Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #ISGYO | İş Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı 2025/12 Bilanço Analizi - İş GYO Borçları Sıfırladı Ama Zarar Açıkladı

Transcript

🔴🇹🇷 #ISGYO | İş Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı 2025/12 Bilanço Analizi - İş GYO Borçları Sıfırladı Ama Zarar Açıkladı · Market Risk TR

• 0:00
  Hoş geldiniz bugün masamızda açıkçası tam bir bilmece var.
• 0:04
  Evet. Şöyle düşünün, türkiye'nin en
• 0:07
  bilinen en ikonik binalarına sahip bir gayrimenkul devisiniz.
• 0:11
  Kira gelirleriniz düzenli olarak artıyor ama yıl sonunda bir
• 0:15
  bakıyorsunuz şirket yaklaşık bir milyar lira zarar açıklamış.
• 0:19
  Bu nasıl mümkün olabilir? Işte bu rakamların arkasındaki
• 0:23
  hikayeyi okumanın ne kadar önemli olduğunu gösteriyor.
• 0:26
  Kesinlikle elimizde iş gayrimenkul yatırım ortaklığının
• 0:30
  yani iskeonun daha dumanı üstünde 70 küsur sayfalık
• 0:34
  finansal raporu ve pwbu cnin denetim raporu var.
• 0:38
  Evet. Görevimiz de bu bilmeceyi çözmek
• 0:41
  yani bu durum bir tehlike işareti mi yoksa belki de gizli
• 0:45
  bir fırsat mı var onu anlamak. Kesinlikle öyle çünkü bazen en
• 0:49
  şaşırtıcı hikayeler, o rakamların yüzeyinin hemen
• 0:52
  altında yatar. Bu analizde de o hikayenin
• 0:55
  peşine düşeceğiz. Harika o zaman işe en temelden
• 0:59
  başlayalım. Şirketin bir kimlik kartını
• 1:01
  çıkaralım. Kimdir bu iş GYO?
• 1:05
  Iş GYO aslında sektörün en köklü, en tecrübeli
• 1:07
  oyuncularından biri. 1.990 dokuzda 2 şirketin birleşmesiyle
• 1:10
  kurulmuş. 25 yılı devirmiş. Yani.
• 1:16
  Devirmiş evet ve aynı yıl halka arz edilmiş, adından da zaten
• 1:20
  çok net anlaşılıyor. Arkasındaki en büyük güç Türkiye
• 1:23
  iş bankası. Yüzde kaç payı var?
• 1:25
  %52 buçukluk payla ana hissedar konumundalar şirketin merkezi de
• 1:30
  hepimizin bildiği o leventteki meşhur iş kuleleri.
• 1:33
  Yani daha en başından arkasında devasa bir kurumsal güvence var.
• 1:38
  Bu özellikle bizimki gibi dalgalı ekonomilerde yatırımcı
• 1:42
  için bir nevi emniyet kemeri değil mi?
• 1:44
  Kesinlikle bir güven unsuru. Peki ne yapıyorlar tam olarak,
• 1:48
  yani sadece bina alıp kiraya mı veriyorlar?
• 1:51
  Aslında faaliyet alanları bundan çok daha geniş temelde 2 ana
• 1:56
  damardan besleniyorlar diyebiliriz.
• 1:58
  Nedir onlar? Birincisi senin de söylediğin
• 2:01
  gibi kira geliri üreten devasa bir portföy yönetmek.
• 2:05
  Ikincisiyse arazi alıp geliştirip, sıfırdan konut veya
• 2:09
  ticari projeler üretip satmak anladım.
• 2:11
  Yani bir yanda düzenli nakit akışı sağlayan bir kira makinesi
• 2:15
  var. Diğer yandaysa proje bazlı daha
• 2:18
  yüksek kar potansiyeli taşıyan bir inşaat kolu.
• 2:21
  Kesinlikle ikisini bir arada götürüyorlar.
• 2:24
  Peki bu portföyün içinde neler var?
• 2:26
  Çünkü bir gayrimenkul şirketinin değeri elindeki mülklerin
• 2:30
  kalitesiyle doğru orantılıdır sonuçta.
• 2:32
  Portföy gerçekten de birinci sınıf.
• 2:35
  Yani istanbul'daki iş kuleleri, kanyon, alışveriş merkezi ve
• 2:40
  ofis blue tuzla'daki teknoloji ve operasyon merkezi.
• 2:44
  Izmir'deki ege'la da onların değil.
• 2:46
  Mi evet, izmir'deki egeparkla bunlar sadece ilk akla gelen
• 2:50
  birkaç örnek. Hepsi kendi alanında ikonik ve
• 2:53
  çok değerli mülkler. Hatta Eczacıbaşı Holding ile %50
• 2:57
  50 ortak oldukları kanyon yönetim diye bir şirketleri de
• 3:01
  var. O ne iş yapıyor?
• 3:03
  Kanyonun bütün operasyonunu işletmesine bu ortaklık
• 3:06
  yürütüyor. Dur bir dakika.
• 3:08
  Şimdi kanyon ve ege perla demek üst segment perakende demek iş
• 3:13
  kuleleri, primim ofis alanı demek e ticaretin ve uzaktan
• 3:17
  çalışmanın bu kadar patladığı bir dönemde en çok tartışılan 2
• 3:21
  gayrimenkul alanında bu kadar yoğunlaşmış olmaları.
• 3:24
  Bir güç mü sence yoksa gizli bir zayıflık mı?
• 3:26
  Bu çok yerinde bir soru ve tam da şirketin karşı karşıya olduğu
• 3:30
  en büyük meydan okumalardan biri bu.
• 3:32
  Ancak buradaki kilit nokta bu mülklerin a plus dediğimiz yani
• 3:37
  en üst kalitede olması kriz anlarında önce daha düşük
• 3:41
  kaliteli ofisler ve avm'ler boşalır ama kanyon gibi
• 3:45
  lokasyonu marka değeri çok güçlü yerler, doluluk oranlarını çok
• 3:49
  daha iyi koruma eğilimindedir. Yani, evet, bir risk var ama
• 3:53
  portföyün kalitesi bu riske karşı bir kalkan görevi görüyor.
• 3:57
  Anladım. Peki bu dev operasyonu kaç
• 4:00
  kişilik bir ekip yönetiyor? 2.025 sonu itibarıyla 75
• 4:04
  çalışanları var. Yönetim yapısına gelirsek iş
• 4:08
  bankasının %52 buçukluk payı var dedik.
• 4:12
  Onun yanı sıra Anadolu hayat sigortanın da %7,0 dörtlük bir
• 4:18
  payı bulunuyor. Geri kalan.
• 4:19
  Geriye kalan %40,40 altılık kısım ise halka açık.
• 4:24
  Yani bizler gibi bireysel yatırımcılara ait.
• 4:27
  Yönetimde de A Grubu payların aday gösterme imtiyazı var.
• 4:32
  Bu da yönetimin belirlenmesinde ana hissedarın söz sahibi olduğu
• 4:36
  anlamına geliyor. Şeffaflık açısından yöneticilere
• 4:39
  ne kadar ödeme yapılmış? 10'a çıkart da bakalım 2.020
• 4:42
  beşte üst yönetime yani yönetim kurulu genel müdür ve
• 4:46
  yardımcılara sağlanan toplam fayda yaklaş 69 buçuk milyon TL
• 4:50
  olmuş. Bir önceki yıl bu rakam 65,4
• 4:53
  milyon TL imiş. Peki şirketin genel bir
• 4:56
  fotoğrafını çekmek için bir swot analizi yapsak.
• 4:58
  Ama böyle liste gibi değil de biraz tartışarak, mesela en
• 5:01
  büyük gücü ne sence. En büyük gücü tartışmasız
• 5:05
  arkasındaki iş bankası, markası ve sahip olduğu o premien
• 5:09
  portföy. Bu onlara hem finansman
• 5:12
  kolaylığı sağlıyor hem de kiracı bulmada büyük bir avantaj
• 5:16
  yaratıyor. Zayıf yön olarak da raporda şey
• 5:19
  notu var. Gelirlerinin gayrimenkul
• 5:21
  pırasasındaki dalgalanmalara aşırı duyarlı olması ve Türkiye
• 5:25
  gibi bir ülkede bu bir şirketin kaderini başkalarının eline
• 5:28
  bırakması gibi bir şey değil mi? Kesinlikle en kritik zayıflık bu
• 5:31
  bunu yönetmenin de 2 yolu var. Birincisi kira kontratlarını
• 5:36
  enflasyona veya dövize endekslemek, ikincisi konut
• 5:40
  geliştirme tarafında doğru zamanda doğru projeye girmek.
• 5:43
  Fırsatlarda burada devreye giriyor o zaman.
• 5:45
  Tam olarak. Litus altunizade ve kasaba
• 5:48
  modern gibi yeni projeler şirketi sadece kira piyasasına
• 5:52
  bağımlı olmaktan kurtaran yeni gelir kapıları olabilir.
• 5:56
  En büyük tehdit ise elbette ekonomideki genel bir
• 5:59
  yavaşlamanın hem kiraları hem konut satışlarına aynı anda
• 6:03
  vurması. Anladım, bir de GYO olan için
• 6:06
  değişen vergi mevzuatı. Var evet. 10'a çıkart birazdan
• 6:09
  daha detaylı gireceğiz. O çok önemli bir konu.
• 6:12
  Çok iyi bir çerçeve oldu. Şimdi o zaman motoru çalıştırma
• 6:15
  ve rakamların derinliklerine inme zamanı.
• 6:18
  Analize başlamadan önce şu elimizdeki pdabus raporundaki
• 6:22
  bağımsız denetçi görüşü meselesine bir netleştirelim,
• 6:25
  buna bir nevi sağlık karnesi demiştik.
• 6:27
  Evet peki pduy cnin karnedeki notu.
• 6:30
  Notu olumlu görüş bu alınabilecek en yüksek not.
• 6:34
  Ne anlama geliyor tam olarak. Anlamı şu.
• 6:37
  Iş GYG o'nun finansal tabloları Türkiye finansal raporlama
• 6:41
  standartlarına uygun olarak tüm önemli yönleriyle şirketin
• 6:45
  durumunu ve performansını dürüstçe yansıtmaktadır.
• 6:49
  Bu yatırımcı için bir güvence. Tamam olumlu görüş en iyi not
• 6:52
  ama aynı raporda kilit denetim konusu olarak.
• 6:55
  Yatırım amaçlı gayrimenkullerin değerlenmesine dikkat çekmişler.
• 6:59
  Evet. Bu o temiz karnenin yanına
• 7:01
  konulmuş kocaman bir yıldız işareti gibi değil mi?
• 7:05
  Sanki her şey yolunda ama tabi şirketin kendi mülklerine
• 7:09
  biçtiği değere inanıyorsanız der gibi.
• 7:12
  Bu harika bir benzetme ve tam olarak doğru noktaya parmak
• 7:16
  basıyor. Şirketin 58 milyar liralık
• 7:18
  toplam varlığının tam 44 milyar lirası bu gayrimenkullerden
• 7:23
  oluşuyor. Neredeyse tamamı yani?
• 7:25
  Büyük kısmı evet ve bu değer bir binanın maliyeti değil, gerçeğe
• 7:30
  uygun değeri yani gelecekteki kira beklentileri, doluluk
• 7:34
  oranları gibi birçok varsayım kullanılarak hesaplanıyor.
• 7:38
  Tıpkı eşsiz bir sanat eserine değer biçmek gibi.
• 7:42
  Bilim biraz sanat. Aynen öyle denetçi de diyor ki
• 7:45
  bu 44 milyar liralık rakam o kadar büyük ve o kadar çok
• 7:49
  varsayımı dayanıyor ki ben en çok buraya odaklandım.
• 7:53
  Pw c kendi uzmanların da devreye sokarak bu değerlemelerin makul
• 7:58
  olduğu sonucuna varmış. Ama evet, bu bir güvence ama
• 8:02
  aynı zamanda yatırımcının bu değerlemenin nakit değil bir
• 8:06
  tahmin olduğunu aklında tutması için de bir uyarı.
• 8:09
  Anlaşıldı. O zaman bu devasa varlıkların
• 8:12
  karşısında ne kadar borç var? Bilanço'ya bakalım.
• 8:15
  Şirketin finansal yapısı ne durumda?
• 8:17
  Işte hikayenin en çarpıcı en ilginç kısımlarından birine
• 8:21
  geldik. Merak ettim.
• 8:22
  Toplam varlıklar 2.020 dörtteki 62,4 milyar liradan 2.020 beşte
• 8:28
  58,2 milyar liraya hafifçe gerilemiş ama asıl olay borç
• 8:33
  tarafında şirket 2.020 beşte bilançosu'nda devrim gibi bir
• 8:38
  temizlik yapmış. Rakamlar ne söylüyor tam olarak?
• 8:41
  Rakamlar adeta bağırıyor. 2.024 sonunda 5,6 milyar TL olan
• 8:47
  toplam finansal borç, 2.025 sonunda sadece bir milyar TL ye
• 8:52
  düşmüş. Ciddi misin?
• 8:53
  Çok ciddiyim, banka kredilerinin tamamını sıfırlamışlar.
• 8:57
  Düşünebiliyor musun? Neredeyse 4,6 milyar liralık
• 9:02
  kredi borcunu bir senede kapatmışlar.
• 9:04
  Inanılmaz bir rakam bu. Bu sanki birinin bütün ev
• 9:08
  kredisini bir yılda kapatması gibi bir şey.
• 9:11
  Peki bu paranın kaynağı ne? Yani piyango falan mı?
• 9:14
  Çıktı, piyango değil ama piyangoya yakın büyüklükte
• 9:17
  varlık satışları cevap nakit akış tablosunda gizli. 2.025
• 9:23
  yılında Ankara iş kulesi ve istanbul finans merkezindeki
• 9:27
  binaları gibi portföylerindeki bazı önemli mülkleri satmışlar.
• 9:31
  Hıhı buradan yaklaşık 8 buçuk milyar t l'lik bir nakit girişi
• 9:35
  sağlamışlar. Bu parayla da hem o devasa 4
• 9:39
  buçuk milyar liralık borcu kapatmışlar hem de üzerine
• 9:43
  izmir'de yeni arsalar almak gibi 3 buçuk milyar liralık yeni
• 9:47
  yatırımlar yapmışlar. Durup bir düşünelim, bu çok
• 9:50
  büyük bir stratejik hamle. Kesinlikle.
• 9:53
  Yani 2.025 yeni bir şeyler inşa etme yılı değil.
• 9:56
  Kendi finansal evlerini baştan aşağı yenileme bir nevi tadilat
• 10:01
  yılı olmuş. Evdeki bazı mobilyaları satıp
• 10:04
  bütün ipoteki kapatmışlar. Harika bir özet.
• 10:07
  Bu yönetimin geleceğe dair beklentileri hakkında ne
• 10:10
  söylüyor? Bize belki de fırtınalı bir hava
• 10:13
  bekliyorlar ve gemiyi hafifletiyorlar.
• 10:15
  Aynen öyle. Bu bir riskten kaçınma ve
• 10:18
  geleceğe hazırlık hamlesi yüksek faiz ortamında borçluluk en
• 10:23
  büyük yüktür ISGO bu yükten tamamen kurtularak.
• 10:27
  Gelecekteki olası krizlere karşı kendini çok daha dayanıklı hale
• 10:31
  getirmiş anladım ve aynı zamanda yeni projelere odaklanmak için
• 10:36
  kendilerine finansal bir alan açmışlar.
• 10:38
  Bu bence ilk önemli çıkarımımız ISGO 2.020 beşte finansal bir
• 10:44
  kale inşa etti. Peki bu kadar büyük bir ameliyat
• 10:48
  elbette acısız olmamıştır. Bilanço'yu temizlemenin bir
• 10:52
  bedeli olmalı. Bu durum kârlılığa nasıl
• 10:54
  yansıdı? Başlangıçtaki bilmecemize o bir
• 10:58
  milyar liralık zarara geliyoruz sanırım.
• 10:59
  Tam üstüne bastın. Gelir tablosuna baktığımızda ilk
• 11:03
  dikkat çeken şey hasılatın yani satış gelirlerinin 5.3 milyar
• 11:09
  liradan 3.1 milyar liraya düşmesi.
• 11:12
  Bu ciddi bir düşüş. Ciddi bir düşüş ana sebebi bir
• 11:15
  önceki yılki yüksek konut satışlarının bu yıl
• 11:18
  tekrarlanmaması. Fakat çok ilginç bir detay var.
• 11:22
  Şirketin ana damarı yani kira gelirleri bu zorlu yılda bile
• 11:26
  1.46 milyar liradan 1.77 milyar liraya yükselmiş.
• 11:32
  Bu çok iyi çekirde kişi büyümeye devam ediyor.
• 11:34
  Aynen öyle. Ama tablonun en alt satırında o
• 11:37
  korkutucu rakam var. Şirket, 2.020 dörtte 1,17 milyar
• 11:41
  TL kâr ederken, 2.020 beşi 958.000.000 TL zararla
• 11:43
  kapatıyor. Kira gelirleri artarken bu nasıl
• 11:50
  olabilir? Ilk bakışta bir alarm zili gibi
• 11:53
  duruyor. Evet ama kaputu kaldırınca
• 11:55
  motorun farklı çalıştığını görüyoruz.
• 11:57
  Bu zarar şirketin operasyonlarının kötü
• 12:00
  gitmesinden kaynaklanmıyor. 2 ana muhasebesel ve vergisel
• 12:05
  sebebi var. Nedir onlar?
• 12:07
  Birincisi, bir önceki yıl gayrimenkullerin yeniden
• 12:10
  değerlemesinden kaynaklanan 4,2 milyar TL lik devasa bir kağıt
• 12:16
  üstü kar vardı. Bu yıl ise bu değerleme artışı
• 12:19
  sadece 1.3 milyar TL olmuş. Bu bile tek başına kârı
• 12:22
  neredeyse 3 milyar lira aşağı çekiyor.
• 12:26
  Tamam, bu ilk kısmı anladım. Bu işletme para kaybediyor demek
• 12:30
  değil. Bu sahip olduğun değerli bir
• 12:32
  tablonun değerinin geçen seneye göre daha az artması gibi bir
• 12:35
  şey cebinden çıkan bir para yok. Mükemmel bir örnek cebinden
• 12:39
  çıkan para yok. Peki ikinci ve daha önemli sebep
• 12:42
  ne? Ikinci ve asıl sebep g olar için
• 12:45
  değişen vergi kanunu, eskiden GO ların kazançları büyük ölçüde
• 12:50
  vergiden muaftı. Şimdi yeni düzenlemeyle bu
• 12:53
  istisna'nın devam etmesi için belli şartlar geldi.
• 12:57
  Bu teknik değişiklikler nedeniyle şirket bu yıl
• 13:00
  bilançosuna tam 1.56 milyar TL lik bir ertelenmiş vergi gideri
• 13:06
  yazmak zorunda kaldı. Bu da nakit çıkışı olmayan bir
• 13:09
  kalem. Tamamen bu nakit olarak ödenen
• 13:12
  bir vergi değil. Muhasebesel bir karşılık işte bu
• 13:16
  2 faktör yani düşük değerleme artışı ve yüksek vergi gideri
• 13:21
  karlı bir operasyonu kağıt üzerinde zarara dönüştürdü.
• 13:25
  Yani özetle bu zarar şirketin kasasından para çıktığı için
• 13:30
  değil, muhasebe kuralları ve değişen bir vergi kanunu
• 13:34
  yüzünden ortaya çıktı. Bu da yatırımcı için ikinci ve
• 13:38
  belki de en kritik çıkarın. Zararın perde arkasını anlamak,
• 13:42
  manşete aldanmamak. Kesinlikle.
• 13:45
  Peki nakit durumu ne alemde? Bütün bu varlık satışları ve
• 13:49
  borç ödemelerinden sonra kasada para kaldı mı?
• 13:52
  Nakit akışlarına baktığımızda işletme faaliyetlerinden
• 13:56
  904.000.000 t l'lik bir nakit çıkışı olduğunu görüyoruz.
• 14:01
  Ama bu da yanıltıcı olabilir. Neden?
• 14:03
  Detayına inince bunun büyük kısmının satışı devam eden konut
• 14:07
  projelerinin stok maliyetlerinden kaynaklandığını
• 14:10
  anlıyoruz. Asıl hikaye, yatırım ve
• 14:12
  finansman faaliyetlerinde 8 buçuk milyarlık varlık
• 14:16
  satışından gelen paranın 4 buçuk milyarı borca 3 buçuk milyarı
• 14:20
  yeni yatırımlara gitmiş ve tüm bu operasyonların sonunda yıl
• 14:25
  sonunda kasalarında 237.000.000 TL nakitleri kalmış.
• 14:29
  Yani kasayı boşaltmamışlar, akıllıca yönetmişler.
• 14:32
  Gaye takılıca harika. Tüm bu parçaları
• 14:35
  birleştirdiğimizde 2.025 yılı için net bir strateji ortaya
• 14:38
  çıkıyor. Geçmişin yüklerinden kurtul
• 14:41
  bilançoyu temizle ve geleceğin büyüme motorlarına yatırım yap.
• 14:45
  Peki o gelecek neye benziyor? Yönetim büyümenin nereden
• 14:49
  geleceğini düşünüyor? Yönetimin adımları bize yolu
• 14:52
  gösteriyor. Odak noktası tamamen yeni konut
• 14:55
  projeleri. Raporda sıkça adı geçen litus,
• 14:58
  altınizade ve kasaba modern gibi projelerde satışlar devam
• 15:02
  ediyor. Hatta çok önemli bir dipnot var.
• 15:05
  Nedir finansal tablolar kapandıktan sonra bile şirket
• 15:09
  kasaba modern projesindeki payını 489.000.000 TL daha
• 15:13
  ödeyerek arttırma kararı almış. Bu çok net bir sinyal.
• 15:18
  Bu bizim gelecekteki para makinamız bu projeler olacak
• 15:22
  demenin en net yolu. Bu da bizi üçüncü önemli
• 15:25
  çıkarıma getiriyor. Şirketin yeni büyüme motoru
• 15:28
  artık mevcut varlıkların değerlenmesi ya da satışı değil,
• 15:31
  sıfırdan geliştirip satacağı bu lüks konut projeleri olacak.
• 15:35
  Bu şirketin risk profilini de değiştiriyor aslında.
• 15:38
  Nasıl değiştiriyor? Daha öngörülebilir kira
• 15:41
  gelirinden proje riskleri içeren ama potansiyel kârı daha yüksek
• 15:45
  bir modele geçiş var. Kesinlikle ve bu noktada
• 15:48
  dördüncü. Son çıkarım devreye giriyor.
• 15:51
  Yeni vergi düzeni ve temettü artık GY oların vergi avantajını
• 15:56
  sürdürebilmeleri için gayrimenkul satış kazançlarının
• 15:59
  en az yüzde ellisini temettü olarak dağıtmaları gerekiyor.
• 16:02
  Bu yatırımcılar için harika bir haber olabilir.
• 16:05
  Aynen öyle. Çünkü bu şirketin gelecekte bu
• 16:09
  yeni projelerden elde edeceği kârların önemli bir kısmını
• 16:13
  hissedarlarıyla paylaşmak zorunda kalacağı anlamına
• 16:16
  geliyor. Gelecekteki temettü politikası
• 16:20
  ISGO yatırımcısı için her zamankinden daha kritik olacak.
• 16:24
  Mükemmel bir analiz oldu. Bilmeceyi çözdük gibi
• 16:27
  hissediyorum. O korkutucu zarar rakamının
• 16:30
  ardında aslında kendini geleceğe hazırlayan, borçlarını
• 16:34
  sıfırlayan ve yeni bir büyüme hikayesi yazmaya odaklanan bir
• 16:38
  şirket bulduk. Aynen öyle.
• 16:40
  Şirketin bilançosunu nasıl temizlediğini ve rotasını bu
• 16:44
  iddialı yeni konut projelerine nasıl çevirdiğini gördük.
• 16:48
  Şimdi bir yatırımcı olarak sizin kendinize sormanız gereken kilit
• 16:53
  soru şu. Nedir o soru?
• 16:55
  Türkiye'de lüks konut piyasasının geleceğine inanıyor
• 16:58
  musunuz ve yönetimin bu büyük projeleri kârlı bir şekilde
• 17:03
  tamamlayıp bu kârın sizinle temettü olarak paylaşacağına
• 17:06
  gülünüyor musunuz? Işte cevaplanması gereken milyon
• 17:10
  dolarlık soru bu, bu derinlemesini incelemenin kendi
• 17:14
  cevabınızı bulmanızda size yol gösterdiğini umuyoruz.
• 17:17
  Umarız. Eğer bu içeriği beğendiyseniz
• 17:20
  lütfen videomuzu beğenmeyi kanalımıza abone olmayı ve
• 17:23
  paylaşmayı unutmayın. Ayrıca bu tür analizlerin devam
• 17:27
  etmesi için kanalımıza üye olarak bize destek
• 17:30
  olabilirsiniz. Desteğinizi göstermek için süper
• 17:32
  teşekkür özelliğini de kullanabileceğinizi
• 17:35
  hatırlatalım. Bir sonraki analizde görüşmek
• 17:37
  üzere hoşça kalın.