Latest / Market Risk TR / 🔴 ENKAI 2025 yılı Olağan Genel Kurul Toplantı Notları | Enka İnşaat ve Sanayi A.Ş. - 27.03.2026

Transcript

🔴 ENKAI 2025 yılı Olağan Genel Kurul Toplantı Notları | Enka İnşaat ve Sanayi A.Ş. - 27.03.2026 · Market Risk TR

• 0:00
  Hoş geldiniz. Merhabalar kasasında 5.6 milyar
• 0:05
  dolar net nakit olan bak yanlış duymadın.
• 0:08
  Ingiltere'de düşük karbonlu hidrojen tesisi kurup aynı anda
• 0:12
  dev bir Amerikan teknoloji şirketi için uydu parçaları
• 0:17
  üreten bir şirket hayal et. Gerçekten kulağa ilk başta hani
• 0:21
  bir bilim kurgu romanından fırlamış gibi geliyor.
• 0:25
  Aynen öyle ve işin en çarpıcı kısmı tüm bunları yaparken tek
• 0:30
  kuruş proje kredisi kullanmıyorlar.
• 0:32
  Üstelik bu şirket türkiye'de. Yani rakamları ilk gördüğümde
• 0:37
  ben de tablonun gerçekliğini şöyle bir iki kez kontrol etmek
• 0:40
  zorunda kaldım açıkçası. Bugün masamızda oldukça sıcak
• 0:44
  taptaze kaynaklar var. Enka inşaat ve sanayi anonim
• 0:48
  şirketinin 27 mart 2026 tarihinde yani daha dün
• 0:51
  gerçekleşen 2025 yılı olağan genel kurul toplantısının resmi
• 0:55
  tutanakları elimizde. Çok taze veriler.
• 1:01
  Ve sadece tutanaklar da değil, doğrudan toplantı salonundan
• 1:05
  alınan orijinal ses kayıtları da var.
• 1:08
  Görevimiz aslında çok net bugün. Nedir görevimiz?
• 1:11
  Bu ağır kurumsal dili o şey yüzlerce sayfalık yoğun finansal
• 1:16
  tabloları ve yönetim kurulu jargonun senin için yani bizi şu
• 1:21
  an dinleyen bireysel yatırımcı için en anlaşılır sade ve
• 1:26
  keyifli hale getirmek. Kesinlikle çünkü toplantı
• 1:29
  tutanaklarının satır aralarında böyle manşetlere pek yansımayan
• 1:32
  inanılmaz ilginç, stratejik hamleler var.
• 1:35
  Amacımız sadece bilançodaki rakamları alt alta okumak.
• 1:38
  Değil, onu herkes yapıyor zaten. Aynen şirketlerin ne yaptığını
• 1:42
  bilmek kolaydır. Bunu herhangi bir haber
• 1:44
  sitesinde bulabilirsin. Bizim asıl odaklanacağımız yer
• 1:47
  bu hamlelerin neden yapıldığı ve operasyonel mekanizmaların nasıl
• 1:52
  çalıştığı. O zaman hiç vakit kaybetmeden
• 1:54
  bilançonun o devasa kapısından içeri girelim diyorum.
• 1:58
  Girelim bakalım. 2025 yılı finansal büyüklüğüne şöyle bir
• 2:03
  bakıyorum, konsolide ciro 3.9 milyar dolar.
• 2:07
  Devasa bir rakam. Net kar 917.000.000 $ ve öz
• 2:10
  sermaye tam 8.7 milyar dolar. Tüm bu verileri okurken aklıma
• 2:18
  hep şu geldi, yani karşımızda sadece geleneksel bir inşaat
• 2:21
  şirketi yok. Değil kesinlikle değil.
• 2:24
  Kendi kendini finanse eden dev bir merkez bankası var.
• 2:27
  Sanki karşımızda. Ancak burada şeytanın
• 2:30
  avukatlığını yapmak zorundayım. Tabii dinliyorum.
• 2:33
  Şimdi modern finansın temel bir kuralı vardır değil mi?
• 2:36
  Özellikle de yüksek enflasyonist dönemlerde akıllı para
• 2:40
  borçlanır. Yani ders kitapları bize bunu
• 2:42
  söyler. Evet.
• 2:43
  Kredi çekersin o parayla devasa projeler inşa edersin ve
• 2:47
  enflasyon senin borcunu zamanla eritir.
• 2:50
  Bu bilinen bir taktiktir. Doğru.
• 2:52
  Enka ise devasa altyapı projeleri enerji santralleri
• 2:57
  yapıyor ama tek kuruş proje kredisi kullanmıyor. 5.6 milyar
• 3:02
  dolar gibi korkunç bir net naktin üzerine oturmuş
• 3:05
  durumdalar. Piyasa mantığıyla düşünürsek, bu
• 3:09
  kadar büyük bir nakti kaldıraçsız bekletmek şirketi
• 3:12
  hantallaştırmaz mı? Bu aslında modern finans teorisi
• 3:15
  açısından bakıldığında çok haklı ve yaygın bir eleştiri.
• 3:18
  Yani yönetim aslında milyarlarca dolarlık potansiyel büyüme
• 3:22
  fırsatını masada bırakmış olmuyor mu sence şöyle.
• 3:25
  Hani dediğim gibi ders kitapları bize her zaman optimum bir borç
• 3:28
  öz sermaye oranı olması gerektiğini söyler.
• 3:31
  Ancak enkanın stratejisini anlamak için onların risk
• 3:35
  kavramını nasıl tanımladıklarına bakmamız gerekiyor.
• 3:37
  Nasıl tanımlıyorlar peki? Bu 5.6 milyar dolarlık nakit
• 3:41
  kullanılmayı bekleyen atıl bir para değil.
• 3:43
  Aslında şirketin küresel şoklara karşı kurduğu devasa bir
• 3:47
  finansal amortiör sistemi bu. Finansal amortiör derken tam
• 3:51
  olarak neyi kastediyoruz? Hani yolda çukura girince
• 3:54
  arabayı dağıtmamayı mı? Tam olarak bu küresel tedarik
• 3:58
  zincirlerinin kırıldığı, jeopolitik gerilimlerin,
• 4:01
  savaşların tavan yaptığı bir çağdayız şu.
• 4:04
  An kesinlikle her gün yeni bir kriz patlıyor.
• 4:06
  Işte kredi musluklarının aniden kapandığı.
• 4:09
  Faizlerin bir gecede fırladığı makro ekonomik krizlerde yüksek
• 4:13
  kaldıraçla yani yoğun borçla çalışan şirketler bütün
• 4:17
  enerjilerini o borcu çevirmeye harcarlar.
• 4:19
  Yani projeler durur, işçi çıkarılır falan filan.
• 4:23
  Aynen öyle, enkayese bu amortisör sayesinde piyasadaki
• 4:27
  çukurlar ne kadar derin olursa olsun.
• 4:29
  Hız kesmeden yoluna devam edebiliyor.
• 4:32
  Kendi öz kaynaklarıyla finansa oldukları için kriz anlarında
• 4:35
  rakipleri can derdindeyken. Onlar fırsatları en uygun
• 4:38
  maliyetlerle toplayabiliyorlar. Kesinlikle.
• 4:41
  Rakiplerin zayıfladığı anları bir genişleme fırsatına
• 4:44
  çeviriyorlar. Yani finansman maliyetlerinin
• 4:47
  yarattığı o görünmez baskıyı kamanen ortadan kaldırıyorlar.
• 4:50
  Aslında bir projeyi alırken hani ulan bunun kredisini nasıl
• 4:55
  ödeyeceğim diye düşünmek yerine doğrudan mühendisliğe
• 4:57
  odaklanıyorlar o zaman. Evet.
• 4:59
  Bireysel yatırımcı açısından bunun anlamı da çok büyük
• 5:03
  portföyünüzde defansif yani en fırtınalı günde bile gemiyi
• 5:07
  limana sağ salim yanaştıracak bir hisse taşıyor olmanız demek
• 5:10
  bu. Belki borçlanarak yapılabilecek
• 5:12
  o şey hiper büyümeyi feda ediyorlar ama karşılığında iflas
• 5:17
  veya projeyi yarıda bırakma riskini sıfıra indiriyorlar
• 5:20
  diyebilir miyiz? Kesinlikle diyebiliriz.
• 5:23
  Yönetim biz hızlı gidip duvara çarpmaktansa kendi yakıtımızla
• 5:27
  menzile kesin ulaşmayı tercih ederiz diyor.
• 5:29
  Anlıyorum. Peki bu yakıtı nerelere
• 5:31
  harcıyorlar işte ses kayıtlarını dinlerken beni en çok şaşırtan
• 5:36
  hatta doğru mu duydum diye geri sarıp tekrar dinlediğim bölüme
• 5:39
  geliyoruz. Çimtaşın o meşhur sözleşmesinden
• 5:41
  mi bahsediyorsun? Evet.
• 5:43
  Grup şirketlerinden çimtaş, Amerikalı büyük bir teknoloji
• 5:47
  şirketi için tam yarım milyar dolar yani 500.000.000 $
• 5:51
  tutarında uydu bileşenleri üretecekmiş.
• 5:55
  Inanılmaz bir rakam gerçekten. Bir dakika ya biz az önce beton,
• 5:59
  inşaat, çimento ve doğal gaz santrallerinden bahsediyorduk.
• 6:03
  Bir inşaat firması nasıl oluyordu?
• 6:05
  Aniden uzay havacılığı için, uydular için parça üretecek bir
• 6:11
  ar ge ve üretim altyapısına sahip olabiliyor.
• 6:14
  Haklısın yani bu çok mantıksız bir sıçrama değil mi?
• 6:17
  Dışarıdan bakıldığında öyle görünüyor.
• 6:19
  Evet ama mühendislik açısından bakarsan aralarında çok ciddi
• 6:23
  bir bağ var aslında. Nasıl bir bağ?
• 6:26
  Taş, sıradan bir beton dökücüsü değil.
• 6:28
  Onlar yıllardır devasa basınçlı kaplar.
• 6:32
  Enerji santralleri için gaz türbin parçaları ve nükleer
• 6:36
  standartlarda çelik konstrüksiyonlar üretiyorlar.
• 6:40
  Yani zaten sıfır hata toleransıyla çalışmaya alışkın
• 6:43
  bir altyapıları var adamların. Aynen öyle bir doğal gaz
• 6:47
  santralinin kalbindeki tribini üretmek için gereken metalurjik
• 6:51
  hassasiyet ve mühendislik kası neyse bir uydunun sürüktürel
• 6:55
  bileşenlerini üretmek için gereken hassasiyette aslında
• 6:58
  odur. Yok artık gerçekten aynı kapıya
• 7:01
  mı çıkıyor? Büyük oranda evet yıllarca
• 7:04
  enerji ve altyapı projelerinde geliştirilen o kusursuz
• 7:08
  mühendislik kalitesi, şimdi uzay teknolojisine entegre ediliyor.
• 7:12
  Vay be. Amerikalı o teknoloji devinin
• 7:14
  500.000.000 dolarlık işi onlara vermesinin sebebi de bu zaten
• 7:17
  onaylanmış mühendislik standardı.
• 7:20
  Bu çok aydınlatıcı oldu gerçekten yani hassas
• 7:23
  mühendislik yapabiliyorsan köprünün çeliğini değişlersin,
• 7:26
  uydunun gövdesini de üretirsin diyorsun.
• 7:28
  Kesinlikle. Fakat teknoloji yatırımları
• 7:31
  sadece uzayla sınırlı kalmamış, ingiltere'de 186.000.000
• 7:34
  sterlin'e ofis binası almışlar. Ama şey benim asıl takıldığım
• 7:38
  yer veri merkezleri yani date Center iş kolu.
• 7:41
  Günümüzün ve. Tabii geleceğin en kritik
• 7:44
  gayrimenkulü. Tutanaklara göre Tuzla da 10
• 7:47
  megavat kapasiteli bir veri merkeziyle başlamışlar.
• 7:50
  Gebze'de 27 megavat ile devam ediyorlar ve sadece Türkiye ile
• 7:55
  sınırlı kalmayıp isviçre ve ingiltere'de yeni veri
• 7:59
  merkezleri kurarak toplamda 100 megavatın üzerine çıkmayı
• 8:03
  hedefliyorlar. Muazzam bir kapasite.
• 8:05
  Şimdi inşaattan buluta doğru devasa bir geçiş var burada ama
• 8:10
  veri merkezi işletmek. Hani öyle bina yapıp içine
• 8:13
  sunucu koymaktan ibaret değildir herhalde değil.
• 8:15
  Mi kesinlikle değildir işte. Tam bu noktada şirketin o devasa
• 8:20
  yapısının parçalarını birleştirmemiz gerekiyor.
• 8:22
  Nasıl yani? Veri merkezleri dediğimiz
• 8:24
  tesisler dünyadaki en büyük enerji tüketicilerinden biridir.
• 8:28
  100 binlerce sunucunun aynı anda çalışması ve saniyenin onda biri
• 8:33
  kadar bile kesinti olmadan devasa klimalarla soğutulması
• 8:36
  gerekir. 100 megavatlık bir veri merkezi operasyonu inan bana
• 8:41
  orta ölçekli bir şehrin tükettiği elektriği tek başına
• 8:45
  tüketebilir. Işte şimdi taşlar yerine oturdu.
• 8:48
  Enka aynı zamanda bir enerji devi.
• 8:51
  Aynen öyle. Kırklareli'nde daha dün devreye
• 8:54
  alınan 850 megabatlık doğal gaz santraliyle birlikte toplam 5000
• 8:58
  megabat kurulu gücü ulaştılar. Yani türkiye'nin yıllık elektrik
• 9:02
  ihtiyacının neredeyse yüzde onunu üretebilecek bir kapasite
• 9:06
  bu. Doğru.
• 9:08
  Adamlar veri merkezinin ihtiyaç duyduğu o devasa kesintisiz
• 9:12
  enerjiyi zaten kendi santrallerinde üretiyorlar.
• 9:15
  Sistemi kendi içlerinde çözmüşler.
• 9:18
  Kesisin yüksek güvenlikli inşaatını kendi mühendislik
• 9:21
  şirketleriyle yapıyorlar. Ingiltere'deki hidrojen tesisi
• 9:24
  veya bulgaristan'daki güneş enerjisi santrali gibi
• 9:27
  yenilenebilir enerji yatırımlarıyla.
• 9:29
  Da o küresel teknoloji şirketlerinin talep ettiği yeşil
• 9:32
  ve sürdürülebilir enerji kotasını dolduruyorlar.
• 9:35
  Çok doğru bir tespit. Kendi inşa ediyor, kendi
• 9:39
  elektriğini üretiyor ve dünyanın en değerli varlığı olan veriyi
• 9:43
  bu ekosistemin içinde barındırıyor.
• 9:45
  Baştan sona kapalı ve kusursuz bir döngü kurmuşlar resmen.
• 9:48
  Gerçekten takdire şayan. Peki bu devasa teknoloji dönüşü
• 9:54
  mü? O bahsettiğimiz nakit biriktirme
• 9:56
  stratejisi yatırımcının cebine nasıl yansıyor?
• 9:59
  Herkesin merak ettiği soru. Yani kasada 5.6 milyar dolar
• 10:04
  tutuyorsan ve aynı anda ingiltere'den isviçre'ye veri
• 10:08
  merkezleri inşa ediyorsan bu çok ciddi bir nakit çıkışı demek.
• 10:12
  Ekran başındaki bireysel yatırımcının aklındaki asıl soru
• 10:16
  şu. Bu kadar harcama ve nakit tutma
• 10:18
  iştahı varken. Benim temettümden kesinti mi
• 10:21
  yapılıyor? Yatırımcının en temel hakkı bu
• 10:24
  soruyu sormaktır zaten. Sonuçta o hisseyi taşımanın
• 10:27
  temel motivasyonlarından biri şirketin kârına ortak olmak.
• 10:31
  Kurul tutanaklarının 10 maddesine baktığımızda rakamlar
• 10:35
  çok net. Aslında 36.1 milyar liralık
• 10:39
  konsolide net dağıtılabilir dönem kârı açıklanmış.
• 10:43
  Hıhı bunun içinden 12.6 milyar liranın nakit temettü olarak
• 10:48
  dağıtılmasına karar veriliyor. Bu matematiği bizim için biraz
• 10:52
  sadeleştirebilir misin? Yani bireysel bir yatırımcının
• 10:55
  cebine hisse başına tam olarak ne kadar ne zaman girecek?
• 11:00
  Tabii ki. Tüm o milyarlık bilançoları
• 11:02
  filan bir kenara bırakıp, sadece senin portföyündeki tek bir
• 11:05
  hisseye odaklanalım. Şimdi lütfen elindeki 1 TL
• 11:09
  nominal değerli her bir hisse senedi için şirket brüt 2 TL 10
• 11:14
  kuruş, yasal kesintiler yapıldıktan sonra ise net 1 TL
• 11:18
  79 kuruş nakit ödeme yapacak. Net 1 TL 70. 9 kuruş.
• 11:22
  Aynen bu nakit akışı da çok beklemeden 8 Nisan 2026
• 11:26
  tarihinde yani önümüzdeki haftalarda doğrudan hesaplara
• 11:29
  yatmaya başlayacak. 8 Nisan takvimlere işaretlendi.
• 11:34
  O zaman ancak tutanaklarda gözüme çarpan çok kritik bir
• 11:38
  detay var benim. Nedir?
• 11:40
  O. Bu 12.6 milyar lira işin sadece
• 11:43
  son perdesiymiş. Şirket zaten yıl içinde
• 11:47
  ortaklarına 11.9 milyar lira avans kar payı dağıtmış.
• 11:51
  Işte burası modern yatırımcılık, özellikle de son yıllarda çok
• 11:56
  popülerleşen temettü emekliliği stratejisi açısından çok önemli
• 12:00
  bir nokta. Kesinlikle.
• 12:01
  Birçok şirket yatırımcısını yıl sonuna kadar bekletir ve tek
• 12:05
  seferlik bir ödeme yapar biliyorsun.
• 12:07
  Evet, hep öyle alışkınız. Ancak enka.
• 12:10
  Oluşturduğu o stabil nakit akışı sayesinde yıl içinde avans kâr
• 12:14
  payı dağıtarak yatırımcısına öngörülebilir düzenli bir gelir
• 12:18
  modeli sunuyor. Yani yatırımcıyı koca bir yıl
• 12:20
  boyunca ya acaba genel kuruldan ne karar çıkacak stresiyle baş
• 12:24
  başa bırakmıyorlar. Bırakmıyorlar?
• 12:25
  Evet. Hem büyüme hikayesinin içinde
• 12:27
  kalıyorsun? Hem de düzenli nakit akışıyla
• 12:30
  enflasyona karşı korunuyorsun. Şirketin kurduğu o devasa nakit
• 12:35
  kalesi'nin ve risksiz büyüme modelinin en büyük faydası
• 12:38
  budur. Aslında kârlılık sürprizlere
• 12:40
  kapalıdır ve yatırımcıyla düzenli paylaşılır.
• 12:43
  Bütün bu temettü dağıtımlarına ve teknolojik sıçramalara rağmen
• 12:47
  hani genel kurul toplantıları hiçbir zaman dikensiz gül
• 12:51
  bahçesi olmaz, bilirsin. Kesinlikle her zaman bir itiraz
• 12:55
  gelir. Toplantının 16.
• 12:56
  Maddesi yani dilek ve tem. Ler bölümü benim için ses
• 13:01
  kayıtlarındaki en gerilimli ve sıcak koltuk hissi veren an
• 13:06
  burasıydı. Müberra hanım'ın kısmı.
• 13:08
  Değil mi? Bireysel yatırımcı müberra tek
• 13:11
  kaya söz alıp yönetimi resmen soru yağmuruna tutuyor.
• 13:15
  O bölüm gerçekten de yatırımcı demokrasinin en güzel
• 13:18
  örneklerinden biriydi bence. Hesap soran detayları böyle ince
• 13:22
  ince irdeleyen bilinçli bir yatırımcı profili.
• 13:24
  Tek kayanın yönetime sorduğu ve toplantı başkanı aha Mehmet
• 13:29
  tara'yla tutanak yazmanı ilhan gücü yener'in yanıtladığı üç ana
• 13:33
  konu var. Nakit yönetimi, kredi politikası
• 13:36
  ve jeopolitik riskler nakit yönetimiyle başlayalım.
• 13:40
  Istersen yönetim bu 5.6 milyar dolarlık devasa nakdin yüzde
• 13:45
  yetmişini sabit getirili araçlarda yüzde otuzunu ise
• 13:49
  hisse senetlerinde tuttuklarını söylüyor.
• 13:52
  Ve sabit getirili araçları vade sonuna kadar ellerinde
• 13:55
  tuttuklarını da ekliyorlar. Ve bunun finansal riskleri
• 13:58
  sıfırlayan bir strateji olduğunu belirtiyorlar.
• 14:00
  Tutanaklarda var bu. Işte tam burada bir dakika
• 14:02
  durmak istiyorum. Ben buyur diyelim ki piyasada
• 14:05
  enflasyon yüzde kırklara ellilere fırladı.
• 14:08
  Eğer siz elinizdeki sabit getirili örneğin %10 getiren bir
• 14:13
  tahvili vade sonuna kadar tutarsanız evet.
• 14:16
  Kağıt üzerinde nominal paranızı kaybetmezsiniz.
• 14:20
  Din o fırsat maliyeti ve enflasyon erimesi şirketi tam
• 14:23
  anlamıyla felakete sürüklerdi. Herhalde yani.
• 14:26
  Ancak şirketin bilançosuna daha derinlemesine baktığımızda bu
• 14:30
  devasa nakdin ağırlıklı olarak döviz cinsinden özellikle
• 14:34
  eurobondlar ve uluslararası piyasalardaki döviz bazlı sabit
• 14:37
  getirili enstrümanlarda değerlendirildiğini görüyoruz.
• 14:41
  Anladım yani enflasyon karşısında eriyen yerel bir para
• 14:44
  biriminden bahsetmiyoruz biz. Hayır bahsetmiyoruz.
• 14:48
  Dolar veya euro bazında %5. %7. Sabit getiriler elde ettiğinizde
• 14:52
  bu zaten sizi o küresel enflasyona karşı korur.
• 14:55
  Çok mantıklı. Ikinci olarak vade sonuna kadar
• 14:58
  elde tutmak kavramı piyasa dalgalanmaları için hayatidir
• 15:02
  aslında. Neden?
• 15:03
  Eğer Amerika merkez bankası faiz artırırsa, elinizdeki
• 15:07
  tahvillerin piyasa değeri düşer ama siz o tahvili vadesinden
• 15:12
  önce satmazsanız o değer kaybı sadece kağıt üzerinde kalır.
• 15:16
  Realize olmaz. Zarar yazmazsın yani?
• 15:19
  Aynen öyle vade sonunda. Paranızı ve baştan anlaştığınız
• 15:23
  faizinizi dolar cinsinden eksiksiz bir şekilde alırsınız.
• 15:26
  Yönetimin risksiz dediği kısım tam olarak burasıdır işte.
• 15:30
  Parayı kumar masasına sürmüyorlar.
• 15:32
  Küresel bazda sağlam ve görantili limanlara park
• 15:35
  ediyorlar. Çok net.
• 15:36
  Kesinlikle. Peki ya şu jeopolitik satranç
• 15:40
  tahtası müberra hanım'ın sorusu üzerine agah Mehmet tara,
• 15:44
  ortadoğu'daki sıcak çatışmalar nedeniyle o bölgede frene
• 15:47
  bastıklarını ancak rusya'daki projelere ağırlık vermeye devam
• 15:51
  ettiklerini söyledi. Evet, bu da çok ilginç bir
• 15:54
  karardı. Ama bir saniye, bu bana çok
• 15:57
  çelişkili geldi açıkçası. Neden öyle düşüldü?
• 16:00
  Ortadoğu'yu riskli bulup beklemeye geçiyorsun.
• 16:04
  Ama aynı anda tüm dünyanın en ağır ekonomik yaptırımlarını
• 16:08
  uyguladığı. Küresel sistemden tamamen izole
• 16:11
  edilmiş rusya'da genişlemeye devam ediyorsun.
• 16:14
  Rusya şu an dünyanın en mayınlı ekonomik arazisi değil mi?
• 16:19
  Ya? Bu nasıl dengeli veya güvenli
• 16:21
  bir strateji olabilir ki? Dışarıdan bakınca tam bir
• 16:24
  paradoks gibi görünüyor. Çok haklısın.
• 16:26
  Ancak burada yönetimin riskleri nasıl kategorize ettiğini çok
• 16:29
  iyi anlamamız lazım. Nasıl ayırıyorlar riskleri?
• 16:32
  Ortadoğu'daki risk, fiziksel ve kinetik bir risktir.
• 16:35
  Yani açık bir savaş var. Orada şantiyenizin bombalanma
• 16:39
  ihtimali var. Tedarik zincirinin fiziksel
• 16:41
  olarak kopma ihtimali var tabii. Daha da kötüsü, çalışanlarınızın
• 16:45
  hayatını kaybetme riski var. Bu bir şirketin göze alabileceği
• 16:49
  veya yönetebileceği türden bir risk değildir.
• 16:51
  Kesinlikle insan hayatı söz konusu.
• 16:55
  Peki ya Rusya? Rusya'daki risk ise fiziksel
• 16:59
  değil, regülatif ve hukuki bir risktir.
• 17:02
  Enka'nın Rusya pazarında 10 yıllara dayanan devasa bir
• 17:05
  geçmişi var. Evet, çok eskiden beri oradalar.
• 17:08
  Moskova'da işlettikleri çok büyük alışveriş merkezleri, a
• 17:12
  sınıfı ofis binaları var. Yani orada sıfırdan riskli bir
• 17:15
  inşaata girmekten ziyade halihazırda tıkır tıkır akan çok
• 17:19
  güçlü bir gayrimenkul gelirleri var adamların.
• 17:21
  Anladım. Peki ya yaptırımlar onları nasıl
• 17:24
  aşıyorlar? Yaptırımlar konusunda da
• 17:26
  uluslararası hukuk departmanları son derece katı çalışıyor.
• 17:30
  Sadece sivil ve yaptırım kapsamı dışında kalan operasyonlara
• 17:33
  odaklanarak o hukuki mayın tarlasında yürümeyi
• 17:35
  başarıyorlar. Vay be.
• 17:37
  Yani ortadoğu'da öngörülemeyen fiziksel bir savaş varken.
• 17:41
  Rusya'da kurallarını bildikleri ve profesyonelce
• 17:44
  yönetebildikleri hukuki bir zorluk var.
• 17:46
  Yönetim bu ikisini birbirinden çok net ayırıyor.
• 17:49
  Merkeze Amerika için uydu parçası yapıp diğer yandan
• 17:53
  finansal olarak bu kadar muhafazakar kalmak ve jeopolitik
• 17:57
  satrancı böylesine soğukkanlı oynamak, farklı dünyaları tek
• 18:00
  bir bünyede birleştiren eşsiz bir yapı resmen.
• 18:04
  Kesinlikle. Geleneksel mühendislik
• 18:06
  disiplinini yeni nesil teknoloji.
• 18:09
  Iştahıyla birleştirip bunu hiç borçlanmadan finanse etmek, iş
• 18:13
  dünyasında çok nadir rastlanan bir genetik koddur.
• 18:16
  Yavaş yavaş bölümümüzün sonuna yaklaşıyoruz.
• 18:19
  Bugün o yüzlerce sayfalık sıkıcı bilançoların ve ağır genel kurul
• 18:23
  tutanaklarının arkasında yatan o gerçek canlı hikayeyi ortaya
• 18:27
  çıkardık diye düşünüyorum. Bence de çok keyifli ve ufuk
• 18:30
  açıcı bir inceleme oldu. Kredisiz büyüyen geleneksel
• 18:34
  beton ve çelik köklerinden filizlenip uydu bileşenlerine ve
• 18:38
  veri merkezlerine uzanan, aynı zamanda yatırımcısına düzenli
• 18:42
  temettü akışı sağlayan hibrit bir teknoloji ve altyapı devini
• 18:46
  inceledik. Ben de tam bu noktada birisi
• 18:49
  dinleyen yatırımcılara hani kendi analizlerini yaparken
• 18:52
  üzerine düşünebilecekleri akıllarında yer edecek bir
• 18:56
  perspektif bırakmak istiyorum. Lütfen sahne senin.
• 18:59
  Bugün. Sel piyasalar voice'den borsa
• 19:02
  istanbul'a kadar büyümesini yüksek kaldıraçla ve borçla
• 19:05
  finanse eden şirketleri fiyatlamaya çok alışkın ancak
• 19:09
  bugün incelediğimiz yapı kendi güneş enerjisi santraliyle kendi
• 19:13
  inşa ettiği veri merkezini besleyen cebindeki 5.6 milyar
• 19:18
  doları bir yatırım bankası, disipliniyle yöneten ve tüm
• 19:21
  bunları tek kuruş borç almadan yapan bir ekosistem.
• 19:24
  Kesinlikle benzersiz. Küresel piyasalar borca ve
• 19:28
  kaldıraca bu kadar bağımlıyken. Borcu tamamen reddeden böyle bir
• 19:33
  hibrit teknoloji ve enerji holdingini gelecekte nasıl
• 19:37
  fiyatlayacak? Çok iyi bir soru.
• 19:39
  O nakit karesi sadece bir savunma duvarı mı yoksa yeni
• 19:43
  uzay ve bulut teknolojileri için inşa edilmiş bir fırlatma ampası
• 19:47
  mı? Bu sorunun cevabını piyasadaki
• 19:50
  günlük gürültüden uzaklaşıp uzun vadeli düşünen yatırımcılar
• 19:54
  verecek. Gerçekten üzerinde uzun uzun
• 19:56
  düşünülmesi gereken bir soru, bireysel yatırımcıların kendi
• 20:00
  stratejilerini belirlerken bu büyük resmi görmeleri çok ama
• 20:04
  çok kritik. Evet, bir analizimizin daha
• 20:08
  sonuna geldik. Umarım dinleyenler için faydalı
• 20:10
  olmuştur. Umarım bugün paylaştığımız bu
• 20:14
  detaylar senin kendi finansal kararlarını alırken olaylara çok
• 20:18
  daha geniş ve stratejik bir pencereden bakmana yardımcı olur
• 20:21
  diye umuyoruz. Aynen öyle.
• 20:23
  Beğenmeyi kanalımıza abone olmayı ve bu yayını dostlarınla
• 20:27
  paylaşmayı lütfen unutma. Destekleriniz bizim için çok
• 20:31
  değerli. Kesinlikle ayrıca her geçen gün
• 20:33
  büyüyen bu bilgi yolculuğumuzda o karmaşık raporların ve
• 20:37
  bilançoların arasında kaybolup sana en rafine bilgiyi sunmaya
• 20:41
  devam edebilmemiz için Google publisher Center üzerinden
• 20:45
  kanalımızı destekleyebilirsin. Senin desteğin bizim en büyük
• 20:49
  motivasyon kaynağımız. Çok teşekkürler şimdiden.
• 20:52
  Bize zaman ayırdığın ve bu derinlemesine analize eşlik
• 20:55
  ettiğin için çok teşekkür ederiz.
• 20:57
  Sağlıkla kal bilgiyle kal görüşmek üzere.