Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #MANAS | Manas Enerji Yönetimi 2025/9 Bilanço Analizi | Ericsson ve ITRON ile İş Birlikleri 🧿

Transcript

🔴🇹🇷 #MANAS | Manas Enerji Yönetimi 2025/9 Bilanço Analizi | Ericsson ve ITRON ile İş Birlikleri 🧿 · Market Risk TR

• 0:00
  Hoş geldiniz bugün sizin için masaya manas enerji yönetiminin
• 0:04
  30 Eylül 2020 beşte biten 9 aylık dönemine ait faaliyet
• 0:09
  raporunu ve finansal tablolarını yatırıyoruz.
• 0:14
  Elimizdeki kaynaklar da doğrudan şirketin kamuya aydınlatma
• 0:17
  platformuna yani kapa bildirdiği resmi belgeler.
• 0:20
  Aynen amacımız da belli. Bu resmi belgelerdeki o yoğun
• 0:25
  rakamların ve bilgilerin arkasında ne var?
• 0:28
  Bunu bireysel yatırımcılar için en anlaşılır.
• 0:31
  Dilde yorumlamak birlikte o rakamların hikayesini çözeceğiz.
• 0:36
  Şirketin mevcut durumu ne, performansı nasıl ve geleceğe
• 0:40
  dönük ne gibi adımlar atıyor, hepsine bakacağız.
• 0:43
  Harika o zaman analize başlamadan önce klasik sorumuzla
• 0:47
  başlayalım. Önce şirketi biraz tanıyalım.
• 0:50
  Manas enerji tam olarak nedir, ne iş yapar?
• 0:53
  Tabii manas, 1.997 yılında ankara'da kurulmuş %100 yerli
• 0:59
  sermayeli bir teknoloji şirketi aslında.
• 1:02
  Teknoloji şirketi diyorsun yani sadece sayaç üretmiyorlar
• 1:05
  kesinlikle. Merkezi ve 15.000 metrekarelik
• 1:08
  oldukça modern bir fabrikası var.
• 1:10
  Sincan organize sanayi bölgesinde evet, ana işleri, su,
• 1:14
  gaz elektrik, ısı, sayaçlar üretmek ama asıl olay bu değil.
• 1:18
  Nedir asıl olay? Asıl olay bu sayaçları akıllı
• 1:22
  hale getirmeleri. Yani nesnelerin interneti şu
• 1:25
  meşhur ı OT tabanlı çözümler sunuyorlar.
• 1:28
  Bu ı OT meselesini biraz açalım mı?
• 1:30
  Yani sıradan bir yatırımcı için bu ne ifade ediyor?
• 1:34
  Sayacın akıllı olması ne demek? Şöyle düşünün, normalde bir
• 1:38
  görevli gelir kapınıza dayanır. Sayacı okur manassın
• 1:41
  teknolojisiyle o sayaç verilerini internet üzerinden
• 1:45
  anlık olarak merkeze yolluyor. Hı bu ne sağlıyor?
• 1:49
  Mesela bir su idaresi şebeke'deki en ufak bir
• 1:52
  sızıntıyı anında tespit edebiliyor.
• 1:54
  Enerjiyi suyu çok daha verimli yönetebiliyor işte bu tam da
• 1:59
  akıllı şehirler ve enerji verimliliği dediğimiz geleceğin
• 2:02
  alanlarının kalbinde yer alan bir iş.
• 2:05
  Anladım yani aslında bir ürün değil bir sistem satıyorlar.
• 2:10
  Peki bu teknolojik iddialarının neyle destekliyorlar?
• 2:13
  Raporda bazı büyük isimler geçiyor.
• 2:16
  Aytron erikson. Hatta aselsan.
• 2:19
  Evet, bu ortaklıklar çok ama çok önemli.
• 2:22
  Bakın ıtron erikson gibi küresel teknoloji devriyle iş yapmak,
• 2:27
  malasın teknolojisinin uluslararası standartlarda
• 2:30
  olduğunun bir kanıtı. Bir nevi kalite onayı gibi.
• 2:33
  Aynen öyle, ama aselsan ile olan stratejik ortaklıkları bambaşka
• 2:37
  bir seviye. Çünkü aselsanın tedarikçisi
• 2:40
  olabilmek için sınıf 3 üretim yetkinliği gibi çok ciddi askeri
• 2:44
  standartları karşılamanız lazım. Bu da teknolojik etkinliğini
• 2:48
  gösteren en somut detaylardan biri o zaman.
• 2:50
  Kesinlikle bu şirketin üretim kalitesine vurulmuş bir mühür
• 2:54
  gibi. Peki şirketin kurumsal yapısına
• 2:57
  bakalım biraz 30 Eylül 2025 itibarıyla 122 çalışanı olduğunu
• 3:00
  görüyoruz. Ortaklık yapısı biraz dikkat
• 3:05
  çekici geldi bana. Evet, orada ilginç bir durum
• 3:08
  var. Kurucu Ahmet Reşat görürün payı
• 3:11
  %24,24 ama oy hakkına baktığınızda %34,15.
• 3:17
  Bu nasıl oluyor? A Grubu imtiyazlı hisseler
• 3:20
  sayesinde yani elindeki hisseler oranından daha fazla söz hakkı
• 3:24
  tanıyor. Bu da kurucunun şirketin
• 3:26
  dümeninde kalmasını sağlıyor. Payların yaklaşık yüzde
• 3:30
  yetmişdördü ise halka. Açık yönetim kurulu'nda kimler
• 3:33
  var? Yönetim kurulu 5 üyeden
• 3:35
  oluşuyor. Bu üyelerden ikisi kadın yani
• 3:38
  yönetimde yüzde kırklık bir kadın temsili oranı var ki bu
• 3:42
  Türkiye ortalamasının epey üzerinde.
• 3:45
  Bu önemli bir detay. Peki yöneticilere sağlanan
• 3:48
  menfaatler. Evet 10'a çıkart da baktım 2.020
• 3:50
  beşin ilk 9 ayında yönetim kurulu üyelerine sağlanan toplam
• 3:54
  ücret ve menfaatler 17,6 milyon tl. 2.020 dördün tamamında bu
• 4:00
  rakam 12,9 milyon TL imiş burada bir artış.
• 4:04
  Var anladım. Peki manas nasıl bir rekabet
• 4:07
  ortamında güçlü ve zayıf yanları neler?
• 4:11
  Şirketin en güçlü yanı kendi alanında yani enerji
• 4:15
  sektöründeki tüm sayaç tiplerini tek bir çatı altında üretebilen
• 4:19
  tek yerli firma olması bu büyük bir avantaj.
• 4:22
  Onaylı arge merkezi ve o bahsettiğimiz aselsan yetkinliği
• 4:26
  de şirketi rakiplerinden ayırıyor.
• 4:28
  Zayıf yönlerine peki? Zayıf yönleri ise birazdan
• 4:31
  rakamlara girince çok daha net göreceğiz.
• 4:34
  Artan boşluk ve bu dönemki zarar.
• 4:37
  Bunlar bilançonun en yumuşak karnı şu anda.
• 4:39
  Peki fırsatlar ve tehditler gelecekte ne bekliyor şirketi?
• 4:44
  En büyük fırsat akıllı şehirler ve enerji verimliliği pazarının
• 4:48
  büyümesi manas tam bu pazarın ortasında savunma sanayinden
• 4:52
  alınan yeni siparişler de cabası tehditlerse malum yüksek faiz
• 4:57
  ortamı, bu borçlanma maliyetlerini fırlatıyor.
• 5:00
  Bir de teknoloji sektöründeki o bitmeyen yoğun rekabet.
• 5:04
  Peki resim netleşti o zaman şimdi de raporların derinine
• 5:08
  inelim. Finansal tabloları açtığımızda
• 5:11
  ilk gözümüze çarpan sanırım satışlardaki artış oluyor.
• 5:15
  Evet, ilk bakışta dikkat çeken pozitif görünen şey, o şirketin
• 5:19
  hasılatı geçen yılın aynı dönemine göre %33 artmış,
• 5:22
  278.000.000 tl'den 370.000.000 tl'ye yükselmiş. %30 üçlük ciro
• 5:29
  artışı kulağa çok hoş geliyor. Bir yatırımcı bunu görünce
• 5:33
  sevinir ama sanırım burada bir ama var.
• 5:36
  Hem de kocaman bir ama var, çünkü asıl hikaye maliyetlerde
• 5:40
  gizli satışların maliyeti, satışlardaki artıştan çok daha
• 5:43
  hızlı artmış, işte bu durum brüt karı geçen yılki 155.000.000 tl
• 5:49
  seviyesinden bu yıl 73.000.000 tl'ye düşürmüş.
• 5:53
  Yani yarıdan fazla erimiş. Inanılmaz bir düşüş bu durumda
• 5:57
  brüt kar marjı dediğimiz oran ne hale gelmiş?
• 6:01
  Yani her 100 liralık satıştan geriye ne kalıyor?
• 6:04
  Işte en can alıcı nokta bu. Brüt kar marjı geçen sene yüzde
• 6:09
  ellibeşmiş gayet sağlıklı. Bu sene yüzde yirmilere
• 6:13
  gerilemiş. Yüzde ellibeşten yüzde yirmiye.
• 6:16
  Evet, karlılıktaki en temel sorunun kanamanın kaynağı tam
• 6:20
  olarak burası. Bu durum doğal olarak faaliyet
• 6:23
  kârını da etkilemiş olmalı. O eriyen kardan bir de diğer
• 6:27
  giderleri düşünce. Kesinlikle artan pazarlama ve
• 6:31
  yönetim giderleriyle birleşince şirket geçen yıl 57,8 milyon tl
• 6:37
  olan esas faaliyet kârından bu yıl 68,4 milyon TL faaliyet
• 6:43
  zararına geçmiş. Yani şirket ana işinden para
• 6:46
  kazanamamış, hatta para kaybetmiş.
• 6:49
  Aynen öyle. Buna bir de az önce tehditler
• 6:52
  arasında saydığımız o yüksek faizin etkisini ekleyelim.
• 6:56
  Finansman giderleri. Evet 200.000.000 tl'yi aşan bir
• 7:00
  finansman gideri var. Bu da eklenince 9 aylık net
• 7:03
  dönem zararı 211.000.000 TL olarak gerçekleşmiş.
• 7:06
  Geçen yıl aynı dönemdeki zarar 118.000.000 tl'ydi.
• 7:12
  Zarar neredeyse ikiye katlanmış. Peki bilançoya baktığımızda
• 7:17
  durum nasıl? Bu varlıklar ve borçlar bize ne
• 7:20
  söylüyor? Bu arada bu tür analizleri
• 7:23
  faydalı buluyorsanız videoyu beğenmeyi kanalımıza abone
• 7:26
  olmayı ve paylaşmayı da unutmayın lütfen.
• 7:29
  Tabi bilançoda şirketin kısa vadeli yükümlülüklerinin yani
• 7:34
  bir yıldan kısa sürede ödemesi gereken borçların. 783.000.000
• 7:38
  tl olduğunu görüyoruz. Peki buna karşılık dönen
• 7:42
  varlıkları ne kadar? Yani bir yıl içinde nakte
• 7:45
  çevirebileceği varlıkları. Işte sorun da burada dönen
• 7:48
  varlıkları 576.000.000 tl. Yani ödemesi gereken borçlar
• 7:54
  elindeki hazır değerlerden çok daha fazla bu likidite açısından
• 7:59
  bir risk işareti. Kesinlikle bu dikkatle izlenmesi
• 8:02
  gereken bir durum. Zaten bu zararın etkisiyle öz
• 8:06
  kaynaklar da erimiş bir milyar TL den 792.000.000 tl'ye
• 8:09
  gerilemiş. Ancak bu kadar karamsar bir
• 8:14
  tablonun içinde nakit akışında sanki olumlu bir gelişme var
• 8:18
  gibi gördüm. Raporda doğru.
• 8:20
  Mu evet, bu çok önemli bir nokta.
• 8:22
  Kârlılıktaki bu olumsuz tabloya rağmen şirketin esas
• 8:26
  faaliyetlerinden yarattığı nakit akışı 213.000.000 tl pozitif.
• 8:31
  Bir dakika, bu nasıl oluyor? Hem zarar ediyorsun hem de
• 8:34
  kasana para giriyor. Bu bir çelişki.
• 8:36
  Değil mi işte bu şirketin operasyonel olarak ne kadar
• 8:40
  verimli çalıştığını gösteriyor. Demek ki alacaklarını daha etkin
• 8:43
  tahsil etmiş, stoklarını eritip paraya çevirmiş.
• 8:47
  Yani sahada işini iyi yapıyor. Hıhı parayı iyi çeviriyor.
• 8:51
  Aynen geçen yıl aynı dönemde bu rakam 113.000.000 TL negatifti,
• 8:54
  şimdi ise 213.000.000 pozitif. Nitekim dönemin başında
• 8:57
  6.000.000 tl olan nakit varlığı dönem sonunda 18 buçuk milyon TL
• 9:01
  ye yükselmiş. Kasaya para girmiş.
• 9:07
  Işte bu hikayenin rengini değiştiren bir detay demek ki
• 9:11
  sorun yönetimsel bir verimsizlikten çok finansal bir
• 9:15
  baskıdan kaynaklanıyor. Peki yönetim bu finansal tablo
• 9:18
  karşısında ne gibi adımlar atıyor?
• 9:21
  En kritik gelişme raporlama döneminden sonra ekim 2.020
• 9:25
  beşte alınan sermaye artırımı kararı.
• 9:27
  Bedelli, sermaye artırımı. Evet, şirket ödenmiş sermayesini
• 9:31
  %200 oranında bedelli olarak artırarak 165.000.000 tl'den
• 9:34
  yaklaşık 497.000.000 TL ye çıkarmayı planlıyor.
• 9:40
  Bunun yatırımcı dilindeki anlamı ne?
• 9:42
  Şirket ortaklarından ek para istiyor.
• 9:45
  Tam olarak bu bu hamleyle şirkete 331.000.000 t l'lik taze
• 9:49
  bir kaynak girişi hedefleniyor. Peki bu kaynak nerelerde
• 9:54
  kullanılacakmış? Sadece borç mu kapatılacak?
• 9:57
  Açıklanan amaçlar oldukça stratejik bir o eriyen öz kaynak
• 10:02
  yapısını güçlendirmek, 2 bilançodaki banka kredilerini
• 10:06
  azaltmak. Üçüncüsü ise yeni yatırımları
• 10:09
  finanse etmek. Yani sadece yaraları sarmak
• 10:13
  değil, ileriye dönük bir hamle de var.
• 10:15
  Kesinlikle zaten buna ek olarak savunma sanayinden yaklaşık
• 10:20
  400.000 dolarlık yeni bir sipariş almışlar ve istanbul'da
• 10:23
  Marmara satış müdürlüğü kurmuşlar.
• 10:26
  Yani iş geliştirme faaliyetleri tam gaz devam ediyor.
• 10:30
  Anladım o zaman analizimizin sonuna geldik sayılır.
• 10:33
  Manas enerjinin finansal durumunu sizin için inceledik.
• 10:37
  Bu çalışmayı değerli bulduysanız son bir hatırlatma beğenip
• 10:40
  paylaşarak ve kanalımıza amone olarak bize destek
• 10:43
  olabilirsiniz. Toparlarsak, şirketin
• 10:46
  operasyonel verimliliğiyle karlılık ve borçluluk sorunları
• 10:49
  arasında bir ikilem mevcut yönetimin açıkladığı %2 yüzlük
• 10:54
  bedelli sermaye artırımı işte bu denklemi çözmek için atılmış en
• 10:58
  kritik hamle. Yatırımcılar için de asıl soru
• 11:01
  burada başlıyor o zaman. Kesinlikle.
• 11:03
  Asıl soru şu olacak, bu sermaye artışından gelecek olan bu taze
• 11:07
  fon şirketi sadece mali olarak rahatlatacak bir can simidi mi
• 11:11
  olacak yoksa o düşen kar marjlarını düzeltecek ve şirketi
• 11:15
  sürdürülebilir karlılığa taşıyacak stratejik yatırımların
• 11:18
  yakıtı mı olacak? Bu hamlenin sonuçlarını izlemek,
• 11:22
  şirketin gelecekteki rotasını anlamak için anahtar olacak
• 11:25
  yani. Tam olarak anahtar olacak.
• 11:28
  Yatırımcının takip etmesi gereken en önemli şey bu.