Latest / Market Risk TR / 🔵 BRSAN 2026-03 Faaliyet Raporu Analizi | Borusan Birleşik Boru Fabrikaları Sanayi ve Ticaret A.Ş. (Borusan Boru'nun kâra geçiş ve ABD hamlesi)

Transcript

🔵 BRSAN 2026-03 Faaliyet Raporu Analizi | Borusan Birleşik Boru Fabrikaları Sanayi ve Ticaret A.Ş. (Borusan Boru'nun kâra geçiş ve ABD hamlesi) · Market Risk TR

• 0:00
  Borusan boru'nun net borcu sadece bir yıl içinde nasıl
• 0:04
  251.000.000 dolardan 160.000.000 dolara çakıldı ve tam da aynı
• 0:07
  dönemde 8.000.000 $ zarardan 6.000.000 $ net kara geçmeyi
• 0:11
  başardılar. Gerçekten çarpıcı bir tablo ama
• 0:19
  ortada bir bilanço sihirbazlığı yok aslında bakarsan bunu
• 0:23
  markasında inanılmaz acımasız bir operasyonel disiplin ve çok
• 0:27
  net bir stratejik odaklanma yatıyor.
• 0:30
  O halde bugün sizin için bu mekanizmayı parçalarını
• 0:33
  ayıralım. Bu derinlemesine analiz seansın
• 0:36
  da borusan boru'nun 2026 yılı birinci çeyrek faaliyet raporunu
• 0:39
  owall street teki acımasız yatırım analistlerinin
• 0:42
  titizliğiyle masaya yatırıyoruz. Aynen öyle.
• 0:47
  Sadece o sıkıcı rakamları okuyup geçmeyeceğiz bugün.
• 0:50
  Tabii ki hayır. O devasa çelik boruların,
• 0:53
  fabrikaların ve küresel yatırımların arkasındaki asıl iş
• 0:57
  modelini yani o makinenin tam olarak nasıl kâr ürettiğini
• 1:01
  çözeceğiz. Bu analizde şirketin finansal
• 1:04
  karnesini detaylıca tarayacağız önce.
• 1:07
  Sonra şirketin büyüme motorlarına geçip 2026
• 1:11
  öngörülerini değerlendireceğiz. Ve en önemlisi masadaki o büyük
• 1:17
  fırsatlara ve risklere yani boğa ve ayı senaryolarına bakacağız.
• 1:22
  Yani kısacası bir sanayi devinin sadece ihracatçı olmaktan çıkıp
• 1:27
  okyanus ötesinde nasıl devasa yerel bir üreticiye dönüştüğünün
• 1:31
  röntgenini çekeceğiz diyebiliriz.
• 1:33
  Kesinlikle o zaman hiç vakit kaybetmeden finansal karne ile o
• 1:38
  çarpıcı 2026 ilk çeyrek sağlık taramasıyla başlayalım.
• 1:43
  Önümüzde gerçekten inanılmaz veriler var.
• 1:46
  Evet, rakamlar oldukça. Hareketli yani şöyle söyleyeyim,
• 1:49
  ilk çeyrek konsolide satış hacmi %8 artışla 279,6 1000 tona
• 1:54
  ulaşmış. Fakat benim asıl dikkatimi çeken
• 1:56
  şu oldu. Satış gelirleri hacimden çok
• 2:03
  daha hızlı büyümüş, %32,1 artışla 421,6 milyon dolara
• 2:06
  fırlamış. Işte orası çok kritik bir
• 2:12
  ayrışma noktası. Asıl manşetlik veriyse fava k
• 2:16
  bence yani faiz, amortiman ve vergi öncesi kâr. %50,9 gibi çok
• 2:23
  sert bir artışla 27.000.000 dolara ulaşıyor.
• 2:26
  Face marjı %5 buçuktan %6,3'e çıkıyor.
• 2:31
  Esas faaliyet kârı desen 5.000.000 dolardan 11,1 milyon
• 2:35
  dolara zıplamış iki katından fazla.
• 2:38
  Bu rakamların bize anlattığı aslında çok temel bir hikaye
• 2:42
  var. Operasyonel kaldıraç
• 2:44
  dinleyicilerimiz için bunu biraz açalım istersen.
• 2:47
  Süper olur. Yani nedir bu operasyonel
• 2:50
  kaldıraç tam olarak? Şimdi hacim sadece %8 artarken
• 2:55
  gelirlerin %32 fovakın %50'nin üzerinde artması tesadüf değil.
• 3:00
  Ağır bir sanayi şirketinde çok ciddi sabit maliyetleriniz
• 3:04
  vardır. Fabrikanın kirası, enerji
• 3:06
  giderleri, maaşlar gibi. Tabii üretim yapsan da yapmasan
• 3:10
  da o paralar kasadan çıkıyor. Sadece ham madde ve işçilikten
• 3:13
  ibaret kalıyor. Geri kalan o büyük gelir dilimi
• 3:17
  doğrudan kâra yazılıyor. Yani borusan burada sadece daha
• 3:21
  fazla boru satmıyor. Bu kaldıraç sayesinde bu
• 3:24
  boruları çok daha kârlı satıyor diyebiliriz.
• 3:26
  Kesinlikle, üstelik avrupa'daki o makro ekonomik yavaşlamaya ve
• 3:31
  daralan talebe rağmen fiyatlama gücünü koruyarak yapıyor.
• 3:34
  Bunu bu da şirketin pazardaki ağırlığını gösteriyor.
• 3:37
  Rakamları biraz daha bugüne çekelim.
• 3:39
  Güncel verilerle eşleştirelim. 12 Haziran 2026 itibariyle
• 3:43
  güncel hisse fiyatı 621 buçuk lira seviyesinde.
• 3:46
  Şirketin 141 virgül 77.000.000 ödenmiş sermayesi var.
• 3:54
  Bu ikisini çarptığımızda piyasa değeri yaklaşık 88,1 milyar
• 3:59
  liraya ulaşıyor, ilk çeyrek sonunda bu değer 73,2 milyar
• 4:04
  lira civarındaydı. Yani birkaç ay içinde piyasa
• 4:07
  değerine kabaca 15 milyar lira eklenmiş.
• 4:10
  Ciddi bir fiyatlama bu. Evet, FK ve PD gibi rasyonlara
• 4:15
  baktığımızda piyasanın şirketin bu net kara geçişini önlem
• 4:19
  fiyatladığını çok net. Görebiliyoruz.
• 4:21
  Piyasanın bu agresif fiyatlamayı yapmasının ardında aslında
• 4:24
  bilançodaki o devasa temizlik operasyonu yatıyor diyebilirim.
• 4:28
  Temizlik derken borçların eritilmesini kastediyorsun değil
• 4:31
  mi? Net borcun 251.000.000 dolardan
• 4:34
  160.000.000 dolara inmesi faizlerin küresel çapta yüksek
• 4:36
  seyrettiği bir dönemde muazzam bir kalkan yaratıyor.
• 4:40
  Şirket için net borç bölü favorrası 3.4 seviyesinden 1.1
• 4:43
  gibi tarihi düşük bir seviyeyi inmiş durumda.
• 4:50
  Inanılmaz bir rahatlama. Öyle finansal borçlardaki bu
• 4:53
  erime şirketin firma değerini hesaplarken o piyasa değerinin
• 4:57
  üzerindeki ağır yükü de söküp atıyor.
• 5:00
  Şirket öz kaynaklarını güçlendiriyor.
• 5:02
  Bakın öz kaynak kullanım oranı şu an yüzde 50.2 seviyesinde.
• 5:06
  Cari oran 1.12 ve likidite oranı da 0,51 olarak belirtilmiş yani.
• 5:12
  Şirketin sahip olduğu varlıkların yarısı kendi ana
• 5:15
  sermayesiyle yarısı borçla finanse ediliyor.
• 5:19
  Kısa vadeli nakit dengesi de oldukça sağlam duruyor o zaman.
• 5:23
  Aynen öyle. Bu ağır sanayi gibi çok yoğun
• 5:26
  sermaye gerektiren bir sektörde adeta bir kaledir.
• 5:29
  Öz sermaye karlılığının yani yatırılan hissedar parasının
• 5:33
  verimliliğinin eksi %2,9'dan artı %5,2'ye fırlaması da bu
• 5:39
  kalenin çarklarının artık hissedar için döndüğünün en
• 5:42
  büyük kanıtı. O halde şöyle bir analoji
• 5:45
  yapsak, cuk oturur herhâlde bu durum.
• 5:48
  Bir ailenin hem maaşına devasa bir zam alması.
• 5:51
  Hem de birikmiş kredi kartı borçlarının yarısını tek seferde
• 5:56
  kapatıp o faiz sarmalından kurtulması gibi bir şey değil
• 5:59
  mi? Çok doğru bir benzetme.
• 6:00
  Ay sonunda ellerinde kalan o serbest nakit inanılmaz
• 6:04
  rahatlıyor. Ve bu da onlara yeni yatırılar
• 6:06
  yapma özgürlüğü tanıyor. Aslında bu benzetmenin en güzel
• 6:09
  tarafı sadece bugünü değil, şirketin yarınını da açıklaması.
• 6:14
  O ailenin elindeki serbest nakit birazdan detaylarına gireceğimiz
• 6:19
  o amerika'daki devasa yatırımların da finansmanını
• 6:22
  sağlıyor. Tam da oraya geliyordum.
• 6:24
  Dinleyicilerimiz için küçük bir parantez açalım.
• 6:27
  Birazdan şirketin Amerika pazarında oyunu nasıl tamamen
• 6:31
  değiştirdiğini, o devasa jes o yatırımını konuşacağız.
• 6:35
  Ama önce bu nakit tam olarak nereden akıyor ona bakalım.
• 6:39
  Tabii operasyonel kırılımlar çok önemli. 4 ana segment var ve
• 6:43
  performansları birbirine hiç benzemiyor.
• 6:46
  Rapora göre yıldız oyuncu açık ara altyapı ve proje sekmenti.
• 6:50
  Kesinlikle lokomotif orası toplam gelirlerin %40 altısını
• 6:55
  tek başına sırtlanıyor. Geçen yıla göre %144 virgül
• 6:59
  üçlük inanılmaz bir sıçramayla 193.000.000 $ gelir yaratmış.
• 7:05
  Bu sıradan bir büyüme değil, pazar payını agresif bir şekilde
• 7:09
  ele geçirme hamlesidir. %144 gerçekten korkunç bir rakam.
• 7:14
  Peki ya enerji kısmı? Ikinci büyük motor enerji
• 7:17
  sekmenti gelirlerin %24'ü oradan geliyor. 100.000.000 dolarlık
• 7:22
  hacimle %17 nokta birlik son derece istikrarlı bir büyüme
• 7:26
  sağlamışlar. Peki iyi güzelde madalyonun
• 7:29
  diğer yüzünde ne var? Rapor bize zayıf halkaları da
• 7:32
  net bir şekilde gösteriyor. Endüstri ve inşaat segmenti
• 7:36
  gelirleri %25 8 düşerek 77.000.000 dolara gerilemiş,
• 7:42
  daha da garibi otomotiv iş kolunda hacim kaybı yaşanmış ama
• 7:46
  gelirleri %1,7 artarak 51.000.000 dolara çıkmış.
• 7:50
  Şimdi otomotiv gibi kan gövdeyi götüren rekabetçi bir sektörde
• 7:54
  avrupa'da talep düşerken daha az mal satıp nasıl daha fazla para
• 7:59
  kazanabiliyorlar? Işte burası işin stratejik
• 8:01
  derinliğini çok güzel özetliyor. Şimdi endüstri ve inşaattaki
• 8:05
  düşüş son derece anlaşılabilir. Avrupa Merkez Bankası faizleri
• 8:09
  arttırdığında inşaat durur, inşaat durduğunda da boru talebi
• 8:12
  çakılır. Klasik makro döngü yani.
• 8:15
  Aynen ancak otomotivdeki o tablo borusan'nın rekabetçi avantajını
• 8:19
  yani finans literatüründeki o hendek dediğimiz korumasını
• 8:23
  gösteriyor. Nasıl bir hendek bu?
• 8:25
  Şöyle düşün, standart bir su borusu ürettiğinde fiyatı piyasa
• 8:29
  belirler. Ancak sen italya, vobarba ve
• 8:32
  romanya'daki tesislerinde yüksek mühendislik gerektiren özel şok
• 8:36
  emici tüpler veya otomotiv parçaları üretiyorsan müşterin
• 8:39
  senin fiyatını kabul etmek zorunda kalır.
• 8:42
  Çünkü o parça olmadan o arabayı banttan indiremez.
• 8:45
  Yani hacim düşse bile kaliteli ve niş ürün sattıkları için
• 8:49
  fiyatlamayı dikte edebiliyorlar. Gerçek bir fiyat belirleyici
• 8:52
  konumu bu. Kesinlikle öyle.
• 8:54
  Yalnız raporda öyle bir detay var ki, bir yatırımcı gözüyle
• 8:58
  okuduğumda beni ciddi anlamda düşündürdü.
• 9:01
  Araya girip bunu sormam lazım. Tabii nedir?
• 9:04
  O. Şirket halkalı ve bursa'daki
• 9:06
  tesislerinin makine ve ekipmanlarını gemlik'e taşıma
• 9:10
  kararı almış. Bunun için 29.000.000 $ yatırım
• 9:13
  harcaması yani kepeks ayırmış üstüne tam 27.000.000 dolarda
• 9:18
  taşınma ve kurulum gideri yazmış.
• 9:21
  Toplam 56.000.000 dolarlık devasa bir faturadan
• 9:24
  bahsediyoruz. Dur saniye sadece ekipmanları
• 9:27
  kamyonlara yükleyip fabrika yerini değiştirmek için
• 9:30
  56.000.000 $ nakit yakmak mantıklı mı?
• 9:33
  Bu para doğrudan kârdan giden bir lojistik faturası değil mi?
• 9:36
  Bir hisseder olarak bu soruyu sormakta sonuna kadar haklısın.
• 9:40
  Kağıt üzerinde 56.000.000 doları sokağa atmak gibi görünebilir
• 9:45
  ama aslında bu çok keskin yapısal bir cerrahi müdahale.
• 9:49
  Nasıl yani? Nasıl terap edecekler bu parayı
• 9:51
  daralık tesislere sahip olmanın görünmez bir sürtünme maliyeti
• 9:55
  vardır. Halkalı da ayrı bir yönetim
• 9:58
  ekibi. Bursa'da ayrı bir güvenlik.
• 10:00
  Gemlikte ayrı bir bakım ekibi tutarsın ürünleri tesisler arası
• 10:04
  taşımak başlı başına devasa bir lojistik faturası çıkarır.
• 10:08
  Yedek parçaları her tesis için ayrı stoklamak zorundasındır.
• 10:12
  Anladım yani sürekli bir kanama var aslında orada.
• 10:15
  Tam olarak öyle yönetim bu hamleyle o sürtünmeyi
• 10:19
  sıfırlıyor. Her şeyi tek bir çatı altında
• 10:21
  gemlikte topluyorlar, ilk meyvesi şu olacak. 30.000.000
• 10:25
  dolarlık bir işletme sermayesi iyileşmesi bekliyorlar.
• 10:29
  Çünkü daha az Altuğ stok tutacaklar.
• 10:31
  Nakit döngüsü hızlanacak. O 30.000.000 $ cebimize geri
• 10:35
  döndü bile. Dahası var.
• 10:37
  Bu konsolidasyon sayesinde şirketin Faruk marjında kalıcı
• 10:41
  olarak 50 ila 100 baz puanlık bir artış hedefleniyor.
• 10:45
  Yani bu 5 6.000.000 $ kendini fazlasıyla amorti edip,
• 10:49
  sonrasında her çeyrekte bilançoya ekstra kâr olarak
• 10:52
  yansıyacak. Bu bir uzun vadeli maliyet
• 10:55
  optimizasyonu. O zaman bugün kasadan çıkan o
• 10:58
  acı verici nakit aslında yarının kronik maliyet kanamalarını
• 11:02
  durduran bir turnike. Çok mantıklı.
• 11:06
  Şimdi biraz geleceğe 2026 beklentilerine ve şirket
• 11:08
  projeksiyonuna bakalım. Şirket yıl sonu rehberliğini
• 11:11
  koruyor. Evet, oradaki rakamlarda oldukça
• 11:16
  iddialı. Bir 15'le bir 15.000.000 ton
• 11:19
  arası bir satış hacmi, iki nokta birle 2.3 milyar dolar arası
• 11:24
  ciro. Ve %8 ile 10 arası favek marjı
• 11:28
  bekliyorlar fakat matematikte bir uyuşmazlık var.
• 11:31
  Sanki ilk çeyrek marjı yüzde 6.3 geldi.
• 11:35
  Yılı %8 10 bandında kapatmaları için projelerin ikinci çeyrekten
• 11:39
  itibaren roketlemesi gerekmiyor mu?
• 11:42
  Gerekir ve zaten yönetimin planı da tam olarak bu.
• 11:45
  Yatırımcı sunumundaki detaylara bakarsak proje teslimat
• 11:48
  takviminin ikinci çeyrekten itibaren çok ciddi şekilde
• 11:51
  yoğunlaşacağını görüyoruz. Faturalar asıl şimdi kesiliyor
• 11:54
  yani. Aynen öyle.
• 11:56
  Özellikle o %144 büyüyen altyapı segmentindeki teslimatlar var
• 12:01
  ya. Işte onlar bilançoya o eksik
• 12:03
  olan marj yakıtını koyacak. Ve bu yakıtın çok büyük bir
• 12:07
  kısmı da döviz olarak yurt dışından geliyor.
• 12:09
  Çünkü toplam gelirlerin %88'i yurt dışından sağlanıyor.
• 12:14
  Şirket artık sadece gemlik'te boru üreten yerel bir oyuncu
• 12:18
  değil, stratejik olarak daha katma değerli üst segmentte yani
• 12:22
  ap market alanına tırmanırken küresel bir sanayi devine
• 12:26
  dönüştüler. Özellikle de Amerika pazarı
• 12:29
  hamleleriyle oradaki adımları gerçekten dersin niteliğinde.
• 12:32
  Kesinlikle orada 150.000.000 dolarlık borusan US var.
• 12:37
  Üstüne 1'de Nisan 2023'te 162.000.000 dolara berk payp'a
• 12:39
  aldılar. Bu satın almalar şirketi yepyeni
• 12:41
  bir lige taşıdı. ABD pazarı, şirketin
• 12:47
  hikayesindeki en kritik kırılma noktası bence.
• 12:50
  Sadece ihracat yapmakla o pazarın yerlisi olmak arasında
• 12:55
  devasa bir uçurum vardır. Rapordaki en stratejik
• 12:59
  haberlerden biri Florida, Panama city tesisine yapılacak olan
• 13:03
  68.000.000 dolarlık jsi o yatırımıydı.
• 13:07
  Dinleyicilerimiz için şu CEO yu bir açalım istersen nedir bu
• 13:11
  teknoloji? Tabii çok kalın çelik plakaları
• 13:15
  alıp yüksek basınçlı preslerle önce je, sonra c ve en son o
• 13:20
  harfi şekline getirerek devasa, kusursuz ve düz dikişli borular
• 13:26
  üretme teknolojisidir bu. Genelde yüksek basınçlı enerji
• 13:30
  hatları ve büyük altyapı projeleri için istenir.
• 13:33
  Peki neden Florida neden bu 68.000.000 dolarlık fabrikayı
• 13:38
  türkiye'de kurup ürettiğimiz o devasa boruları gemilerle
• 13:42
  amerika'ya göndermiyoruz? Nakliye maliyeti mi dert?
• 13:45
  Nakliye işin çok küçük bir boyutu.
• 13:47
  Asıl mesele tamamen regülasyonlar ve korumacılık
• 13:51
  rüzgarları. Bu tesis 2027'de devreye
• 13:53
  girdiğinde amerikada yıllık 150.000 ton kapasiteyle üretim
• 13:56
  yapan tek yerel üretici olacaklar.
• 14:00
  Vay canına tek üretici. Evet, şu an ABD bu boruları
• 14:05
  tamamen ithal ediyor. Siz bu fabrikayı amerika'ya
• 14:08
  kurduğunuzda ABD hükümetinin ithal çeliğe getirdiği o ek
• 14:12
  vergilerden kurtuluyorsunuz. Bay amerika'nın yani Amerikan
• 14:16
  malı al yasaları kapsamında devasak kamu ihalelerinde tercih
• 14:20
  edilen bir oyuncuya dönüşüyorsunuz.
• 14:21
  Inanılmaz akıllıca. Amerika'da sadece ihracatçı
• 14:25
  değil, ithalatı kesen yerel bir dev olma stratejisi bu.
• 14:29
  Tam üstüne bastın küresel ticaret savaşların olduğu bir
• 14:33
  dönemde en büyük pazarın sınırları içine kaleni inşa
• 14:36
  etmek, rakiplere karşı muazzam bir hendek kazmaktır.
• 14:40
  Zaten 2027 teslimatlı tam 100.000.000 dolarlık yeni abd
• 14:43
  siparişini bugünden kapabilmelerinin tek sebebi de o
• 14:47
  yerelleşme stratejisine duyulan güvendir.
• 14:50
  Şirketin yıl sonu için verdiği o %8 10 marj hedefine neden bu
• 14:55
  kadar güvendiği şimdi çok daha net anlaşıldı.
• 14:58
  Peki tüm bu rüya gibi hikaye hissedarı nasıl yansıyor?
• 15:02
  Sermaye dağıtımına baktığımızda 28 Nisan 2020 altıdaki genel
• 15:06
  kurulda kar payı dağıtım kararının onaylandığını
• 15:08
  görüyoruz. Evet, bir temettü kararı var.
• 15:12
  Ama raporda asıl ilgimi çeken ortaklık yapısındaki o çok
• 15:16
  kritik değişim oldu. 15 Nisan 2026'da ana şirket olan borusan
• 15:19
  Holding aile üyelerinden Nükhet Özmen, Zeynep hamidi ve nurhan
• 15:23
  kocabıyıktan hisse başına tam 568.
• 15:29
  Türk TL fiyattan milyonlarca pay satın aldı.
• 15:33
  Çok önemli bir hamle. Holding'in şirketteki sahiplik
• 15:36
  oranı %72,04'ten %74,85'e çıktı. Sana şunu sormak istiyorum, bir
• 15:43
  ana Holding kendi şirketinin hisselerini, piyasadan,
• 15:47
  dışarıdan bu fiyata topluyorsa bu dışarıdaki küçük yatırımcıya
• 15:51
  nasıl bir sinyal verir? Finans dünyasında buna içeriden
• 15:54
  öğrenen güveni, yani insider counfedence deriz ve
• 15:58
  alınabilecek en net en güçlü sinyaldir.
• 16:01
  Neden o kadar güçlü? Çünkü bir şirketin röntgenini en
• 16:04
  iyi çekenler ana hissedarlarıdır.
• 16:06
  Yönetim kurulu odasında alınan kararları şirketin serbest nakit
• 16:10
  akışı yaratma gücünü ve o amerika'daki yatırımın
• 16:13
  karlılığını dışarıdaki bir fon yöneticisinden çok daha iyi
• 16:16
  bilirler. Eğer Holding milyonlarca doları
• 16:19
  kendi hissesine yatırıyorsa piyasaya açıkça şunu diyordur.
• 16:22
  Bizim hissemiz ucuz. Aynen hisse fiyatımız gerçek
• 16:25
  değerini yansıtmıyor. Büyüme potansiyelimiz o kadar
• 16:28
  yüksek ki naklimizi başka bir işe değil, kendi şirketimize
• 16:31
  yatırmak en rasyonel seçenek. Dışarıdaki yatırımcı için bu
• 16:35
  şirketin kendi stratejisine kendi parasıyla kefil olması
• 16:38
  demektir. Ben kendi oyunuma bahis
• 16:41
  yapıyorum diyorlar. Resmen çok etkileyici.
• 16:44
  O halde yavaş yavaş tüm bu parçaları toparlayalım sizin
• 16:48
  için bu uzun analiz seansını bir yatırım analisti raporunun
• 16:52
  yönetici özeti formatında özetleyeceğiz.
• 16:55
  Raporu yazan kişi sen olsan bu şirketin 2026 yılına dair tek
• 16:59
  cümlelik manşetin ne olurdu? Şöyle yazardım, borusan boru
• 17:06
  2020 altı'da bilanço borç yükünden hızla kurtulurken, abd
• 17:09
  merkezli yerel üretici olma stratejisinin meyvelerini
• 17:12
  toplamaya başlayan küresel bir sanayi devidir.
• 17:17
  Harika bir özet ama objektif olmak zorundayız.
• 17:20
  Masanın diğer tarafına geçelim. Şimdi ayı görüşü bu şirketin
• 17:24
  önüne çıkabilecek. O çizdiğin pembe tabloyu
• 17:27
  karartabilecek riskler ve engeller neler?
• 17:31
  Ayı senaryosunu üç temel başlıkta toplayabiliriz.
• 17:35
  Birincisi makro ekonomik riskler.
• 17:37
  Avrupa Merkez Bankası projeksiyonlarına göre Euro
• 17:40
  Bölgesi büyümesi 2026'da sadece yüzde 0.9'da kalacak.
• 17:45
  Bu otomotiv ve endüstri boruları talebini ciddi anlamda
• 17:49
  boğabilir. Ikinci risk.
• 17:51
  Ziya ve enerji fiyatları, Amerikan enerji enformasyon
• 17:55
  idaresi raporuna göre, Brent petrol fiyatlarının 2027'de 76
• 17:59
  dolara düşmesi bekleniyor. Ayrıca abd'de aktif petrol
• 18:04
  kuyusu sayısı 410 iki'ye kadar gerilemiş durumda.
• 18:07
  Yani petrol fiyatı düşerse kuyular kapanır.
• 18:10
  Kuyular kapanırsa enerji borusunu olan talep yavaşlar
• 18:13
  öyle mi? Kesinlikle bu da şirketin o %20
• 18:17
  dörtlük enerji segmenti gelirinde yavaşlama riski
• 18:19
  taşıyor demek. Üçüncü ve son risk ise
• 18:22
  operasyonel darboğazlar. Gemlik taşınma sürecinin 24 ay
• 18:27
  sürecek olması başlı başına bir risk.
• 18:29
  Olası lojistik aksaklıklar entegrasyon sırasındaki üretim
• 18:33
  kayıpları marjları baskılayabilir.
• 18:35
  Çok somut ve dikkate alınması gereken riskler.
• 18:38
  Peki tüm bunlara karşın boğa görüşümüz nedir?
• 18:41
  Yani fırsatlar tarafında elimizde ne var?
• 18:44
  Boğa görüşünün temelinde o bahsettiğimiz bilanço esnekliği
• 18:48
  var. Net borç bölü favor oranının
• 18:50
  tarihi düş. Seviyelere 1.1 çarpanlara inmesi
• 18:54
  şirketin elini inanılmaz rahatlatıyor.
• 18:57
  Ikincisi altyapı segmentindeki o %140 dörtlük devasa büyüme ve
• 19:02
  toplam gelirlerin %80 sekizinin döviz cinsinden olması.
• 19:06
  Bu da yerel şoklara karşı koruma sağlıyor.
• 19:09
  Üçüncüsü de tabi ki abd'deki 100.000.000 dolarlık yeni
• 19:12
  sipariş ve cc o yatırımıyla gelecek olan marj genişleme
• 19:16
  potansiyeli. Eğer dinleyicilerimiz tüm bu
• 19:19
  konuştuklarımızdan sonra kendilerince bir izle tut veya
• 19:23
  satın al değerlendirmesi yapmak isterse takip etmeleri gereken
• 19:27
  en önemli üç veri ne olmalı? Yatırımcılar için üç ana filtre
• 19:31
  sayabilirim. Bir abd siparişlerinin karlılığa
• 19:34
  dönüşme hızı ne olacak, iki Avrupa pazarındaki o ekonomik
• 19:38
  daralma artık dip yaptı mı yoksa daha kötüye gidecek mi?
• 19:42
  Üç şu 56.000.000 dolarlık Gemlik yatırımı favork maraşına
• 19:46
  vadedilen o 50 100 baz puanlık katkıyı zamanında sağlayabilecek
• 19:50
  mi? Bu üçünü yakından takip
• 19:52
  etsinler. Müthiş bir.
• 19:53
  Özet oldu. Finansalların arkasında dönen
• 19:56
  devasa çarkları çok net bir şekilde ortaya koyduk.
• 19:59
  Sizin için hazırladığımız bu derinlemesine analizi
• 20:02
  kapatırken, kaynak metnin ar ge bölümünün satır aralarında geçen
• 20:07
  ufak bir detayı masanın ortasına bırakmak istiyorum.
• 20:10
  Neymiş o? Nesnelerin interneti yani ıoti
• 20:14
  ve yapay zeka entegrali boru çözümleri.
• 20:17
  Şimdi bir düşünsenize, bugün burada hep tonlarca çelikten,
• 20:21
  fabrikalardan ve borulardan bahsettik.
• 20:23
  Pekie, yarın bu borular akıllı hale gelir de kendi içindeki
• 20:28
  sızıntıyı yapay zeka ile tespit eden, içinden geçen enerjinin
• 20:32
  verisini anlık olarak satan dijital bir altyapıya dönüşürse.
• 20:36
  Çelik üreten bir şirket günün sonunda devasa bir teknoloji
• 20:40
  şirketine dönüşebilir mi? Bunu bir düşünün.
• 20:43
  Vay canına. Gerçekten ufuk açıcı bir bakış
• 20:45
  açısı. Vaktiniz için çok teşekkür
• 20:47
  ederiz. Bir sonraki derinlemesine
• 20:49
  analizimizde bambaşka bir konunun şifrelerini çözmek üzere
• 20:53
  şimdilik hoşça kalın.