Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #SILVR | Silverline Endüstri 2025/9 Bilanço Analizi | 🧿

Transcript

🔴🇹🇷 #SILVR | Silverline Endüstri 2025/9 Bilanço Analizi | 🧿 · Market Risk TR

• 0:00
  Hoş geldiniz bugün mutfaklarımızdaki o şık parlak
• 0:04
  çelik davranmazların, fırınların arkasındaki dev sanayi
• 0:08
  şirketlerinden birine siverlinea mercek tutuyoruz.
• 0:12
  Evet, önümüzdeki kaynaklara yani faaliyet raporlarına ve finansal
• 0:16
  tablolara bakınca ortaya gerçekten ilginç bir ikilem
• 0:19
  çıkıyor. Kesinlikle bir yanda şirket
• 0:22
  yönetimi bize akıllı fabrikalardan, robotik
• 0:25
  teknolojilerden hani parlak bir gelecekten bahsediyor.
• 0:30
  Diğer yandaysa rakamlar kan kırmızı.
• 0:34
  Aynen öyle. Sektördeki daralmadan kârdan
• 0:37
  zarara geçişten bahsediyor. Işte biz bugün bu 2 resimden
• 0:41
  hangisinin daha gerçek olduğunu anlamak için rakamların ve
• 0:44
  raporların derinliklerine ineceğiz.
• 0:46
  O zaman başlayalım. O zaman önce şirketi biraz
• 0:49
  tanıyalım. Kimdir, ne iş yapar?
• 0:53
  Elimizdeki raporlara göre şirket aslında tam bir ankastre mutfak
• 0:57
  ürünleri devi. Evet, hepimizin bildiği
• 0:59
  davranmaz. Aspiratör, fırın gibi ürünler
• 1:02
  var ama işin bir de sanayi tarafı var, makine kalıbı da
• 1:06
  üretiyorlar. Yani bir ayı son kullanıcıya
• 1:09
  dokunan bir markayken diğer ayağı tamamen sanayinin içinde.
• 1:13
  Oldukça entegre bir yapı. Kesinlikle öyle 1.990 dörtte
• 1:18
  kurulmuş. Yani sektörde oldukça köklü bir
• 1:21
  firma ve ilginç bir şekilde hem Genel Merkezi hem de üretim üssü
• 1:25
  Amasya Merzifon da. Genelde sanayi devlerine büyük
• 1:29
  metropollerin çeperlerinde görmeye alışkınız ama silverline
• 1:33
  anadolu'nun kalbinde üretim yapıyor.
• 1:35
  Aynen kümbe tatun organize sanayi bölgesinde 76 binası, 500
• 1:39
  metrekarelik dev bir alana yayılmışlar.
• 1:41
  Bunun 28.500 metrekaresi kapalı alan ciddi bir ölçek.
• 1:47
  Peki bu tesiste kaç kişi çalışıyor?
• 1:49
  Raporlarda dikkatimi çeken bir detay oldu.
• 1:52
  Bu dönemde ortalama 746 kişilik bir ekipleri var ama.
• 1:57
  Geçen yıl aynı dönemde bu rakam 830 sekizmiş, neredeyse 100
• 2:01
  kişilik bir azalma söz konusu. Evet, bu önemli bir nokta bu bir
• 2:06
  verimlilik artışı mı yoksa bir küçülme sinyali mi?
• 2:09
  Bunu şimdilik aklımızın bir köşesine not edelim.
• 2:12
  Edelim, şimdi gelelim hissedarlık yapısına.
• 2:15
  Çünkü burası bir yatırımcı olarak sizin için en kritik
• 2:18
  yerlerden biri. Çok doğru bir nokta.
• 2:20
  Şirketin %60,80 biri halka açık yani borsa istanbul'da
• 2:25
  hisselerini alıp satabiliyorsunuz.
• 2:27
  Geri kalan kısımda ise en büyük pay %23,42 ile Yönetim Kurulu
• 2:32
  Başkanı ibrahim atay'a ait. Onu da diğer aile üyeleri ve
• 2:36
  ortaklar takip ediyor. Yani kontrol büyük oranda kurucu
• 2:39
  ailede diyebiliriz. Bu kontrolü daha da pekiştiren
• 2:42
  bir detay var. Faaliyet raporunda belirtilmiş.
• 2:46
  A Grubu hisselerin genel kurullarda bire 15 oy hakkı gibi
• 2:50
  bir imtiyazı varmış. Bu ne demek?
• 2:52
  Bu şu demek elinizdeki hisse sayısı ne olursa olsun yönetimin
• 2:57
  kararlarında kurucu ailenin sözünün çok daha fazla geçtiği
• 3:00
  bir yapı var. Bu küçük yatırımcı için
• 3:03
  bilinmesi gereken önemli bir dinamik.
• 3:05
  Yönetim kuruluna baktığınızda ise oldukça aktif bir tablo
• 3:09
  görüyoruz. 2.025 yılında tam 26 kez toplanmışlar.
• 3:13
  Işte o toplantılarda alınan kararların bir yansıması var ki.
• 3:18
  Asıl bombalar hep dipnotlarda gizli oluyor, değil mi?
• 3:21
  Her zaman finansal tablo dipnotlarını karıştırdığınızda
• 3:25
  karşınıza öyle bir şey çıkıyor ki, üst düzey yöneticilere
• 3:28
  sağlanan faydalar, yani maaşlar, primler, ikramiyeler.
• 3:33
  Ne olmuş onlara? Geçen yılın aynı dönemine göre 2
• 3:36
  kattan fazla artmış rakamla ifade edeyim. 9.4 milyon tl'den
• 3:40
  20.1 milyon tl'ye fırlamış. Bir dakika.
• 3:46
  Yani şirket birazdan detaylarına gireceğimiz gibi kârdan zarara
• 3:50
  geçerken satışları üçte bir oranında düşerken.
• 3:54
  Üst düzey yönetici ücretleri ikiye katlanmış öyle mi?
• 3:58
  Aynen öyle, bu inanılmaz bir tezat.
• 4:00
  Bu bir yatırımcı olarak sizin için kaynaklar nasıl
• 4:04
  kullanılıyor sorusunu sormanız gereken 6 kırmızı kalemle
• 4:08
  çizilecek bir nokta. Hem de nasıl şirket zorlanırken,
• 4:11
  yöneticilere bu kadar cömert davranılması gerçekten ilginç.
• 4:15
  Belki de sektör o kadar fırtınalı ki kaptanları cimri'de
• 4:20
  tutmak için her şeyi yapıyorlar. Sektörün geneli ne durumda?
• 4:24
  Bu fırtına sadece silverlineı mı vuruyor?
• 4:26
  Yönetim kurulu başkanının faaliyet raporundaki mesajına
• 4:29
  baktığımızda aslında tüm sektörün alarm verdiğini
• 4:32
  görüyoruz. Ne diyor raporda?
• 4:34
  Türkiye beyaz eşya Sanayicileri derneği verileriyle konuşuyor ve
• 4:38
  ihracatta ciddi bir azalma olduğunu, bu daralmanın kalıcı
• 4:41
  olmasından endişe ettiklerini söylüyor.
• 4:44
  Yani, evet, deniz oldukça dalgalı.
• 4:46
  Sebepleri de tahmin etmek zor değil aslında yüksek enflasyon
• 4:50
  maliyetleri uçuruyor artan faizler.
• 4:53
  Ve tabii ki talep azalıyor, insanların alım gücü düştü.
• 4:57
  Kısacası hem üretmek çok pahalı hem de ürettiğini satmak çok
• 5:01
  zor. Şirket de bu duruma karşı klasik
• 5:04
  bir hem savunma hem hücum stratejisi izlediğini söylüyor.
• 5:07
  Nedir o strateji? Savunma tarafında gider yönetimi
• 5:11
  ve tasarruf tedbirleri var. Hücum tarafındaysa fırın
• 5:14
  fabrikasının artan kapasitesiyle ankasre sektöründeki
• 5:19
  liderliğimizi koruyacağız diyorlar.
• 5:22
  Anladım yani bir yandan kemer sıkarken, diğer yandan en güçlü
• 5:27
  oldukları kaleye fırın üretimine yükleniyorlar.
• 5:30
  Bir de o parlak gelecek vizyonu var tabi sürekli akıllı fabrika,
• 5:35
  robotik teknolojiler, yenilenebilir enerji gibi
• 5:38
  yatırımlardan bahsediyorlar. Bunlar uzun vadeli bir
• 5:41
  vizyonları olduğunu gösteriyor ama işte o vizyonla bugünün
• 5:44
  finansal gerçekleri ne kadar örtüşüyor?
• 5:47
  Şimdi yavaş yavaş o kısma geleceğiz.
• 5:49
  O zaman finansallara dalmadan önce hızlıca bir sıvat analizi
• 5:53
  ile resmi netleştirelim mi? Şirketin en büyük gücü ne?
• 5:56
  Dünya çapında bilinen bir davlumbaz üreticisi olması ve
• 5:59
  teknoloji odaklı bir altyapıya sahip olması diyebiliriz.
• 6:03
  Zayıf yönü. Zayıf yön ise birazdan
• 6:06
  rakamlarla göreceğimiz neredeyse tüm satışlarını tek bir şirkete
• 6:10
  yapması ve yüksek döviz borcu. Fırsatlar işte o bahsettikleri
• 6:15
  fırın fabrikasının kapasite artışı ve geleceğin
• 6:18
  teknolojilerine yaptıkları yatırımlar olabilir.
• 6:21
  En büyük tehditler ise zaten konuştuğumuz gibi sektördeki
• 6:25
  talep daralması ve üzerlerindeki o ağır maliyet baskısı.
• 6:29
  Harika bir özet oldu. Şimdi artık raporların en can
• 6:33
  alıcı kısmına rakamların soğuk ama dürüst dünyasına
• 6:37
  geçebiliriz. Evet bakalım şirketin sağlık
• 6:40
  karnesi bize ne anlatıyor? O zaman kemerleri bağlayın.
• 6:43
  Analize başlamadan önce sizin için çok kritik bir teknik not
• 6:46
  düşmem gerekiyor. Elimizdeki bu tablolar yüksek
• 6:50
  enflasyon muhasebesi yani TMS 29 denilen bir teknikle
• 6:54
  hazırlanmış. Bu kulağa karmaşık gelebilir.
• 6:57
  Fırını da bugünün parasına yani bugünün alım gücüne göre
• 7:00
  düzeltiyor. Bu sayede geçen yılın bir
• 7:03
  lirasını bu yılın bir lirasıyla yani elmaları elmalarla
• 7:06
  karşılaştırabiliyoruz. Anlaşıldı.
• 7:09
  Bu olmasaydı enflasyon yüzünden bütün rakamlar şişirilmiş ve
• 7:13
  anlamsız olacaktı. Kesinlikle.
• 7:15
  Bu düzeltme karşılaştırmaları çok daha sağlıklı.
• 7:18
  Kılıyor, tamamdır yani tüm karşılaştırmalarımız adil bir
• 7:21
  zeminde olacak. O zaman ilk olarak en tepeye
• 7:24
  yani satışlara hasılata bakalım. Evet rakamı görünce bir
• 7:29
  yanlışlık mı var diye tekrar kontrol ettim.
• 7:31
  Geçen yılın aynı dönemine göre neredeyse üçte bir oranında tam
• 7:35
  %30 üçlük bir düşüş var. 2 milyar tl'lik satış 1.36 milyar
• 7:41
  TL ye gerilemiş. Bu korkunç bir rakam.
• 7:43
  Sektördeki daralmanın ne kadar sert olduğunu ilk burada
• 7:46
  görüyoruz. Ve bu sadece buzdan'nın görünen
• 7:49
  kısmı, daha da önemlisi o satıştan geriye ne kaldığı yani
• 7:53
  brütkar marjı. Yani şirket sattığı her yüzde
• 7:57
  aldık. Maldan ne kadar kar ediyor?
• 7:59
  Aynen bu oran %8 nokta ikiden %4 nokta dokuza düşmüş.
• 8:04
  Bu maliyetlerin satış fiyatlarından çok daha hızlı
• 8:07
  arttığının ve karlılığın bıçak gibi kesildiğinin en net kanıtı.
• 8:11
  Şirket artık sattığı maldan eskisinin neredeyse yarısı kadar
• 8:15
  para kazanıyor. Peki tüm bu düşen satışlar ve
• 8:18
  eriyen marjlar sonrası? En alt satırda yani net karda ne
• 8:23
  görüyoruz? Işte resmin en karanlık olduğu
• 8:25
  yer burası sanırım. Maalesef öyle geçen yıl aynı
• 8:28
  dönemde kasasına yaklaşık 158.000.000 tl kar koyan şirket,
• 8:31
  bu yılın ilk 9 ayında 164.000.000 tl zarar yazmış.
• 8:36
  Inanılmaz yani bir senede yaklaşık 320.000.000 liralık bir
• 8:40
  savrulma var. Bu sadece sektördeki daralmayla
• 8:42
  açıklanabilecek bir şey değil gibi.
• 8:46
  Değil, operasyonel olarak çok ciddi bir kan kaybı var.
• 8:49
  Kesinlikle. Peki kar kalmamış hatta zarar
• 8:53
  var ama biliyorsunuz bazen şirketler kağıt üzerinde zarar
• 8:57
  etse de kasasına para girmeye devam eder.
• 9:00
  Operasyonları hala sağlıklı mı diye anlamak için şirketin kan
• 9:04
  dolaşımına yani nakit akışına bakmamız lazım.
• 9:07
  Orada durum ne? Bakalım işletme faaliyetlerinden
• 9:11
  yani ana işinden 93.000.000 TL pozitif nakit yaratmış.
• 9:16
  Bu ilk bakışta zarar etse de en azından kasaya para giriyor
• 9:19
  dedirtebilir ama. Ama burada da bir ama var.
• 9:23
  Geçen yıl aynı dönemde bu rakam 317.000.000 t l'ymiş.
• 9:26
  Yani şirketin nakit üretme gücünde de yüzde yetmişin
• 9:29
  üzerinde bir yavaşlama söz konusu.
• 9:33
  Ve o ürettiği nakitte olduğu gibi erimiş zaten.
• 9:36
  Nereye gitmiş keki? Yaklaşık 53.000.000 lirasını
• 9:39
  yatırımlara harcamış, 42.000.000 lirası da finansman giderlerine
• 9:43
  yani çektiği kredilerin faizlerine gitmiş.
• 9:46
  Geriye ne kaldı diye baktığımızda.
• 9:48
  Dönem sonunda kasadaki nakit 6.1 milyon tl'den 3.1 milyon tl'ye
• 9:54
  düşmüş. Yani dev bir sanayi devinden
• 9:56
  bahsediyoruz ama kasasında tabiri caizse bir apartman
• 10:01
  dairesi parası kalmış. Bu çok riskli bir durum.
• 10:04
  Kesinlikle şirketin en ufak bir beklenmedik sorunda acil bir
• 10:08
  ödemede ne kadar kırılgan olabileceğini gösteriyor.
• 10:11
  Kasa resmen bomboş. Kasa boş peki borç durumu nasıl
• 10:15
  sırtındaki yük ne kadar ağır? Finansal tablolara baktığımızda
• 10:19
  net borcun öz kaynaklara oranının sıfır 50 yediden sıfır
• 10:23
  60 dörde yükseldiğini görüyoruz. Yani şirketin kendi varlıklarına
• 10:27
  göre borcu artmaya devam ediyor. Ama asıl tehlike başka bir yerde
• 10:31
  sanırım. Evet, asıl saatli bomba
• 10:33
  bilanço'nun döviz pozisyonunda. Evet, orası hep en riskli
• 10:37
  yerlerden biridir. Nedir durum?
• 10:39
  Şirketin cebindeki döviz borçlu olduğu dövizin yanında devede
• 10:43
  kulak kalıyor. Raporlara göre kabaca
• 10:45
  212.000.000 tl'nilik bir net yabancı para hükümlülüğü yani
• 10:48
  açık pozisyonları. Var bu şu demek.
• 10:52
  Bu şu demek şirket döviz kurlarındaki dalgalanmalara
• 10:56
  karşı tamamen korumasız bir teknede yolculuk ediyor.
• 10:59
  Her gece yarın kur ne olacak duasıyla yatıyorlar desek
• 11:02
  yeridir. Bu riski bizim için biraz daha
• 11:05
  somutlaştırabilir misiniz? Mesela kurda yüzde onluk bir
• 11:09
  artış olsa bu şirketin bilançosuna nasıl yansır?
• 11:13
  Çok basit bir hesapla kurdaki sadece yüzde onluk bir artış.
• 11:18
  Şirketin kasasından tek bir kalemde yaklaşık 21.000.000
• 11:22
  tl'nin buharlaşması ve doğrudan zarar olarak yazılması demek.
• 11:26
  Yüzde yirmilik bir artışta bu rakam 42.000.000 tl'yi geçer.
• 11:30
  Zaten kan kaybeden bir şirket için bu taşınması neredeyse
• 11:34
  imkansız bir yük. Anladım tablo giderek kararıyor.
• 11:37
  Zarar nedeniyle şirketin öz kaynakları yani sahip olduğu net
• 11:42
  varlıklar da eriyor. Haliyle 1.77 milyar TL den 1.61
• 11:48
  milyar TL ye gerilemiş. Evet ama burada raporlarda
• 11:52
  gözüme çarpan çok ilginç bir çelişki var.
• 11:54
  Şirket bir andan zarar edip öz kaynakları erirken, diğer yandan
• 11:59
  ödenmiş sermayesini 45.000.000 tl'den 350.000.000 tl'ye
• 12:02
  çıkarmış. Bu nasıl olabilir?
• 12:06
  Güzel soru zarar eden bir şirkete kim para koyar ki
• 12:10
  sermayesi artsın. Bu iyi bir haber değil mi?
• 12:12
  Ah, işte bu bir yatırımcının mutlaka bilmesi gereken o teknik
• 12:17
  ama çok önemli detaylardan biri. Bu sermaye artışı sizin de
• 12:21
  tahmin ettiğiniz gibi kasaya yeni bir para girişiyle olmamış.
• 12:26
  Nasıl olmuş peki? Dipnot 10 beşte bunu çok net
• 12:29
  açıklıyorlar. Bu artışın tamamı en başta
• 12:32
  bahsettiğimiz enflasyon muhasebesi nedeniyle sermaye
• 12:36
  düzeltme farkları hesabında biriken sanal tutarın sermayeye
• 12:40
  eklenmesiyle yapılmış. Yani bu şirketin finansal gücünü
• 12:44
  arttıran taze bir kan. Bir nakit enjeksiyonu değil.
• 12:49
  Değil tamamen bir muhasebe kaydı görüntüde sermaye artmış gibi
• 12:54
  ama gerçekte şirkete tek kuruş yeni para girmemiş.
• 12:57
  Yani bir nevi finansal bir illüzyon.
• 13:00
  Kesinlikle bu detayı bilmeyen bir yatırımcı şirket sermayesini
• 13:04
  sekize katlamış diye düşünüp yanılgıya düşebilir.
• 13:07
  Işte bu yüzden raporların sadece ana tablolarına değil, dip
• 13:11
  notlarına bakmak hayati önem taşıyor.
• 13:14
  Peki bu dipnotlarda başka ne gibi gizli hazineler var?
• 13:17
  Hazineden çok mayın, tarlası var desek daha doğru olur.
• 13:21
  Öyle mi? Dipnot 10 altıya geldiğimizde
• 13:24
  şirketin en büyük operasyonel riskini görüyoruz rapor.
• 13:28
  O ki, şirket bu dönemde yaptığı satışların %90 sekizini tek bir
• 13:33
  firmaya yapmış. %98 mi neredeyse tamamını yani?
• 13:38
  Kime yapmış bu satışı? Ilişkili tarafı olan silverline,
• 13:42
  ev gereçleri satış ve pazarlama ayşe isimli bir şirkete.
• 13:46
  Yani bu şu demek o tek şirket yarın artık mal almıyorum dese
• 13:51
  silver line'ın merzifondaki o dev fabrikası neredeyse tamamen
• 13:55
  durur. Tüm gelir tek bir musluğa bağlı
• 13:58
  ve o musluğun vanası da yine aynı grubun elinde.
• 14:02
  Bu inanılmaz bir bağımlılık ve risk yoğunlaşması.
• 14:05
  Bir yatırımcı olarak bu durumda sormam gereken sorular şunlar, o
• 14:08
  zaman bu yapı neden tercih ediliyor?
• 14:11
  Bu satışlar piyasa koşullarında adil bir fiyattan mı?
• 14:15
  Yapılıyor ve bu tekirete olan bağımlılık azaltılacak mı?
• 14:19
  Cevapları raporda olmayan ama şirketin geleceği için hayati
• 14:23
  sorular. Kesinlikle ve en başta
• 14:25
  konuştuğumuz o şok edici yönetici maaş artışı da yine bu
• 14:30
  dipnotlarda dipnot beşte gizliydi.
• 14:32
  Şimdi tüm bu finansal tabloyu gördükten sonra o detayı tekrar
• 14:37
  düşünelim. Satışlar %33 düşmüş, 158.000.000
• 14:41
  kârdan 164.000.000 zarara geçilmiş.
• 14:44
  Kasada para kalmamış, döviz riski tavan yapmış tüm satışlar
• 14:48
  tek bir şirkete. Hale gelmiş ve tam da bu dönemde
• 14:52
  üst yönetimin aldığı ücretler ikiye katlanmış.
• 14:55
  Bu tabloyu yan yana koyunca en başta konuştuğumuz o tezat çok
• 14:59
  daha anlamlı ve rahatsız edici bir hale geliyor.
• 15:01
  Kaynakların önceliklendirilmesi konusunda ciddi soru işaretleri
• 15:05
  yaratıyor. Aynen öyle işte.
• 15:07
  Tüm bu rakamları ve dipnotları bir araya getirdiğimizde başta
• 15:10
  bahsettiğimiz o ikilem karşımıza çıkıyor.
• 15:13
  Evet, bir yanda yönetimin bize anlattığı o harika hikaye var.
• 15:17
  Robotlar, yapay zeka, akıllı fabrikalar, inovasyon, geleceğe
• 15:21
  yatırım. Kulağa muhteşem geliyor.
• 15:23
  Ancak diğer yanda bugünün acı gerçekleri var.
• 15:26
  Sektörde tarihi bir daralma kardan zarara keskin bir dönüş
• 15:31
  eriyen karlılık zayıflayan nakit akışı.
• 15:34
  Artan borçluluk ve inanılmaz riskli tek bir şirkete %98
• 15:39
  oranında bağımlı bir satış yapısı.
• 15:41
  Yönetimin çizdiği gelecek vizyonu ile.
• 15:44
  Bugünkü finansal tablo arasında devasa bir makas var.
• 15:48
  Peki tüm bunlar ne anlama geliyor?
• 15:51
  Bu şirkete yatırım yapmayı düşünen biri için tabloyu nasıl
• 15:55
  özetleriz? Bu yatırımcının kendi risk
• 15:57
  iştahına ve beklentisine kalmış bir karar.
• 16:00
  Bir yanda bu zorlu dönemde bile teknolojiye yatırım yapıyorlar.
• 16:05
  Fırtına dindiğinde en güçlü onlar çıkacak diyen bir iyimser
• 16:08
  senaryo var. Diğer yanda ise.
• 16:10
  Diğer yandaysa bu parlak gelecek vaatleri.
• 16:14
  Bugünkü operasyonel ve finansal bataklığı gizlemek için bir örtü
• 16:18
  olabilir. Şirket bu fırtınayı
• 16:20
  atlatamayabilir diyen bir kötümser senaryo var.
• 16:23
  Raporlar bize her 2 senaryo içinde bolca veri sunuyor.
• 16:26
  O halde size ve kendimize şu soruyu bırakarak, bu analizi
• 16:30
  bitirelim. Silverlin'ın anlattığı bu yüksek
• 16:34
  teknoloji ve inovasyon hikayesi, bugünün zorlu finansal
• 16:38
  fırtınasını atlatıp şirketi güvenli bir limana ulaştırmaya
• 16:41
  yetecek mi? Yoksa bu parlak gelecek vizyonu
• 16:45
  mevcut operasyonel ve finansal risklerin üzerini örten bir
• 16:49
  örtüden mi ibaret? Cevabı zaman ve şirketin
• 16:52
  önümüzdeki dönemlerde atacağı somut adımlar gösterecek.
• 16:56
  Bu derinlemesini incelemeyi faydalı bulduysanız lütfen beğen
• 17:00
  butonuna basarak bize destek olun.
• 17:02
  Kanalımıza abone olmayı unutmayın ve bu analizi
• 17:05
  ilgilenebileceğini düşündüğünüz dostlarınızla paylaşın.
• 17:08
  Özellikle yorumlarda en çok sizin dikkatinizi çeken.
• 17:12
  Burası çok ilginç dediğiniz nokta ne oldu?
• 17:15
  Tartışmayı orada devam ettirelim.
• 17:17
  Ayrıca bu tür detaylı ve bağımsız analizleri yapmaya
• 17:20
  devam edebilmemiz için kanalımıza üye olarak destek
• 17:24
  olmayı da değerlendirebilirsiniz.
• 17:26
  Sizin desteğiniz bu içerikleri üretmeye devam etmemiz için en
• 17:29
  büyük motivasyon kaynağımız bir sonraki analizde görüşmek üzere.