Latest / Market Risk TR / Tera Yatırım 2026 Q1 Analizi: Rekor Kâr ve %4000 Bedelsiz Sermaye Artırımı

Transcript

Tera Yatırım 2026 Q1 Analizi: Rekor Kâr ve %4000 Bedelsiz Sermaye Artırımı · Market Risk TR

• 0:00
  Sadece üç ay içinde esas faaliyet karını %2 1942 arttıran
• 0:06
  ve yatırımcılarına %4 1000 bedelsiz pay dağıtmaya
• 0:09
  hazırlanan bir şirket düşün. Gerçekten dudak uçuklasan
• 0:13
  rakamlar. Kesinlikle üstelik tüm bunlar
• 0:16
  dolar kurunun 44'ü aştığı ve küresel enerji krizinin tam
• 0:20
  ortasında olduğumuz bir dönemde yaşanıyor.
• 0:23
  Peki bu finansal mucizenin perde arkasında ne var?
• 0:26
  Yani bu sadece basit bir şans veya dönemsel bir başarı olamaz.
• 0:31
  Içerde dönen bambaşka bir mekanizma var.
• 0:33
  Aynen öyle. Bugün masamızda tera yatırım
• 0:36
  menkul değerlerin 31 mart 2026 tarihli ilk çeyrek faaliyet
• 0:39
  raporu var. Bu derinlemesine analizimizde
• 0:41
  senin için acımasız bir yatırım analisti şapkası takacağız.
• 0:47
  Rakamların ötesine geçmemiz gerekiyor.
• 0:49
  Doğru amacımız o finansal karneyi çıkarmak, büyüme
• 0:53
  motorlarını tespit etmek ve tabii ki objektif bir şekilde
• 0:57
  hem fırsatları yani boğa senaryosunu hem de riskleri yani
• 1:01
  ayı senaryosunu masaya yatırmak. Çünkü rakamlar yalan söylemez
• 1:04
  ama her zaman bütün gerçeği de ilk bakışta göstermez.
• 1:08
  Rakamların yalan söylemediği ama sır sakladığı o yere gidiyoruz.
• 1:13
  Şimdi bu devasa kâr oranının öyle havadan gelmediği çok açık.
• 1:17
  Şirket ciddi bir yapısal dönüşüm içinde.
• 1:20
  Kesinlikle zaten raporun satır aralarında bu dönüşümün ayak
• 1:24
  seslerini çok net duyuyorsun. Rakamlara bir bakalım.
• 1:27
  Hasılat yani toplam gelir 22,3 milyar liradan 55,7 milyar
• 1:33
  liraya fırlamış %148 artış var. Muazzam bir büyüme.
• 1:38
  Netkar ise 11 buçuk milyar liradan 20.1 milyar liraya
• 1:42
  çıkmış ama asıl bomba bu değil. Esas faaliyet kârı dimi.
• 1:46
  Aynen öyle. Esas faaliyet kârı 400.000.000
• 1:49
  liradan tam 12.1 milyar liraya fırlamış %2 1942 artış.
• 1:52
  Hani bu akıl alır gibi değil. Işte asıl hikaye tam olarak
• 2:00
  burada yatıyor zaten. Yani bir aracı kurum sadece al
• 2:03
  sat komisyonuyla bunu nasıl yapabilir?
• 2:05
  Yapamaz işin sırrı da bu zaten yapamaz.
• 2:09
  Bu büyümenin altındaki asıl neden tera grubun artık sadece
• 2:13
  bir aracı kurum olmaktan çıkması.
• 2:16
  Nasıl yani, neye dönüştüler peki?
• 2:18
  Kendi ifadeleriyle bir yatırım ekosistemine dönüştüler.
• 2:22
  Yani sadece borsa işlemleri yapmıyorlar, işin içinde tera
• 2:26
  bank var. Dijital bankacılık ayağı.
• 2:28
  Aynen sonra cointra var, kripto ve dijital varlıklar tarafı 1'de
• 2:33
  barikat, siber güvenlik, veri diyorum gibi tamamen teknoloji
• 2:37
  ve veri odaklı şirketler. Var şey gibi bu aslında.
• 2:40
  Birbirini besleyen bir çark gibi.
• 2:41
  Evet, evet. Yani geleneksel bir benzinli
• 2:44
  arabanın motorunu tamamen söküp yerine yapay zeka destekli
• 2:48
  devasa bir elektrikli araç bataryası takmak gibi bir şey
• 2:51
  bu. Çok doğru bir benzetme sadece
• 2:54
  yakıtı değiştirmediler. Aracın bütün işletim sistemini
• 2:57
  baştan yazdılar. Işletim sisteme değişince tabii
• 3:00
  nakit akışı da delirmiş durumda. Finansal sağlığa bakıyorum.
• 3:04
  Nakit pozisyonu %64 artarak 20.4 milyar liraya ulaşmış.
• 3:09
  Ve aynı zamanda borçluluk da düşüyor.
• 3:11
  Kesinlikle kısa vadeli borçlar %10 6.4 azalmış bildiğin nakit
• 3:16
  basan bir makineye dönüşmüşler. Nakit basıyorlar ama işte o
• 3:20
  nakdi nasıl yönetecekleri asıl mesele.
• 3:23
  Tam da o noktaya geleceğim. Şimdi bu devasa naktı nasıl
• 3:26
  kullanılacağına ve o çılgın %4 1000 bedelsiz sermaye artırımı
• 3:31
  detayına geçeceğiz ama öncesinde küçük bir hatırlatma yapayım.
• 3:34
  Tabi. Eğer bu tarz derinlemesine
• 3:36
  finansal okumaları ve rakamların arkasındaki gerçek hikayeleri
• 3:39
  seviyorsan, takibe almayı unutma.
• 3:42
  Çünkü asıl kritik olan tabloyu okuyabilmek.
• 3:44
  Kesinlikle şimdi sermaye dağıtımı tarafına geçelim
• 3:48
  istersen? Geçelim, raporun bence en
• 3:50
  aksiyon dolu kısmı burası %4 1000 bedelsiz sermaye artırımı
• 3:54
  teklifi var sermaye 700.000.000 liradan 28.7 milyar liraya
• 3:58
  çıkacak. Piyasada çok ses getirecek bir
• 4:02
  hamle bu. Bitmedi 1'de geri alınan 51.8
• 4:05
  milyon adet payın hisse başına 324 liradan, kurumsal
• 4:07
  yatırımcılara satılması kararı. Var.
• 4:12
  Kurumsalların devreye girmesi çok önemli.
• 4:14
  Ve asıl devasa adım tahsisli sermaye artırımı emre tezmen
• 4:19
  tarafından karşılanacak tam 50 milyar liralık bir satış
• 4:22
  hasılatı planlanıyor. Yani şirketin içine 50 milyar
• 4:26
  lira taze para giriyor. Bak şimdi.
• 4:28
  Burada benim yatırımcı refleksim devreye giriyor.
• 4:31
  Bir saniye diyorum. Kendi kendime neden ya
• 4:33
  51.000.000 hisseyi kurumsala satıyorsun?
• 4:36
  Bir yandan da tahsisli sermaye artırımıyla içeri 50 milyar lira
• 4:39
  sokuyorsun. Normalde perakende yatırımcı
• 4:42
  bunu görünce şey diye düşünmez mi acaba?
• 4:44
  Patron mal mı çıkıyor? Haklı bir korku aslında.
• 4:47
  Hani bu bir sulanma bir diluşun riski mi yoksa dev bir güven oyu
• 4:52
  mu? Bu tabloyu boğa görüşüyle nasıl
• 4:54
  okuyacağız? Yani ilk bakışta o korkuya
• 4:57
  anlamak mümkün ama büyük res. Bakarsan bu kesinlikle bir güven
• 5:00
  oyu şöyle düşün kurumsal yatırımcılar dediğimiz kesim
• 5:05
  körü körüne para yatırmaz. Tabii en ince detayına kadar
• 5:08
  incelerler. Aynen öyle.
• 5:10
  Kurumsalların hisse başına 324 liradan bu kadar yüklü alım
• 5:13
  yapması. Şirketin geleceğiyle devasa bir
• 5:17
  güven göstergesidir. Bir taban fiyat oluştururlar
• 5:20
  aslında orada. Yani fiyatın buradan aşağı
• 5:22
  inmesini zorlaştırıyorlar. Kesinlikle o içeri giren 50
• 5:26
  milyar liralık fonda aslında şirketin ap market stratejisini
• 5:30
  finanse edecek. Ap marketlerken tam olarak neyi
• 5:33
  kastediyoruz burada? Yani uluslararası büyüme,
• 5:36
  dijital bankacılık altyapısının genişlemesi gibi büyük adımlar.
• 5:41
  O para aslında yeni savaş kasası anladım.
• 5:43
  Savaş kasası doluyor. Hisse performansı da uçuyor
• 5:46
  zaten 2026 başında 172 TL olan hisse 31 mart'ta 355 liraya
• 5:49
  çıkmış, %100 altılık bir değer kazancı var sadece üç ayda.
• 5:56
  Piyasa değeri de inanılmaz katlanmış durumda. 120 milyardan
• 6:00
  248 buçuk milyar liraya zıplamış ama işte burada çok tuhaf bir
• 6:03
  paradoks var. Pazar payı meselesi mi taha?
• 6:07
  Kendisi. Şirketin hissesi uçuyor, karlar
• 6:10
  rekor kırıyor ama teriyeri yatırımın 2026 ilk çeyreğinde
• 6:13
  borsa istanbuldaki hisse senedi işlem hacmi pazar payı sadece %1
• 6:16
  nokta 27. Sektördeki sıralamaları da çok
• 6:21
  aşağıda kalıyor haliyle. 59 aracı kurum arasında 21.
• 6:24
  Sıradalar nasıl oluyor da %1 pazar payıyla piyasa değeri 248
• 6:28
  milyara ulaşan bir dev yaratıyorsun?
• 6:29
  Bu tam bir ayı sinyali değil mi? Aslında evet, geleneksel bakış
• 6:36
  açısıyla bu büyük bir risk sinyalidir çünkü.
• 6:39
  Pastadan aldığın dilim çok küçük.
• 6:40
  Peki nasıl kar ediyorlar bu kadar?
• 6:42
  Işte bu paradoksun cevabı yine o ekosistemde gizli şirket.
• 6:48
  Parayı bizim Ahmet amcanın borsadaki günlük al sat
• 6:51
  komisyonlarından kazanmıyor artık.
• 6:54
  Perakende umurunda değil yani? Aynen öyle.
• 6:57
  Kurumsal finansman devasa halka arzlar, Portföy Yönetimi ve
• 7:02
  tabii ki az önce saydığımız teknoloji ve siber güvenlik
• 7:06
  iştirakleri üzerinden büyüyorlar.
• 7:08
  Yani komisyon yarışından bilerek çıkmışlar aslında.
• 7:11
  Komisyon yarışından çıkmış olabilirler ama makro ekonomik
• 7:14
  duvarlardan kaçamazlar diye düşünüyorum.
• 7:17
  O çok daha zorlu bir sınav tabii.
• 7:19
  Tablo şu ana kadar fazla mükemmel göründü.
• 7:22
  Peki bu şirketin duvara toslama ihtimali nerede?
• 7:25
  Riskleri tarafsız bir şekilde masaya yatıralım.
• 7:28
  Rapor zaten bu makro riskleri gizlemiyor.
• 7:31
  Oldukça net bir şekilde ortaya koymuşlar.
• 7:33
  Rakamlar çok sert çünkü 28 şubat'ta başlayan Ortadoğu
• 7:37
  çatışmaları hürmüz boğazındaki kesintiler enerji arzında ciddi
• 7:41
  aksaklıklar var. Enflasyonist baskılarda cabası.
• 7:45
  %27 buçuğa yükselmiş ı. MF büyüme beklentisini yüzde
• 7:49
  3.4'e çekmiş. Piyasayı boğacak kadar ağır bir
• 7:53
  makro tablo. Bu şimdi politika
• 7:55
  tarafsızlığımızı tamamen koruyarak soruyorum sana.
• 7:58
  Doların 44'ü geçtiği hürmüz, boğazın tıkandığı ve faizlerin
• 8:02
  %37 olduğu bir ortamda yatırımcılar doğal olarak
• 8:06
  güvenli limanlara nakte veya dolara kaçmaz mı?
• 8:10
  Kaçar en rasyonel harekette budur zaten.
• 8:13
  O zaman bir yatırım şirketi, hani bir aracı kurum bu
• 8:17
  fırtınada nasıl büyümeye devam edebilir ki?
• 8:19
  Işlem hacimleri düşmeyecek mi? Düşecek zaten bu bizim
• 8:23
  analizimizdeki temel ayı görüşü. Işlem hacimleri kesinlikle
• 8:27
  düşer, risk iştahı azalır. Peki o %294 1000 ikilik kâr
• 8:33
  nasıl korunacak bu durumda? Işte taranın geleneksel aracı
• 8:36
  kurumlardan ayrıştığı yer tam olarak burası.
• 8:39
  Klasik aracılıktan ziyade o siber güvenlik yani barikat
• 8:43
  tarafı ve teknoloji yatırımlarıyla kendilerini
• 8:46
  harika bir şekilde hec ediyorlar.
• 8:48
  Koruma altına alıyorlar. Yani aynen şöyle düşün,
• 8:51
  jeopolitik krizler arttığında siber güvenlik ihtiyacı azalmaz,
• 8:55
  tam tersine patlama yapar. Hıhı şirketler dijital
• 8:59
  kalelerini korumak zorunda. Kesinlikle yani borsa tarafında
• 9:03
  işler yavaşlasa bile teknoloji iştirakleri o açığı fazlasıyla
• 9:07
  kapatıyor. Çift motorlu uçak gibi düşün
• 9:10
  biri dursa, diğeri uçağı havada tutuyor.
• 9:12
  Çok mantıklı. Peki yavaş yavaş toparlayalım o
• 9:15
  zaman bütün bu anlattıklarımızı, bu veri selini dinleyicimizin
• 9:19
  zihninde net bir fotoğrafa dönüştürelim.
• 9:22
  Senden tek cümlelik bir yönetici özeti istesem o manşet ne
• 9:26
  olurdu? Şöyle özetlerim, tera yatırım
• 9:29
  2026 yılına sadece bir aracı kurum olarak değil, finans ve
• 9:32
  teknolojiyi harmanlayan agresif sermaye hamleleriyle büyüyen
• 9:36
  devasa bir ekosistem olarak giriyor.
• 9:41
  Çok net oldu. O zaman yatırımcı notunu da
• 9:44
  sentezleyenim satın al tut veya izle kararı verecek biri için
• 9:48
  terazinin iki kefesini de tartalım.
• 9:51
  Fırsat yani boğa tarafında en büyük done o %2 1940 ikilik
• 9:56
  operasyonel kâr artışı ve %4 1000 bedelsiz potansiyeli.
• 10:01
  Peki ya riskler ayı tarafında ne var?
• 10:03
  Risk tarafındaysa o pazar payının hala %1 nokta 27'de
• 10:08
  kalması var ve tabii ki dolar kurunun 44'ü aşmasıyla birlikte
• 10:12
  o artan makro kırılganlık bunlar yakından izlenmeli.
• 10:16
  Yani fırtına çok güçlü ama geminin zırhlı da bir o kadar
• 10:19
  kalın görünüyor. Aynen öyle.
• 10:21
  Bu derinlemesini analizimizi bitirmeden önce dinleyicimiz
• 10:25
  için ufak bir beyin jimnastiği yapmak istiyorum.
• 10:28
  Raporda açıkça yazmayan ama verilerin sürekli işaret ettiği
• 10:32
  çok kışkırtıcı bir soru var aklımda.
• 10:35
  Nedir? O.
• 10:36
  Şunu bir düşün sen de geleneksel bir finans kurumu neden siber
• 10:40
  güvenliğe, yapay zekaya ve dijital bankacılığa bu kadar
• 10:45
  devasa bir bütçe ayırır? Sadece portföy çeşitlendirmek
• 10:49
  için değildir herhalde. Bence değil, acaba geleneksel
• 10:53
  paranın ve bildiğimiz borsanın sonunu öngörüyorlar da
• 10:56
  kendilerini yeni o dijital dünyanın merkez bankası olmak
• 11:00
  için mi konumlandırıyorlar? Vay canına.
• 11:02
  Bu gerçekten farklı bir perspektif.
• 11:04
  Değil mi? Bir sonraki hamlelerini izlemek
• 11:07
  gerçekten ilginç olacak. Bu derinlemesine analizimizde
• 11:11
  bize katıldığın için teşekkürler.
• 11:13
  Bir sonraki incelemede görüşmek üzere.
• 11:15
  Görüşmek üzere.