Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #BIGTK | Big Medya Teknoloji 2025/9 Bilanço Analizi

Transcript

🔴🇹🇷 #BIGTK | Big Medya Teknoloji 2025/9 Bilanço Analizi · Market Risk TR

• 0:00
  Hoş geldin ya bir düşünsene en son ne zaman eline bir dergi
• 0:04
  alıp hani para verip satın aldın belki bir atlas belki bir el
• 0:09
  işte. Bugün bu ikonik dergilerin
• 0:12
  arkasındaki o devin yani türkiye'nin en köklü
• 0:16
  yayıncılarından birinin. Sancılı bir şekilde dijital bir
• 0:19
  teknoloji şirketine dönüşme yolculuğunun finansal röntgenini
• 0:23
  çekiyoruz. Bize gönderdiğin big medya
• 0:26
  teknoloji a ş nin ki çoğumuz onu hâlâ doğan burda olarak
• 0:30
  biliyoruz. 30 Eylül 2025 tarihli finansal tablolarını ve faaliyet
• 0:34
  raporlarını senin için didik didik ettik.
• 0:38
  Amacımız ne bir bireysel yatırımcı olarak bu rakamlar
• 0:42
  denizinde boğulma en kritik sinyalleri o gizli detayları.
• 0:48
  Sağlamanı istiyoruz başlamadan hemen önce ufak bir hatırlatma
• 0:52
  bu tür derinlemesine analizlerin devam etmesi için bu çalışmayı
• 0:55
  beğenerek kanalımıza abone olarak ve yorumlarda kendini
• 0:59
  göstererek bize en büyük desteği verebilirsin.
• 1:02
  Hatta daha fazlası için üyelik seçeneklerimize de bir göz at
• 1:06
  derim. Peki hadi önce bu şirketi biraz
• 1:09
  daha yakından tanıyalım, kimdir bu big medya?
• 1:12
  Şirket, 1.980 sekiz'de istanbul'da kurulmuş, şu an
• 1:16
  merkezi üsküdar'da ama asıl hikaye bence son dönemdeki o
• 1:22
  kimlik değişimi doğan burada dergi yayıncılık ismi tarihe
• 1:26
  karıştı. Yerine big medya teknoloji a ş
• 1:30
  geldi. Hatta borsa istanbul'daki kodu
• 1:33
  bile do burdan big tak ya dönüştü.
• 1:36
  Bu sadece kapıya yeni bir tabela asmak değil.
• 1:39
  Bambaşka bir rotaya girildiğinin ilanı gibi değil mi?
• 1:43
  Kesinlikle öyle bu bir niyet beyanı aslında faaliyet
• 1:48
  raporlarına baktığımızda ana işlerinin hala basın.
• 1:52
  Yayın ve tanıtım hizmetleri olduğunu görüyoruz.
• 1:55
  Portföylerinde el kapital, atlas, popüler science gibi
• 1:59
  hepimizin bildiği 10 üçü uluslararası lisanslı olmak
• 2:03
  üzere. Tam 25 dergi markası var.
• 2:07
  Bu çok büyük bir güç ama yeni unvanla birlikte hedeflerini de
• 2:11
  çok net bir şekilde ortaya koymuşlar.
• 2:14
  Diyorlar ki, teknoloji şirketi kimliğini güçlendirecek şekilde
• 2:18
  dijitalleşme ve inovasyon odaklı çözümler geliştirmek.
• 2:22
  Yani özetle biz artık sadece kağıda baskı yapan bir matbaa
• 2:27
  değiliz. Bir teknoloji üreticisiyiz
• 2:29
  diyorlar. Anlıyorum.
• 2:31
  Peki bu büyük dönüşümün direksiyonuna kim geçti?
• 2:34
  Yani kokpit de kimler var? Çünkü böyle iddialı bir rota
• 2:38
  değişikliği için kaptanın da değişmesi gerekir genelde.
• 2:42
  Aynen öyle olmuş. 2.020 dörtte çok önemli bir el değiştirme
• 2:45
  yaşanmış. Alt Capital Holding ve r
• 2:49
  portföyün başını çektiği bir konsorsiyum.
• 2:51
  Şirketin yüzde yetmişinden fazlasını satın alarak ana
• 2:54
  hissedar konumuna gelmiş, yönetim kurulunun başına da
• 2:58
  Mehmet emre çamlıbel geçmiş kurumda toplam 8 üye bulunuyor
• 3:03
  ve bu üyelerden ikisinin kadın olduğunu da belirtmek önemli.
• 3:08
  Yani %20 beşlik bir oran. Evet %20 beşlik bir kadın temsil
• 3:12
  oranı demek. Raporlarda dikkat çeken bir
• 3:15
  başka detayda üst düzey yöneticilere yılın ilk 9 ayında
• 3:19
  sağlanan toplam faydanın yaklaşık 34.7 milyon TL olması.
• 3:24
  Peki yeni sahipler yeni bir vizyon ama hala eski dünyanın
• 3:29
  yani basılı dergi pazarının da lideri konumundalar değil mi?
• 3:32
  Oradaki güçleri ne durumda? Işte en ilginç noktada bu zaten
• 3:37
  big medya basılı dergi pazarında hem satışa dedi.
• 3:41
  Yani tiraj hem de reklam gelirlerinde hala pazarın kralı.
• 3:46
  2.020 beşin ilk 9 ayında yaklaşık 993.000 adet dergi
• 3:48
  satmışlar. Bu muazzam bir rakam.
• 3:50
  Ancak ironik bir şekilde onlar da krallığını yaptıkları bu
• 3:55
  pazarın her geçen gün küçüldüğünün farkındalar.
• 4:01
  Bu yüzden dergiliks gibi kendi dijital platformlarına yatırım
• 4:05
  yapıyorlar. Kısacası bir yanda küçülen bir
• 4:08
  krallığın kalesini savunurken diğer yanda yepyeni bir kıtayı
• 4:12
  keşfetmeye çalışıyorlar. Yani özetle şöyle diyebilir
• 4:16
  miyiz? Şirketin en büyük gücü atlas
• 4:19
  gibi elle gibi bu ikonik zamana meydan okuyan markaları.
• 4:24
  Ama aynı zamanda en büyük zayıflığı da bu markaların gelir
• 4:28
  modelinin bağlı olduğu basılı yayıncılık gibi artık küçülen
• 4:32
  bir sektöre dayanması. Fırsatları dijital dünyada ama
• 4:37
  oradaki tehdit de tamamen dijital doğmuş çok daha çevik
• 4:41
  rakipler. Tam bir arafta kalma durumu.
• 4:44
  Mükemmel bir özet tam olarak yürüdükleri ip bu.
• 4:47
  Klasik bir dönüşüm hikayesi ama bir hikaye rakamları kadar
• 4:52
  gerçektir. Bakalım bu yeni vizyonu finansal
• 4:55
  tablolar destekliyor mu? Bu rapor yığınında ilk olarak
• 4:59
  nereye bakmalıyız? Her zaman ilk bakılacak yer
• 5:02
  şirketin karnesidir. Gelir tablosu yani ne kadar para
• 5:06
  kazanmışlar ya da kazanamamışlar. 2.000 yirmibeşin
• 5:09
  ilk 9 ayında 425.000.000 tl'lik bir hasılat yani satış
• 5:12
  yapmışlar. Ilk bakışta fena bir rakam değil
• 5:17
  gibi duruyor. Ama yanına bir önceki yılın aynı
• 5:20
  dönemini koyunca resim biraz değişiyor.
• 5:23
  Bu rakam geçen seneye göre %10 altılık bir düşüş anlamına
• 5:27
  geliyor. Şirketin ana motoru olan
• 5:29
  satışlar teklemeye başlamış. %10 altılık bir düşüş ciddi bir
• 5:33
  yavaşlama. Peki rapor bunun nedenine dair
• 5:36
  bir ipucu veriyor mu? Yani reklamlar mı azalmış, dergi
• 5:39
  satışları mı düşmüş? Asıl darbe reklamlardan gelmiş
• 5:43
  reklam gelirleri %17 gerilemiş ama asıl sarsıcı olan bence
• 5:47
  tablonun biraz daha aşağısındaki bir rakam brüt karları yani
• 5:52
  sattıkları malın maliyetini düşüklükten sonra ceplerinde
• 5:55
  kalan para tam %39 erimiş ve 139.000.000 tlye inmiş.
• 6:00
  Bir dakika bir dakika. Satışlar %16 düşerken brütkar
• 6:04
  nasıl %39 düşebilir? Bu sadece daha az satmadıklarını
• 6:09
  sattıkları her bir dergiden de eskiye göre çok daha az para
• 6:13
  kazandıklarını gösteriyor. Maliyetler çıldırmış olmalı,
• 6:16
  kağıt fiyatları mı, lisans bedelleri mi?
• 6:19
  Resmen 2 taraftan sıkıştırılan bir mengene gibi.
• 6:22
  Bu mengenini ne kadar sıktığını ise en net esas faaliyet zararı
• 6:28
  kaleminde görüyoruz. Burası çok kritik şirket ana
• 6:31
  işinden yani dergi basıp satmaktan tam 92.8 milyon TL
• 6:36
  zarar etmiş. Geçen sene aynı dönemde bu zarar
• 6:39
  31.000.000 tl'ydi. Yani operasyonel zararları bir
• 6:43
  yılda neredeyse üçe katlanmış. Tamam, şimdi benim aklım iyice
• 6:47
  karıştı. Evet, ben bu raporun en altını
• 6:50
  okudum ve orada şirketin net dönem zararının 22.8 milyon tl
• 6:55
  olduğu yazıyor. Şimdi sen diyorsun ki ana
• 6:58
  işlerinden 93.000.000 zarar ettiler ama raporun sonu
• 7:02
  toplamda sadece 23.000.000 zarar ettiklerini söylüyor.
• 7:05
  Aradaki 70.000.000 liralık fark nereden geldi, yolda para mı
• 7:09
  buldular? Işte bu finansal rapor okumanın
• 7:13
  en önemli kuralını hatırlatıyor. Şeytan ayrıntıda gizlidir ve bu
• 7:18
  rapordaki şeytanın adı yatırım faaliyetlerinden gelirler.
• 7:22
  Şirket ana işi olan yayıncılık dışındaki yatırım fonlarından ve
• 7:26
  finansal enstrümanlardan tam 65.9 milyon tl kar elde etmiş.
• 7:31
  Yani bu şu demek oluyor. Benim bir pastanem var zarar
• 7:35
  ediyor. Kimse pastalarımı almıyor.
• 7:37
  Ama yan gelir olarak oynadığım borsa sayesinde o yıl para
• 7:41
  kazanıyorum. Sonuç olarak daha az zararda
• 7:44
  görünüyorum ama bu benim kötü bir pastacı olduğum gerçeğini
• 7:47
  değiştirmiyor. Daha iyi anlatılamazdı.
• 7:50
  Bu yatırım geliri şirketin toplam zararını kağıt üzerinde
• 7:53
  azaltsa da ana iş kolunun sağlığı hakkında çok ciddi alarm
• 7:57
  zilleri çaldırıyor. Yani ana motor su kaynarken
• 8:01
  radyodan güzel bir müzik gelmesi gibi bir durum bu.
• 8:04
  Anladım bu gerçekten kilit bir detay.
• 8:07
  Peki şirketin kasasında para var mı?
• 8:10
  Bu kadar zarara rağmen faturaları ödeyebiliyorlar mı?
• 8:13
  Nakit durumu ne alemde? Işte bir başka ilginç noktada
• 8:17
  burada bilanço'nun en üstüne yani nakit ve nakit benzerleri
• 8:21
  kalemine baktığımızda durum harika görünüyor.
• 8:24
  Şirketin kasasındaki para yılbaşındaki 29.9 milyon tl'den
• 8:28
  64.3 milyon tl'ye fırlamış ikiye katlanmış.
• 8:32
  Yine bir çelişki. Anı işten zarar ediyorlar ama
• 8:36
  kasadaki paraları artıyor. Bu para da mı yatırımlardan
• 8:40
  geldi yoksa bu bilmecenin başka bir cevabı mı var?
• 8:44
  Bu bilmecenin cevabı, borçlar nakit akış tablosunu
• 8:47
  incelediğimizde bu artışın operasyonel kârlılıktan
• 8:50
  gelmediğini net bir şekilde görüyoruz.
• 8:52
  Peki nereden geliyor? Büyük ölçüde yeni çekilen
• 8:55
  borçlardan şirketin bir yıldan kısa sürede ödemesi gereken kısa
• 9:00
  vadeli yükümlülükleri 182.000.000 tl'den 250.000.000
• 9:02
  tl'ye fırlamış. Yani aslında kasayı doldurmak
• 9:07
  için kredi çekmişler. Tam olarak bu ve bu durum bizi
• 9:11
  bir başka kırmızı alarma götürüyor.
• 9:14
  Cari oran dediğimiz bir gösterge var.
• 9:16
  Çok basitçe şirketin kısa vadeli borçlarını ödeme gücünü ölçer.
• 9:20
  Evet, bunun için bir yıl içinde paraya çevirebileceği
• 9:23
  varlıklarını bir yıl içinde ödemesi gereken borçlarına
• 9:27
  bölersin. Big medyada bu oran 0.90 bire
• 9:30
  düşmüş. Yani her bir liralık kısa vadeli
• 9:33
  borcuna karşılık kasasında veya alacaklarında sadece 91 kuruşu
• 9:37
  var. Teknik olarak borcunu
• 9:39
  çeviremiyor. Bu bir şirketin likidite
• 9:42
  sıkıntısı yaşadığının en net işareti.
• 9:44
  Kesinlikle finansal check up'ta bu yüksek tansiyon gibi bir
• 9:48
  bulgudur, göz ardı edilemez. Bir kasa ve borç çevirme
• 9:52
  sıkıntısı tablo giderek kararıyor.
• 9:55
  Tüm bu rakamlar içinde bireysel bir yatırımcının uykusunu
• 9:58
  kaçırması gereken, en hayati en kritik tek bir nokta seçsen bu
• 10:03
  ne olurdu? Hiç şüphesiz öz kaynaklar kalemi
• 10:07
  bu bir şirketin finansal sağlığının bel kemiğidir ve big
• 10:11
  medyanın öz kaynakları eksi 30.5 milyon tl.
• 10:15
  Eksi mi bu ne anlama geliyor tam olarak.
• 10:18
  En basit haliyle şu anlama geliyor.
• 10:20
  Şirket bugün sahip olduğu her şeyi, binalarını, arabalarını,
• 10:24
  markalarını, her şeyini satsa elde edeceği parayla bile tüm
• 10:28
  borçlarını kapatamaz. Varlıkları, borçlarını
• 10:32
  karşılamaya yetmiyor. Bu bir şirketin bilançosunda
• 10:35
  karşılaşabileceği en ciddi durumlardan biri.
• 10:38
  Bu kulağa iflas gibi geliyor. Bir şirket negatif öz kaynakla
• 10:42
  nasıl faaliyetlerine devam edebiliyor?
• 10:44
  Yani yasal olarak bu mümkün mü? Mümkün çünkü yönetim bu durumun
• 10:48
  farkında ve muhasebesel önlemler alıyor.
• 10:52
  Raporun dipnotlarında bunu detaylıca anlatıyorlar.
• 10:55
  Geçmiş yıllardan gelen zararları.
• 10:57
  Sermaye düzeltme farkları gibi daha teknik hesap kalemleriyle
• 11:00
  mahsup ederek yani bir cebinden alıp diğerine koyarak bilançoyu
• 11:05
  yasal sınırlarda tutmaya çalışıyorlar.
• 11:07
  Bu önemli bir muhasebe hamlesi ama altta yatan temel karlılık
• 11:11
  ve borçluluk sorununu çözmüyor. Sadece üzerini geçici olarak
• 11:14
  örtüyor. Anladım bir nevi finansal bir
• 11:17
  ağrı kesici hastalığı tedavi etmiyor.
• 11:20
  Sadece ağrıyı dindiriyor. Peki bir tedavi planları var mı?
• 11:24
  Bu durumdan çıkış için bir hazırlık görüyor muyuz
• 11:27
  raporlarda? Evet, bir hazırlık var.
• 11:30
  Şirketin kayıtlı sermaye tavanını 40.000.000 tl'den 97
• 11:34
  buçuk milyon tl'ye yükselttiğini görüyoruz.
• 11:37
  Bu gelecekte sermaye artırımı yoluyla yani yeni hisse senedi
• 11:41
  satarak şirkete taze para bulma hazırlığı olarak okunabilir.
• 11:44
  Biliyorlar ki bu yarayı kapatmak için dışarıdan taze kana yani
• 11:48
  sermayeye ihtiyaçları var ve bunun için yasal altyapıyı
• 11:52
  hazırlıyorlar. Peki tüm bu parçaları
• 11:54
  birleştirelim. Küçülen bir sektörde ayakta
• 11:57
  kalmaya çalışan bir dev ana işinden kan kaybediyor.
• 12:01
  Yatırım gelirleri ve borçlarla günü kurtarıyor.
• 12:04
  Ve bilançosunda çok derin bir yara olan negatif öz kaynakla
• 12:08
  boğuşuyor. Tüm bu tabloyu yatırımcı için
• 12:11
  nasıl bir büyük resme oturtsun? Karşımızda klasik bir dönüşüm,
• 12:15
  sancısı hikayesi var. Big medyayı eski ve görkemli ama
• 12:20
  gövdesinde ciddi delikler olan bir yelkenli gemiye
• 12:23
  benzetebiliriz. Bu gemi basılı yayıncılık
• 12:26
  denizinde su alırken kaptanlar ve mürettebat bir yandan da
• 12:30
  gemiye son teknoloji bir motor takıp onu dijital okyan.
• 12:35
  Hazırlamaya çalışıyor. Kasadaki nakit ve yatırım
• 12:38
  gelirleri o delikleri tıkamak için kullanılan geçici yamalar
• 12:42
  gibi kısa vadede gemiyi batmaktan kurtarıyorlar.
• 12:45
  Ama asıl mesele o yeni motorun gemi tamamen sulara gömülmeden
• 12:50
  çalışıp çalışmayacağı. Harika bir benzetme bu finansal
• 12:54
  labirentte bize rehberlik ettiğin için çok teşekkürler.
• 12:57
  Ve tabii bu raporları bize gönderip bu derinlemesini
• 13:00
  incelememizi sağladığın için sana da çok teşekkür ederiz.
• 13:04
  Şirket, yeni sahipleri ismini eklenen o teknoloji kelimesi ve
• 13:08
  dijitalleşme vizyonuyla adeta bir anka kuşu gibi küllerinden
• 13:13
  doğmaya çalışıyor. Ancak finansal tablolar o eski
• 13:16
  dergi imparatorluğunun ağır mirasının hala bir zincir gibi
• 13:20
  ayaklarına bağlı olduğunu net bir şekilde gösteriyor.
• 13:23
  Senin için cevaplanması gereken en kritik soru şu, bu yeni
• 13:28
  strateji ve yeni yönetim, negatif öz kaynak ve artan
• 13:31
  borçluluk gibi zincirler gemiyi geri dönülemez bir şekilde dibe
• 13:35
  çekmeden önce onu yeni rotasına sokabilecek kadar hızlı ve
• 13:39
  etkili olabilecek mi? Bu analizi faydalı bulduysan
• 13:43
  bize destek olmak için yapabileceğin en iyi şey beğen
• 13:46
  butonuna basmak kanalımıza abone olmak ve bu içeriği
• 13:49
  ilgilenebileceğini düşündüğün dostlarınla paylaşmak.
• 13:52
  Özellikle big medya analizi hakkındaki düşüncelerini ve bir
• 13:57
  sonraki bölümde hangi şirketi mercek altına almamızı
• 14:00
  istediğini yorumlarda mutlaka bizimle paylaş unutma.
• 14:04
  Hızı daha ileriye taşımak ve bu tür içeriklerin devamını
• 14:07
  sağlamak için üyelik seçeneklerimizi de
• 14:10
  değerlendirebilirsin. Bir sonraki analizde görüşmek
• 14:13
  üzere.