Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #MNDTR | Mondi Turkey Oluklu 2025/9 Bilanço Analizi | Milyarlarca Ciro, Yüz Milyonlarca Zarar 🧿

Transcript

🔴🇹🇷 #MNDTR | Mondi Turkey Oluklu 2025/9 Bilanço Analizi | Milyarlarca Ciro, Yüz Milyonlarca Zarar 🧿 · Market Risk TR

• 0:00
  Hoş geldiniz e ticaret siparişlerinizden market
• 0:03
  alışverişlerinize kadar. Yani hayatımızın her yerinde
• 0:07
  olan o karton kutuların arkasındaki devlerden birini
• 0:12
  mondi Turkey hiç merak ettiniz mi?
• 0:15
  Bu sağlam görünen ambalajların arkasındaki finansal yapı
• 0:19
  gerçekten ne kadar sağlam gelin bugün sizin için gelen bu
• 0:23
  raporları birlikte bir inceleyelim.
• 0:25
  Ve bu incelemede sadece geçmişe bakmayacağız.
• 0:29
  Şirketin geleceğine dair ne gibi ipuçları verdiğini de anlamaya
• 0:32
  çalışacağız. Yani yönetim neye odaklanıyor,
• 0:35
  riskleri neler ve en önemlisi bir yatırımcı olarak.
• 0:39
  Sizin için bu veriler ne anlama geliyor?
• 0:42
  Başlamadan önce bu tür derinlemesine analizleri faydalı
• 0:46
  buluyorsanız lütfen videomuzu beğenmeyi kanalımıza, abone
• 0:50
  olmayı ve tabii ki içeriği paylaşmayı unutmayın.
• 0:53
  Yorumlarda analizi nasıl bulduğunuzu bizimle paylaşmanız
• 0:57
  bize gerçekten güç veriyor. Ayrıca çalışmalarımızın
• 1:00
  devamlılığını sağlamak için kanalımıza üye olmayı da
• 1:03
  düşünebilirsiniz. Tamam o zaman başlayalım.
• 1:06
  Önce şirketi biraz tanıyalım. Mondi Turkey oluklu mukavva
• 1:10
  kağıt ve ambalaj sanayi aş kimdir bu şirket?
• 1:14
  Aslında kürkleri epey eskiye 1.970 dörde dayanıyor.
• 1:18
  Yani neredeyse 50 yıllık bir deneyime sahip köklü bir şirket.
• 1:22
  50 yıl. Evet ama asıl büyük değişim
• 1:26
  2.000 yedide oluyor. Küresel bir güç olan mondi grubu
• 1:29
  ile birleşiyor. Yani hem yerel tecrübe var hem
• 1:32
  de arkasında global bir dev. Peki üretim nerede yapılıyor?
• 1:36
  Operasyonlar nerede yoğunlaşmış. Sizi seçimden sevgi ve bana
• 1:39
  fabrikası izmir tire'de ama sadece orası değil.
• 1:43
  Adana'da bir atık kağıt geri dönüşüm tesisi de var.
• 1:46
  Bununla birlikte Türkiye genelinde 7 tane oluklu mukavva
• 1:49
  çözümü tesisi işletiyorlar. Yani oldukça yaygın bir adam
• 1:53
  bahsediyoruz. Kesinlikle.
• 1:55
  Peki şirketin yapısı nasıl yani ortaklık durumu nedir?
• 1:59
  Kim bu şirketin sahibi? Ana ortak Hollanda merkezli
• 2:02
  mondi korugated BV şirket sermayesinin %84,60 beşine
• 2:07
  sahipler. Neredeyse tamamı diyebiliriz.
• 2:10
  Geri kalanı. Kalan %15,30 beşlik kısım ise
• 2:13
  borsa istanbul'da işlem görüyor. Yani halka açık.
• 2:16
  Ayrıca doğal kağıt hammaddeleri sanayi ve ticaret limited
• 2:19
  şirketi adında %100 pay sahibi oldukları bir de bağlı
• 2:23
  ortaklıkları var. Anladım.
• 2:25
  Peki yönetimde kimler var? Raporlarda bu konuda ilginç
• 2:28
  detaylar var mı? Yönetim Kurulu Başkanı paulus
• 2:31
  goes Başkan Vekili ve ceosa sevinç Yener çimecioğlu.
• 2:36
  Toplam 6 kişilik yönetim kurulunda lale ergin ve arzu
• 2:40
  sema çakmak olmak üzere 2 kadın üye bulunuyor. 2 kadın üye bu da
• 2:45
  %30 üçlük bir orana tekabül ediyor.
• 2:47
  Aynen öyle. Sektör ortalamaları
• 2:50
  düşünüldüğünde bu dikkate değer oldukça pozitif bir oran peki.
• 2:53
  Ya çalışan sayısı ve yöneticilere ödenen ücretler bu
• 2:57
  rakamlar bize ne söylüyor? Şimdi 30 Eylül 2025 itibarıyla
• 3:00
  ortalama personel sayısı 1.350 tamam, bir önceki yıl sonunda bu
• 3:04
  rakam 1.460 beşmiş yani bir miktar azalmış.
• 3:09
  Anladım, bir daralma var. Peki yönetici ücretleri?
• 3:13
  Işte ilginç kısım burası üst düzey yöneticilere 2.020 beşin
• 3:16
  ilk 9 ayında sağlanan faydaların toplamı tam 78,1 milyon TL.
• 3:22
  Ne kadar 78.000.000 mu. Evet, geçen yılın aynı döneminde
• 3:27
  bu rakam 48,5 milyon TL imiş. Bir dakika, yani personel sayısı
• 3:32
  azalırken yönetici ücretleri neredeyse 2 katına mı çıkmış?
• 3:36
  Bu nasıl bir makas? Rakamlar bunu gösteriyor.
• 3:39
  Bu durum hani zorlu bir dönemde yönetimin başarısı için bir prim
• 3:44
  olarak dokunabilir ama aynı zamanda yatırımcıların
• 3:48
  sorgulayabileceği bir kaynak dağılımı tercihi olarak da
• 3:51
  görülebilir. Çok çarpıcı bir veri gerçekten.
• 3:54
  Peki şirketin ne yaptığını anladık.
• 3:57
  Oluklu mukavva ve kağıt üretiyor.
• 3:59
  Sektörde nasıl bir konumdalar? Pazarda yerleri neresi?
• 4:04
  Faaliyet raporuna göre şirket, türkiye'nin 500 büyük sanayi
• 4:07
  kuruluşu sıralamasında yani iso 5 %2 1.024 yılında bir önceki
• 4:12
  yıla göre 61. Sıra gerileyerek 162.
• 4:15
  Sırada yer almış. 61 sıra birden mi bu?
• 4:21
  Çok ciddi bir gerileme. Evet, bu rekabetin ve pazar
• 4:25
  koşullarının etkisini gösteren çok önemli bir veri.
• 4:28
  O zaman bu veriler ışığında hızlı bir swot analizi yapsak,
• 4:32
  güçlü ve zayıf yönleri neler olabilir sence?
• 4:35
  Tabi yapalım, güçlü yönleri çok net arkasında mondi gibi küresel
• 4:40
  bir devin olması 50 yılı aşkın tecrübesi, yaygın üretim ağı ve
• 4:45
  o geri dönüşüm tesisi gibi entegre yapısı bunlar büyük
• 4:48
  artılar. Zayıf yönleri de bu sıralama
• 4:51
  kaybı sanırım. Kesinlikle raporda belirtilen
• 4:54
  satış gelirlerindeki ve üretimdeki düşüşte bir zayıflık,
• 4:57
  iso 5 yüzdeki bu sıralama kaybı da bir zayıflık sinyali olarak
• 5:01
  okunabilir tabii ki. Fırsatlar ne olabilir peki?
• 5:04
  Yönetimin raporda belirttiği maliyetlerde tasarruf kârlılık
• 5:08
  artırımı ve net işletme sermayesi konusundaki
• 5:10
  çalışmalar, bir de sürdürülebilirlik ve geri
• 5:13
  dönüşümü olan global ilgi bu şirket için büyük bir fırsat.
• 5:17
  Tehditler de klasik sektör riskleri san.
• 5:20
  Aynen hammadde fiyatlarındaki ve tedarikindeki küresel riskler,
• 5:24
  döviz kuru, faiz gibi finansal riskler ve tabii ki sektördeki o
• 5:28
  yolun rekabet. Harika bir özeti oldu.
• 5:32
  Şimdi analizlerimize geçebiliriz.
• 5:34
  Artık rakamların dilinden konuşma zamanı.
• 5:37
  Ilk olarak en temel soru şirket ne kadar satış yapmış?
• 5:42
  Ve kâr durumu ne? Şöyle, 2.020 beşin ilk 9 ayında
• 5:46
  hasılat, yani satış gelirleri 11.2 milyar TL olmuş. 11.2
• 5:53
  milyar. Ama buradaki kritik nokta geçen
• 5:56
  yılın aynı dönemine göre %10 üçlük bir küçülme göstermesi.
• 6:00
  %10 üçlük bir küçülme ciddi bir oran.
• 6:04
  Oldukça bu düşüş. Raporda belirtilen kağıt ve
• 6:07
  oluklu mukavva üretimindeki yüzde dörtlük azalışla da
• 6:11
  paralel gidiyor. Satışlar düşmüş.
• 6:14
  Peki bu durum kârlılığı nasıl etkilemiş?
• 6:16
  Brütkar faaliyet kârı ne durumda?
• 6:20
  Işte hikayenin ilginçleştiği yer burası.
• 6:23
  Satışlardaki bu düşüşe rağmen brütkar 2.2 milyar TL den 2.3
• 6:29
  milyar TL ye yükselmiş. Bir dakika, bu nasıl mümkün hem
• 6:32
  daha az satıyorsun hem de brüt karın artıyor.
• 6:35
  Maliyetlerini inanılmaz derecede düşürmüş olmaları lazım.
• 6:39
  Rum olarak öyle bu satışların maliyetini çok daha iyi kontrol
• 6:43
  ettiklerini gösteriyor. Muhtemelen ham madde maliyetleri
• 6:47
  düştü ya da daha karlı ürünlere odaklandılar.
• 6:50
  Ama esas faaliyet kârı kısmına geldiğimizde tablo biraz
• 6:54
  değişiyor. Orada durum ne?
• 6:56
  Geçen sene 323.000.000 tl faaliyet zararı varken bu sene
• 6:59
  zarar 35.000.000 tl'ye düşmüş. Yani zararı nerede içi
• 7:04
  sıfırlamışlar, bu da bir başarı. Kesinlikle bir başarı ama şirket
• 7:09
  ana faaliyetlerinden. Henüz kâr üretemiyor.
• 7:12
  Sonuç olarak da dönem net zararı 722.000.000 TL olarak
• 7:15
  gerçekleşmiş. Geçen sene aynı dönemdeki zarar
• 7:17
  911.000.000 tl'ydi. Anladım yani zarar azalıyor ama
• 7:23
  hala devam ediyor. Peki böyle bir ortamda şirketin
• 7:27
  kasasında ne kadar parası var? Nakit akışı nasıl ayakta
• 7:30
  durabiliyor mu? Çok kritik bir soru, nakit ve
• 7:33
  nakit benzerleri dönem başında 165.000.000 TL iken dönem
• 7:38
  sonunda 167.000.000 TL ye yükselmiş.
• 7:41
  Yani çok büyük bir değişim yok. Stabil bir durum söz konusu.
• 7:45
  Ama nakit akış tablosuna baktığımızda işletme
• 7:48
  faaliyetlerinden pozitif bir nakit akışı yaratıldığını
• 7:51
  görüyoruz. 24.8 milyon TL. Bu çok önemli bir detay, yani
• 7:56
  kağıt üzerinde zarar etse de kasasına para girmiş.
• 7:59
  Aynen öyle operasyonlarını döndürebiliyor demek.
• 8:03
  Pekia borç durumu bir yatırımcı için en kritik konulardan
• 8:06
  biridir. Orada da iyi haber var.
• 8:09
  Toplam yükümlülükler 4.79 milyar TL den 4.08 milyar TL ye
• 8:14
  gerilemiş. Yani şirket borç ödemiş
• 8:17
  bursluluğunu azaltmış. Bu da çok pozitif.
• 8:20
  Peki temel rasyonlar ne diyor? Mesela borcun öz kaynağı oranı
• 8:24
  gibi. Öz kaynaklar, toplam kaynaklar
• 8:26
  oranına baktığımızda oranın sıfır 60 dörtten sıfır 60 beşe
• 8:30
  çıktığını görüyoruz. Bu şu demek şirketin
• 8:33
  varlıklarının %60. Beşi kendi parasıyla yani öz
• 8:36
  kaynaklarla finanse ediliyor. Yani finansal yapısı oldukça
• 8:40
  sağlam. Kesinlikle bu finansal yapının
• 8:43
  güçlü olduğuna çok net bir işaret.
• 8:45
  Peki şirketin öz kaynakları ne durumda artmış mı azalmış mı?
• 8:49
  Orada bir gerileme var. Öz kaynaklar 8.43 milyar TL den
• 8:54
  7.70 milyar TL ye düşmüş. Bunun sebebi de dönem zararı
• 8:58
  sanırım. Aynen öyle.
• 9:00
  Bu düşüşün ana nedeni dönem zararı ancak toplam varlıklar
• 9:03
  içindeki payı %65 ile hala çok güçlü bir seviyede ödenmiş.
• 9:08
  Sermayesi yaklaşık 1.05 milyar TL ve kayıtlı sermaye tavanı 1.6
• 9:14
  milyar TL. Yani gelecekte sermaye artırımı
• 9:18
  için alanları da mevcut. Yönetmenin geleceğe yönelik
• 9:21
  beklentileri ve planları neler? Raporda bu konuda ne gibi
• 9:24
  bilgiler var? Yönetim, 2.025 2.027 dönemi için
• 9:28
  net işletme sermayesi hedeflerinin takibine karlılık
• 9:32
  oranlarının artırılmasına ve harcamalarda tasarrufa
• 9:35
  odaklandıklarını belirtiyor. Tamamen verimlilik odaklı bir
• 9:39
  strateji yani. Ayrıca müşteri risklerine dikkat
• 9:42
  edilmesi ve alacakların sigortalanması gibi prensipleri
• 9:46
  benimsediklerini vurguluyorlar. Tam bir verimlilik ve risk
• 9:49
  yönetimi odağı var diyebiliriz. Son olarak.
• 9:52
  Genellikle en sona atılan ama en kritik bilgileri içerebilen
• 9:56
  dipnotlar orada dikkatimizi çeken bir şey oldu.
• 10:00
  Mu olmaz mı? Kesinlikle oldu.
• 10:02
  Dipnotlar raporun özüdür. Örneğin dipnot 20 beşte şirketin
• 10:07
  kur riskine karşı pozisyonunu detaylıca görebilirsiniz.
• 10:10
  Ne diyor orada? Yaklaşık 380.000.000 tl'lik bir
• 10:13
  net yabancı para yükümlülük pozisyonları var.
• 10:16
  Peki bu bizim için yani yatırımcı için ne anlama
• 10:19
  geliyor? Bu şu anlama geliyor.
• 10:21
  Döviz kurlarındaki yüzde onluk bir artış.
• 10:24
  Şirketin kar zarar tablosunu yaklaşık 38.000.000 TL olumsuz
• 10:28
  etkileyebilir. Bu tur detaylar şirketin
• 10:31
  risklerini anlamak için hayati önem taşır.
• 10:34
  Evet monditörkenin finansal fotoğrafını birlikte çektik.
• 10:37
  Gördüğümüz kadarıyla küresel bir grubun parçası olan köklü ve
• 10:42
  finansal yapısı sağlam bir şirket var karşımızda.
• 10:45
  Ancak satış gelirleri ve üretimde bir yavaşlama
• 10:48
  yaşıyorlar ve yönetim de buna karşılık verimlilik ve maliyet
• 10:52
  kontrolüne odaklanmış durumda. Aynen öyle.
• 10:55
  Rakamlar zorlu bir faaliyet ortamında ayakta kalmaya ve daha
• 10:59
  verimli olmaya çalışan bir şirketin hikayesini anlatıyor.
• 11:03
  Kârlılığa geçişin ne zaman ve nasıl olacağı, yönetimin
• 11:06
  uyguladığı bu stratejilerin başarısına bağlı olacak.
• 11:09
  Peki bu incelemeden sonra aklınızda kalması için size bir
• 11:14
  soru bırakalım. Yönetimin maliyet tasarrufu ve
• 11:17
  verimlilik odaklı stratejisi, azalan satışların yarattığı
• 11:21
  baskıyı ne ölçüde telafi edebilir ve bu durum şirketin
• 11:25
  uzun vadeli büyüme potansiyelinin nasıl
• 11:27
  şekillendirir? Bu derinlemesine incelemeyi
• 11:30
  faydalı bulduysanız. Videomuzu beğenerek paylaşarak
• 11:33
  ve kanalımıza abone olarak bize destek olabilirsiniz.
• 11:37
  Yorumlar kısmında coşkuyu görmek ve düşüncelerinizi okumak bizi
• 11:41
  gerçekten çok mutlu eder. Ayrıca bu ve benzeri detaylı
• 11:45
  analizlerin devamı için kanalımıza üyelik seçeneklerini
• 11:48
  değerlendirerek. Bize daha fazla destek
• 11:50
  olabilirsiniz. Bir sonraki analizde görüşmek
• 11:53
  üzere.