Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #TGSAS | TGS Dış Ticaret 2025/9 Bilanço Analizi | 🧿

Transcript

🔴🇹🇷 #TGSAS | TGS Dış Ticaret 2025/9 Bilanço Analizi | 🧿 · Market Risk TR

• 0:00
  Bir şirketin mali tablolarına baktığınızda genellikle ne
• 0:03
  beklersiniz? Yani ciro artıyorsa kâr da
• 0:06
  artar. En temel mantık bu peki ya size
• 0:09
  cirosu neredeyse %20 artan ama net kârı yüzde ondan fazla düşen
• 0:14
  bir şirketin hikayesini anlatsak işte.
• 0:16
  Bugün TGS dış ticaretin raporlarındaki bu gizemi sizin
• 0:22
  için bir yatırımcı gözüyle çözmeye çalışacağız.
• 0:25
  Hoş geldiniz elimizde. TG s'nin 30 Eylül 2025 tarihli 9
• 0:28
  aylık finansal tabloları ve yönetim kurulu faaliyet raporu
• 0:32
  var. Amacımız bu rakam yığınlarının
• 0:34
  ardındaki stratejiyi, fırsatları ve en önemlisi bir yatırımcı
• 0:39
  olarak sizin için ne anlama geldiğini ortaya çıkarmak.
• 0:44
  Aynen öyle. Elimizdeki belgeler hem şirketin
• 0:47
  o anki mali fotoğrafını çeken hani bilanço gibi ham verileri
• 0:51
  içeriyor hem de yönetimin bu fotoğrafa dair kendi yorumlarını
• 0:55
  yani ge. Dair ipuçlarını bu ikisini
• 0:57
  birleştirdiğimizde oldukça net bir resim ortaya çıkacak diye
• 1:00
  düşünüyorum. Harika başlamadan hemen önce bu
• 1:04
  tür derinlemesine analizlerin devam etmesi için içeriğimizi
• 1:08
  beğenerek kanalımıza abone olarak ve bildirimleri açarak
• 1:12
  bize en büyük desteği verebilirsiniz.
• 1:14
  Daha da fazlası için üyelik seçeneklerimize göz atmayı da
• 1:17
  unutmayın. Şimdi bu gizemli şirketi
• 1:21
  tanımaya başlayalım. TGS tam olarak kimdir ne yapar?
• 1:26
  TG s'yi anlamak için klasik üretici firma kalıbını bir
• 1:30
  unutmak gerek. Onların bir fabrikası, bir
• 1:33
  üretim bandı yok. TGS, türkiye'deki üreticiler
• 1:37
  için bir nevi şey ihracat süper kahramanı daha teknik adıyla bir
• 1:42
  dış ticaret sermaye şirketi yani DTS ş.
• 1:47
  Ihracat süper kahramanı güzel tabir.
• 1:50
  Yaptıkları iş tam olarak şu. Türkiye'de mal üreten bir
• 1:53
  kobisiniz diyelim. Ürününüz harika ama yurtdışına
• 1:56
  satmak. Yani lojistiği gümrüklemesi,
• 2:00
  yabancı alıcıyla pazarlığı bunlar bambaşka bir uzmanlık
• 2:04
  işte TGS tam bu noktada devreye giriyor.
• 2:06
  Yani üreticinin elinden tutup ürününü dünya pazarına
• 2:11
  çıkarıyorlar diyebilir miyiz? Tam olarak bu.
• 2:13
  Ama asıl sihirli dokunuşları bence üreticinin kanayan yarası
• 2:17
  olan katma değer vergisi, yani kdv iadesi sürecini üstlenmeleri
• 2:22
  normalde bir ihracatçı devletten KDV iadesini aylar sonra
• 2:26
  alabilirken TGS bu dts statüsü sayesinde çok daha hızlı
• 2:31
  alabiliyor. Bu da üreticinin nakit akışını
• 2:34
  müthiş rahatlatan yani paha biçilmez bir hizmet.
• 2:37
  Hangi sektörler ağırlıklı? Ağırlıklı olarak da tekstil ve
• 2:41
  madencilik gibi türkiye'nin lokomotif sektörlerinde faaliyet
• 2:44
  gösteriyorlar. Peki şirketin künyesine bakalım
• 2:48
  biraz. 1.990 dokuzda kurulmuş yani sektörde oldukça köklü
• 2:51
  merkezi istanbul küçükçekmece'de ayrıca izmir ve Bursa gibi 2
• 2:57
  önemli sanayi şehrinde de böyle müdürlükleri var.
• 3:01
  Bağlı ortaklıkları falan var mı? Evet, bir tane önemli
• 3:05
  iştirakleri var. %90 dokuzuna sahip oldukları TCS kumaş
• 3:10
  ürünleri pazarlama a ş diye bir şirket bu şirket üzerinden de
• 3:14
  müşterileri olan tekstilcilere bir nevi hammadde tedariği
• 3:18
  sağlıyorlar. Yani ilişkilerinin sadece
• 3:20
  ihracatta sınırlı tutmuyorlar. Tedarik zincirinin başka bir
• 3:24
  halkasında da yer alarak güçlendiriyorlar aslında.
• 3:27
  Şimdi geliyoruz. En şaşırtıcı kısımlardan birine
• 3:30
  faaliyet raporuna göre şirketin 30 Eylül 2025 itibarıyla sadece
• 3:34
  15 çalışanı var. Sadece 15 bu akıl almaz bir
• 3:41
  verimlilik gibi duruyor. Milyarlarca dolarlık ihracatı 15
• 3:45
  kişiyle yönetmek nasıl mümkün olabilir?
• 3:48
  Işte bu TCS in iş modelinin büyüsü finans dünyasında buna
• 3:52
  esed light yani varlık yoğun olmayan model denir.
• 3:56
  Fabrikaları, makineleri, binlerce personelleri yok.
• 4:00
  Sadece beyin gücü network ve bir laptop ile devasa bir operasyon
• 4:04
  yönetiyorlar. Bu onlara inanılmaz bir esneklik
• 4:07
  ve düşük sabit maliyet avantajı sağlıyor.
• 4:10
  Ama anması var. Ve tamam adaynun diğer yüzde var
• 4:13
  tabii kilit adam riski o 15 kişiden birkaç kilit ismin
• 4:19
  ayrılması tüm sistemi sarsabilir.
• 4:21
  Çünkü şirketin hafızası, ilişkileri, operasyonel bilgisi,
• 4:26
  her şeyi o küçük ekibin beyninde saklı.
• 4:28
  Bu her zaman akılda tutulması gereken bir risk faktörü.
• 4:32
  Anladım ve gelelim 2.020 beşin en büyük olayına.
• 4:36
  Yani şirketin adeta yeniden doğuşuna ortaklık yapısı tamamen
• 4:41
  değişmiş. Kesinlikle bu bu dönemin en
• 4:43
  önemli hikayesi. Rp ay yatırım Holding ve 10'a
• 4:47
  çıkart bağlı fonlar şirketin %42,20 dörtlük hissesini alarak
• 4:51
  ana ortak konumuna geldi. Bu tcs için sadece bir ortaklık
• 4:56
  değişimi değil, yepyeni bir dönemin başlangıcı.
• 4:59
  Ayrıca şunu da belirtmekte fayda var, A Grubu imtiyazlı paylar
• 5:03
  var ve bu payların genel kurulda her biri için 15 oy hakkı
• 5:07
  bulunuyor. Bu önemli.
• 5:09
  Bu çok önemli. Bu da yönetimin ve stratejik
• 5:12
  kararların belirli ellerde toplanmasını sağlayan bir yapı.
• 5:15
  Yeni yönetimle birlikte yönetim kurulu da yeniden şekillenmiş 6
• 5:20
  üyeden oluşuyor. Bunlardan ikisi bağımsız üye
• 5:23
  yönetim kur. Başkanı olarak da serkanlekiyi
• 5:26
  görüyoruz. Raporları incelerken dikkatimi
• 5:29
  çeken bir detay yönetim kurulunda hiç kadın üye
• 5:33
  bulunmaması bu da 2.025 türkiye'sinde not edilmesi
• 5:36
  gereken bir durum bence. Peki bu yeni yönetimle birlikte
• 5:40
  maliyetler nasıl değişti? Işte geldik.
• 5:43
  En can alıcı noktaya yönetim demişken ücretlere bakalım.
• 5:48
  Raporlara göre 2.020 beşin ilk 9 ayında üst düzey yöneticilere
• 5:52
  sağlanan toplam fayda, yani maaş, prim, huzur hakkı her şey
• 5:57
  dahil tam 24,2 milyon tl'yi açmış.
• 6:01
  Bir dakika, bir dakika. Bu rakımı bir önceki yılla
• 6:04
  karşılaştırabilir miyiz? Elbette.
• 6:06
  Geçen yılın aynı döneminde bu rakam yaklaşık 13.000.000
• 6:10
  tl'ydi. Neredeyse 2 katı.
• 6:12
  Aynen öyle, neredeyse ikiye katlanmış bir maliyetten
• 6:16
  bahsediyoruz. Bu repai devralmasının getirdiği
• 6:19
  en somut ve en önemli değişikliklerden biri bu rakamı
• 6:23
  aklımızın bir köşesinde tutalım. Çünkü birazdan finansalları
• 6:26
  incelerken tekrar karşımıza çıkacak ve gizemimizin
• 6:30
  anahtarını oluşturacak. Kesinlikle peki bu yeni
• 6:33
  yapısıyla TGS sektörün neresinde duruyor?
• 6:37
  Bu devasa rakamlar onun nasıl bir oyuncu yapıyor?
• 6:40
  TGSDTS ş modelinin türkiye'deki amiral gemilerinden biri.
• 6:45
  Bu statü öyle her şirkete verilmiyor.
• 6:48
  Hükümetin ihracatı arttırmak için belirli kriterleri sağlayan
• 6:52
  güvenilir ve yüksek hacimli şirketlere verdiği özel bir
• 6:55
  unvan bu TGS de bu unvanın hakkını veriyor.
• 6:59
  Türkiye ihracatçılar meclisinin en büyük ihracatçılar listesinde
• 7:03
  her zaman ilk onda yer alıyorlar.
• 7:05
  Rakam vermek gerekirse 2.020 beşin ilk 9 ayında tam 2 milyar
• 7:09
  32.000.000 dolarlık ihracatı aracılık etmişler. 2 milyar
• 7:13
  dolar bu geçen seneye göre bir artış mı peki?
• 7:16
  Hem de ne artış, geçen yılın aynı dönemine göre %30 ikilik
• 7:20
  çok etkileyici bir büyüme anlamına geliyor bu.
• 7:23
  Bu hem TG s'nin başarısını hem de türkiye'nin genel ihracat
• 7:28
  performansındaki canlılığı gösteriyor.
• 7:30
  Bu stratejik tabloyu anladık. Şimdi bütün bu anlattıklarımızın
• 7:34
  resmini daha net çekmek için hızlıca bir swot analizi yapalım
• 7:37
  mı? Şirketin güçlü ve zayıf yanları
• 7:40
  önündeki fırsatlar ve tehditler neler?
• 7:43
  Elbette güçlü yanlarından başlayalım.
• 7:46
  En başta sahip olduğu o dts statüsü geliyor.
• 7:50
  Bu 10'a çıkart hem itibar hem de operasyonel avantajlar sağlıyor.
• 7:54
  Ikincisi arkasındaki raypay gibi güçlü bir yatırımcı.
• 7:59
  Üçüncüsü sektördeki lider konumu ve son olarak da az önce
• 8:04
  konuştuğumuz o esat light, yani esnek ve verimli iş modeli.
• 8:08
  Bir de çok sayıda isoalite belgesine sahip olmaları var.
• 8:11
  Bu da kurumsal yapılarını güçlendiriyor.
• 8:13
  Zayıf yönleri neler? Peki az önce bahsettiğimiz 10.
• 8:17
  Kişilik ekip bir zayıflık sayılabilir mi?
• 8:20
  Kesinlikle bu hem bir güç hem de bir zayıflık madalyonun 2 yüzü
• 8:23
  gibi diğer bir zayıf yönü ise iş modelinin tamamen türkiye'nin
• 8:28
  genel ihracat performansına göbekten bağlı olması.
• 8:32
  Yani kontrol dışı bir faktör. Tamamen yani eğer Türkiye
• 8:35
  ekonomisi yavaşlarsa veya ana pazarlarında bir daralma olursa.
• 8:39
  TGS bundan doğrudan etkilenir. Peki ya fırsatlar ray gibi bir
• 8:44
  devin şirkete girmesi ne gibi kapılar açabilir?
• 8:47
  En büyük fırsat da bu zaten ray holding'in portföyündeki diğer
• 8:51
  şirketlerle yaratılabilecek sinerjiler.
• 8:54
  Düşünün reyayın bir teknoloji veya lojistik yatırımı varsa TG
• 8:58
  s'nin operasyonlarını dijitalleştirerek veya lojistik
• 9:01
  maliyetlerini düşürerek inanılmaz bir verimlilik artışı
• 9:04
  sağlanabilir. Ayrıca bu finansal güçle yeni
• 9:07
  pazarlara ve yeni sektörlere, örneğin savunma sanayi gibi
• 9:10
  alanlara açılma potansiyelleri var.
• 9:12
  Son olarak tehditler sanırım en barizi küresel bir resesyon
• 9:16
  ihtimali. Aynen öyle.
• 9:18
  Küresel veya ulusal bir ekonomik yavaşlama ihracatı bıçak gibi
• 9:23
  kesebilir. Diğer bir büyük tehdit işlerinin
• 9:26
  kalbi olan kdv İade süreçleriyle ilgili yasal düzenlemelerin
• 9:30
  değişmesi, hükümetin bu konudaki politikasında bir değişiklik.
• 9:34
  TG s'nin tüm iş modelini etkileyebilir.
• 9:37
  Son olarak da tabii ki kur dalgalanmaları.
• 9:40
  Her ihracatçı gibi onlar için de hem fırsat hem de tehdit unsuru.
• 9:44
  Tamam, tablo şimdi çok daha net oyuncuları, oyun alanını
• 9:49
  kuralları anladık. Şimdi gelelim en heyecanlı kısma
• 9:53
  yani sigorta belasına raporları açalım ve bölümün başında
• 9:58
  sorduğumuz o sorunun cevabını aramaya başlayalım.
• 10:01
  Ciro artarken kar neden düştü? Ilk olarak bilançoya yani
• 10:06
  şirketin 30 Eylül 2025 tarihindeki anlık mali
• 10:08
  fotoğrafına bakalım ilk göze çarpan şey toplam varlıklardaki
• 10:12
  düşüş 2.024 sonunda 26 milyar TL olan toplam varlıklar 18,3
• 10:16
  milyar TL ye gerilemiş. Bu yaklaşık 8 milyar liralık
• 10:19
  düşüş yatırımcıyı ilk başta korkutabilir ama detaya inmek
• 10:22
  gerek. Nedir sebebi bu büyük düşüşün?
• 10:31
  Sebebi ticari alacaklar kalemindeki azalma işte burası.
• 10:34
  TG s'nin iş modelini anlamak için kilit nokta bu alacaklar.
• 10:38
  TG s'nin kendi sattığı maldan doğan alacaklar değil.
• 10:41
  Bu aracılık ettiği ihracatçılar adına yurt dışındaki alıcılardan
• 10:45
  tahsil etmeyi beklediği para. Yani bu rakam o an şirketin
• 10:49
  yönettiği iş hacminin bir röntgeni gibi bu rakamın düşmesi
• 10:53
  o anki işlem hacminin bir önceki döneme göre daha düşük olduğunu
• 10:56
  gösteriyor sadece. Anladım yani bu bir nevi
• 10:59
  şirketin o anki boru hattından geçen suyun miktarını
• 11:03
  gösteriyor. Peki bu durum riskli değil mi?
• 11:05
  Yani ya yurt dışındaki alıcı ödemeyi geciktirirse, TCS de
• 11:10
  türkiye'deki üreticiye ödeme yapmakta zorlanmaz mı?
• 11:13
  Harika bir nokta işte tam da bu yüzden bilançodaki bir diğer
• 11:17
  kaleme ticari borçlara bakmamız lazım.
• 11:20
  Görüyoruz ki o da benzer bir şekilde azalmış.
• 11:23
  Bu borçlarda parayı yurtdışından tahsil edince türkiye'deki
• 11:28
  imalatçılara ödenecek olan para bu 2 kalemin birbiriyle dans
• 11:32
  etmesi yani birlikte artıp birlikte azalması.
• 11:35
  TCS in aracı iş modelinin sağlıklı çalıştığının en net
• 11:38
  göstergesi. Risk var ama yönetiliyor.
• 11:41
  Peki şirketin kendisine ait olan kısım yani öz kaynaklar ne
• 11:46
  durumda? Öz kaynaklar, 284.000.000 tl'den
• 11:48
  274.000.000 tl'ye çok hafif bir gerileme göstermiş ama asıl
• 11:51
  dikkat çekici olan öz kaynakların toplam varlıklar
• 11:54
  içindeki payının ne kadar küçük olduğu.
• 12:01
  Bu elindeki 100 liralık sermayeyle binlerce liralık iş
• 12:05
  çeviren bir kuyumcuya benziyor. Sermayesi küçük ama elinden
• 12:09
  geçen değer çok büyük. Bu da bize şirketin ne kadar az
• 12:12
  sermayeyle ne kadar devasa bir hacim yönettiğini bir kez daha
• 12:16
  gösteriyor. Bilanço anlık fatura kurardı.
• 12:19
  Şimdi gelelim şirketin 9 aylık karnesine yani gelir tablosuna
• 12:25
  sanırım gizemimizin çözüleceği yer burası.
• 12:28
  Aynen öyle başlayalım hasılat yani şirketin bu işten kazandığı
• 12:33
  komisyon geliri geçen yılın aynı dönemine göre %19 artışla 135.7
• 12:39
  milyon tl'den 161.7 milyon TL ye yükselmiş.
• 12:43
  Buraya kadar her şey harika ciro artıyor, işler büyüyor.
• 12:47
  Evet, hikayenin güzel kısmı bu brüt kara baktığımızda ilginç
• 12:51
  bir detay var. Şirketin satışların maliyeti,
• 12:54
  kalemi sıfır. Bu da TG s'nin saf bir hizmet
• 12:58
  şirketi olduğunu bir mal alıp satmadığını, tüm gelirinin
• 13:02
  hizmet komisyonundan geldiğini matematiksel olarak kanıtlıyor.
• 13:06
  Dolayısıyla brüt kârı doğrudan hasılatına eşit 161.7 milyon TL.
• 13:12
  Peki madem gelirler bu kadar arttı, kâr neden düştü işte?
• 13:16
  Şimdi filmin koptuğu yere geliyoruz sanıyorum giderler.
• 13:20
  Tam isabet işte gizemin anahtarı burada diğer giderler nispeten
• 13:25
  stabil kalırken, genel yönetim giderleri kalemi adeta
• 13:29
  roketlemiş. Geçen sene aynı dönemde 64 buçuk
• 13:33
  milyon TL olan bu gider kalemi bu sene 101,9 milyon TL ye
• 13:38
  fırlamış. Inanılmaz bir artış yani
• 13:41
  neredeyse 40.000.000 liralık ekstra bir gider var ortada.
• 13:44
  Bu parayla şirket yeni bir pazara girebilir.
• 13:47
  Ciddi bir teknoloji yatırımı yapabilirdi.
• 13:50
  Bu paranın kaynağı ne dipnotlar ne söylüyor?
• 13:54
  Dipnotlar en başta konuştuğumuz konuyu teyit ediyor.
• 13:57
  Bu fırlayışın ana kaynağı repai devralması sonrası artan
• 14:01
  yönetici ve yönetim kurulu ücretleri.
• 14:04
  Işte o başta aklımızda tutalım dediğimiz 24,2 milyon tl'nlik
• 14:08
  yönetici faydası kendini burada net bir şekilde gösteriyor.
• 14:11
  Peki sonuç ne? Bu devasa gider artışı kârlılığı
• 14:15
  nasıl etkilemiş? Sonuç, basit ve net artan
• 14:18
  hasılat'a rağmen fırlayan giderler nedeniyle şirketin ana
• 14:22
  işinden kazandığı parayı gösteren esas faaliyet kârı 86
• 14:27
  buçuk milyondan 83,2 milyona gerilemiş.
• 14:31
  En dipteki rakam olan net dönem kârı ise 63.000.000 tl'den 56,4
• 14:36
  milyon tl'ye düşmüş. Yani hikaye şu şirket daha çok
• 14:40
  iş yapmış, daha çok ciro elde etmiş ama kasasına daha az net
• 14:45
  kar koymuş, Gizem çözüldü. Sebebi yeni yönetimin getirdiği
• 14:49
  yüksek maliyet yapısı. Bu yatırımcı için en kritik soru
• 14:54
  bu maliyet artışı devralma sürecine özgü tek seferlik bir
• 14:58
  hoş geldin bonusu gibi bir şey mi yoksa bu artık şirketin yeni
• 15:02
  normali mi olacak? Çünkü bu gelecekteki kar
• 15:06
  marjlarını doğrudan etkileyecek. Kesinlikle raporlar bunun tek
• 15:10
  seferlik olup olmadığını söylemiyor ama şunu söylüyor,
• 15:14
  eskiden cirodaki her 100 liralık artışın daha büyük bir kısmı net
• 15:18
  kara yansırken, şimdi bu artışın önemli bir bölümü yönetim
• 15:23
  giderlerine gidiyor. Yatırımcı olarak sizin bundan
• 15:26
  sonraki çeyreklerde bu gider kaleminin seyrini çok yakından
• 15:30
  takip etmeniz gerekiyor. Peki şirketin kasasına giren
• 15:34
  çıkan para ne durumda? Kar düşmüş ama belki de kasası
• 15:38
  nakit doludur. Nakit akış kablosu ne anlatıyor
• 15:41
  bize? Nakit akış tablosu bize dönemin
• 15:44
  sonunda şirketin nakdinde yaklaşık 69.000.000 tl'nlik bir
• 15:48
  azalma olduğunu gösteriyor. Yıla 126.000.000 tl nakitle
• 15:51
  başlayıp dönemi 57.000.000 TL ile kapatmışlar.
• 15:54
  Nakit çıkışının 2 ana sebebi var.
• 15:56
  Hem işletme faaliyetlerinden hem de finansman faaliyetlerinden
• 15:59
  nakit çıkışı olmuş. Finansman tarafındaki çıkışın
• 16:05
  sebebine. Oradaki çıkışın en önemli kalemi
• 16:08
  Mayıs 2.020 beşte ödenen 15.000.000 tl'lik temettü.
• 16:13
  Yani şirket karının düştüğü bu dönemde bile ortaklarına temettü
• 16:17
  ödemesi yapmış. Bu şirketin karını dağıtma
• 16:21
  politikasını sürdürdüğünü gösteriyor.
• 16:23
  Ama düşen karlılık ve azalan nakitle birlikte gelecekteki
• 16:27
  temettü potansiyelini de sorgulatıyor tabii.
• 16:30
  Anlıyorum, tüm bu rakamları, hikayeleri ve analizleri bir
• 16:34
  araya getirdiğimizde sizin için bir.
• 16:37
  Kırımcı olarak nasıl bir resim ortaya çıkıyor, özetleyelim mi?
• 16:40
  Elbette sizin için 4 ana başlıkta toparlayalım.
• 16:44
  Birincisi iş modeli akıllı ama kırılgan TCS az sermayeyle
• 16:48
  devasa hacimler yaratan son derece akıllı ve esnek bir aracı
• 16:53
  modeline sahip. Ancak kaderi türkiye'nin genel
• 16:57
  ihracat performansına ve siyasi ekonomik istikrarına birebir
• 17:01
  bağlı. Bu bir risk, ikincisi yeni
• 17:04
  yönetim, yeni maliyet yapısı, repay satın alması, şirkete
• 17:08
  finansal güç ve yeni bir vizyon getirmiş olabilir.
• 17:11
  Ancak aynı zamanda şirketin gider yapısını kökten
• 17:14
  değiştirmiş. Artan yönetici maliyetleri şu
• 17:17
  anki en büyük sorun ve en büyük belirsizlik.
• 17:20
  Üçüncüsü de sanırım bu dönemin ana teması kârlılıkta daralma.
• 17:25
  Kesinlikle bu dönemin ana teması bu ciro artışının kâra
• 17:30
  yansımaması yatırımcı için bir alarm zilidir.
• 17:33
  Kritik soru hala aynı. Bu durum geçici mi, kalıcı mı
• 17:37
  gelecek? Dönem bilançoları bu sorunun
• 17:39
  cevabını verecek ve son olarak dördüncüsü temettü politikası.
• 17:44
  Şirket kârına ortaklarıyla paylaşma kültürüne sahip.
• 17:48
  Nitekim zorlu bir dönemde bile 15.000.000 TL temettü atmışlar.
• 17:52
  Ancak gelecekteki temettü performansı o az önce
• 17:56
  bahsettiğimiz bu yeni ve yüksek maliyet yapısını ne kadar iyi
• 18:00
  yönetebileceklerine ve karlılığı tekrar artırıp
• 18:03
  arttıramayacaklarına doğrudan bağlı olacak.
• 18:06
  TG s'nin bu maliyet artışının geçici mi kalıcı mı olduğu
• 18:10
  hakkındaki kendi teorinizi yorumlarda bizimle paylaşmayı
• 18:15
  unutmayın. Yorumlarınız bizim için çok
• 18:17
  değerli ve bu tartışmayı zenginleştiriyor.
• 18:20
  Ayrıca bu tarz nitelikli ve bağımsız içeriklerin devamı için
• 18:25
  kanalımıza üye olarak bize en büyük desteği verebilirsiniz.
• 18:29
  Bu bizim için daha fazla şirketi daha derinlemesine analiz etme
• 18:33
  gücü demek. Son bir düşünce eklemek
• 18:36
  gerekirse rp gibi büyük ve tecrübeli bir yatırım fonunun bu
• 18:41
  şirkete bu kadar ciddi bir yatırım yapması genellikle
• 18:44
  burada bizim ilk bakışta göremediğimiz büyük bir büyüme
• 18:48
  potansiyeli gördükleri anlamına gelir.
• 18:50
  Raporlar bize artan maliyetlerin kârı baskıladığı bir geçiş
• 18:54
  dönemi tablosu çiziyor. Belki de bu gelecekteki büyük
• 18:58
  bir sıçrama için ödenen bir bedeldir kim bilir?
• 19:02
  Şirketi bir sonraki lige taşıyacak dünya standartlarında
• 19:05
  yetenekleri çekmek için yapılmış bir stratejik bir yatırım mı?
• 19:09
  TCS in bir sonraki adımı bu artan maliyetleri katlayarak
• 19:14
  aşacak bir gelir patlaması mı olacak?
• 19:16
  Yoksa bu yeni maliyet yapısı şirketin karlılık marjlarını
• 19:20
  kalıcı olarak aşağı mı çekecek? Bir yatırımcı olarak sizin için
• 19:24
  asıl cevaplanması gereken soru bu.