Latest / Market Risk TR / 🔴 RUBNS 2025 yılı Olağan Genel Kurul Toplantı Notları | Rubenis Tekstil Sanayi Ticaret AS - 13.03.2026

Transcript

🔴 RUBNS 2025 yılı Olağan Genel Kurul Toplantı Notları | Rubenis Tekstil Sanayi Ticaret AS - 13.03.2026 · Market Risk TR

• 0:00
  Hoş geldiniz borsada işlem gören bir şirketin geleceğini okumak
• 0:04
  için sihirli bir küreye ihtiyacınız yok.
• 0:07
  Sadece o sıkıcı görünen genel kurul tutanaklarının satır
• 0:10
  aralarına bakmanız yeterli. Kesinlikle öyle yani dışarıdan
• 0:14
  bakıldığında bu belgeler sadece bir yığın yasal Metin gibi
• 0:17
  duruyor ama. Ama işin aslı, hiç de öyle
• 0:19
  değil, değil mi? Bugün masamızda tam olarak böyle
• 0:22
  bir belge var. Rüvenus tekstilin 13 mart 2026
• 0:25
  tarihli olağan genel kurul bilgilendirme dökümanı ve
• 0:27
  toplantı tutanağı. Gerçekten de satır aralarında
• 0:31
  çok ciddi stratejiler barındıran bir tutanak bu.
• 0:34
  Aynen öyle ve bu bölümün en büyük misyonu şu tamamen küçük
• 0:38
  yatırımcı, yani senin için tasarlandı.
• 0:40
  Amacımız o masadaki resmi ağır. O yoğun dili alıp herkesin
• 0:45
  anlayabileceği şeffaf ve çok daha anlaşılır bir sohbet diline
• 0:48
  çevirmek. Çok kıymetli bir iş bu.
• 0:50
  Çünkü bireysel yatırımcı genelde bu tutanakları okurken
• 0:54
  kayboluyor. Hani terimler o kadar ağır ki.
• 0:56
  Kesinlikle kayboluyorlar işte. Biz o siz perdesini arayacağız
• 1:01
  bugün. Ama sohbete derinlemesine
• 1:03
  dalmadan önce ufak bir ricam var.
• 1:06
  Dinleyicilerimizle kurduğumuz bu samimi bağın devamı için lütfen
• 1:10
  videoyu beğenmeyi kanalımıza abone olmayı ve bu içeriği
• 1:14
  paylaşmayı unutmayın. Evet, bu destekler gerçekten çok
• 1:18
  önemli. Ayrıca bu tarz analizlerin bu
• 1:21
  şeffaf sohbetlerin devamlılığı için.
• 1:24
  Google yayıncı merkezi yani Google publicher Center
• 1:28
  üzerinden kanalımızı desteklemeniz inanın bizim için
• 1:31
  çok ama çok kıymetli. Şimdiden o güzel destekleriniz
• 1:34
  için çok teşekkür ederiz. Katılıyorum, harika bir
• 1:37
  hatırlatma oldu. Başlıyoruz o zaman şirketin şu
• 1:41
  genel yapısından mı? Hah?
• 1:42
  Tam olarak oradan önce masada kimlerin oturduğuna ve asıl
• 1:47
  kimin sözünün geçtiğine bakalım istiyorum.
• 1:49
  Yani şirketin bir röntgenini çekelim.
• 1:52
  Tutanaktaki o sermaye yapısı tablosuna bakarsak.
• 1:55
  Ödenmiş sermaye var ortada ve bu sermaye a ve b grubu paylara
• 2:00
  bölünmüş durumda işte. Burası çok kritik bir detay
• 2:02
  barındırıyor. Osman ipeğin sermayedeki payına
• 2:05
  baktığımızda oran %55,19 ama. Ama iş oy kullanmaya gelince o
• 2:11
  oran bir anda %72,10 yediye çıkıyor.
• 2:14
  Yani gerçekten inanılmaz bir sıçrama.
• 2:17
  Aynen öyle, çünkü A Grubu imtiyazlı paylar var işin içinde
• 2:21
  her bir A Grubu payya tam 5 oy hakkı verilmiş. 5 oy mu yok
• 2:26
  artık? Peki ya halka açık olan bizim b
• 2:29
  grubu paylar yani küçük yatırımcının elindeki paylar.
• 2:32
  Onların sermayedeki oranı %44,44 olmasına rağmen genel kuruldaki
• 2:37
  oy hakkı sadece %27. Gül altmışta kalıyor.
• 2:40
  Yani bu durum bana biraz şeyi hatırlattı.
• 2:43
  Bir apartman toplantısındayız. En üst katın sahibi el
• 2:47
  kaldırdığında 5 oy sayılıyor. Bizim gibi standart daire
• 2:51
  sahiplerinin eli sadece bir oy sayılıyor.
• 2:54
  Şahane bir benzetme oldu. Tam olarak mekanizma bu şekilde
• 2:57
  çalışıyor. Peki benim gibi sadece b grubu
• 3:01
  hissesi olan bireysel bir yatırımcının bu toplantılarda
• 3:04
  hiç mi gücü yok yani neden böyle bir imtiyaz var ki?
• 3:07
  Aslında dışarıdan çok adaletsiz göründüğünü farkındayım.
• 3:10
  Ama türk ticaret kanununda bu çok yaygın bir yasal yöntem.
• 3:13
  Nasıl yani? Kanun buna özellikle mi koruyor?
• 3:16
  Evet, çünkü kurucu ortakların yönetim istikrarını koruması
• 3:19
  gerekiyor. Düşünsene şirketi kurmuşsun,
• 3:22
  yıllarını vermişsin. Hisseleri toplamak isteyen
• 3:25
  spekülatif bir grubun bir anda yönetime ele geçirmesini
• 3:28
  istemezsin. Yani geminin kaptanını korumaya
• 3:32
  çalışıyorlar. Bir nevi kesinlikle bireysel
• 3:34
  yatırımcının asıl gücü masaya yumruğunu vurmak değil aslında.
• 3:38
  Bu şeffaflık raporlarını okuyup o kaptanın vizyonuna ortak olup
• 3:42
  olmamaya karar vermektir. Yani vizyona inanıyorsan hisse
• 3:46
  dek olursun inanmıyorsan satar çıkarsın diyorsun.
• 3:49
  Aynen öyle. Bu arada tutanağa göre
• 3:51
  toplantıya 45.7 milyon adet py katılmış.
• 3:54
  Yani hem fiziki hem de elektronik ortamda.
• 3:56
  Yarıdan fazlası masada demek bu toplantı hesabı oldukça güçlü o
• 4:01
  zaman. Kesinlikle kararlar çok güçlü
• 4:04
  bir temsil alınmış. Peki madem yönetim bu kadar
• 4:07
  istikrarlı geminin kaptanı dümen'e çok sağlam tutunmuş
• 4:11
  durumda. Bu istikrar bizim cebimize nasıl
• 4:14
  yansıyor? Konuyu şu kar payı yani temettü
• 4:17
  bilmecesine getirmek istiyorum. Hah?
• 4:19
  Işte herkesin en çok merak ettiği kafaların en çok
• 4:23
  karıştığı yere geldik. Valla benim de kafam çok
• 4:26
  karıştı. Burada tutanaklarda 2 farklı
• 4:28
  bilanço var. Sermaye piyasası kurulu yani SPK
• 4:32
  standartlarına göre hazırlanan tabloda şirket 152.831.000 TL
• 4:35
  net dönem zararı açıklamış. Evet, SPK tablosunda ciddi bir
• 4:42
  zarar var. Zarardayız diyorum, üzülüyorum.
• 4:45
  Sonra bir bakıyorum vergi usul kanunu yani voka göre hazırlanan
• 4:48
  kayıtlara orada 290.291.000 TL net dönem kârı görünüyor.
• 4:54
  Aradaki uçurum gerçekten inanılmaz değil mi?
• 4:56
  Sanki aynı şirkete 2 farklı gözlükle bakıyoruz.
• 4:59
  Bir gözlük zarardasın bittin diyor diğer gözlük hayır yahu
• 5:03
  kasanda neredeyse 300.000.000 TL kar var diyor.
• 5:06
  Nasıl oluyor da aynı yıl için hem zarar hem kar
• 5:09
  açıklanabiliyor? Açıkçası bu son dönemin en büyük
• 5:13
  finansal gerçekliği olan enflasyon muhasebesiyle alakalı.
• 5:16
  Yani SPK enflasyonu hesaba kattığı için mi zarar yazıyor?
• 5:20
  Aynen öyle. SPK diyor ki senin varlıklarının
• 5:24
  gerçek satın alma gücü, enflasyon karşısında eridi.
• 5:28
  O yüzden reel anlamda 152.000.000 TL zarardasın.
• 5:32
  Anladım. Peki yawuk tarafındaki o
• 5:35
  290.000.000 liralık kar o hayal ürünü mü?
• 5:38
  Hayır oda tamamen nakit ve fatura bazlı.
• 5:41
  Devlet vergi toplarken senin sattığın mala kestiğin faturaya
• 5:45
  bakar. Kasana giren paraya göre sen
• 5:47
  kardasın der. Karı görüyoruz, madem hani bizim
• 5:51
  temettüğümüz şirket kar payı dağıtmama kararı almış.
• 5:55
  Işte tutanaktaki o kritik gerekçe tam burada devreye
• 5:58
  giriyor. Şirket o 290 milyonluk kârı
• 6:00
  geçmiş yıl karları hesabında tutmaya karar vermiş.
• 6:04
  Kasaya kilitlemişler yani parayı neden ama?
• 6:07
  Çünkü tutanakta çok net söylüyorlar.
• 6:09
  Serbest naklini arttırmak, finansman giderlerini optimize
• 6:13
  etmek ve bilanço yapısını güçlendirmek istiyorlar.
• 6:16
  Yani dışarıda faizler çok yüksekken parayı dağıtıp sonra
• 6:20
  gidip bankadan pahalı kredi çekmek istemiyorlar.
• 6:23
  Harikasın aynen öyle. Eldeki nakdi bedava bir
• 6:26
  finansman kaynağı olarak kullanıyorlar.
• 6:28
  Zorlu ekonomik koşullarda şirket kalesini sağlamlaştırıyor bir
• 6:32
  nevi. Vay canına.
• 6:34
  Aslında mantıklı bankaya faiz yedireceğime kendi paramı
• 6:38
  kullanırım diyorlar. Kesinlikle çok rasyonel bir
• 6:40
  defans stratejisi. Bu peki kârın neden kasada
• 6:43
  tutulduğunu çok iyi anladık ama demek ki şirket sadece kalesini
• 6:47
  savunmakla kalmıyor. Ufuktaki o büyük hamlelere esas
• 6:51
  sözleşme değişikliklerine bakınca gözlerime inanamadım.
• 6:54
  O altıncı ve 19 maddelerden bahsediyorsun değil.
• 6:58
  Mi evet, şirketin 250.000.000 liralık kayıtlı sermaye tavanı
• 7:00
  tam 48 kat artırılarak 12 milyar liraya çıkarılıyor. 12 milyar.
• 7:08
  Rakam gerçekten devasa 2.020 altıdan 2.030 yılına kadar
• 7:13
  geçerli olacak çok ciddi bir tavada. 150 milyondan 12 milyara
• 7:17
  çıkmak. Yani bu bir bisikletin motorunu
• 7:21
  söküp yerine devasa bir uçak motoru takmak gibi bir şey.
• 7:25
  Çok doğru bir analoji ama burada küçük bir parantez açalım.
• 7:28
  Bu şirketin kasasına yarın 12 milyar nakit gireceği anlamına
• 7:32
  gelmiyor. Nasıl yani ne anlama geliyor?
• 7:34
  Peki neden bu kadar büyük bir yetkiyi şimdiden ceplerine
• 7:38
  koymak istiyorlar acaba çok büyük bir yatırım mı geliyor
• 7:41
  yoksa enflasyona karşı bir kalkan mı inşa ediyorlar?
• 7:44
  Aslında ikisi de olabilir ama temel mantık şu kayıtlı sermaye
• 7:48
  tavını yönetim kuruluna verilmiş çok limitli bir kredi kartı
• 7:51
  gibidir. Hmm yani ihtiyaç duyduklarında
• 7:54
  genel kurulu toplamaya gerek kalmadan anında düğmeye
• 7:57
  basabilmek için. Aynen öyle, bedelli veya
• 8:00
  bedelsiz sermaye artırımı yapmak istediklerinde o uzun bürokratik
• 8:04
  prosedürleri beklemeyecekler. Ciddi bir esneklik ve hız
• 8:07
  kazandırıyor bu onlara. Süpermiş, zaman kazanıyorlar
• 8:11
  yani peki ya 19 madde? Orada da yeni borçlanma
• 8:15
  araçlarından bahsediliyor. Şirkete tahvil finansman bonosu
• 8:20
  ve kira sertifikası yani sukuk ihracı yetkisi verilmiş o
• 8:24
  maddeyle. Bir dakika, şimdi biraz
• 8:27
  çelişkili olmadı mı bu az önce kârı dağıtmıyorlar çünkü bankaya
• 8:31
  yüksek faiz ödemek istemiyorlar dedik.
• 8:33
  Şimdi borçlanma yetkisi. Alıyorlar, çok güzel yakaladın
• 8:37
  aslında çelişki değil. Bankadan yüksek faizle kredi
• 8:40
  çekmek yerine kendi tahvilini veya bonusunu çıkararak.
• 8:44
  Alternatif belki çok daha uygun maliyetli bir fonlama yolu
• 8:48
  yaratıyor şirket. Kendine.
• 8:50
  Hani diyorlar ki bankanın kurallarıyla oynamayacağım.
• 8:53
  Kendi yatırımcımı kendim bulup piyasadan doğrudan
• 8:56
  borçlanacağım. Aynen öyle.
• 8:58
  Finansman bulmanın çok zorlaştığı bu dönemlerde şirket
• 9:01
  için inanılmaz bir can simidi. Bir esneklik bu.
• 9:03
  Makro planlar gerçekten baş döndürücü 12 milyarlık tavanlar,
• 9:07
  tahviller, su hukuklar. Ama bu büyük tablodan çıkıp
• 9:11
  şirketin günlük işlerine biraz da o yönetim kurulunun ev içi
• 9:15
  meselelerine gelirsek işin rengi biraz değişiyor.
• 9:18
  Ibralar ve maaşlar kısmını diyorsun sanırım orası
• 9:21
  gerçekten. Ilginç ilginç kelimesi az kalır.
• 9:24
  Tüm yönetim kurulu 2.025 yılı faaliyetlerinden dolayı ibrahim
• 9:28
  edilmiş. Yani aklanmış, bunda sorun yok.
• 9:31
  Ama huzur hakları yani maaşlar. Evet, oradaki rakamlar piyasanın
• 9:35
  baya ilgisini çekti. Rakamları aynen paylaşıyorum
• 9:38
  Yönetim Kurulu Başkanı Osman ipeke, aylık 60.000 TL Başkan
• 9:43
  Yardımcısı Cemil ipeke 30.000 TL bağlanmış.
• 9:46
  Buraya kadar tamam, gayet normal.
• 9:48
  Hatta makul bile diyebiliriz günümüz şartlarında.
• 9:50
  Kesinlikle makul ama sıkı durun. Diğer üyelere ve özellikle
• 9:55
  bağımsız üyelere aylık sadece 2.500 TL maaş bağlanmış.
• 9:59
  Rakam inanılmaz düşük evet. 12 milyar liralık bir sermaye
• 10:03
  tavanı vizyonu çizen bir şirkette.
• 10:06
  Bağımsız yönetim kurulu üyesine aylık 2.500 TL vermek.
• 10:11
  Yani dışarıda güzel bir yemek yeseniz o hesap gelmez.
• 10:15
  Şaka gibi biraz. Haklısın.
• 10:17
  Gerçekten komik bir rakam ama aslında bağımsız denetim
• 10:20
  üyelerinin o koltukta oturma motivasyonları maaş değildir
• 10:23
  genellikle. Prestij veya tecrübe aktarımı
• 10:27
  falan. Mı?
• 10:27
  Aynen şirkete vizyon katarlar, ağlarını kullandırırlar.
• 10:31
  Bir de tabii şirketin nakdi içeride tutma tasarruf etme
• 10:35
  politikasının çok mikro bir yansıması diyebiliriz buna.
• 10:38
  Baya sıkı bir tasarrufmuş yalnız ama beni asıl güldüren ve
• 10:42
  sevindiren şey tutanaktaki o ufak detay oldu.
• 10:46
  Birileri dimi 160 tane reto'yu çıkmış.
• 10:49
  Evet oylamada 160 adet reto'yu var yani onca milyon payın
• 10:55
  içinde 160 oy matematiksel olarak bir hiç.
• 10:58
  Ama bence manevi ağırlığı çok yüksek.
• 11:01
  Çok doğru muhtemelen elektronik sistem üzerinden katılan
• 11:05
  bireysel yatırımcılardı onlar. Bence de kar payı alamadıkları
• 11:10
  için sitem etmiş olabilirler ya da 2.500 liralık maaşı çok komik
• 11:14
  buldular. Sebebi ne olursa olsun bireysel
• 11:18
  yatırımcının sesinin o resmi tutanağa girmesi harika bir
• 11:21
  demokrasi örneği. Kesinlikle sistemin çalıştığını
• 11:25
  gösteriyor. Hazır tasarruftan bahsetmişken
• 11:28
  bağışlar konusu da var. 2.020 beşte şirket hiç bağış yapmamış
• 11:33
  sıfır. Hiç mi hiç?
• 11:35
  2.026 yılı içinde bağış üst sınırını sadece 200.000 TL
• 11:37
  olarak belirlemişler. Yani kasadan para çıkmaması için
• 11:43
  gerçekten her kapıyı sıkı sıkı kapatmışlar.
• 11:46
  Şirket kalesi'nin kapılarına zincir vurmuş resmen.
• 11:49
  Peki şeffaflık ne durumda? Bağımsız denetim şirketleri
• 11:53
  seçilmiş. Mi seçilmiş tabi uluslararası
• 11:55
  bağımsız denetim a ş finansal raporlar için belirlenmiş, daha
• 11:59
  da önemlisi sürdürülebilirlik raporları için karar bağımsız
• 12:03
  denetim atanmış. Sürdürülebilirlik raporu mu?
• 12:07
  Çevre ve yönetişim standartları yani ISG tarafına da hazırlık
• 12:12
  yapıyorlar demek. Ki, aynen öyle.
• 12:14
  Şeffaflık adına atılmış çok doğru adımlar bunlar.
• 12:17
  Bu arada o bahsettiğimiz ibrahim meselesi yani aklanma durumu da
• 12:20
  yatırımcılar için bir güvencedir aslında.
• 12:22
  Yani geçmiş yılla helalleştik, dava falan açmıyoruz diyor
• 12:26
  şirket ortakları. Yönetimin aldığı kararları
• 12:29
  harcamaları yasal olarak onayladık demek bu ibra süreci.
• 12:33
  Yavaş yavaş toparlarsak, bugün senin sayende o sıkıcı
• 12:38
  belgelerin satır aralarında yatan hazineyi bulduk.
• 12:41
  Rubenis tekstil bu genel kuruldan bir yandan kârını
• 12:45
  kasada tutup kalesini koruma kararıyla çıkmış.
• 12:49
  Diğer yandan da sermaye tavanını 12 milyara çıkarıp borçlanma
• 12:52
  araçlarıyla cephanesini büyütmüş.
• 12:55
  Aynen öyle, yani bireysel bir yatırımcı olarak sadece hisse
• 12:59
  fiyatının o inip çıkan grafiklerine değil.
• 13:02
  Böylesi stratejik toplantı tutanaklarına bakmanın hayat
• 13:05
  kurtarıcı olduğunu bir kez daha gördük.
• 13:08
  Çok güzel bir özet oldu. Gerçekten de bu belgeler
• 13:12
  şirketin nereye gittiğini gösteren en net pusuladır.
• 13:15
  Ağzına sağlık çok keyifli ve ufuk açıcı bir sohbetti.
• 13:19
  Benim için de öyleydi, ama kapatmadan önce
• 13:22
  dinleyicilerimizin kendi başlarına düşünmesi için o
• 13:25
  provokatif soruyu bırakmak istiyorum izninle.
• 13:28
  Tabi merakla bekliyorum. Bugün 12 milyar liralık devasa
• 13:32
  bir. Alanı açan alternatif borçlanma
• 13:35
  araçlarını tüzüğüne ekleyen bir şirket, sizce önümüzdeki 5 yıl
• 13:40
  içinde sadece tekstil sektörünün sınırlarında mı kalacak, yoksa
• 13:44
  bambaşka alanlara belki enerjiye belki çok farklı dev yatırımlara
• 13:49
  yelken açmaya mı hazırlanıyor? Bu tavan artışı gelecekteki
• 13:54
  makro ekonomik beklentilerin gizli bir haritası olabilir mi?
• 13:57
  Vay canına, gerçekten de insanı derin düşüncelere iten harika
• 14:02
  bir soru bu. Demek ki o artış sadece bir
• 14:05
  tedbir değil. Çok daha büyük bir oyunun
• 14:08
  hazırlığı olabilir. Neden olmasın bekleyip
• 14:11
  göreceğiz. Değerli dinleyicimiz bu karmaşık
• 14:14
  görünen finansal belgeleri sizin için deşifre edip anlaşılır
• 14:18
  kılmaya devam edebilmemiz için desteğinize ihtiyacımız var.
• 14:21
  Aynen öyle. Eğer bu sohbetten keyif
• 14:24
  aldıysanız ve size değer kattığını düşünüyorsanız, lütfen
• 14:28
  videoyu beğenmeyi kanalımıza abone olmayı.
• 14:31
  Ve arkadaşlarınızla paylaşmayı unutmayın.
• 14:34
  Ayrıca o bağımsız analizlerimizin devamı için
• 14:37
  Google publisher Center üzerinden kanalımızı
• 14:40
  desteklemenizi tekrar nazikçe rica ediyoruz.
• 14:43
  Bu minik destekleriniz bize devasa bir motivasyon sağlıyor.
• 14:47
  Herkese çok teşekkürler şimdiden.
• 14:49
  Bir sonraki analizimizle görüşmek üzere satır aralarını
• 14:52
  okumaya ve piyasaları merakla izlemeye devam edin.
• 14:55
  Hoşça kalın.