Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #FMIZP | Federal Mogul 2025/9 Bilanço Analizi | Talep azalması ihtimali 🧿

Transcript

🔴🇹🇷 #FMIZP | Federal Mogul 2025/9 Bilanço Analizi | Talep azalması ihtimali 🧿 · Market Risk TR

• 0:00
  Hoş geldiniz bugün masamızda federal mogulun izmit'teki
• 0:03
  piston fabrikası var. Yani borsada ki adıyla FM izp
• 0:07
  bireysel bir yatırımcı gözüyle sizin için bu şirketin bir nevi
• 0:11
  röntgenini çekeceğiz. Ve karşımızda gerçekten de çok
• 0:15
  ilginç bir vaka duruyor. Kağıt üzerinde inanılmaz sağlam
• 0:18
  görünen ama geleceği giderek kararan bir sektörde faaliyet
• 0:21
  gösteren bir şirket. Peki bu bir değer tuzağı mı
• 0:25
  yoksa gizli bir fırsat mı? Hadi dalalım.
• 0:27
  Önce isterseniz? Ne iş yaptıklarını
• 0:29
  netleştirelim. Şirket, piston ve pim üretiyor
• 0:33
  ve işte kilit noktada aslında tam olarak bu.
• 0:36
  Bu parçalar yavaş yavaş sahneden çekilen içten yanmalı motorlar
• 0:39
  için üretiliyor. Özellikle de ana pazarları olan
• 0:42
  Avrupa hızla elektrikasyona geçerken bu ürünlere olan talep
• 0:46
  doğal olarak daralıyor. Yönetimde faaliyet raporunda bu
• 0:50
  gerçeğin altını özellikle çizmiş.
• 0:52
  Yani hikayenin en başına tehdit unsurunu koyarak başlıyoruz
• 0:56
  anladığım kadarıyla. Peki şirketin kimliğine dair
• 0:59
  başka ne bilmeliyiz? Kocaeli'de üretim yapıyorlar.
• 1:03
  Herhangi bir iştirakları yok ve yaklaşık 49 çalışanı olan yani
• 1:07
  butik sayılabilecek bir yapı ana hissedarda %70 yediyle global
• 1:12
  bir dev olan federal mogul power train yani arkaları sağlam
• 1:17
  diyebiliriz. Kesinlikle bu en büyük
• 1:19
  güçlerinden biri. Ama bu durum aynı zamanda bir
• 1:22
  bağımlılık da yaratıyor. Şöyle ki neredeyse tüm
• 1:25
  satışlarını yine bu ana ortağa bağlı şirketlere yapıyorlar.
• 1:29
  Yani kendi göbek bağları kendi ellerinde değil pek.
• 1:32
  Anlıyorum o zaman bu tabloya bakınca şirketin durumu biraz
• 1:36
  şey çelişkili bir anda küçülen bir pazar ve ana ortağı
• 1:40
  bağımlılık. Diğer yanda sapasağlam bir mali
• 1:43
  yapı. Peki bu durum rakamlara nasıl
• 1:46
  yansımış? Rakamlar hikayenin 2.
• 1:49
  Yüzünü de çok net anlatıyor. Aslında mesela ilk 9 ayda satış
• 1:53
  gelirleri %11 düşmüş. Bu tek başına bir alarm zili
• 1:56
  değil, belki piyasa koşulları olabilir ama asıl sorun bu değil
• 2:01
  sanırım dimi. Kesinlikle değil, asıl alarmzili
• 2:04
  brüt karın %30 net karın ise neredeyse %34 erimesi bu.
• 2:10
  Şu demek şirket sadece daha az satmıyor.
• 2:13
  Sattığı her bir üründen de artık çok daha az para kazanıyor.
• 2:18
  Bu ya maliyet kontrolünü kaybettiklerinin ya da pazardaki
• 2:22
  fiyat gücünün kalmadığının ilk sinyali olabilir.
• 2:24
  Peki karlılık bu kadar erirken nasıl hala sapa sağlam
• 2:28
  diyebiliyoruz? Işte madalyonun diğer yüzü tam
• 2:31
  da burası şirketin bilançosu adeta bir kale gibi şöyle
• 2:34
  düşünün, sahip oldukları her 100 liralık varlığa karşılık sadece
• 2:38
  13 liralık borçları var. Neredeyse borçsuz yaşıyorlar.
• 2:42
  Hatta borçları olmadığı gibi kasaları da nakitle dolup
• 2:46
  taşıyor. Yılbaşında 207.000.000 TL olan
• 2:48
  nakitleri 9 ayda 341.000.000 tl'ye fırlamış.
• 2:53
  Bir dakika, kasada bu kadar nakit birikmesi her zaman iyi
• 2:57
  bir şey midir? Raporlarda 2.025 için herhangi
• 3:01
  bir yatırım planlanmadığı yazıyor.
• 3:03
  O para altın durmuyor mu? Bu yönetimde bir vizyon
• 3:06
  eksikliği olarak da okunamaz mı? Harika bir soru işte
• 3:10
  yatırımcının sorması gereken kilit soru bu.
• 3:13
  Üstelik bu tezi güçlendiren bir detay daha var.
• 3:16
  Şirketin ar ge faaliyeti yok. Yani ne yeni bir ürün
• 3:20
  geliştiriyorlar ne de geleceğe dönük bir yatırım yapıyorlar.
• 3:23
  Bu durum artık bu işten umudu kestik, sadece mevcut durumu
• 3:27
  idare ediyoruz mesajı veriyor. Bir de temettü konusu var.
• 3:31
  Böyle nakit zengini bir şirket normalde yatırımcısını mutlu
• 3:35
  eder diye düşünür insan. Politikaları kârın en az yüzde
• 3:39
  elzini dağıtmak yönünde ancak geçen yıl temettü dağıtamadılar.
• 3:44
  Bunun sebebi de ilginç kağıt üzerinde yüksek enflasyon
• 3:48
  nedeniyle varlıkları yeniden değerlenince bir zarar oluşmuş
• 3:51
  gibi göründü. Yani şirket aslında para
• 3:53
  kaybetmedi ama. Muhasebe kuralları kar
• 3:56
  dağıtmasını engelledi. Bu da temettü bekleyen yatırımcı
• 3:59
  için can sıkıcı bir teknik detay tabii.
• 4:01
  O zaman resmi bir toparlayalım. Elimizde finansal olarak çok
• 4:06
  sağlam, neredeyse hiç borcu olmayan ve kasasın nakit dolu
• 4:10
  bir şirket var. Ancak bu şirket geleceği
• 4:13
  belirsiz ve küçülen bir pazarda yeni yatırım yapmadan ve arge'ye
• 4:18
  kaynak ayırmadan faaliyet gösteriyor.
• 4:20
  Aynen öyle. Bu tablo yatırımcıyı temel bir
• 4:23
  kararla karşı karşıya bırakıyor. Bu analizi faydalı bulduysanız
• 4:27
  beğen butonuna basmayı ve kanala abone olmayı unutmayın.
• 4:32
  Yorumlarda siz bu çelişkili tablo hakkında ne
• 4:34
  düşünüyorsunuz? Gelin tartışalım.
• 4:37
  Bu tarz içeriklerin devamı içinde kanalımıza üye olarak
• 4:40
  destek olabilirsiniz. Şimdi sizi şu nihai soruyla baş
• 4:44
  başa bırakıyoruz. FMIZ p'nin bu güçlü bilançosu
• 4:48
  şirketi gelecekteki pazar değişimlerine adapte etmek için
• 4:52
  kullanılacak bir savaş sandığımı yoksa sadece mevcut
• 4:56
  operasyonları yavaşça sonlandırmak için bir güvence
• 4:59
  mi?