Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #DURDO | Duran Doğan Basım Ambalaj 2025/9 Bilanço Analizi | %400'lük Dev Sermaye Artırımı 🧿

Transcript

🔴🇹🇷 #DURDO | Duran Doğan Basım Ambalaj 2025/9 Bilanço Analizi | %400'lük Dev Sermaye Artırımı 🧿 · Market Risk TR

• 0:00
  Hoş geldiniz. Bugün önümüzde duran doğan basın
• 0:03
  ve ambalajın 2.025 üçüncü çeyrek raporları var ve içinde
• 0:08
  gerçekten ilginç bir bilmece saklı gibi duruyor.
• 0:11
  Kesinlikle ilk bakışta görünenle derine inince karşılaştığımız
• 0:15
  arasında farklar var. Aynen önce şirketi biraz
• 0:19
  tanıyalım, isterseniz duran doğan kökleri 1.970 beşe dayanan
• 0:24
  istanbul merkezli dev bir karton ambalaj üreticisi.
• 0:27
  Evet, merkezlere ve fabrikaları istanbul arnavutköy'de ama
• 0:31
  sadece yurt içi ile sınırlı değiller.
• 0:33
  Doğru yurt dışına da açılmışlar. Ingiltere'de duday hollanda'da
• 0:38
  da duran dogan yürup adıyla şirketleri var.
• 0:41
  Toplamda da 375 kişilik bir ekipleri mevcut.
• 0:44
  Geçen seneye göre küçük bir azalma var ama yine de önemli
• 0:47
  bir sayı. Peki şirketin sahibi kim?
• 0:50
  Yani ortaklık yapısı nasıl? Orası da ilginç en büyük pay,
• 0:55
  yani yüzde otuzlu kısım lüksemburglu lgr international'a
• 0:59
  ait. Yani uluslararası bir ortaklık
• 1:02
  söz konusu. Anladım küresel bir oyuncuyla
• 1:04
  birlikteler. Geri kalanı da kurucu aileler ve
• 1:09
  diğer yatırımcılar arasında dağılmış durumda.
• 1:12
  Yönetim kurulunda 6 üye var, bunlardan biri de kadın.
• 1:16
  Bu güzel bir detay. Peki üst düzey yöneticilere
• 1:19
  yapılan ödemeler raporda bununla ilgili bir bilgi var mı?
• 1:22
  Var tabi ilk 9 ayda yöneticilere ödenen ücret ve menfaatler geçen
• 1:27
  seneye göre artarak 66.000.000 liraya ulaşmış.
• 1:31
  Peki gelelim asıl hikayeye, analizimize başlayalım.
• 1:35
  Rakamlar ne söylüyor? Şöyle ilk bakışta satışlarda bir
• 1:39
  sorun yok gibi geçen yıla göre hafif bir artışla 1.86 milyar
• 1:45
  liraya ulaşmışlar. Ama bir ama var sanırım?
• 1:48
  Hem de büyük bir ama kârlılığa indiğimizde alarm zilleri
• 1:53
  çalmaya başlıyor. Brüt kar marjı %19 nokta beşten
• 1:58
  %17 nokta üç'e gerilemiş. Yani sattıkları üründen
• 2:02
  ceplerine daha az para kalıyor. Kesinlikle ama asıl şok şu
• 2:06
  şirket geçen sene aynı dönemde 50.000.000 TL faaliyet kârı elde
• 2:11
  ederken, bu sene 10.000.000 TL faaliyet zararına geçmiş bu
• 2:16
  devasa bir düşüş. Bir dakika kârdan zarara bu çok
• 2:21
  ciddi. Çok ciddi sonuçta da dönem net
• 2:24
  zararı tam 224.000.000 TL olarak gerçekleşmiş.
• 2:29
  Işte bilmecenin başladığı yer tam olarak burası şirket bir
• 2:33
  yandan operasyonlarından para kaybediyor ama raporun başka bir
• 2:37
  köşesinde işletme faaliyetlerinden nakit akışının
• 2:41
  geçen seneki negatif durumdan bu sene 244.000.000 TL pozitife
• 2:44
  döndüğünü görüyoruz. Bu nasıl mümkün olabilir?
• 2:49
  Yani hem zarar edip hem de kasaya nasıl para girer işte.
• 2:52
  Bu en kritik nokta ve aslında şirketin operasyonel gücünü
• 2:56
  gösteren bir şey şöyle ki. Bu durum genellikle 2 anlama
• 3:01
  gelir ya şirket alacaklarını çok hızlı tahsil etmeye başlamıştır.
• 3:06
  Ya da. Ya da tedarikçilerine olan
• 3:08
  ödemelerini biraz yavaşlatmıştır.
• 3:10
  Yani şirketin günlük işleyiş çarkları sağlam dönüyor, nakit
• 3:14
  üretebiliyor. Anladım bu bize şunu söylüyor,
• 3:17
  sorun operasyonel verimsizlik değil, suçluyu başka bir yerde
• 3:21
  aramalıyız. Bingo ve o başka yere yani
• 3:24
  bilanço'nun diğer tarafına baktığımızda manzara netleşiyor.
• 3:27
  Borçlar ve sermaye. Aynen.
• 3:30
  Şirketin finansal kaldırıcı yani varlıklarının ne kadarının
• 3:33
  borçla finanse edildiğini gösteren oran %43 nokta beşten
• 3:38
  %40 sekize yükselmiş. Yani şirketin varlıklarının
• 3:41
  neredeyse yarısı borç. Evet, bu işler kötü giderken
• 3:45
  zararı büyüten çift taraflı, keskin bir kılıç gibi ve görünen
• 3:49
  o ki kılıcın keskin tarafı şu an onlara dönmüş.
• 3:53
  Bu yüksek boşluk o devasa net zararı açıklıyor olabilir o
• 3:57
  zaman. Faaliyet zararı sadece 10
• 3:59
  milyonken net zararın 224 milyona fırlaması.
• 4:03
  Muhtemelen yüksek finansman giderlerinden, yani faiz
• 4:07
  ödemelerinden kaynaklanıyor kesinlikle.
• 4:10
  Finansal baskıya karşı bir hamle yapmış.
• 4:12
  Mı? Peki yapmış %400 bedelsiz
• 4:15
  sermaye artırımına gitmişler. Bunu bir pizzayı daha fazla
• 4:19
  dilime bölmek gibi düşünebilirsiniz.
• 4:22
  Pizza aynı pizza. Aynen öyle.
• 4:24
  Şirketin değeri bir gecede artmıyor ama hisse fiyatı
• 4:27
  matematiksel olarak beşte birine düşerek daha alınabilir hale
• 4:31
  geliyor. Bu sermaye yapısını üçlendirmeye
• 4:34
  yönelik bir adım. Anladım, başka dikkat çeken bir
• 4:37
  nokta var. Mı var?
• 4:39
  Dipnotlarda gözden kaçınmaması gereken bir detay şirket
• 4:43
  aleyhine açılmış 15 adet tazminat davası bulunuyor.
• 4:46
  Bu da bir risk unsuru olarak not edilmeli.
• 4:49
  O halde toparlayalım. Önümüzdeki raporlar bize
• 4:52
  çelişkili ama net bir tablo sunuyor.
• 4:55
  Evet, bir yanda operasyonel olarak nakit üretme becerisi
• 4:59
  yüksek bir şirket var. Diğer yandaysa yüksek maliyetler
• 5:02
  ve ağır bir borç yükü altında finansal olarak kan kaybeden bir
• 5:06
  yapı. Tam olarak bu.
• 5:08
  Bu tür analizleri daha fazla yatırımcıya ulaştırmak ve
• 5:12
  finansal okuryazarlığı birlikte arttırmak için bu bölümü
• 5:16
  paylaşmanız beğenmeniz ve tabii yorumlarda kendi görüşlerinizi
• 5:20
  belirtmeniz bizim için çok değerli ve.
• 5:22
  Tabii ki bu detaylı incelemelerin devamlılığı için
• 5:26
  kanalımıza üye olarak destek olmayı da düşünebilirsiniz.
• 5:29
  Sizin desteğinizle bu kaynakları didik didik etmeye devam
• 5:33
  edebiliyoruz. Sonuç olarak bu tablo size şu
• 5:36
  kritik soruyu bırakıyor, şirket yönetimin çözebileceği geçici
• 5:40
  bir finansman sorunumu yaşıyor. Yoksa karlılık motorunda kalıcı
• 5:45
  bir arıza mı var? Bu sorunun cevabı bir sonraki
• 5:48
  çeyrekte atacakları adımlarda gizli olacak.