Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #SANKO | Sanko Pazarlama 2025/9 Bilanço Analizi | Neden Kâr Edilemiyor? 🧿

Transcript

🔴🇹🇷 #SANKO | Sanko Pazarlama 2025/9 Bilanço Analizi | Neden Kâr Edilemiyor? 🧿 · Market Risk TR

• 0:00
  Hoş geldiniz. Bugün elimizde tam bir finansal
• 0:03
  bilmece var. Borsada işlem gören sanko
• 0:07
  pazarlamanın satışları neredeyse üçte bir oranında düşüyor.
• 0:11
  Kasasındaki para yarı yarıya eriyor ama ne hikmetse faaliyet
• 0:16
  kârı 2 yaklanıyor. Bu nasıl olabilir?
• 0:19
  Gelin 30 Eylül 2025 tarihli bu raporların satır aralarına
• 0:22
  inelim. Bu ilginç hikayeyi birlikte
• 0:25
  çözelim. Amacımız tam olarak bu rakamları
• 0:29
  bir kenara bırakıp arkasındaki stratejiyi, riskleri,
• 0:32
  potansiyeli artıya koymak. Yani bu tablo bir başarı
• 0:35
  hikayesi mi yoksa aslında bir uyarı işareti mi cevabı sizin
• 0:39
  için bulmaya çalışacağız. Harika, o zaman önce şirketi
• 0:43
  biraz tanıyalım olur mu? 1.990 ikide gaziantep'te
• 0:47
  kurulmuş oldukça köklü bir isimden bahsediyoruz.
• 0:51
  Merkezi de hala orada. Evet, ana işi tekstil
• 0:54
  ürünlerinin pazarlaması Gaziantep dışında istanbul,
• 0:58
  izmir gibi büyük şehirlerde irtibat büroları var ve bu
• 1:01
  çeyrek itibarıyla 59 çalışanı bulunuyor.
• 1:04
  Ama burada bence kilit bir nokta var.
• 1:06
  Nedir? O.
• 1:07
  Şirketin faaliyetlerinin neredeyse tamamı ana hissedarı
• 1:11
  olan sanko holding'in grup şirketlerinden aldığı ürünleri
• 1:15
  sapmaya dayanıyor. Yani aslında sanko pazarlama dev
• 1:18
  bir organizasyonun pazarlama ve dağıtım kolu gibi çalışıyor.
• 1:22
  Anladım. Bu yapı hem en büyük gücü çünkü
• 1:25
  tedarik garantisi demek bu hem de en büyük zayıflığı.
• 1:29
  Çünkü tüm kadiri tek bir gruba bağlı.
• 1:31
  Bu özet bile şirketin ne kadar bıçak sırtı bir durumda olduğunu
• 1:35
  gösteriyor. Bir yanda Holding güvencesi
• 1:38
  diğer yanda tek bir tedarikçiye bağımlılık riski bu ikilem
• 1:43
  rakamlarda kendini nasıl gösteriyor?
• 1:45
  Tam olarak beklediğimiz gibi istersen en bariz olanla
• 1:49
  başlayalım. Satışlar yani ciro.
• 1:51
  Evet, lütfen. Geçen yılın ilk 9 ayında
• 1:55
  yaklaşık 7.8 milyar lira olan satışlar bu yıl 5.2 milyar
• 1:58
  liraya düşmüş. Üçte birlik bir erime demek bu
• 2:02
  neredeyse. Aynen öyle.
• 2:04
  Bu düşüş brüt karı da neredeyse dörtte bir oranında eritmiş.
• 2:08
  Zaten düşük olan kar marjları daha da baskı altına girmiş.
• 2:13
  Bir dakika, bir dakika bu mantığa aykırı satışlar bu kadar
• 2:16
  düşerken kar nasıl artar? Akla gelen maliyetleri inanılmaz
• 2:21
  bir şekilde kıstıkları ama anlaşılan hikaye bu değil.
• 2:26
  Kesinlikle değil işte bilmecenin kilit noktası tam da burası.
• 2:30
  Esas faaliyet kârı 35 milyondan 78.000.000 liraya fırlamış.
• 2:35
  Nasıl sebebi ana işten yani tekstil satışından değil, esas
• 2:40
  faaliyetlerden diğer gelirler diye bir kalem var.
• 2:43
  Oradan geliyor. Yani.
• 2:44
  Yani kur farkı ve vade farkı gibi finansal gelirler sayesinde
• 2:48
  kârlı görünüyorlar. Anladım yani kar bildiğimiz
• 2:52
  anlamda işten gelmiyor. Bu şirketin en kritik zaafını
• 2:57
  ortaya koyuyor diyebilir miyiz? Kesinlikle ana işinde kayıp
• 3:01
  kaybederken çarlılığını kendi kontrolü dışındaki faktörlere
• 3:05
  yani finansal dalgalanmalara borçlu.
• 3:07
  Peki bu durum şirketin bilançosunun en alt satırına
• 3:11
  yani net sonuca nasıl yansımış? Sonuç hâlâ negatif.
• 3:17
  Şirket bu 9 ayı 35.000.000 TL med zararla kapatmış.
• 3:21
  Hâlâ zararda. Evet, geçen yılki 117 milyonluk
• 3:25
  zarara göre bir iyileşme gibi görünüyor ama sonuçta hâlâ para
• 3:29
  kaybediyorlar. Işte bu yatırımcının radarına
• 3:32
  takılması gereken 6 kırmızıyla çizilecek bir nokta.
• 3:35
  Genelde böyle bir tablo gördüm de hemen şirketin kasasına ve
• 3:39
  borç durumuna bakarım. Raporlara göre nakit akışı da
• 3:42
  pek parlak değil sanırım. Hiç değil.
• 3:45
  Yılbaşında kasada 582.000.000 TL varken 9 ay sonra geriye sadece
• 3:48
  256.000.000 TL kalmış. Paranın yarısından fazlası
• 3:53
  erimiş. Aynen işletme faaliyetleri ciddi
• 3:56
  şekilde nakit yakıyor. Bu kadar nakit erimesi varken
• 3:59
  borçluluk durumu ne? Alemde ilginç bir şekilde.
• 4:03
  Raporda banka kredisi gibi finansal bir borç görünmüyor.
• 4:06
  Borçsuz mu çalışıyor bu şirket yoksa borcun adı başka bir şey
• 4:10
  mi? Tam üstüne.
• 4:11
  Aston finansal borçları yok evet ama yaklaşık 886.000.000 liralık
• 4:15
  devasa bir ticari borçları var. Ticari borç.
• 4:20
  Ve bu borcun neredeyse tamamı yani 877.000.000 lirası tek bir
• 4:23
  şirkete yine ilişkili tarafı olan sanko tekstile.
• 4:28
  Yani şirket bankadan değil mal aldığı ana tedarikçisinden
• 4:33
  borçlanarak ayakta kalıyor. Aynen öyle.
• 4:35
  Öz kaynakları ise 2.2 milyar TL seviyesinde sabit kalmış
• 4:39
  görünüyor. O zaman resmi bir toparlayalım.
• 4:42
  Satışları düşen ana işinden değil, yan gelirlerden kâr eden
• 4:46
  kasası eriyen ve aslında ana tedarikçisine borçlanarak dönen
• 4:51
  bir yapı var karşımızda. Kesinlikle tüm bu tablonun
• 4:54
  merkezinde de ana holdingli olan bu organik bağı yatıyor.
• 4:58
  Bu yüzden size son bir düşünce bırakmak istiyorum.
• 5:01
  Neredeyse tüm işleyişi tek bir gruba bu kadar entegre olan bir
• 5:05
  şirketi değerlendirirken onu bağımsız bir yapı olarak mı
• 5:09
  yoksa büyük bir organizasyonun sadece bir departmanı olarak mı
• 5:12
  görmek daha doğru olur? Bu iç içe geçmiş yapının
• 5:16
  getirdiği riskler ve avantajlar neler olabilir?
• 5:19
  Bu önemli soruyu size bırakıyoruz.
• 5:22
  Bu analizi faydalı bulduysanız lütfen beyan butonuna basın.
• 5:25
  Kanalımıza abone olun ve bu içeriği başkalarının da görmesi
• 5:29
  için paylaşın. Yorumlarda düşüncelerinizi
• 5:32
  görmek bizi gerçekten çok heyecanlandırır.
• 5:34
  Ayrıca bu gibi derinlemesine analizlerin devamı için
• 5:38
  kanalımıza üye olarak bize destek olmayı da
• 5:40
  düşünebilirsiniz. Bir sonraki incelemede görüşmek
• 5:43
  üzere.