Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #BORSK | Bor Şeker 2025/9 Bilanço Analizi | Kârdan Zarara Sert Dönüş 🧿

Transcript

🔴🇹🇷 #BORSK | Bor Şeker 2025/9 Bilanço Analizi | Kârdan Zarara Sert Dönüş 🧿 · Market Risk TR

• 0:00
  Hoş geldiniz elinizdeki bir avuç şeker pancarının nasıl
• 0:04
  milyarlarca liralık bir bilançoya, yatırım kararlarına
• 0:08
  ve hatta stratejik risklere dönüştüğünü hiç merak ettiniz
• 0:12
  mi? Bugün bireysel bir yatırımcı
• 0:15
  olarak sizin için bor şekerin 30 Eylül 2020 beşte sona eren 6
• 0:19
  aylık finansal tablolarını ve faaliyet raporunu masaya
• 0:22
  yatırıyoruz. Ve bu raporlarda rakamların
• 0:26
  ardında gerçekten de çok ilginç bir hikaye var.
• 0:28
  O zaman yemem başlayalım. Şirketi biraz tanıyalım, bor
• 0:32
  şeker ne iş yapar? Adından da belli olduğu gibi ana
• 0:35
  işi, kristal toz ve küp şeker üretimi ama sadece bu değil
• 0:40
  şeker üretiminden arta kalan melas ve pancar küpesi gibi yan
• 0:44
  ürünleri de değerlendiriyorlar. Yani bir nevi sıfır atık
• 0:48
  prensibi var. Fabrikası Niğde borda merkezi
• 0:51
  ise istanbul kadıköy'de. Peki büyüklük olarak ne durumda?
• 0:55
  Işte ilk ilginç nokta burada 30 Eylül itibarıyla 649 çalışanı
• 1:00
  var. Sadece 6 ay önce mart ayında bu
• 1:03
  sayı 400 sekizmiş. Aynen öyle.
• 1:06
  Yani 6 ayda çalışan sayısı yüzde altmışa yakın artmış.
• 1:10
  Bu şey sıradan bir büyüme değil. Kesinlikle peki ortaklık yapısı
• 1:15
  nasıl? Kim bu şirketin sahibi?
• 1:18
  Hisselerinin yaklaşık %20 dokuzu Şubat 2.020 dörtten beri borsa
• 1:22
  istanbul'da işlem görüyor. Yani halka açık geri kalanı ise
• 1:26
  ağırlıklı olarak dışlı ailesi ve bir girişim sermayesi fonuna.
• 1:29
  Ait yönetim kurulunda 5 üye var ve dikkatimi çeken bir detay hiç
• 1:33
  kadın üye bulunmuyor. Bu da önemli bir not.
• 1:36
  Son olarak şeffaflık adına şunu da belirtmişler, bu 6 aylık
• 1:40
  dönemde üst düzey yöneticilere ödenen toplam ücret ve
• 1:43
  menfaatler 17,1 milyon TL anladım.
• 1:46
  Peki bu şirket nasıl bir pazarda, yani nasıl bir denizde
• 1:51
  yüzmeye çalışıyor? Işte burası işin en kritik
• 1:54
  noktası. Türkiye'de şeker piyasası.
• 1:57
  Hani böyle tamamen serbest bir pazar değil.
• 1:59
  Kota sistemi var değil mi? Tam olarak o üretim devletin
• 2:03
  belirlediği kota sistemine göre yapılıyor.
• 2:06
  Bu bir yandan iyi. Rekabeti sınırlıyor, bir
• 2:10
  öngörülebilirlik var ama diğer yandan da büyümeni kısıtlıyor.
• 2:15
  Bor şeker de türkiye'deki 15 pancar şekeri üreticisinden biri
• 2:20
  ve ulusal kotanın yaklaşık %2 buçuğuna sahip.
• 2:23
  Yani sektörde bir dev değil ama istikrarlı bir oyuncu
• 2:26
  diyebiliriz. Kesinlikle en büyük gücü 2.010
• 2:30
  sekizde özelleştirmeyle aldıkları fabrikayı sürekli
• 2:34
  modernize etmeleri. Zayıf yönüne peki?
• 2:37
  Zayıf yönü işlerinin dönemsel olması, yani pancar alım
• 2:41
  dönemlerinde acayip bir nakit ihtiyacı doğuyor ve bu da kredi
• 2:45
  maliyetlerini artırıyor. Fırsatlar ve tehditler ne
• 2:48
  durumda? Çünkü sadece şekere bağımlı
• 2:51
  kalmak günümüzde çok riskli. Işte tam da bu yüzden strateji
• 2:54
  değiştiriyorlar. Halka arz gelirleriyle
• 2:56
  planladıkları gas ve gübre tesisi yatırımlarını bitirmişler
• 3:00
  ama asıl bomba 7,2 milyon dolarlık yepyeni bir etil alkol
• 3:04
  tesis satın almaları. Bu çok büyük bir adım resmin iş
• 3:08
  alanını çeşitlendiriyorlar. Aynen öyle, çünkü uzun vadede
• 3:12
  iklim değişikliğinin pancar rekoltesine etkisi ve insanların
• 3:16
  şekerden uzaklaşması gibi tehditler kapıda bekliyor.
• 3:20
  Şirketi ve stratejisini anladık. Şimdi de analizimize
• 3:23
  geçebiliriz. Rakamlar bize ne söylüyor?
• 3:26
  Işte burada işin rengi biraz değişiyor.
• 3:28
  En dikkat çekici nokta şu, sanırım şirketin hasılatı geçen
• 3:33
  yılın aynı dönemine göre pek değişmemiş 2,1 milyar TL.
• 3:38
  Ancak geçen sene 354.000.000 tl kar açıklayan şirket, bu 6 aylık
• 3:43
  dönemi 332.000.000 TL zararla kapatmış.
• 3:48
  Inanılmaz bir u dönüşü. Bu nasıl olabilir?
• 3:51
  Satışlar aynı içen kar nasıl buharlaşır?
• 3:54
  Cevabı brüt karda gizli brüt kar 256 milyondan 155 milyona
• 3:58
  gerilemiş. Bunun tek bir anlamı var.
• 4:02
  Maliyetler fırlamış. Tam üstüne bastın satılan malın
• 4:06
  maliyeti yani muhtemelen ham madde pancar fiyatları kar
• 4:10
  marjını resmen eritmiş. Uzanamamışlar.
• 4:13
  Aynen öyle. Peki nakit durumu nasıl?
• 4:16
  Orada da ilginç bir tablo var. Faaliyetlerden 748.000.000 TL
• 4:19
  nakit yaratmışlar. Bu olumlu.
• 4:23
  Evet, bu çok pozitif. Fakat bu paranın neredeyse
• 4:26
  tamamını 714.000.000 lirasını yeni yatırımlara harcamışlar.
• 4:30
  Işte bu şirketin büyümü stratejisinin en net göstergesi.
• 4:35
  Kazandıkları her kuruşu geleceğe yatırıyorlar.
• 4:37
  Peki bu kadar harcama yaparken borç durumu ne alemde?
• 4:41
  Bu çok riskli değil mi? Normalde olurdu ama boş şekerim
• 4:45
  borç tarafı oldukça sağlam görünüyor.
• 4:48
  Net borç bölü sermaye oranı %10 ikiden yüzde 10'a çıkart düşmüş.
• 4:52
  Bu çok düşük bir oran. Çok düşük.
• 4:54
  Bu da onlara bu riskli yatırım hamlelerini yapma cesareti
• 4:57
  veriyor. Üstüne bir de yönetimin 5,4
• 5:00
  milyon liralık hisse geri alım yapması var.
• 5:03
  Bu da biz şirketimize ve bu stratejimize güveniyoruz mesajı.
• 5:06
  Kesinlikle. Peki tüm bunları bir araya
• 5:09
  getirdiğimizde yatırımcı için nasıl bir resim çıkıyor ortaya?
• 5:13
  Resim şu, bor şeker ana işi olan şekerde ciddi bir maliyet
• 5:18
  baskısı altında ve karlılığı bitmiş durumda.
• 5:21
  Bu bir uyarı evet ancak şirket buna teslim olmuyor.
• 5:25
  Elindeki tüm kaynaklarla geleceğini kurtarmak için yeni
• 5:28
  bir alana etil alkole dev bir yatırım yapıyor.
• 5:31
  Yani sizin için bir yatırımcı olarak sorulması gereken kilit
• 5:35
  soru şu, bu yeni etil alkol işi şekerdeki bu ağır baskıyı
• 5:39
  dengeleyip şirketi yeniden tatlı karlara taşıyabilecek mi?
• 5:43
  Bu derinlemesini incelememizin sonuna geldik.
• 5:46
  Eğer bu analizi faydalı bulduysanız lütfen beğenmeyi,
• 5:50
  abone olmayı ve. Videoyu paylaşmayı unutmayın
• 5:53
  yorumlarda bu analizi bir üst seviyeye taşıyın.
• 5:56
  Hatta bu tarz içeriklerin devamı için kanalımıza üye olarak
• 6:00
  destek olmayı da düşünebilirsiniz.
• 6:02
  Niye çalıştığını düşünebilirsiniz acaba bu alkol
• 6:05
  hamlesi bor şeker için tatlı bir başarı mı olacak yoksa acı bir
• 6:10
  ders mi?