Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #MZHLD | Mazhar Zorlu Holding 2025/9 Bilanço Analizi | Bir Şirketin Gerçek Değeri 🧿

Transcript

🔴🇹🇷 #MZHLD | Mazhar Zorlu Holding 2025/9 Bilanço Analizi | Bir Şirketin Gerçek Değeri 🧿 · Market Risk TR

• 0:00
  Hoş geldiniz bugün masamızda. Mazhar zorlu Holding var.
• 0:04
  Faaliyet raporunu ve bilançoları açtığımızda karşımıza biraz
• 0:09
  ilginç hatta çelişkili bir tablo çıkıyor.
• 0:12
  Evet, birbiriyle pek de uyuşmayan 2 farklı hikaye gibi
• 0:16
  değil mi? Aynen öyle bir anda operasyonel
• 0:18
  olarak müthiş bir toparlanma sinyali var.
• 0:21
  Diğer yandaysa bilanço hala kan kaybediyor gibi gelin bu
• 0:26
  finansal gizemin ardında ne var? Birlikte bakalım.
• 0:29
  Şöyle başlayalım, istersen önce şirketi bir tanıyalım.
• 0:32
  Kimdir bu mazar zorlu Holding? Harika olur.
• 0:36
  Kökleri aslında çok eskiye 1.900 ellilere dayanıyor.
• 0:39
  Müteahhitlikle başlamışlar ama 1.950 dokuzda sanayiciliğe adım
• 0:44
  60 köklü bir izmir firması. Ana üretim tesisleri de zaten
• 0:48
  izmir Atatürk organize sanayi bölgesinde.
• 0:51
  Aslında bir Holding ama biz onu daha çok lokomotif şirketi ege
• 0:55
  plus ile tanıyoruz sanırım. Kesinlikle ana iş kolu, plastik
• 0:59
  boru sektörü ege plas markasıyla.
• 1:02
  Ürünleri de 3 ana gruba ayırabiliriz.
• 1:05
  Inşaat, altyapı ve tarımsal sulama sistemleri peki?
• 1:10
  Büyüklük olarak ne durumdalar? Raporlarda çalışan sayısı, bayi
• 1:15
  ağa gibi bilgiler var mı? Olmaz mı?
• 1:18
  Grubun toplam çalışan sayısı 4 yüzün üzerinde 416 kişi.
• 1:23
  Ama asıl etkileyici olan yurt içindeki dağıtım ağları ege
• 1:28
  yıldız üzerinden yaklaşık 2.000 bayilik devasa bir adan
• 1:32
  bahsediyoruz. Vay canına. 2.000 bayi bu
• 1:36
  sektördeki en büyük güçlerinden biri olsa gerek şüphesiz.
• 1:38
  Şüphesiz marka bilinirliği ile birleşince çok ciddi bir
• 1:42
  avantaj. Bu yönetime de kısaca bakalım
• 1:46
  Yönetim Kurulu Başkanı Sibel Sinem zorlu. 5 kişilik yönetim
• 1:50
  kurulunda 2 kadın üyenin olması da bence dikkat çekici bir
• 1:54
  detay. Evet, bu önemli.
• 1:56
  Peki yönetici ücretleri konusunda bir şeffaflık var mı?
• 1:59
  Var raporda 30 Eylül 2025 itibarıyla üst düzey
• 2:03
  yöneticilere ödenen ücret ve menfaatlerin toplamı 31 buçuk
• 2:08
  milyon TL olarak belirtilmiş. Anladım.
• 2:14
  Peki bu kadar köklü ve güçlü bir markanın üzerinde hiç mi gölge
• 2:18
  yok? Her şey yolunda mı?
• 2:19
  Işte burada işin rengi biraz değişiyor.
• 2:23
  Şirketin üzerinde geçmişten gelen bir gölge var.
• 2:26
  TMSF yani tasarruf mevduatı sigorta fonuyla devam eden bir
• 2:31
  hukuki süreç söz konusu. D bir belirsizlik unsuru.
• 2:36
  Kesinlikle yani şirketin geleceği üzerinde bir
• 2:39
  demokrasinin kılıcı gibi duruyor diyebiliriz.
• 2:42
  Bu da yatırımcı güvenini etkileyebiliyor.
• 2:44
  Doğal olarak tamamdır tablo netleşiyor.
• 2:47
  Bir anda 66 yıllık tecrübe güçlü marka, yaygın bayi ağı, diğer
• 2:52
  yanda bu hukuki belirsizlik. Peki tüm bunlar şirketin
• 2:55
  karnesine yani finansal tablolara nasıl yansımış?
• 2:59
  Hem de nasıl istersen önce iyi haberle başlayalım.
• 3:03
  Lütfen. Merakla bekliyorum.
• 3:04
  Şirketin brüt kar marjı yani sattığım aldan elde ettiği kâr
• 3:09
  oranı geçen yıla göre %6 virgül dokuzdan %16 virgül üçe
• 3:15
  fırlamış. Bir dakika, bir dakika, yüzde
• 3:18
  altıdan %10 altıya mı bu? Bu inanılmaz bir sıçrama
• 3:23
  raporlar bunun sebebini açıklıyor mu?
• 3:25
  Maliyetleri mi çok iyi yönettiler ne oldu?
• 3:27
  Harika bir soru, raporun dipnotlarına baktığımızda bunun
• 3:31
  arkasında hem ham madde maliyetlerindeki görece düşüş
• 3:35
  hem de üretim süreçlerindeki verimlilik artışı yatıyor.
• 3:38
  Yani hem daha ucuza mal etmişler hem de üretim bandını daha
• 3:42
  verimli kullanmışlar. Anladım bu operasyonel bir
• 3:45
  başarı o zaman. Kesinlikle bu operasyonel zeka
• 3:48
  favor rakamlarına da doğrudan yansıyor.
• 3:51
  Favorek yani şirketin ana faaliyetlerinden yarattığı kâr.
• 3:55
  Geçen yıl 145.000.000 liralık zarardan bu yıl 72 virgül
• 3:59
  7.000.000 TL kara geçmişler müthiş bir dönüş fabrika.
• 4:03
  Tıkır tıkır işliyor diyorsun yani?
• 4:04
  Aynen öyle, ama hikayenin ilginçleştiği yerde tam burası
• 4:08
  zaten. Evet, çünkü tüm bu operasyonel
• 4:10
  başarıya rağmen şirket dönem sonunda 137,6 milyon tl net
• 4:16
  zarar açıklamış. O kadar kâr nereye gidiyor?
• 4:19
  Işte bilanço'nun karanlık yüzü burada devreye giriyor.
• 4:22
  Cevap, finansman giderleri şimdi likidite tarafına yani şirketin
• 4:27
  acil durum kasasına bakalım. Orada kırmızı ışıklar yanıyor
• 4:31
  diyebilirim. Nasıl yani?
• 4:33
  Cari oran sıfır 87. Bunun türkçesi şu, şirketin
• 4:37
  önümüzdeki bir yıl içinde ödemesi gereken her 100 liralık
• 4:41
  borca karşılık kasasına girmesi beklenen para sadece 87 TL.
• 4:46
  Arada 13 liralık bir açık var. Bu da potansiyel bir nakit
• 4:49
  sıkışıklığı demek. Tam olarak öyle nakit akış
• 4:52
  tablosuna baktığımızda da bunu görüyoruz.
• 4:55
  Şirketin ana işi para yakıyor. Işletme faaliyetlerinden
• 4:59
  147.000.000 TL negatif nakit akışı var.
• 5:00
  Kısacası dönem başındaki 16 buçuk milyonluk nakit dönem
• 5:04
  sonunda 7 milyona düşmüş. Öz kaynaklar da eriyor.
• 5:10
  Peki tüm bu tabloyu birleştirdiğimizde ortaya ne
• 5:12
  çıkıyor? Yatırımcı için anlamı ne bunun?
• 5:15
  Aslında karşımızdaki tablo motoru çok güçlü ama şahsisi
• 5:20
  ağır hasarlı bir arabaya benziyor.
• 5:22
  Güzel benzetme. Operasyonel motor ne kadar
• 5:25
  güçlenirse güçlensin. Bu yüksek finansal borç yükü ve
• 5:29
  nakit yakma sorunu arabanın yolda kalmasına neden olabilir.
• 5:34
  Yönetimde bunun farkında. Ege plastaki bedelli sermaye
• 5:38
  artırımıyla bu şahsi tamir etmeye çalışıyorlar.
• 5:42
  Yani özetle operasyonel olarak iyileşen ama finansal olarak
• 5:47
  hala alarm veren bir yapı var. Aynen öyle yatırımcı olarak
• 5:51
  sizin için asıl soru şu olmalı. Bushhasi tamiri yani sermaye
• 5:56
  artırımı sadece bir yamam olacak.
• 5:58
  Yoksa kalıcı bir çözümün ilk adımı mı?
• 6:01
  Peki takip edilmesi gereken en önemli sinyal ne burada?
• 6:04
  Şirketin ne zaman negatif nakit akışından pozitif nakit akışına
• 6:09
  geçeceği, işte o gün geldiğinde bu güçlü motor gerçekten tam gaz
• 6:14
  yola çıkabilir. Bu derinlemesini incelemeyi
• 6:17
  beğendiyseniz lütfen videoyu beğenmeyi kanalımıza abone
• 6:21
  olmayı ve düşüncelerinizi yorumlarda paylaşmayı unutmayın.
• 6:25
  Hatta bir sonraki incelemeyi hangi şirket için yapmamızı
• 6:29
  istediğinizi de yorumlara yazabilirsiniz.
• 6:31
  Ayrıca bu tür analizlerin devamlılığı için kanalımıza üye
• 6:35
  olarak destek olmayı da düşünebilirsiniz.
• 6:38
  Desteğiniz bu finansal gizemleri çözmeye devam etmemiz için bize
• 6:43
  gerçekten çok güç veriyor.