Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #CVKMD | CVK Maden İşletmeleri Sanayi 2025/12 Faaliyet Raporu Analizi - CVK Madencilik Kromdan Altına Dev Hamle

Transcript

🔴🇹🇷 #CVKMD | CVK Maden İşletmeleri Sanayi 2025/12 Faaliyet Raporu Analizi - CVK Madencilik Kromdan Altına Dev Hamle · Market Risk TR

• 0:00
  Geçtiğimiz yıl köklerini toprağın derinliklerine salan
• 0:03
  bir şirketin sadece filizlenmekle kalmayıp küresel
• 0:07
  bir dev olma yolunda nasıl kabuk değiştirdiğine tanık olduk.
• 0:11
  Aynen öyle. Bugün sizler için hazırladığımız
• 0:14
  bu derinlemesine analizde aslında tek bir hedefimiz var.
• 0:18
  CVK madenciliğin 2.025 yılı faaliyet raporunu hani o alışık
• 0:23
  olduğumuz karmaşık finansal jargona boğmadan siz bireysel
• 0:27
  yatırımcılar için sürükleyici bir hikaye akışında incelemek.
• 0:30
  Kesinlikle çünkü o raporlar genelde çok kuru okunuyor.
• 0:34
  Ya evet, amacımız sadece o bilançolardaki rakamlara veya
• 0:38
  kar marjlarına bakmak değil. Bu rakamların arkasındaki o
• 0:42
  devasa makinenin nasıl çalıştığını, stratejilerini ve
• 0:46
  gelecek vizyonlarını ortaya çıkarmak.
• 0:49
  Şöyle bir gözünüzde canlandırmanızı istiyorum
• 0:51
  aslında görsel olarak şu an arkamda sürekli değişen borsa
• 0:55
  grafiklerini türkiye'nin 41 yanına yayılan maden
• 0:59
  haritalarını ve o zorlu toprak katmanlarını hayal edin.
• 1:03
  Zira bu incelemenin amacı o parlak raporlardaki yüzdeleri
• 1:07
  öyle sıradan bir şekilde okuyup geçmek değil.
• 1:09
  Hı hı asıl mesele bu rakamların arkasındaki nedenleri ortaya
• 1:13
  çıkarmak. Yani bir maden şirketin neden
• 1:17
  ana faaliyet alanının tamamen dışına çıkıp devasa bir güneş
• 1:20
  enerjisi santrali kurar. Değil mi?
• 1:22
  Çok kritik bir soru bu. Veya neden global piyasalardaki
• 1:26
  emtia dalgalanmalarına karşı? Belirli bir sözleşme türüne
• 1:29
  milyarlarca lira bağlar işte bugün masaya yatıracağımız rapor
• 1:33
  yatırımcılara sadece dünü değil, çok daha önemlisi yarını nasıl
• 1:38
  inşa ettiklerini anlatıyor. Bu kısım beni gerçekten
• 1:41
  şaşırttı. Çünkü bir maden şirketinin
• 1:43
  raporunda bu kadar fazla stratejik hamle görmeyi
• 1:46
  beklemiyordum açıkçası. Klasik bir madencilik vizyonunun
• 1:49
  çok ötesindeler çünkü. Öncelikle bu şirketin kalbini
• 1:53
  yani ruhunu tanıyalım. Raporun hemen başında
• 1:57
  karşılaştığımız misyon ve vizyon bölümü o alıştığımız basma kalıp
• 2:02
  kurumsal metinlerden çok daha farklı.
• 2:05
  Yönetim amaçlarını sürdürülebilir bir yaklaşımla
• 2:09
  ülke ekonomisine değer katmak olarak tanımlamış.
• 2:13
  Peki tüm bunlar ne anlama geliyor?
• 2:15
  Şimdi madencilik doğası gereği oldukça agresif bir endüstridir.
• 2:20
  Yerin altındaki zenginliği çıkarırsınız ve işlersiniz.
• 2:23
  Ancak CVK madenciliğin burada vurguladığı şey değer yaratım
• 2:28
  sürecini tek yönlü bir sömürüden çıkarıp organik bir döngüye
• 2:32
  dönüştürmek. Yani sadece alıp gitmek değil.
• 2:35
  Aynen öyle yatırımcılar için bu cümlenin çok net bir tercümesi
• 2:39
  var. Biz sadece bugünün yüksek
• 2:42
  fiyatlarından faydalanıp kar dağıtan geçici bir yapı değiliz
• 2:46
  diyorlar. Çevresel regülasyonların giderek
• 2:49
  katılaştığı kurumsal yatırımcıların sadece karbon
• 2:53
  ayak izine bakarak kredi verdiği o yeni küresel düzende hayatta
• 2:58
  kalabilecek bir altyapı kuruyoruz diyorlar.
• 3:01
  Sürdürülebilirlik kavramı burada şey hani sadece bir halkla
• 3:05
  ilişkiler süsü değil o zaman. Hiç değil, tamamen küresel
• 3:09
  finansmana erişimin ve hayatta kalmanın anahtarı olarak
• 3:12
  konumlandırılıyor. Anladım tabii bu ruhun
• 3:16
  operasyonel anlamda bedene büründüğü çok net bir fiziksel
• 3:19
  ayak izi de var. Şirketin yönetim zihniyeti
• 3:22
  istanbul beşiktaştaki o ana karargahından şekilleniyor
• 3:25
  olabilir. Evet, genel merkez orası.
• 3:27
  Ama asıl makine daireleri, anadolu'nun zorlu
• 3:30
  coğrafyalarında atıyor. Bursa'daki harmancık krom
• 3:33
  işletmesi çanakkale'deki kalkın kurşun çinko işletmesi, izmir
• 3:38
  bayındır ve Balıkesir sarı alandaki sahalar.
• 3:42
  Bunlar haritada sadece birer nokta değil.
• 3:45
  Kesinlikle değiller. Binlerce tonluk cevherin her gün
• 3:47
  gün yüzüne çıkarıldığı ve o devasa nakit akışını besleyen
• 3:52
  gerçek operasyon merkezleri buralar.
• 3:54
  Peki bu kadar geniş bir coğrafyaya yayılan operasyonu
• 3:57
  kimler yürütüyor? Yani rapor insan kaynakları
• 4:00
  konusunda bize ne söylüyor? Masada 534 kişilik büyük bir
• 4:04
  aile var diyebiliriz. Ve bu ekibin %70, biri doğrudan
• 4:09
  sahada, yani o maden ocaklarında ter döken mavi yakalı
• 4:13
  çalışanlardan oluşuyor. Çok ciddi bir oran bu öyle.
• 4:16
  Bu oran, şirketin operasyonel ağırlığının çok net bir
• 4:19
  göstergesi. Ağır sanayide özellikle bu
• 4:22
  yeraltı ve yerüstü madenciliğinde en büyük
• 4:24
  operasyonel risklerden biri iş güvenlidir.
• 4:27
  Tabi en ufak bir hata çok şeye mal olabilir.
• 4:30
  Raporun o sıfır iş kazası kültürünü tam merkeze alması bu
• 4:33
  yüzden çok kritik. Bunu sadece insani bir yaklaşım
• 4:36
  olarak değil. Aynı zamanda olası iş
• 4:38
  duruşlarının, yasal yaptırımların ve devasa tazminat
• 4:42
  yüklerinin önüne geçmek için kurgulanmış sistematik bir risk
• 4:45
  yönetimi olarak okumalıyız. Yani sahadaki personelin
• 4:48
  güvenliği aslında bilançodaki istikrarın ilk savunma hattı.
• 4:52
  Tam olarak. Öyle e tabii bu kadar
• 4:54
  operasyonel riski barındıran bir yapıyı yönetmek de çok ciddi bir
• 4:58
  tecrübe gerektiriyor. Geminin dümenindeki isimleri
• 5:01
  incelediğimizde madencilik sektöründe 40 yılı aşkın bir
• 5:05
  aile tecrübesine sahip olan Yönetim Kurulu Başkanı Hüseyin
• 5:09
  çevik'i görüyoruz. 40 yıl demek bu sektörün her türlü
• 5:12
  fırtınasını görmek demek. Kesinlikle bütün o büyük
• 5:16
  krizleri emtia fiyatlarındaki ani çöküşleri ve şahlanışları
• 5:21
  bizzat tecrübe etmiş bir yönetim var.
• 5:24
  Aynıca yönetim kurulu yapılanmasına baktığımızda 6
• 5:27
  üyeden birinin kadın olduğunu. Begüm çevik'in bu koltukta
• 5:31
  oturduğunu görüyoruz. Ağır sanayi gibi böyle erkek
• 5:34
  egemen bir sektörde bu çok değerli.
• 5:36
  Evet, %10 yedilik bir kadın temsil oranı.
• 5:40
  Bu da modern kurumsal yönetim standartlarına uyum sağlama
• 5:44
  çabasını gösteriyor. Tabii raporun biraz daha
• 5:47
  derinliklerine indikçe üst düzey yöneticilere ödenen ücretler de
• 5:51
  dikkatimi çekti benim. Orası yatırımcıların genelde ilk
• 5:55
  baktığı yerlerdendir. Evet, evet. 2.025 yılında
• 5:58
  yönetim kadrosuna toplam 24,6 milyon tl'nlik bir ödeme
• 6:03
  yapılmış. Bunu büyük resimle
• 6:05
  birleştirirsek CVK madenciliğin piyasa değerinin 37 milyar TL ye
• 6:10
  ulaştığı bir denklemden bahsediyoruz.
• 6:13
  Bu devasa hacmin içinde yönetime ödenen 24,6 milyon tl'nlik rakam
• 6:18
  son derece makul hatta oldukça mütevazı bir orana işaret
• 6:22
  ediyor. Hani göze batacak bir durum yok
• 6:24
  diyorsun? Yok, hayır, kurumsal
• 6:26
  yatırımcılar bu tür mali hakları incelerken yönetimin aldığı
• 6:30
  maaştan ziyade o yönetimin şirket hisselerinin
• 6:33
  performansıyla ne kadar aynı gemide olduğuna bakar.
• 6:37
  Nasıl yani? Biraz daha açar mısın?
• 6:39
  Yani bu tablo bize şunu kanıtlıyor, yönetimin servet
• 6:42
  artışı şirketin kasasından kendilerine bağladıkları devasa
• 6:46
  maaşlarla değil, doğrudan şirketin, borsa performansının
• 6:49
  ve gerçek değerinin artmasıyla sağlanıyor.
• 6:52
  Yönetim ve pay sahiplerinin çıkarları tamamen örtüşmüş
• 6:55
  durumda. Pekala, hadi bunu biraz açalım.
• 6:58
  Şirketin iç dinamiklerini ve o temel kimliğini anladık sanırım.
• 7:01
  Ancak madencilik fiyatların Londra veli şangay'daki metal
• 7:05
  borsalarında saniyelik belirlendiği küresel rekabetin
• 7:09
  en acımasız yaşandığı sektörlerden biri.
• 7:12
  Hem de nasıl acımasız? CVK madencilik bu vahşi
• 7:15
  okyanusta nerde duruyor. Akıntıya kapılan hantal bir çapa
• 7:18
  mı yoksa avını hızla tespit edip hamle yapan bir köpek balığı mı?
• 7:22
  Pazar konumlandırmalarına baktığımızda açıkça hızla
• 7:26
  büyüyen fırsatları anında sezip değerlendiren bir köpek balığı
• 7:30
  profili çiziyorlar. Şirket gerçekten çok hızlı bir
• 7:33
  öncü. Sadece şu istatistiği ele
• 7:35
  alalım. 2.025 yılında türkiye'nin toplam kuram
• 7:39
  ihracatının tam %17 virgül birini tek başına sırtlamışlar.
• 7:44
  Vay canına. Tek bir şirket için inanılmaz
• 7:47
  bir rakam bu. Bu 212.000 ton demek Türkiye
• 7:49
  gibi maden zengini devasa bir coğrafyada tek bir kalemde
• 7:52
  pazarın neredeyse beşte birini domine etmek, sizin lojistik
• 7:55
  anınızın, üretim kapasitenizin ve uluslararası alıcılarla olan.
• 8:02
  Içkilerinizin ne kadar derin olduğunu gösterir.
• 8:04
  Yani masada söz sahibi oluyorlar.
• 8:07
  Kesinlikle bu hacimdaki bir ihracat şirketi, küresel
• 8:10
  pazarlık masalarında fiyat kabul edici.
• 8:12
  Sıradan bir üretici olmaktan çıkarıp fiyat belirleyici
• 8:15
  aktörlerden biri haline getiriyor. 212.000 ton gerçekten
• 8:19
  de tedarik zinciri açısından devasa bir operasyon.
• 8:22
  Bu veriler ışığında şirketin o klasik swot analizini bireysel
• 8:27
  yatırımcılar için daha insan odaklı bir perspektiften
• 8:30
  okursak. En güçlü yönlerinin kendi
• 8:32
  ruhsatlı sahalarına sahip olmaları ve bu demin bahsettiğim
• 8:36
  muazzam ihracat gücü olduğunu çok rahat söyleyebiliriz.
• 8:39
  Ham maddede dışa bağımlı olmamak günümüzde çok büyük bir lüks.
• 8:43
  En büyük avantajları bu zaten kendi topraklarından
• 8:46
  çıkarıyorlar. Peki ya zayıf yönleri yani bu
• 8:50
  kadar devasa bir makinede rapor nerede zorlandıklarını söylüyor.
• 8:55
  Operasyonel darboğazların en başında hukuki süreçler geliyor.
• 8:59
  Özellikle chead dediğimiz yani devletin çevre onayı
• 9:03
  süreçlerinde yaşanan hukuki iptaller var.
• 9:06
  Uzayan mahkemeler var. Raporun zayıf yönler hanesindeki
• 9:10
  en belirgin unsur bu yasal gecikmeler.
• 9:12
  Bu chat kanaatları sürecini biraz basitleştirebilir miyiz?
• 9:16
  Dinleyicilerimiz için tabi. Chat basitçe sizin o bölgede
• 9:20
  maden çıkarırken, doğaya, suya veya çevreye zarar
• 9:24
  vermeyeceğinizi kanıtlayıp devletten aldığınız resmi bir
• 9:28
  çevre onayıdır. Bir sahada milyonlarca dolarlık
• 9:31
  devasa bir rezerviniz olabilir. Tüm mühendislik hesaplarınızı
• 9:35
  bitirmiş olabilirsiniz. Ama kazmayı vuramıyorsunuz?
• 9:38
  Aynen öyle. O onay nihai olarak yargıdan
• 9:40
  geçene kadar o muazzam değer toprağın altında yatmaya
• 9:44
  mahkumdur. Bu operasyonel gecikmeler, nakit
• 9:47
  akışı projeksiyonlarını doğrudan sarsan kronik bir sektör sancısı
• 9:51
  maalesef. Tam da bu noktada aslında o
• 9:54
  gecikmeleri telafi edecek devasa fırsatlar devreye giriyor.
• 9:57
  Anladığım kadarıyla. Çünkü raporda en çok parlayan
• 10:00
  bölüm altın ve polimetelik madenciliğine yapılan o büyük
• 10:04
  yatırımlar. Çok stratejik bir hamle o.
• 10:07
  Yatırımcı dostlarımız için şu jargonu hemen bir aradan
• 10:10
  çıkaralım, polimetelik madenler tek bir cevherin içinde altının,
• 10:15
  bakır'ın, çinko'nun ve kurşunun bir arada bulunduğu katma değeri
• 10:19
  inanılmaz yüksek zengin cevherler.
• 10:21
  Bir taşla 35 kuş vurmak gibi düşünebiliriz.
• 10:24
  Aynen yani Chrome gibi tek bir ürüne bağlı kalmaktansa portföyü
• 10:28
  bu değerli metallerle çeşitlendirmek şirket için
• 10:31
  muazzam bir fırsat penceresi yaratıyor.
• 10:34
  Elbette her fırsatın gölgesinde bir tehdit yatar.
• 10:37
  Bu çeşitliliğe rağmen onları bekleyen en büyük dış tehdit
• 10:41
  nedir peki? Tehditlerin tam merkezinde
• 10:44
  küresel emtia fiyatlarındaki makro ekonomik dalgalanmalar yer
• 10:48
  alıyor. Siz sahada ne kadar verimli
• 10:50
  üretim yaparsanız yapın amerika'daki bir faiz kararı
• 10:53
  veya çin'deki ufak bir sanayi daralması bir anda o ürettiğiniz
• 10:58
  bakır veya çinko fiyatlarını sertçe aşağı çekebilir.
• 11:01
  Kontrolünüz tamamen dışında olan bir risk.
• 11:04
  Evet. Gelir tablonuz dış dünyadaki bu
• 11:06
  jeopolitik sarsıntılara doğrudan bağlıdır işte tam da bu tehdidi
• 11:10
  minimize etmek için teknolojiye ve arge'ye sığınıyorlar şu an.
• 11:14
  Sivas'taki proje gibi mi? Kesinlikle sivas'ta kurulan
• 11:18
  2,473 megalat pik kapasiteli güneş enerjisi santrali
• 11:23
  yatırımı. Hani sadece biz çevre dostu bir
• 11:25
  şirketiz demek için atılmış bir adım değil.
• 11:28
  Madencilik enerjiyi adeta yutan sömüren bir sektördür.
• 11:32
  E tabii o devasa kayaları kırmak işlemek.
• 11:36
  Çıkarmak, o taşları kırmak, zenginleştirmek için gereken
• 11:40
  devasa elektrik maliyetini güneşten sağlayarak küresel
• 11:44
  fiyatlar düşse bile kendi operasyonel maliyetlerini
• 11:47
  dramatik şekilde aşağı çekmeyi hedefliyorlar.
• 11:50
  Böylece kârlarını koruyacaklar. Yeni pazar ve tweeter gibi
• 11:54
  projelerde işte bu yenilikçi geleceğin temel taşları.
• 11:58
  Şimdi geçtiğimiz yıl bu yolculuğu nasıl geçtiğine
• 12:01
  bakalım istersen 2.020. Yılı bu stratejilerin sahaya
• 12:05
  yansıdığı gerçekten de oldukça hareketli bir yıldı.
• 12:08
  Yönetim kurulu başkanının mektubunu okuduğumda
• 12:10
  karşılaştığım o genel ton son derece özgüvenli yaşanan
• 12:14
  aksaklıklara karşı temkinli ama pay sahiplerine karşı da tamamen
• 12:19
  şeffaftı. Tut çok ince mesajlar vardı.
• 12:22
  Kesinlikle özellikle küresel emtia ticareti devi trafiği ile
• 12:27
  yapılan oofteke anlaşması metnin parlayan yıldızıydı.
• 12:31
  Bana göre neden dünyanın en büyük emtia şirketlerinden
• 12:36
  biriyle masaya oturdular sence? Trafik güra ile yapılan bu oftek
• 12:40
  anlaşması biraz önce bahsettiğimiz o küresel fiyat
• 12:44
  dalgalanmaları tehdidine karşı şirketin çektiği devasa bir
• 12:48
  settir. Peki bu oftek jargonunu hiç
• 12:51
  bilmeyen biri için çok basit bir metafellanası açıklarız.
• 12:54
  Şöyle düşünelim, bir çiftçisiniz ve tarlanıza domates ekeceksiniz
• 12:59
  ama hasat zamanı domatesin fiyatı dibe vurur mu diye
• 13:02
  korkuyorsunuz. Oftek anlaşması o domatesler
• 13:06
  daha filizlenmeden ülkenin en büyük süpermarket zincirinin
• 13:09
  size gelip hasat ettiğin tüm ürünü şu fiyattan kesin olarak
• 13:14
  alacağım demesidir. Çok iyi bir benzetme oldu bu.
• 13:17
  Önceden belirlenmiş koşullarla ve uzun vadeli olarak trafiği
• 13:22
  gibi dev bir alıcı tarafından garantili satın alınması
• 13:25
  sözleşmesidir. Uluslararası finans dünyasında
• 13:28
  bu anlaşmalar nakit akışınızı garanti altına aldığınız için
• 13:32
  bankalardan çok daha uygun maliyetlerle milyarlarca liralık
• 13:37
  kredi bulmanızı sağlar. Harika bir strateji yani CVK
• 13:41
  madencilik bu devin alım garantisini cebine koyarak hem
• 13:45
  satış riskini sıfırlamış hem de yapacağı yeni yatırımların
• 13:49
  finansman altyapısını kurumsal bir güvenceye bağlamış oluyor.
• 13:53
  Tam 10 ikiden vurdun. Işte işin gerçekten
• 13:56
  ilginçleştiği yer burası. 2.024 sonu ve 2.020 beşte şirket
• 14:01
  sadece mevcut sahalarını işletmekle yetinmedi.
• 14:04
  Aynı zamanda oldukça agresif bir satın alma stratejisi izledi.
• 14:08
  Büyük hamleler yaptılar. Çanakkale'deki OTV tavır
• 14:12
  projesini yürüten orta truva'yı ve yozgat'taki yeni pazar
• 14:16
  projesinin sahibi virüs'u dolayısıyla aldırıcı bünyelerine
• 14:21
  kattılar. Bunlar şirketi bölgesel bir
• 14:24
  oyuncu olmaktan çıkarıp az önce anlattığımız o polimetelik
• 14:27
  ligi'nde küresel bir kapasiteye taşıyacak çok büyük kazançlar.
• 14:31
  Bilanço için adeta sınıf atlama projeleri bunlar.
• 14:35
  Tabii bu hızlı genişleme sürerken demin değindiğimiz o
• 14:38
  zayıf yönlerde sahneye çıktı. Ve sarı alan altın
• 14:42
  işletmesindeki çevre unayı yani o çed İptal davası gibi zorlu
• 14:46
  engellerle yüzleşmek zorunda kaldılar.
• 14:48
  Bir yandan da. O dava süreci maalesef şirketin
• 14:51
  üretim takviminde çok sert bir frene basmasına neden oldu.
• 14:55
  Yatırımcıların hevesle beklediği o konsantre altın üretiminin
• 14:59
  nakle dönüşme süreci bir süreliğine mecburen gecikti.
• 15:02
  Moral bozucu bir durum yatırımcı için.
• 15:04
  Ancak yönetim bu krizi yönetirken panik yapıp
• 15:07
  operasyonları tamamen durdurmak yerine rotayı çevresel, sosyal
• 15:11
  ve yönetişim yani ISG standartlarını güçlendirmeye
• 15:15
  çevirmiş. Krizden bir fırsat çıkarmışlar
• 15:17
  yani. Evet, şirketin doğaya sadece
• 15:20
  almak için yaklaşmadığını gösterdiler.
• 15:23
  Karbon ayak izini sivas'taki güneş enerjisi projesiyle
• 15:26
  silerken bölge halkıyla entegre yürütülen sosyal projelerle o
• 15:30
  coğrafyada kalıcı ve gerçekten kabul gören bir paydaş olmayı
• 15:33
  hedeflediler. Şunu unutmamak lazım,
• 15:36
  madencilikte bölge halkının onayını almak inanın bazen
• 15:40
  devletin resmi onayını almaktan bile daha kritiktir.
• 15:43
  Kesinlikle haklısın. Sosyal onay olmadan o tesisi
• 15:46
  işletemezsiniz. Ve bütün bu süreç işlerken
• 15:49
  yatırımlar cephesinde çok cesur bir hamle daha geldi.
• 15:53
  Balıkesir kepsuttaki altın sahası için eti madenin açtığı
• 15:56
  ihalede masaya oturdular. Orası çok farklı bir model.
• 15:59
  Evet. Burada sistem biraz farklı
• 16:02
  işliyor. Bir maden sahasını gidip tamamen
• 16:04
  satın almıyorsunuz. Aslında kiralıyorsunuz ve
• 16:08
  çıkardığınız cevherin o toprağın satışından ton başına asıl
• 16:12
  ruhsat sahibine yani devlete bürodovans payı ödüyorsunuz.
• 16:16
  Randevsın mantığı budur. Işin çarpıcı kısmı cv k
• 16:21
  madencilik bu ihaleyi yüzde ellibeş virgül 6 gibi inanılmaz
• 16:26
  yüksek bir ödevan soranıyla kazandı.
• 16:28
  Korkunç bir oran o. Gerçekten öyle, yani gelirin
• 16:32
  yarısından fazlasını devlete bırakmayı taahhüt etmek.
• 16:36
  Ancak o sahadaki cevherin kalitesine ve kendi işleme
• 16:40
  maliyetlerinizin düşüklüğüne çok ama çok güveniyorsanız
• 16:43
  yapılabilecek bir hamle. Üstelik raporda topraktan
• 16:47
  çıktığı gibi hiçbir işlem görmemiş tüvenan yani o ham
• 16:51
  cevher satışından yavaş yavaş uzaklaştıklarını da görüyoruz.
• 16:55
  Kendi tesislerinde zenginleştirdikleri konsantre
• 16:58
  ürün satışına geçiş için devasa yatırımlar yapmışlar.
• 17:02
  Çünkü madenciliğin asıl kârı toprağı öylece kazıp satmakta
• 17:05
  değildir. Asıl kâr o toprağa işlemekte
• 17:08
  yatar. Katma değer yaratmak gerekiyor.
• 17:11
  Kesinlikle tüvenan dediğimiz o ham cevheri doğrudan gemiye
• 17:14
  yükleyip sattığınızda katma değerin en büyük kısmını o
• 17:18
  cevheri işleyen çin'deki veya avrupa'daki dev fabrikalara
• 17:21
  adeta hediye etmiş olursunuz. Hamallığını biz yapıyoruz.
• 17:25
  Parayı onlar kazanıyor gibi bir şey.
• 17:27
  Tam olarak öyle. Işte şirket, fiotasyon ve
• 17:29
  zenginleştirme yatırımlarıyla konsantre cevher üretimine
• 17:32
  geçerek ürününün ton başına satış fiyatını katlayarak
• 17:36
  arttırıyor. %55,6 gibi devasa bir pay ödeseler bile kendi
• 17:41
  tesislerinde yarattıkları bu müthiş katma değer ve az önce
• 17:45
  konuştuğumuz o güneş enerjisi destekli düşük maliyetler
• 17:48
  sayesinde o projeden harika bir kar marj elde edeceklerini
• 17:51
  hesaplıyorlar. Her şey birbiriyle bağlantılı
• 17:54
  aslında. Peki yönetim bu muazzam
• 17:57
  genişleme stratejisinin ardından önümüzdeki yol için ne söylüyor?
• 18:01
  Yani raporun gelecek öngörülerinde nasıl bir manzara
• 18:05
  var? Yönetimin 2.026 ve sonrası için
• 18:08
  çizdiği vizyonu bir hava durumu raporuna benzetebiliriz bence.
• 18:12
  Nasıl bir hava bekliyor bizi? Diyorlar ki hava çoğunlukla
• 18:16
  güneşli lülger'dı. Arkamızda nesiyor.
• 18:18
  Ancak küresel emtia denizlerindeki o ani fırtınalara
• 18:22
  karşı çapalarımız ve risk yönetim sözleşmelerimiz çok
• 18:26
  sağlam olmak zorunda. Anlaşılabilir bir temkinlilik.
• 18:29
  En büyük itici güçse az önce bahsettiğimiz o zorlu hukuki
• 18:33
  engelin nihayete taşınmış olması.
• 18:35
  Sarı alan altın işletmesindeki o İptal davasının 2.026 başında
• 18:40
  Danıştay kararıyla tamamen şirketin lehine sonuçlanması.
• 18:44
  Ufuktaki bütün kara bulutları dağıttı diyebiliriz.
• 18:46
  Oh yatırımcı rahat bir nefes almıştır.
• 18:49
  Kesinlikle. Bu hukuki zafer yıllardır
• 18:52
  beklenen o devasa konsantre cevher üretim kapasitesinin ve o
• 18:57
  tesise dökülen milyonlarca dolarlık yatırımın artık tam
• 19:01
  kapasiteyle bilançoya yansımaya başlayacağı anlamına geliyor.
• 19:05
  Şirketin önü açıldı. Gelelim yatırımcıların en çok
• 19:09
  merak ettiği o bilançoların derinliklerinde yatan kritik
• 19:12
  açıklamalara önce biraz iyi haberlerden o gizli cevherlerden
• 19:17
  ve muazzam piyasa performansından bahsedelim
• 19:20
  istiyorum. 2.025 yılı genel piyasalar için çok dalgalı çok
• 19:26
  yorucu bir yıldı. Borsa istanbul endeksi yılı
• 19:29
  sadece %14 virgül altılık çok sınırlı bir yükselişle kapattı.
• 19:34
  Piyasalar oldukça zorlandı o dönem.
• 19:36
  Fakat aynı dönemde CVK madencilik hisseleri %200
• 19:41
  yedinin üzerinde akıl almaz bir değer artışı yaşadı.
• 19:45
  Ket 37 milyar TL lik bir piyasa değerine ulaştı.
• 19:48
  Rekor bir büyüme. Endeksi bu kadar güçlü bir
• 19:51
  şekilde yenmek piyasanın sadece bugünkü çıkarılan kroma değil,
• 19:55
  şirketin gelecekteki o anlattığımız polimetali
• 19:59
  imparatorluk hikayesine ne kadar inandığını gösteriyor.
• 20:02
  Bence gerçekten şaşırtıcı bir ayrışma.
• 20:05
  Bu da önemli bir soruyu gündeme getiriyor.
• 20:07
  Bence hisse senedi fiyatı %207 artarken ve pazar şirketin
• 20:12
  geleceğini bu kadar agresif bir şekilde fiyatlarken şirketin
• 20:16
  2.025 yılı net dönemkarı neden 110.000.000 TL gibi önceki yıla
• 20:21
  kıyasla oldukça mütevazı hatta düşmüş bir seviyede kaldı.
• 20:25
  Evet, bu dışarıdan bakınca büyük bir çelişki gibi duruyor.
• 20:28
  Raporun kırmızı bayrakları, daha doğrusu o büyüme sancıları tam
• 20:33
  olarak burada o sıkıcı dipnotların arasında sak.
• 20:35
  Aslında şirketin üretim maliyetleri artmış elbette ancak
• 20:39
  bilançoyu asıl baskılayan unsur 2,35 milyar TL lik o devasa
• 20:44
  finansman gideri. Çok ciddi bir rakam.
• 20:46
  Yüksek faiz ortamında o devasa.tv tower ve yeni pazar
• 20:50
  projelerini gidip satın almak sivasın ortasında dev bir güneş
• 20:54
  enerjisi santrali kurmak ve o yeni zenginleştirme tesislerini
• 20:58
  inşa etmek maalesef ucuz değil. Şirket adeta geleceği satın
• 21:02
  almak için çok yoğun bir borçlanma stratejisi izledi ve
• 21:05
  bunun faiz yükü kısa vadede şirketin kârlılığı resmen yuttu.
• 21:09
  Doğru inanılmaz bir rakam bu 2,35 milyar açıkçası ilk
• 21:14
  gördüğümde bu finansman yükünün altından operasyonel olarak
• 21:17
  nasıl kalkacaklarını düşündüm. Burada yatırımcıların çok temel
• 21:20
  bir karar vermesi gerekiyor bence.
• 21:23
  Ne gibi bir karar? Yani bugünün yüksek nakit
• 21:25
  temettüsünü mü istiyorlar cebinde yoksa 10 yıl sonrasının
• 21:29
  o küresel maden devini mi inşa ediyorlar?
• 21:33
  Bilanço çok açıkça şirketin ikinci seçeneği tercih ettiğini,
• 21:36
  o geleceği inşa ettiğini söylüyor.
• 21:38
  Bize bir diğer ufak gecikmede şirketin bağlı ortaklıklarından
• 21:43
  hayrı ögelman şirketinin halka arz sürecinde yaşanmıştı
• 21:46
  hatırlarsan. Eski ortaklar arasında başlayan
• 21:49
  bir hukuki ihtilaf bu arzı rafa kaldırmalarına neden olmuştu.
• 21:54
  O dönem yatırımcıların risk algısını ciddi şekilde test eden
• 21:57
  tatsız bir durumdu. Ancak rapor bu konuyu hiçbir
• 22:01
  şekilde halı altına süpürmeden son derece tarafsız bir dille
• 22:04
  yatırımcıyı açıklıyor. Şeffaflık her zaman güven verir.
• 22:08
  Iyi haber şu ki, dipnotlarda bu davanın da 2.026 yılı başında
• 22:13
  tamamen şirket lehine sonuçlandığını ve o beklenen
• 22:16
  halka arz için düğmeye nihayet yeniden.
• 22:18
  Basıldığını görüyoruz. Bu çok taze ve güzel bir haber
• 22:22
  neden bu kadar önemli? Peki bu halka arz?
• 22:24
  Çünkü bu halka arzın başarısı şirket için hayati oradan
• 22:29
  gelecek. O taze fon doğrudan yeni bir
• 22:32
  ferro kron tesisi yatırımına aktarılacak.
• 22:34
  Ferro kron tesisi kurulduğunda CVK madencilik topraktan çıkan o
• 22:39
  kromu satan basit bir ham madde tedarikçisi olmanın çok ötesine
• 22:43
  geçecek. Doğrudan çelik sanayisinin
• 22:45
  kalbine ürün veren tam entegre bir sanayi devine dönüşecek.
• 22:49
  Muazzam bir evrim. Kesinlikle yani o yaşanan hukuki
• 22:53
  gecikme nihayetinde çok daha katma değerli devasa bir
• 22:57
  endüstriyel dönüşümün kapısını aralamış oldu.
• 22:59
  Tüm bu verileri, stratejileri ve 2.025 yılının bu hareketli
• 23:04
  yolculuğunu bir araya getirdiğimiz de.
• 23:07
  Bu analizi toplarken siz değerli dinleyicilerimize şu kışkırtıcı
• 23:11
  düşünceyi sormak istiyorum, sadece chrom çıkaran geleneksel
• 23:16
  bir aile şirketinin güneş enerjisiyle çalışan uluslararası
• 23:20
  devlerle omuz omuza masaya oturan, davaları kazanan ve
• 23:25
  altın bakır, çinko gibi polimetalig madenlerde küresel
• 23:29
  bir oyuncuya dönüşmesine tanık olduk.
• 23:32
  Peki kaynakların giderek azaldığı bir dünyada toprağın
• 23:37
  altındaki bu zenginlikleri, dijitalleşme ve yeşil enerjiyle
• 23:41
  birleştiren madencilik şirketleri geleceğin teknoloji
• 23:45
  devlerinden daha stratejik bir konuma yükselebilir mi?
• 23:48
  Bunu bir düşünün. Sektörün geçirdiği evrimi
• 23:51
  özetleyen gerçekten üzerinde uzun uzun kafa yorulması gereken
• 23:54
  harika bir soru, çünkü silikon çip üretmekten tutun da o lüks
• 23:59
  elektrikli araç bataryalarına kadar her yeni teknoloji aslında
• 24:03
  toprağın altından çıkarılan bu kritik metallere muhtaç.
• 24:06
  O kaynakları en akılcı, en yeşil ve teknolojiyle en entegre
• 24:10
  şekilde çıkaran şirketler sadece bugünün değil yarının da asıl
• 24:14
  kazananları olacaktır. Analizimizin sonra gelirken eğer
• 24:18
  bu içerik sizlere değer kattıysa ve şirket bilançolarının o
• 24:22
  sıkıcı görünen faaliyet raporlarının arkasındaki gerçek
• 24:26
  stratejik hikayeleri bizimle birlikte keşfetmekten keyif
• 24:30
  aldıysanız. Videomuzu beğenmeyi kanalımıza
• 24:33
  abone olmayı ve bu analizi yatırım fikirlerini geliştirmek
• 24:36
  isteyen dostlarınızla paylaşmayı lütfen unutmayın.
• 24:39
  Ayrıca tamamen bağımsız veriye dayalı ve bu derinlikteki
• 24:44
  içerikleri üretmeye devam edebilmemiz için kanal üyeliği
• 24:47
  seçeneklerimizi değerlendirmenizi nazikçe rica
• 24:50
  ediyoruz. Sunduğumuz bu perspektife ekstra
• 24:53
  bir takdir göstermek isterseniz hemen aşağıdaki süper teşekkür
• 24:57
  butonunu da kullanabilirsiniz. Vakit ayırıp bizimle bu derin
• 25:00
  sulara daldığınız için çok teşekkür ederiz.
• 25:03
  Incelediğimiz veriler ve arkasındaki stratejiler umarım
• 25:06
  kendi analizlerinize yeni bir boyut katmıştır.
• 25:10
  Hepinize değerli vaktiniz için teşekkür eder, yatırımlarınızda
• 25:13
  bol şans dileriz, hoşça kalın.