Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #HALKB | Türkiye Halk Bankası 2025/12 Bilanço Analizi - Halkbank'ın Trilyonluk Bilançosu ve ABD Davası Riski

Transcript

🔴🇹🇷 #HALKB | Türkiye Halk Bankası 2025/12 Bilanço Analizi - Halkbank'ın Trilyonluk Bilançosu ve ABD Davası Riski · Market Risk TR

• 0:00
  Bir yanda 4 buçuk trilyon liralık devasa bir bilanço.
• 0:04
  Yeni kurulan milyarlık, iştirakler ve katlanan karlar
• 0:08
  diğer yandaysa okyanus ötesinden gelen ve denetçi raporlarına
• 0:12
  kazınan uluslararası bir dava süreci.
• 0:16
  Bugün masamızda sadece bir bilanço değil, adeta finansal
• 0:20
  bir gerilim romanı var. Hoş geldiniz.
• 0:23
  Hoş bulduk yani gerçekten de harika bir özet oldu.
• 0:27
  Eğer siz de o yüzlerce sayfalık raporları okumaya vakit
• 0:30
  bulamayan ama yatırımlarını bilinçli yapmak isteyen bir
• 0:33
  bireysel yatırımcıysanız doğru yerdesiniz.
• 0:36
  Biz sizin için o dehlizlere giriyoruz.
• 0:39
  Kesinlikle bilgi çağının en büyük ironisi de bu sanırım
• 0:42
  veriye ulaşmak çok kolay ama o verinin içindeki gerçek hikayeyi
• 0:47
  o gürültüden arındırıp bulmak bir o kadar zorlaştı.
• 0:50
  Aynen öyle. Devasa bilançoların satır
• 0:53
  aralarında denetçi raporlarının o sıkıcı görünen dip notlarında.
• 0:59
  Aslında sizin yatırımınızın kaderini belirleyecek hayati
• 1:02
  sinyaller yatıyor. Bizim görevimiz de bugün tam
• 1:05
  olarak o sinyalleri yakalamak. Tabii bu detaylı analizlere
• 1:10
  devam edebilmemiz için sizin desteğiniz çok kritik.
• 1:13
  Videoyu beğenmeniz kanala abone olmanız ve içerikleri
• 1:16
  paylaşmanız bizim için çok değerli.
• 1:18
  Ayrıca kanalımızın bu tür videolar üretmeye devam
• 1:21
  edebilmesi için de kanal üyeliği seçeneklerini değerlendirmenizi
• 1:25
  rica ediyoruz. Evet, bağımsız yayıncılığın tek
• 1:28
  yakıtı bu destekler sonuçta. Doğru, eğer doğrudan destek
• 1:32
  olmak isterseniz de videonun altındaki süper teşekkür butonu
• 1:35
  her zaman açık. Şimdiden çok teşekkür ederiz.
• 1:38
  Bugün masamızda fırından taze çıkmış bir kaynak var.
• 1:41
  Türkiye halk bankasının 31 aralık 2025 tarihli konsolide
• 1:44
  finansal raporu ve keyp mcnin bağımsız denetim raporu.
• 1:51
  Boya ağır bir okuma materyali açıkçası.
• 1:54
  Metaforlarla süzerek sizin için aha dedirtecek net bilgilere
• 1:59
  dönüştürmek. Bunu yaparken de her zamanki
• 2:01
  gibi tamamen objektif kalacağız. Ne o milyarlık kâr rakamlarının
• 2:05
  yarattığı parlak illüzyona kapılacağız, ne de yasal
• 2:08
  süreçlerin yarattığı risk bulutunun içinde kaybocağız.
• 2:11
  Sadece verin, ne diyorsa o? Önce şirketi biraz yakından
• 2:16
  tanıyalım. Halk park dediğimizde kökleri
• 2:19
  1.938 yılına 2.284 sayılı kanuna kadar uzanan asırlık bir
• 2:25
  çınar'dan bahsediyoruz. Günümüzde yönetim merkezi
• 2:29
  istanbul ümraniye'deki finans kentte bulunuyor. 1.930 sekizden
• 2:33
  bugüne uzanan bir tarih bu kurumların kriz reflekslerini ve
• 2:37
  müşteriyle kurdukları duygusal bağı anlamak için çok önemli bir
• 2:41
  detay. Bir banka olduğu için dumanı
• 2:43
  tüten bir fabrikası yok tabii yok evet.
• 2:45
  Ancak finansın fabrikaları olan devasa bir şube ağı var.
• 2:49
  Yurt içinde 1.097 şubesi. Kıbrıs ve Bahreyn dahil yurt
• 2:54
  dışında 8 şubesi bulunuyor. Ingiltere ve iran'da da
• 2:57
  temsilcilikleri var. Toplam şube sayısı 1.105.
• 3:02
  Dijitalleşmenin her şeyi ele geçirdiği bir çağda 1.000 yüzden
• 3:06
  fazla fiziksel temas noktası devasa bir operasyon demek.
• 3:10
  Maliyeti de yüksek olmalı. Kesinlikle maliyetle ama bu
• 3:13
  türkiye'nin kılcal damarlarına kadar inebilmek demek.
• 3:16
  Yani kobi'ye mahalledeki esnafa 100 yüze dokunabilmek,
• 3:20
  geleneksel bankacılıkta bu güven mevduat toplamak için hala yeri
• 3:24
  doldurulamaz bir güç. Insan kaynağı da bir ilçe nüfusu
• 3:27
  gibi zaten yurt içinde 22.444. Yurt dışında 128 çalışan var
• 3:32
  kıbrıs'ta 124, bahreyn'de 4 kişi dev bir istihdam ordusu.
• 3:38
  Modern bankacılıkta ayakta kalmak için zaten finansal bir
• 3:41
  holdinge dönüşmek zorundasınız. Tek bir gelir kalemine bağlı
• 3:44
  kalamazsınız. O yüzden bu kadar geniş bir
• 3:47
  ekibe ihtiyaç var. Ailede çok geniş zaten
• 3:50
  iştiraklere baktığımızda yurt içinde halk, yatırım, halk, gy
• 3:54
  o, halk, finansal kiralama, halk faktörüing, halk, varlık
• 3:58
  kiralama var. Dijital ödeme sistemleri pastası
• 4:01
  içinde halk elektronik para var örneğin.
• 4:03
  Aynen öyle, ama benim raporda asıl dikkatimi çeken yeni
• 4:07
  kurulan 2 önemli şirket oldu. Biri halk elektrik üretimi a ş,
• 4:12
  diğeri ise Eylül 2.020. Beşte kurulan ve henüz faaliyete
• 4:15
  geçmeyen devasa bir yapı. Halk katıl.
• 4:18
  Tam 11.5 milyar TL sermayeli bir bankadan bahsediyoruz.
• 4:23
  Şöyle düşünün, 11.5 milyar lira başlangıç sermayesi biz sadece
• 4:28
  yer almaya değil, oyun kurucu olmaya geliyoruz demektir.
• 4:31
  Katılım finans sektörü inanılmaz bir büyüme potansiyeli
• 4:35
  barındırıyor. Yurt dışındaki aile üyelerine de
• 4:37
  değinelim. Kuzey makedonya'da skope ve
• 4:40
  sırbistan'da biyograt var. Tam kontrol.
• 4:43
  Hollanda'daki DHP bank'ta ise %30 payları var.
• 4:47
  Peki bu şirketin sahibi kim? Şirketin %91,40 dokuzu Türkiye
• 4:54
  varlık fonuna ait halka açık kısım ise sadece %8,51.
• 4:59
  Bakın, burası yatırımcılar için çok önemli.
• 5:01
  Yüzde doksanın üzerinde devlet kontrolü arkanızda varlık
• 5:05
  fonunun o muazzam istikrarını hissetmeniz demek.
• 5:09
  Kriz anlarında bu bir güven limanı.
• 5:11
  Ama diğer yandan halka açıklık oranının %8,51 gibi tek
• 5:16
  hanelerde kalması hissenin piyasadaki derinliğini
• 5:18
  sınırlıyor değil mi? Kesinlikle bu tür hisselerde
• 5:22
  kurumsal yatırımcıların işlemleri fiyat üzerinde çok
• 5:25
  daha sert hareketlere neden olabilir.
• 5:28
  Serbest dolaşım az olduğu için. Yönetim Kurulu Başkanı r
• 5:31
  Süleyman Özdil ve genel müdür Osman arslan, yönetim kuruludaki
• 5:36
  9 üyeden ikisi kadın yani yönetimde %22 virgül ikilik bir
• 5:40
  kadın temsili oranı var. Çeşitlilik sadece bir halkla
• 5:43
  ilişkiler konusu değil. Artık kurulları o tehlikeli grup
• 5:46
  düşüncesi körlüğünden koruyan sert bir risk yönetimi kriteri
• 5:50
  %22 pozitif bir oran. Ama, globalde hedefler daha
• 5:55
  yüksek. Üst yönetim ödemelerine
• 5:57
  gelirsek, finansal tabloların 1.000 TL cinsinden
• 5:59
  hazırlandığını hatırlatarak, söyleyelim, 2.024 yılında 244,1
• 6:03
  milyon tl olan üst yönetim ücretleri 2.020 beşte 386,2
• 6:06
  milyon tl'ye yükselmiş. Enflasyon ve yönetilen varlığın
• 6:15
  büyüklüğü göz önüne alındığında pazar normalleri içinde
• 6:19
  diyebiliriz bu artışa. Ana faaliyet alanlarına
• 6:22
  baktığımızda sadece kobi'ler değil, esnaf, ticari, kurumsal
• 6:26
  ve bireysel müşterilerin ana finansman kaynaklarından biri
• 6:30
  banka. Kobiler onların tarihsel rekabet
• 6:32
  avantajı, o hendek kolay aşılamaz ama makro ekonomik
• 6:36
  dalgalarda sadece kobi'de kalmak riskli.
• 6:39
  O yüzden kurumsal ve bireyselle riski dağıtıyorlar.
• 6:42
  Şöyle bir suat analizi ile toparlarsak.
• 6:45
  Tabi güçlü yönlerine bakarsak devlet arkalı geniş bir müşteri
• 6:49
  tabanı ve 4 buçuk trilyon liralık varlık büyüklüğü var.
• 6:53
  Zayıf yanları neler peki? Zayıf yönler tarafında o yabancı
• 6:57
  para mevduat yükü ve küresel yasal belirsizliklerin yarattığı
• 7:01
  risk baskısı var maalesef. Fırsatlar ise az önce
• 7:04
  konuştuğumuz halk katılım bankasıyla katılım finans
• 7:08
  sektörüne devasa giriş ve dijitalleşme hamleleri.
• 7:11
  Tehditleri de enflasyonist baskılar ve dış piyasalardaki
• 7:15
  yasal süreçler olarak özetleyebiliriz o zaman.
• 7:18
  Aynen öyle. Harika şimdi analizimize
• 7:20
  geçebiliriz. Tablolar bize ne söylüyor 10'a
• 7:22
  çıkart bakalım. Bilançoya girerken ilk
• 7:25
  bakacağımız yer her zaman varlık büyüklüğüdür. 2.020 dörtte 3.14
• 7:28
  trilyon TL olan toplam varlıklar 2.025 sonunda 4. 49 trilyon
• 7:34
  tl'ye ulaşmış bir okyanus gemisinin bir yılda %40 daha
• 7:38
  büyüdüğünü hayal edin. Enflasyonist bir ortamda varlık
• 7:42
  büyümesini okurken her zaman enflasyondan arındırılmış haline
• 7:46
  de bakmak lazım. Ama %40 yine de çok agresif ve
• 7:49
  güçlü bir büyüme. Bireysel yatırımcılar sanayi
• 7:52
  şirketlerinde ciroya, brüt, kara ve fac dediğimiz operasyonel
• 7:57
  kara bakar bankalardaysa bankanın malı paradır.
• 8:01
  Doğru faiz gelirleri cirodur. Net faiz gelirleri ise brüt
• 8:05
  karımız ve favek benzeri operasyonel gücümüzdür
• 8:08
  diyebiliriz. Çok basit bir metaforla.
• 8:10
  Çok yerinde bir benzetme oldu. Faiz gelirleri 588,6 milyar TL
• 8:14
  den 910 sek. Virgül 2 milyar TL ye sıçramış,
• 8:19
  faiz giderleri ise 545 buçuk milyardan 821,7 milyar TL ye
• 8:23
  çıkmış. Yani mevduata ödedikleri para da
• 8:28
  artmış. Evet ama asıl önemli olan ikisi
• 8:30
  arasındaki fark operasyonel performans yani net faiz geliri
• 8:35
  43 milyar TL den 96 buçuk milyar TL ye fırlamış harika bir artış
• 8:40
  oranı. Yüzde yüzün üzerinde bir artış.
• 8:43
  Bu faiz oranlarının dalgalı olduğu bir ortamda kredi
• 8:47
  fiyatlamasını mevduat maliyetinden daha doğru
• 8:50
  ayarlayabildiklerini gösteriyor. Ayrıca net ücret komisyon
• 8:54
  gelirleri de 41,7 milyardan 61,8 milyar TL ye çıkmış.
• 9:00
  Bu en kaliteli gelir türüdür. Çünkü risksizdir.
• 9:03
  Sadece kredi vererek değil, EFT havale gibi hizmetlerle de
• 9:08
  müşteriyi sisteme bağladıklarını kanıtlar.
• 9:10
  Ken rakamlarına geldiğimizde vergi öncesi faaliyet kârı 19
• 9:15
  milyar TL den 35,7 milyar TL ye yükselmiş.
• 9:19
  Net dönem kârı ise 2.020 dörtteki 22 milyar TL den, 2.020
• 9:23
  beşte 27.1 milyar TL ye çıkmış. Net karda artış hızı hızı
• 9:28
  operasyonel kâra göre biraz yavaşlamış aslında.
• 9:32
  Hisse başına kazanç yani EPS de 3,06 TL den 3,77 TL ye çıkmış.
• 9:39
  Yatırımcının cebine dokunan en net metrik bu sonuçta.
• 9:44
  Kalkarken net kârın aynı hızla takip etmemesi bilançoda
• 9:49
  ihtiyatlılık yapıldığını, karşılıkların artırıldığını
• 9:52
  gösterir. Ama hisse başına kazancın 3 70
• 9:55
  yediye çıkması pozitif bir temel oluşturuyor hisse için.
• 9:59
  Biraz da nakit konuşalım. Reel sektördeki serbest nakit
• 10:03
  akışının bankacılıktaki karşılığı likidite gücüdür.
• 10:07
  Bankanın kasasında ve merkez bankasında 868 milyar TL nakit
• 10:10
  ve benzeri değer bulunuyor. Likidite karşılama oranları
• 10:13
  oldukça güçlü. 868 milyar lira devasa bir rakam.
• 10:21
  Bu sadece krizlere karşı defansif bir kalkan değil, aynı
• 10:24
  zamanda ofansif bir silahtır. Rakiplerin kredi musluklarını
• 10:28
  kapattığı anlarda devreye girmek için.
• 10:30
  Aynen öyle. Piyasada likidite sıkışıklığı
• 10:33
  varken sizin kasanızda böyle bir güç varsa en iyi müşterileri
• 10:37
  kendi portföyünüze katabilirsiniz.
• 10:39
  Peki ya borçluluk bir banka için borç bizim 10'a çıkart
• 10:43
  yatırdığımız mevduatlardır. 4.49 trilyonluk bilançonun 2.46
• 10:50
  trilyonu mevduatlardan oluşuyor. Öz kaynaklar ise 169,9 milyar
• 10:55
  tl'den 222,9 milyar t l'ye çıkmış.
• 11:01
  Öz kaynakların toplam aktiflere oranı yaklaşık %4,95, sanayi
• 11:08
  yatırımcısı için çok düşük görünebilir bu oran.
• 11:10
  Sanayide iflas sinyali olabilir ama bankacılık bu böyle bir şey
• 11:14
  kaldıraç üzerine kurulu. 5 liralık sermayeyle 100 liralık
• 11:18
  bilançoyu yönetirsiniz. Önemli olan o varlıkların
• 11:21
  kalitesidir. Sermaye tavanına da değinelim,
• 11:24
  ödenmiş sermayesi 7.18 milyar TL mevcut kayıtlı sermaye tavanı
• 11:30
  ise 30 milyar TL. Yönetim gelecekteki büyü için
• 11:34
  kendine yasal olarak çok geniş bir manevra alanı yaratmış.
• 11:38
  Kesinlikle ve yeni yatırımlar tarafında o Eylül 2.020 beşte
• 11:43
  kurulan halk katılım bankası yatırımı bence önümüzdeki
• 11:46
  dönemin en büyük hikayesi olabilir.
• 11:49
  Geleneksel bankacılığın sınırlarını aşan çok stratejik
• 11:52
  bir hamle. Şimdi gelelim o filodaki dev
• 11:55
  file dip notlar ve kritik açıklamalar.
• 11:58
  Evet, yatırımcıların en çok gözden kaçırdığı ama en önemli
• 12:02
  kısım. KPMC bağımsız denetçi raporunda
• 12:05
  dikkat çekilen husus bölümü var. Burada kesin bir kuralımız var.
• 12:09
  Sadece denetim raporundaki nesnel risk faktörünü
• 12:13
  aktarıyoruz. Siyasi veya başka bir yorum
• 12:16
  katmadan sadece veri. ABD güney New York bölge
• 12:20
  mahkemesinde devam eden ve iran yaptırımları iddialarını içeren
• 12:24
  bir dava süreci var. Bağımsız denetçi ve yönetim
• 12:28
  diyor ki dava süreci sürüyor. Şu an için ayrılmış bir ceza
• 12:32
  karşılığı yok çünkü sonuç belirsiz.
• 12:35
  Piyasalar götü haberi fiyatlayabilir ama belirsizliği
• 12:38
  fiyatlayamaz ortada bilançoya yansımış bir zarar yok henüz.
• 12:42
  Ancak bu durum hisse senedi üzerinde bilanço ötesi bir risk
• 12:45
  yaratıyor. Bireysel yatırımcılar için
• 12:48
  bilanço ötesi bir risk okuması yani.
• 12:50
  Aynen öyle. Psikolojik bir iskonto uygular.
• 12:53
  Denetçi sana diyor ki ben rakamları onaylıyorum ama yarın
• 12:57
  ne olacağını hukuken kestiremediğim bu süreci de
• 13:00
  raporluyorum. Karar senin.
• 13:02
  Banka yönetimi de tüm hukuki savunma haklarını kullandığını
• 13:06
  raporluyor zaten. Bir de kredi karşılıkları
• 13:09
  meselesi var bilanço'nun içinde. Batık veya şüpheli alacaklar
• 13:14
  için tf. S 9 kapsamında ayrılan beklenen
• 13:17
  zarar karşılığı 67,4 milyar TL. Tf s 9 standartları bankacılığın
• 13:24
  risk yönetimine getirilmiş en büyük devrimdir.
• 13:26
  Bence eskiden kredi tamamen batana kadar zarara yazılmazdı.
• 13:31
  Şimdi ise geleceği tahmin eden modellerle beklenen zarar
• 13:34
  hesaplanıyor. Yani yapay zeka ve makro
• 13:37
  modeller, enflasyon veya işsizlikte bir sarsıntı
• 13:41
  öngörüyor ve yönetim şimdiden kalkanlarını kaldırıyor.
• 13:44
  Çok doğru yönetim men şu an harika kâr ediyorum ama ileride
• 13:49
  kobilerde ödeme güçlüğü yaşanabilir.
• 13:52
  Ben o nakdi şimdiden kasaya kilitliyorum diyor.
• 13:55
  Kriz anında sermaye erimesini engelleyen bir şok emici bu.
• 13:59
  Tüm bu verileri, rakamları ve riskleri toparladığımızda sizin
• 14:03
  için asıl önem taşıyan kısma geliyoruz.
• 14:06
  Yani tüm bunlar ne anlama geliyor?
• 14:08
  Karlalık artıyor, hisse başına kazanç yükseliyor.
• 14:12
  Katılım bankacılığı ve dijitale ciddi paralar yatırılıyor.
• 14:15
  Nakit kalkanı çok güçlü. Evet.
• 14:18
  Ancak arka planda uluslararası yasal bir sürecin belirsizliği
• 14:22
  duruyor. Yatırımcı terazinin bir kefesine
• 14:25
  bu devasa büyüme vizyonunu, diğer kefesine bu belirsizliği
• 14:29
  koyarak kendi stratejisini çizmeli.
• 14:31
  O hâlde raporun ötesinde düşünmek için kendi kendinize
• 14:34
  sorabileceğiniz, yayınlanmamış ama verilerin işaret ettiği şu
• 14:38
  kışkırtıcı soruyla kapatalım. Dinliyorum.
• 14:41
  Halkbankın dijitalleşme ve yeni kurulan katılım bankasıyla
• 14:45
  atıldığı bu devasa iç büyüme hamlesi okyanus ötesinden
• 14:49
  gelebilecek potansiyel rüzgarlara karşı yeterli bir
• 14:52
  kalkan olabilecek mi? Geleneksel bankacılık yavaş
• 14:55
  yavaş şekil değiştirirken. 11.5 milyar liralık bu yeni katılım
• 15:00
  vizyonu bankanın piyasa değerlemesini baştan yazabilir
• 15:03
  mi? Bence, önümüzdeki yılların en
• 15:05
  heyecan verici finansal sorusu bu.
• 15:07
  Vaktinizi ayırdığınız için çok teşekkür ederiz.
• 15:10
  Bir sonraki incelememizde görüşmek üzere.
• 15:13
  Videoyu beğenmeyi, abone olmayı, üyelik ve süper teşekkürle
• 15:16
  kanalı desteklemeyi unutmayın. Hoşça kalın.