Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #TEHOL | Tera Yatırım Teknoloji Holding 2025/9 Bilanço Analizi | 🧿

Transcript

🔴🇹🇷 #TEHOL | Tera Yatırım Teknoloji Holding 2025/9 Bilanço Analizi | 🧿 · Market Risk TR

• 0:00
  Merhaba ve tera yatırım teknoloji holding'in yani thulün
• 0:04
  finansal dünyasına yapacağımız bu kapsamlı analize hoş
• 0:08
  geldiniz. Özellikle sizin gibi bireysel
• 0:11
  yatırımcıların merciğiyle şirketin 30 Eylül 2025 tarihli
• 0:14
  son finansal raporlarını ve tabii faaliyet raporunu ele
• 0:18
  alacağız. Bugün merhabalar evet teol
• 0:22
  gerçekten ilginç bir dönemden geçiyor.
• 0:24
  Bu şirketin ilginç bir hikayesi var, değil mi?
• 0:27
  Eskiden bir gayrimenkul yatırım ortaklığı, yani GYO iken radikal
• 0:32
  bir kararla teknolojiye odaklı bir holding'e dönüştü.
• 0:36
  Işte bizim de bugün peşine düşeceğimiz soru bu.
• 0:38
  Bu büyük kimlik değişimi şirketin finansallarına
• 0:42
  kârlılığına risklerini nasıl yansıdı?
• 0:45
  Gelin bu dönüşümün şifrelerini sizin için çözelim.
• 0:48
  Kesinlikle bugün amacımız bu rapor yığınındaki en kritik
• 0:53
  bilgileri sizin yatırım kararlarınızı etkileyebilecek
• 0:56
  temel noktaları da mıtmak. Şirketin varlıkları ne durumda?
• 1:00
  Borçluluğu ne seviyede operasyonları kârlı mı ve en
• 1:05
  önemlisi gelecek ne vadediyor tüm bunlara o büyük dönüşüm
• 1:09
  hikayesine aklımızda tutarak bakacağız.
• 1:11
  Harika, o zaman şirketi biraz daha yakından tanıyarak
• 1:15
  başlayalım. Ne dersiniz?
• 1:17
  Tereya yatırım teknoloji Holding 1.990 iki'ye uzanan kökleriyle
• 1:22
  istanbul merkezli bir yapı. Ama dediğimiz gibi zaman içinde
• 1:26
  hem ismi hem de statüsü epey değişmiş.
• 1:29
  Son olarak Temmuz 2.020 beşte bu teknoloji odaklı kimliği
• 1:33
  benimsemişler. Evet, evet, bu kimlik değişimi
• 1:36
  faaliyet alanlarına da yansımış haliyle teknoloji ve bilişim
• 1:40
  artık işin merkezinde özellikle siber güvenlik ve yapay zeka
• 1:44
  gibi sıcak alanlarda hani popüler alanlarda ciddi
• 1:47
  yatırımlar görüyoruz. Ancak eski gayo kimliğini ve
• 1:51
  tamamen atmamışlar. Önemli gayrimenkul varlıkları
• 1:54
  hâlâ portföydeler üstüne bir de tarım makineleri gibi ilginç ve
• 1:59
  stratejik bir sanayi koluna girmişler.
• 2:01
  Vizyonları net görünüyor, büyüme potansiyeli yüksek, katma
• 2:05
  değerli sektörlere yatırım yapıp bunun meyvelerini ortaklarla
• 2:08
  paylaşmak. Peki o eski GO yo günlerinden
• 2:12
  kalan miras yani gayrimenkul portföy ne durumda?
• 2:15
  Orada dikkat çeken neler var? En önemli parça denizli'deki hor
• 2:19
  ayın garden AVM eski adıyla Sümer park AVM yenilenip Kasım
• 2:24
  2.020 dörtte açılmış rapor tarihi itibariyle doluluk oranı
• 2:28
  yüzde yüze çok yakın. Bu oldukça iyi bir performans,
• 2:31
  gerçekten değeri de KDV dahil yaklaşık 3.2 milyar TL civarında
• 2:36
  yani hatırı sayılır bir varlık. Bayağı büyükmüş.
• 2:39
  Evet yine denizli'de sky site ofis projesinden kalan birkaç
• 2:43
  bölüm daha var. Portrede bir de kuzey kıbrıs'ta
• 2:46
  %50 ortaklıkla maya turizmi üzerinden bir turizm arazisi
• 2:49
  yatırımı görünüyor. Değeri 65.000.000 TL civarında
• 2:53
  ancak burada küçük ama önemli bir detay var, dipnotlarda
• 2:56
  geçiyor. Bu iştirak ile ilgili yeterli
• 2:59
  finansal bilgi alınamadı ve bu yüzden karşılık ayrıldığı
• 3:02
  belirtiliyor. Hmm, yani o varlığın değeri şu
• 3:07
  an için tam olarak kesin değil gibi mi?
• 3:09
  Aynen öyle. Yani o yatırımdan beklenen
• 3:11
  değerin şu an için tam olarak rialist edilemeyebileceği
• 3:14
  anlamına gelebilir. Bu durum dikkatli olmak lazım.
• 3:17
  Anladım gayrimenkuller bir anda duruyor ama asıl heyecan ve
• 3:21
  dönüşüm iştirakler tarafında galiba.
• 3:23
  Özellikle teknoloji ve sanayi alanındaki yeni alımlarda.
• 3:26
  Aynen öyle. Portföyün parlayan yıldızı
• 3:29
  barikat siber güvenlik holding'in %63 gibi büyük bir
• 3:34
  hissesi var bu. Barikat biliyorsun, türkiye'nin
• 3:37
  siber güvenlik alanındaki en büyük oyuncularından biri
• 3:40
  rakamları gerçekten etkileyici. 2.024 cirosu 2.6 milyar TL yi
• 3:44
  bulmuş ve pazarın dörtte birinden fazlasını kontrol
• 3:46
  ediyor. 2.020 beşin ilk yarısında da yaklaşık
• 3:49
  950.000.000 tl ciro yapmış. Vay canına.
• 3:56
  Müşteri listesi de Türk Telekom TV baykar ib'i oldukça güçlü.
• 4:01
  Bu holding'in teknolojiye dönüşümünün en somut en önemli
• 4:05
  adımı. Bu tabii şirketin güçlü
• 4:07
  yanlarından biri. Peki bu kadar iddialı bir alanda
• 4:11
  rakipler kimler ve barikatın konumu ne o rekabette?
• 4:15
  Raporda, siberwise ve koç sistem gibi yine sektörün büyükleri
• 4:19
  rakip olarak belirtilmiş. Barikatın bu rekabetteki gücü
• 4:23
  köklü geçmişi, geniş müşteri tabanı ve arge merkezi.
• 4:27
  Ancak bu rekabet aynı zamanda bir tehdit unsuru.
• 4:30
  Tabii pazar payını korumak ve büyütmek, sürekli inovasyon ve
• 4:35
  yatırım gerektiriyor. Kolay değil.
• 4:37
  Doğru bir de çok konuşulan finlandiyadan bir sanayi devi
• 4:41
  alımı var. Bu rapor döneminden hemen sonra
• 4:44
  gerçekleşti sanırım değil mi? Evet.
• 4:46
  Sanpor rosenlev orgay 2.025 başında yani bu raporun
• 4:49
  kapanışından hemen sonra 5.000.000 euroya yüzde yüzü
• 4:52
  alındı. Bir 853 kuruluşlu çok köklü bir
• 4:55
  Biçer döver ve ormancılık makinaları üreticisi. 2.024
• 5:02
  cirosu 41.000.000 € ve önemli bir artısı var.
• 5:06
  Borçsuz bir şirket olması. Borçsuz olması iyiymiş.
• 5:09
  Kesinlikle bu hamle türkiye'nin ciddi biçerdöver ithalatçısı
• 5:13
  olduğu düşünülürse, yerlileşme adına çok stratejik bir adım
• 5:17
  Holding bununla da kalmıyor. Türkiye'de 50.000.000 euro'yu
• 5:21
  aşan bir yatırımla yeni bir fabrika kurma planı var.
• 5:24
  Hedeflerde iddialıydı diye hatırlıyorum sanko için.
• 5:27
  Oldukça iddialı. Evet 5 yılda sanponun cirosunu
• 5:31
  yaklaşık 6 katına 240.000.000 euroya ihracatını da 3 katına
• 5:36
  çıkarmayı hedefliyorlar. 6 kat ciro iddialı.
• 5:40
  Evet, bu tarım makineleri pazarındaki fırsatı gördüklerini
• 5:44
  gösteriyor ama tabii bu hedeflere ulaşmak ciddi bir
• 5:48
  operasyonel başarı ve pazar payı kazanımı gerektirecek.
• 5:51
  Özellikle bu yeni ve farklı sektöre giriş yani yönetimsel
• 5:56
  bir zorluk da olabilir. Potansiyel bir zayıflık, yani
• 5:59
  onu da görmek lazım. Teknoloji, barikat sanayi, sanpo
• 6:02
  gayrimenkul, avm portföy, epey bayağı bir çeşitlenmiş başka
• 6:06
  neler var sepette? Bunların dışında %100 sahip
• 6:09
  oldukları tera gayrimenkul ve tera enerji isimli 2 şirket daha
• 6:14
  var. Bir de abd'de yapay zeka üzerine
• 6:17
  çalışan sutter teknolojiye küçük bir başlangıç yatırımı yapmış
• 6:21
  var. 200.000 dolarlık bu da teknoloji vizyonunu destekleyen
• 6:24
  bir adım gibi duruyor peki. Tüm bu parçaları birleştirince
• 6:29
  şirketin genel bir swot analizini yapsak ne çıkar
• 6:33
  ortaya? Güçlü ve zayıf yanlar, fırsatlar
• 6:36
  ve tehditler neler? Bu yeni yapıda şöyle bir
• 6:38
  özetlesek. Tabii güçlü yanları, barikatın
• 6:41
  pazar liderliği ve büyümesi, değerli avm varlığı, sankoyla
• 6:46
  gelen sanayi ve ihracat potansiyeli çeşitlendirilmiş
• 6:49
  portföy. Bunlar cepte zayıf yanları,
• 6:52
  özellikle bu alımlarla artan borçluluk bu önemli.
• 6:56
  Bu kadar farklı iş kolunu, teknolojiyi, sanayi gayrimenkulü
• 6:59
  etkin yönetmenin zorluğu, yani operasyonel karmaşıklık.
• 7:03
  Ve Holding merkezindeki az sayıda personel raporda 5 kişi
• 7:07
  görünüyor. Sadece 5 kişi mi?
• 7:09
  O ilginçmiş. Evet, Holding merkezinde
• 7:12
  fırsatlar, siber güvenlik ve tarım teknolojileri
• 7:15
  pazarlarındaki büyüme potansiyeli sankoyla yerlileşme
• 7:19
  ve ihracat imkânları, tehditler ise genel ekonomik yavaşlama
• 7:24
  riski, malum artan faizlerin, finansman maliyetini
• 7:27
  yükseltmesi, hem siber güvenlikte hem tarım
• 7:30
  makinelerinde sert rekabet. Ve bu büyük satın almaların
• 7:34
  entegrasyon riskleri yani sanpo ve barikatı holding'e entegre
• 7:38
  etmek kolay olmayabilir. Bu simot şirketin önündeki yolu
• 7:43
  ve potansiyel engelleri güzel özetliyor aslında.
• 7:46
  Peki bu geminin kaptan köşkünde kimler var?
• 7:49
  Ortaklık yapısı ve yönetim nasıl?
• 7:51
  Liselerin çoğunluğu %50 altısı halka açık yani borsa
• 7:55
  istanbul'da sizin gibi yatırımcılar tarafından alınıp
• 7:58
  satılıyor. Kalan büyük paylar ise tera
• 8:00
  grubuna ait %30 dördü tera portföy birinci serbest fonda,
• 8:05
  yüzde onu tera yatırım menkul değerlerdi.
• 8:07
  Sermaye yapısına bakarsak rapor tarihi itibariyle ödenmiş
• 8:11
  sermaye. Bir milyar TL civarındaydı.
• 8:14
  Ama hemen sonra yapılan bedelle artırımla bu rakam yaklaşık 2
• 8:18
  milyar TL ye çıktı. Hava bedelli yapmışlar yani?
• 8:22
  Evet, bu önemli çünkü şirketin büyüme finansmanı için kaynak
• 8:26
  yarattığını gösteriyor. Kayıtlı tavan ise 4.9 milyar TL.
• 8:30
  Yani gelecekte de sermaye artırımı potansiyeli var.
• 8:34
  Teorik olarak imtiyazlı pay yok, tüm hisseler eşit hakka sahip.
• 8:38
  Yönetim kurulunda kinler var. Peki kurumsal yönetim ilkeleri
• 8:42
  açısından dikkat çeken bir durum söz konusu mu orada?
• 8:45
  Yönetim Kurulu Başkanı emre tezmen, Başkan Vekili Bülent
• 8:50
  aksu, ikide bağımsız üye var, kadir boy ve Gürkan parlak
• 8:56
  raporda görünen erdin özelse Mayıs 2.020 beşte istifa etmiş
• 9:01
  görünüyor. Kurumsal yönetim açısından
• 9:04
  dikkatimizi çeken bir nokta. Yani raporda göremediğimiz bir
• 9:07
  şey. Yönetim kurulunda kadın üye olup
• 9:10
  olmadığına dair bir bilgiye rastlamadık faaliyet raporunda.
• 9:13
  Bu eksiklik yani? Evet.
• 9:15
  Bu günümüz kurumsal yönetim beklentileri açısından not
• 9:18
  edilmesi gereken bir durum olabilir.
• 9:20
  Anladım. Peki yöneticilere sağlanan
• 9:23
  faydalar ve personel durumu nasıl?
• 9:25
  Holding merkezinde sadece 5 kişi olması hâlâ ilginç geliyor bana.
• 9:29
  Yönetim kurulu üyeleri ve genel müdüre 2.020 beşin ilk 9 ayında
• 9:33
  ödenen toplam ücret, prim, huzur hakkı gibi faydaların toplamı
• 9:36
  yaklaşık 5.3 milyon tl olmuş. Ayrıca genel kurul yönetim
• 9:41
  kurulu üyelerine aylık toplamda net 1.000.000 TL ye kadar huzur
• 9:46
  hakkı ödenmesine karar vermiş. Bu da bir bilgi.
• 9:50
  Yüksek bir rakam gibi duruyor. Holding merkezindeki 5 kişi
• 9:53
  meselesine gelince, evet bu sayı az görünebilir.
• 9:57
  Hatta yılbaşında 29 kişiymiş. Burası bu durum holdingin daha
• 10:01
  çok bir strateji ve yatırım merkezi gibi çalıştığını
• 10:04
  gösteriyor bence. Asıl operasyonel güç ve istihdam
• 10:08
  yüzlerce çalışanı olan barikat ve sampo gibi iştiraklarda
• 10:12
  toplanmış. Anlaşıldı stratejik bir beyin
• 10:15
  takımı gibi yani Holding merkezi o zaman artık en merak edilen
• 10:20
  kısma rakamların konuştuğu bölüme geçelim. 30 Eylül 2025
• 10:24
  finansal tabloları bize bu büyük dönüşüm hakkında ne fısıluyor.
• 10:27
  Bilançoyla başlayalım. Varlıklar ne durumda?
• 10:32
  Bilançoda gerçekten baş döndürücü bir büyüme var.
• 10:35
  Yılbaşına göre toplam varlıklar ikiye katlanmış, 4.3 milyar TL
• 10:39
  den 9.3 milyar tl'ye fırlamış. Bu 5 milyar TL lik devasa
• 10:44
  artışın lokomotifi demin de bahsettiğimiz gibi barikat siber
• 10:47
  güvenliğin tam konsolidasyonla bilançoya dahil edilmesi
• 10:50
  özellikle yeni kalemler olarak ortaya çıkan 1.9 milyar t l'lik
• 10:55
  finansal yatırımlar ve duram varlıklardaki büyük sıçrama
• 10:57
  bunun en net göstergesi. Varlıklardaki bu patlama
• 11:05
  etkileyici gerçekten büyük bir sıçrama.
• 11:08
  Peki madalyonun diğer yüzü borçlar bu büyüme ne kadar
• 11:11
  borçla finanse edilmiş? Boş tarafında da benzer bir
• 11:15
  sıçrama var. Tabii.
• 11:16
  Toplam yükümlülükler yaklaşık 3 katına çıkarak 974.000.000
• 11:19
  tl'den 2.7 milyar TL ye yükselmiş.
• 11:21
  Özellikle kısa vadeli banka kredileri çok artmış, 41
• 11:24
  milyondan 706.000.000 tl'ye fırlamış.
• 11:26
  Bu dikkat çekici bir artış net boşta 400.000.000 TL
• 11:29
  seviyelerinden yaklaşık bir milyar TL ye tam olarak
• 11:32
  988.000.000 tl'ye çıkmış. Yani, evet, şirket büyürken
• 11:41
  ciddi şekilde borçlanmış. Bu kadar borç artışı endişe
• 11:45
  verici değil mi? Yani şirketin borç ödeme
• 11:48
  kapasitesini nasıl etkiliyor bu durum?
• 11:50
  Borç artışı kesinlikle takip edilmesi gereken bir konu doğru.
• 11:54
  Ancak varlıklar daha da hızlı arttığı için toplam borcun
• 11:58
  varlıklara oranı %20 üçten %20 dokuza çıkmış.
• 12:02
  Yani varlıkların hâlâ yüzde yetmişten fazlası kaynaklarla
• 12:06
  finanse ediliyor. Bu oran hani sektör
• 12:08
  ortalamalarıyla karşılaştırıldığında hâlâ
• 12:10
  yönetilebilir bir seviyede sayılabilir.
• 12:12
  Çok aşırı değil zaten öz kaynaklar da 3.3 milyar TL den
• 12:17
  6.6 milyar TL ye yani ikiye katlanmış durumda.
• 12:22
  Bunda hem barikat birleşmesinin etkisi hem de dönem kârı rol
• 12:25
  oynamış yeni bir kalem olarak da 574.000.000 tl'lik kontrol gücü
• 12:29
  olmayan paylar görüyoruz. Bilançoda bu da barikattaki
• 12:32
  diğer ortakların payını gösteriyor.
• 12:35
  Anladım. Peki şirketin eli rahat mı?
• 12:38
  Yani kısa vadeli borçlarını çevirebilecek likidite var mı?
• 12:42
  Bu konuda durum ne? Cari oran falan nasıl?
• 12:45
  Işte burası ilginç bir iyileşme noktası.
• 12:48
  Kısa vadeli borç ödeme gücünü gösteren cari oran yani dönem
• 12:52
  varlıklar, bölü kısa vadeli yükümlülükler, yılbaşındaki
• 12:55
  riskli seviye olan 0.50 dokuzdan 1.90 dörtte fırlamış.
• 13:01
  Sıfır 50 dokuzdan 1.90 dörde mi çok iyi?
• 13:05
  Evet, bu birin oldukça üzerinde, hatta ikiye yakın bir oran
• 13:09
  genellikle güçlü bir likidite işaret eder.
• 13:12
  Bu barikatın konsolidasyona girmesiyle gelen yüksek ticari
• 13:16
  alacaklar ve finansal yatırımlar bu iyileşmede kilit rol oynamış
• 13:20
  gibi duruyor. Yani kısa vadede borç çevirme
• 13:22
  konusunda bir sıkıntı görünmüyor.
• 13:24
  Şu anki rakamlarla. Bilanço ve likidite tarafı
• 13:27
  netleşti gibi gelelim gelir tablosuna şirket para kazanıyor
• 13:31
  mu? 2.020 beşin ilk 9 ayında
• 13:32
  kârlılık nasıl seyretmiş? Gelir tablosu da tıpkı bilanço
• 13:37
  gibi barikat etkisiyle bambaşka bir boyuta geçmiş hasılat yani
• 13:41
  satış gelirleri geçen yılın aynı dönemindeki sadece 21.000.000 TL
• 13:46
  den bu yıl 1.68 milyar TL ye sıçramış. 21 milyondan 1.7
• 13:52
  milyar önerdeyse inanılmaz. Evet, bu neredeyse 80 katlık
• 13:56
  artış tamamen barikattan geliyor.
• 13:59
  Brütkar 258.000.000 TL olmuş, bu da %15 civarı bir brüt kar marjı
• 14:03
  demek. Siber güvenlik sektörü için bu
• 14:04
  marj fena sayılmaz aslında. Peki esas faaliyetlerden kar
• 14:11
  edebilmiş mi? Yani ana işinden para
• 14:14
  kazanıyormuş, şirket yoksa kağıtlı üzerinde mi kalmış bu
• 14:17
  büyüme? Esas faaliyet kârı geçen yılki
• 14:19
  34.000.000 tl zarardan bu yıl 141.5 milyon TL kara dönmüş
• 14:23
  görünüyor ilk bakışta. Ancak burada çok dikkatli olmak
• 14:25
  lazım. Bu kârın içinde yaklaşık
• 14:27
  380.000.000 tl'lik barikatın satın alınması sırasında oluşan
• 14:30
  tek seferlik bir. Pazarlıkla alım kazancı var.
• 14:38
  Ha o ne demek tam olarak pazarlıklı alım kazancı?
• 14:42
  Bu muhasebesel bir kazanç aslında.
• 14:44
  Yani barikatı defter değerinin altında bir fiyata aldıkları
• 14:48
  için ortaya çıkan bir gelir kalemi tek seferlik bir şey.
• 14:52
  Eğer bu tek seferlik geliri düşersek esas faaliyet kârı
• 14:56
  aslında hala negatif de. Yani şirketin ana operasyonları
• 15:00
  bu 9 aylık dönemde henüz kendi başına kâr üretmiyor gibi
• 15:03
  görünüyor. Bu çok kritik bir nokta
• 15:06
  gerçekten yani operasyoner kârlılık henüz tam oturmamış
• 15:09
  anladım. Peki net kâr nasıl orda da
• 15:13
  benzer tek seferlik etkiler var mı?
• 15:15
  Netkar rakamı daha da çarpıcı. Geçen yıl 204.000.000 tl iken bu
• 15:19
  yıl 2.83 milyar TL ye fırlamış acayip bir artış.
• 15:22
  Ancak burada da aslan payı operasyonlardan değil maalesef
• 15:26
  bu devasa kârın yaklaşık 2.9 milyar TL si yatırım
• 15:30
  faaliyetlerinden gelirler kaleminden geliyor.
• 15:37
  Dipnotlara baktığımızda bunun büyük ölçüde hisse senedi ve fon
• 15:40
  satışlarından elde edilen kar olduğunu görüyoruz.
• 15:43
  Yani yine tek seferlik ve finansal işlemlerden gelen bir
• 15:47
  kar. Aynen öyle yani net kardaki bu
• 15:49
  patlama da büyük ölçüde tek seferlik, barikat kazancı ve
• 15:54
  başarılı finansal yatırımlardan kaynaklanıyor.
• 15:56
  Henüz sürdürülebilir operasyonel kârlılığı tam yansıtmıyor
• 16:00
  diyebiliriz. Ana ortaklığa düşen netkar 2.75
• 16:04
  milyar TL olmuş hisse başına kârlılıkta bu sayede 0.20 TL den
• 16:08
  2.75 TL ye yükselmiş görünüyor. Gelir tablosunda bir de artan
• 16:11
  finansman giderleri göze çarpıyor.
• 16:12
  Tabii ilk 9 ayda 489.000.000 tl'ye ulaşmış.
• 16:22
  Geçen yıl sadece 70.000.000 tl'ydi burakan.
• 16:25
  Finansman gideri de uçmuş. Bu da artan borçluluğun ve
• 16:29
  yüksek faiz ortamının karlılık üzerinde yarattığı baskıyı net
• 16:33
  bir şekilde gösteriyor bize. Anlıyorum yani kârlılık
• 16:36
  rakamları çok yüksek görünse de kaynağından yatayına dikkat
• 16:40
  etmek gerekiyor. Peki şirketin kasasını gerçekten
• 16:43
  para giriyor mu? Nakit akışı ne durumda para
• 16:46
  yaratabiliyor mu operasyonlar? Nakit akış tablosu bize şunu
• 16:50
  söylüyor. Şirketin ana faaliyetleri yani
• 16:53
  işletme faaliyetleri 9 ayda 175.000.000 TL nakit yaratmış.
• 16:56
  Bu pozitif bir durum güzel. Ancak şirket aynı dönemde
• 17:00
  yatırımlara barikat alımı, diğer varlıklar vesaire tam 1.3 milyar
• 17:04
  TL harcamış nakit çıkışı olmuş yani yatırımdan.
• 17:10
  Epey bir yatırım harcaması var. Evet, bu büyük yatırım
• 17:14
  harcamasını finanse etmek için de 1.1 milyar TL finansman
• 17:19
  sağlamış, bunun çoğu yeni borçlanma.
• 17:21
  Ve ilişkili taraflardan yani grup içinden gelen fonlar,
• 17:25
  sonuçta kasadaki nakit yılbaşına göre sadece 25.000.000 TL
• 17:29
  artmış. Özetle durum şu, şirket agresif
• 17:33
  büyüyor, çok yatırım yapıyor ve bunu büyük ölçüde borçlanarak
• 17:37
  finanse ediyor. Operasyonlardan gelen nakit
• 17:39
  henüz yatırımları karşılamaya yetmiyor.
• 17:42
  Yönetimin bu tablo karşısında gelecek beklentileri nasıl?
• 17:45
  Peki faaliyet raporunda neler diyorlar?
• 17:48
  Özellikle yeni yatırımlar, sanko ve barikat için hedefler neler?
• 17:53
  Faaliyet raporunda sanpo için çok iddialı hedefler var. 5
• 17:57
  yılda ciro'yu 6 katına ihracatı, 3 katına çıkarma gibi demin de
• 18:02
  konuştuk. Barikat içinde yurt dışı
• 18:04
  gelirlerin payını yüzde otuza yükseltme hedefi konmuş.
• 18:08
  Genel söylem, teknolojiye, yapay zekaaio.tv, yatırıma devam etmek
• 18:13
  ve grup şirketleri arasında sinerji yaratmak üzerine kurulu.
• 18:17
  Bu sinerjinin ne kadar yaratılabileceği, başarının
• 18:20
  anahtarı olacak gibi duruyor gerçekten.
• 18:22
  O önemli. Dipnotlarda altını çizmemiz
• 18:25
  gereken başka kritik uyarılar veya detaylar var mıydı?
• 18:28
  Kaçırmamamız gereken? Birkaç noktayı tekrar
• 18:31
  hatırlatalım isterseniz barikat alımından gelen kazancın tek
• 18:35
  seferlik olması ve operasyonel kârlılığı maskelemesi bu 12.
• 18:40
  Kıbrıs'taki maya turizm yatırımına karşılık ayrılması, 3
• 18:44
  büyük gayrimenkul değerlemelerinin varsayımları ve
• 18:47
  tabii ki 4 ilişkili taraflarla grup şirketleri ana ortaklar
• 18:51
  vesaire. Yapılan hem alacak hem borç
• 18:54
  yönlü işlemlerin yüksek tutarları bunlar yatırımcıların
• 18:58
  dikkatli izlemesi gereken konular bence.
• 19:00
  Çok güzel özetleriniz o zaman tüm bu analizi sizin için
• 19:04
  dinleyicilerimiz için bir toparlayalım.
• 19:07
  Tera Holding gy kimliğinden sıyrılıp, teknoloji ve sanayiye
• 19:11
  odaklı bir holdinge dönüşürken, barikat ve sampo gibi dev
• 19:15
  adımlar 60. Bu adımlar bilançoyu ve kağıt
• 19:19
  üzerindeki kârı katlatmış olsa da bu karın önemli bir kısmının
• 19:23
  tek seferlik kazançlar ve finansal işlemlerden geldiğini,
• 19:27
  operasyonel karlılığın henüz tam oturmadığını ve büyümenin ciddi
• 19:32
  bir borçlanmayla finanse edildiğini gördük.
• 19:34
  Aynen öyle. Ortada net bir stratejik vizyon
• 19:37
  ve büyüme potansiyeli var. Bu yatırımcılar için çekici
• 19:40
  olabilir tabii. Ancak artan borçluluk yüksek
• 19:43
  finansman giderleri ve hâlâ kendini tam ispatlamamış
• 19:47
  operasyonel kârlılık gibi riskler de masada duruyor.
• 19:50
  Önümüzdeki dönemde barikat ve samponun holdinge entegrasyonu
• 19:54
  hedeflenen performanslara ulaşıp ulaşamayacakları ve operasyonel
• 19:58
  karlılığın sürdürülebilir hale gelip gelmeyecek kritik.
• 20:01
  Olacak bu dönüşüm. Hikayesinin başarısı.
• 20:03
  Bu faktörlere bağlı. Olacak diyebiliriz.
• 20:06
  Bu derinlemesine incelemeyi rakamların ve finansal
• 20:10
  terimlerin arasında kaybolmadan sizin için anlaşılır kılmaya
• 20:13
  çalıştık. Umarım faydalı olmuştur.
• 20:16
  Eğer bu analizi faydalı bulduysanız lütfen videomuzu
• 20:19
  beğenerek kanalımıza abone olarak ve bu bilgilerin faydalı
• 20:23
  olabileceğini düşündüğünüz dostlarınızla paylaşarak bize
• 20:26
  destek olabilirsiniz. Yorumlarda sorularınızı,
• 20:29
  görüşlerinizi veya bir sonraki analiz için önerilerinizi de
• 20:33
  bekliyoruz tabii ki. Ve kapanışta zihninizi
• 20:36
  kurcalayacak bir soru bırakalım size tera holding'in bu kadar
• 20:39
  farklı alanlara siber güvenlik, tarım makineleri, gayrimenkul
• 20:44
  aynı anda ve büyük ölçekte girmesi sizce bu riskleri
• 20:48
  dağıtan akıllı bir çeşitlendirme mi yoksa odağı kaybettiren
• 20:52
  yönetimi zorlaştıran ve belki de riskleri arttıran bir karmaşa mı
• 20:56
  yaratıyor? Belki de cevap bu farklı
• 20:59
  dünyalar arasında kurulacak. O sinerji kelimesinin ne kadar
• 21:03
  gerçeğe dönüşebileceğini de saklıdır.
• 21:05
  Siz ne dersiniz? Bir sonraki analizde buluşmak
• 21:07
  üzere hoşça kalın. Hoşça kalın.