Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #IMASM | İMAŞ Makina Sanayi 2025/9 Bilanço Analizi

Transcript

🔴🇹🇷 #IMASM | İMAŞ Makina Sanayi 2025/9 Bilanço Analizi · Market Risk TR

• 0:00
  Bir şirketin mali tablosuna bakmak adeta onun sağlık
• 0:04
  raporunu okumak gibidir. Rakamlar, grafikler, dipnotlar
• 0:08
  genellikle de ilk bakışta kafa karıştırır.
• 0:12
  Peki ya size bir şirketin aynı anda hem kan kaybettiğini hem de
• 0:16
  kas yaptığını söylesem. Aynen öyle.
• 0:19
  Işte bugünkü masamızdaki raporun özeti tam olarak bu.
• 0:23
  Bu çelişki gerçekten de çok ilginç.
• 0:26
  Bugün imaj makine sanayi a ş nin 2.025 yılı ilk 9 aylık finansal
• 0:29
  röntgenini çekiyoruz. Elimizdeki faaliyet raporları ve
• 0:33
  tablolar ilk bakışta endişe verici bir zarar tablosu
• 0:36
  sunuyor. Evet ama biraz dirine
• 0:38
  indiğimizde bu zararın aslında geleceğe yönelik dev bir
• 0:43
  stratejik hamlenin faturası olabileceğini görüyoruz.
• 0:47
  Sizin için bu rakamların ardındaki hikayeyi şirketin
• 0:50
  attığı cesur adımları ve bir yatırımcı olarak görmeniz
• 0:54
  gereken kritik detayları ortaya çıkaracağız.
• 0:56
  Evet, bu gerçekten de bir dedektiflik hikayesine benziyor.
• 1:01
  Başlamadan önce bu tür derinlemesine analizleri
• 1:04
  kaçırmamak için. Kanalımıza abone olmanızın ve bu
• 1:07
  videoyu beğenmenizin bizim için çok değerli olduğunu
• 1:10
  hatırlatalım. Şimdi gelin bu gizemi çözmeye
• 1:14
  başlayalım, ilk olarak bu şirketi biraz tanıyalım.
• 1:18
  Imaj makina kimdir? Ne iş yapar?
• 1:21
  Imaj makine aslında kökleri oldukça eskiye dayanan bir
• 1:24
  şirket. 1.980 dokuzda konya'da kurulmuş.
• 1:28
  Yani şey, 36 yılı aşkın bir mühendislik ve üretim
• 1:32
  tecrübesinden bahsediyoruz. Bayağı bir tecrübe.
• 1:35
  Kesinlikle şirketin hem merkezi hem de devasa üretim tesisi
• 1:40
  Konya selçukluda bu tesis yaklaşık 56.000 metrekare açık,
• 1:45
  29.000 metrekare kapalı alana sahip.
• 1:48
  Yani oldukça büyük bir operasyon merkezi var.
• 1:51
  Peki makina denince ne anlamalıyız?
• 1:54
  Tek bir ürün mü yapıyorlar, yoksa daha geniş bir yelpazeleri
• 1:57
  mi var? Işte işin ilginç kısmı da burada
• 2:00
  başlıyor. Imaj aslında tek bir şirket gibi
• 2:03
  değil de bir markalar topluluğu gibi çalışıyor.
• 2:07
  Her marka kendi alanında uzmanlaşmış mesela milleral
• 2:11
  markası. Evet.
• 2:12
  Bildiğimiz un fabrikaları için tahıl değirmen sistemleri
• 2:15
  kuruyor. Buğdayı mısırı una çeviren o
• 2:18
  devasa tesisleri yani. Tamam, bu ana iş kollarından
• 2:22
  bile anlaşılan. Diğerleri napıyor.
• 2:24
  Vitoral markası hayvan yemi üretim tesisleri tasarlayıp
• 2:28
  kuruyor. Kıter halise daha endüstriyel
• 2:30
  bir alanda metal kesiminde kullanılan hassas şerit testere
• 2:35
  makinelere üretiyor. Hepsi farklı alanlar gibi.
• 2:38
  Bir de steral var ki o da bambaşka bir alanda köprüler,
• 2:42
  sanayi yapıları gibi devasa çelik konstrüksiyon projelerine
• 2:45
  imza atıyor. Yani bir yanda un değirmeni,
• 2:48
  diğer yanda köprü inşaatı. Kulağa çok farklı disiplinler
• 2:52
  gibi geliyor. Bunları birbirine bağlayan bir
• 2:54
  şey var mı peki? Bunlar için satış sonrası teknik
• 2:57
  destek ve yedek parça hizmeti veriyorlar.
• 3:00
  Bu da bize şirketin iş modelinin özünü gösteriyor.
• 3:03
  Yani. Müşteriye sadece bir makine
• 3:06
  satmak değil, anahtar teslim bir fabrika kurmak ve sonrasında da
• 3:10
  o fabrikanın arkasında durmak bu entegre yapı.
• 3:14
  Onları yüzden fazla ülkeye ihracat yapan küresel bir oyuncu
• 3:17
  haline getirmiş. Anladım yani bir müşteri
• 3:20
  geldiğinde bana bir fabrika kur dediğinde minasından makinesine
• 3:24
  servisine kadar her şeyi tekelden çözebiliyorlar.
• 3:27
  Peki bu dev operasyonu yürüten organizasyonel yapı nasıl?
• 3:32
  Çalışan sayısı, ortaklık yapısı gibi detaylar bize ne anlatıyor?
• 3:36
  2.020 beşin üçüncü çeyreği itibarıyla şirketin 371 çalışanı
• 3:39
  var. Ortaklık yapısı ise şirketin
• 3:40
  stratejisine dair önemli ipuçları veriyor.
• 3:45
  Sadece kendi markalarıyla değil, iştiraklarıyla de farklı
• 3:49
  alanlara dokunuyorlar. Mesela.
• 3:51
  Mesela Konya savunma sanayinde küçük bir payları hepimizin
• 3:55
  bildiği selva gıdada ise %13,46 gibi ciddi bir ortaklıkları var.
• 4:01
  Bir dakika, selva gıda mı? Makine üreticisi bir şirketin
• 4:06
  gıda sektöründe ne işi var? Bu biraz beklenmedik değil mi?
• 4:10
  Ilk bakışta öyle görünebilir ama aslında mantıklı bir bağlantı
• 4:14
  var un değirmeni teknolojisi üreten bir şirketin unun son
• 4:18
  ürüne dönüştüğü bir gıda şirketinde pay sahibi olması,
• 4:22
  sektördeki dinamikleri yakından takip etmelerini sağlıyor.
• 4:25
  Mantıklı. Ama asıl bomba bu değil.
• 4:28
  En dikkat çekici ve bugünkü analizimizin de merkezinde yer
• 4:32
  alacak olan yatırım norm yeşil enerji a ş adlı şirketin yüzde
• 4:37
  seksenini satın almış olmaları. Enerji mi?
• 4:39
  Evet, bu şirket enerji depolama çözümleri geliştiriyor.
• 4:44
  Işte bu gerçekten bambaşka bir alan.
• 4:46
  Geleneksel makine, imalatından yüksek teknoloji gerektiren
• 4:50
  enerji depolama sektörüne bu şirketin yönünü tamamen
• 4:55
  değiştirebilecek stratejik bir hamle.
• 4:57
  Peki bu hamleleri yapan şirketi kontrol eden kim?
• 5:01
  Yönetim yapısı nasıl? Kontrol loras Holding a ş de
• 5:05
  sermayedeki payları %32,66 olmasına rağmen oy haklarının
• 5:10
  %60 virgül yedisine sahipler. Bu nasıl oluyor?
• 5:13
  Imtiyazlı hisse yapısı sayesinde şirket hisseleri a ve b grubu
• 5:17
  olarak ikiye ayrılıyor. Borsada işlem gören ve sizin de
• 5:21
  alıp satabildiğiniz b grubu hisselerin bir oy hakkı varken
• 5:24
  yönetimi belirleyen ve halka açık olmayan A Grubu hisselerin
• 5:28
  5 oy hakkı var. Anladım kısacası direksiyonda
• 5:32
  net bir şekilde loras Holding oturuyor.
• 5:34
  Aynen öyle. Yönetim Kurulu Başkanı ise Adnan
• 5:37
  çolak. Yatırımcılar için önemli bir
• 5:38
  şeffaflık göstergesi de yönetim kurulu yapısı ve ücretleridir.
• 5:42
  Bu konuda rapor ne diyor? Yönetim kuruluğu 8 üyeden
• 5:45
  oluşuyor. Burada dikkat çeken bir nokta
• 5:48
  Fulya çolak ve Şeyda demir olmak üzere 2 kadın üyenin bulunması.
• 5:53
  Güzel bir oran. Evet, bu da yönetim kurulunun
• 5:56
  %20, beşinin kadınlardan oluştuğu anlamına geliyor.
• 5:59
  Bu oran borsa istanbul'daki çoğu şirketin ortalamasının üzerinde
• 6:03
  olumlu bir detay ücretlere gelince 2.020 beşin ilk 9 ayında
• 6:07
  yönetim kurulu üyeleri ve üst düzey yöneticilere ödenen toplam
• 6:10
  tutar 25.000.000 liranın biraz üzerinde.
• 6:14
  Tamamdır, şirketin kimliğini ne yaptığını ve kimin yönettiğini
• 6:19
  anladık. Bu her şeyi tekelden çözerim
• 6:22
  modeli kulağa çok güçlü geliyor. Peki bu model rekabetin kızgın
• 6:26
  olduğu pazarda gerçekten işe yarıyor mu?
• 6:29
  Sektördeki konumu hakkında rakamlar ne söylüyor?
• 6:32
  Rakamlar bu modelin ne kadar güçlü olduğunu net bir şekilde
• 6:35
  ortaya koyuyor. Küresel tahıl ve yem
• 6:37
  değirmenciği pazarı kabaca 2 milyar dolarlık bir pasta.
• 6:41
  Vay canına. Türkiye bu pastadan %10 dörtlük
• 6:45
  bir pay alarak çin'den sonra dünyanın en büyük ikinci
• 6:49
  oyuncusu konumunda. Işte işin en çarpıcı kısmı
• 6:52
  geliyor. Imaj türkiye'nin bu alandaki
• 6:56
  toplam ihracatının tek başına %10 birini gerçekleştiriyor.
• 7:00
  Tek başına %11 mi? Evet, bu şirketin sadece
• 7:04
  türkiye'de değil, küresel ölçekte ne kadar önemli bir
• 7:08
  aktör olduğunun kanıtı. O entegre fabrika sağlayıcısı
• 7:12
  olmaları. Müşterinin farklı tedarikçilerle
• 7:15
  uğraşmak yerine tek bir muhatapla tüm projesini hayata
• 7:18
  geçirebilmesini sağlıyor ve bu da onlara büyük bir avantaj
• 7:22
  kazandırıyor. Bu tabloya bakarak hızlı bir
• 7:25
  swot analizi yapsak, yani şirketin güçlü ve zayıf
• 7:29
  yönlerini önündeki fırsatları ve tehditleri masaya yatırsak neler
• 7:33
  öne çıkar? Güçlü yönleriniz Hakan konuştuk,
• 7:36
  entegre iş modeli yüzden fazla ülkeye yayılmış ihracatağı ve
• 7:40
  çok sağlam bir arge altyapısı. Bugüne kadar 77 tescilli patent
• 7:45
  ve tasarım belgesi almışlar. Bir de devletin küresel marka
• 7:48
  olma potansiyeli taşıyan şirketlere verdiği turkualiti
• 7:52
  desteğini arkalarına almış olmaları var.
• 7:54
  Bu hem bir prestij hem de ciddi bir finansal destek demek.
• 7:58
  Peki zayıf yönler ve tehditler her şey bu kadar parlak olamaz
• 8:02
  sanırım. Elbette değil, zayıf yönü olarak
• 8:05
  raporda doğrudan belirtilmese de işlerinin proje bazlı olması,
• 8:09
  doğası gereği gelirlerinde bir standart yakalamak zor.
• 8:13
  Bir çeyrekte dev bir proje alıp rekor kırarken diğer çeyrekte
• 8:17
  daha sakin kalabilirler. Bu da gelirlerde dalgalanmalara
• 8:21
  neden olabiliyor. En büyük tehdit ne peki?
• 8:24
  En büyük tehditse raporda 6 çizilerek stratejik bir risk
• 8:28
  olarak tanımlanmış. Çinli üreticiler daha ucuz iş
• 8:31
  gücüyle üretim yapan çin firmalarıyla fiyat konusunda
• 8:34
  rekabet etmek zor. Imajım bu fiyat rekabetine karşı
• 8:37
  cevabı ne peki? Cevapları çok net.
• 8:40
  Kalite ar ge ve satış sonrası hizmetler.
• 8:43
  Biz en ucuz değiliz ama en kaliteliyiz.
• 8:46
  En son teknolojiyi sunarız ve projenin her aşamasında
• 8:49
  kurulumdan yıllar sonra bile yanınızdayız diyorlar.
• 8:53
  Asıl büyük fırsat ise daha önce de bahsettiğimiz norm yeşil
• 8:57
  enerjiyle girdikleri enerji depolama sektörü.
• 9:00
  Bu şirket için tamamen yeni ve potansiyeli çok yüksek bir
• 9:04
  büyüme okyanusu sunuyor. Harika artık şirketin genel
• 9:07
  resmini anladık. Şimdi en heyecanlı kısma yani o
• 9:11
  bahsettiğimiz sağlık raporunun detaylarına, finansal
• 9:14
  analizimize geçebiliriz. Bakalım rakamlar bize bu
• 9:18
  stratejinin sonuçlarını nasıl anlatıyor?
• 9:20
  Gelir ve kârlılıkla başlayalım, ilk olarak bir yatırımcının
• 9:24
  gözüne çarpacak en belirgin rakamla yüzleşelim.
• 9:27
  Hasılat yani şirketin toplam satışları geçen yılın aynı
• 9:31
  dönemine göre neredeyse yüzde otuzluk sert bir düşüşle 1.95
• 9:36
  milyar liradan 1.4 milyar liraya gerilemiş.
• 9:39
  Dur bir dakika, yüzde otuzluk düşüş gerçekten çok ciddi bir
• 9:43
  rakam. Bu alarm zillerini çaldırır.
• 9:46
  Raporlar bu kan kaybının nedenine dair bir ipucu veriyor
• 9:49
  mu? Kesinlikle veriyor.
• 9:51
  Raporun içindeki bir tablo adeta olayın failini işaret ediyor.
• 9:55
  Geçen yıl toplam satışların yüzde yetmişbeşi ihracattan
• 9:59
  gelirken, bu yıl bu oran %40 yediye düşmüş.
• 10:02
  Çok büyük bir değişim. Buna karşılık yurt içi
• 10:06
  satışların payı artmış ihracat projeleri genellikle çok daha
• 10:09
  büyük hacimli ve döviz bazlı olduğu için oradaki yavaşlama
• 10:13
  toplam hasılatı doğrudan aşağı çekmiş.
• 10:16
  Anladım yani daha az ama daha büyük balık yakalamak yerine
• 10:20
  daha çok ama daha küçük balık yakalamaya başlamışlar gibi bir
• 10:24
  durum var. Peki karlılık ne?
• 10:25
  Alemde satışlar bu kadar düşerken karda aynı oranda eridi
• 10:30
  mi? Işte burası hikayenin en
• 10:32
  şaşırtıcı ve ilginç noktası hasılat düşerken brüt kar marjı
• 10:37
  %30 sekizden %40 ikiye fırlamış. Bu nasıl olabilir?
• 10:41
  Bu bir çelişki değil mi? Yani hem daha az satıyorsun hem
• 10:45
  de sattığın her birimden daha fazla kar ediyorsun.
• 10:49
  Bu kulağa imkânsız gibi geliyor. Bir muhasebe oyunumu var yoksa
• 10:53
  arkasında gerçek bir iş başarısı mı?
• 10:56
  Kabi soru ve tam da bir yatırımcının sorması gereken
• 10:59
  soru bu, hayır, bu bir muhasebe oyunu değil.
• 11:02
  Operasyonel bir başarı bu. Bize şunu söylüyor, şirket
• 11:06
  maliyetlerini çok daha iyi yönetir hale gelmiş ve belki de
• 11:09
  daha karlı ürünlere veya projelere odaklanmış yani daha
• 11:13
  az ama daha kaliteli satış yapmışlar.
• 11:16
  Bu şirketin ana motorunun yani operasyonlarının aslında
• 11:20
  eskisinden daha verimli çalıştığının en net sinyali ama.
• 11:24
  Bu ama kelimesini hiç sevmiyorum.
• 11:26
  Ama hikayenin sonu yani net kar rakamı bu operasyonel başarıyı
• 11:31
  yansıtmıyor. Tam tersi bir tablo var.
• 11:33
  Şirket geçen sene aynı dönemde 192.000.000 TL kar açıklamışken
• 11:37
  bu sene tam 220.000.000 TL zarar açıklamış.
• 11:41
  Inanılmaz yani. Motor daha verimli çalışıyor ama
• 11:45
  araba geriye gidiyor. Bu devasa zararın sebebi ne?
• 11:49
  Kar marjı artarken bu nasıl mümkün olabilir?
• 11:52
  Cevap gelir tablosunun alt katlarında yani motorun dışında
• 11:57
  arabanın şahsisinde yapılan değişikliklerde gizli faaliyet
• 12:01
  kârından sonraki kalemlere indiğimizde 2 büyük gider
• 12:04
  görüyoruz. Artan finansman giderleri ve
• 12:07
  geçen yıl hiç olmayan bu yıl ise tek başına 137.000.000 liralık
• 12:11
  bir yatırım faaliyetlerinden gider kaleme.
• 12:15
  Işte bu çok büyük bir rakam. Bu devasa gider bize şirketin
• 12:20
  çok ama çok büyük bir harcama yaptığını, adeta geleceği için
• 12:24
  kesenin ağzını sonuna kadar açtığını gösteriyor.
• 12:27
  Kısacası ana işlerinde kazandıklarından çok daha
• 12:30
  fazlasını geleceğe yaptıkları yatırımlar ve bu yatırımların
• 12:34
  borçlanma maliyetleri yutmuş. Anlıyorum yani o sağlık raporu
• 12:38
  analojimize dönersek şirketin kasları güçleniyor.
• 12:42
  Ama bir yandan da gelecekteki sağlığı için çok pahalı ve
• 12:46
  radikal bir ameliyata girmiş ve bu ameliyat şimdilik bilançoyu
• 12:50
  kanıtıyor. Peki bu ameliyatın faturası
• 12:53
  şirketin mali yapısını, borç durumunu tehlikeli bir seviyeye
• 12:57
  getirdi mi? Hemen bakalım.
• 12:59
  Borçluluk durumunu anlamak için en sık kullanılan oranlardan
• 13:02
  biri borç öz kaynak oranıdır. Bu oran basitçe şirketin
• 13:07
  varlıklarının ne kadarının borçla, ne kadarının da
• 13:10
  sahiplerinin parasıyla finanse edildiğini gösterir.
• 13:13
  Evet. Imaj da bu oran sıfır nokta
• 13:16
  ellibeşten sıfır nokta yetmişe yükselmiş.
• 13:18
  Evet borçluluk artıyor. Bu o pahalı ameliyat için kredi
• 13:22
  çektiklerini gösteriyor. Ama 0.70 hala makul ve
• 13:26
  yönetilebilir bir seviye tehlike canları çalmıyor.
• 13:29
  Hala güvenli bölgeler yani. Aynen şirketin bir ev olduğunu
• 13:33
  düşünürseniz, evin değerini artıracak büyük bir ek inşaat
• 13:36
  için yeni bir morgaç kredisi çekmişler gibi.
• 13:39
  Peki o çekilen kredinin o paranın tam olarak nereye
• 13:43
  gittiğini görebiliyor muyuz? Nakit akış tablosu bu konuda
• 13:46
  bize ne söylüyor? Nakit akış tablosu bir şirketin
• 13:49
  para hareketlerinin tomografisi gibidir ve imajın tomografisi
• 13:53
  çok net. Şirket ilk 9 ayda yatırımlara
• 13:57
  net 208.000.000 liranın üzerinde nakit harcamış.
• 13:58
  Rapor bunun detayını da veriyor. Toplamda 219.000.000 liralık bir
• 14:03
  yatırım yapılmış ve bunun aslan payı tam 105.000.000 lirası.
• 14:07
  Yani yatırım bütçesinin neredeyse yarısı tek bir yere
• 14:10
  gitmiş. Nereye?
• 14:11
  O daha önce bahsettiğimiz geleceğin petrolü olarak görülen
• 14:14
  enerji depolama sektöründe faaliyet gösteren bağlı
• 14:17
  ortaklıkları norm yeşil enerjinin konteyner tipi
• 14:20
  elektrik depolama üretim hattı yatırımına.
• 14:26
  Vay canına. Yani şirket geleceğini gördüğü
• 14:29
  bu yeni alana sadece lafta değil bilanç.
• 14:33
  En değerli varlığı olan nakdiyle devasa bir yatırım yapıyor ve
• 14:37
  tüm bu harcamalara ve artan borca rağmen dönem sonunda
• 14:41
  kasalarındaki nakit miktarını 29 milyondan 160.000.000 liraya
• 14:45
  çıkarmayı başarmış olmaları da finansal yönetim kabiliyetlerini
• 14:49
  gösteriyor. Vay canına.
• 14:51
  Şimdi yapbozun parçaları yerine oturuyor.
• 14:54
  O zaman özetle şunu söyleyebilir miyiz?
• 14:56
  Gördüğümüz bu zarar aslında bir başarısızlık değil, aksine
• 15:01
  bilinçli bir fedakarlık. Şirket, geleneksel işlerindeki
• 15:05
  potansiyel yavaşlamayı görüp bugünün karını feda ederek
• 15:09
  yarının büyüme motorunu inşa etmeye çalışıyor.
• 15:12
  Aynen öyle. Bu bir feragat ve stratejik bir
• 15:15
  kumar. Raporlardaki 2 önemli gelişme
• 15:18
  daha bu dönüşüm hikayesini doğruluyor.
• 15:21
  Birincisi şirket bir yeniden yapılanma kararı almış.
• 15:24
  Nasıl bir yapılanma? Ana iş kolları, değirmen, yem ve
• 15:29
  testere makineleri faaliyetlerini yine tamamen
• 15:32
  kendisine ait olacak. 3 yeni ve ayrı şirkete devrediyorlar.
• 15:36
  Bu her bir iş koluna daha iyi odaklanmayı ve daha yalın bir
• 15:40
  yönetim yapısı kurmayı amaçlayan akıllıca bir hamle.
• 15:44
  Ikinci gelişme nedir? Ikincisiyse yönetim kurulunun
• 15:48
  2.024 yılı için kar dağıtımı yapılmamasını yani temettü
• 15:52
  verilmemesini teklif etmesi ve bunun genel kurulda kabul
• 15:56
  edilmesi. Bu da bize şunu söylüyor.
• 15:58
  Kazandığımız her kuruşu dışarıya vermiyoruz, içeride tutuyoruz.
• 16:02
  Çünkü bu paraya o devasa enerji yatırımını finanse etmek için
• 16:06
  ihtiyacımız var. Peki tüm bu bilgileri bir potada
• 16:09
  erittiğimizde bir yatırımcı olarak sizin için bu ne anlama
• 16:13
  geliyor? Bu karmaşık tabloyu nasıl
• 16:16
  okumalıyız? Imaj tam anlamıyla bir kavşakta
• 16:19
  bir dönüşümün tam ortasında olan bir şirket.
• 16:22
  Elimizdeki 9 aylık rakamlar mevcut performansta bir
• 16:26
  duraklama hatta gerileme gösteriyor.
• 16:28
  Düşen ciro ve net zarar bunun en net kanıtları.
• 16:32
  Evet. Ancak bu tablonun temel
• 16:34
  nedeninin geleceğe yönelik yapılan devasa stratejik
• 16:38
  yatırımlar olduğunu gördük. Artan brüt kar marjı gibi
• 16:41
  sinyaller mevcut işlerin operasyonel olarak aslında
• 16:45
  sağlıklı ve verimli olduğunu fısıl diyor.
• 16:47
  Özellikle norm yeşil enerjiyle yüksek büyüme potansiyeli olan
• 16:51
  enerji depolama sektörünü attıkları adım çok cesur ve
• 16:55
  şirketin kaderini değiştirebilecek bir hamle.
• 16:57
  Öyleyse kapanışı şöyle bir düşünceyle yapalım.
• 17:01
  Şirket yönetimi, gelecekteki potansiyel bir roketin yakıtını
• 17:05
  doldurmak için bugünün deposunu boşaltmayı göze almış görünüyor.
• 17:09
  Asıl soru şu, enerji depolama alanındaki bu büyük ve riskli
• 17:14
  yatırım geleneksel makine işindeki yavaşlamayı telafi edip
• 17:18
  şirketi bambaşka bir lige bir teknoloji şirketine
• 17:22
  dönüştürebilecek mi? Işte milyon dolarlık soru bu.
• 17:25
  Raporlar bize geçmişi ve bugünü anlatıyor.
• 17:28
  Ancak bu hikayenin bir sonraki bölümünü sizin gibi
• 17:31
  yatırımcıların öngörüleri, analizleri ve nihayetinde
• 17:35
  kararları yazacak. Bu hikayenin bir sonraki bölümü
• 17:39
  hakkında sizin tahminleriniz neler?
• 17:41
  Imajın bu büyük kumarı tutar mı, yoksa ana iş kolundan tehlikeli
• 17:46
  bir uzaklaşma mı? Yorumlar kısmında
• 17:48
  analizlerinizi, düşüncelerinizi bizimle paylaşın.
• 17:51
  Bu tartışmayı hep birlikte zenginleştirelim.
• 17:54
  Bu derinlemesine analizi faydalı bulduysanız emeğimizin karşılığı
• 17:59
  olarak videoyu beğenmeyi bu bilgilerin daha fazla kişiye
• 18:02
  ulaşması için paylaşmayı ve elbette kanalımıza abone olmayı
• 18:06
  unutmayın. Ayrıca bu tür detaylı
• 18:09
  çalışmaları sürdürebilmemiz için kanalımıza üye olarak bize
• 18:13
  destek olmayı da düşünebilirsiniz.
• 18:15
  Desteğiniz bir sonraki analizi hazırlarken ki en büyük
• 18:18
  motivasyonumuz.