Latest / Market Risk TR / 🔴🇹🇷 #MMCAS | MMC Sanayi ve Ticari Yatırımlar 2025/9 Bilanço Analizi

Transcript

🔴🇹🇷 #MMCAS | MMC Sanayi ve Ticari Yatırımlar 2025/9 Bilanço Analizi · Market Risk TR

• 0:00
  Bir şirketin mali tabloları, onun adeta bir sağlık raporu
• 0:04
  gibidir. Rakamlar bize şirketin geçmiş
• 0:07
  performansını bugünkü durumunu anlatır.
• 0:09
  Peki bu raporu her zaman doğru okuyabiliyor muyuz işte bugün
• 0:14
  sizin için MMC sanayi ve ticari yatırımlar anonim şirketinin
• 0:18
  finansal check upını yapacağız ve rakamların ardındaki hikayeyi
• 0:22
  hatta gizemi ortaya çıkaracağız. Kesinlikle bir Gizem var
• 0:26
  elimizde. Şirketin 30 Eylül 2025 tarihli.
• 0:30
  Diyet raporu ve konsolide finansal tabloları var.
• 0:33
  Amacımız da bu resmi belgelerdeki verileri hani
• 0:36
  hepimizin anlayabileceği sade bir dille yorumlamak.
• 0:40
  Ve sizin için anlamlı sonuçlar çıkarmak harika.
• 0:43
  O zaman önce şirketi biraz daha yakından tanıyarak başlayalım.
• 0:47
  Şirketin tam unvanı MMS sanayi ve ticari yatırımlar Anonim
• 0:50
  Şirketi aslında 2 binde kocaeli'de güncom lojistik
• 0:53
  adıyla kurulmuş, yani kökeni, lojistik.
• 0:57
  Evet, başlangıçta öyle ama zamanla hem ismi hem de faaliyet
• 1:02
  alanı tamamen değişmiş. Merkez artık istanbul'da
• 1:06
  beşiktaştaki zorlu center'da. Faaliyet alanları da inanılmaz
• 1:09
  genişlemiş. Lojistik hâlâ var ama
• 1:12
  gayrimenkul ilaç sanayi e ticaret, iştirak yatırımları bu
• 1:17
  artık bir yatırım holdingi yapısı değil mi?
• 1:20
  Kesinlikle tek bir iş yapan bir şirket demek çok zor.
• 1:24
  Tam bir yatırım holdingi gibi hareket ediyor.
• 1:26
  Ve bu yapının içinde 2 tane de çok önemli bağlı ortaklık var.
• 1:31
  Ikisi de %100 şirkete ait. Bunlar hep ileri medya ve
• 1:35
  dijital endeks yayıncılık ama işin ilginç yanı bu şirketlerin
• 1:39
  eski isimleri. Işte gizemin ilk perdesi burada
• 1:42
  aralanıyor hep ileri medyanın eski unvanı okenos gıda,
• 1:47
  diğerinin ki ise alp efe ithalat ihracat.
• 1:51
  Gıda ve ithalat. Aynen.
• 1:53
  Gıda ve ithalat gibi bambaşka alanlardaki 2 şirket alınıyor,
• 1:57
  isimleri değiştiriliyor ve faaliyet alanları tamamen medya,
• 2:01
  etkinlik, organizasyon, reklamcılık gibi alanlara
• 2:04
  çevriliyor. Bu çok net bir stratejik değişim
• 2:07
  işareti, yani eski defterleri kapatıp rotayı medyaya
• 2:10
  kırmışlar. Peki bu kadar iddialı bir
• 2:12
  değişim için ekip ne kadar büyük?
• 2:14
  Işte burası gerçekten şaşırtıcı. 30 Eylül 2025 itibariyle
• 2:18
  şirketin tamamında çalışan sayısı sadece 4 kişi. 4 mü, evet
• 2:24
  4. Geçen sene yediymiş, hatta
• 2:27
  azalmış. Bu durum tabii ki büyük bir soru
• 2:30
  işareti. 4 kişiyle bir yatırım holdingi ve medya grubu
• 2:33
  yönetmek. Peki ortaklık yapısı ve yönetim
• 2:37
  nasıl? Işte burası gerçekten
• 2:38
  ilginçleşiyor. Hem de nasıl şirket?
• 2:41
  Sermayesinin %92,80 yedisi halka açık, geri kalan %7,10 üçlük
• 2:47
  kısım ise ümit gümüşa ait. Ama bütün hikaye o küçük payda
• 2:50
  gizli değil mi? Elindeki ağ ve b grubu payların
• 2:54
  tamamını ümit gümüşe devretmiş. Yani imtiyazlı payları.
• 2:58
  Tam olarak oy hakkı ve yönetme, aday gösterme gibi özel güçlere
• 3:02
  sahip hisseler bunlar. Kısacası bu şirketin kontrolünün
• 3:06
  tamamen el değiştirdiği anlamına geliyor.
• 3:09
  Direksiyonu artık yeni bir kaptanda.
• 3:11
  Ve o yeni kaptan ümit gümüş gelir gelmez de Yönetim Kurulu
• 3:15
  Başkanı koltuğuna oturmuş. Yönetim kurulu 5 kişiden
• 3:18
  oluşuyor. Kurulda Leyla kılıçın Başkan
• 3:21
  Vekili olarak yer almasıyla kadın üye oranı da %20 oluyor.
• 3:26
  Peki bu üst yönetime ödenen ücretler nasıl?
• 3:29
  Dipnotlarda dikkat çeken bir veri var. 2.020 beşin ilk 9
• 3:32
  ayında üst düzey yöneticilere ödenen ücretler yaklaşık 895.000
• 3:36
  TL. Geçen senenin aynı döneminde bu
• 3:39
  rakam 373.000 t l'ymiş. Ciddi bir artış.
• 3:45
  Evet, şirketin genel durumu göz önüne alındığında bu artış
• 3:48
  gerçekten kayda değer. Anladım.
• 3:51
  Peki borsa istanbul bu şirketi nerede görüyor?
• 3:54
  Mmxi borsa istanbul'da yakın izleme pazarında işlem görüyor.
• 3:58
  Bu bir nevi yoğun bakım gibi düşünülebilir değil mi?
• 4:02
  SP k'nın daha yakından izlediği şirketlerin olduğu bir pazar.
• 4:06
  Mükemmel bir benzetme tam olarak borsanın yoğun bakım ünitesi, SP
• 4:11
  k'nın belirli finansal veya operasyonel sebeplerle daha
• 4:15
  yakından izlediği şirketler burada toplanır.
• 4:17
  Peki o zaman şirketin bir swot analizini yapalım, güçlü yönleri
• 4:21
  ne olabilir? Valla kağıt üzerinde tek güçlü
• 4:23
  yanı faaliyet alanlarının çeşitli olması hani teoride
• 4:27
  riskleri dağıtabilir bu durum? Teoride ama zayıf yönleri daha
• 4:31
  ağır basıyor gibi. Hem de nasıl sadece 4 çalışanı
• 4:35
  olması, ar ge ve yeni yatırım faaliyetlerinin hiç olmaması,
• 4:39
  birikmiş zararların çok yüksek olması ve tabii ki yakın izleme
• 4:43
  pazarında işlem görmesi en büyük zayıflıkları.
• 4:46
  Fırsat olarak da medya sektörüne yapılanan iştirakleri
• 4:49
  sayabiliriz. Sanırım dijitalleşen dünyada
• 4:52
  yeni kapılar açabilir. Evet, tek umut ışığı o gibi
• 4:56
  duruyor ama tehditler çok daha somut.
• 4:59
  Nedir? En büyük tehdit.
• 5:00
  Faaliyet raporunda likidite, kur faiz gibi birçok başlık
• 5:04
  sıralanmış ama en somut tehdit şirket aleyhine açılmış davalar.
• 5:10
  Şirket bu davalar için tam 3.081.290 tl bir karşılık
• 5:15
  ayırmış durumda. 3. 10 TL bu rakamın büyüklüğünü anlamak için
• 5:19
  neyle kıyaslamalıyız? Şirketin öz kaynaklarıyla yani
• 5:24
  tüm varlıklarından borçları düşünce kendine kalan net
• 5:27
  değeriyle. Irketin toplam öz kaynağı sadece
• 5:30
  1.9 milyon tl. Bir dakika, yani aleyhlerindeki
• 5:34
  davaları kaybederlerse şirketin tüm varlığı yetmiyor.
• 5:38
  Üzerine bir de 1.000.000 liradan fazla borçlu mu çıkıyorlar?
• 5:41
  Tam olarak bu bu kelimenin tam anlamıyla bir var oluşsal
• 5:45
  tehdit, şirketin geleceği bu davalara bağlı diyebiliriz.
• 5:49
  Anlıyorum. Peki tüm bu anlattıklarımız
• 5:52
  rakamlara nasıl yansımış? Şimdi analizimize geçebiliriz.
• 5:56
  Unutmayın bu tablolar TMS 29 yani yüksek enflasyonlu
• 6:01
  ekonomilerde finansal raporlama standardına göre hazırlanmış.
• 6:05
  Yani tüm rakamlar enflasyondan arındırılmış bugünün parasıyla
• 6:09
  ifade edilen güncel değerleri yansıtıyor.
• 6:12
  Önce bilançoya yani şirketin mali fotoğrafına bakalım ilk
• 6:17
  göze çarpan şey şirketin küçüldüğü toplam varlıklar
• 6:21
  yılbaşına göre 13,7 milyon tl'lerden 9,4 milyon tl'ye
• 6:26
  gerilemiş. Ciddi bir düşüş.
• 6:28
  Evet, bu düşüşte en büyük pay kasadaki nakit ve ticari
• 6:32
  alacaklardaki azalmadan geliyor. Peki borçlar toplam borçlar 11,2
• 6:37
  milyon tl'den 7 buçuk milyon tl'ye düşmüş.
• 6:39
  Bu iyi bir gelişme değil mi? Boşluk azalmış gibi görünse de
• 6:44
  asıl hikaye öz kaynaklarda yılbaşında 2,5 milyon tl olan öz
• 6:50
  kaynaklar 1,9 milyon tl'ye gerilemiş.
• 6:54
  Yani borçlar azalırken varlıklar daha da fazla azalmış.
• 6:57
  Kesinlikle ve burada büyüteçle bakmamız gereken bir kalem var.
• 7:03
  Geçmiş yıllar zararları bu rakam tam 14,4 milyon TL.
• 7:09
  Yani şirket 13,3 milyon liralık ödenmiş sermayesinin tamamını ve
• 7:14
  hatta daha fazlasını geçmiş yıllarda eritmiş.
• 7:17
  Bu durum şirketin finansal yapısının ne kadar hassas
• 7:20
  olduğunu gösteriyor. Peki gelir tablosu ne diyor?
• 7:24
  Şirketin performansı nasıl? Hasılat yani satışlar 2.020
• 7:28
  beşin ilk 9 ayında 6,1 milyon TL.
• 7:31
  Geçen senenin aynı döneminde bu rakam 14,4 milyon TL imiş.
• 7:38
  Yine ciddi bir ciro kaybı söz konusu.
• 7:40
  Evet, ama işte en şaşırtıcı kısım burası nedir o hasılat
• 7:45
  yüzde kırktan fazla düşerken brütkar 4,2 milyon tl'den 6,1.
• 7:53
  TL ye yükselmiş. Bu nasıl olabilir?
• 7:55
  Ciro düşerken brüt kar nasıl artar?
• 7:58
  Cevap satışların maliyeti kaleminde geçen sene 6,1 milyon
• 8:03
  TL olan maliyet bu sene sıfır olarak görünüyor.
• 8:06
  Sıfır mı? Evet, kocaman bir sıfır.
• 8:09
  Sanki bir dükkan ciro yapıyor ama sattığı ürünler için hiç
• 8:14
  para harcamamış gibi bu şirketin iş modelinde veya raporlama
• 8:18
  şeklinde çok radikal bir değişiklik olduğunu gösteriyor.
• 8:22
  Anladım, operasyonel bir başarıdan çok bir muhasebe
• 8:26
  tekniği gibi duruyor. Peki net kar zarar durumu ne?
• 8:29
  Faaliyet zararı devam etse de dönemin net zararı geçen seneki
• 8:33
  4,2 milyon tl'den 908.000 t l'ye inmiş.
• 8:37
  Ama bu iyileşmenin sebebi yine operasyonel başarı değil.
• 8:40
  Nedir peki? Finansman gelirleri ve enflasyon
• 8:44
  muhasebesinden kaynaklanan parasal pozisyon kazançları.
• 8:48
  Bu parasal pozisyon kazancı tam olarak ne demek kulağa gerçek
• 8:52
  bir para gibi gelmiyor. Değil zaten şöyle düşünün,
• 8:55
  yüksek enflasyon ortamında şirketin TL cinsi borçlarının
• 8:59
  alım gücü zamanla erir muhasebede borcun bu erimesini
• 9:03
  kağıt üzerinde bir kazanç olarak yazar kasaya giren bir para
• 9:07
  değil yani. Anladım o zaman son olarak
• 9:10
  şirketin kan dolaşımına bakalım nakit akışı ne durumda?
• 9:14
  Çünkü bir şirket faaliyetlerinden nakit
• 9:16
  yaratamıyorsa ortada ciddi bir sorun var demektir.
• 9:19
  Ve maalesef durum tam da bu şirket ana faaliyetlerinden
• 9:23
  nakit yaratamıyor. Aksine bir virgül 46.000.000 tl
• 9:27
  nakit çıkışı olmuş. Buna iş dünyasında nakit yakmak
• 9:30
  diyoruz. Nakit pozisyonu nasıl etkilenmiş
• 9:33
  peki? Yılbaşında 5,4 milyon tl olan
• 9:36
  nakit ve benzerleri dönem sonunda 3,9 milyon tl'ye düşmüş.
• 9:41
  Yani şirketin nakit rezervleri eriyor.
• 9:44
  Bu detaylı analizler ilginizi çekiyorsa ve bu tür içeriklerin
• 9:47
  devam etmesini istiyorsanız emeğimizin karşılığı olarak
• 9:50
  videoyu beğenmeyi, kanalı abone olmayı ve görüşlerinizi
• 9:54
  yorumlarda bizimle paylaşmayı lütfen unutmayın.
• 9:56
  Hatta kanalımıza üye olarak bu çalışmalarımıza doğrudan destek
• 10:00
  olabilirsiniz. Peki tüm bu verileri bir araya
• 10:03
  getirdiğimizde ortaya nasıl bir resim çıkıyor?
• 10:05
  Özetle cirosu düşen operasyonel olarak kârlı olmayan geçmiş
• 10:10
  zararlarla sermayesi, erimiş nakit yakan ama finansal
• 10:15
  manevralarla net zararını azaltmış bir şirket var
• 10:18
  karşımızda. Ve bu tablodaki en kritik
• 10:21
  noktaysa kontrolün el değiştirmesi ve medya sektörüne
• 10:25
  doğru bir dümen kırılması. Raporlar bize olanı biteni
• 10:28
  anlattı ama bir yatırımcı için asıl önemli olan bundan sonra ne
• 10:32
  olacağıdır. Asıl soru bu.
• 10:34
  Bu noktada sormamız gereken kilit soru şu, imtiyazlı
• 10:38
  hisseleri devralarak şirketin yeni kaptanı olan ümit gümüş'in
• 10:42
  rotası ne? Bu büyük birikmiş zararlar ve
• 10:45
  zayıf öz kaynak yapısı acaba medya iştirakları üzerinden
• 10:49
  planlanan bir birleşme, bir sermaye artırımı ya da köklü bir
• 10:54
  yeniden yapılanma operasyonunun habercisi mi?
• 10:56
  Yoksa tüm bunlar yakın izleme pazarında ayakta kalmaya çalışan
• 11:01
  küçük bir şirketin sıradan finansal dalgalanmaları mı?
• 11:04
  Bu rapor size cevaplardan çok doğru soruları sormanız için bir
• 11:08
  başlangıç noktası sunuyor. Ticari yatırımlara a ş ye dair
• 11:12
  bu derinlemesini incelemeyi özellikle sizin için hazırladık.
• 11:16
  Umarız şirketin finansal durumu hakkında daha net bir tablo
• 11:19
  zihninizde oluşmuştur. Analizlerimizi faydalı
• 11:22
  bulduysanız lütfen videoyu beğenin kanalımıza abone olun ve
• 11:26
  bu içeriği ilgilenebileceğini düşündüğünüz dostlarınızla
• 11:28
  paylaşın. Yorumlarda analize dair
• 11:31
  düşüncelerinizi ve kopacak fırtınayı merakla bekliyoruz.
• 11:35
  Ayrıca kanalımıza katıl butonuyla üye olarak bu
• 11:38
  yolculuğun bir parçası olabilir ve bize doğrudan destek
• 11:41
  verebilirsiniz. Bir sonraki analizde görüşmek
• 11:43
  üzere hoş çakalın.