Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #OSMEN | Osmanlı Yatırım Menkul Değerler 2025/9 Bilanço Analizi | Devasa Sermaye Tavanı 🧿

Transcript

🔴🇹🇷 #OSMEN | Osmanlı Yatırım Menkul Değerler 2025/9 Bilanço Analizi | Devasa Sermaye Tavanı 🧿 · Market Risk TR

• 0:00
  Hoş geldiniz bugün önümüzde finansal bir bilmece var desek
• 0:05
  yeridir. Gelirlerinin neredeyse ikiye
• 0:08
  katlayan bir yatırım şirketi kârının yüzde doksanını nasıl
• 0:12
  kaybeder? Işte sizin için Osmanlı
• 0:14
  yatırımın Kamuyu Aydınlatma platformunda yayınladığı resmi
• 0:18
  raporlarına daldık ve bu sorunun cevabını aradık.
• 0:21
  Gelin, bu rakamların arkasındaki hikayeyi birlikte çözelim işe
• 0:25
  hızlıca şirketin kimliğine bakarak başlayalım.
• 0:28
  Ne dersiniz? Osmanlı yatırım istanbul Sarıyer
• 0:31
  merkezli zaten türkiye'nin önde gelen aracı kurumlarından beri
• 0:35
  hisse alım satımından halka arzlara kadar çok geniş bir
• 0:39
  yelpazede hizmet veriyorlar. Geniş yetkili aracı kurum
• 0:43
  lisansları var. 30 Eylül 2025 itibariyle 323 çalışanı ve ülke
• 0:46
  geneline yayılmış 7 şubesi bulunuyor.
• 0:47
  Bir de 2 tane bağlı ortaklığı. Evet, evet, Osmanlı portföy ve
• 0:55
  Osmanlı varlık kiralama adında şirketin mülkiyet yapısı da
• 0:59
  aslında oldukça net ana hisseder. %58,74 payla ömer
• 1:04
  zühtü Topbaş ama hisselerin %30 birinden fazlası halka açık yani
• 1:09
  borsada işlem görüyor. Bu da küçük yatırımcının da
• 1:11
  dolaylı bir etkisi olabileceği anlamına geliyor.
• 1:13
  Tabii. Peki yönetim kurulu?
• 1:15
  Yönetim kurulu 5 kişi bu üyelerden biri kadın, bu da
• 1:19
  yüzde yirmilik bir temsil oranı demek.
• 1:21
  Raporda bir de şey detayı var, ilk 9 ayda üst düzey
• 1:24
  yöneticilere sağlanan toplam fayda yaklaşık 32 buçuk milyon
• 1:28
  lira. Anladım.
• 1:29
  Peki bu kadar geniş bir operasyonel yapı şirketin
• 1:33
  kasasına nasıl yansımış? Faaliyet raporu 2.020 beşin
• 1:37
  genel ekonomik ortamından bahsediyor sanırım.
• 1:39
  Evet, sıkı para politikası ve yüksek enflasyon ortamından
• 1:43
  bahsediyor. Bu da hani sektör için hem bir
• 1:45
  fırsat hem de aslında büyük bir tehdit demek.
• 1:48
  Fırsat ve tehdit tamam o zaman rakamlara geçelim sanırım en
• 1:52
  ilginç kısım burası olacak. Kesinlikle şimdi hazırsanız o
• 1:56
  rakamlara bakalım. 2.020 beşin ilk 9 ayında şirketin finans
• 1:59
  sektörü faaliyetlerinden elde ettiği hasılat.
• 2:04
  Yani yaptığı işlerden kazandığı para.
• 2:07
  Aynen öyle. Geçen yılın aynı dönemine göre
• 2:09
  neredeyse ikiye katlanmış 5.6 milyar liradan. 10.25 milyar
• 2:15
  liraya fırlamış. Inanılmaz bir büyüme normalde bu
• 2:18
  kârın da benzer bir oranda fırlaması gerektiği anlamına
• 2:21
  gelir. Ama tahmin ediyorum ki hikayenin
• 2:24
  devamı bu kadar parlak. Değil, tahmineniz çok doğru işte
• 2:27
  hikayenin en kritik en şaşırtıcı noktası da tam olarak burası.
• 2:31
  Hasılattaki bu muazzam artışa rağmen şirketin net dönem kârı
• 2:35
  502.000.000 liradan 48.5 milyon liraya gerilemiş.
• 2:39
  Bir saniye nasıl yani? Evet, bu yüzde doksanın üzerinde
• 2:43
  yani? Almaz bir düşüş demek?
• 2:45
  Yani bana diyorsunuz ki şirket çok daha fazla iş yapmış
• 2:49
  cirosunu ikiye kaplamış ama günün sonunda eline kalan para
• 2:53
  %90 azalmış. Bu bir yatırımcı için kırmızı
• 2:56
  alarm değil de. Nedir kesinlikle?
• 2:58
  Peki sadece enflasyon bu kadar büyük bir düşüşü açıklayabilir
• 3:02
  mi? Mümkün mü bu?
• 3:04
  Tek başına değil ama en büyük aktör.
• 3:06
  O burada 2 tane kilit kavram devreye giriyor.
• 3:09
  Birincisi bu raporlar TMS 29 standardına göre hazırlanmış.
• 3:13
  Yani enflasyon. Muhasebesi.
• 3:15
  Aynen öyle. Bu ne demek?
• 3:17
  Şirketin tüm rakamları paranın alım gücündeki düşüşü yansıtacak
• 3:21
  şekilde yeniden hesaplanıyor. Yani geçen seneki 100 TL ile bu
• 3:25
  seneki 100 TL aynı değil işte bu düzeltme kağıt üzerindeki çağrı
• 3:30
  ciddi şekilde eritiyor. Tamam, bu bir faktör anladım.
• 3:34
  Peki diğerine? Ikincisi ve belki de en
• 3:36
  önemlisi. Raporda geçen yaklaşık
• 3:39
  434.000.000 liralık net parasal pozisyon kaybı.
• 3:42
  Bu ne demek? Peki basitçe anlatırsak.
• 3:44
  Çok basitçi. Şirket elinde çok fazla nakit ve
• 3:47
  benzeri varlık tutuyor. Yüksek enflasyon ortamındaysa
• 3:51
  cebinizdeki nakit durduğu yerde erir dimi.
• 3:54
  Evet işte o 434.000.000 TL. Aslında şirketin kasasındaki
• 3:56
  paranın alım gücünün buharlaşması yani şirket bir
• 4:00
  yandan işlem yaparak para kazanıyor.
• 4:02
  Diğer yandan sadece durarak para kaybediyor.
• 4:07
  Şöyle düşünün, delik bir kovayla su taşımaya benziyor bu durum.
• 4:10
  Harika bir benzetme ne kadar doldurursanız doldurun bir kısmı
• 4:14
  yolda akıp gidiyor. Tam olarak bu.
• 4:17
  Peki bilançonun geri kalanı bu hikayeyi destekliyor mu?
• 4:20
  Varlıklar, borçlar onlar ne durumda?
• 4:22
  Destekliyor. Evet, şirketin toplam varlıkları
• 4:25
  4.67 milyar liradan 4.81 milyar lira hafifçe yükselmiş.
• 4:30
  Ancak öz kaynakları, yani şirketin net varlığı 2.54 milyar
• 4:35
  liradan 2.51 milyar liraya gerilemiş.
• 4:38
  Enflasyon ve kârdaki düşüş öz kaynakları da eritmiş yani.
• 4:42
  Kesinlikle nakit ve nakit benzerleri de dönem sonunda 1.64
• 4:46
  milyar liradan 1.27 milyar liraya düşmüş.
• 4:49
  Bu da o bahsettiğimiz parasal pozisyon kaybı hikayesiyle
• 4:53
  tamamen örtüşüyor. Artan maliyetler ve özellikle
• 4:56
  enflasyon muhasebesi kaynaklı kayıplar nedeniyle karlılığı bu
• 5:00
  dönemde ciddi şekilde baskı altında kalmış.
• 5:03
  Kesinlikle bu noktada sizin için şu düşündürücü soruyu bırakalım,
• 5:08
  hasılat bu kadar artarken karlılığın bu denli düşmesi bu
• 5:12
  şirketin iş modelinde dönemsel bir soruna mı yoksa enflasyonist
• 5:17
  ortamda yönetilemeyen kronik bir maliyet problem.
• 5:20
  Işaret ediyor. Yıl sonu raporunda cevabı
• 5:23
  aranacak, asıl soru belki de bu. Bu derinlemesine analizi faydalı
• 5:27
  bulduysanız bu çabamızı bir beğeniyle destekleyebilir.
• 5:30
  Kanalımıza abone olarak yeni analizlerden ilk siz haberden
• 5:34
  olabilirsiniz. Yorumlarda bu hasılat kâr
• 5:37
  çelişkisi hakkındaki düşüncelerinizi duymayı da
• 5:39
  gerçekten çok isteriz. Paylaşımlarınızla daha çok
• 5:43
  yatırımcının bu tür analizlere ulaşmasını sağlayabilirsiniz.
• 5:46
  Ayrıca bu çalışmaların devamlılığını sağlamak için
• 5:49
  kanalımıza üye olarak bize destek olmayı da
• 5:52
  düşünebilirsiniz. Bir sonraki analizde görüşmek
• 5:54
  üzere.