Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #BESTE | Best Brands Grup 2025/9 Bilanço Analizi Faaliyet Raporu Analizi - 27 Kişiyle Yönetilen Güneş Enerjisi Devi

Transcript

🔴🇹🇷 #BESTE | Best Brands Grup 2025/9 Bilanço Analizi Faaliyet Raporu Analizi - 27 Kişiyle Yönetilen Güneş Enerjisi Devi · Market Risk TR

0:00
Güneşin gücünü bilançosunda devasa bir finansal enerjiye
0:04
dönüştüren sessizce büyüyüp borsaya adım atan bir devin
0:09
anatomisine bakmaya hazır mısınız?
0:11
Hoş geldiniz, bugün masamızda enerji sektörünün dinamiklerini
0:15
yakından takip eden bir yatırımcının mutlaka mercek
0:18
altına alması gereken çok ciddi bir kaynak var.
0:21
Kesinlikle best friends grup enerji yatırım anonim şirketinin
0:25
2.025 yılı faaliyet raporu bizim buradaki asıl misyonumuz o
0:31
resmin şirket geçmişini yüzlerce sayfalık o karmaşık finansal
0:35
veriyi alıp. Masada bizimle oturan senin gibi
0:38
bilinçli yatırımcılar için bir hikayeye dönüştürmek yani.
0:42
Sadece sayılara bakmayacağız. Aynen.
0:44
Öyle o sayıların arka planda ne anlama geldiğini odaklanacağız.
0:48
Aslına bakarsan bu yaklaşım günümüzde her şeyden daha
0:51
önemli. Yani veriye ulaşmak artık çok
0:53
kolay saniyeler sürüyor ama. Aslı mesele o veriyi okumak.
0:57
Doğru o verinin içindeki sinyali gürültüden ayırabilmek, asıl
1:01
beceri bireysel bir yatırımcı için özellikle borsaya yeni kote
1:06
olmuş yeni adım 61 şirketin temellerini anlamak, büyüme
1:10
iştahını görmek çok kritik. Biz de bu incelemede şirketin
1:14
vizyonundan girip finansal tabloların o sıkıcı gibi görünen
1:18
dip notlar. Kadar ineceğiz.
1:20
Yatırımcılar için sadece neyin önemli olduğunu değil, neden
1:24
önemli olduğunu da konuşacağız. O zaman lafı hiç uzatmadan
1:27
içeriye dalalım. Öncelikle bu şirketin kalbini,
1:31
ruhunu tanıyalım. En sevdiğim kısım.
1:34
Faaliyet raporlarının o vizyon kısımları genelde bilirsin işte
1:38
standart böyle kurumsal cümlelerle doludur ama burada
1:42
çok spesifik bir amaç var. Vizyonlarını yeşilin ve mavinin
1:47
sonsuz dansında temiz ve sürdürülebilir bir gelecek inşa
1:51
etmek olarak tanımlamışlar. Çok şiirsel bir dil kullanmışlar
1:55
orada. Evet oldukça iddialı ama temelde
1:58
çözdükleri problem çok net. Fosil yakıtların o ağır,
2:02
çevresel ve ekonomik yükünü alıp yerine güneş enerjisini
2:05
koyuyorlar. Ki, güneş enerjisinin marjinal
2:08
maliyeti kurulumdan sonra neredeyse sıfırdır.
2:11
Bak tam da bu noktada yatırımcının şuna dikkat etmesi
2:13
gerekiyor. Şirket sadece para basan bir
2:17
makine değil, bu vizyon gelecek nesillere yaşanabilir bir dünya
2:21
bırakma problemini çözüyor. Evet ama aynı zamanda çok
2:24
pragmatik bir iş modeli. Nasıl yani?
2:27
Yani geleneksel enerjide ham madde fiyatları sürekli değişir,
2:31
kömür fiyatı artar. Doğalgaz fırlar kar marjını erir
2:34
ama güneşte kaynak bedava şirket fosil yakıtlara karşı temiz
2:38
enerjiyi merkeze koyarak aslında gelecekteki olası karbon
2:42
vergilerine karşı da bilançosunu korumuş oluyor.
2:44
Bir kalkan yaratıyorlar bir nevi.
2:46
Kesinlikle. Peki bu ruhun fiziksel dünyadaki
2:50
ayak izi nasıl ana kuman da merkezi yani operasyonun beyni
2:54
istanbul kavacık'ta beykoz'da. Ama, şirketin asıl o motora
3:00
daireleri, üretim tesisleri anadoluya yayılmış durumda.
3:04
Isparta, Bitlis, Kayseri, Bilecik, Erzurum ve Erzincan tam
3:09
6 farklı şehir. Devasa bir coğrafya.
3:12
Evet. Ve raporu okurken beni gerçekten
3:16
çok şaşırtan bir detay oldu. Bu kısım inanılmazdı.
3:20
Tüm bu operasyon o 6 farklı şehirdeki tesisler sadece ve
3:24
sadece 27 personelle yürütülüyor. 27 kişi.
3:28
Düşünebiliyor musun? Mühendisler, bölge müdürleri,
3:32
sağ personeli hepsi toplam 27 kişi.
3:35
Bu kadar az insanla bu kadar büyük bir gücü yönetmek.
3:39
Bana biraz riskli ya da çok marjinal geldi başlarda.
3:43
Ilk başta öyle duyuluyor tabi hani bu kadar dar bir kadro
3:46
nasıl yetişir diye düşünüyorsun ama güneş enerjisi
3:50
santrallerinin yani geslerin doğası tam olarak budur.
3:54
Yani kurulum sonrası aslında çok adam gerekmiyor.
3:57
Aynen öyle. Klasik bir termik santral kursan
4:00
kömürü taşıyacaksın. Atığı yöneteceksin devasa bir iş
4:04
gücü lazım ama geslerde işin zorluğu başlardadır.
4:08
Kurulum bittikten sonra mesele tamamen teknolojik izleme ve
4:11
periyodik bakımdır. 27 kişi aslında onların ne kadar
4:15
teknolojiye odaklı ve yalın bir kurum kültürü olduğunu
4:18
gösteriyor. Yatırımcı için de şu demek sabit
4:21
giderler inanılmaz düşük ciro doğrudan kâra yazıyor.
4:25
Harika bir optimizasyon. Peki bu ekibin başında kim var?
4:29
Dersen, geminin dümeninde Mehmet sürkid var.
4:32
Yönetim Kurulu Başkanı 2.010 sekizde şirketi anar hamsiev ile
4:36
birlikte kuruyorlar. Hıhı yönetim kurulu 6 kişiden
4:40
oluşuyor, içlerinde bir kadın üye var.
4:42
Bağımsız üye doktor mine berra doğanar, yani yaklaşık %10
4:47
altılık bir çeşitlilik oranı var.
4:49
Çeşitlilik her zaman kurumsal yönetişim için pozitif bir
4:52
sinyaldir. Kesinlikle bir de o yönetişim
4:56
kısmında ücretlendirme dikkatimi çekti. 2.025 yılı için üst
4:59
yönetime ve yönetim kuruluna ödenen toplam rakam yaklaşık 7
5:03
nokta 1.000.000 TL. Ooo oldukça makul.
5:08
Şirketin net kârı 190.000.000 TL, 190.000.000 kâr eden bir
5:13
şirkette yönetimin aldığı pay bu.
5:15
Gerçekten çok net bir gösterge. Şirketin henüz büyüme aşamasında
5:19
olduğunu ve yönetimin paydaşlarla tam uyum içinde
5:22
olduğunu gösteriyor. Piyasada bazen görürüz, kârın
5:26
yarısı huzur hakkı falan diye yönetime dağıtılır.
5:28
Burada o yok. Agresif bir şekilde şirketin
5:31
içini boşaltmıyorlar. Evet, şirketin ruhunu ve yönetim
5:34
felsefesini anladık ama dışarıda büyük bir savaş var.
5:38
Rekabet ortamından bahsedelim biraz.
5:40
Enerji sektörü tam bir okyanus gibidir.
5:43
Bu okyanusta tyş gibi dev balinalar var.
5:46
Kuralları onlar koyar, bir de geleneksel enerji üreten o
5:50
hantal eski tip dev yük gemileri var.
5:53
Bestbent ise bu tabloda nerede duruyor dersen.
5:55
Küçük ama hızlı bir gemimi. Aynen çok hızlı hareket eden
6:00
çevik bir kaşif gemisi gibiler. Hantal değiller.
6:03
Rüzgar değiştiğinde anında manevra yapabiliyorlar.
6:06
O manevra kabiliyetini de büyüme stratejilerinde çok net
6:10
görüyoruz. Aslında şirket sıfırdan santral
6:13
kurmakla o inşaat ve bürokrasiyle uğraşmıyor.
6:16
Çok agresif bir satın alma stratejisi izlemişler.
6:20
Bu onların en büyük fırsat ve güçlü yönlerinden biri.
6:24
Swot analizine bakarsan. Kesinlikle inorganik büyüme.
6:28
Evet 2.010 sekizde kurulur kurulmaz lacivert enerjiyi
6:31
alıyorlar. 2.010 dokuzda turaz ve ventis 2.000 yirmide akyarlar
6:36
2.000 yir. Birde de ERZ gs sürekli yeni bir
6:40
şirket yutmuşlar. Orada bir dur.
6:42
Bu kadar çok şirketi yutmak operasyonel bir kabus da
6:45
yaratabilirdi. 5 farklı şirketin 5 farklı muhasebesi hukuku
6:50
yönetimi demek. Bu bu büyük bir zayıflık
6:52
olabilirdi. Ki zaten 2.023 yılında tam da bu
6:56
sorunu çözmüşler. Bütün bu şirketleri
6:58
kolaylaştırılmış birleşme yöntemiyle tek bir çatı altında
7:02
toplamışlar. Kusursuz bir hamle zayıflığı
7:05
anında ortadan kaldırmışlar. Şirket birleştirme operasyonu
7:09
sayesinde o mükerrer maliyetler, bıçak gibi kesiliyor.
7:13
Güçlü bir sinerji yaratıyorlar. O sinerjiyi sahada yönetmelerini
7:17
sağlayan şey de arge ve inovasyona bakış açıları aslında
7:22
klasik bir laboratuvar yok ortada ama teknolojiyi
7:25
operasyona muazzam entegre etmişler.
7:28
Raporda sıkça geçen bir ska da sistemi var.
7:30
A evet o çok kritik. Yani jargon kullanmadan anlatmak
7:34
gerekirse bu ska da dediğimiz şey aslında dev bir dijital
7:38
beyin. Tüm o 6 şehirdeki santrallerin
7:41
üretimini anlık arızalarını şebeke aktarımını tek bir
7:45
merkezden canlı canlı izleyebiliyorlar.
7:47
Istanbul'daki merkezden anında müdahale ediyorlar, işte o 27
7:51
kişiyle bu işin yürümesinin asıl sırrı.
7:53
Bu arge'yi tamamen operasyonel verimliliğe yatırmışlar.
7:57
Şimdi geçtiğimiz yıl bu yolculuğa nasıl geçtiğine
8:01
bakalım. 2.025 yılı gerçekten şirketin büyük zafer yılı olmuş
8:06
diyebiliriz. Yönetimin mesajlarına baktığında
8:09
o özgüveni hissediyorsun zaten. Rakamlar da o öz güveni
8:13
destekliyor. Mu kesinlikle üretim miktarı tam
8:17
81.821.799 kilovat saat. Bu 2.020 birden bu yana
8:24
ulaştıkları en yüksek üretim seviyesi geçen yıla göre de %2
8:29
nokta 80 üçlük bir artış var. Güneş enerjisinde mevcut kurulu
8:33
güçle üretimi arttırmak çok kolay bir iş değildir.
8:35
Bu onların oskada sistemiyle panellerin bakımının ne kadar
8:39
iyi yaptıklarını gösteriyor. Yönetimin rapor dilindeki o
8:42
rahatlık tesadüf değil yani. Sadece üretim ve para da değil
8:45
odakları raporda çok detaylı bir sürdürülebilirlik kısmı var.
8:49
Çevreye, topluma nasıl yaklaştıkları anlatılıyor.
8:53
Karbonhayak izini azaltmak işin doğasında var zaten ama bir de
8:58
bağış ve yardım politikaları var.
9:00
ISG kriterleri diyorsun? Aynen eğitim, sağlık ve kültür
9:03
alanlarında toplumsal projeleri destekliyorlar.
9:07
Çalışanlarına kurumsal sorumluluk bilincini
9:09
aşılıyorlar. Bu artık modern şirketler için
9:12
bir lüks değil, büyük yabancı fonlar, kurumsal yatırımcılar
9:16
şirkete yatırım yapmadan önce bunlara bakıyor.
9:19
Toplumsal projelere verilen destek ileride o fonların
9:22
radarına girmek için muazzam bir altyapı.
9:25
O büyük fonlar demişken, 2.020 beşin asıl devasa adımına en
9:30
heyecan verici. Güncel gelişmeye gelelim. 2.020
9:33
altının hemen başında meyvesini veren o olay.
9:37
Istanbul yolculuğu. Evet, halka arz, 29 ocak 2020
9:40
altıda sermaye piyasası kurulundan o kritik onayı
9:43
aldılar. 5 ve 6 Şubat tarihlerinde talep toplandı ve
9:47
11 Şubat 2020 altıda bist de işlem görmeye başladılar.
9:53
Bu adım yatırımcı için ne anlam ifade ediyor?
9:56
O hamle şirketin kasasına muazzam bir nakit cephanesi
10:00
koydu. Yani o çevik kaşif gemisine
10:04
yepyeni çok güçlü bir motor taktılar.
10:07
Gelecekteki olası satın almalar için yeni kapasite artışları
10:11
için artık banka kredisine ya da pahalı finansmana ihtiyaçları
10:15
yok. Kendi öz kaynaklarıyla çok daha
10:17
rahat hareket edecekler. Kesinlikle piyasada zor durumda
10:21
kalan tesisleri fırsat maliyetiyle kendi bünyelerine
10:24
katmak için ellerinde büyük bir güç var artık.
10:27
Peki geleceğe dönük bu havayı nasıl okuyorsun?
10:30
Yönetimin beklentileri neler? Önümüzdeki yol için o hava
10:34
durumu tahmininin nasıldır? Şu an gökyüzü şirket için son
10:37
derece güneşli, açık ve net üretim rekor seviyede halka
10:42
arzun o taze rüzgarı yelkenleri tam anlamıyla doldurmuş durumda.
10:46
Ama tabii denizcilikte her zaman ufku da kollamak lazım.
10:49
Olası türbülanslar neler olabilir?
10:51
Halka açık bir şirket olmanın getirdiği şeffaflık
10:54
zorunlulukları var. Artık her çeyrek hesap
10:57
verecekler. Bir de enerji piyasasının doğası
11:00
gereği regülasyonlar devreye giriyor.
11:02
Thy gibi kamu kurumlarının aldığı kararlar kapasite
11:06
tahsisleri zaman zaman bazı türbülanslar yaratabilir.
11:09
Şirketin o çevik yapısı bu dalgalara nasıl aşacak?
11:13
Yatırımcıların asıl takip etmesi gereken konu.
11:15
Bu o zaman finansal tablolardaki o gizli mücevherleri gün yüzüne
11:19
çıkaralım. Baştan rakamlar inanılmaz sadece
11:23
hasılat kalemine yani şirketin kasasına giren o toplam satış
11:27
gelirine baktığımızda 2.020 dörtte 345.000.000 TL olan
11:30
hasılat 2.020 beşte 448.000.000 liraya fırlamış.
11:37
Ciddi bir büyüme. Asıl çarpıcı olan net kâr o
11:40
122.000.000 liradan 190.000.000 liraya çıkmış.
11:44
Bu gerçekten muazzam bir sıçrama. 27 kişilik verimli
11:48
ekibin etkisi işte burada ortaya çıkıyor.
11:50
Gelir artarken maliyetleri sabit tutmayı başarmışlar.
11:53
Kar marjları o yüzden bu kadar genişliyor.
11:56
Bir de rapordaki dipnotlarda benim bulduğum çok kritik bir
12:00
kırmızı bayrak taraması var. Daha doğrusu kırmızı bayrak
12:04
bulamadığım bir yer. Nedir?
12:05
O. Ilişkili taraflarla olan
12:08
bakiyeler kısmı kısa veya uzun vadeli hiçbir borç veya alacak
12:13
yok. Rakam tam olarak 0 TL.
12:15
Bak bu harika bir güven sinyali. Bireysel bir yatırımcı olarak
12:19
bunu görmek gerçekten harika. Şirket içindeki paranın kârın
12:23
başka iştiraklara hortumlanmadığının, ana
12:26
ortakların şahsi işlerine aktarılmadığının çok net bir
12:30
göstergesi. Bu o yüzden diyoruz ya sayılara
12:32
sadece bakmayın. Ne anlama geldiğini okuyun diye
12:35
bu sıfır rakamı yatırımcının gece rahat uyuması için en
12:39
önemli teminatlardan biridir, içeride yaratılan değer şirketin
12:43
içinde kalıyor. Gerçekten çok etkileyici bir
12:46
tablo. Aslında bütün bu
12:48
konuştuklarımızı toparladığımızda aklımda çok
12:50
vurucu bir soru kalıyor. Geleneksel enerji devleri
12:54
binlerce çalışan ağır bürokrasiler ve devasa borç
12:58
yükleriyle boğuşuyor biliyorsun. Maalesef.
13:01
Peki sadece 27 kişilik bir çekirdek ekiple 6 farklı
13:04
coğrafyada adeta güneşten altın sağın ve şimdi borsadan aldığı o
13:09
dev nakit gücüyle büyüyen bu çevik şirket, önümüzdeki 10
13:13
yılda enerji haritasını baştan çizebilir mi?
13:17
Dağıtım ağlarında göreceğimiz o sıradaki devrime, o hantal
13:21
devlerin yerini bu teknoloji odaklı şirketlerin aldığı
13:24
geleceğe yatırımcı olarak hazır mıyız?
13:26
Vay canına. Gerçekten üzerinde uzun uzun
13:29
düşünülmesi gereken bir soru, sen ne düşünüyorsun?
13:32
Eğer bu masadaki derinlemesine analizimiz sana farklı bir bakış
13:36
açısı kazandırdıysa o karmaşık finansal verilerin ardındaki
13:40
hikayeyi görmeni sağladıysa, videoyu beğenmeyi ve kanala
13:44
abone olmayı unutma. Bu tarz incelemelerin devam
13:47
etmesi için analizimizi yatırımcı dostlarınla
13:50
paylaşabilirsin. Ayrıca kanalın üyelik
13:52
seçeneklerini değerlendirerek bu saatler süren araştırma
13:56
süreçlerimize doğrudan destek olabilirsin.
13:59
Son olarak aşağıdaki süper teşekkür butonuyla bize ekstra
14:02
bir motivasyon da sağlayabilirsin, seni o büyük
14:05
değişim sorusuyla baş başa bırakıyoruz görüşmek üzere.