Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #ENTRA | Ic Enterra Yenilenebilir Enerji 2025/9 Bilanço Analizi

Transcript

🔴🇹🇷 #ENTRA | Ic Enterra Yenilenebilir Enerji 2025/9 Bilanço Analizi · Market Risk TR

• 0:00
  Hoş geldiniz bugün masamızda genellikle böyle göz korkutan
• 0:04
  bir yığın belge var. Finansal tablolar, faaliyet
• 0:08
  raporları, yüzlerce sayfa, dipnot ama bu belgeler aslında
• 0:12
  bir şirketin kalbinin nasıl attığını nefes alıp verdiğini
• 0:16
  gösteren bir EKG gibidir. Bugün ayce enter'e yenilenebilir
• 0:21
  enerjinin finansal röntgenini çekeceğiz ve bu rakamların
• 0:24
  arkasındaki hikayeyi sizin için aydınlatacağız.
• 0:27
  Ve bu hikaye ilk bakışta oldukça çelişkili adeta bir finansal
• 0:33
  bulmaca gibi bir yanda şirketin ana işi var.
• 0:37
  Yani elektrik üretimi ve buradan kasasına oluk oluk para aktığını
• 0:42
  görüyoruz. Diğer yandaysa tablonun en alt
• 0:45
  satırına bir bakıyorsunuz 100 milyonlarca liralık devasa bir
• 0:49
  zarar yazıyor. Çok ilginç.
• 0:51
  Yani bir şirket hem nasıl bu kadar çok nakit üretip hem de
• 0:55
  aynı anda nasıl zarar edebilir? Işte bugün bu sorunun cevabını,
• 0:59
  ipuçlarını takip ederek birlikte bulacağız.
• 1:02
  Bu gerçekten merak uyandırıcı bir başlangıç oldu.
• 1:05
  O zaman bu finansal dedektifliğe başlamadan önce sahnedeki
• 1:09
  oyuncuyu bir tanıyalım ıce entera tam olarak kimdir?
• 1:13
  Ne iş? Yapar ice entera en basit
• 1:16
  tanımıyla bir enerji üreticisi ana faaliyet alanı,
• 1:20
  yenilenebilir kaynaklardan elektrik enerjisi üreten
• 1:23
  tesisler kurmak, işletmek ve tabii bu elektriği satmak.
• 1:27
  Anladım şirket oldukça genç yani 2.010 dokuzda ankara'da
• 1:31
  kurulmuş. Merkezi de yine Ankara
• 1:33
  çankaya'da ancak arkasında çok büyük bir güç var.
• 1:37
  Ana ortağı ı c içdaş enerji yatırım Holding nihai kontrol
• 1:42
  ise yani son kararları veren yapı Çeçen ailesi.
• 1:46
  Bu önemli bir detay. Kesinlikle bu şirketin stratejik
• 1:50
  kararlar alırken, ice Holding gibi dev bir grubun finansal ve
• 1:54
  operasyonel desteğine sahip olduğu anlamına geliyor.
• 1:57
  Yani bir aile şirketi yapısı var ama aynı zamanda halka da açık
• 2:01
  raporlara göre sermayenin yaklaşık yüzde yirmisi borsa
• 2:04
  istanbul'da işlem görüyor. Bu da bizim gibi bireysel
• 2:07
  yatırımcıların bu devasa operasyona ortak olabilmesini
• 2:10
  sağlıyor. Peki bu operasyonun fiziksel
• 2:13
  varlıkları yani para kazanan motorları nerelerdi?
• 2:16
  Işte bu şirketin en güçlü yanlarından biri varlıkları
• 2:20
  türkiye'nin farklı coğrafi bölgelerine yayılmış durumda.
• 2:24
  Bu da onlara doğal bir risk sigortası sağlıyor.
• 2:27
  Portföyün bel kemiğini toplam 9 adet hidroelektrik santrali yani
• 2:32
  hesler oluşturuyor. Bu santraller erzincan'dan,
• 2:35
  trabzon'a, giresun'dan mersin'e kadar geniş bir alana dağılmış
• 2:39
  durumda. Yani bir bölgede kuraklık olsa.
• 2:41
  Bile aynen Karadeniz gibi neredeyse her zaman yağış alan
• 2:45
  bir bölgedeki santraller üretmeye devam edebiliyor.
• 2:48
  Risklerini sadece suya bağlamamışlar, güneş ve rüzgar
• 2:51
  gibi başka kozları da var mı? Kesinlikle var ve bu
• 2:55
  stratejilerini ne kadar ileri görüşlü olduğunu gösteriyor.
• 2:58
  Bence portföylerine çok yeni ve çok güçlü bir kas eklediler.
• 3:02
  Hatay'daki devasa erzin güneş enerjisi santrali.
• 3:06
  O evet duymuştum bunu. Bu tesis 2.020 dörtte faaliyete
• 3:10
  geçti ve Nisan 2.025 itibarıyla tam kapasite çalışmaya başladı.
• 3:14
  Yeni yani. Çok yeni bu hem gelir
• 3:17
  kaynaklarını çeşitlendirmek hem de heslerin üretimi düştüğünde
• 3:21
  devreye girecek bir alternatif yaratmak açısından kritik bir
• 3:24
  hamle ve vizyonları Türkiye ile de sınırlı değil.
• 3:27
  Öyle mi? Evet, italya'da rüzgar enerjisi
• 3:29
  projeleri geliştiren 3 ayrı şirketleri daha var.
• 3:32
  Troyawint bowlinowint ve ethere green bu da gelecekteki büyüme
• 3:37
  potansiyelinin sadece Türkiye pazarına bağlı olmadığını
• 3:40
  gösteriyor. Bu kadar büyük ve dağınık bir
• 3:42
  operasyonu yönetmek için de ciddi bir insan gücü gerekir.
• 3:46
  Büyüyen bir ekipten bahsediyoruz sanırım raporlara göre 2.024
• 3:50
  sonunda 181 olan çalışan sayısı Eylül 2.020 beşte 200 altıya
• 3:53
  çıkmış. Peki yönetim yapısına dikkat
• 3:58
  çeken bir nokta var mı? Yatırımcı olarak bilmemiz
• 4:01
  gereken özel bir durum söz konusu mu?
• 4:03
  Evet var ve bu aslında oldukça standart bir uygulama imtiyazlı
• 4:08
  payı yapısı dikkat çekiyor. Yönetim kurulunda A Grubu pay
• 4:12
  sahiplerinin yani kurucu ailenin aday gösterme ve o imtiyazı
• 4:17
  bulunuyor. Ha o klasik.
• 4:18
  Yapı aynen A Grubu bir payın 5 oy hakkı varken b grubu yani
• 4:23
  halka açık olan bizlerin sahip olduğu payların sadece bir oy
• 4:27
  hakkı var. Bu şirketin stratejik
• 4:29
  kontrolünün uzun vadeli vizyonu belirleyen kurucu ailede
• 4:33
  kalmasını sağlamak için tasarlanmış bir yapı.
• 4:35
  Anladım. Peki bu operasyonu yöneten üst
• 4:38
  düzey ekibin aldığı ücretler ne seviyede?
• 4:41
  Rakamlar oldukça şeffaf bir şekilde paylaşılmış. 2.020 beşin
• 4:45
  ilk 9 ayında üst düzey yöneticilere sağlanan toplam
• 4:49
  fayda yani. Maaş, prim gibi ödemeler
• 4:54
  yaklaşık 27,8 milyon TL. Geçen yılın aynı döneminde bu
• 5:00
  rakam 21,1 milyon TL ymiş. Ciddi bir artış.
• 5:04
  Evet, bu artışı hem ülkedeki yüksek enflasyonun bir yansıması
• 5:09
  hem de şirketin büyüyen operasyonlarının bir sonucu
• 5:13
  olarak okumak mümkün. Tamamdır, şirketin kimliğini ve
• 5:16
  varlıklarını anladık ama bu varlıklar tek başına bir anlam
• 5:19
  ifade etmiyor. Şirketin içinde bulunduğu oyun
• 5:22
  alanını yani Türkiye enerji piyasasının nasıl
• 5:25
  değerlendirmeliyiz? Rüzgar lehlerine mi esiyor yoksa
• 5:28
  karşıdan mı? Harika bir soru, bir şirketin
• 5:31
  gücü içinde bulunduğu ekosistemden bağımsız
• 5:34
  düşünülemez. Aysi entera'nın en büyük kozu
• 5:37
  faaliyet gösterdiği alanın kendisi yenilenebilir enerjiye
• 5:42
  olan talep hem dünyada hem türkiye'de artarak devam ediyor.
• 5:46
  Evet, bu çok net. Bu sektörün ana itici gücü
• 5:49
  şirketin çeşitlendirilmiş portföyü ve arkasındaki ıce
• 5:53
  Holding gibi güçlü bir yapıda en büyük avantajları.
• 5:56
  Peki madalyonun diğer yüzü, zayıf yönler veya tehditler
• 6:00
  neler? En belirgin, zayıflık aynı
• 6:02
  zamanda bugünkü finansal bulmacamızın da anahtarını
• 6:05
  oluşturan konu. Yüksek döviz borcu evet,
• 6:09
  raporlara göre borçlarının ezici bir çoğunluğu ABD doları
• 6:12
  cinsinden Türkiye gibi kur hareketlerinin sert olduğu bir
• 6:16
  ülkede bu bilançoda devasa dalgalanmalara yol açabilen bir
• 6:20
  aşil topu. Kesinlikle.
• 6:22
  Ayrıca negatif işletme sermayesi diye bir durumları var.
• 6:26
  Bu bir yıl içinde ödemeleri gereken borçların bir yıl içinde
• 6:30
  nakte dönebilecek varlıklarından daha fazla olması demek.
• 6:34
  Bu durum likidite yönetimine yani kasadaki paranın idaresine
• 6:38
  ekstra dikkat etmeleri gerektiğini gösteriyor.
• 6:41
  Kulağa biraz riskli geliyor. Tehditler kısmında da sanırım
• 6:44
  yine kur ve faiz oranları başrolde.
• 6:47
  Aynen öyle. Kurdaki ve faizlerdeki her artış
• 6:51
  şirketin borç geri ödeme maliyetini doğrudan artırıyor.
• 6:55
  Bu, en büyük finansal tehdit, bir de operasyonel bir tehdit
• 6:59
  var, iklim değişikliği tabii hesler için uzun süren kuraklık
• 7:04
  veya gez için beklenmedik derecede bulutlu geçen mevsimler
• 7:08
  üretimi ve dolayısıyla gelirleri doğrudan olumsuz etkileyebilir.
• 7:12
  Bu bütün yenilenebilir enerji şirketlerinin yüzleştiği bir
• 7:16
  gerçek. Anlaştık, şirketi ve oyun
• 7:18
  alanını tanıdığımıza göre artık o gizemli görünen finansal
• 7:22
  tablolara dalma zamanı geldi işte hikayenin gerçekten
• 7:26
  ilginçleştiği yer burası. Bir yanda şirketin ana işinin
• 7:30
  tıkır tıkır işlediğini para bastığını duyuyoruz ama diğer
• 7:33
  yanda sonuç tablosunda dev bir zarar var.
• 7:36
  Bu nasıl olabilir? Gelin bu bulmacayı çözmek için
• 7:40
  ipuçlarını aramaya başlayalım. Ilk durağımız bilançonun anlık
• 7:43
  fotoğrafı. Tuz Eylül 2.025 tarihi
• 7:47
  itibarıyla bilançoyu açtığımızda karşımıza yaklaşık 44,9 milyar
• 7:53
  TL lik devasa bir varlık toplamı çıkıyor.
• 7:56
  Vay canına. Buna karşılık toplam borçları
• 7:59
  14,2 milyar TL. Aradaki fark olan 30,7 milyar TL
• 8:04
  ise şirketin öz kaynakları yani net varlığı.
• 8:08
  Bunu şu demek şirketin varlıklarının yaklaşık %60
• 8:12
  sekizi kendi öz sermayesiyle finanse ediliyor.
• 8:15
  Oldukça sağlam bir oran. Kesinlikle.
• 8:18
  Şirketin sermaye yapısının ne kadar sağlam olduğunun bir
• 8:21
  göstergesi. Dur bir dakika, az önce
• 8:23
  bahsettiğin o negatif işletme sermayesi konusuna geri dönelim.
• 8:27
  Kısa vadeli yükümlülükler yani bir yıl içinde ödenmesi gereken
• 8:30
  borçlar 4 milyar TL dönem varlıklar yani bir yıl içinde
• 8:34
  paraya çevrilebilecek varlıklar ise sadece 1,55 milyar TL.
• 8:38
  Arada 2 buçuk milyar liralık bir açık var.
• 8:40
  Bu dışarıdan bakınca alarm zillerini çaldıracak bir durum
• 8:43
  değil mi? Şirket borçlarını çeviremiyor mu
• 8:47
  demek bu? Bütündür ve hikayenin devamı
• 8:50
  dipnotlarda saklıdır. Aynen yönetim bu durumun
• 8:55
  farkında ve çözüm için somut adımlar 60.
• 8:58
  Hatay'daki güneş santrali için alınan köprü kredisine kısa
• 9:02
  vadeli bir borçken, 2.030 altıya kadar uzanan uzun vadeli bir
• 9:07
  krediye dönüştürmüşler. Diğer büyük proje kredisinin de
• 9:11
  yeniden yapılandırılması için bankalarla görüşüyorlar.
• 9:15
  Yani sorunu ötelemişler diyebilir miyiz?
• 9:17
  Ya da daha önemlisi bir güvence var mı?
• 9:20
  Sadece ötelemek değil, borçun vadesini projenin nakit yaratma
• 9:25
  potansiyeliyle uyumlu hale getirmişler.
• 9:28
  Ama asıl kilit nokta şu ana ortak IS Holding şirkete bir
• 9:33
  taahhüt mektubu vermiş. O ne demek?
• 9:35
  Bu mektupta özetle, eğer nakit sıkışıklığı yaşarsanız ihtiyaç
• 9:40
  duyduğunuz her türlü finansal desteği sağlamayı taahhüt
• 9:43
  ediyorum diyor. Bu çok önemli.
• 9:46
  Bu yatırımcı için bir sigorta piçesi gibi.
• 9:49
  Bu mektup olmasaydı bu likidite durumu çok daha endişelenilmesi
• 9:52
  gereken bir konu olurdu. Anlaşıldı, bilanço sağlam
• 9:56
  görünüyor, likidite riski de kontrol altında.
• 9:59
  Şimdi gelelim o meşhur sorunun cevabına şirket kar mı ediyor,
• 10:03
  zarar mı gelir tablosunu açalım. 2.020 beşin ilk 9 ayında hasılat
• 10:07
  yani satış gelirleri 3,4 milyar TL.
• 10:11
  Geçen yıla göre hafif bir artış var.
• 10:14
  Asıl önemli olan bu satışlardan ne kadar kar elde edildi?
• 10:18
  Brütkar 1,24 milyar tl'ye yükselmiş.
• 10:22
  Bu satışların maliyetini daha iyi yönettiklerini gösteriyor.
• 10:25
  Güzel. Daha da önemlisi esas faaliyet
• 10:28
  kârı yani şirketin sadece ve sadece ana işi olan elektrik
• 10:32
  üretip satmaktan elde ettiği kar.
• 10:35
  Geçen yılki 733.000.000 tl'den 1,11 milyar tl'ye fırlamış.
• 10:38
  Bu müthiş bir artış. Bir saniye bir saniye burada
• 10:44
  duralım. Yani şirketin barajları güneş
• 10:47
  panelleri geçen yıla göre çok daha verimli çalışmış ve
• 10:50
  operasyonlarından elde ettiği kâr yüzde elliden fazla artmış.
• 10:55
  Buraya kadar her şey harika. Hikaye burada bitse muhteşem bir
• 10:59
  performans derdik ama bitmiyor değil mi?
• 11:02
  Aynen öyle, hikaye burada bitmiyor ve tablonun en alt
• 11:06
  satırına indiğimizde o devasa sürprizle karşılaşıyoruz.
• 11:10
  Şirket, 2.020 beşin ilk 9 ayında tam 549.000.000 tl net zarar
• 11:14
  açıklamış. Inanılmaz.
• 11:18
  Oysa geçen yıl aynı dönemde 2,7 milyar TL kâr vardı, işte bu
• 11:23
  artı 1,1 milyar liralık faaliyet kârından eksi 549.000.000
• 11:27
  liralık net zararı olan yolculuk bizim çözmemiz gereken
• 11:30
  bulmacanın ta kendisi. Içgüdünüz şirkette çok kötü bir
• 11:39
  şeyler olduğu yönünde olabilir ama gerçek sebep çok daha
• 11:42
  farklı. Tamam o zaman finansal dedektif
• 11:45
  şapkalarımızı takalım. Bu devasa zararın arkasındaki
• 11:49
  suçlular kimler? Elimizdeki raporlarda 3 ana
• 11:52
  şüpheli görünüyor. Kesinlikle ve bu şüphelilerin
• 11:56
  hiçbiri şirketin operasyonlarını kötü yönettiği anlamına
• 12:00
  gelmiyor. Birinci ve en büyük şüpheli
• 12:03
  finansman giderleri şirket döviz cinsinden olan borçları
• 12:07
  nedeniyle tam 3,66 milyar TL lik bir finansman gideri yazmak
• 12:13
  zorunda kalmış. Korkunç bir rakam.
• 12:15
  Evet, bunun büyük kısmı dolar kurunun artmasıyla borcun TL
• 12:20
  karşılığının kağıt üzerinde artmasından kaynaklanan kur
• 12:24
  farkı gideri yani kasadan çıkan gerçek bir para yok.
• 12:28
  Sadece muhasebesel bir gider kaydı var.
• 12:30
  Ikinci şüpheli ise kulağa çok teknik gelen bir kalem.
• 12:34
  Enflasyon muhasebesi, etkisi net parasal pozisyon kazancı diye
• 12:39
  bir şeyden bahsediliyor. Bu tam olarak ne demek?
• 12:41
  Bunu basit bir analojiyle açıklayalım.
• 12:44
  Yüksek enflasyon ortamında cebinizdeki nakit para erir.
• 12:48
  Değer kaybeder ama borcunuz varsa borcunuzun reel değeri de
• 12:53
  erir. Ha anladım bu.
• 12:55
  Sizin için bir kazançtır. Enflasyon muhasebesi bu etkiyi
• 13:00
  ölçmeye çalışır. Geçen yıl bu etki sayesinde
• 13:04
  şirket 4,9 milyar TL lik devasa bir kağıt üzerinde kazanç
• 13:09
  yazmıştı. Evet, bu yıl ise enflasyonun
• 13:12
  dinamikleri değiştiği için bu kazanç 2,8 milyar TL ye düşmüş.
• 13:17
  Aradaki 2,1 milyar liralık fark karı doğrudan aşağı çekti.
• 13:22
  Bu da kasaya giren veya çıkan bir parayla ilgili değil.
• 13:26
  Tamamen muhasebesel bir düzeltme.
• 13:28
  Anladım yani ilk 2 suçlu aslında gerçekte olmayan kağıt üzerinde
• 13:33
  yaratılan giderler ve azalan kazançlar.
• 13:36
  Peki ya üçüncü şüpheli raporlarda bir milyar.tv nin
• 13:39
  üzerinde yatırım faaliyetlerinden giderler diye
• 13:41
  bir kalem var. Bu ne anlama geliyor?
• 13:43
  Diye duran varlık değer düşüklüğü olduğunu görüyoruz.
• 13:47
  Bir analoji kullanalım diyelim ki 5.000.000 liraya bir ev
• 13:52
  aldınız ama piyasa koşulları değişti ve bir uzman
• 13:56
  değerlendirmesi evin güncel değerinin 4.000.000 TL olduğunu
• 13:59
  söyledi. Siz aslında cebinizden 1.000.000
• 14:02
  TL kaybetmediniz. Aynen ama kağıt üstünde
• 14:05
  kaybettiniz. Aynen muhasebe kuralları gereği
• 14:08
  varlığınızın değerindeki bu düşüşü tablolara bir zarar
• 14:12
  olarak yansıtmak zorundasınız. Işte burada olan da tam olarak
• 14:16
  bu şirketin sahibi olduğu santrallerin değerlenmesinde bir
• 14:19
  düşüş yaşanmış ve bu kağıt üzerinde bir milyar TL lik bir
• 14:23
  zarara yol açmış. Geldi tüm bu muhasebe oyunlarını
• 14:27
  bir kenara bırakırsak şirketin kasasına gerçekten giren ve
• 14:31
  çıkan para ne durumda? Gerçek hikayeyi bize nakit akış
• 14:34
  tablosu anlatacak. Kesinlikle nakit kraldır.
• 14:38
  Derler ve bu tablo bize kralın durumunu gösterir ve nakit akış
• 14:42
  tablosu gelir tablosunun anlattığı.
• 14:45
  Hikayenin tam tersine anlatıyor, işletme faaliyetlerinden
• 14:49
  yaratılan nakit akışı kalemi tam 2,73 milyar TL pozitif.
• 14:55
  Bu geçen yılın aynı dönemindeki 498.000.000 liranın 5 katından
• 14:59
  fazla. Bunun tercümesi şudur, şirket
• 15:01
  ana işinden yani elektrik satarak kasasına geçen yıla göre
• 15:06
  çok daha güçlü bir şekilde nakit koyuyor.
• 15:11
  Işte bu bir şirketin operasyonel sağlığını gösteren en net, en
• 15:15
  güvenilir ve en az manipüle edilebilir göstergedir.
• 15:18
  Yani bir yanda muhasebesel bir zarar diğer yandaysa rekor
• 15:23
  seviyede yaratılan gerçek bir nakit var.
• 15:25
  Bu yatırımcı için inanılmaz önemli bir ayrım.
• 15:28
  Peki şirketin genel nakit durumu nasıl?
• 15:30
  Dönem sonunda kasada ne kadar para kalmış?
• 15:33
  Yüksek borç ve faiz ödemeleri yaptıkları için dönemi küçük bir
• 15:37
  nakit azalışıyla eksi 45,6 milyon lirayla kapatmışlar.
• 15:42
  Ancak dönem sonunda kasalarında hâlâ 894.000.000 TL nakit
• 15:45
  bulunuyor. Yani kasaları dolu.
• 15:49
  Gayet iyi. Ayrıca borçluluk durumlarında da
• 15:52
  olumlu gelişmeler var. Toplam borç yılbaşındaki 14
• 15:56
  buçuk milyar TL den 11,7 milyar TL ye düşmüş, borçlarını aktif
• 16:01
  olarak azaltıyorlar. Tüm bu parçaları
• 16:03
  birleştirdiğimizdir. Bulmacanın resmî netleşiyor.
• 16:07
  Karşımızda yenilenebilir enerji alanında güçlü ve gerçek
• 16:11
  varlıklara sahip operasyonel olarak çok sağlıklı ve kasasına
• 16:15
  düzenli olarak güçlü bir nakit girişi sağlayan bir şirket var.
• 16:20
  Ancak bu operasyonel başarı yüksek döviz borcu ve enflasyon
• 16:24
  muhasebesi gibi finansal ve muhasebesel faktörlerin
• 16:27
  gölgesinde kalarak net kar rakamında bir muhasebesel zarara
• 16:31
  dönüşüyor. Burada büyüleyici olan şey,
• 16:34
  yönetimin bu zorluklara karşı proaktif olması, borçluluğu
• 16:38
  azaltmak için adımlar atıyorlar. Uluslararası alanda büyüme
• 16:42
  planları yapıyorlar ve yeni devreye aldıkları güneş santrali
• 16:46
  gelirlerine pozitif katkı yapmaya başladı bile.
• 16:49
  Yani hikayenin hem mevcut zorlukları hem de geleceğe dair
• 16:53
  umut vaat eden yönleri bir arada.
• 16:55
  Bu derinlemesini incelemenin solunda zihninizde dönüp durması
• 16:59
  için size bir soru bırakmak istiyoruz.
• 17:02
  Finansal tablolar size 2 farklı hikaye anlattı.
• 17:05
  Biri gelir tablosunun anlattığı zarar hikayesi, diğeri ise nakit
• 17:10
  akış tablosunun anlattığı şirketin kasasının para dolduğu
• 17:14
  hikayesi. Bu da şu temel soruyu gündeme
• 17:17
  getiriyor. Bir yatırımcı olarak bu şirketin
• 17:20
  sağlığını ve gerçek performansını ölçmek için hangi
• 17:23
  göstergeye daha çok güvenirsiniz?
• 17:25
  Kur enflasyon ve değerleme gibi nakit çıkışı gerektirmeyen
• 17:30
  kalemlerden etkilenen muhasebesel kâra mı yoksa
• 17:34
  santrallerin jeneratörlerinin dönmesiyle üretilen gerçek somut
• 17:38
  nakit paraya mı? Işte bu üzerinde düşünmeye değer
• 17:41
  bir soru. Umarız bu ayrıntılı inceleme
• 17:43
  finansal raporları okurken satır aralarında nelerin saklı
• 17:47
  olabileceği konusunda size yeni bir bakış açısı kazandırmıştır.
• 17:51
  Eğer bu çalışmamızı faydalı bulduysanız lütfen beğen
• 17:55
  butonuna tıklayarak bize destek olun.
• 17:57
  Kanalımıza abone olun ve bu içeriği ilgilenebileceğini
• 18:00
  düşündüğünüz dostlarınızla paylaşın.
• 18:03
  Bu finansal bulmacanın hangi parçasının sizi en çok
• 18:06
  şaşırttığını veya aklınıza takılan soruları yorumlarda biz.
• 18:10
  Paylaşın diyaloğu orda devam ettirelim.
• 18:13
  Ayrıca bu tür derinlemesine analizleri sürdürebilmemiz için
• 18:16
  kanalımıza üye olarak destek olmayı da düşünebilirsiniz.
• 18:20
  Bir sonraki bölümde görüşmek üzere.