Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #OYAKC | Oyak Çimento Fabrikaları 2025/9 Bilanço Analizi | Finansal ve Operasyonel Sonuçlar 🧿

Transcript

🔴🇹🇷 #OYAKC | Oyak Çimento Fabrikaları 2025/9 Bilanço Analizi | Finansal ve Operasyonel Sonuçlar 🧿 · Market Risk TR

0:00
Hoş geldiniz bugün sizin için oyak çimento fabrikalarının a
0:04
şeynin oldukça kapsamlı finansal raporlarını mercek altına
0:09
alıyoruz. Elimizde 30 Eylül 2025 tarihli
0:11
ara dönem konsolide finansal tablolar ve bir sürü detaylı
0:16
dipnot var. Amacımız bu yoğun bilgi
0:20
yığınından sizin için en can alıcı noktaları, öne çıkanları
0:25
ve hani nelere dikkat etmek gerektiğini dağıtmak.
0:28
Kesinlikle yani bu finansal dili sizin için anlaşılır kılmak
0:32
önemli. Trendleri değişimleri vurgulamak
0:35
amacımız. Şirketin bu dönemdeki finansal
0:37
sağlığına performansına bakıp, genel gidişat hakkında daha net
0:42
bir resim sunmaya çalışacağız. Tabii ki hep 31 aralık 2024
0:45
dönemiyle karşılaştırmalı gideceğiz.
0:48
Başlarken şunu belirtmek çok kritik.
0:51
Bu tablolar TMS 29 standardına göre hazırlanmış, yani yüksek
0:54
enflasyon ortamı dikkate alınarak bütün rakamlar 30 Eylül
0:58
2020 beşteki paranın satın alma gücüne göre düzeltilmiş. 2.024
1:01
verileri de aynı şekilde güncellenmiş.
1:03
Bu analiz boyunca aklımızın bir köşesinde durmalı.
1:10
Tamamdır analize dalmadan önce oyak çimento kimdir, ne iş yapar
1:16
10'a çıkart bir bakalım. Kısaca şirket kökleri ta 1.960
1:20
dokuza Mardin çimentoya dayanıyor değil mi?
1:23
Ankara'ya Çankaya merkezli türkiye'nin önemli bir çimento
1:28
ve hazır beton üreticisi. Evet, evet.
1:31
Türkiye çimento sektörünün gerçekten dev oyuncularından
1:34
biri zaman içinde biliyorsunuz aslan çimento Adana çimento bolu
1:39
ünye sektörün bu köklü firmalarını sonra oyak betonu
1:43
Denizli çimentoyu bünyesine katarak bugünkü büyük yapısını
1:47
ulaşmış. Bunlar hep stratejik adımlar
1:49
aslında hem pazar gücünü arttırmak hem de operasyonel
1:53
verimliliği sağlamak için yapılmış birleşmeler.
1:56
Ortaklık yapısı da artık daha net galiba mart 2.024 itibarıyla
2:01
TC oyaak Amsterdam Holding diye bir yapı var.
2:04
Yüzde seksenin üzerinde payla ana ortak olmuş.
2:08
Bu zorunlu pay alım teklifi sonrası oldu sanırım.
2:11
Aynen nihai kontrolde Tayvan merkezli TC group holdingste
2:16
yani kısaca tc diyoruz. Geri kalan yaklaşık yüzde
2:19
yirmilik kısımda borsada halka açık.
2:21
Peki bu TC nin başka işleri de var mı çimento dışında?
2:26
Var var TC sadece çimento ve betonda değil, yenilenebilir
2:31
enerji, enerji, depolama gibi alanlarda da global bir oyuncu.
2:35
Bu ilginç bir detay oyak çimento için ileride özellikle şimdi
2:39
konuşacağımız enerji yatırımları falan düşünülünce bir sinerji
2:42
belki bir teknoloji transferi potansiyeli doğurabilir.
2:46
Ana ortağım bu çeşitliliği şirketin stratejisi için önemli
2:49
olabilir yani. Anladım şirket sadece türkiye'de
2:52
mi faaliyet gösteriyor? Hayır, yurt dışı ayakları da
2:55
var, dipnotlarda görüyoruz. Kuzey kıbrıs'ta romanya'da
2:58
çimento beton satışı yapan iştirakleri var.
3:01
Yurt içinde de madencilik tarafında Marmara madencilik var
3:05
bir de. Değişmiş ama teknoloji yazılım
3:07
işi yapan TVC 3 teknoloji diye bir şirketleri daha bulunuyor.
3:11
Farklı alanlara da uzanıyorlar. Çalışan sayısı ne durumda?
3:13
Peki bir fikir verir mi büyüklük hakkında?
3:16
Verir tabi çalışan sayısı da artmış. 2.024 sonunda 3.100
3:20
civarındayken Eylül 2.020 beşte 3.003 yüze yaklaşmış.
3:25
Bu da faaliyet hacminin arttığını, organizasyonun
3:28
genişlediğini gösteren bir işaret.
3:30
Peki dipnotlarda bir de yönetici ücretleri konusu var.
3:34
O dikkatimi çekti. Rakamlar epey yüksek görünüyor.
3:38
O da gözden kaçmıyor. Yönetim kurulu üyeleri, genel
3:41
müdür direktörler, üst düzey yöneticileri 2.020 beşin ilk 9
3:45
ayında ödenen toplam ücret ve benzeri menfaatler yaklaşık
3:48
420.000.000 TL. Geçen yılın aynı döneminde bu
3:53
rakam yine enflasyona göre düzeltilmiş haliyle 119.000.000
3:56
tl civarındaymış. Ciddi bir artış var.
3:59
Yani enflasyon muhasebesi etkisi olsa bile fark edilir derecede
4:04
yatırımcılar bakar. Genelde böyle şeylere.
4:06
Kesinlikle bu tür artışların nedenleri önemli.
4:10
Tabii performansla ilişkisi sektördeki benzerleriyle
4:13
karşılaştırılması. Bunlar hep değerlendirme
4:16
kriteri. Şimdi isterseniz artık şeye
4:18
geçelim. Finansal performansına yani kar
4:21
zarar tablosuna bir odaklanalım. Bu 9 ay bize ne anlatıyor?
4:25
Harika geçelim ilk olarak en tepeden başlayalım hasılat yani
4:31
satış gelirleri ne durumda? 2.020 beşin ilk 9 ayında.
4:35
Hasılat yaklaşık 40 buçuk milyar TL seviyesinde geçen yılın aynı
4:39
dönemine göre 41,7 milyar TL idi.
4:42
Hafif bir nominal düşüş söz konusu.
4:45
Tabii bunlar enflasyona göre düzeltilmiş rakamlar onu
4:47
unutmayalım. Dipnotlara baktığımızda bu
4:50
gelirin kabaca üçte ikisi çimentodan kalanı da hazır
4:53
betondan geliyor. Ana iş kolları bunlar.
4:56
Peki gelir hafif düşmüş karlılık nasıl etkilenmiş mesela brütkar.
5:01
Brüt kar da 10,8 milyar TL civarında gerçekleşmiş.
5:07
Geçen yılki 11,6 milyar TL nin biraz altında kalmış.
5:11
Bu da demek oluyor ki brütkar marjı yaklaşık %20 sekizden %26
5:15
virgül altıya hafifçe gerilemiş. Yani maliyetler gelirlerden
5:20
biraz daha fazla artmış ya da fiyatlar o kadar artırılamamış
5:24
gibi mi? Aynen öyle yorumlanabilir.
5:26
Satışların maliyetinde bir baskı var gibi duruyor.
5:29
Segmentlere bakınca çimento'nun kârlılığı betona göre çok daha
5:32
iyi yine de. Brütkar'daki daralma çok büyük
5:35
değil gibi ama. Esas faaliyet karına indiğimizde
5:38
daha belirgin bir düşüş görüyoruz.
5:40
Geçen yıl 14 milyar TL imiş bu yıl 8,4 milyar tl'ye düşmüş.
5:45
Neden bu fark? Işte orada operasyonel giderler
5:48
devreye giriyor. Özellikle genel yönetim
5:51
giderlerinde çok net bir artış var. 1.7 milyar TL den 2.3
5:56
milyar tl'ye çıkmış. Pazarlama ve ar ge giderleri de
6:00
hafif artmış tabi. Bunlar birleşince brütkar'dan
6:04
faaliyet karına inerken makas açılmış kur farkları gibi diğer
6:08
gelir giderler de var ama ana etken operasyonel giderlerdeki
6:13
artış diyebiliriz. Şirketin ana faaliyetlerinden
6:16
elde ettiği kerr baskı altında yani.
6:19
Tam da burası ilginçleşiyor işte.
6:21
Operasyonel karlılık baskı altındayken.
6:24
Tablonun en altına dönem net karına iniyoruz.
6:28
Orada bir artış var. Geçen yıl 7.1 milyar TL, bu yıl
6:32
7.3 milyar TL faaliyetlerden daha az kazanırken net kar nasıl
6:38
artıyor? Bu yatırımcı için ne anlama
6:40
geliyor? Kafa karıştırıcı değil mi biraz?
6:43
Evet, ilk bakışta öyle görünebilir ama burada şirketin
6:47
finansal kaslarının gücü ortaya çıkıyor.
6:49
Netkar'daki artışın arkasında 2 ana motor var, birincisi
6:54
yaklaşık 1,2 milyar t l'lik yatırım faaliyetlerinden
6:56
gelirler. Dipnotlara göre bu büyük ölçüde
7:00
şirketin elindeki vadeli mevduat ve yatırım fonlarından gelen
7:04
getiriler para çalışmış yani. Ikincisi ve daha da önemlisi 2,7
7:10
milyar TL gibi çok ciddi bir finansman geliri kalemi.
7:14
Bunun da ana kaynağı yine yüksek nakit bakiyesinden elde edilen
7:18
mevduat faizleri ve kur farkı gelirleri.
7:21
Anladım yani operasyonel olmayan gelirler mi kurtarmış durumu?
7:26
Büyük ölçüde öyle olmuş. Bu güçlü finansal gelirler,
7:30
artan finansman giderlerini ki orada da kur farkı giderleri ve
7:33
kredi komisyonları öne çıkıyor ve enflasyon muhasebesinin
7:36
getirdiği yaklaşık 1,3 milyar TL lik parasal kaygı.
7:40
Yani paranın enflasyon karşısında değer kaybetmesinin o
7:43
bilançoya yansıyan olumsuz etkisini fazlasıyla telafi etmiş
7:46
görünüyor. Sonuçta operasyonel tarafta bir
7:49
baskı olsa da netkar artmış hisse başına kazançta hafifçe
7:53
yükselmiş. Peki bu durum iyi bir şey mi?
7:55
Yani kârın ana işten değil de finansaldan gelmesi.
8:00
Şöyle diyelim, şirketin güçlü nakit pozisyonunu iyi
8:03
değerlendirdiğini gösteriyor. Bu olumlu ama kârın
8:06
sürdürülebilirliği açısından ana operasyonların gücü her zaman
8:09
daha önemlidir. Yani bu finansal gelirlerin ne
8:12
kadar devam edeceği faiz ve kur ortamına bağlı.
8:16
Bu yüzden operasyonel taraftaki baskı dikkatle izlenmeli.
8:20
Operasyonel zayıflama, finansal güçle dengelenmiş.
8:24
Peki şirketin finansal fotoğrafına bilançosuna bakalım.
8:28
Şimdi 30 Eylül 2020 beşte durum ne?
8:30
Yıl sonuna göre ne değişmiş? Toplam varlıklar yaklaşık 71
8:35
milyar tl'den 80 milyar tl'ye yükselmiş.
8:38
Yani kabaca 9 milyar t l'lik bir artış var. 9 ayda bu artış hem
8:44
dönem varlıklarda hem de duran varlıklarda görülüyor.
8:47
Dönem varlıklardaki artış daha mı fazla sanki 28 milyar
8:52
civarından 30 beşe çıkmış oradaki ana etkenle.
8:56
Kesinlikle. Nakit ve nakit benzerleri bu
8:59
kalem resmen fırlamış 8 milyar TL seviyesinden neredeyse 14
9:04
milyar TL ye çıkmış. Bu bilanço'nun belki de en
9:07
dikkat çeken kalemi. Vay canına.
9:10
Kasada ciddi para birikmiş. Aynen öyle.
9:13
Birazdan nakit akışında bunun kaynağını daha net göreceğiz.
9:16
Bunun yanı sıra ticari alacaklar da artmış.
9:19
Yaklaşık dokuzdan 10,6 milyar TL ye yükselmiş.
9:23
Stoklarda ise ufak bir gerileme var.
9:26
Durağan varlıklarda da bir artış var dediniz. 42 milyardan 45
9:30
milyar yakın bir yere gelmiş oradan öne çıkıyor.
9:33
Oradaki artışın lokomotifi maddi duran varlıklar yani şirketin
9:38
fabrikaları, makineleri, tesisleri bu kalem yaklaşık 29
9:42
milyar TL den 32 milyar TL ye yükselmiş.
9:46
Dipnotlar bunun devam eden yatırımlardan kaynaklandığını
9:49
gösteriyor. Şirket yatırım yapmaya devam
9:52
ediyor. Yani geçmişteki birleşmelerden
9:54
gelen şerefiye goodvell ise pek değişmemiş.
9:57
Peki madalyonun diğer yüzü bu varlıklar nasıl finanse edilmiş?
10:02
Kaynak tarafına bakalım. Toplam yükümlülüklerde ciddi bir
10:05
artış var gibi 14 milyar tl'den 21 milyar TL ye çıkmış.
10:09
Nereden geliyor bu 7 milyar TL lik artış?
10:13
Yükümlülüklerdeki artış gerçekten dikkat çekici ve bunun
10:17
izleyici çoğunluğu kısa vadeli yükümlülüklerden geliyor.
10:21
Bu kalem 12 milyar TL den 18 milyar t l'nin üzerine fırlamış.
10:25
Bunun arkasında 2 ana sebep görünüyor.
10:29
Birincisi uzun vadeli kredilerin vadesi bir yılın altına inen
10:34
kısımları artmış, ikincisi ve asıl büyük etken diğer borçlar
10:39
kalemindeki devasa sıçrama bu kalem yaklaşık 2 milyar TL den
10:44
neredeyse 7 milyar TL ye çıkmış. Dipnot 5 ve yediye baktığımızda
10:48
bu diğer borçların aslan payının yani yaklaşık 5,6 milyar TL
10:54
sininin ilişkili. Taraflara özellikle ana ortak
10:56
TC. Amsterdam'a olan ve henüz
11:02
ödenmemiş temettü borcu olduğunu anlıyoruz.
11:05
Ha yani bu yükümlülük artışının çoğu aslında kâr dağıtımı kararı
11:10
sonrası oluşan bir borç mu ödenecek?
11:12
Temettü yani. Aynen öyle.
11:14
Henüz ödenmemiş ama kararı alındığı için bilançoda borç
11:18
olarak görünüyor. Bu önemli bir detay.
11:20
Ticari borçlarda ise hafif bir düşüş var bu arada.
11:23
Uzun vadeli yükümlülüklerde de bir artış vardı.
11:27
Sanki bir buçuk milyardan 3 milyara yakın.
11:30
Evet, oradaki artışın ana sebebi de yeni alınan uzun vadeli banka
11:35
kredileri dipnot 10 altıda görüyoruz.
11:37
Uzun vadeli banka kredileri bakiyesi yıl sonunda neredeyse
11:41
yokken 1,2 milyar TL ye çıkmış. Bu da bizi birazdan
11:45
konuşacağımız yatırımlara bağlıyor zaten.
11:47
Peki yükümlülükler bu kadar artarken öz kaynaklar neden daha
11:52
az artmış? 50 yediden 59 milyara gibi
11:55
mütevazı bir artış var. Onun cevabı da öz kaynak değişim
11:59
tablosunda gizli şirket 9 ayda 7,3 milyar TL net kar etmiş, bu
12:03
öz kaynakları artırıyor tabii ki ancak 2.024 karından 2.025 yılı
12:07
içinde dağıtılmasına karar verilen tam 5 buçuk milyar TL
12:09
lik temettü var. Bu karar alındığı an öz
12:16
kaynaklardan düşürülüyor. Anladım yani o büyük temettü
12:19
kararı net karın pozitif etkisini büyük ölçüde götürmüş.
12:24
Kesinlikle bu yüzden öz kaynaklardaki artış daha sınırlı
12:28
kalmış. Tabii diğer kapsamlı gelir
12:30
giderlerin de kur farkları vesaire küçük etkileri var ama
12:33
ana hikaye bu netkar ve dev temettü karar.
12:36
Peki en başa dönelim o bilançodaki muazzam nakit
12:40
artışına. Yaklaşık 6 milyar TL fazladan
12:43
nakit gelmiş. Nakit akış tablosu bunun
12:46
kaynağını açıklamalı değil mi? Tam olarak öyle nakit akış
12:50
tablosu bu hikayeyi anlatıyor, ilk olarak işletme
12:53
faaliyetlerinden nakit akışına bakalım.
12:55
Burası güçlü. Geçen yıl 5.2 milyar TL nakit
12:58
üretmişler. Bu yıl 5 buçuk milyar TL dönem
13:00
kârı biraz düşse de amortiman gibi nakit çıkışı olmayan
13:04
giderler ve işletme sermayesi yönetimi sayesinde
13:06
operasyonlardan sağlam bir nakit akışı devam ediyor.
13:12
Bu nakit artışının önemli bir kaynağı.
13:14
Yatırım faaliyetleri nasıl etkilemiş yatırım yaptıklarını
13:18
biliyoruz. Oradan çıkış olması lazım.
13:21
Evet çıkış var ama geçen yıla göre daha az geçen yıl yatırım
13:26
faaliyetlerinden yaklaşık 7 milyar TL gibi ciddi bir nakit
13:29
çıkışı olmuş. Bu yıl ise çıkış 3,1 milyar TL.
13:32
Şirket maddi duran varlık alımlarına yani fabrika, makine
13:35
gibi şeylere 4,8 milyar TL harcamış.
13:38
Yatırımlar devam ediyor bu. Önemli ama geçen yıl farklı
13:44
olarak ciddi bir finansal yatırım çıkışı vardı.
13:47
Muhtemelen fon alımı falandı. Bu yıl tam tersi finansal
13:51
yatırımlardan 800.000.000 tl civarı bir nakit girişi olmuş.
13:54
Yani varlık satmışlar veya vadesi gelenleri tahsil
13:57
etmişler. Yani yatırım çıkışı daha az
14:01
olmuş, bu sene anladım. Aynen bu da toplam nakit
14:05
pozisyonunu destekleyen kritik bir faktör.
14:07
Gelelim finansman faaliyetlerine yükümlülüklerdeki artışı, yeni
14:12
kredileri temettü kararını burada görmeliyiz herhalde.
14:15
Kesinlikle. Geçen yıl bu kalemden sadece
14:18
yarım milyar TL gibi küçük bir giriş varken bu yıl tam 4,8
14:24
milyar TL lik devasa bir nakit girişi var.
14:26
Finansman faaliyetlerinden bunun 3,3 milyar TL si yeni alınan
14:31
banka kredilerinden geliyor. Ayrıca o kasadaki yüksek
14:35
nakitten elde edilen 1,8 milyar tl'ye yakın faiz geliri de nakit
14:40
akışında bu kalemde görünüyor. Ama bir de temettü ödemesi var.
14:44
Dedi işin bir de o boyutu var. O 5,5 milyar TL lik temettü
14:48
ödemesi de bu kalemden büyük bir nakit çıkışı olarak kaydedilmiş.
14:51
Yani yeni borçlanma ve yüksek faiz gelirleri o büyük temettü
14:56
çıkışına rağmen finansman faaliyetlerinden net nakit
14:58
girişi sağlamış, işte bu 3 kalem işletme yatırım finansman
15:02
birleşince o 6 milyar TL lik nakit artışı ortaya çıkıyor.
15:08
Borçlanma konusunu biraz daha açalım mı?
15:10
Yeni krediler alındı dedik. Amacı neydi bu kredilerin?
15:14
Yıl sonunda neredeyse sıfırken Eylül 2.020 beşte 3,7 milyar TL
15:19
ye çıkmış. Buradaki en önemli kalem Şubat
15:22
2.020 beşte alınan 75.000.000 avruluk kredi notlarda.
15:26
Bunun kullanım amacı da net ankara'da kurulacak güneş
15:30
enerjisi santrali gezs ve bazı fabrikalardaki atık ısı geri
15:34
kazanım VHR tesis yatırımları. Yani borçlanma direkt olarak
15:39
enerji verimliliği ve yenilenebilir enerji yatırımları
15:42
için yapılmış stratejik bir hamle gibi duruyor.
15:45
Aynen öyle kulağa mantıklı geliyor.
15:48
Hem maliyetleri düşürme potansiyeli var hem de
15:51
sürdürülebilirlik hedefleriyle uyumlu.
15:53
Ama tabii borçluluğu da artırıyor.
15:55
Toplam yükümlülükler, toplam öz kaynaklar oranı yani kaldıraç
15:59
oranı %20 dörtlerden %30 altılara yaklaşmış.
16:03
Bu bir artış. Peki bu riskli bir durum mu?
16:06
Işte orada şirketin kasasındaki o 14 milyar TL ye yakın nakit
16:11
devreye giriyor. Bu devasa nakit borcun riskini
16:15
ciddi şekilde azaltıyor. Net borç hesapladığınızda yani
16:20
toplam borçtan nakdi düştüğünüzde muhtemelen oldukça
16:24
düşük hatta negatif bile çıkabilir.
16:26
Bu açıdan bakınca yönetilebilir bir borçuluk şu an için ama
16:30
tabii ki bu yeni enerji yatırımlarının planlandığı gibi
16:34
zamanında ve bütçesinde tamamlanıp beklenen faydayı
16:37
sağlaması çok kritik olacak. Onu takip etmek lazım.
16:40
Dipnotlarda sizin dikkatinizi çeken yatırımcıların bilmesi
16:44
gereken başka kritik noktalar var mıydı?
16:46
Şöyle bir üstünden geçsek. Ilişkili taraf işlemleri dipnot
16:50
5. Gerçekten çok hacimli hem oyak
16:53
grubu şirketleri hem de ana ortak TC grubu ve onunla
16:56
bağlantılı cin port şirketleriyle ciddi tutarlarda
16:59
mal ve hizmet alım satımı alacak.
17:01
Borç ilişkileri var. Az önce konuştuğumuz ana ortağı
17:05
olan 5,6 milyar tl'lik temettü borcu da bunun en büyük örneği.
17:09
Bu tür işlemlerin koşulları piyasa şartlarına uygunluğu her
17:12
zaman önemli tabii. Başka.
17:14
Yatırım teşvikleriyle ilgili bilançoda bir ertelenmiş, vergi
17:18
varlığı görünüyor. Yaklaşık 355.000.000 TL.
17:21
Bunun önümüzdeki 5 yılda kâra dönüşmesi bekleniyor.
17:25
Bu da takip edilebilir. Maden sahalarının eski haline
17:29
getirilmesi, rehabilitasyon devam eden davalar için ayrılan
17:33
karşılıklar dipnot 14 ve bankalara vesaire verilen
17:36
teminatlar dipnot 15 gibi kalemler de var.
17:40
Bunlar da riskleri veya potansiyel yükümlülükleri
17:42
gösterir. Ve tabii ki en başta
17:46
söylediğimiz gibi tüm bu analizi yaparken TMS 29 yani enflasyon
17:51
muhasebesinin etkilerini parasal kayıp gibi hep göz önünde
17:55
bulundurmak lazım. Rakamlar 10'a çıkart göre
17:57
düzeltilmiş çünkü. Peki bütün bu detayları
18:00
rakamları bir araya getirelim. Şimdi oyak çimento için nasıl
18:05
bir özet çıkarabiliriz? Yatırımcılar için ana mesajlar
18:08
ne olmalı? Şöyle toparlayabiliriz, oyak
18:12
çimento 2.020 beşin ilk 9 ayında gelirlerinde hafif bir düşüş ana
18:16
faaliyetlerinden elde ettiği kârda ise belirgin bir baskı
18:20
yaşamış ancak elindeki güçlü nakit pozisyonunu iyi
18:23
değerlendirerek elde ettiği yüksek finansal gelirler
18:26
sayesinde net karını korumayı hatta hafifçe artırmayı
18:30
başarmış. En çarpıcı nokta, şirketin nakit
18:35
varlığındaki muazzam artış kasa adeta dolup taşmış.
18:39
Bu hem büyük bir finansal esneklik sağlıyor hem de bu
18:43
parayla ne yapılacak sorusuna akla getiriyor.
18:46
Şirket bir yandan da önemli stratejik yatırımlar yapıyor.
18:50
Özellikle enerji verimliliği ve yenilenebilir enerji alanında.
18:54
Bunları da yeni aldığı kredilerle finanse ediyor.
18:57
Borçluluk artsa da mevcut nakit seviyesi ve operasyonlardan
19:01
gelen güçlü nakit akışı sayesinde bu borç şimdilik
19:04
yönetilebilir görünüyor. Ana ortaklık yapısı TC ile
19:08
netleşmiş ve yüksek bir temettü dağıtım kararı alınmış.
19:11
Yani sizin için bu analizi dinleyen bir yatırımcı olarak
19:16
çıkarımlar ne olabilir? Şirket geleceğe dönük maliyet
19:20
düşürme potansiyeli olan sürdürülebilirlikle uyumlu
19:24
enerji yatırımları yapıyor. Bu uzun vade için olumlu bir
19:28
sinyal, çok güçlü bir nakit pozisyonu ve nakit yaratma
19:32
kapasitesi var. Bu da bir güvence unsuru.
19:35
Kesinlikle. Ama diğer yandan ana iş
19:38
kolundaki karlılık baskısı artan borçluluk ve bu yeni yatırım
19:43
projelerinin beklenen sonuçları verip vermeyeceği yakından
19:46
izlenmesi gereken konular, ilişkili taraf işlemlerinin bu
19:50
kadar yoğun olması da şeffaflık açısından dikkat çekici.
19:54
Bir de kârın kalitesi meselesi var.
19:57
Operasyonlardan mı geliyor? Finansaldan mı?
20:00
Bu da önemli bir ayrım. Çok doğru özetlediniz.
20:03
Tam olarak bunlar ana çıkarımlar.
20:04
Peki bu derinlemesine analizi bitirirken dinleyicilerimizin
20:09
aklında kalması için bir soruyla bitirelim mi?
20:12
Şöyle bir düşünme egzersizi olsun.
20:14
Olur. Harika fikir.
20:16
Oyak çimento'nun elindeki bu devasa nakit birikimi neredeyse
20:21
14 milyar TL dedik. Devam eden bu enerji yatırımları
20:25
ve arkasındaki tc gibi global teknoloji odaklı bir ana ortak.
20:29
Bütün bunlar bir araya geldiğinde şirket önümüzdeki
20:33
dönemde ne gibi strateji hamleler yapabilir acaba?
20:36
Bu nakit neye işaret ediyor olabilir?
20:39
Güzel soru, acaba bu nakit yeni coğrafi pazarlara açılmak için
20:43
mi bir hazırlık? Ya da belki teknoloji odaklı
20:45
yeni şirket alımları mı gündeme gelir?
20:47
Veyahut TC. Nin enerji depolama gibi diğer
20:50
uzmanlık alanlarıyla daha derin bir entegrasyon mu planlanıyor?
20:54
Olasılıklar çok ve tabi ki şu enflasyon muhasebesi meselesi.
20:58
Bunun süregelen etkileri şirketin finansal performansının
21:01
algılanışını ve karlılığını önümüzdeki dönemlerde nasıl
21:04
şekillendirmeye devam edecek? Bu da izlenmesi gereken bir
21:07
dinamik. Işte bu sorular şirketin
21:10
gelecekteki yol haritasını takip ederken size ışık tutabilir.
21:14
Bu detaylı analizin sizin için faydalı olduğunu umuyoruz.
21:18
Eğer bu tür içerikleri seviyorsanız lütfen videomuzu
21:22
beğenmeyi kanalımıza abone olmayı unutmayın ve tabii ki bu
21:26
bilgilerin ilgisini çekebileceğini düşündüğünüz,
21:29
dostlarınızla, arkadaşlarınızla paylaşmanızda bize destek olur.
21:33
Evet, destekleriniz bizim için önemli.
21:35
Bir sonraki analizimizde tekrar buluşmak dileğiyle hoşça kalın.
21:39
Hoşça kalın.