Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #ULUSE | Ulusoy Elektrik İmalat Taahhüt 2025/9 Bilanço Analizi | Satışlarda %90'lık Şok Düşüş 🧿

Transcript

🔴🇹🇷 #ULUSE | Ulusoy Elektrik İmalat Taahhüt 2025/9 Bilanço Analizi | Satışlarda %90'lık Şok Düşüş 🧿 · Market Risk TR

• 0:00
  Hoş geldiniz bugün elimizdeki raporlarda gerçekten çok garip
• 0:05
  bir hikaye var. Yani 1.980 beşten beri sektörde
• 0:09
  olan köklü bir türk şirketi Ulusoy, elektrik küresel bir dev
• 0:15
  olan eaton tarafından satın alınıyor.
• 0:18
  Insanın beklentisi ne olur? Daha da güçlenmesi olur değil
• 0:22
  mi? Kesinlikle normalde öyle
• 0:23
  düşünürsünüz. Beklenti bu yönde olur.
• 0:25
  Ama rakamlar bize tamamen farklı hatta yani akıl almaz bir tablo
• 0:30
  çiziyor. Şirketin satışları düşerken
• 0:34
  karlılığı resmen buharlaşıp dev bir zarara dönüşüyor.
• 0:38
  Bu nasıl olabilir? Işte bu çelişki gerçekten de çok
• 0:41
  çarpıcı. Isterseniz önce şirketin bugünkü
• 0:44
  yapısını bir netleştirelim. Evet, lütfen kimdir bu şirket
• 0:47
  şimdi? Artık ipler tamamen irlanda
• 0:49
  merkezli atanın elinde. Şirketin şey neredeyse %90 dördü
• 0:55
  onlara ait yüzde. 94 mü bu neredeyse tamamı demek.
• 0:59
  Tamamı demek. Evet oy haklarında bu oran daha
• 1:03
  da yüksek. Yani yönetimde tam hakimiyet
• 1:06
  onlarda. Bu durum Ankara sincan'daki o
• 1:09
  devasa tesislerin kaderinin artık türkiye'deki piyasaya
• 1:14
  değil, dublin'deki bir yönetim kuruluna bağlı olduğunu
• 1:17
  gösteriyor. Anladım, hatta yurtdışında bir
• 1:20
  operasyonlarını da kapatmışlar sanırım.
• 1:22
  Evet, endonezya'daki operasyonlarını zayıf talep
• 1:25
  nedeniyle kapatma kararı almışlar.
• 1:27
  Stratejileri çok net. Tamam yani atanın tam kontrolü
• 1:31
  altında olduğunu anladık. Bu bilgi çok önemli çünkü.
• 1:34
  Satış rakamlarına bakınca stratejinin ilk şok edici
• 1:37
  parçasını görüyoruz. Evet, toplam satışlar %9 düşmüş
• 1:42
  görünüyor ama bu hikayenin tamamı değil.
• 1:45
  Asıl bomba şu, yurt içi satışlar tam %90 oranında çökmüş.
• 1:51
  Evet, evet 90. 90 bu bir düşüş değil resmen Türkiye pazarından
• 1:57
  çekilmek gibi bir şey. Bu neler oluyor orada?
• 2:01
  Ve bu bir kaza değil, stratejinin ta kendisi artık
• 2:05
  türk müşterilere satış yapmaya çalışmıyorlar.
• 2:08
  Onların ana hatta neredeyse tek müşteriyse artık kendi ana
• 2:12
  şirketleri olan eğitim. Yani Ulusoy elektriği eatının
• 2:16
  küresel tedarik zinciri için çalışan özel bir fabrikaya mı
• 2:19
  dönüştürmüşler? Tam olarak bu.
• 2:22
  Ve işin ilginç anı bu dönüşümün operasyonel olarak başarılı
• 2:26
  olduğunu bile söyleyebiliriz. Nasıl yani?
• 2:29
  Şöyle daha az ciroya rağmen brüt kar marjları %10 buçuktan %16
• 2:35
  nokta sekize fırlamış yani daha verimli çalışıyorlar.
• 2:38
  Bir dakika, şimdi kafam iyice karıştı.
• 2:40
  Hem daha verimli üretim yapıyorlar.
• 2:42
  Kar marjları artıyor hem de şirket geçen seneki 74.000.000
• 2:47
  TL kardan bu sene 195.000.000 TL zarara geçmiş.
• 2:51
  Bu hiç mantıklı değil. O zaman o kadar operasyonel kâr
• 2:55
  nereye gidiyor işte bilmecenin kilit noktası tam olarak burası
• 2:59
  cevap 2 kelime de saklı finansman giderleri.
• 3:04
  Şirketin tüm bu operasyonel başarısı devasa bir finansal
• 3:08
  kara delik tarafından yutuluyor. Şöyle düşünün, kocaman bir ev
• 3:12
  krediniz var ama borcunuz dolar cinsinden siz ne kadar çok
• 3:16
  çalışırsanız çalışın. TL değer kaybettikçe borcunuz
• 3:20
  sürekli büyüyor. Anladım.
• 3:22
  Işte ulusoy'un yaşadığı tam olarak bu ama 2 buçuk milyar
• 3:26
  liralık bir ölçekte neredeyse tüm borçları ana şirket eat'dan
• 3:30
  alınmış dolar kredileri. Yani kur arttıkça borcun
• 3:33
  maliyeti fırlıyor. Ve fabrikada kazanılan her
• 3:36
  kuruşu alıp götürüyor. Aynen öyle.
• 3:38
  Tüm operasyonel kâr oraya gidiyor.
• 3:40
  Inanılmaz bir risk. Peki şirketin kendi gücü yani öz
• 3:44
  kaynakları ne durumda bu tabloda?
• 3:46
  Orada da bir başka kırmızı alarm var.
• 3:48
  Maalesef şirketin öz kaynakları yani borçlar düşürüldükten sonra
• 3:53
  kendine ait olan net varlığı neredeyse erimiş durumda.
• 3:56
  Erimiş derken. Toplam varlıklarının sağduyu %2
• 4:00
  virgül yedisi kendisinin. Daha basit bir dille anlatmak
• 4:04
  gerekirse, şirket neredeyse tamamen borç parayla dönüyor.
• 4:08
  Yani en ufak bir sarsıntı da ayakta kalması çok zor, çok
• 4:12
  kırılgan bir yapı. Inanılmaz kırılgan.
• 4:14
  Peki tüm bu analizsizim için ne anlama geliyor?
• 4:18
  Özetle, Ulusoy elektrik kağıt üzerinde bir üretim başarısı
• 4:22
  hikayesi gibi duruyor. Evet, operasyonel olarak verimli
• 4:25
  e. Itan için verimli kârlı bir
• 4:27
  üretim üssü ancak finansal sağlığı tamamen türk lirasının
• 4:31
  seyrine ve eatanın irlanda'daki merkezinde alınan kararlara
• 4:35
  bağlı. Kendi kaderi üzerinde neredeyse
• 4:37
  hiç kontrolü kalmamış gibi. Dönüyor bu derinlemesine
• 4:41
  incelemeyi faydalı bulduysanız sizin gibi meraklı daha fazla
• 4:44
  kişiye ulaşmamız için beyan butonuna basmayı ve içeriği
• 4:48
  paylaşmayı lütfen unutmayın. Yorumlarda düşüncelerinizi
• 4:51
  duymak bizi her zaman heyecanlandırır.
• 4:54
  Ayrıca kanalımıza üye olarak bu tür analizleri yapmamız için
• 4:57
  bize destek olabilirsiniz ve sizi üzerinde düşüneceğiniz bir
• 5:01
  soruyla baş başa bırakalım. Küresel bir dev yerel bir lideri
• 5:05
  satın aldığında o şirket gerçekten daha güçlü ve entegre
• 5:08
  bir oyuncuya mı dönüşür? Yoksa finansal sağlığı tamamen
• 5:12
  ana şirketin insafına kalmış kadiri, başkalarının elinde olan
• 5:15
  bir üretim birimi halini mi gelir?
• 5:17
  Bu raporların sordurduğu temel soru aslında bu.