Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #EGPRO Bilanço Analizi 2025/12 | Ege Profil Ticaret ve Sanayi A.Ş.

Transcript

🔴🇹🇷 #EGPRO Bilanço Analizi 2025/12 | Ege Profil Ticaret ve Sanayi A.Ş. · Market Risk TR

• 0:00
  Yatırım dünyasındaki belirsizliklere, özellikle de
• 0:03
  enflasyonist ortamların o yoğun baskısına baktığımızda
• 0:07
  şirketlerin gerçek değerini görebilmek gerçekten çok
• 0:10
  zorlaşıyor. Rakamların arkasındaki asıl
• 0:13
  hikayeyi okumaya çalışmak, şey gibi sisli bir havada araba
• 0:17
  kullanırken aniden farları yakmaya benzer.
• 0:20
  Aynen öyle. O sisin içinde yönünü kaybedip
• 0:23
  kaza da yapabilirsin farlarını yakıp o çukurları virajları net
• 0:27
  bir şekilde de görebilirsin. Hoş geldiniz.
• 0:30
  Evet, bugün o farları senin için yakıyoruz.
• 0:32
  Aslına bakarsan. Bugünkü derinlemesine
• 0:35
  analizimizde önümüzde çok taze, çok kapsamlı bir veri seti var.
• 0:39
  Ege profil ticaret ve sanayi anonim şirketinin 31 aralık 2025
• 0:43
  tarihli konsolide finansal tabloları ve bağımsız denetim
• 0:45
  raporu. Misyonumuz çok net bu yoğun ve
• 0:50
  teknik raporları senin için anlaşılır, akıcı ve çok net bir
• 0:54
  şekilde özetlemek. Kesinlikle hadi bunu biraz
• 0:57
  açalım istersen. Süper olur.
• 0:59
  Biz bu analizde sadece neyin olduğuna değil, neden önemli
• 1:04
  olduğuna adlanacağız. Yani büyük resmi çizeceğiz ki o
• 1:08
  karmaşık terimler gerçek dünyada ne anlama geliyor?
• 1:13
  Netleşsin. Harika, öncelikle şirketi biraz
• 1:16
  tanıyalım tabii. Köklü bir geçmişi var.
• 1:19
  Evet, 1.981 yılında Namık mazar zorlu ve oğulları tarafından
• 1:23
  izmir'de kurulmuş ana merkezleri hala izmir'de.
• 1:27
  Ama sadece izmir'e sıkışmış bir şirket değil.
• 1:30
  Üretim fabrikaları hem izmir'de hem de Kocaeli Gebze civarında
• 1:35
  devasa bir şekilde faaliyet. Gösteriyor.
• 1:37
  Doğru, benim asıl ilgimi çeken kısım ise küresel ayak izleri
• 1:41
  oldu. Sadece yerel bir oyuncu
• 1:43
  değiller. Hindistan'da bir şubeleri.
• 1:45
  Var deqüning profiles india private limitid %90 dokuzuna
• 1:50
  sahipleri üstelik. Inanılmaz gerçekten.
• 1:53
  Burada büyüleyici olan şey aslında şirketin uluslararası
• 1:56
  boyuttaki o büyüme stratejisi sadece iç pazara bağlı
• 2:00
  kalmıyorlar. Bu büyümeye çalışan sayılarına
• 2:03
  da yansımış. Şirketin 300 sekizi idari, 990
• 2:07
  yedisi üretim olmak üzere tam 1.305 çalışanı var.
• 2:12
  Geçen yıl 1.240 birmiş bu sayı yani istihdama istikrarlı bir
• 2:16
  şekilde artırıyorlar. Kesinlikle.
• 2:18
  Ortaklık yapısında durum ne dersen?
• 2:21
  Ege profilin arkasında küresel bir dev olan Belçikalı decuning
• 2:25
  envi şirketi duruyor. Hakim ortak konumundalar.
• 2:28
  Evet tam %86,86 oranında kalan %13,10 dörtlük kısım ise halka
• 2:34
  açık. Çok güçlü bir Avrupa sermayesi
• 2:37
  var yani arkalarında. Kesinlikle bu arada ufak bir
• 2:40
  parantez açayım. Raporda, kadın yönetim kurulu
• 2:42
  üyesi sayısı veya bireysel yöneticilerin isimleri gibi
• 2:45
  magazinel detaylar yok. Bir de dedikoduya değil, sadece
• 2:48
  elimizdeki somut verilere inanıyoruz.
• 2:50
  En sağlıklısı da bu zaten veriler ne diyorsa o?
• 2:54
  Somut veri demişken, üst düzey yöneticilere 2.025 yılında
• 2:58
  ödenen toplam maaş ve menfaatler yaklaşık 146 virgül 9.000.000 TL
• 3:03
  olmuş. Bu rakam geçen yıl 127,6 milyon
• 3:07
  liraydı. Gayet anlaşılır bir artış var.
• 3:10
  Peki bu şirket tam olarak ne iş yapıyor?
• 3:13
  Ana işi plastik boru, pvc profil, bunların pazarlanması ve
• 3:18
  dağıtımı, kısacası inşaat sektörünün o görünmez ama temel
• 3:22
  yapı taşlarından birini üretiyorlar.
• 3:25
  Rekabet tarafına baktığımda raporda doğrudan rakiplerin
• 3:29
  pazar payı yüzdelerini göremiyoruz ama dügining gibi
• 3:32
  bir devin çatısı altında olmak onlara muazzam bir güç veriyor
• 3:36
  olmalı. Kesinlikle veriyor türkiye'den
• 3:39
  kolombiya'ya, şili'den romanya'ya kadar uzanan devasa
• 3:42
  bir ihracat ağları var. Sadece ilişkili taraf satışları
• 3:46
  619.000.000 TL. Sektördeki güçlü konumlarını da
• 3:48
  bu küresel ağı sağlıyor zaten. Global pazarlara erişimleri ve
• 3:54
  güçlü nakit yapıları zayıf. Yön olarak da negatif serbest
• 3:58
  nakit akışını gösterebiliriz. Yatırımlardan kaynaklansa da
• 4:01
  sonuçta kısa vadede bir nakit yakımı var ortada.
• 4:04
  Doğru. Fırsatlar tarafında yapılmakta
• 4:07
  olan yeni tesis ve kalıp projeleri var.
• 4:09
  Tam 2 buçuk milyar liralık duran varlık yatırımı.
• 4:12
  Tehditler ise hepimizin malumu, makro ekonomik dalgalanmalar,
• 4:16
  kur farkı riskleri ve o yüksek enflasyonun inşaat sektörü
• 4:20
  üzerindeki kaçınılmaz baskısı. Kesinlikle şimdi analizimize
• 4:23
  geçebiliriz. Tabii raporun derinlerine
• 4:25
  inmeden şu TMS 29 enflasyon muhasebesi konusunu bir
• 4:28
  hatırlatalım. Çok kritik bir filtre.
• 4:30
  Rakamlar 2.025 sonu satın alma gücüne göre yani enflasyondan
• 4:35
  arındırılarak sunulmuş. Bize gözlük camlarını tamamen
• 4:38
  silip manzaraya öyle bakıyoruz şu an.
• 4:40
  Başka türlü o illüzyona kapılmak çok kolay.
• 4:42
  Çünkü gerçekleri görmek için bu şart.
• 4:45
  O zaman gelir tablosuyla başlayalım.
• 4:48
  Satışlara yani hasıla baktığımda 2.020 dörtte 13,9 milyar lira
• 4:54
  olan rakam 2.020 beşte 12,3 milyar liraya düşmüş.
• 4:59
  Ilk bakışta kulağa biraz kötü geliyor dimi?
• 5:01
  Ciro daralmış ama asıl hikaye hemen alt satırda başlıyor.
• 5:06
  Satışlar düşmesine rağmen brüt kar 4,6 milyar liradan 4,4
• 5:12
  milyar liraya düşmüş. Görece çok daha az bir kayıp
• 5:15
  var. Ve bu da marjları fırlatmış.
• 5:18
  Brüt kar marjı %33 virgül yediden %36 virgül bire
• 5:23
  yükselmiş. Yani şirket daha az pasta satmış
• 5:26
  ama dilim başına daha çok kâr etmiş.
• 5:29
  Şirket bir nevi hantallıktan kurtulup tamamen verimliliğe
• 5:33
  odaklanmış diyebiliriz. Tam olarak öyle faaliyet karına
• 5:36
  baktığımızda da 2,02 milyar lira gibi çok sağlam bir esas
• 5:41
  faaliyet kârı görüyoruz. Eğer bunu büyük resme bağlarsak,
• 5:45
  raporda direkt bir favek satırı olmasa bile bu 2,02 milyarlık
• 5:49
  kâra o 645.000.000 liralık amortimanı eklersen, şirketin
• 5:52
  operasyonel olarak nasıl devasa bir nakit motoru olduğunu
• 5:56
  anlarsın. Inanılmaz bir yaratım gücü var
• 6:01
  gerçekten. Net kar tarafında ise dönem net
• 6:05
  kârı 1,12 milyar lira, geçen yıl 1,15 milyardı.
• 6:11
  Hemen hemen aynı diyebiliriz. Net kar marjı %9 civarında
• 6:15
  seyrediyor. Hisse başına kazanç da 2,06 TL
• 6:19
  olarak gerçekleşmiş. Şimdi gelelim şirketin yakıtına,
• 6:22
  yani nakit akışı ve borçluluk. En sevdiğim kısım.
• 6:26
  Kasadaki nakit 747.000.000 TL geçen yıldaki o da 748.000.000
• 6:29
  liraydı. Neredeyse birebir aynı kalmış,
• 6:30
  işletme faaliyetlerinden de tam 1,2 milyar lira net nakit
• 6:35
  yaratmışlar. Ama az önce sot analizinde de
• 6:41
  bahsettik. Serbest nakit akışı negatif
• 6:44
  neden peki? Çünkü şirket kazandığı her
• 6:47
  kuruşu ve hatta daha fazlasını tam 2 buçuk milyar lirayı yeni
• 6:52
  tesislere ve makinalara yatırmış parayı kasada tutup eritmek
• 6:56
  yerine toprağı görmüşler. Bu durum yatırımcı için bir
• 6:59
  büyüme sancısıdır. Aslında bakarsan şirket yarın
• 7:03
  bir orman olsun diye bugün elindeki meyveyi tohum olarak
• 7:07
  toprağı ekiyor. Çok stratejik bir karar.
• 7:09
  Ve işin gerçekten en ilginçleştiği yere geliyoruz. 2
• 7:13
  buçuk milyar lira yatırım yapan bir şirketin borca batmasını
• 7:16
  beklersin değil. Mi normal şartlarda evet kredi
• 7:19
  muslukları sonuna kadar açılır. Ama ege profilinin toplam
• 7:23
  finansal borcu 727.000.000 liradan tam 360.000.000 liraya
• 7:26
  düşmüş. Borç resmen yarı yarıya inmiş
• 7:31
  hem. Yatırım yap hem borcu kafa
• 7:33
  devasa bir operasyonel başarı bu.
• 7:35
  Net borcun toplam sermaye oranı da %40, beşten yüzde kırka
• 7:40
  gerilemiş. Bu ne demek?
• 7:42
  Yatırımcı için gece yastığa başını koyduğunda deliksiz ve
• 7:45
  çok rahat bir uyku demek. Kesinlikle öz kaynaklar tarafı
• 7:49
  da bu rahatlığı pekiştiriyor zaten.
• 7:52
  Evet, hissedarlara ait öz kaynaklar 8,2 milyar liradan 8,8
• 7:57
  milyar liraya tırmanmış ve 15,4 milyar liralık toplam
• 8:02
  varlıkların yaklaşık %50 sekizini oluşturuyor.
• 8:05
  Bu öz kaynaklar. Yani şirket dışarıdan borçlanmak
• 8:08
  yerine varlıklarının yarısından fazlasına doğrudan kendi
• 8:12
  cebinden öz kaynaklarıyla finanse ediyor.
• 8:14
  Sermaye tarafında da çok radikal adımlar var.
• 8:17
  Ödenmiş sermaye 81.000.000 liradan devasa bir sıçramayla
• 8:21
  545.000.000 liraya çıkarılmış. Asıl çarpıcı olan kayıtlı
• 8:26
  sermaye tavanı bence 120.000.000 liradan tam 2 buçuk milyar
• 8:30
  liraya yükseltmişler. Inanılmaz bir marjı açmışlar
• 8:34
  kendilerine bu tavanın açılması aslında gelecekteki agresif
• 8:38
  büyüme potansiyelinin en net işareti.
• 8:41
  Yönetimin vizyonu burada çok net cirodaki daralmaya rağmen borcu
• 8:46
  azaltıp kar marjını arttırarak yeni makine ve kalıp yatırımları
• 8:51
  yapıyorlar. Klasik artışına oynuyorlar.
• 8:54
  Üstelik bunu yaparken hissedarlarını da unutmamışlar.
• 8:58
  Yıl içinde tam 584.000.000 liralık da bir temettü ödemesi
• 9:01
  var. Daha ne olsun peki işin denetim
• 9:06
  boyutu ne alemde? Kaputun altına bakış diyelim.
• 9:08
  Denetim raporunda pdabu cnin imzası var ve sonuç olumlu görüş
• 9:13
  yani tablolar tamamen temiz. Hiçbir kırmızı bayrak yok.
• 9:17
  Ama büyük şirketlerde her zaman kilit denetim konuları vardır.
• 9:21
  Ekstra mesai harcanan. Olmaz mı?
• 9:24
  2 büyük konu var burda. Ilki bilançoda devasa bir yer
• 9:28
  tutan 5,7 milyar liralık arsa ve binaların değerlemesi, ikincisi
• 9:33
  de 4,8 milyar liralık ticari alacakların tahsil
• 9:37
  edilebilirliği. Bu gayet normal.
• 9:40
  Uzmanlar o devasa gayrimenkulleri değerlenmiş
• 9:44
  denetçiler de bu rakamların gerçeği yansıttığını, şeffaf bir
• 9:48
  dille onaylamışlar. Alacaklar için de benzer testler
• 9:51
  yapılmıştır eminim. Aynen öyle.
• 9:54
  Tahsilat geçmişi teminatlar her şey ince elenip sık dokunmuş ve
• 9:58
  şirketin şüpheli alacaklar için ayırdığı karşılıkların da makul
• 10:02
  olduğuna kanaat getirilmiş. Rapor gerçekten tertemiz.
• 10:06
  Çok net bir fotoğraf çıktı ortaya.
• 10:09
  Evet, analizimizin de yavaş yavaş sonuna geliyoruz.
• 10:12
  Eğer bu yoğun ve teknik bilgilerin bu kadar akıcı, bu
• 10:15
  kadar insan dilinde anlatıldığı içerikleri desteklemenin senin
• 10:19
  için bir önemi varsa lütfen videoyu beğenmeyi kanalımıza
• 10:22
  abone olmayı ve bu içeriği arkadaşlarınla paylaşmayı
• 10:26
  unutmam. Kanalımızın bu bağımsız ve
• 10:28
  derinlemesine videoları üretebilmesi için sizin
• 10:32
  desteğiniz gerçekten kritik. Kesinlikle.
• 10:34
  Bu yüzden katıl butonunu değerlendirmeni ayrıca dilersen
• 10:38
  süper teşekkür ile kanalımıza doğrudan destek göstermeni rica
• 10:41
  ediyoruz. Benim de kapanış için
• 10:44
  dinleyicimize ufak bir sorum olacak.
• 10:46
  Tabi buyur. Enflasyonun ve faizlerin yüksek
• 10:49
  olduğu zorlu bir dünyada satış hacmini daraltsa bile kar
• 10:53
  marjını artıran finansal borçlarını yarı yarıya eriten ve
• 10:58
  tam 2 buçuk milyar lirayı yeni tesislere gömen bir şirket
• 11:02
  düşünün. Müthiş bir hazırlık evresi.
• 11:04
  Acaba makro ekonomik rüzgarlar terse döndüğünde ve o yavaşlayan
• 11:08
  inşaat sektörü yeniden şahlandığında bugünden yapılan
• 11:12
  bu devasa altyapı yatırımları ege profili rakiplerinin ne
• 11:16
  kadar ötesine taşıyacak, işte bunu kendi kendine sormanı
• 11:19
  istiyorum. Bence bu sorunun cevabı
• 11:21
  rakamların çok ötesinde bir yatırım vizyonu barındırıyor.
• 11:25
  Bize katıldığın için çok teşekkür ederiz.
• 11:27
  Bir sonraki derinlemesine analizimizde görüşmek üzere
• 11:30
  hoşça kal. Hoşça kalın verilerle
• 11:33
  desteklenmiş bol kazançlı günler dilerim.