Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #AHSGY | Ahes Gayrimenkul 2025/9 Bilanço Analizi | İnanılmaz Geri Dönüş 🧿

Transcript

🔴🇹🇷 #AHSGY | Ahes Gayrimenkul 2025/9 Bilanço Analizi | İnanılmaz Geri Dönüş 🧿 · Market Risk TR

• 0:00
  Hoş geldiniz bugün elimizde ahs gayrimenkul yatırım ortaklığının
• 0:05
  yani borsada ki adıyla AHSY h'nin mali tabloları var ve
• 0:10
  bizim görevimizle bu rakam yığınının içinde sizin için yani
• 0:14
  bireysel bir yatırımcı olarak. Neyin önemli olduğunu bulup
• 0:18
  çıkarmak ve daha en baştan ilginç bir durum var.
• 0:22
  Şirket, 9 ayda 1.14 milyar lira gibi devasa bir net kar
• 0:26
  açıklamış ama aynı dönemde kasasındaki nakit azalmış kar
• 0:30
  var ama para yok. Bu nasıl iş gelin bu sorunun
• 0:34
  cevabını birlikte arayalım. Kesinlikle ilginç bir bilmece
• 0:38
  bunu çözmek için önce şirketin kim olduğuna bir bakmak lazım.
• 0:42
  Aslında 2.010 ikide bir inşaat şirketi olarak kurulmuşlar ama
• 0:46
  asıl dönüşümü 2.023 sonunda yaşamışlar ve bir gayrimenkul
• 0:50
  yatırım ortaklığına yani gy o ya dönüşmüşler.
• 0:54
  Yani artık bir müteahhit değiller.
• 0:56
  Aynen öyle. Artık ana işleri inşaat yapmak
• 1:00
  değil, gayrimenkullerden oluşan bir portföyü yönetmek, bir
• 1:04
  yatırım şirketi gibiler. Şirket Üsküdar merkezli kontrol
• 1:08
  ekşi ailesinde olsa da %20 beşi halka açık ve işin ilginç yanı
• 1:13
  nedir? Sadece 7 kişilik çekirdek bir
• 1:16
  ekiple yönetiliyor. 7 kişi mi? Bu kadar büyük bir işi 7 kişiyle
• 1:21
  yönetiyorlar demek. O zaman asıl güçleri sahip
• 1:24
  oldukları varlıklarda olmalı. O portföyün içinde tam olarak ne
• 1:27
  var peki? Portföyde değerli şeyler var
• 1:30
  tabi istanbul'da bir okul binası Pendik ve gebze'de arsalar ama
• 1:35
  asıl hikaye yani manşetlerdeki o büyük rakamların arkasında yatan
• 1:40
  şey bunlar değil. Peki ne o zaman?
• 1:42
  Şirketin antalya gazı paşa'da planladığı 2 tane dev otel
• 1:46
  projesi. 5 yıldızlı 700 yataklı ve bu projeler için turizm
• 1:51
  Bakanlığından kesin tahsis alınmış durumda.
• 1:54
  Bir saniye kesin tahsis bu kulağa önemli bir bürokratik
• 1:57
  terim gibi geliyor. Yani bu yatırımcı için pratikte
• 2:00
  ne anlama geliyor? Aslında çok basit.
• 2:02
  Devletin bu arazi bu proje için resmen size ayrılmıştır,
• 2:07
  başlayabilirsiniz demesi. Yani projenin önündeki en büyük,
• 2:12
  en korkutucu belirsizlik kalkmış oluyor.
• 2:16
  Anladım. Ve işte o manşetlerdeki devasa
• 2:19
  kârın sırf da tam olarak burada gizli.
• 2:22
  Bu tahsisle birlikte o arazilerin değeri kağıt üzerinde
• 2:25
  fırlıyor. Tamam, şimdi anlaşıldı.
• 2:28
  Peki bu durum rakamlara nasıl yansımış?
• 2:31
  O 1.14 milyar liralık kârın kaynağını görelim artık.
• 2:35
  Işte en kritik noktaya geldik. Evet net kâr.
• 2:39
  Geçen yılın aynı dönemindeki 139 milyondan 1.14 milyar liraya
• 2:45
  fırlamış. Bu doğru ama sizin bir yatırımcı
• 2:49
  olarak bilmeniz gereken şey şu. Bu 1.14 milyar liralık kârın tam
• 2:54
  1.29 milyar lirası. Neredeyse tamamından fazlası.
• 2:58
  Aynen tamamı o bahsettiğimiz otel projelerinin yeniden
• 3:03
  değerlenmesinden geliyor. Yani kasaya giren bir para
• 3:06
  değil. Kağıt üzerinde bir kar.
• 3:08
  Şirketin esas faaliyetlerinden yani satışlarından elde ettiği
• 3:12
  gerçek nakit akışı ise yaklaşık 280.000.000 TL.
• 3:16
  Bu ayrım gerçekten hayati yani kâr var ama henüz nakit yok
• 3:21
  anlaşıldı. Fakat bilanço'nun diğer tarafına
• 3:24
  bakınca da neredeyse hiç borçları olmadığını görüyoruz.
• 3:27
  8.45 milyar liralık varlığa karşı sıfır finansal borç bu
• 3:33
  inanılmaz bir güç değil. Mi kesinlikle finansal riskin
• 3:36
  çok düşük olduğunu gösteriyor. Bu büyük bir artı ama madalyonun
• 3:40
  diğer yüzü de var tabi. O da nedir?
• 3:43
  Yani bu kadar az borç şirketin büyümek için finansal kaldıraç
• 3:47
  kullanmaktan çekindiği belki de fazla muhafazakâr olduğu
• 3:51
  anlamına da gelebilir mi? Bu da bir soru işareti ama asıl
• 3:55
  dikkat etmeniz gereken başka bir detay var.
• 3:58
  Bilançoda ertelenmiş vergi yükümlülüğü kaleme aniden
• 4:02
  fırlamış. Bu neden önemli?
• 4:04
  Neden bu kalem birden bire bu kadar büyümüş?
• 4:08
  Sebebi GO lar için değişen bir vergi kanunu yeni bir kural var.
• 4:13
  Buna göre GO lar vergi istisnasından tam olarak
• 4:17
  yararlanmak istiyorlarsa. Gayrimenkul satışlarından elde
• 4:21
  ettikleri kazancın en az yüzde ellisini temettü olarak dağıtmak
• 4:25
  zorundalar. Bu çok önemli bir detay.
• 4:28
  Kesinlikle bu durum şirketin gelecekte elde edeceği kârı
• 4:33
  sizinle yani yatırımcılarla nasıl paylaşacağını doğrudan
• 4:37
  etkileyecek bir gelişme. O zaman şöyle bir toparlayalım,
• 4:41
  karşımızda devasa varlıklara sahip bir şirket var.
• 4:45
  Bilançosu kaya gibi sağlam ve heyecan verici büyüme projeleri
• 4:49
  var. Ancak ilk bakışta göz kamaştıran
• 4:53
  10 milyarlık kâr. Aslında henüz nakte dönüşmemiş
• 4:56
  bir değerleme. Aynen öyle.
• 4:58
  Ve yeni vergi yasası da o karın ne kadarının bizim cebimize
• 5:02
  gireceğini belirleyecek. Kesinlikle ve sizin için
• 5:05
  üzerinde düşünülmesi gereken son bir soru bırakalım.
• 5:09
  Şirket bir inşaatçı kimliğinden bir GO yöneticisi kimliğine
• 5:14
  geçti. Bu büyük bir değişim.
• 5:16
  Evet peki önümüzdeki dönemde bu değerli varlıkların nakit
• 5:21
  akışına ve temettüye dönüştürebilen usta bir portföy
• 5:24
  yöneticisi mi olacaklar? Yoksa ruhları hâlâ bir inşaatçı
• 5:28
  olarak mı kalacak? Atacakları adımlar işte bu
• 5:31
  sorunun cevabını verecek. Bu derinlemesine analizi faydalı
• 5:35
  bulduysanız bize destek olmak için lütfen bu içeriği beğenip
• 5:39
  paylaşın ve kanalımıza abone olmayı unutmayın.
• 5:42
  Özellikle analizin en çok hangi kısmının ilginizi çektiğini
• 5:46
  yorumlarda düğmeyi çok isteriz. Daha fazla böyle içerik
• 5:49
  üretebilmemiz için kanalımıza katılarak destek olmayı da
• 5:52
  düşünebilirsiniz.