Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #VKING | Viking Kağıt 2025/9 Bilanço Analizi | Bir Sanayi Devi Krizde mi? 🧿

Transcript

🔴🇹🇷 #VKING | Viking Kağıt 2025/9 Bilanço Analizi | Bir Sanayi Devi Krizde mi? 🧿 · Market Risk TR

• 0:00
  Hoş geldiniz bir şirketin finansal sağlığını anlamak,
• 0:04
  bazen rakamların arkasındaki hikayeyi okumakla mümkün oluyor.
• 0:09
  Bugün de tam öyle bir durum var elimizde viking kağıt ve selüloz
• 0:13
  a ş s'nin 9 aylık finansal tablolarına yani bilançosuna
• 0:17
  derinlemesine bakacağız. Şimdi bir şirketin hasılatı
• 0:21
  düşerken brüt karı nasıl artabilir ve belki de en
• 0:24
  önemlisi dipnotlarda gördüğümüz o işletmenin sürekliliği uyarısı
• 0:29
  sizin için ne anlama geliyor? Kesinlikle çok kritik sorular
• 0:32
  bunlar analize geçmeden önce isterseniz şirketi biraz
• 0:36
  tanıyalım. Kimdir bu viking kağıt?
• 0:38
  Tabii harika olur. Viking kağıt temel olarak
• 0:41
  temizlik kağıdı üretiyor, satıyor ve pazarlıyor.
• 0:44
  Bütün operasyonları da izmir aliağa'da toplanmış durumda.
• 0:47
  Anladım. Peki ortaklık yapısı nasıl?
• 0:50
  Ana ortak hisselerin %58,70 sekizine sahip olan Yaşar
• 0:54
  Holding a ş halka açıklık oranı da yüzde otuzun biraz üstünde
• 0:58
  %30,65. Yönetim kurulunda dikkat çeken
• 1:02
  bir durum var mı? Şöyle söyleyeyim, 6 üyeli bir
• 1:05
  yönetim kurulu var. Başkan idil Yiğit başı ve
• 1:08
  bağımsız üye nalan erkara kaşla birlikte yönetimde 2 kadın üye
• 1:12
  bulunuyor. Bu da güzel.
• 1:13
  Bir detay evet kesinlikle. Peki tüm bu operasyonu kaç
• 1:17
  kişiyle yürütüyorlar? Dönem içinde ortalama 142
• 1:20
  çalışanı varmış. Bu arada ilk 9 ayda üst düzey
• 1:24
  yöneticilere sağlanan kısa vadeli faydaların toplamı da
• 1:27
  yaklaşık 14.000.000 tl. Peki, şirket yönetimi içinde
• 1:32
  bulunduğu sektör ve rekabet için ne diyor?
• 1:34
  Nasıl bir strateji izliyorlar? Baktığımız zaman artan rekabet
• 1:38
  ve ham madde maliyetleri gibi zorluklara karşı verimliliği
• 1:41
  artırmayı hedeflediklerini söylüyorlar.
• 1:43
  Klasik hedefler yani. Evet ama somut bir adımları var.
• 1:47
  Türkiye genelinde 150.000 noktaya ulaşan Yaşar, birleşik
• 1:50
  pazarlamayla yeni bir yurt içi satış anlaşması yapmışlar.
• 1:54
  Bu önemli bir hamle. Amaç daha geniş bir kitleye
• 1:57
  ulaşıp satış giderlerini düşürmek o zaman.
• 1:59
  Aynen öyle amaç bu. Peki bu stratejiler rakamlara
• 2:03
  nasıl yansımış? Şimdi analizimize geçebiliriz
• 2:06
  sanırım. Geçelim, gelir tablosuyla
• 2:09
  başlayalım. Şimdi 2.020 beşin ilk 9 ayında
• 2:12
  hasılat geçen yılın aynı dönemine göre 829.000.000 tl'den
• 2:16
  604.000.000 tl'ye gerilemiş. Bu ciddi bir düşüş.
• 2:23
  Hem de nasıl ama işte ilginç olan kısım şimdi geliyor.
• 2:27
  Brütkar 21,6 milyon tl'den 47.4 milyon tl'ye yükselmiş.
• 2:33
  Bir dakika satışlar %20 beşten fazla düşerken brüt kar ikiye
• 2:38
  katlanmış. Bu nasıl mümkün oluyor?
• 2:41
  Işte bu operasyonel verimlilikte bir iyileşme sinyali olabilir.
• 2:44
  Yani sattıkları her üründen daha fazla para kazanmaya
• 2:48
  başlamışlar. Brüt kar marjı %2 nokta altıdan
• 2:52
  %7 80 beşe fırlamış. Anladım, bu olumlu bir sinyal
• 2:56
  evet ama bu sinyale rağmen şirketin net durumu ne kârda mı
• 3:01
  zararda? Mı?
• 3:02
  Maalesef bu olumlu sinyali rağmen dönemin net zararı 384.6
• 3:06
  milyon tl'den. 550.000.000 tl'ye yükselerek artmış tam olarak
• 3:11
  öyle ve o giderin adı da finansman giderleri tam
• 3:14
  973.000.000 tl'nlik bir finansman gideri 9. 173.000.000
• 3:21
  mu evet. Bu şirketin tüm hasılatından
• 3:24
  bile daha yüksek bir rakam. Bu durum bizi doğrudan bilançoya
• 3:28
  yani şirketin borçluluk durumuna götürüyor.
• 3:31
  Kesinlikle bilançoya baktığımızda resim daha da
• 3:34
  netleşiyor. Şirketin toplam yükümlülükleri
• 3:37
  yani borçları 3,73 milyar TL. Peki toplam varlıklarına kadar?
• 3:43
  Toplam varlıklar 3,76 milyar TL yani.
• 3:46
  Varlıkların neredeyse tamamı %99 virgül üçü borçlarla finanse
• 3:52
  ediliyor. Onanılmaz, peki şirketin kendine
• 3:55
  ait neyi kalmış? Öz kaynaklar ne durumda?
• 3:57
  Işte en kritik noktalardan biri de bu öz kaynaklar yılbaşındaki
• 4:02
  46.000.000 tl'den 25.000.000 tl'ye gerilemiş.
• 4:06
  Bu jilet gibi ince bir sermaye yapısı demek.
• 4:09
  Bu kadar borçluluk varken şirketin nakit durumu nasıl
• 4:12
  borçlarını çevirebiliyor mu? Nakit ve nakit benzerleri
• 4:15
  yılbaşındaki 164. Milyon tl seviyesinden
• 4:19
  18.000.000 tl'ye düşmüş ama en kritik nokta şu, kısa vadeli
• 4:24
  borçlar yani bir yıl içinde ödenmesi gereken borçlar 3,1
• 4:28
  milyar TL. 3,1 milyar. Evet.
• 4:33
  Dönem varlıkları yani bir yıl içinde nakle çevirebileceği
• 4:36
  varlıkları ise sadece 435.000.000 TL.
• 4:38
  Arada devasa bir uçurum var. Işte bu durum denetçi
• 4:43
  raporundaki o meşhur ifadeye yol açıyor.
• 4:46
  Sanırım işletmenin sürekliliği konusunda önemli bir
• 4:50
  belirsizlik. Bu bir yatırımcı için ne ifade
• 4:53
  ediyor? Şirket batıyor mu demek?
• 4:55
  Bu aslında denetçi kibarca şunu söylüyor.
• 4:58
  Bakın, bu şirket ana ortağının finansal desteği olmadan
• 5:02
  faaliyetlerini sürdüremeyebilir. Bu ciddi bir uyarı.
• 5:06
  Ancak burada kilit bir bilgi var.
• 5:08
  Panik yapmadan önce dip nota bakmak lazım.
• 5:10
  Ana ortak Yaşar Holding a ş şirkete gerekli finansal desteği
• 5:15
  sağlayacağını taahhüt etmiş. Anladım bu şirket için bir can
• 5:19
  simidi niteliğinde o zaman. Kesinlikle bu taahhüt olmasa
• 5:22
  durum çok daha endişe verici olurdu.
• 5:25
  Peki geleceğe dair başka somut bir sinyal var mı?
• 5:29
  Raporlarda dikkatimi çeken bir gelişme daha oldu.
• 5:32
  Kayıtlı sermaye tavanı 80.000.000 tl'den 870.000.000
• 5:35
  tl'ye çıkarılmış. Bu neye işaret ediyor?
• 5:40
  Işte bu bulmacanın en önemli parçası ana ortağın destek
• 5:44
  sözüyle bu devasa tavan artışını birleştirdiğinizde çok güçlü bir
• 5:48
  sinyal ortaya çıkıyor. Sermaye artırımı mı?
• 5:51
  Çok büyük ihtimalle evet şirketin borçlarını azaltmak ve
• 5:55
  bilançosunu kalıcı olarak güçlendirmek için gelecekte
• 5:58
  büyük bir sermaye artırımı yapabileceğine dair çok net bir
• 6:01
  işaret bu. Anladım o zaman özetle viking
• 6:05
  kağıt'ın operasyonel kârlılığında bir toparlanma
• 6:08
  çabası var bu güzel. Amairket ağır bir borç yükü
• 6:11
  altında eziliyor. Aynen öyle.
• 6:13
  Ve şirketin geleceği ana ortak Yaşar.
• 6:16
  Holdingin bu finansal desteğine bu can simitine bağlı.
• 6:19
  Hayati derecede önemli. Bu analizi faydalı bulduysanız,
• 6:23
  videoyu beğenmeyi kanalımıza abone olmayı ve görüşlerinizi
• 6:26
  yorumlarda coşturmayı lütfen unutmayın.
• 6:29
  Kanalımızın devamlılığı için bize katıl üyeliğini
• 6:32
  değerlendirerek destek olabilirsiniz.
• 6:34
  Gerçekten çok teşekkürler. Ve dinleyicilerimiz için
• 6:38
  üzerinde düşünmeleri gereken son bir soru bırakalım, şirketin
• 6:41
  geleceği ana ortağın bu finansal desteğin nasıl ve ne zaman
• 6:45
  sağlayacağına bağlı. Evet, doğru.
• 6:47
  Bu destek bilanço'yu kalıcı olarak düzeltecek bir sermaye
• 6:51
  artırımı şeklinde mi gelecek yoksa sadece borçların
• 6:54
  çevrilmesine yani günü kurtarmaya mı odaklanacak?
• 6:58
  Işte önümüzdeki dönemde bir yatırımcı olarak takip etmeniz
• 7:01
  gereken en kritik soru bu.