Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #RODRG | Rodrigo Tekstil Sanayi 2025/9 Bilanço Analizi

Transcript

🔴🇹🇷 #RODRG | Rodrigo Tekstil Sanayi 2025/9 Bilanço Analizi · Market Risk TR

• 0:00
  Elinizdeki bu raporlar yığınına bakınca bir şirketin finansal
• 0:04
  röntgenini çekmek biraz göz korkutucu gelebilir.
• 0:08
  Evet rakamlar tablolar dipnotlar.
• 0:11
  Aynen ama aslında her birinin anlattığı bir hikaye var ve
• 0:15
  bugünkü hikayemizde de tuhaf bir durum söz konusu.
• 0:18
  Rodrigo tekstil satışları %25 düşerken kara geçmiş.
• 0:23
  Bu nasıl olabilir dimi? Işte bugün bu bilmeceyi sizin
• 0:27
  için, yani bireysel bir yatırımcının gözünden çözmeye
• 0:30
  çalışacağız. Hoş geldiniz.
• 0:32
  Hoş geldiniz. Işe en başından başlayalım
• 0:34
  diyorum. Önce şu şirketi bir tanıyalım ne
• 0:37
  dersiniz kimdir bu rodrigo nereden gelir, ne yapar?
• 0:40
  Elbette rodrigo tekstil aslında 1.990 yedide istanbul'da
• 0:45
  kurulmuş bir firma. O zamanki adı ihlas küçük doğan
• 0:48
  tekstil. 2.010 ikide bugünkü adını alıyor.
• 0:52
  Faaliyet raporuna göre ana işi her türlü konfeksiyon, kumaş ve
• 0:57
  iplik ticareti. Yani oldukça geniş bir tanım.
• 1:00
  Evet ama daha net bir ifadeyle rodrigo markasıyla erkek giyim
• 1:06
  üzerine odaklanmış durumdalar. Yani karşımızda net bir erkek
• 1:10
  hazır giyim şirketi var. Peki operasyonların nerede
• 1:13
  yoğunlaşıyor? Sadece türkiye'de mi faaliyet
• 1:16
  gösteriyorlar? Genel merkezleri istanbul
• 1:19
  bahçelievler'de onun dışında Beylikdüzü, Güngören gibi
• 1:23
  yerlerde de şubeleri var ama. Ama burada asıl dikkat çeken
• 1:27
  nokta bence yurt dışı operasyonları özellikle
• 1:30
  azerbaycan'da yüzde yüzüne sahip oldukları bir bağlı ortaklıkları
• 1:34
  var. Bu önemli.
• 1:35
  Çok önemli bu ortaklığın 5 mağazası bulunuyor ve 30 Eylül
• 1:40
  2025 itibariyle yaklaşık 1.000.000 dolarlık bir satış
• 1:42
  yapmışlar. 1.000.000 $. Bu şirketin yurt dışı pazarları
• 1:48
  ne kadar ciddiye aldığını gösteren somut bir veri.
• 1:50
  Anladım yani hem iç piyasada varlar hem de potansiyel büyüme
• 1:55
  alanı olarak yurt dışına bakıyorlar.
• 1:57
  Peki bu operasyonları ne kadar büyük bir ekiple yürütüyorlar?
• 2:00
  30 Eylül 2025 itibarıyla 65 personelleri var.
• 2:03
  Geçen yılın sonunda bu rakam 60 dokuzmuş.
• 2:09
  Bir dakika burada duralım tabi yani rakam küçük görünüyor ama
• 2:12
  satışlarında %25 düştüğü bir dönemden bahsediyoruz.
• 2:15
  Evet, evet. Personel sayısında da bir azalma
• 2:18
  var. Bu bize ne anlatıyor?
• 2:19
  Hani bir verimlilik artışı mı yoksa?
• 2:23
  Işlerin yavaşladığının başka bir sinyali mi çok?
• 2:25
  Yerinde bir soru, tek başına bu veri bir şey ifade etmeyebilir.
• 2:29
  Ama satışlardaki düşüşle birlikte okunduğunda şirketin
• 2:33
  maliyetlerini kontrol altına almak için bir küçülmeye gittiği
• 2:37
  düşünülebilir. Ya da verimlilik arayışı.
• 2:39
  Ya da operasyonel verimlilik arayışının bir parçası olarak da
• 2:42
  yorumlanabilir. Bu sorunun cevabını birazdan
• 2:45
  finansallara daldığımızda daha net göreceğiz.
• 2:48
  Peki bu geminin kaptan köşkünde kimler var?
• 2:50
  Yani şirketin sahibi kim, kimler yönetiyor bu şirketi?
• 2:53
  Ortaklık yapısına baktığımızda %42,40 birlik payla Bekir küçük
• 2:58
  doğanın en büyük ortak olduğunu görüyoruz.
• 3:01
  Ailenin diğer üyelerinin de küçük payları var.
• 3:04
  Ama asıl büyük pay %55,80 beşle halka arz edilen kısımda.
• 3:10
  Yani şirketin çoğunluğu aslında bizim gibi bireysel
• 3:13
  yatırımcılara ait. Aynen öyle.
• 3:15
  Çoğunluk bizde ama kontrol kimde?
• 3:18
  Yönetim kurulunda ailemi daha baskın yoksa profesyoneller mi?
• 3:22
  Yönetim kurulunda kurucu ailenin ağırlığı çok net. 6 üyeli
• 3:27
  yönetim kurulunun başkanı. Aynı zamanda şirketin Genel
• 3:30
  Müdürü olan Bekir küçük doğan. Hem başkan, hem genel müdür.
• 3:34
  Evet, bu aile şirketlerinde sıkça gördüğümüz bir yapı, hızlı
• 3:38
  karar alma gibi avantajları olabilir.
• 3:41
  Ancak kurumsal yönetim ilkeleri açısından her zaman bir denge
• 3:44
  unsuru gerektirir. Kadın üye oranı nasıl kurulda?
• 3:47
  Kurulda bir kadın üye var. Huriye küçük doğan.
• 3:50
  Bu da 6 kişilik kurulda yaklaşık %16 nokta yedilik bir orana denk
• 3:54
  geliyor raporlarda. Dikkatimi çeken bir imtiyazlı
• 3:58
  pay konusu vardı. Bu benim gibi küçük bir
• 4:01
  yatırımcı için ne anlama geliyor?
• 4:03
  Sandıkta oyumun bir değeri var mı?
• 4:04
  Bu çok kritik bir detay atlamamak lazım.
• 4:07
  A Grubu payların o hakkında imtiyazı var.
• 4:11
  Ne demek bu? Yani genel kurulda her bir A
• 4:14
  Grubu paya tam 10 oy hakkı tanınmış 10 oy.
• 4:19
  Bunun tercümesi şu, küçük doğan ailesi, şirketteki hisse
• 4:23
  oranından çok daha büyük bir kontrol gücüne sahip stratejik
• 4:27
  kararlardan yönetim kurulu seçimine kadar neredeyse her
• 4:31
  konuda son sözü onlar söylüyor. Anlıyorum.
• 4:33
  Dolayısıyla hissenin çoğunluğu halka açık olsa da şirketin
• 4:37
  direksiyonu tamamen ailenin elinde.
• 4:39
  Kesinlikle bu yatırım yaparken bilmeniz gereken en önemli
• 4:43
  dinamiklerden biri. Peki bu yönetim ekibine ne kadar
• 4:46
  ödeme yapılmış? Rakamlar ne söylüyor?
• 4:48
  Faaliyet raporuna göre 2.020 beşin ilk 9 ayında üst düzey
• 4:52
  yöneticilere ödenen toplam para 1.047.602 TL.
• 4:57
  Bir milyonun biraz üzerinde. Evet ama o bu rakam tek başına
• 5:01
  bir anlam ifade etmez. Onu bir bağlama oturtmak
• 5:04
  gerekir. Şirketin bu dönemdeki net kârı
• 5:06
  ne kadardı? 3.6 milyon tl.
• 5:09
  Anladım yani yöneticilere ödenen para elde edilen net kârın
• 5:14
  neredeyse üçte birine yakın. Aynen öyle.
• 5:17
  Bu oran şirketin büyüklüğü düşünüldüğünde yatırımcıların
• 5:21
  kardan ne kadar pay aldığıyla yönetimin ne kadar kazandığı
• 5:25
  arasındaki dengeyi sorgulamak için önemli bir veri.
• 5:28
  Şirketin kimliğini ve yönetimini anladık.
• 5:30
  Şimdi gelelim savaş alanına rekabetin bu kadar yoğun olduğu
• 5:34
  tekstil pazarında. Rodrigo nerede duruyor?
• 5:37
  Gelin, şirketin bir nevi güçlü ve zayıf yönlerini önündeki
• 5:40
  fırsatları ve tehditleri masaya yatıralım.
• 5:43
  Harika bir fikir elimizdeki verilerle bir swot analizi
• 5:46
  yapalım. Güçlü yönlerle başlarsak evet
• 5:49
  ilk ve en çarpıcı olanı şirketin kara geçmiş olması.
• 5:54
  Geçen yılın aynı döneminde 21.000.000 liranın üzerinde
• 5:58
  zarar açıklamışken. Bu dönem 3 nokta 6.000.000 TL
• 6:01
  kara geçmişler. Affedersin ama burada araya
• 6:05
  girmem lazım. Satışlar %25 düşmüşken elde
• 6:09
  edilen bu kar gerçekten bir güçlü yan sayılabilir mi?
• 6:13
  Bu kemer sıkarak küçülerek elde edilmiş bir kar değil mi?
• 6:17
  Sürdürülebilir bir başarımı yoksa geçici bir rahatlama mı?
• 6:21
  Mükemmel bir itiraz haklısın. Bu kârın kalitesini sorgulamak
• 6:25
  zorundayız ve birazdan tam olarak bunu yapacağız.
• 6:28
  Şimdilik sadece muhasebesel olarak zarardan kâra dönüşü bir
• 6:33
  güçlü yön olarak not edelim. Tamamdır.
• 6:35
  Diğer güçlü yönlere gelirsek borçlulukları inanılmaz derecede
• 6:39
  de düşük net finansal borcun öz kaynaklara oranı sadece 0,04.
• 6:45
  Bu ne demek oluyor? Basitçe?
• 6:47
  Şöyle düşünün, şirketin sahiplerinin koyduğu her 100
• 6:50
  liralık sermayeye karşılık bankalara sadece 4 kuruş borcu.
• 6:54
  Var vay canına. Bu da fırtınalı havalarda
• 6:57
  batmayacak kadar sağlam bir gemi olduğunu gösteriyor.
• 7:00
  Üçüncüsü ise nakit pozisyonları, nakitleri 3.4 milyondan 8.4
• 7:06
  milyon tl'ye fırlamış şirket adeta nakit biriktiriyor.
• 7:10
  Tamam, düşük borç ve artan nakit kulağa harika geliyor.
• 7:14
  Peki madalyonun diğer yüzü zayıf yönler neler olmalı?
• 7:17
  En büyük zayıflık, en başta konuştuğumuz konu satışlar.
• 7:22
  Hasılat, geçen yılın aynı dönemine göre 83.000.000 tl'den
• 7:25
  62.000.000 tl'ye gerilemiş. Bu yaklaşık yüzde yirmibeşlik
• 7:29
  ciddi bir kan kaybı, bir diğer zayıf yönü ise pazarlama
• 7:33
  giderleri, satış, pazarlama ve dağıtım giderleri 32.4 milyon
• 7:38
  tl. Bu rakam şirketin brüt karı olan
• 7:41
  28.4 milyon tl'den bile daha fazla.
• 7:44
  Bir dakika, yani sattıkları maldan elde ettikleri kârın
• 7:47
  tamamı ve daha fazlası pazarlamaya gidiyor.
• 7:50
  Aynen öyle. Bu da kar marjları üzerinde
• 7:53
  devasa bir baskı yaratıyor. Yani bu markayı büyütmek için
• 7:56
  yapılan stratejik bir yatırım mı yoksa bir çaresizlik göstergesi
• 8:00
  mi? Işte bu milyon dolarlık soru,
• 8:03
  eğer bu harcama yeni pazarlara girmek veya e ticareti patlatmak
• 8:08
  için yapılıyorsa bir yatırım olabilir.
• 8:10
  Ama, eğer sadece mevcut pazarda tutunmak için yapılıyorsa, bu
• 8:14
  ciddi bir verimsizlik işaretidir.
• 8:17
  Peki fırsatlar tehditler. Fırsatlara baktığımızda yurt
• 8:21
  dışı büyüme potansiyeli öne çıkıyor.
• 8:23
  Azerbaycan operasyonları bir büyüme motoru olabilir,
• 8:27
  tehditler ise klasik kur riski ve tabii ki tekstil sektöründeki
• 8:31
  acımasız rekabet. Bu soğot analizi bize bir
• 8:34
  bilmece sundu. Düşük borç ve artan nakit gibi
• 8:37
  güçlü yönler ama satışlarda ve operasyonel kârlılık da ciddi
• 8:41
  bir kan kaybı var. Bu kan kaybının kaynağını ve o
• 8:45
  gizemli kârın sırrını bulmak için şimdi finansal tablolara
• 8:49
  yani olay yeri inceleme raporlarına dalalım.
• 8:51
  O zaman gelir tablosuyla yani şirketin bu dönemde ne kadar
• 8:55
  kazanıp, ne kadar harcadığını gösteren karne ile başlayalım.
• 8:59
  Başlayalım. En üst satırda hasılat var
• 9:02
  dediğimiz gibi geçen yıla göre %20 beşlik bir düşüşle
• 9:07
  62.000.000 tl'yi gerilemiş ancak.
• 9:10
  Ancak. Işte burası ilginç satılan malın
• 9:13
  maliyeti %20 beşten daha fazla düşmüş.
• 9:17
  Bu sayede brüt kar marjı artmış yani şirket sattığı her 100
• 9:22
  liralık maldan geçen seneye göre daha fazla brütkar bırakmayı
• 9:27
  başarmış. Bu iyi bir haber demek ki
• 9:29
  maliyet kontrolünde başarılılar. Peki sorun nerede başlıyor?
• 9:33
  Sorun faaliyet giderlerinde başlıyor.
• 9:36
  Pazarlama ve satış giderlerinin 32 4.000.000 tl'nlik devasa
• 9:41
  boyutundan bahsetmiştik. Evet buna 3.8 milyon liralık
• 9:46
  genel yönetim giderlerini de ekleyince şirket esas
• 9:50
  faaliyetlerinden yani ana işinden 9.1 milyon tl zarar
• 9:55
  ediyor. Zarar ediyor.
• 9:56
  Evet, geçen yıl aynı dönemde bu kalemde 11.2 milyon tl kar
• 10:01
  vardı. Bu operasyonel performansta
• 10:04
  endişe verici bir geri gidiş. Raporu okurken benim de kafam
• 10:08
  tam burada karıştı. Faaliyetlerden zarar eden bir
• 10:11
  şirket nasıl olur da en alt satırda 3.6 milyon tl net kar
• 10:16
  açıklar bu muhasebede bir sihirbazlık numarası gibi
• 10:19
  duruyor bize bu numaranız sırrını açıklar mısın?
• 10:22
  Aynen öyle. Bu bir sihirbazlık numarası ve
• 10:25
  adı da enflasyon muhasebesi. Gelir tablosunda parasal kazanç
• 10:30
  kayıplar diye bir satır var. Bu satırda tam 12.000.000
• 10:35
  tl'nlik bir kazanç görüyoruz. 12.000.000.
• 10:38
  Evet, bu operasyonel bir başarı değil, yüksek enflasyon
• 10:42
  ortamında şirketin türk lirası cinsinden borçları yine türk
• 10:46
  lirası cinsinden nakit gibi varlıklarından daha fazlaysa.
• 10:49
  Enflasyon bu borçların reel değerini erittiği için
• 10:53
  muhasebesel olarak bir kazanç ortaya çıkıyor.
• 10:55
  Anladım yani bu kar şirketin ana işindeki başarısından değil,
• 11:00
  tamamen enflasyonist ortamın yarattığı muhasebesel bir
• 11:03
  etkiden kaynaklanıyor. Tam olarak bu bu kârın kalitesiz
• 11:08
  olduğunu bilmek sizin gibi bir yatırımcı için hayati önem
• 11:12
  taşıyor. Gerçekten kritik bir ayrım.
• 11:15
  Peki şirketin anlık fotoğrafı olan bilançoya yani varlıklarına
• 11:19
  ve boş. Baktığımızda ne görüyoruz?
• 11:22
  Bilançonun varlık tarafına yani şirketin bir yıl içinde paraya
• 11:26
  çevirebileceği her şeye biz buna dönen varlıklar diyoruz.
• 11:31
  Baktığımızda evet en büyük kalemin 85.000.000 TL ile
• 11:36
  stoklar olduğunu görüyoruz. 85.000.000.
• 11:39
  Evet, daha da çarpıcı olanı. Dönen varlıklarının neredeyse
• 11:44
  yüzde doksanı stoklardan oluşuyor.
• 11:47
  Yani şirketin kısa vadeli gücünün neredeyse tamamı
• 11:51
  satılmayı bekleyen bu ürünlerde kilitli kalmış durumda.
• 11:54
  Bu kadar yüksek stok ne anlama geliyor?
• 11:57
  Raflar dolu kasalar boş mu demek bu?
• 11:59
  2 anlama da gelebilir. Kötü senaryo satışlar
• 12:04
  yavaşladığı için mallar elde kalmış ve bu stoklar bir süre
• 12:08
  sonra zararına satılmak zorunda kalabilir.
• 12:11
  Ya iyi senaryo. Iyi senaryo ise şirket
• 12:14
  gelecekteki bir talep patlamasına veya yeni mağaza
• 12:18
  açılışlarına hazırlık yapıyor olabilir.
• 12:21
  Bu kesinlikle bir sonraki çeyrekte takip edilmesi gereken
• 12:24
  en kritik kalem. Peki borçlar tarafında durum ne?
• 12:27
  Orada da bir alarm zili var mı? Hayır, tam tersi orada daha
• 12:32
  olumlu bir tablo var. Toplam borçlar 84 milyondan
• 12:36
  73.000.000 tl'ye düşmüş. Özellikle tedarikçilere olan
• 12:41
  kısa vadeli borçlarda ciddi bir azalma var.
• 12:44
  Bu güzel bir gelişme. Finansal borçlar yani banka
• 12:48
  kredileri ise toplamda sadece 11.7 milyon TL.
• 12:52
  Bu düşük bir rakam. Bu şirketin büyüklüğüne göre
• 12:55
  oldukça yönetilebilir. Hatta çok düşük bir rakam.
• 12:58
  En başta konuştuğumuz o sağlam yapı burada kendini gösteriyor.
• 13:02
  Ve bilançonun en alt satırı yatırımcının en sevdiği yer öz
• 13:07
  kaynaklar orada durum ne? Işte en sevindirici kısım burası
• 13:12
  öz kaynaklar 70 milyondan 74.000.000 tl'ye yükselmiş.
• 13:17
  Artış var. Evet, bir şirketin öz
• 13:20
  kaynaklarının artması yatırımcılar için en temel
• 13:23
  olumlu göstergelerden biridir. Bu en basit haliyle şirketin net
• 13:28
  değerinin yani sahiplerinin şirket üzerindeki hakkının
• 13:31
  arttığı anlamına gelir. Borçlar azalırken öz kaynakların
• 13:35
  artması, bilançonun güçlendiğinin net bir işareti.
• 13:39
  Son olarak şirketin kan dolaşımı diyebileceğimiz nakit akışına
• 13:43
  bakalım kârın muhasebesel olduğunu anladık.
• 13:46
  Peki kasaya gerçekten para girmiş mi?
• 13:48
  Para nereden gelmiş, nereye gitmiş?
• 13:50
  Kar bir görüştür nakitse gerçektir derler.
• 13:54
  Rodrigo, bu dönemde işte bu gerçeği konuşturmuş.
• 13:57
  Işletme faaliyetlerinden 6.2 milyon tl nakit yaratmayı
• 14:02
  başarmış. Nakit yaratmış.
• 14:04
  Aynen geçen yıl aynı dönemde kasadan 35.000.000 TL nakit
• 14:09
  çıkışı olduğunu düşünürsek, bu operasyonel verimlilikte muazzam
• 14:13
  bir iyileşme olduğunu gösteriyor.
• 14:15
  Bu inanılmaz ciro düşerken ve faaliyet zararı yazarken bile
• 14:19
  operasyonlarından nakit üretmeyi nasıl başarmışlar?
• 14:22
  Muhtemelen alacaklarını daha hızlı tahsil edip borç
• 14:26
  ödemelerini daha iyi yönettiler. Bu şirketin finansal
• 14:29
  disiplininin ne kadar arttığını gösteriyor.
• 14:32
  Sonuç ne olmuş peki? Sonuç olarak dönem başında 3.4
• 14:36
  milyon tl olan nakitleri dönem sonunda 8.4 milyon tl'ye çıkmış.
• 14:42
  Şirket, zorlu bir dönemde nakit pozisyonunu çok güçlü bir
• 14:45
  şekilde arttırmış. Bu da olası krizlere karşı
• 14:48
  şirkete önemli bir tampon sağlıyor.
• 14:51
  Tüm bu rakamları bir araya getirdiğimizde gelecek için ne
• 14:54
  söyleyebiliriz? Yönetim bu tablo karşısında ne
• 14:56
  yapmayı planlıyor? Faaliyet raporuna göre yönetim
• 14:59
  2.020 beşte yurtiçi ve yurtdışı toptan ve perakende satış
• 15:03
  kanallarına yoğunlaşmayı hedefliyor.
• 15:06
  Özellikle perakendenin getirdiği sıcak para avantajını kullanarak
• 15:11
  finansal yapıyı daha da güçlendirmek istediklerini
• 15:14
  belirtmişler. Bu bilançoda gördüğümüz o devasa
• 15:18
  stok yığınını eritmek için mantıklı bir strateji gibi
• 15:22
  duruyor. Peki?
• 15:23
  Kâr dağıtımı yapacaklar mı? Yatırımcıya bir temettü haberi
• 15:26
  var. Mı?
• 15:26
  Hayır, bu dönem için kar payı dağıtmayacaklarını açıkça
• 15:30
  belirtiyorlar. Bu elde edilen o muhasebesel
• 15:33
  kârın ve operasyonlardan yaratılan nakitin şirket içinde
• 15:37
  kalıp büyüme için kullanılacağı anlamına geliyor.
• 15:39
  Anladım parayı içerde tutuyorlar.
• 15:41
  Aynen. Genellikle büyüme potansiyeli
• 15:44
  olan şirketlerin tercih ettiği bir yoldur.
• 15:46
  Bu yönetim risklerin de farkında.
• 15:49
  Faiz kur ve fiyat risklerine karşı duyarlılık analizi
• 15:53
  yapmışlar. Bu da en azından risklerin
• 15:55
  ciddiye alındığını gösteriyor. Evet rodriko tekstilin finansal
• 15:59
  raporlarının derinliklerine daldık ve bilmecenin parçalarını
• 16:02
  birleştirdik. Karşımızda satışları düşen ana
• 16:06
  işinden zarar eden ama. Ama maliyet kontrolü akıllı
• 16:10
  nakit yönetimi ve enflasyon. Muhasebesinin yardımıyla cara
• 16:14
  geçmeyi başarmış. Borcunu azaltıp kasasını
• 16:18
  doldurmuş ilginç bir şirket var. Yüksek pazarlama giderleri ve o
• 16:21
  devasa stoklar ise bir sonraki bölümde çözülmesi gereken yeni
• 16:26
  bilmeceler. Kesinlikle.
• 16:28
  Bu derinlemesine analizler hoşunuza gittiyse ve bu tür
• 16:31
  içeriklerin devamını görmek isterseniz bu çalışmamızı
• 16:34
  beğenmeyi, kanalımıza, abone olmayı ve düşüncelerinizi
• 16:37
  yorumlarda paylaşmayı unutmayın. Yorumlarda bu analize dair
• 16:41
  görüşlerinizi görmek bizim için en büyük motivasyon.
• 16:44
  Hatta kanalımıza üye olarak bu analizlere hazırlamamıza
• 16:48
  doğrudan destek olabilirsiniz. Desteğinizle daha fazla şirketin
• 16:52
  röntgenini çekmeye devam edebiliriz.
• 16:54
  Peki tüm bu bilgiler ışığında sizin için son bir düşünce
• 16:58
  sorusu bırakalım. Satış motoru teklerken finansal
• 17:02
  disiplinle ayakta kalan bir şirket sizce fırtınayı atlatmak
• 17:06
  için doğru manevralarımı yapıyor.
• 17:08
  Yoksa sadece kaçınılmaz olanı mı erteiyor?
• 17:10
  Güzel soru. Bir sonraki çeyrek bilançosunda
• 17:14
  bu hikayenin devamı için hangi tek bir rakamın değiştiğini
• 17:17
  görmek istersiniz? Satışların mı, stokların mı
• 17:21
  yoksa pazarlama giderlerinin mi? Bu sorunun cevabı sizin yatırım
• 17:26
  stratejinizde gizli bir sonraki analizde görüşmek üzere.
• 17:30
  Görüşmek üzere.