliyet
14:37
artışlarına ve özellikle tekstil tarafındaki talep zayıflığına
14:41
işaret ediyor. Ama gıda ve ambalaj tarafının
14:44
daha sağlam durduğunu söylüyor. Yani yeni tamamlanan PTA ve cips
14:49
tesislerinin tam kapasiteye ulaşması, ciro ve kârlılığa
14:53
olumlu katkı yapacaktır. Ama bunun ne zaman olacağı
14:56
kritik. O zaman gözler bu dev
14:58
yatırımların sonuçlarında tam olarak hangi yatırımlar bitti,
15:02
hangileri devam ediyor? Şu meşhur yumurtalık projesini
15:05
aşamada. Evet yatırılar şirketin hem
15:07
bugünü hem yarını detaylar şöyle, yaklaşık 1,75 milyar
15:11
dolarlık o dev.pt ı tesisi mart 2.020 beşte ticari üretme
15:15
başlamış. Bu önemli 1 km taşı başka
15:17
250.000.000 dolarlık yeni cips tesisi Nisan 2.020 beşte devreye
15:21
alınmış, 450.000.000 dolarlık yeni elyaf tesisinin bir bölümü.
15:31
Eylül 2.020 beşte deneme üretimine başlamış, kasım'da tam
15:35
kapasite bekleniyor. Ve yıllık 400.000.000 $ ciro
15:38
katkısı hedefleniyor oradan. Enerji tarafında da bir yatırım
15:43
vardı sanırım? Evet, gaziantep'teki güneş
15:45
enerji santrali geste mart 2.020 beşte faaliyete geçmiş, bu da
15:50
maliyetler için önemli ama asıl büyük olay tabii ki yumurtalık
15:54
petrokimya tesisi. O ne durumda?
15:56
Bu, yaklaşık 25 milyar dolarlık inanılmaz büyük bir proje henüz
16:02
inşaat başlamadı ama arazi alınmış yasal süreçler
16:05
ilerliyor. Hatta alan özel endüstri bölgesi
16:08
ilan edilmiş başlangıç tarihi olarak 2.026 planlanıyor.
16:13
Bu kadar parayı nereden bulacaklar?
16:15
Raporlarda bu yatırımların finansmanı için IG kredileri
16:20
gibi yani ihracat kredi kuruluşlarından uzun vadeli ve
16:24
görece uygun maliyetli krediler kullanıldığı.
16:27
Ve ciddi devlet teşvikleri alındığı belirtiliyor.
16:31
Bu teşvikler projenin yapılabilirliği için çok kritik
16:34
tabii. Bu kadar büyük yatırımların
16:36
ortasında yönetimin genel havası nasıl raporlar?
16:40
Geleceğe dair umutlu mu, karamsar mı?
16:42
Yönetim raporlara yansıdığı kabarıyla uzun vadeli
16:46
hedeflerine ve o türkiye'yi poliesterde ilk üçe taşıma
16:50
vizyonuna odaklanmış görünüyor. Kısa vadedeki finansal
16:54
zorlukların, operasyonel sıkıntıların farkındalar ama
16:58
tamamlanan ve devam eden yatırımların şirketin rekabet
17:02
gücünü kökten değiştireceğine inanıyorlar.
17:04
Yani bu zorluklar geçici sonrası iyi olacak diyorlar özetle.
17:09
Aynen öyle ithalat bağımlılığını azaltarak Türkiye ekonomisine
17:13
katkı sağlayacaklarına ve orta uzun vadede karlılığı tekrar
17:18
yukarı taşıyacaklarına inandıklarını ifade ediyorlar.
17:21
Sürdürülebilirlik ve ar ge'ye yapılan vurguda bu uzun vadeli
17:25
bakışı destekliyor. Yani mevcut fırtınaya rağmen
17:29
dümen de bir kararlılık var gibi.
17:31
Peki tüm bunların öz kaynakları ve temel kârlılık oranlarına
17:34
yansıması ne olmuş? Yatırımcının takip ettiği aroa
17:37
aroee gibi oranlar ne durumda? Maalesef kısa vadeli tablo
17:40
burada da pek iç açıcı değil. Aktif karlılığı aroa yani
17:44
varlıklardan ne kadar kâr üretildiği geçen yıl yüzde
17:48
sekizken bu 9 ayda eksi üçe düşmüş.
17:51
Eksi mi evet negatif. Benzer şekilde öz kaynak
17:55
karlılığı aroeee de %10. Altıdan eksi yediye gerilemiş.
18:00
Bunlar ciddi düşüşler. Toplam öz kaynaklarda bu
18:03
durumdan etkilenmiş. Tabii 2.024 sonunda 151,6 milyar
18:06
TL iken 9 aylık net zarar ve birde hisse geri alımlarının
18:10
etkisiyle 138,1 milyar TL ye düşmüş.
18:16
Finansal tabloların dipnotlarında veya diye
18:19
açıklamalarda gözden kaçmaması gereken başka kritik detaylar
18:23
var mıydı? Böyle küçük ama önemli notlar.
18:26
Evet, birkaç önemli nokta daha var, hızlıca özetleyelim.
18:30
Birincisi enflasyon muhasebesi tekrar altını çizelim.
18:34
Tüm rakamlar TMS 20 dokuza göre düzeltilmiş analiz yaparken bu
18:39
etkiyi unutmamak lazım. Tamam.
18:42
Ikincisi kredi notları şirketin kredi notları hem JJRE urazya
18:47
hem de Fitch tarafından düşürülmüş, yakın zamanda bu
18:51
gelecekte borçlanma maliyetlerini artırabilir.
18:54
Zaten yüksek olan finansman gideri üzerinde ek baskı demek
18:58
bu. Dikkat edilmesi gereken bir
19:00
konu. Üçüncüsü hisse geri alımı şirket
19:03
aktif olarak kendi hisselerini topluyor.
19:05
Piyasadan 30 Eylül itibariyle sermayenin yüzde sıfır virgül
19:10
yedisini geri almışlar. Hatta yeni bir geri alım
19:13
programı daha onaylanmış. Bu yönetimin hisse fiyatını
19:17
desteklemek istediğini gösterebilir tabii.
19:19
Dördüncü. Haya dönüştürülebilir tahvil
19:22
ihracı planı yurt dışına 500.000.000 euroya kadar SP k'ya
19:26
başvurmuşlar. Bu gerçekleşirse ilerde bu
19:28
tahviller hisseye dönüşebilir ve mevcut hissedarların paylarında
19:33
bir azalma yani. Dürüstyon riski doğurabilir, bu
19:39
da önemli bir gelişme. Beşinci.
19:41
Son olarak temettü şirket 2.024 yılı zararla kapandığı için
19:46
2.020 beşteki genel kurulda kar payı dağıtmama kararı almış.
19:51
Bu da mevcut finansal durumla uyumlu bir karar zaten.
19:55
Finansalların dışında raporlarda mesela sürdürülebilirlik, çevre,
19:59
yönetişim gibi konulara ne kadar yer verilmiş?
20:02
Artık yatırımcılar bunlara da çok dikkat ediyor.
20:05
Kesinlikle bu konulara faaliyet raporunda oldukça geniş yer
20:09
ayrılmış. Şirketin bm küresel ilkeler
20:12
sözleşmesi imzacısı olduğu ç s yani çevresel sosyal yönetişim
20:18
performansının uluslararası bir kuruluş olan susaynı list
20:22
tarafından düşük riskli olarak değerlendirildiği, hatta
20:26
ebrd'den bu alanda ödül aldıkları falan belirtiliyor.
20:30
Somut örnekler var mı peki? Var tabi mesela yeni PTA
20:34
tesisinin daha çevre dostu olduğu vurgulanıyor.
20:37
GS yatırımı su tasarrufu, Kocaeli geri dönüştürülmüş
20:41
malzemelerle üretim gibi döngsel ekonomi çalışmaları
20:45
detaylandırılmış. Ciddi bir ar ge merkezleri
20:48
olduğu, yapay zeka gibi konularda almanya'daki bir
20:52
enstitüyle iş birliği yaptıkları bilgisi var.
20:55
Kurumsal yönetim ilkelerine uyum etik kurallar falan, bunlar da
20:59
öne çıkarılmış. Yani şirket sadece finansal
21:02
değil, bu alanlarda da güçlü bir imaj çizmeye çalışıyor
21:05
anlaşılan. Evet, gerçekten çok boyutlu ve
21:09
yoğun bir inceleme oldu. Özetlersek sasanın bu raporları
21:13
bize diyor ki şirket kendini baştan yaratacak dev bir yatırım
21:17
sürecinin tam ortasında. Aynen öyle.
21:20
Bu süreç kaçınılmaz olarak ciddi bir finansal yük getirmiş.
21:24
Yüksek borç artan faizler kârlılıkta keskin düşüş.
21:28
Bunlar kısa vadeli riskler ama madalyonun diğer yüzünde bu
21:32
yatırımlar bittiğinde şirketin kapasitesi, teknolojisi yani
21:36
uzun vadeli potansiyeli de katlanarak artacak.
21:40
Şimdi kritik soru şu, bu geçiş dönemi nasıl yönetilecek?
21:44
Yeni tesisler ne zaman tam verimle çalışacak ve tabi o dev
21:48
yumurtalık projesi ne olacak? Bunlar şirketin geleceğini
21:51
belirleyecek gibi. Kesinlikle yatırımcı olarak
21:55
senin için buradaki temel mesele şu olacak.
21:57
Yönetim bu zorlu ve riskli yatırım dönemini finansal olarak
22:01
sürdürülebilir bir şekilde atlatabilecek mi?
22:04
Borçluluk kontrol altında tutulabilecek mi?
22:06
Yeni kapasite ne zaman ve ne ölçüde kara dönüşecek?
22:09
Bir de dış faktörler var tabi. Ki finansman giderlerinin seyri
22:13
nakit akışları, o faiz karşılama oranı kredi notları.
22:18
Bu detaylar bize önemli sinyaller veriyor ve yakından
22:21
takip edilmeli. Bu derinlemesine analizi senin
22:24
için faydalı bulduysak, emeğimizin karşılığı olarak bu
22:28
çalışmamızı beğenirsen kanalımıza abone olursan ve sasa
22:32
ile ilgilenen başka yatırımcı dostlarınla paylaşırsan çok
22:36
seviniriz açıkçası. Destekler önemli.
22:39
Senin gibi meraklı ve bilinçli takipçilerimizin desteğiyle daha
22:43
fazla kaynağı bu şekilde detaylıca inceleyebiliriz.
22:46
Peki tüm bu konuştuklarımızın ışığında sana son bir düşünce
22:50
sorusu bırakalım. O zaman sasa'nın bu inanılmaz
22:54
yatırım hamlesi önümüzdeki 5 yılda onu gerçekten de küresel
22:58
bir poliester ve petrokinya devine dönüştürmeye yeter mi
23:02
yoksa bu süreçteki finansal ve operasyonel riskler bu büyük
23:06
hayali biraz zora mı sokar? Işte bu milyon dolarlık soru?
23:10
Aynen cevabı zaman gösterecek ama elimizdeki raporlar üzerine
23:15
düşünmek için bolca malzeme veriyor.
23:17
Bir sonraki incelemede tekrar buluşmak üzere.