Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #AKBNK | AKBANK 2025/12 Bilanço Analizi

Transcript

🔴🇹🇷 #AKBNK | AKBANK 2025/12 Bilanço Analizi · Market Risk TR

0:00
Bir şirkete yatırım yapmayı düşündüğünüzde aslında neye
0:03
ortak olduğunuzu hiç bu kadar net görebildiniz mi?
0:06
Elimizdeki bu raporlar sadece bir rakam yığını değil, bir
0:09
stratejinin diyenayı ve bizim bugünkü görevimiz bu di nayı
0:13
çözmek. Akbank geleceğim fırtınalarına
0:16
dayanacak bir gemi inşa ediyor. Yoksa sadece bugünün güneşli
0:20
havasında hızla yol alan bir tekne mi?
0:23
Rakamları konuşturarak bu sorunun cevabını arayacağız.
0:26
Hoş geldiniz masamızda akbankın 31 aralık 2025 tarihli konsolide
0:29
finansal tabloları, dipnotları ve bağımsız denetçi raporu
0:33
duruyor. Oldukça yoğun.
0:36
Hani ilk bakışta göz korkutucu belgeler ama amacımız bu
0:40
belgeler yığınını sizin için damatarak bir yatırımcı olarak
0:43
bilmeniz gereken en kritik noktaları su yüzüne çıkarmak.
0:47
Bankanın karnesine birlikte göz atalım.
0:49
Kesinlikle. Ve bu analizde sadece rakamların
0:53
ne söylediğine değil aynı zamanda ne anlama geldiğine de
0:58
odaklanacağız. Yani kar %35 artmış demek kolay
1:02
ama bu artışın kalitesi ne sürdürülebilir mi?
1:05
Arkasındaki strateji ne işte? Bu sorular bir yatırımcıyı
1:09
kalabalıktan ayıran sorulardır. Harika bir başlangıç noktası o
1:13
zaman önce bu dev yapıyı yani akbank'a biraz daha yakından
1:17
tanıyalım. Temellerin nerede atılmış,
1:19
bugünlere nasıl gelmiş? Akbank Cumhuriyet sonrası
1:23
türkiye'nin sarayı hamlesinin bir parçası olarak 30 ocak 1940
1:27
sekizde adana'da kurulmuş. Asıl kuruluş amacı pamuk
1:31
üreticilerine finansman sağlamak.
1:33
Yani köleri aslında anadolu'da ama bugün merkezi hepimizin
1:37
bildiği gibi. Istanbul levent'teki Sabancı
1:40
Center. Peki bugün ne iş yapıyor?
1:43
Sadece pamuk üreticilerine kredi vermediği kesin.
1:46
Evet, kesinlikle bugün akbankın yelpazesi inanılmaz geniş.
1:51
Bunu şey 4 ana bacak olarak düşünebiliriz.
1:54
Birincisi hepimizin kullandığı bireysel bankacılık maaş
1:58
hesapları, kredi kartları, tüketici kredileri falan.
2:01
Ikincisi, kobi ve ticari bankacılık, yani ekonominin bel
2:05
kemiği olan orta ölçekli işletmeler, üçüncüsü kurumsal
2:08
bankacılık yani dev holdinglere, büyük projelere sağlanan
2:12
finansman, dördüncüsü ise varlık yönetimi ve özel bankacılık yani
2:16
yüksek birikime sahip birey ve ailelere sunulan hizmetler.
2:20
Anladım yani hem mahalledeki bakkalın hem de ülkenin en büyük
2:24
holdingin bankası olmaya çalışıyor.
2:26
Raporlarda bir de hazine işlemleri ve sigorta acenteliği
2:30
gibi detaylar var. Bunlar ne anlama geliyor?
2:33
Hazine işlemleri bankanın kendi parasını yönettiği alan yani
2:38
döviz alım satımı, menkul kıymet yatırımları gibi operasyonlarla
2:42
kar etmeye çalışıyor. Sigorta acenteliği ise
2:46
şubelerini bir satış kanalı olarak kullanarak ak sigorta ve
2:50
agesa gibi grup şirketlerinin ürünlerini satması demek.
2:54
Bu da aslında ana işi dışındaki gelirlerini artırma
2:57
stratejisinin bir parçası. Peki bu operasyon ne kadar büyük
3:01
sayılar ne diyor? Ölçeği anlamak için sayılar
3:04
önemli. 2.025 sonu itibarıyla yurtiçinde 646 şubesi var.
3:10
Yalnız burada ilginç bir detay var.
3:12
Nedir? Bir önceki yıl bu sayı 690,
3:15
üçmüş yani yaklaşık 50 şube kapanmış.
3:18
Bu bir küçülme işareti mi? Yani endişelenmeli miyiz?
3:22
Ilk bakışta öyle görünebilir ama aslında bu stratejik bir
3:26
dönüşümün işareti. Bankalar artık maliyetli
3:30
fiziksel şubeler yerine kar getiren dijital kanallara
3:33
yatırım yapıyor. Zaten bakın çalışan sayısı da
3:37
grup genelinde 13.470 sekizden 13.280 sekize yani yaklaşık 200
3:40
kişi azalmış. Bu veriler bize şunu anlatıyor,
3:47
Akbank daha az personelle daha az fiziki mekanla daha verimli
3:52
çalışmanın yollarını arıyor. Dijitalleşme tam olarak bu
3:55
demek. Ve Akbank dediğimizde tek bir
3:58
şirketten bahsetmiyoruz değil mi?
4:00
Konsolide tablolar bir grup yapısına işaret ediyor.
4:04
Kesinlikle ak finansal kiralama, ak yatırım akortföy yönetimi
4:08
gibi finansın farklı alanlarında uzmanlaşmış şirketler var.
4:11
Bir de almanya'daki Akbank AG ama en ilginç olanı sizin de
4:16
dikkatinizi çeken o detay. Bir dakika, bunu doğru mu
4:19
anladım? Raporlara göre ak yatırım
4:22
üzerinden dolaylı olarak stabilx kripto varlık alım satım
4:27
platformunun da sahibi konumundalar.
4:30
Sabancı grubunun amiral gemisi olan banka resmen bir kripto
4:34
para borsasının sahibi mi? Bu geleneksel bankacılık dünyası
4:39
için devlem gibi bir adım. Aynen öyle.
4:42
Bu raporun belki de en stratejik satır aralarından biri bu bir
4:46
deney mi yoksa geleceğe yönelik dev bir yatırım mı?
4:49
Bunu zaman gösterecek ama bize şunu net olarak söylüyor, Akbank
4:53
sadece bugünün bankacılığını değil, yarının finans dünyasını
4:57
da şekillendirmek istiyor. Bu hamle bankanın risk iştahını
5:02
ve yenilikçi vizyonunu ortaya koyuyor.
5:04
Peki bu vizyonu kim yönetiyor? Mülkiyet yapısı ve yönetim
5:08
kadrosu nasıl? Bankanın hisselerinin yaklaşık
5:11
%50 ikisi halka açık yani borsa istanbul'da işlem görüyor.
5:15
Bu da demek oluyor ki bankanın yarısından fazlası aslında
5:19
sizler gibi bireysel veya kurumsal yatırımcılara ait.
5:22
Ancak kontrol gücü %40 virgül yetmişbeşlik payla hacı ömer
5:27
Sabancı holding'te bu yatırımcı için bir güvence arkasında
5:31
Sabancı gibi güçlü bir sermaye grubunun olması, bankanın kolay
5:35
kolay sarsılmayacağı anlamına gelir.
5:37
Yönetim Kurulu Başkanı Suzan Sabancı, genel müdür ise c khan
5:41
gür. Yönetim kuruluna baktığımda 10
5:44
üyeden birinin kadın olduğunu görüyorum.
5:47
O da yönetim kurulu başkanının kendisi.
5:50
Yani yüzde onluk bir oran. Üst yönetime yapılan ödemeler
5:53
ise dikkat çekici. 2.020 dörtte yaklaşık 889.000.000 tl iken,
5:56
2.020 beşte 1,2 milyar TL yi aşmış ciddi bir artış var.
6:05
Bu artış genellikle performans primleri ve enflasyonist ortamın
6:09
bir yansımasıdır. Şirketin o yılki performansıyla
6:12
ilişkilendirilir. Genelde şimdi tüm bu bilgileri
6:16
bir swot analiziyle özetleyelim isterseniz.
6:18
Lütfen. 3 öğünleri köklü ve güvenilir marka imajı yani
6:23
Sabancı güvencesi bireyselden kurumsala, hatta kriptoya uzanan
6:28
geniş hizmet yelpazesi ve en önemlisi sağlam sermaye yapısı.
6:33
Yönleri az önce bahsettiğimiz fiziksel şube ağındaki daralma,
6:37
dijitale uzak bazı müşteri grupları için bir eksi olabilir.
6:41
Fırsatlar stablex gibi yatırımlarla finansal teknoloji
6:45
alanında öncü olma potansiyeli dijitalleşmeyle maliyetleri daha
6:49
da düşürme imkanı ve çok önemli bir gelişme.
6:52
Fitch gibi uluslararası kredi derecelendirme kuruluşlarının
6:56
Türkiye ve banka için görünümü pozitife çevirmesi.
7:00
Tehditler ise malum sektördeki yoğun rekabet ve genel ekonomik
7:04
dalgalanmaların kredi kalitesine yani verilen borçların geri
7:08
dönme oranına olası olumsuz etkileri.
7:10
Işte akbankın genel portresi, bu köklü bir dev ama aynı zamanda
7:15
kripto gibi yeni sulara yelken açan bir yenilikçi.
7:19
Peki bu itili kimlik kasaya nasıl yansıyor?
7:22
Strateji güzel de para kazandırıyor mu?
7:25
Gelin şimdi o en meşhur kısma bilançonun soğuk ama dürüst
7:29
dünyasına dalalım. Durun dalmadan önce bilançonun
7:33
pasaportuna yani bağımsız denetçi raporuna bir göz
7:36
atmalıyız. Bu o rakamların güvenilir olup
7:39
olmadığının teyitidir. Raporu hazırlayan diloit olumlu
7:43
görüş bildirmiş. Yani özetle diyor ki bu tablolar
7:47
akbankın finansal durumunu tüm önemli yönleriyle dürüstçe
7:51
yansıtıyor. Bu yatırımcı için bir yeşil ışık
7:54
anlamına gelir. Peki denetçinin en çok
7:56
odaklandığı mercek altına aldığı kilit denetim konuları neler?
8:01
Bu onların en çok terlediği en hassas bulduğu noktalar demek
8:05
sanırım. Kesinlikle denetçi aslında bize
8:08
riskin nerede yoğunlaştığını söylüyor. 3 ana konu var
8:12
birincisi ve en önemlisi kredi zarar karşılıkları yani bankanın
8:16
toplam varlıklarının %50 beşini oluşturan o devasa kredi
8:20
portföyünün ne kadarının batma ihtimali var?
8:23
Denetçi aslında şunu soruyor, Akbank verdiği kredilerin batma
8:27
ihtimaline karşı kenara yeterince para ayırmış mı, yoksa
8:30
fazla mı iyimser davranıyor? Bu bankanın en büyük riskini
8:34
yönetme becerisinin bir testidir ve doğrudan sizin yatırımınızın
8:37
güvenliğini ilgilendirir. Yani geleceği tahmin etme sanatı
8:41
bir nevi. Aynen öyle.
8:43
Çok karmaşık modellerle yapılan bir tahmin ikincisi emeklilik
8:47
yükümlülüklere bankanın kendi çalışanları için bir emeklilik
8:51
sandığı var ve bunun gelecekteki ödemeleri için ayrılan
8:54
karşılıkların doğruluğu denetleniyor.
8:56
Üçüncüsü ve günümüz için hayati olanıysa bilgi teknolojileri,
9:00
denetime tüm operasyon dijitalde dönerken bankanın ı t altyapısı
9:05
siber saldırılara karşı ne kadar güvenli müşteri verileri
9:09
korunuyor mu? Anlaşıldı.
9:11
Bu 3 alanda denetçiden geçer not almışlar.
9:14
O zaman artık gönül rahatlığıyla bilançoya yani şirketin anlık
9:18
fotoğrafına bakabiliriz. Varlıklar bir önceki yıla göre
9:22
2.65 trilyon TL den 3.56 trilyon TL ye fırlamış.
9:28
Neredeyse bir trilyon tl'lik bir büyüme var muazzam.
9:33
Bu büyümenin motoru beklendiği gibi krediler kredi portföyü 1.4
9:38
trilyon liradan yaklaşık 1.96 trilyon liraya çıkmış.
9:42
Bu bankanın ana işinin yani para satma operasyonunun tam gaz
9:47
devam ettiğini gösteriyor. Peki bu devasa varlıklar bu
9:51
krediler neyle finanse ediliyor? Bu paranın kaynağı ne?
9:55
Ana kaynak, mevduatlar yani halkın ve şirketlerin bankaya
9:59
emanet ettiği paralar mevduat hacmi de 1.63 trilyon TL den
10:04
2.22 trilyon TL ye yükselmiş. Bu çok önemli bir veri çünkü
10:08
bankaya olan güveni gösteriyor insanlar paralarına akbank'a
10:12
emanet etmeye devam ediyor. Diğer önemli nokta ise öz
10:15
kaynaklar. Yani bankanın tüm borçları
10:18
ödendikten sonra geriye kalan net varlığı bu rakamda 233
10:21
milyar TL den 310 milyar TL ye çıkmış.
10:23
Öz kaynaklar, bankanın mali sağlığının ve fırtınalara
10:25
dayanma gücünün temel direğidir. Gelelim herkesin en merak ettiği
10:33
kısma kârlılık. Tüm bu devasa operasyonun
10:36
sonunda Akbank ne kadar para kazanmış?
10:39
Bankanın anakâr motoru kredilerden kazandığı faiz ile
10:43
mevduatlara ödediği faiz arasındaki farktır.
10:45
Buna net faiz geliri diyoruz. Bu rakam 49 milyar TL den 76
10:50
milyar TL ye yükselmiş. Bu gerçekten çok güçlü bir
10:53
performans. Net faiz gelirindeki artış
10:56
etkileyici ama bu biraz da ülkedeki yüksek faiz ortamının
11:01
bir sonucu değil mi? Yani bankanın başarısından çok
11:04
konjonktürün bir hediyesi mi? Bu asıl marifet faiz dışı
11:09
gelirlerde saklı olabilir mi? Çok yerinde bir soru işte burada
11:14
bankanın stratejik zekâsı devreye giriyor dediğiniz gibi
11:18
faiz gelirleri konjonktüre çok bağlıdır.
11:20
Ama net ücret ve komisyon gelirlerine yani para
11:24
transferleri, kart aidatları, sigorta satışları gibi
11:28
hizmetlerden elde edilen gelirlere baktığımızda rakamın
11:31
92.5 milyar TL den 135 milyar TL ye çıktığını görüyoruz.
11:36
Bu rakam sadece banka yan gelirlerini artırmış demek
11:39
değil. Bu bankanın faiz oranlarındaki
11:42
dalgalanmalara karşı kendini nasıl sigortaladığını
11:45
gösteriyor. Faizler düştüğünde bile bu
11:48
komisyon gelirleri gemiyi yüzdürmeye devam edecek.
11:51
Asıl stratejik zeka burada yatıyor.
11:53
Banka kendini tek motorlu bir uçak olmaktan çıkarıp çok
11:57
motorlu bir yapıya dönüştürüyor. Bu harika bir benzetme oldu.
12:00
Tarlayı çeşitlendirmek gibi sadece buğday ekerseniz bir
12:05
kuraklık sizi mahveder ama yanına mısır ayçiçeği de
12:08
kârseniz riskinizi dağıtırsınız. Tam olarak bu Akbank tarlasını
12:13
başarıyla çeşitlendiriyor. Peki tüm bu motorlar çalıştıktan
12:17
sonra sonuç olarak cepte ne kalmış, net kar ne durumda?
12:21
Tüm bu faaliyetlerin sonunda dönem net karı bir önceki yılki
12:25
42.4 milyar TL den 57.25 milyar TL ye yükselmiş.
12:31
Bu yaklaşık %30 beşlik bir artış demek içinde bulunduğumuz
12:36
ekonomik ortamda enflasyonun üzerinde reel bir büyüme
12:39
olduğunu rahatlıkla söyleyebiliriz.
12:41
Banka sadece büyümekle kalmamış, aynı zamanda değer de yaratmış.
12:46
Bu rakamların arkasındaki sağlık göstergelerine yani rasyonlara
12:50
da bakalım mı biraz? Kesinlikle mesela sermaye
12:53
yeterlilik rasyosu %10 dokuzsıfır 3.
12:57
Yasal sınır %8 BDD k'nın istediği ise genelde %12
13:02
civarıdır. Akbank, bu sınırların çok çok
13:05
üzerinde. Basitçe anlatmak gerekirse bu
13:08
oran bankanın olası bir ekonomik şoka veya beklenmedik büyük
13:12
zaranlara karşı ne kadar dayanıklı olduğunun, yani
13:16
zırhının ne kadar kalın olduğunun bir göstergesi.
13:19
Bu oran ne kadar yüksekse? Yatırımcı o kadar rahat uyur.
13:23
Peki ya madalyonun diğer yüzü riskler raporlarda takipteki
13:28
kredilere oranının %2 virgül yediden %3 virgül dörde hafifçe
13:32
yükseldiğini görüyorum. Bu endişe verici bir durumu.
13:35
Işte bu dikkatle izlenmesi gereken bir nokta oran hala
13:39
sektör ortalamalarında ve yönetilebilir seviyelerde.
13:43
Ancak artış trendi önemli. Bankada bunun farkında olacak ki
13:47
raporda önemli bir detay var. Yıl içinde 10.1 milyar TL lik
13:52
bir sorunlu kredi portföyünü varlık yönetim şirketlerine
13:56
satmışlar. Bu aslında bilanço temizliği
14:00
operasyonudur. Sorunlu varlıkları bilançodan
14:02
çıkarıp yola daha temiz devam etmek istiyorlar.
14:05
Yönetilebilir kelimesi yatırımcıyı biraz tedirgin
14:08
edebilir. Bu oranın hangi seviyeye çıkması
14:12
bizim için kırmızı alarm olurdu. Ve bu bilanço temizliği için
14:16
satılan kredilerin maliyeti ne oldu?
14:18
Yani bu temizlik için kardan ne kadar feragat edildi?
14:22
Mükemmel sorular genellikle sektörde %5 seviyesi psikolojik
14:27
bir eşik olarak kabul edilir ve alarm zillerini çaldırmaya
14:30
başlar. Satışın maliyetine gelince bu
14:33
tür satışlar her zaman bir iskontoyla yapılır.
14:35
Yani banka 11 milyar TL lik alacağından vazgeçip bunu belki
14:39
de 23 milyar TL gibi bir fiyata satmıştır.
14:42
Bu o an için kardan bir feragattir.
14:44
Evet, ama uzun vadede o sorunlu krediyle uğraşmanın operasyonel
14:48
maliyetinden ve bilançoda yaratacağı riskten kurtulmuş
14:51
olur. Yani kısa vadeli bir acı, uzun
14:54
vadeli bir kazanç için göze alınıyor.
14:56
Anladım proaktif bir risk yönetimi hamlesi diyebiliriz.
15:00
Peki bu raporlarda geleceğe dair başka ne gibi sinyaller var?
15:05
Yatırımcı için en önemli sorulardan biri bu. 2 çok önemli
15:08
gelişme var. Birincisi uluslararası kredi
15:12
derecelendirme kuruluşu Fitch bankanın not görünümünü
15:15
durağından pozitife çevirmiş. Bu teknik bir detay gibi
15:19
görünebilir ama anlamı büyük uluslararası piyasalardan daha
15:24
uygun koşullarda yani daha ucuza borçlanma potansiyeli demek.
15:28
Bu da kârlılığı doğrudan etkiler.
15:30
Ikincisi bankanın kayıtlı sermaye tavanını 10 milyar TL
15:34
den 30 milyar t l'ye çıkarma talebi onaylanmış.
15:38
Bu da gelecekteki büyüme hamleleri için ihtiyaç
15:41
duyulacak. Sermaye artırma konusunda
15:43
yönetime bir esneklik sağlıyor. Yönetim piyasaya büyümeye
15:47
hazırım ve bunun için hazırlıklarımı yapıyorum mesajı
15:50
veriyor. Ve son olarak yatırımcıyı en çok
15:53
ilgilendiren konu temettü kârdan pay var mı?
15:57
Evet, 2.024 yılı kârından 6.35 milyar TL temettü dağıtılmış.
16:04
2.025 yılı kârının dağıtımı ise yapılacak.
16:07
Genel kurulda karara bağlanacak. Ancak genel stratejilerine
16:11
baktığımızda akbankın kârının önemli bir kısmını temettü
16:15
olarak dağıtmak yerine büyümesini finanse etmek için
16:18
içeride tutmayı tercih ettiğini görüyoruz.
16:21
Bu büyüme odaklı bir şirketin tipik stratejisidir.
16:25
Yatırımcısına diyor ki bu parayı sana şimdi vermeyeyim, içeride
16:29
tutayım. Daha da büyüteyim ve hisse
16:31
değerini arttırayım. Zaman toparlayalım Akbank, 2.020
16:35
beşte varlıklarında kredilerinde ve en önemlisi net karında %35
16:41
artışla çok güçlü bir büyüme sergilemiş.
16:44
Sermaye yapısı yani zırhı oldukça sağlam ve yasal
16:48
limitlerin çok üzerinde. Bu güven veren en önemli
16:52
unsurlardan biri. Denetçiden tam not almış ancak
16:55
kredi risklerinin yönetimi her zaman olduğu gibi en kritik konu
16:59
olmaya devam ediyor. Fitch'in pozitif görünümü ve
17:03
artırılan sermaye tavanı gelecek için olumlu sinyaller veriyor.
17:07
Takipteki kredi oranındaki hafif artış ise göz ucuyla takip
17:11
edilmesi gereken bir detay. Başta sorduğumuz soruya
17:14
dönersek, sizce Akbank bir gemi mi yoksa tekne mi?
17:19
Rakamlar bizlere akbank'ın sadece bugünün güneşli havasında
17:23
yol alan bir tekne olmadığını. Aynı zamanda geleceğin olası
17:27
fırtınaları içinde sağlam bir gemi inşa ettiğini gösteriyor.
17:31
Sermaye yapısı geminin gövdesi ise bu gövde oldukça sağlam
17:36
gelir. Çeşitliliği ise geminin
17:38
motorları tek bir motorla bağlı kalmayarak riskini dağıtıyor.
17:42
Ama bu geminin kaptanının asıl düşünmesi gereken bir soru var.
17:46
Nedir o gerçekten de üzerinde düşünmeye değer bir soruyla
17:50
bitirdik. Bu derinlemesine analizi faydalı
17:53
bulduysanız lütfen beğenin kanalımızı abone olun ve bilgiyi
17:57
daha fazla kişiye ulaştırmak için paylaşın.
18:00
Kanalımızın bu tür içerikleri üretmeye devam etmesine destek
18:04
olmak için üyelik seçeneklerimizi
18:06
değerlendirebilirsiniz. Ayrıca süper teşekkür özelliğini
18:09
kullanarak da doğrudan desteğinizi gösterebilirsiniz.
18:13
Desteğiniz bizim için çok değerli.