Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #VSNMD | Vişne Madencilik 2025/9 Bilanço Analizi | Finansal ve Operasyonel Sonuçlar 🧿

Transcript

🔴🇹🇷 #VSNMD | Vişne Madencilik 2025/9 Bilanço Analizi | Finansal ve Operasyonel Sonuçlar 🧿 · Market Risk TR

0:00
Merhaba ve kaynaklarınıza özel bu incelememize hoş geldiniz.
0:04
Bugün elimizde vişne madencilikin 30 Eylül 2025
0:07
tarihli ara dönem faaliyet raporu ve bir de özet finansal
0:11
bilgileri var. Evet 2 önemli belge.
0:15
Aynen amacımız da bu belgeleri birlikte hani sizin için
0:18
bireysel bir yatırımcı gözüyle değerlendirmek şirketin durumu
0:22
ne? Performansı nasıl potansiyeli
0:24
var mı? Bunlara bakacağız.
0:26
Hıhı güzel bir özet. O zaman hemen başlayalım.
0:29
Öncelikle vişne madencilik kimdir ne yapar?
0:32
Şöyle bir şirketi tanıyalım önce değil mi?
0:35
Evet kimdir bu vişne madencilik? Faaliyet raporuna bakınca vişne
0:39
madencilik üretim, sanayi ve ticaret a ş merkezi izmir
0:43
alsancak'ta görünüyor ama asıl operasyonlar fabrikalar falan
0:47
Adana Yüreğir ve ceyhan'da bir de Kahramanmaraş pazarcıkta yani
0:52
biz sanayi kuruluşun. Yani üretim güneyde yoğunlaşmış.
0:55
Aynen öyle. Peki ne üretiyorlar?
0:58
Ana işleri, madencilik ve maden ürünleri üretimi işte agrega
1:02
diyorlar. Yani kalker mıcır gibi taş
1:05
çeşitleri sonra sönmemiş kireç var, kalsiyum oksit yani farklı
1:10
formlarda. Parça granül toz.
1:13
Evet, bir de sönmüş gireç üretiyorlar.
1:16
Kalsiyum, hidrosit, inşaat ve sanayi tipi olarak bunların
1:20
yanında doğal kalsiyum karbonatları var.
1:23
Vikar markasıyla bir de plastik sektörüne özel.
1:26
Vikalo diye bir ürünleri daha var nemalıymış.
1:29
Aslında bu ürünler sanayinin temel taşları diyebiliriz.
1:32
Mesela sönmemiş kireç demir çelikte şart sönmüş kireç su
1:37
arıtmadan inşaata kadar agreegalar zaten yol beton
1:41
vikalo gibi daha niş ürünler de var.
1:43
Tabi plastik geri dönüşüm gibi alanlarda.
1:46
Şunu belki vurgulamak lazım, vişne genelde ara mamul
1:50
üretiyor. Yani ürettiklerini başka sanayi
1:54
tesisleri alıyor. Kendi üretimlerinde kullanıyor.
1:57
Hani doğrudan son kullanıcıya giden belki sadece paketli
2:00
sönmüş kireçtir iş modeli bu yani.
2:03
Anladım. Peki kim bu şirketin sahipleri
2:06
ortaklık yapısına bakalım? 30 Eylül 2025 itibarıyla en
2:09
büyük ortak uğurla makina sanayi ve ticaret a ş %39 nokta 74
2:13
parlak. Urla makine.
2:17
Evet, onu öztüre ailesi üyeleri takip ediyor.
2:20
Necla öztüre ecmel öztüre, cem öztüre can öztüre hepsi %9
2:26
civarı paylara sahip. Bir de nezih öztüre var %2,10
2:30
beşle küçük bir pay muratsanda yüzde 0,70. %20 buçuk 50 biri de
2:36
halka. Açık yani halka açıklık oranı
2:38
%20. Civarında çıkarılmış sermaye
2:42
117.000.000 TL olmuş. Zaten bu yılın başında Şubat,
2:45
mart gibi halka arz olmuştu. O zaman sermaye 100 milyondan
2:49
117.000.000 tl'ye çıkmış. Orada ilginç bir detay var.
2:52
Yalnız sermaye a ve b grubu paylardan oluşuyor.
2:56
A Grubu paylar ki 20.000.000 adet yönetim kuramına 6 üyeden
3:00
üçünü belirleme imtiyazı veriyor.
3:02
Artı genel kurulda pay başına 5 oy hakkı var.
3:07
Ciddi bir imtiyaz. Evet, geri kalan 97.000.000 b
3:11
grubu payın ise bir oy hakkı var.
3:14
Bu yapı A Grubu payları tutan öztüre ailesine ki urla
3:18
makinanın da %30 dokuzu öztüre holdinga aitmiş.
3:21
Hem o kanaldan hem de doğrudan paylarıyla şirketin kontrolünde
3:26
çok. Büyük bir ağırlık sağlıyor.
3:28
Hesaplayınca doğrudan ve dolaylı olarak %80 ikiden fazlasını
3:32
kontrol ediyorlar. Yani kontrol tamamen ailede
3:34
diyebiliriz. Büyük ölçüde evet, bu yatırımcı
3:37
olarak sizin bilmeniz gereken bir şey tabi.
3:39
Yönetim nasıl peki? Mart 2.020 beşte 3 yıllığına
3:42
seçilmişler Yönetim Kurulu Başkanı uğurla makine adına cem
3:45
öztürk'e Başkan Vekili can öztüre, üyeler ecmel öztüre ve
3:49
ibrahim yöney ikide bağımsız üye var, ayda özeren ve ali ihsan
3:53
süter. Bağımsız üyeler önemli.
3:56
Evet. Edi özeren tek kadın yüze.
3:58
Bu arada 6 kişilik kurulda yani oran %17 civarı.
4:01
Genel müdür de ocak 2.020 birden beri nurul şengel.
4:06
Yöneticilere o denen paralara bakınca ilginç bir durum var.
4:10
Nisan 2.020 beşten itibaren sadece bağımsız üyelere aylık
4:15
net 25.000 TL huzur hakkı ödeniyormuş.
4:18
Sadece bağımsızlara. Mı?
4:19
Evet raporda öyle yazıyor. Diğer yönetim kurulu üyelerine,
4:23
yani aile üyeleri veya ilişkili taraf temsilcilerine herhangi
4:27
bir ücret prim vesaire ödenmiyormuş ama tabi 2.020
4:31
beşin ilk 9 ayında yönetim kuruluna bağımsızların huzur
4:35
akları dahil toplamda 306.000 TL civarı bir ödeme yapılmış.
4:41
Anladım aynı dönemde üst düzey yöneticilere, genel müdür ve
4:44
diğerleri ödenen toplam ücret ise 12.6 milyon TL.
4:47
Yönetim kurulu üyelerine borç verilmesi gibi bir durum yokmuş.
4:51
O da belirtilmiş 5. Personel varmış. 40 yedisi beyaz
4:56
yaka 200 sekizi, mavi yaka merkez ve 3 fabrikada
4:59
çalışıyorlar. Şirketin başka şirketlerde
5:02
ortaklığı yani iştiraki var mı? Diye bakınca faaliyet raporu yok
5:07
diyor. Ne doğrudan ne dolayla yani
5:10
bütün odak kendi işleri üzerinde.
5:12
Tamam. Peki rekabet ne durumda, pazarda
5:14
nerede duruyorlar? Faaliyet raporu diyor ki Türkiye
5:18
kireç sektörü ikiye ayrılır. Piyasaya satanlar vişne gibi bir
5:22
de kendi ihtiyacı için üreten dev sanayi kuruluşları ikinci
5:26
grup üretimin yarısını yapıyormuş.
5:28
Vay canına yarısını. Ha evet vişne madencilikte
5:31
satışlarının çoğunu demir çelik %31 ve soda sanayine %23
5:36
yapıyormuş. 2.024 verileri bunlar.
5:38
Pazar payına gelirsek 2.023 sonu itibariyle Türkiye toplam kireç.
5:43
Eğitiminin %7 virgül dokuzunu yapmışlar.
5:46
Bu oranla Türkiye genelinde ikinci büyük üretici
5:49
konumundalar. Ama.
5:51
Ama. Asıl olay kendi ana faaliyet
5:54
bölgelerinde yani Adana, Osmaniye, Hatay, Maraş, Antep bu
5:58
bölgede pazar liderleri bu sektörde lojistik maliyeti
6:02
acayip önemli olduğu için bölgesel hakimiyet çok değerli
6:06
vişnenin bu bölgedeki kapasitesi yeni fırınlarla birlikte 810.000
6:11
ton yıl bölgedeki diğer tüm rakiplerinin toplam
6:13
kapasitesinden 745.000 ton yıl bile fazlaymış.
6:19
En yakın rakibinin kapasitesi 250 binası ton civarındaymış
6:22
fark. Bölgesel olarak çok güçlüler
6:26
yani. Kesinlikle bu önemli bir rekabet
6:29
avantajı. Tamam, şirketin genel resmini
6:31
çektik sanırım şimdi o zaman finansallara yani rakamlara daha
6:34
yakından bakalım. Elimizdeki 30 Eylül 2025 tarihli
6:37
özet finansal tablolar bize ne diyor?
6:40
Analize geçmeden hemen bir uyarı çok önemli.
6:43
Bu bu tablolar TSMFRSL ye uygun ve daha da önemlisi TMS 29 yani.
6:50
Sek enflasyon dönemlerinde finansal raporlama standardına
6:53
göre hazırlanmış. Yani enflasyon muhasebesi
6:56
uygulanmış. Aynen öyle, yani gördüğünüz
6:59
bütün rakamlar 30 Eylül 2020 beşteki TL nin alım gücüne göre
7:03
düzeltilmiş. Bu karşılaştırmaları daha
7:06
anlamlı kılıyor ama geçmiş yılların nominal rakamlarıyla
7:10
direkt kıyaslamayın. Bir de kar zarar tablosunda net
7:14
parasal pozisyon kaybı diye bir kalem göreceğiz.
7:17
Bu enflasyon düzeltmesinin kârlılık üzerindeki nakit çıkışı
7:22
yaratmayan ama önemli bir etkisi.
7:24
Bunu akılda tutalım. Bu önemli bir not, o zaman
7:28
başlayalım. Karlılık nasıl anahtar
7:31
göstergeler ne durumda? 30 Eylül 2020 beşle geçen yılın
7:35
aynı dönemini 30 Eylül 2020 dördü kıyaslıyoruz.
7:37
Enflasyona göre düzeltilmiş rakamlarla.
7:42
Hasılat yani satış gelirleri bir milyar 42.000.000 tl olmuş.
7:47
Geçen sene bir milyar 106.000.000 TL ymiş reel olarak
7:52
hafif bir düşüş var sanki. Küçük bir gerileme.
7:55
Brüt karda 218 milyondan 193 buçuk milyon TL ye düşmüş.
7:58
Brüt kar marjı da yüzde yirmiden %10 dokuza inmiş.
8:05
Buraya kadar çok büyük bir dram yok gibi ama.
8:07
Ama esas olay şimdi geliyor, değil mi?
8:10
Aynen esas faaliyet kârı rakam sadece 3,1 milyon TL.
8:16
Geçen yıl aynı dönemde 45.000.000 TL imiş.
8:19
Inanılmaz bir düşüş. Faaliyet kar marjı yüzde dörtten
8:23
yüzde sıfır virgül üçe resmen çökmüş işte burası çok dikkat
8:27
çekici şirket ana işinden yani kireç satmaktan neredeyse hiç
8:32
kâr etmemiş görünüyor. Bu 9 ayda neden?
8:35
Evet. Bu çok sert düşüşün arkasında ne
8:37
var diye bakınca brütkar hafifçe azalırken faaliyet giderleri
8:42
reel olarak artmış. Özellikle genel yönetim
8:46
giderleri 56 milyondan 69 buçuk milyona çıkmış.
8:49
Bunun içinde 9 buçuk milyon tl halka arz gideri var.
8:53
Oda etkilemiş tabii pazarlama giderleri de 160 milyondan 167
8:57
milyona yükselmiş. Burada da nakliye maliyetleri
8:59
başrolde muhtemelen. Sonuçta ne olmuş?
9:05
Artan bu giderler zaten birazcık azalan brüt karı yemiş bitirmiş
9:10
yani dediğin gibi ana operasyonlardan elde edilen kar
9:15
bu dönem yok denecek kadar azalmış.
9:18
Bu bence rapor setindeki en kritik nokta.
9:20
Peki madem ana işten kar yok, nasıl oluyor da vergi öncesi kâr
9:26
geçen seneki 1,4 milyon tl'den bu sene 44,1 milyon tl'ye
9:32
yazıplıyor? Bu kar nerden gelmiş işte.
9:35
Burada işin rengi değişiyor. Faaliyet dışı kalemler sahneye
9:39
çıkmış birincisi yatırım faaliyetlerinden gelirler diye
9:43
bir kalem var. 17,4 milyondan 61,6 milyona fırlamış.
9:49
Nereden gelmiş olabilir bu? Muhtemelen duran varlık satışı
9:52
olabilir ya da belki bir değerleme artışı falan
9:56
dipnotlara bakmak lazım. Detay için ikincisi ve daha da
10:00
bombası finansman gelirleri. 13,1 milyondan 103,4 milyon tl
10:07
gibi acayip bir rakam çıkmış. 103.000.000.
10:11
Evet, bunun da 94,4 milyonu faiz geliri bu çok net bir şekilde
10:16
halka arzdan gelen paranın, yani kasadaki nakddin
10:19
değerlendirilmesinin sonucu. Faizler yüksek tabii.
10:23
Anladım kasadaki para çalışmış. Aynen üçüncüsü madalyonun öbür
10:28
yüzü finansman giderleri de düşmüş, 54,7 milyondan 30,3
10:35
milyona gerilemiş. Özellikle kredi faiz giderleri
10:39
azalmış. Bu da ne demek?
10:41
Halka arz parasıyla borçları kapatmışlar demek.
10:44
Mantıklı. Yani net finansman geliri gelir
10:48
eksi gider acayip artmış geçen seneye göre ama bir de
10:52
unutmayalım enflasyon muhasebesinin getirdiği 92,3
10:57
milyon tl net parasal pozisyon kaybı var.
11:01
Bu da kağıt üzerinde kârı azaltan bir gider.
11:04
Özetle ne oluyor? Faaliyet kârı yerlerde sürünse
11:08
de çok güçlü yatırım ve özellikle finansman gelirleri bu
11:13
düşüşü ve yüksek parasal kaybı fazlasıyla telafi edip vergi
11:18
öncesi kârı tavana vurdurmuş. Yani kâr bu dönem operasyondan
11:23
değil, finansal yönetimden gelmiş büyük ölçüde.
11:26
Anladım tablo biraz karışıkmış. Peki en altta ne yazıyor?
11:30
Dönem net karın olmuş. Işte orada yine bir sürpriz var.
11:34
Vergi öncesi kar uçmasına rağmen dönem net karı 35,4 milyon
11:41
tl'den 9,8 milyon tl'ye düşmüş. Neden peki?
11:46
Sebep vergi geçen sene 34.000.000 tl ertelenmiş vergi
11:52
geliri varmış tabloda bu sene ise 34,3 milyon tl toplam vergi
11:58
gideri oluşmuş. Ertelenmiş vergi hesaplarındaki
12:02
bu tersine dönüş net karı aşağı çekmiş.
12:05
Sonuçta net kar marjı yüzde üçten %1 civarına inmiş.
12:11
Yani vergi öncesi durum parlak görünse de cebe giren netkar
12:15
marjı hala çok düşük. Vay be kârlılık tarafı bayağı
12:20
inişli çıkışlıymış. Peki şirketin finansal sağlığı
12:23
ne durumda? Bilançoya bakalım şimdi 30 Eylül
12:26
2020, beşle 31 aralık 2020 dördü kıyaslayalım, varlıklar borçlar
12:28
ne alemde? Tamam, bilançoya geçelim.
12:34
Toplam varlıklar 3,41 milyar TL den 3,89 milyar TL ye çıkmış.
12:40
Bu artış nereden geliyor? Artışın hemen hemen hepsi dönem
12:45
varlıklardan 489 milyondan bir milyar TL nin üstüne çıkmış.
12:49
Dönem varlıklar. Bunun da aslan payı, nakit ve
12:52
nakit benzerlerinde. Yıl sonunda sadece 30,7 milyon
12:57
tl nakit varken, 9 ay sonra 529,4 milyon TL olmuş.
13:03
Yarım milyar TL den fazla nakit. Aynen halka arzın en net etkisi.
13:08
Bu işte duran varlıklarda ise hafif bir düşüş var. 2,92
13:12
milyardan 2,88 milyara ama onun içindeki yapılmakta olan
13:15
yatırımlar kalemi 276 milyondan 400 milyona fırlamış.
13:18
Yani şirket fabrika makine gibi duran varlık.
13:26
Yatırım yapmaya devam ediyor. Anladım borç tarafı ne durumda?
13:30
Toplam yükümlülükler 653,7 milyondan 451,8 milyona inmiş.
13:33
Burada da ciddi bir azalma var. Evet, bu da halka arzın diğer
13:40
büyük etkisi özellikle kısa vadeli yükümlülükler yarıdan
13:45
fazla azalmış, 433,7 milyondan 203,2 milyona düşmüş.
13:51
Ana sebep kısa vadeli finansal borçlar yani banka kredileri
13:55
falan 210,6 milyondan sadece 8,7 milyona inmiş.
14:00
Neredeyse sıfırlamışlar, kısa vadeli borcu.
14:03
Aynen halka arz geliriyle kredileri kapatmışlar.
14:07
Ticari borçlar da biraz azalmış. Bir de diğer borçlar altında
14:12
45,6 milyon t l'lik ortaklara ödenecek.
14:14
Temettü borcu görünüyor. Uzun vadeli yükümlülüklerse
14:18
biraz artmış. 220 milyondan 248,6 milyona çıkmış ama bunun
14:22
sebebi daha çok ertelenmiş vergi yükümlülüğü.
14:29
Varlıklar artıyor, borçlar azalıyor.
14:31
O zaman öz kaynaklar tarafında ciddi bir sıçrama olmalı.
14:34
Tam da öyle öz kaynaklar 2,76 milyar TL den 3,44 milyar TL ye
14:41
yükselmiş. Nereden geliyor bu artış bir
14:45
ödenmiş sermaye halka arzla yüzden 117 milyona çıktı. 2 ve
14:50
daha önemlisi paylara ilişkin primler kalemi 23,3 milyondan
14:55
722,4 milyon tl'ye fırlamış. Bu ne demek?
15:00
Bu halka arzda hisselerin nominal değerinin bir TL çok
15:05
üzerinde bir fiyattan satıldığını ve aradaki bu büyük
15:09
farkın öz kaynaklara yazıldığını gösteriyor.
15:12
Bir de tabii dönem net kar olan 9,8 milyon tl'de öz kaynaklara
15:17
eklenmiş. Anladım.
15:19
Peki bütün bu bilanço hareketleri bize ne söylüyor?
15:22
Şirketin finansal riski azaldı mı?
15:25
Daha mı sağlamlaştı? Hem de nasıl çok net bir şekilde
15:29
evet borçluluk oranlarına bakalım.
15:32
Toplam yükümlülükler toplam varlıklar oranı %10, dokuzlardan
15:37
%11 virgül altıya düşmüş. Toplam yükümlülükler öz
15:41
kaynaklar oranı %20 dörtlerden %10 üçe gerilemiş.
15:45
Yani şirket artık çok daha az borçlu.
15:48
Finansal kaldıraç çok düşük. Bu iyi bir şey?
15:51
Tabii. Kesinlikle daha da çarpıcı olan
15:54
net borç durumu yıl sonunda şirketin yaklaşık 215.000.000 tl
15:58
net borcu varmış. Yani finansal borçların aklından
16:03
fazlaymış. 30 eylül'deyse durum tersine dönmüş şirket
16:07
508.000.000 TL net nakit pozisyonuna geçmiş.
16:11
Yani borçlarından yarım milyar TL daha fazla nakdi var kasada.
16:16
Aynen öyle. Bu müthiş bir finansal esneklik
16:19
ve güvenlik demek şirketin eri çok rahatlamış.
16:22
Harika yani özetle halka arzdan gelen paranın bir kısmı boşları
16:26
temizlemiş, kalanı da kasayı doldurmuş finansal yapı kaya
16:30
gibi olmuş diyebiliriz. Tam olarak bu nakit akış tablosu
16:34
da bunu teyit ediyor zaten. Ilk 9 ayda işletme
16:38
faaliyetlerinden 93.000.000 tl nakit gelmiş, yani ana işin
16:42
nakit yaratıyor. Hâlâ yatırım faaliyetlerine
16:44
149.000.000 tl gitmiş yatırımlar devam ediyor.
16:47
Finansman faaliyetlerindense net 607.000.000 TL giriş var.
16:51
Bunun 716 milyonu hisse ihracından halka arz
16:53
karşılığında da 190.000.000 tl borç ödemişler.
17:02
Sonuçta da kasadaki nakit 499.000.000 tl artmış.
17:07
Peki bu kadar güçlü nakit pozisyonu ve devam eden
17:10
yatırımlar gelecek planları hakkında ne ip acı veriyor?
17:13
Bize faaliyet raporunda yatırımlarla ilgili neler
17:16
anlatılıyor? Yatırımlar tam gaz devam ediyor
17:19
gibi görünüyor. Öyle mi neler var mesela?
17:22
Narlı fabrikasında yıllık 175.000 ton kapasiteli yeni bir
17:26
sönmüş kireç üretim ve paketleme tesisi yatırımı varmış. 2.020
17:31
dörtte başlamışlar 2.020 beşin üçüncü çeyreğinde.
17:34
Yani bu rapor döneminde bitmesi hedeflenmiş belki de bitti bile.
17:38
Maliyeti ne kadarmış? Yaklaşık 271.000.000 TL ve 30
17:42
kişiye de ek iş imkanı sağlayacakmış.
17:43
Ayrıca yine narlıda beşinci fırın yatırımı da devam
17:47
ediyormuş. Bitme de çelenli fabrikasında da
17:49
ham madde hazırlamak, kırma eleme ve mikronize kalsiyum
17:53
karbonat tesis yatırımları varmış.
17:58
Bayağı yatırım var. Üstüne bir de 2.020 beşte Ceyhan
18:00
ve yüreğir'de yatırım amaçlı 2 arsa almışlar 9.2 milyon TL ye.
18:04
Yani şirket net bir şekilde büyümeye, kapasite artırmaya
18:07
odaklanmış durumda. Yönetimin vizyonu da bu yönde o
18:12
zaman. Faaliyet raporundaki ifadelerde
18:14
onu gösteriyor. Ana strateji, üretim ve
18:17
pazarlama kapasitesini artırmak, tesisleri yenilemek, halka arzın
18:21
amacına yani finansal yapıyı güçlendirmeye ulaştıklarını
18:25
görüyoruz. Karda altın politikaları da
18:27
ilginç prensipte dağıtılabilir. Kârın çoğunu dağıtmayı
18:31
hedefliyorlar ama şirketin yatırım ihtiyacına göre az veya
18:35
hiç dağıtma hakkını da saklı tutuyorlar.
18:37
Nitekim 2.020 beşte geçmiş yıl karlarından 45.6 milyon TL
18:42
dağıtmışlar. O bilançoda gördüğümüz borçtu
18:45
dimi. Evet, ortaklara ödenecek temettü
18:47
borcu bir de riskin erken saptanması komitesi düzenli
18:51
toplanıp raporlamış. Faaliyet raporuna göre şimdilik
18:55
satışlar kârlılık falan konusunda şirketin devamını
18:58
tehlikeye atacak büyük bir risk görmüyorlarmış.
19:01
Peki dipnotlar hani o küçük yazılar gözden kaçan ama önemli
19:05
bir detay var mı bu raporlarda? Birkaç nokta var altını çizmek
19:09
gereken birincisi tekrar olacak ama enflasyon muhasebesi TMS 29
19:16
rakamları yorumlarken özellikle kâr zarar tablosundaki o nakit
19:20
çıkışı gerektirmeyen parasal kayıp kalem.
19:23
Unutmamak lazım, tamam ikincisi ilişkili taraf işlemleri dipnot
19:28
45 ve faaliyet raporu not 5 f'de detayları var.
19:33
Ana ortak öztüre Holding ve grup şirketlerinden hsk madencilik
19:39
gibi firmalarla ciddi işlemler dönüyor.
19:41
Işte yönetim danışmanlık hizmeti alıyorlar.
19:44
Öztüre holdinge 9 ayda 10,8 milyon TL iş gücü alıyorlar.
19:48
Hsk'den 6,4 milyon TL ürün satıyorlar.
19:51
Hsd'ye 39,3 milyon tl. Bunlar normal mi?
19:57
Işlemlerin olması normal ama yatırımcı için önemli olan bu
20:01
işlemlerin piyasa koşullarında yani emsaline uygun bedelle
20:05
yapılıp yapılmadığıdır. Raporlarda genelde uygun olduğu
20:09
yazar ama takip etmekte fayda var.
20:12
Bir de o 45,6 milyonluk temettüğünde çoğu bu ilişkili
20:16
taraflara gidiyor. Tabii geçmişte bu şirketlerin
20:20
vişnenin kredilerine kefil olduğu da yazıyor.
20:23
Anladım, dikkat edilmesi gereken bir nokta başka.
20:26
Üçüncüsü yatırımlar dik not 9. Maddi duran varlık hareketleri
20:31
tablosu o bahsettiğimiz narlı ve çelenlideki yatırımların devam
20:35
ettiğini rakamlarla gösteriyor. Dördüncüsü karşılıklar dipnot 10
20:40
kıdem tazminatı gibi standart şeylerin yanında maden
20:43
sahalarını ileride düzeltmek için 3 virgül yetmişbeş.
20:47
Milyon TL devam eden davalar içinde 3,1 milyon TL karşılık
20:50
ayırmışlar. Bu da iyi bir şey geleceğe
20:54
hazırlık. Son olarak da teminat rehin,
20:57
ipotek ve kefaletler yani trig dipnot 10 şirket sadece kendi
21:02
işleri için bankalara 6,6 milyon tl'nlik teminat vermiş bu
21:06
normal. Önemli olan rapor tarihi
21:09
itibariyle ilişkili taraflar veya başkaları lehine verilmiş
21:13
bir kefalet, ipotek vesaire yok. Bu da risk açısından olumlu.
21:17
Harika gerçekten çok detaylı oldu.
21:20
Peki şimdi tüm bu bilgileri birleştirelim sizin için.
21:23
Yani bizi dinleyen yatırımcı için ana çıkarımlar neler vişne
21:28
madencilik hakkında ne öğrendik? Şöyle bir toparlayalım.
21:31
Benim aklımda kalanlar şunlar. Bir finansal yapı çok
21:35
sağlamlaşmış. Halka arz sonrası borç dip
21:38
yapmış kasada para bol risk azalmış.
21:40
Kesinlikle. 2 operasyonel tarafta soru işaretleri var ana
21:44
işten elde edilen kar bu dönem çok zayıf kalmış.
21:47
Kar daha çok faizden falan gelmiş.
21:50
Bu sürdürülebilir mi onu görmek lazım.
21:52
Evet o kritik. Büyüme hedefi net şirket ciddi
21:56
ciddi yatırım yapıyor. Kapasite artırmak için pazarda
22:00
desteklerse bu yatırımlar işe yarayabilir. 4 enflasyon etkisi
22:06
rakamları okurken hep aklınızda olmalı. 5 bölgesel güç kendi
22:11
pazarında çok kuvvetli ama Türkiye genelinde daha mütevazı.
22:16
Lojistik maliyeti önemli çünkü. Çok güzel, özetledin.
22:19
Ek olarak şunu söyleyebilirim, karşımızda finansal olarak çok
22:23
rahatlamış, borcu az nakdi bol bir şirket var.
22:27
Bu 10'a çıkart büyük bir esneklik veriyor ama dediğin
22:30
gibi anı işinin karlılığı bu dönem zayıflamış.
22:33
Bu ömrüdeki çeyreklerde dikkatle izlenmeli.
22:37
Devam eden büyük yatırımlar da şirketin büyüme isteğini ve
22:40
bölgesel liderliğini daha da güçlendirme niyetini gösteriyor.
22:44
Ilişkili taraf işlemleri de yatırımcının hep aklında tutması
22:47
gereken bir konu. Özetle finansal cephesi sağlam
22:51
ama operasyonel performansı izlenmesi gereken büyüme
22:55
potansiyeli olan bir şirket resmi var önümüzde.
22:58
Bu detaylı analizi faydalı bulduysanız videomuzu
23:01
beğenirseniz kanalımıza abone olursanız ve tabi bu bilgilerin
23:05
işine yarayacağını düşündüğünüz arkadaşlarınızla paylaşırsanız
23:09
çok seviniriz. Sizin bu desteğiniz bizim için
23:12
çok önemli. Bu tür incelemelere devam
23:14
etmemizi sağlıyor. Evet, destekler önemli vişne
23:17
madenciliğin finansal raporlarına yaptığımız bu
23:20
yolculuğunda sonuna geldik. Umarız bu analiz şirketi daha
23:24
iyi anlamanızda size gerçekten yardımcı olmuştur.
23:28
Kent, belki üzerinde düşünebileceğiniz bir soruyla
23:31
kapatalım. Vişne madencilik bu güçlü nakit
23:34
pozisyonu ve devam eden yatırımlarla bölgesel
23:37
liderliğini acaba ulusal çapta daha iddialı bir yere
23:40
taşıyabilir mi, yoksa artan maliyetler, rekabet falan,
23:44
operasyonel karlıları baskılamaya devam mı edecek?
23:47
Güzel soru. Işte bu sorunun cevabını bize
23:50
zaman ve tabii şirketin sonraki finansal raporları verecek.
23:53
Bu analiz de bize katıldığınız için çok teşekkür ederiz.
23:56
Bir sonraki incelememizle görüşmek üzere hoşça kalın.
24:00
Hoşça kalın.